邱莹莹的腊肉饭怎么做:“劣”中选优 解密ST股两大黑马路线图

  每逢年报、半年保披露完毕后，沪深两市都会引爆ST板块摘星脱帽的上涨行情。今年已摘帽的广晟有色、天方药业走势抢眼。事实上，ST股在年中走势也不可小觑，重要的是如何“劣”中选优。数据显示，09年中报盈利的ST公司有53家，其中40只个股七、八两月跑赢大盘，ST道博、ST零七分别逆势上涨35%和22%，同期上证综指下跌10%。目前2010年中报披露在即，188家ST公司中有125家已经公告了中报业绩，其中35家实现盈利，而与此同时二级市场的ST板块似乎也有启动迹象，从7月1日到28日，86只ST个股上涨幅度超越上证综指9.81%的上扬，其中ST东源上涨幅度达到32.7%。那么，如何从ST这一特殊的板块中选择投资标的呢？一般来说，披星戴帽的主要原因来自于业绩的亏损，当然也包括公司治理状况存在问题（如ST东北高）等等，而ST板块的年中行情往往源于透过中报体现的经营业绩的改善。本文将从业绩改善和资产重组两个角度挖掘ST板块的投资机会，实现超前布局。

  有望摘星脱帽 中报预增体现业务升级

  应该说，企业被ST后，就意味着失去了融资能力，给企业带来了负面影响，因此公司有动力通过改善经营方式、更换管理层、加强费用控制、投产参与新项目等来提升盈利能力。通过中报业绩预告以及连续各季的财务数据可以看出公司业务是否经过转好出现反转，在基本面得到全面改善之后实现全年盈利并非难事。无论是因为连续两年亏损而被实施退市风险警示*ST，或是存在特别风险被戴上ST，都意味着股票的高风险性，因此估值往往低于同行业中没有戴帽的个股。但如果ST股可以在全年实现盈利而摘星脱帽，那么从扭亏为盈较为确定到撤销ST的这段时间里，股票是被严重低估的，股价的上涨实质为价值回归的过程，此时潜伏进去风险较小。一个业绩从极其槽糕到糟糕、被市场忽略、遗忘或错误估价的投资对象带来的财富效应往往超过那些公司盈利从好到更好的公司。

  首先，主营修复能力强劲的公司通常具有顽强生命力，盈利具有可持续性，因此市场也会给予丰厚的回报。如伊利股份09年5月被挂上*ST后一直致力于整合资源、强化品牌建设、完善产业基地布局，全方位力争2010年之前进入世界乳业15强，09年8月公司披露中报显示净利润2.7亿元，全年盈利几乎无忧。二级市场上，公司股价从披露中报日的16.77元一路飙升至37.46元（10年4月21日），同期大盘仅上涨6.03%。类似的公司还有天方药业，被ST之后中国通用技术集团作为实际控制人，追加投资30亿元，致力于将其打造为医药生产领域的平台。09年中报业绩为净利润900万元，中报披露后公司股价连续上涨137% ，直到10年4月28日才开始出现回调，而同期上证综指下跌0.4%。此类公司都有基本面做投资依据。目前，上市公司2010年的业绩也可从中报窥见一斑，投资可以实现超前布局。中报扭亏、预增是选股的关键因素，除此之外，企业的每股净资产、每股净利润以及营业利润同比、环比的增长都是非常重要的指标。从这个角度看，ST东源、ST能山、*ST新材、ST重实、*ST钒钛、*ST南方和*ST春晖等个股逢低值得关注。

  Wind对ST股的风险预测显示，*ST钒钛、ST东源等11只个股可能实现摘帽，ST宇航、ST双马和ST百花符合摘帽条件，虽然目前只是披露半年报，但是如果继续延续这种良好的趋势，这些公司摘帽可期。*ST深泰、*ST烽火等9只个股可能实现摘星。现阶段，宏观经济正处于转型的关键时期，受益于“国民收入倍增计划”大消费板块中的ST股，主要有餐饮旅游业的ST百花和ST零七、食品饮料类的*ST南方和ST皇台、*ST中服以及家用电器类的ST科龙、ST春兰。另外，我们认为，对于部分能够成长为细分行业隐形冠军的ST中源和*ST南方可以中线逢低关注。

  顽石到璞玉的蜕变 资产重组带来转型

  资产重组往往意味着股价的连续上涨，09年沪深两市涨幅位列前十名的股票有八只属于重组类，近年由于当地政府的扶持，壳资源使得ST股成功重组的概率大于退市的概率。据统计，2009年上市公司共发生资产重组事件（包括债务重组、资产出售与转让、资产置换等）989起，ST公司为主角的有200家，占20%以上。ST股票通过重大资产重组可以实现由原石到璞玉的蜕变，股价也一飞冲天。例如顺发恒业，公司由*ST兰宝摘帽更名而来，重组停牌前最后一个交易日收盘价仅为0.47元，复牌后上市首日即上涨2068.42%，至10.30元。即便没有实施停牌的股票，如ST马龙，09年11月11日宣布重组消息后也一举引爆了11个一字涨停。我们认为资产重组事项较为明确，即将迎来业绩的兑现的个股具有较高的投资价值。

