黑色牛仔外套女带数字:底部是一个复杂的过程12-19

主持人吴明
    量能理论发威
　　主持人：本周市场连续暴跌，应验了你2周前的话，周五出现绝地反击，再度被你言中，本周有什么总结的，下周怎么办好？
　　骄阳：终于完成了20日周期的量能沉淀，并且出现了明显反弹。但是本周还是无量，下周20日周期就开始扣减500亿的低量了，无疑对市场来说是松了口气，那么我觉得下周没什么问题。虽然很多人都被本周的暴跌变得麻木，恐惧不敢抄底，但是技术分析要做的就是提前把握预测，我对量能理论的研究就建立在这样的前提下，相信周五的反弹大家看到了吧，在圣诞节的课程上，这套方法我会和大家聊，让大家真实感受到量能理论的神奇。
　　主持人：在操作上，下周你有什么好的建议吗？
　　骄阳：首先一定是和大家说，目前依然是跌势，在这样的环境里，首先就是仓位的控制，必须控制在半仓内，这是你未来保命的惟一方法。很多人不在意仓位控制，那就很麻烦，没人救得了。其次是在这里做操作一定要明白，市场绝对优势条件是什么，我说就是量，这里技术上绝对的空头，5、10、20日周期扣减优势明显，不太可能一蹴而就的连续暴拉上去，除非有绝对的政策利好，但这个可不是我们能预料的。所以量能尤为关键，因为我之前和大家提到过，量能是对抗趋势的惟一方法，下周随着20日周期的酝酿完成，后市市场需要的是增量的逐渐扩增，那么因为下周开始，20日周期的扣减基数很低，只有500亿，所以市场需要的增量应该在至少500亿～600亿的稳定扩增的情况下才是持续稳定的惟一条件。
　　主持人：这个底部会走得很纠结吗？
　　骄阳：目前看应该是的，除非有持续的利好推动增量的大举介入，才可以直接挑战5、10日线的压制，否则市场的阶段性底部需要的是稳定、试探、回探、推升这几个过程，所以要注意，这个位置一定会有所反复，操作上不太可能直接连续拔高上去。所以下周必须注意节奏。
　　主持人：目前市场什么样的个股可以关注？
　　骄阳：我判断这次阶段底部的重点是量能，在这个位置判断个股也是一样，只有底部具有缩量稳定20个交易日，且近几个交易日有明显逐渐放量推升出20日周期量能金叉的个股，才具有合理的操作机会，因为这符合量能周期酝酿的起步条件。希望这次时间周期推算出来的低位机会能带给大家一定收益，也希望分析模式能够在以后更多地被大家接受和运用。下周我们一起期待吧，量能继续释放，超过550亿个股会相当精彩。
　　下周初的急跌是介入点
　　主持人：再请红军，时局依然艰难。
　　刘红军：本周的市场"啤酒让疫苗"药倒了，风能股被刮翻，水利股被冲垮，船业股触礁了，沾稀股都拉稀了（稀土及永磁等），仅仅下跌200点，"皇帝的新衣"就被市场看个明白，一切都是云烟，风一刮故事都结束了。中央经济工作会议"稳"字当头，可市场终于没有"被"稳下来，市场还在继续倒逼"稳"的政策和措施，不然断崖式的跳水短暂反弹后还会继续。拉动经济的3驾马车（投资、外贸、内需），二匹都休息了（房地产、外贸），百业不振，内需恐怕非常"虚"。
　　主持人：说观点吧。
　　刘红军：2000点以下股市将失去融资功能。相信届时系铃人会来解铃。2080点是本次的量度跌幅，下周初的急跌是介入点（周末利好除外），满仓点在1950点。
　　主持人：再请天圆。
