2008年到今年上半年，三年半的时间里，上证指数从5261.56点下跌到2398.37点，下跌幅度高达47.50%，A股市场缩水一半以上。在资本市场的这轮“绞肉机”里，中小基民无疑是最大受伤者。但伤得有多深？基金市场参与各方这期间获益情况如何？让我们看一组数据。

2008年到今年上半年，基民总共亏损了7101亿元，基金公司却收取了近600亿元的管理费，银行收取的托管费则高达188.23亿元，客户维护费也有84.87亿元，而券商也拿到了186.48亿元的佣金。显然，在这三年半的基金市场中，参与各方受伤的仅有小基民，基金公司、银行、券商均是赢家。

“你不理财，财不理你”，纵观各大网站，各大金融机构，几乎所有的信息都是在告诉我们，要勤于理财。但理财的结果是什么？到底是谁偷了我们的“奶酪”？今天我们把“镁光灯”扫向为广大中小投资者理财的专业机构——基金公司。

三年半基金公司给基民亏了7101亿

不管市场情况如何，不管基金公司是否给基民赚钱，基金公司的管理费依然照收不误。基金管理费也是基金公司最主要的收入来源，基民们最后也只是在为基金公司打工。基金公司“旱涝保收”的争议不绝于耳，但听起来还是有点抽象。

让我们看一组数据。2008年到今年上半年，上证指数从5231.96点下跌到2398.37点，下跌幅度高达47.50%。尽管是专业的投资机构，但在这种趋势向下的资本市场中，基金公司也没有给基民们赚到钱。Wind统计显示，三年半的时间里，基金管理公司给基民亏损了7101亿元，但在“旱涝保收”的制度下，照收管理费592.86亿元。其中，银行在这三年半的时间里向基金公司收取的托管费高达188.23亿元，客户维护费则有84.87亿元，而券商收取的佣金也高达186.48亿元。

2008年亏1.5万亿 侵蚀2007年全部利润

2008年由于股市的一路下跌，59家基金公司管理的424只产品累计亏损额度高达1.5万亿元，把2007年基金公司获得的1.11万亿元的利润全部抹杀。报告期内股票型基金和混合型基金的亏损分别为9740亿元和4057亿元。2008年受全球金融海啸影响，生不逢时的QDII基金同样损失惨重。统计显示，9只QDII去年累计亏损达到了505亿元。受益于债券牛市，债券型基金和货币市场基金成为2008年仅有的两类盈利的基金，分别盈利92.55亿元和58.81亿元。

不过基金的巨额亏损并没有给基金公司坐收管理费带来任何影响，反而是基民亏得越多，基金公司赚得越多。数据显示，424只基金为基金管理人带来的管理费收入达307.32亿元，较2007年增长8.28%，再创年度管理费收入的历史新高。

从基金类型的角度分析，QDII、债券型及货币市场基金是管理费增长最快的三类基金，增幅分别达到196%、169%和109%。这主要是因为去年新发行了5只QDII基金，而受益于2008年的债券牛市，债券基金、货币基金净值有所增长。

在基民发生巨额亏损的这一年，银行收取的托管费也高达53.74亿元，支付给券商的佣金也有44.31元。此外，银行还收取了43.66亿元的客户维护费。

2009年客户维护费比重上升

在经历过2008年的巨额亏损后，2009年基金公司总算给了基民一点安慰。统计显示，2009年60家基金公司共管理着531只产品，合计为基民贡献利润9102.5亿元。基民为基金管理人带来的管理费收入达285.54亿元。其中，客户维护费为41.21亿元，占管理费的比例15.22%。

如果扣除2009年没有客户维护费的38只基金，60家基金公司的493只基金共支付客户维护费41.21亿元，较2008年下降2.45亿元，但在管理费下降幅度更大的情况下，客户维护费占管理费的比例增至15.22%。

此外基金共向13家托管行支付托管费50.38亿元；支付券商佣金66.89亿元，较2008年的42.05亿元大幅增加59.1%，意味着基金的波段操作比较明显。531只基金2009年股票交易量为7.99万亿元，较2008年的5.09万亿元大幅提高，也超过了2007年的7.28万亿元。

2010年利润急剧下滑 管理费照常上升

2009年的幸福还没来得及细细品味，2010年基民的幸福感就开始骤然下降，全年基金实现利润50.82亿元，仅相当于上年利润的0.56%。其中股票型基金全年亏损355.31亿元，混合型基金则实现了238.61亿元的利润，债券型基金也盈利58.77亿元，比2009年同期增长了42.99%。

尽管利润大幅下降，但基金管理费收入却比2009年同期增长了5.84%，2010年基金管理人共获得管理费收入302.19亿元。股票型基金尽管作为2010年的亏损大户，但却为基金公司提供了161.36亿元的管理费收入，超过全行业总收入的半壁江山。混合型基金则贡献了99.98亿元的管理费收入，和2009年基本持平；债券型基金的管理费收入为6.74亿元。

