影响A股市场十大事件

现价：2187.53 涨跌：-17.25 涨幅：-0.78% 总手：1101197 金额（万）：93084 换手率：0.04%

　　编者按：2011年，在全球经济增速放缓、国内通胀不断加剧、货币政策日益趋紧、人民币升值压力加大等因素影响下，上证综指从4月份高位的3067点附近一路下跌，最低至2149点，创出两年来的新低，整体跌幅超过20%，成为全球跌幅最大的股市之一。

　　岁末已至，我们在期待和憧憬未来的同时，更忘不了这即将过去的一年里，大大小小、纷纷扰扰的桩桩件件，本报从这些事件中评选出了影响2011年中国股市最大的十件大事。

　　经济增速逐季回落

　　2011年前三季度我国工业增加值增速出现下滑，这对我国经济发展产生负面影响，也对股市产生下行压力。

　　据工业和信息化部公布的数据显示，今年一、二、三季度全国规模以上工业增加值同比分别增长14.4%、14%和13.8%，呈现逐季回落走势。

　　今年以来，欧美主权债务危机加重，特别是欧债危机逐渐加剧，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增多。我国经济发展也存在着一些不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题，经济增长下行压力和物价上涨压力并存，部分企业特别是中小企业的生产经营出现了困难，经济金融等领域显现出一些不容忽视的潜在风险。这都为我国企业发展和经济平稳运行增添了困难。

　　资金链断裂、老板“跑路”、企业倒闭……中小企业生存状况一度成为令人关注话题。但国家统计局对全国3.8万家小微企业的抽样调查结果显示，在全国范围内并没有出现大面积小微企业倒闭、关停的现象。然而中小企业确实存在多方面的困难或者问题。

　　为扶持中小企业的发展政府陆续出台一些政策措施。继10月12日国务院常务会议确定了对小微企业的财政和金融支持政策后，10月25日银监会也发布了《关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》，支持商业银行加大对小微企业的贷款投放。中小企业融资难有望逐步得到缓解。

　　2011年中国经济增速出现了下降，虽然与国内外的消极因素有关，但主要还是以宏观调控下的主动下调为主。而经济增速的放缓对股市产生了一定的负面影响，投资者对企业未来的盈利预期下降，对经济发展前景不乐观，未来的不确定性因素增加，诸多因素影响加大了股市的下行压力。

　　CPI最高涨至6.5%

　　通货膨胀的快速上升，会影响到经济的健康发展，也会对股市的运行产生负面影响。

　　为应对2008年开始的全球性金融危机，我国货币供应量持续高位运行，金融机构人民币各项贷款，2008年同比增长33%，2009年同比又增长了98.72%，2010年又突破了年初7.5万亿的调控目标，达到79235万亿。广义货币M2供应量在2009年同比增长达到27.58%，是13年以来的最高值，2010年同比增长又达到了19.73%。在GDP总量增长214766亿元的情况下，M2余额增长了427044亿元，货币供应量增长额是GDP增长量的2倍。

　　过高的货币供应量使通货膨胀上升，我国CPI在10年12月同比增长是4.6%，11年1月CPI同比增长4.9%，5月CPI上升到5.5%，创34个月以来的新高，6月CPI为6.4%，创3年以来的新高，7月CPI达到6.5%为全年最高值。

　　2011年2月1日，温家宝总理表示，今年要坚决防止物价过快上涨，保持物价总水平基本稳定。2月2日，温总理在山东考察时再次强调，今年经济工作的头等大事，是稳定物价。中国人民银行2月8日宣布，自9日起，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。温总理连续两次对通胀问题表态，央行出手加息，反了映政府对通胀问题的重视和担忧。

　　为控制物价的过快上涨，我国政府采取了紧缩货币、减少流通环节、减少税费、加大扶农支农力度等多种措施。由于各项措施及时、得力、有效，通货膨胀率从8月份开始出现同比下降，目前通货膨胀的下行趋势开始形成。

　　货币紧缩、通货膨胀走高造成了A股市场的走低，而通货膨胀下行趋势的形成给股票市场带来了货币政策转向的预期，这就为A股市场走出低迷创造了条件。

　　三次加息六次上调准金

　　从紧的货币政策会抑制经济扩张，对股市也会产生负面影响。

　　2010年1月份CPI同比上涨1.5%，2010年12月CPI为4.6% 全年CPI为3.3%，物价水平呈现出上升趋势。2010年中央经济工作会议的重要部署之一，就是把稳定价格总水平放在更加突出的位置。国家的货币政策因此从持续两年的“适度宽松”转向“稳健”。

