帽子太紧如何能变大:10年A股三重循环演变:存款造血不及股市扩容 年末10家公司扎堆闯关IPO 圈钱行动有增无减

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/03/29 16:22:35

年末10家公司扎堆闯关IPO 圈钱行动有增无减

http://www.sina.com.cn  2011年12月19日 00:59  经济参考报微博

  按照证监会一周三次审核的惯例,本周上会IPO冲刺的企业可能将继续超过10家。尽管在过去的一周,A股市场的屡创新低、节节败退,然而年末公司上市“圈钱”的行动却有增无减,给本已惴惴不安的市场投资主体———散户,又添了一丝忐忑。

  来自证监会最新发布的公告显示,本周12月20日(周二)、21日(周 三)各 有 四 家 公 司 将 上 会 冲 刺IP O。而按照证监会一周三次审核的惯例,本周上会企业应该将再度超过12家(上周就有13家企业上会)。

  W ind统计显示,截至发稿时,本月上会企业数量已高达26家。而在刚刚过去的11月份,共有45家企业上会,其中有13家未通过,通过率约为71.11%。11月至今,已有62家企业上会冲刺IPO,有45家都通过了审核。

  年末各公司扎堆闯关IPO的现象并非巧合。一位投行人士指出,“如果企业今年之内没能成功闯关并顺利上市的话,进入2012年申报,招股说明书中的数据就要加入2011年第四季度的最新内容。而承销商就需要重新更改招股书,会给工作增加难度。”而且,在经济形势复杂的2011年,一些企业四季度的数据会比较难看,这也将使过会更加困难。

  一面有诸多公司的蜂拥上会,一面亦有大量已通过审核、尚未正式发行的公司的排队等候。W ind数据显示,截至目前,今年以来IPO审核通过尚未发行的公司累计达50家。其中,中国交通建设股份有限公司和陕西煤业股份有限公司的首发规模分别高达35亿股和20亿股。另外,首发股份数量过亿的IPO公司还有吉视传媒、西部证券、百隆东方、乔丹体育(微博)四家,其发行规模分别为2 .8亿股、2亿股、1 .5亿股和1 .125亿股。

  据统计,IP O重启两年多以来,A股累计募集资金已经超过9300亿元。其中,2009年完成129起IPO,募集2189亿元,2010年完成338起IPO,募集4830亿元,今年已经完成的250多起IPO,募集资金亦超过2300亿元。独立财经评论人士皮海洲(微博)也曾评论道,最近这一年半以来,中小板、创业板大规模融资,但一些上市公司的质量却缺少保证,这是对股市资源的巨大浪费。

10年A股三重循环演变:存款造血不及股市扩容

http://www.sina.com.cn  2011年12月19日 05:42  理财周报微博 查看最新行情

  理财周报记者 张静/文

  破2307点,破2245,破2200……

  A股十年零涨幅被拿出来热议,一夜回到了当初。

  然而,纵然指数的点位是回到了当初,市场格局却早已发生了翻天覆地的变化。想以此复制下一个十年,还不够说服力。我们来看看A股涨跌的各方力量究竟几何。

  外循环:存款造血追不上股市扩容

  从市场外围来看,经济增长是托起股市上涨的外围力量。这外围力量在这10年间如何由弱到强再回归弱势?

  2007年的上证6124点高点对应的是当年14%的GDP同比增长率。上证指数上涨了96%,将近翻番。然而GDP的增长并不能直接推动股市指数的上扬,2006和2007年的大牛市是在2001年以来的熊市酝酿中爆发。而2009年虽然GDP同比增长9.21%,连续两年增长率下滑的情况下,由于财政4万亿投资的保障,上证指数79%的上涨也成为了政策市的有力见证。

  比GDP增长更直接关联股市资金的是什么呢?我们来看看“城乡居民人民币储蓄存款年底余额”逐年的增长情况。2006年,城乡居民人民币储蓄存款年底余额,简称居民储蓄存款,以18%年增幅一跃到14万亿的水平。遥记得当年各种如“老百姓为何不敢花钱”之类的提问。

  以2005年的14万亿的水平对比2006年的股市,当时A股流通市值为2.37万亿,流通市值与居民存款比为16%,2006是牛市的开始,而上一年的该比值仅为8.4%。