  1、选择国资背景的ST股

  投资者需要把握的并不是利用资产重组操纵股价的投机行为，而是使公司基本面发生翻天覆地变化的，对公司未来业绩有实质性拉升的重组行为，此类股票通常也较受基金公司的亲睐。比如当年的ST三安，重组后更名为三安光电，主营LED外延片及芯片的研发、生产和销售，公司的经营能力和盈利能力大幅提升。短短几个月内，股价一路上窜500%。目前我国经济步入企稳后的复苏增长阶段，企业为了抓住机遇，并购重组的意愿显著增强。随着央企重组的力度不断加大，今年下半年将减少25家公司，那些主业亏损的ST公司也是被重组的对象。有国资背景的ST公司主要有，大股东为中国电子信息产业集团公司的ST波导和*ST夏新；第一大股东为中国房地产开发集团公司的ST中房；股东为哈尔滨电气集团公司的*ST阿继；中国化工集团的ST黄海；中国农业发展集团总公司的*ST中农以及中国高新投资集团*ST张铜等。

  2、跟随机构 逢低潜伏

  对于选择ST股，跟随机构进行投资也是一个不错的选择。2010年中报显示，基金增仓量较大的流通股中有ST板块的*ST汇通、*ST钒钛、*ST新材、*ST鑫新、*ST南方和ST厦华。目前QFII持仓量较大的流通股中也有ST板块中的个股，分别是ST东源、ST合金、*ST天一以及*ST罗顿，而受社保基金青睐的是*ST新材、*ST鑫新。综合来看，那些经营业绩好转，有望脱帽，得到各类机构青睐的集多重题材为一身的ST个股逢低可以介入。

  3、回避可能暂停上市股

  最后，当投资ST股和投资其他类型的股票的风险是不一样的，ST股票的投资风险依然不可忽视，因为ST股几乎都是经营不佳、业绩亏损的企业，存在潜在的倒闭、退市风险。因此，择时和风险承受能力和准确的判断力很重要。另外，由于ST股存在退市的可能性，因此不能将全部资金集中在一只股票上，而应该采取组合投资的方法。

  中报预告显示，有33家公司已经连续两年亏损，而且半年报处于续亏状态。如ST大水、ST威达、ST光华、*ST宝硕、*ST锦化、*ST钛白、*ST玉源、*ST河化、*ST金城、*ST科健等都有退市的危险。

  预测可能摘星脱帽的个股

代码 名称 风险预测结果 预测理由

000629.SZ *ST钒钛 可能摘帽 最新业绩预告：扭亏，且最新一期每股净资产高于1元

000656.SZ ST东源 可能摘帽 最新业绩预告：预增，且最新一期每股净资产高于1元

000676.SZ *ST思达 可能摘帽 最新业绩预告：扭亏，且最新一期每股净资产高于1元

000720.SZ ST能山 可能摘帽 最新业绩预告：扭亏，且最新一期每股净资产高于1元

000736.SZ ST重实 可能摘帽 最新业绩预告：扭亏，且最新一期每股净资产高于1元

000976.SZ *ST春晖 可能摘帽 最新业绩预告：扭亏，且最新一期每股净资产高于1元

600299.SH *ST新材 可能摘帽 最新业绩预告：扭亏，且最新一期每股净资产高于1元

600419.SH ST天宏 可能摘帽 最新一期扭亏，且每股净资产高于1元

600634.SH *ST海鸟 可能摘帽 最新一期扭亏，且每股净资产高于1元

600714.SH ST金瑞 可能摘帽 最新业绩预告：扭亏，且最新一期每股净资产高于1元

600868.SH ST梅雁 可能摘帽 最新一期扭亏，且每股净资产高于1元

000738.SZ ST宇航 符合摘帽条件 最新年报盈利，最新一期续盈，且每股净资产高于1元

000935.SZ ST双马 符合摘帽条件 最新年报盈利，最新一期续盈，且每股净资产高于1元

600721.SH ST百花 符合摘帽条件 最新年报盈利，最新一期续盈，且每股净资产高于1元

000034.SZ *ST深泰 可能摘* 最新业绩预告：扭亏，但最新一期每股净资产低于1元

000561.SZ *ST烽火 可能摘* 最新业绩预告：扭亏，且最新一期每股净资产高于1元

000716.SZ *ST南方 可能摘* 最新业绩预告：预增，但最新一期每股净资产低于1元

000760.SZ *ST博盈 可能摘* 最新业绩预告：扭亏，但最新一期每股净资产低于1元

600145.SH *ST四维 可能摘* 最新业绩预告：扭亏，但最新一期每股净资产低于1元

600217.SH *ST秦岭 可能摘* 最新业绩预告：扭亏，但最新一期每股净资产低于1元

600609.SH *ST金杯 可能摘* 最新业绩预告：扭亏，但最新一期每股净资产低于1元

600885.SH *ST力阳 可能摘* 最新一期扭亏，但每股净资产低于1元

600988.SH *ST宝龙 可能摘* 最新业绩预告：扭亏，但最新一期每股净资产低于1元