　　在央行公布的2011年1月金融运行数据中，货币供应量增速回落幅度超出预期，银行间市场基础货币供求缺口高达2550亿左右， 导致当月同业拆借加权平均利率由去年12月的2.92%大幅上升至3.7%，货币紧缩的信号十分明显。

　　根据央行在2011年各月公布的金融统计数据报告显示，一季度广义货币(M2)同比增长16.6%；二季度广义货币(M2)同比增长15.9%%；三季度广义货币(M2)同比增长13.0%。10月末，广义货币(M2)同比增长12.9%；11月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，广义货币(M2)的同比涨幅呈下降趋势。

　　而一季度狭义货币(M1)同比增长15.0%，二季度狭义货币(M1)同比增长13.1%，三季度狭义货币(M1)同比增长8.9%，10月末狭义货币(M1)同比增长8.4%；11月末比上狭义货币(M1)同比增长7.8%。狭义货币(M1)同比涨幅也呈现出下降趋势。

　　除货币投放量增量放缓外，央行还在2011年三次加息，六次上调人民币存贷款准备金率，动用成本型和数量型工具来收紧流动性。使人民币存贷款准备金率由2010年底的18.5%，上升到11年6月的21.5%。流动性收紧使物价得到了有效控制，但流动性收紧加大了企业的融资难度，增加了企业经营的困难。企业经营困难使盈利预期减少，货币从紧经济活跃度下降，经济规模将会收缩。这些因素都将会影响到股市的运行，今年股市的疲弱走势和下跌与从紧的货币政策不无关系。

　　房地产调控不断强化

　　房地产持续调控措施越来越严厉，地产板块不断下跌，A股走势渐软。2003年以来，针对部分城市房价上涨过快等问题，国家先后出台了一系列调控政策。但从调控效果看，北京等部分城市房价上涨过快问题并未得到根本解决。

　　2011年1月26日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，拉开第三轮房地产调控序幕。“新国八条”成为我国近几年房地产调控政策中最严厉的政策组合。应“新国八条”要求，各地“限购”细则随之陆续出台。

　　经过近一年来的调控，房地产业已开始出现调整。国家统计局最新发布的11月份70个大中城市房价统计数据显示，与上月相比，新建商品住宅价格下降的城市有49个，持平的城市有16个。二手房方面，与上月相比，价格下降的城市有51个，持平的城市有12个。更多城市的房价开始由涨转跌。

　　为进一步巩固调控成果，2011年中央经济工作会议强调：要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归。表明中央强化房地产调控政策的意图并未改变。继12月初广州、深圳、北京相继明确表态将继续执行住房限购政策后，12月20日，上海的明确表态意味着国内房地产一线城市在2012年持续限购已成定局。

　　2011年地产板块的行情主要由政策决定。行业基本面尤其是量价调整和投资下滑是板块持续下挫的主要驱动因素。今年以来截至12月23日，由于政策压制和业绩下降，房地产板块承压下跌19.38%，板块估值不断创历史新低。

　　欧债危机阴霾不散

　　欧债危机严重威胁金融体系的安全，阻碍了世界经济的复苏，加剧了全球金融市场的动荡。

　　2009年12月6日标普率先将希腊主权债务的评级下调，惠誉、穆迪紧随其后，当时金融界普遍认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大，并未引起广泛重视。但是随着希腊主权债务危机的升温，欧洲其它国家也开始陷入泥潭，危机迅速从欧元区外围国家向核心国家蔓延，作为欧洲头号经济强国的德国也难逃一劫。

　　2011年受欧债危机的拖累世界经济复苏的脚步放缓，欧元区经济已陷入温和衰退，经济的低迷使世界贸易受到影响，贸易保护主义有所抬头。由于欧洲未能有效解决主权债务危机，欧洲正面临遭遇灾难性恶性循环的风险。

　　而欧债危机所带来的金融风险正严重威胁着国际金融的稳定，由危机所造成的恐慌情绪同样打击了金融市场的信心。欧债危机愈演愈烈引发全球大宗商品市场剧烈波动，风险集聚，受避险情绪推动，黄金价格大幅上涨。

　　这场全球需求萎缩的冲击波快速传导到我国，不仅国内实体经济受到影响，我国A股市场也遭到重创，部分涉外上市公司业绩出现大幅下滑，悲观预期加重了市场总体的空头氛围，2009年12月31日至2011年12月23日，我国上证指数下跌幅度已达29.81%。

　　时至今日，这场牵动全球经济及资本市场神经的欧债危机还远未结束，全球金融市场的紧张状况仍难缓解。鉴于当前欧盟领导人间的分歧短时间内还将存在，欧元区经济前景不确定性较多，悲观情绪尚待修复，全球股市能否摆脱疲弱还有待观察。