　　天圆：近来围绕市场最大的争议莫过于近阶段市场为何就此连续缩量暴跌，莫非市场主力就此消失了？之前那双看不见的手来来回回娴熟地把控市场，最近是怎么了？我以为：缩量，表明筹码已经牢牢锁定，而民间闲钱多得没地方花，见到低价筹码又怎能不心动？因而大庄刻意把大量廉价筹码释放出来的可能性可以完全排除，但即便是打压也是需要付出部分筹码成本的，于是就出现了下跌段总体缩量中稍稍放量的现象，这些量无非是恐慌盘和打压盘共同组成。有了散户的交错恐慌盘作为对手，多头的绝地反攻也就不远了。去年3186点高位多头巨量吃进空头筹码的景象我们还记忆犹新，战略多头最终的目标是不变的，即只有也只能大幅拉高才能把顺利地实现多空筹码交换，这才是逐利资本运作的惟一道路。
　　主持人：还有什么好的操作建议？
　　天圆：根据价量交错位的变速变量法则，下周初应该大幅震荡，风险既然已经大幅释放，超短正是放手出击买入博取差价的时候。关注的前提当然是前期经过变速、变量，并且已经在支撑位缩量止跌范围内的个股。
　　正常首次见底区间
　　主持人：跌势听泛舟已经成为一种习惯，更重要的是，他早就在文章中明确表示，沪指第一调整目标位剑指2200点，当时沪指可在2410点啊，无数分析师做着2307点是铁底的春梦。
　　泛舟：那么多人都能看出的底，一定不是底，更不可能是铁底。索罗斯曾经说过，量子不可测，不是因为测量子的机器不行，而是操控这个机器的人有偏差，所以有人参与的市场，最终都会有偏差，真理永远在少数人手中，别忘记分析师也是人啊！我有一个朋友，在一家机构从业，当时他们业内搞了场模拟的炒股大赛，参加的是各机构派出去的代表，一共3600人不到，时限三个月，我对我朋友说你就别动，三个月别买卖，最后成绩一定不会差。结果三个月后，收益率为0的人排名在86位,也就是说我朋友无为而治居然就成为了极少数的精英操盘手。其实分析师只是一份工作，不代表当分析师了就对市场判断准确率比一般人高，穿白大褂的就一定是名医？而且往往机构一致预期的方向，最终都被证明是无法实现的。去年看今年一致的好，这不，今年底看明年一致的空，难道明年真会那么惨？我持保留意见。
　　主持人：你难道看多明年？
　　泛舟：我对市场的看法不能用多空二元意义来涵盖。市场只分可以赚钱和不能赚钱两个阶段。现在难道就不能赚钱么？如果你在沪指2430点击穿后开空单呢？2307点击穿后再加仓持有至今呢？你收益率会是多少？明年我看这个市场就很好赚钱，多空已经不重要，涨可以开多单拿并持个股，空可以融券和开空单，双向出击。只要你对趋势判断足够的准确，市场会给你丰厚的回报。
　　主持人：那你只要保持这个看趋势的准确率，我当主持人的就好混了。
　　泛舟：呵呵，对我而言光判断准确还不行，一定要知行合一。判断对，看对，最后能付诸于实践，这才是一个成功交易者的全部过程。我离这个还有一段距离，还要需要磨练。因为这个世界变化太快，我在期指推出的第一天就说过，未来游戏规则变了，下跌不能按照以往的规律去判断，可能指数会跌到面目全非，所有技术指标全部超卖再超卖，还继续跌，做空者们正在期指上数钱，投资者现在不得不面对这个残酷的事实，并习惯它。这下可好，大多数人在没有期指前都无法判断好市场趋势，更别说现在了。所以环境在变，游戏规则在变，我也必须做出相应的变化，来适应这个市场。你不变就会被淘汰，虽然改变是痛苦的，但总好过被市场折磨所带来痛。
　　主持人：算了，也轮不到我们忧国忧民，只要你在栏目里保持判断市场趋势的准确率，就是对读者们最大的回报，2200点也被击穿了，下一步你怎么看？