数据显示，2010年基金公司向券商支付的交易佣金为62.4亿元；向托管银行支付的托管费为53.28亿元。与此同时，客户维护费用的比例与2009年相比上升0.66个百分点。其中交银180治理ETF联接基金客户维护费支出最高，占比为293.55%。

2011年上半年基金投资人日均亏损9.50亿

统计数据显示，由于市场疲弱的拖累，61家基金公司的763只基金上半年亏损1254.33亿元。股票型基金和混合型基金分别亏损789.45亿元和478.55亿元；债券型基金和QDII基金也未能幸免，分别亏损6.01亿元和5.66亿元；只有货币市场基金和保本基金保持盈利。

如果按每月22个交易日粗略估计，相当于基金投资人每天亏损9.50亿元。而基金公司收取的管理费仍达149.22亿元。银行、券商也均分得一杯羹。Wind数据显示，银行上半年收取的托管费为28.93亿元，占基金管理费的比重高达19.39%；此外基金公司还向银行提供了24.83亿元的客户维护费。券商收取的佣金费则为29.11亿元，占基金管理费的19.51%。

基民十年获益6800亿 支出各类费用则有2066亿

不过如果将时间的纵轴放得更长，从2001年第一只开放式基金成立至今，十年的时间里，基金市场参与各方均实现了正收益。其中基金投资者利润总额6800.63亿元，付给基金管理费总额1506.54亿元，银行托管费总额264.83亿元，佣金支出总额295.01亿元，总计约2066.38亿元(即其它参与方收益)。基金投资者利润总额与基金管理费总额比为4.51：1，基金投资者利润与其它参与方收益比为3.29:1。分年度来看，基金投资者在6个年度实现正收益，其余年度未实现正收益。

从各类型基金的利润情况来看，股票型基金盈利最多为3634.23 亿元，混合型基金次之2821.5 亿元，债券型基金308.58 亿元，保本型基金118.2 亿元， 货币型基金236.14 亿元，QDII 因成立后就经历百年不遇的国际金融危机洗礼，整体至今未能给投资者带来正收益，利润为-317.99 亿元。

建议管理费与业绩挂钩

从目前基金业的盈利模式看，基金公司收益的绝大部分来自于对旗下基金提取的各类费用，包括基金管理费和部分申赎费用等。因此，基金公司的收入与其管理的资产规模直接相关，却和基金业绩的关系并不密切。

尽管基金管理费的提取遵循了当初的契约，在行为上并无不妥之处，但投资者依然颇多抱怨。基民亏损这么严重，作为“代人理财”的基金公司却“旱涝保收”，于情于理似乎都有失公平。更让投资者担心的是，在基金业绩表现这么差的情况下，基金公司同样可以获得丰厚收入，它们还会有足够的动力和压力去提高投资业绩吗？

近几年公募基金发展速度很快，但激励约束机制的缺失，已经给其发展带来一些隐患。如不少优秀基金经理纷纷流向私募基金，就和公募基金缺少激励直接相关。此外，由于基金业绩不和基金公司收入挂购，已经使得很多投资者对基金公司产生“信任危机”，认为它们不会真正关注投资者的利益。

当然，加大对基金公司的激励约束，并不是要求基金公司承受与投资者完全一样的市场风险。不管市场如何波动，基金公司作为代客理财的机构，都需要基本的收入保障以维持运转。而且，如果激励不当，也可能造成基金片面追求高风险高收益的投资机会。

对此，有专家建议，基金公司的收费可由较低的固定费率和浮动报酬两部分组成，浮动报酬只有在基金净值跑赢一定的业绩基准后才能提取。这样，既保证了基金公司正常运转所必须的开支，又能够体现“能者多得”的原则，无疑比固定费率制更加合理。

(投资快报)
**十年上市公司分红7000亿，股市印花税收了6000亿，三年半基民亏损7101亿 基金公司等抽走866亿，钱流到谁哪了，SB也知道。 **哈哈，现在后悔还来得及，股市本来就是官老爷的后院，你送多少钱都不够 **你们全部把钱抽回，他们不就失业了。别跟他们打工了，不知道他们“旱涝保收”吗，好比你拿钱他做生意，盈亏算你的。知道了不SB **“基金”变“鸡精”，满满一袋进去，瘪瘪空袋出来；基金经理们吃得有滋有味，广大基民们亏得欲哭无泪。 **基金公司就是一帮吸血鬼基民怎么亏它不管高佣金照拿 **基金就是坑爹的公司，他们只管收取管理费，搞老鼠仓。 **2008年到今年上半年，基民总共亏损了7101亿元，基金公司却收取了近600亿元的管理费，银行收取的托管费则高达188.23亿元，客户维护费也有84.87亿元，而券商也拿到了186.48亿元的佣金。显然，在这三年半的基金市场中，参与各方受伤的仅有小基民***基金公司的合约本身就不合理，无论赔赚基金公司都要从中提取管理费，比例小但基数大，基金公司及基金经理就像上市公司上市圈钱一样，上了贼船不割点肉，就别下来在上面等死。****最明智的选择就是含着泪离不要回头开这个吃人不吐骨头的赌场，让他彻底崩盘！ **

