仁华百科迅雷:证券基础（国债回购、转债、企债、开基、封基、期货、权证、LOF、ETF、指数等）之一

【国债回购】
★ 产品概要 国债回购交易实际是一种以国债为抵押品拆借资金的信用行为。　　1.国债回购交易是以证券交易所挂牌的国债现货品种作抵押的短期融资融券行为，实际上就是资金拆借的一种行为； 2.融资方（债券所有者）：放弃一定时间内的国债抵押权，获得相同时间内对应数量的资金使用权，期满后，以购回国债抵押权的方式归还借入的资金，并按成交时的市场利率支付利息。在交易时做“买入”申报； 3.融券方（资金所有者）：放弃一定时间内的资金使用权，获得相同时间内对应数量的国债抵押权，期满后，以卖出国债抵押权的方式收回借出的资金，并按成交时的市场利率。收取利息。对于资金拆出方来讲，国债回购实际上是购买一种短期国债的行为。在交易时做“卖出”申报。 ★ 交易所国债回购的申报规定　　1. 申报方向：融资方申报“买入”；融券方申报“卖出”；　 2 报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价。报价时，可以省略百分号（％）；　 3 最小报价变动：0.005或其整数倍；　　4 申报单位：以“手”为申报交易单位，1手等于100元面值；　　5 最小交易单位：以面值10万元（即1000手）的标准为最小交易单位；　　6 每笔申报限量：最大不得超过10万手。 7 一笔国债回购交易包括了成交日和到期日的两次交易，并通过“两次清算”的方式将回购的两次交易合并，投资者只需在成交日进行正向交易即可。 8 国债回购的购回价：如果借贷成本以100元面额（国债）予以固定，则： 购回价格=100元+利息=100元+100元ⅹ年收益率ⅹ回购天数/360天 ★产品简表 品 种 名 称 代 码 佣 金 ‰ 经 手 费
国 债 回 购 1天 R001 201008 0.025 100万以下 （含100万） 每笔0.1元； 100万以上每笔1元。反向 交易不再收取。 （注：该费用 包含于佣金之中）
2天 R002 201009 0.05
3天 R003 201000 0.075
4天 R004 201010 0.1
7天 R007 201001 0.125
14天 R014 201002 0.25
28天 R028 201003 0.5
91天 R091 201004 0.75
182天 R182 201005 0.75
企业债 回 购 1天 RC001 202001 0.025
3天 RC003 202003 0.075
7天 RC007 202007 0.125
★ 优点 国债回购（融券业务）与其他投资品种相比，具有如下优点： １、安全性高 资金安全由交易所清算系统保证，到期自动清算返还给投资者，与银行存款安全等级相同，是安全性最高的投资品种。 ２、收益性高 国债回购（融券业务）的收益远远高于同期银行存款（具体收益对比见“国债回购（融券业务）”与同期银行存款收益对比表）。
（2005年12月1日国债回购收盘行情与银行同期存款利率收益对比表）
项目 年利率% 项目 年利率%
国 债 回 购 1天 3.530 银 行 存 款 活期 0.72
2天 2.450 通知存款：
3天 1.980 1天 1.08
4天 2.110 7天 1.62
7天 1.700 整存整取：
14天 1.740
28天 2.085
91天 2.000 三个月 1.71
182天 2.440 半年 2.07
３、流动性强且选择性好 目前，上交所提供多个国债回购的交易品种，投资者可以根据自身资金的特点，灵活多样地选择投资。 ４、回购交易规避了大资金申购新股的政策风险。 回购交易由于不存在交易上限的问题，没有任何交易障碍，机构投资者可以完全合法地直接通过大型综合类证券公司进入回购市场融出资金获取收益。 大致年收益 2~3%
交易要求 用于证券回购的券种只能是国库券和经中国人民银行批准发行的金融债券。目前沪、深交易所用于回购的抵押券均为国债。融资方必须保证在回购交易期内，将足量标准券保存于登记结算机构，否则，按卖空国债予以处罚。融券方必须将足额的资金存入所委托的证券经营机构的证券清算账户，并且在回购期内不得动用。
适合人群 适合大资金机构投资者、个人投资及保守型投资者
交易成本 低
风险 低
注：在钱龙上看上证国债回购行情涨跌请键“556”。
【国债买断式回购】
定义：是指国债持有人将国债卖给购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为。 　　市场参与主体：机构投资者。会员公司经核准通过方可自营或代理。会员公司负责选择其客户。 　　适用范围：新发国债。与标准券回购分离，即采用买断式回购的券种不再折算标准券。 　　报价与结算方式：净价交易，全价结算，一次成交、两次清算。 　　交易方式：大宗交易系统或竞价撮合系统。 　　交易报价对象：到期购回价格(净价)。 　　仓位控制： 单个投资者的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的20%。 　　交易价格限制：同现券交易。 　　履约保证：履约金，在初次交易时缴纳。 　　违约处理：允许不履约，违约方缴纳的履约金支付给守约一方。 　　期限限制：初期主要有7天、28天、91天品种。 　　回购比例：首期清算价格＝上一交易日收盘价净价＋交易日当日应计利息 　　收费标准：同现行同期限的标准券回购。 信息披露：上证所将在网站上公布各券种买断式回购每日的未到期余额。