　　泛舟：2200点只是基于11月19日的系统测算出的，当时所有的趋势早就下移了，第一目标位已经修正到2130点上下40点。也就是说，击穿2100点也很正常，这可是在没考虑期指做空的力量下测算出的正常首次见底区间。周五上午，市场竟然不再大幅下杀，这可不是一个好现象，因为所有指标都在横盘后被修复了，新华人寿和东吴证券的短期强势，地产保险银行等权重股的"维稳"，又再次給短期带来了做空的动能。而且最近的热点乏善可陈，除了手机视频、恒信移动、北纬通信等，这个板块有几个问题，首先个股太少形不成气候，其次业绩都是大幅度下滑，可以说就是纯概念炒作，对于这类品种就看谁去接最后一棒了，靠他们能撑起指数强劲反抽一把？我看难。如果下周指数再次出现放量暴跌，记住，是放量，那么重仓的朋友们就别再割肉了，反抽即将来临，等抽完这次，你们再跑也不迟，具体抽到什么点位，何时再跑，我们下周聊。

红周刊》特约作者籍承
   《红周刊》：当大家还在为2300点是不是底部争论时，2200点已被轻松击破，指数重回十年之前。
　　张彤：短暂的反弹将会在下周出现，但就如无法确定校车事故频发究竟是缺钱还是缺德一样，真正的底部依旧没有探明。
　　《红周刊》：文琳每次消失或连续数周不分析个股，大盘准没好事，跌了这么久，她依旧"旷工"，好在张彤还在坚持工作。
　　张彤：虽说短期会有反弹，但近期最好的操作方式依旧是空仓或轻仓，不过总不能一个版面，就写"空仓"两个字吧，所以我还得继续支持你的工作。
　　《红周刊》：其实这几周大盘虽然跌了不少，但你提到的"处理品"概念确实非常抗跌，广深铁路不仅毫发无损，还略有涨幅。
　　张彤：但是在分析这只股票的时候我就说过，类似广深铁路之类的股票，稳健性会远超出一般的公司，但通常不具备爆发性。因此防守时虽是好品种，但反弹时力度会相对偏弱。
　　《红周刊》：此类股票不妨再给大家分析几只。
　　张彤："处理品"概念基于低市净率、低市盈率，同时排除基本面发生较大负面变化的个股，这在前期栏目中已经说得很详细了，大家可以自己动手去找，这里就不多说了。
　　《红周刊》：虽说大盘下跌，最好的操作就是空仓，不过还是强烈地要求你给大家分析一只大盘涨时能反弹，大盘跌时严禁亏损的股票。
　　张彤：严禁亏损？你这也太难为人了吧。这样吧，两只股票，一只是稳健型，向下空间极小，大盘若反弹，会同步或稍稍弱于大盘；另一只股票最近一个月已经被腰斩，向下空间有限，但大盘若反弹，具有一定的想象空间。孰优孰劣，你自己来判断。
　　《红周刊》：先说稳健的。
　　张彤：莱钢股份。
　　《红周刊》：莱钢股份？这么多的钢铁股，为何你偏偏选中了它？大盘继续下跌它的亏损可能性为何又极小？
　　张彤：说莱钢股份稳健，是因为济南钢铁拟以换股的方式吸收合并莱钢股份，而莱钢股份的股东若不同意换股，还具有每股7.18元的现金选择权，即可以以每股7.18元的价格将手中的股票换为现金。
　　《红周刊》：现在莱钢股份的价格还不到7.18元，也就是说最差的结果，就是未来将手里的股票以7.18元变现？
　　张彤：是的。
　　《红周刊》：那重组失败了怎么办？
　　张彤：重组已获证监会核准，失败的可能性极小。
　　《红周刊》：稳定有了，向上的空间有吗？
　　张彤：莱钢股份与济南钢铁的换股比例为1:2.43，即每股莱钢股份可换取2.43股济南钢铁，目前济南钢铁的价格是3.38元，2.43股约为8.21元，而目前莱钢股份的价格仅有7.12元，这中间有着约15%的差价。
　　《红周刊》：看来确实是进可攻、退可守的股票，你另外一只风险稍大、但具有想象空间的股票又是什么？
　　张彤：ST传媒。
　　《红周刊》：ST传媒？刚刚重组失败，业绩又亏损，ST板块又是重灾区，除了跌得多以外，我看不出它有任何优点，你看上它的理由又是什么？
　　张彤：看好ST传媒的原因非常的简单，虽然公司刚刚重组失败，但这是一只箭在弦上，不得不重组的公司，因为大股东现在比我们还急。