 

贺宛男：为什么股市十年归零

http://www.cfi.net.cn/p20111219000908.html
贺宛男：为什么股市十年归零
时间：2011年12月19日 14:21:02 中财网  
　　中国股市的两大"造富机"，正是中国股市的两大死穴：貌似市场化的伪市场化发行和永不退市的垃圾股重组。也正是这两大死穴，成了极少数人的"造富机"、"摇米机"，更成了吞噬市场财富的"老虎机"。
　　中国股市的两极分化严重到了什么程度？刚刚出炉的《财商》千富榜给出了瞠目惊心的答案：截至2011年11月23日，沪深股市排名前1000的富豪，持有A股市值为21579.2亿元，占同期A股市值(约23.2万亿元)近10%，并且超过64家公募基金管理资产(三季末为2.13万亿元)的净值。实际上，在23.2万亿元A股总市值中，国有股市值约占50%，再扣除基金和其他机构所持有的约3万亿元市值，也就是说，这1000个富人及其家族所拥有的股市财富，相当于1.6亿股民所持市值的一半！
　　更让人忧虑的还在于，这1000个股市富豪，居然有666个是在4年熊市中造出来的，比例达67%。而在57个最富有家族中(家族财富总额为4606.46亿元，平均每个家族80.82亿元)，更有42个来自4年熊市，比例高达74%。熊市造富，造巨富，令人欲哭无泪！
　　《财商》数据显示，1000名上榜富豪中，173名来自2001年前上市的企业，74名来自2002年~2005年上市的企业，87名来自2006年~2007年上市的企业，其余666名均来自2008年以来上市的企业。统计还显示，276家创业板公司，造出225名上榜富豪，平均每家0.8人！
　　中国股市在使亿万股民断臂折腿、损失惨重的同时，已完全沦为极少数人的"造富机器"。那么，平均坐拥20亿财富的这些大富豪又是怎样造出来的呢？分析显示，主要仰仗两架"造富机"：一曰IPO，二曰重组。在A股千富榜中，今年新晋富豪316位，其中有295位来自新上市公司，占比达到了93.4%；IPO新创造的这295位新富豪，总财富为6094.55亿元，占所有新晋富豪总财富的94.97%。此外，其他一些新面孔均来自破产重整和借壳上市。如借壳ST兰光的熊续强，借壳央企破产重整第一股ST华源的俞培俤家族等。新晋富豪中，居然没有一位是通过上市公司主业高增长，促发股价上涨而入榜的；相反，如苏宁电器的张近东、美的电器的何享健，公司业绩都有所增长，但两人财富分别缩水127.95亿元和52.88亿元。最具讽刺意味的是，一些业绩衰退、股价跌幅最深的公司，恰恰是造富最多的公司。上榜富豪多达6位的造富冠军华锐风电>韩俊良，以及尉文渊、程志山、于国庆、杨红林和树跃进5人)，上市以来其股价已跌去七成多。
　　二十年历史证明，中国股市的两大"造富机"，正是中国股市的两大"死穴"：貌似市场化的伪市场化发行和永不退市的垃圾股重组。也正是这两大"死穴"，成了极少数人的"造富机"、"摇米机"，更成了吞噬市场财富的"老虎机"。为什么股市十年归零，乃至十年"归负"？根子就在这两架凶恶的"老虎机"，让大众财富源源不断地滚进极少数人的钱袋。要根治股市顽症，让股市真正成为亿万股民获得财产性收入的源头，而不至于成为极少数人的吸金地，也唯有从这两大"死穴"着手。
　　为什么4年熊市造富666、占比高达三分之二，而2006~2007年大牛市造富不足百人？为什么主业高成长不见财富增，唯有借烂壳才能上富榜？除了此前创业板未开设，民企上市相对较少之外，不能不指出的是，近几年来，我们在对股市的监管上仍然存在不少问题。
　　财富如此快速集聚，这决不是小事。待到有朝一日，千富榜真的成了"千夫指"，股市完完全全沦为"老虎机"，解决起来就不仅仅是市场问题那么简单了。
□ .贺.宛.男　 .理.财.周.刊 **著名经济学家韩志国(微博)近日在微博中称，四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%富豪在这四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元。股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴，中小投资者成为任人宰割的羔羊。股市已成绞肉机，制度的最大受益者是富豪