【国债交易】
● 产品概要 国债是债券的一种，按照约定在当事人之间产生特定的权利和义务关系，债券的发行人依照法定程序发行，并约定一定期限还本付息的有价证券，国债的发行主体为国家政府。 ● 产品特点 国债具有债券的特性，有以下4个特点： 1、 偿还性。与其他债券一样，国债有规定的偿还期限，政府必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 2、流动性。债券持有人可按自己的需要和市场状况。转出债券收回本息的灵活性。 3、安全性。债券持有人的收益相对固定，可按期收回本金和利息。 4、收益性。第一债券本身利率提供了稳定的收益，第二，二级市场价格波动也提供了创造受益的机会。 ● 交易所申报规定 1. 每个帐户申购国债不少于1000元面值，超过1000元面值的，必须是1000元面值的整数倍，每个帐户认购上限为不超过公开发行的当期国债的1‰（具体参照发行公告）。 　　2. 国债实行T+1交易。债券实行T+1交收，交易清算参照A股的现行清算办法办理　 　　3.国债以面值100元为一报价单位，价格升降单位为0.01元。以面值1000元为1手，以1手或其整数倍进行申报，单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。结算单位为张（即100元面值）。 　　4.国债交易时间是集中在开市时间如同A股。 5. 国债买卖双方须向所委托的证券商交纳佣金，佣金按成交金额的1‰计取，不足5元按5元收取，同时国债交易免除印花税 【上市交易国债一览表】（以上交所为例，截至2005年12月5日） 名称 代码 发行日期 期限 （年） 票面利率（%） 最新交易价格（元） 最新到期收益率（%） 备注
96国债6 000696 1996.6.14 10 11.83 106.69 -0.91
97国债4 009704 1997.9.5 10 9.78 114.90 1.12
99国债5 009905 1999.8.20 8 3.28 101.73 2.23
99国债8 009908 1999.9.23 10 3.3 101.24 2.95
20国债4 010004 2000.5.23 10 一年定存利率+0.62% 99.64 2.93 每年付息
20国债10 010010 2000.11.14 7 一年定存利率+0.38% 100.13 2.56
21国债3 010103 2001.4.24 7 3.27 101.40 2.65 每年付息
21国债7 010107 2001.7.31 20 4.26 107.22 3.65
21国债10 010110 2001.9.25 10 2.95 98.04 3.33
21国债12 010112 2001.10.30 10 3.05 98.69 3.3
21国债15 010115 2001.12.18 7 3.0 100.45 2.84
02国债3 010203 2002.4.18 10 2.54 95.24 3.38
02国债10 010210 2002.8.16 7 2.39 98.00 2.97
02国债13 010213 2002.9.20 15 2.60 90.38 3.61 每半年付息
02国债14 010214 2002.10.24 5 2.65 100.19 2.54
02国债15 010215 2002.12.6 7 2.93 101.42 2.55
03国债1 010301 2003.2.19 7 2.66 99.81 2.71
03国债3 010303 2003.4.19 20 3.4 96.27 3.69
03国债7 010307 2003.8.20 7 2.66 99.75 2.75
03国债8 010308 2003.9.17 10 3.02 97.31 3.42
03国债11 100311 2003.11.19 7 3.5 103.45 2.75
04国债1 100401 2004.3.15 1 发行价97.7，到期以100兑付 98.33
04国债3 010403 2004.4.20 5 4.42 106.15 2.49
04国债4 010404 2004.5.25 7 4.89 110.79 2.73
04国债5 010405 2004.6.15 2 发行价93.76，到期以100元面值兑付 99.15 1.63
注：在钱龙上看上证国债行情涨跌请键“65”或“554”，看深证国债行情涨跌请键“66”。
【国债净价交易】
国债净价交易是一种在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。也就是说，将国债成交价格与国债的应计利息分解，让交易价格随行就市，而应计利息则根据票面利率按天计算，从而使国债的持有人享有持有期间应得的利息收入。具体地说，全价交易与净价交易的区别就在于“净价交易的成交价不含有上次付息日至成交日期间的票面利息”，这部分票面利息被称为应计利息，是上次付息日至结算日的天数与票面利率的乘积，净价价格也就等于全价价格减去应计利息额的差额。 目前，净价交易方式在国际债券市场上已被广泛应用。在净价交易方式下国债价格的波动体现了市场利率相对国债票面利率的变化情况，通过国债价格的变化，投资者可以及时准确把握市场利率的波动情况，并以此为依据判断投资方向、衡量投资价值。