　　《红周刊》：大股东为何会着急？
　　张彤：大股东着急，是因为刚刚到手的股权已经严重贬值。2010年湖南国投通过湖南信托取得ST传媒7970.17万股股份，总价为6.38亿元，即每股约8元，今年2月刚刚完成过户，而目前股价已跌至5.43元。
　　《红周刊》：也就是说现在买股票，相对于大股东的价格打了6.6折。
　　张彤：没错，今年2月ST传媒的股权刚刚过户到湖南国投手里，目前已经贬值了2.1亿元，难道具有国资背景的湖南国投就这么眼睁睁地看着资产大幅贬值？
　　《红周刊》：抄大股东的底，剩下的事让大股东来做，这办法不错。
　　张彤：再次提醒大家，下跌行情之中不操作是最好选择。下周将会迎来一次整体性的反弹，但究竟是昙花还是玫瑰，还需你擦亮眼睛。若大盘配合，下周会为大家分析两只安全性更高、想象空间更大的个股。
　　《红周刊》：一言为定。

红周刊》记者王婷
   2011年，A股熊冠全球，覆巢之下，阳光私募整体遭遇2008年以来最大亏损。据统计，实现正收益的产品仅在一成左右，亏损10%以上的产品占比超过半数，业绩的亏损和大量的赎回导致阳光私募迎来了前所未有的清盘潮。不过，私募界的造富神话依然在继续，呈瑞投资旗下的"呈瑞一期"前11个月收益达42.61%，该只产品成为今年私募冠军已无悬念。
　　《红周刊》专访了呈瑞投资副总经理陈杰，他表示公司的投资逻辑在于把握企业的价值拐点，2012年震荡平衡市的概率较大，未来的投资标的将选择与房地产"零相关"的企业。

　　把握企业价值拐点
　　《红周刊》：今年以来，呈瑞1期收益可观，能否举例解释一下贵公司的投资逻辑？
　　陈杰：趋势的开始和结束都是有原因的，无论是经济、股市、行业还是个股的趋势，其产生往往对应相关政策或是重大事件。投资最重要的就是用动态的思维跟眼光，对已经发生的来自政策、社会甚至生活的事件保持敏感，并对其产生的影响有逻辑、有前瞻性地进行分析，从而找到相关企业的爆发点，也就是我们所说的"企业价值拐点"理论。
　　我可以举铅酸电池的案例。今年4月份，媒体大量报道儿童血液铅超标，铅酸电池行业透露出整合的信号。5月份整治政策出台，意图把环保不达标的企业关掉，我们开始研究其中的机会：全国三千多家企业有两千家要被整合关闭，龙头企业不仅拥有更大的蛋糕，如此急剧地关闭产能很可能导致供求失衡，电池涨价。对上市公司来说，成本70元、售价100元，毛利为30元；成本70元、售价120元的话，产品价格上涨20%，而毛利接近翻倍。按照此逻辑我们在6月上旬以16元价位布局了刚刚上市的骆驼股份，而六月中旬电池价格上涨，骆驼股份高点接近30元，我们在25元以上慢慢卖掉了，这只股票给我们上半年收益带来很大贡献。
　　《红周刊》：整治铅酸电池的政策出台后，不少人看好锂电池。
　　陈杰：我们也研究过"锂电池替代铅酸电池"的说法，但我们认为这是比较遥远、漫长的事情。目前，新能源汽车、锂电池还没有大规模启动，传统汽车的产销量已经是世界第一，所以，现阶段甚至近五年以内，铅酸电池仍然是中流砥柱。
　　《红周刊》：这种逻辑可复制吗？呈瑞旗下今年发行的其他产品收益似乎不如1期？
　　陈杰：我们用很短的时间，把一个板块、一个行业、一个公司深入研究清楚，在市场还未充分反应前积极介入，行情发酵之后分享收益。我认为这是一种核心竞争力，是可以复制的。但每个产品在选股上不是完全复制，收益难免有差异。另外，发行时间也是问题，我们有些产品发在阶段性高点。

　　新兴产业或迎"小牛市"
　　《红周刊》：A股"十年一梦"，您怎么理解？