**从1990年至2000年的11年间，股市融资总额5167亿元，其中首发募资3167亿元。而自2001年6月至2011年12月，股市融资金额高达3.83万亿元，其中首发募资1.84万亿元，是前11年的六倍多。特别是在2010年里，包括首发和再融资在内的集资总额高达9859.85亿元，甚至超过了大牛市2007年8043.61亿元的融资总额。2011年至今，股市融资总额6413.62亿元，其中首发融资2643.68亿元，仅次于2007年和2009年。A股市场的上市公司，特别是中小板、创业板，早已成为股东和高管们的提款机。仅大股东今年以来就从中国股市套现资金超过830亿元，相当于6倍中国水电的融资额。另据Wind统计，2001年6月至2011年11月，股市累计成交金额为24.32万亿元，即使按照当前证券行业万分之八的平均佣金水平来估算，股民向券商支付了近4000亿的佣金，同时，累计向国家缴纳了5000多亿元的印花税。与此同时，最能体现股民回报的分红数额却是少得可怜。统计显示，1990年末到2010年末，A股累计完成现金分红总额约1.8万亿元。但普通投资者在上市公司的持股比例不超过30%，其所分享的红利最高不过0.54万亿元。貌似聪明的股民把数万亿元资金投进中国股市，企图分享中国经济增长的红利。殊不知，如此庞大的资金一部分给了上市公司，一部分交给一级市场投资者，一部分交给国家，一部分交给券商，一部分承接高管的套现，最后剩下的显然是个负数，如此严重失血的股市岂能长期维持生机？　　这些问题导致股市的整体溃烂。长期以来，中国股市以追逐价差利益为主要的动力源，在中国股市“斩获”最大份额的当属庄家，中国股市不规范的主要表现是庄家进行“内幕交易”和“黑箱作业”，以此来操纵市场。但要对庄家动真格，又还存在不少难处。加强监管和查处，会损害某些既得利益集团的利益，触动某些人的痛处，遭到庄股情结的抵制。奇怪的是中国的股民一方面痛恨庄家，一方面又生怕自己持有的股票没有庄家，股民们习惯到处打探庄家的信息，于是，市场上的庄家越来越公开化，操作手法越来越凶猛，气焰越来越嚣张。形形色色的上市公司除了从股市和银行圈钱套钱，再也不知道
该干什么，所谓的信息报露常常是以圈钱套钱为最终目的。正如新上任的证监会主席郭树清所言：中国股市有很多小偷。其实岂止是小偷，中国股市挤满了形形色色的汪洋大盗！这些汪洋大盗从简单的由券商辅导上市，律师当配角，发展到如今由创投突击入股、保荐中介、财经公关等组成的庞大利益集团。短短10年，整个IPO生态链完成了由简至繁的蜕变。这样的蜕变，让融资不再只是“肥”了发行人，这个链条上与其相关的任何一个环节，都能从中获取自己的暴利。　　中国股市规范和监管往往只是麻痹股民神经的口号，对违规上市公司及其高管仅仅从道德层面的谴责无形中助长了这种坑蒙拐骗的行为。同样是挪用资金，在香港上市的创维老总就面临重刑，而在国内股市这样的情况比比皆是，不挪用倒是怪事。同样是造假，日本大名鼎鼎的西武铁道，上市己经几十年了，市值高达1572亿，在没有任何亏损的情况下，只因在股东比率上的记载隐瞒了实际控股股东的信息，就被逐出了市场，这种现象在中国股市极其普遍，多少造假的上市公司大股东和实际控制人继续风光或者换个名字继续造假。中国股市纵容家族企业一股独大，不加任何限制，使大股东成为不合理发行制度中一夜暴富的最大受益者，严重阻碍了中国股市的健康发展。以创业板为例：在275家上市公司中，有265家都是夫妻、兄弟、父子共同持股的家族企业，占据了创业板上市公司的95%，这些企业上市前第一大股东平均持股比例为54%，上市后为41%。家族企业的一股独大，大股东的减持与国有股完全不同，其减持者和受益主体完全一致，具有强烈的减持动机。而2012年10月，创业板第一大股东将全面解禁，这些家族公司的一股独大，对董事会的治理结构极为不利，他们利用所有权和经营权合一的模式，掌握内部信息操控董事会，进行高抛低吸完成资本运作，对中国股市埋下长期的隐患。　　
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2011年A股12月30日收官，上证指数收报于2199.42点，全年累计跌幅近22%，A股成为2011年全球主要资本市场中表现最差的市场之一。截至30日收盘，沪深两市总市值为21.48万亿，较2010年底的26.54万亿缩水近两成。