  居民存款余额能够足够应对股市的上涨。

  而这一流通市值与居民存款的比值在经过2007年6124点的洗礼之后迅速上升到56%。后来金融危机股指下泻到1664点的2008年,这一比值又恢复到25.8%,随着IPO的重启、大小非解禁潮来临,从2009年到2011年这一比值分别达到了68%、73%、55%。也就是说股市的扩容速度已经远远将居民存款余额增速抛在了后面。从2005年末的14万亿到2010年末的30万亿居民存款,翻了一番;而对应的A股流通市值则从2.3万亿上升到了16.7万亿,是5年前的8倍。

  自循环:三重渠道撑大A股,长腰不长个儿

  为股市资金造血的居民存款增速赶不上A股市值的膨胀。而A股自身的扩容又有多重渠道:一是股改后的大小非解禁,二是不断发行的新股,三则是公司再融资。

  从万得数据显示,十年前的2001年,A股上市公司总数为1136家。而十年后的2011年,A股上市公司总数达到2307家。与此呼应的则是总流通股数的变化。2011年A股的总流通股数站上了20万亿股,达到22.13万亿。除了新发股票之外,大小非解禁也是其中之一的因素。

  2005年4月29日,还是尚福林任证监会主席,宣布股权分置改革试点启动,随着两批上市公司进入试点,标志着中国证券市场进入后股改时代。在这个过程中,限售股解禁也成了股改中所遗留下来的最重要的问题之一。并在2007年开始进入大规模解禁期。将增发类的限售股解禁情况一并算进来,近三年的解禁股的市值分别达到了5.1万亿、5.7万亿和2.4万亿。也就是说2011年解禁的限售股占了A股流通市值的约八分之一。以目前78.8%的流通率来看,A股全流通时代已经越来越近。

  内循环:机构力量割据

  在股市外部造血未增强,内部容量不断扩大的同时,A股自身的竞争格局也已经发生变化。

  公募基金资产净值从2001年的663亿扩大到2.16万亿。而这之中债券型基金仅仅占5%。也就是说基金绝大多数的钱都投入了股市。用粗略的的方法计算,对应目前16.7万亿的流通市值,公募基金的资产净值比A股流通市值为12.9%,而这在2001年仅为4.95%。加上2001年到2003年之间频繁发生的庄股坍塌,如当年的银广厦、东方电子(3.49,-0.03,-0.85%)、中科创业等,庄股时代被宣布结束。

  随之而来的则是机构投资比例的不断加大,公募基金的资产净值与A股流通市值的比值也在随后的5年间,即2004年到2008年间,得到了不断的上升。2008年该比值达到了最大值42%,市场完全处于机构博弈的状态。

  随着私募基金以及各类投资渠道,如信托、券商集合理财等投资渠道的出现,公募基金的市场比例又开始逐渐缩小,从2009年的17.2%逐步过渡到现在的12.9%。

  然而公募基金占比流通市值的百分比虽然在下滑,却改变不了现在市场是机构之间博弈的性质。

  根据私募排排网的测算,截止到今年12月,国内阳光私募总规模预计超1700亿元。而能直接参与A股的QFII(合格的境外机构投资者)总额度为208.40亿美元,以当下汇率折算,约合人民币1320亿元。而实际上,QFII资金并非全额使用自己的额度,根据理柏最新的资产数据,整体QFIIA股基金11月总资产规模初值为89.88亿美元,比10月份的97.67亿美元规模萎缩了约8%。人民币贬值和经济增速减缓的情况下,外资做多中国的热钱减退,然而在没有“做空”的机制下,外资在股市中想要做空中国,情绪渲染远大过实际能力。

  另一只被称为国家队的资金——社保基金,根据公司三季报披露,社保基金在A股的前十大股东中占据了412亿市值,假设社保基金在非前十大股东的持股是前者的两倍,社保基金管理的资产规模在1300亿元左右。QFII、阳光私募、社保基金三者规模大体相当,假使QFII要做空A股,而内资股则希望股市上涨,2:1的结果,股市也不会被QFII击倒。

  但以现在2200点位,若A股想要上涨到3000点,按照股票普涨的算法,则流通市值将同时提升35%,上涨到23.8万亿水平。这一水平将极端接近上一年的居民存款余额30万亿。这一比值为79%。而2007年的历史最高值也才73%。仅凭这一点,A股想要在现有的存款基础上遥想3000点,压力依然巨大。大盘蓝筹股在低估区间内没有补血资金的接盘,仍然难有起色。