　　陈杰：今年的市场是以经济结构调整为背景，国家加大房地产行业的调控，投资拉动的经济模式无法持续。房地产的相关行业非常多，从上游的建材水泥到下游的家电、卫浴、装修材料，如现政府打压房地产，众多相关的产业链均出现下滑，这对整个经济增速产生的拖累作用明显，我认为这是今年股市的最大利空。另外，自从四万亿救市以来，通货膨胀明显，2010年政策开始逐步收紧。货币政策不仅宏观上影响经济增速，具体的行业、企业也受之拖累，上市公司盈利困难。
　　《红周刊》：目前指数已跌破了2200点，是否已接近底部？
　　陈杰：我只能说我能判断底部形成的特征，但底部的数字不是人类能猜到的。底部的成立需要预期到三个条件，注意是预期，不是发生：第一，货币政策加速放松，货币政策逐步放松应该可以期待；第二，上市公司业绩增速平稳，不再快速下降；第三，国家开始对经济下滑过快表示担忧，并出台相关的政策来扶持经济。事实上，已经有一些政策值得解读，比如首套房贷款利率出现松动；另外，刚刚闭幕的中央经济工作会议上，原来说的"稳定增长"变成了"稳中求进"。战略纲领已经出来了，我们很关心下一步的政策着力点在什么地方，是松动房地产、重新用投资拉动经济来避免经济失衡造成的社会影响；还是坚持扶持战略新兴产业、拉动内需，这会是决定未来投资方向的重中之重。
　　《红周刊》：那明年是熊是牛？
　　陈杰：如果以上证指数界定牛熊市的话，熊市的可能性较大，或者说震荡平衡市的可能性较大。就像前面说的，明年如果继续卡住房地产和基础建设，指数上可能没有什么大的机会了；但这样的同时，政府必将加大对新兴产业投资力度，如果新兴产业能够大幅增长，拿到订单，赢得市场，那么它们集中的中小、创业板可能产生小牛市。但反过来，如果国家发现新兴产业不能拉动经济，经济进一步下滑影响到了就业和社会稳定，不排除重新对投资拉动的经济模式再次眷顾，这样到3000点以上也就不足为奇了，只是可能性不大而已。
　　《红周刊》：目前你们怎么操作，轻仓防御吗？
　　陈杰：仓位算中性吧，不是很轻。我们对自己看好的品种，那些未来增长相对确定的企业还是该持有的持有，像农业、部分消费电子、部分节能减排和环保材料。

　　投资房地产"零相关"企业
　　《红周刊》：从选股方面来讲，什么是你们未来的投资方向？
　　陈杰：有几个方向，但每个方向都要注意挑选与房地产尽可能无关联的细分行业。比如消费，一定要避免与房地产关联大的行业，如家电。如果房地产继续调控，家电行业可以明确预见不景气，新房子少了新家电必然也少，同时家电产业基数庞大，增长必然相对缓慢。家电相关的营销渠道，苏宁、国美也不会和房地产景气时那么乐观。投资消费要选择不易发生产品替代的、可以长期持有的企业，例如有上市公司是做多功能生态革的，这是一种替代传统的动物皮革和传统PU人造革的产品，手感、外观像真皮，同时透气性、耐磨性等物理指标、化学指标都超过真皮，我们相信在未来的阶段其市场份额会逐步加大。
　　另一个方向是磷化工产业链。受经济下滑影响，今年国内大宗商品价格下滑明显，而磷矿石价格依然一枝独秀，单边上涨，说明其受经济周期影响较小，同时与房地产也相关不大。另外，政府关闭了15万吨以下产能，有意做大做强某些上市公司，在这样背景下，等市场惶恐期过去后，磷化工会有很好的机会。
　　第三个方向是新兴产业，"十二五"新兴产业规划基本上都是符合经济发展方向和时代趋势的。但是，投资新兴产业要注重时间，要看产业能否逐渐产生效益，能否不断占领更多的市场份额，能否在经营上取得进步。我们选择铅酸电池而不是锂电池就是因为时间还不到，而目前LED技术已经相对成熟，其代替普通照明也已经提上了日程。