锚杆防水橡胶套环:央行放松货币政策是经济二度衰退明确信号

来源：百度文库编辑：偶看新闻时间：2024/04/23 22:07:36

2011年12月16日
　　财经评论人叶檀

　　全球主要央行放松货币，是经济二度衰退的明确信号。

　　11月30日，为化解债务危机，美联储携手欧央行、英央行、日央行、瑞央行、加央行欧美五大央行向市场释放流动性，宣布自12月5日开始降低美元掉期利率50个基点，六大央行联合声明显示，各国央行一致同意在12月5日将现有的美元互换定价下调50个基点，六大央行所在国同意建立临时双边互换安排来提供流动性。同日，中国央行3年来首次下调存款准备金率；巴西宣布下调基准利率50个点。

　　欧美央行降低美元掉期低率是为了向欧洲市场注入低息美元，解欧债危机的燃眉之急，以免火烧连营；中国与巴西这两个金砖国家放松货币，是因为实体经济下行。

　　12月1日，联合国发布《2012年世界经济形势与展望》报告，向正在“二次衰退”的悬崖边上“蹒跚前行”的全球经济发出警示：发达经济体经济陷入泥潭，新兴经济体也无法独善其身。联合国预计2012年世界经济增速将从今年的2.8%下滑至2.6%，远低于半年前3.6%的预测值，如果欧洲危机得不到控制，全球经济将继续下行。报告预计，今年中国经济增长率将从去年的10.3%降至9.3%，而明年将进一步下滑至9%以下。而明年印度经济增速则将降至7.7%至7.9%之间。明年增速下滑将主要是受发达国家拖累。

　　全球央行在狭窄的政策空间内左顾右盼，左右为难。如果继续紧缩货币与财政，实体经济下滑将带来更带来更多的失业者，造成社会动荡；如果放松货币，很有可能陷入滞胀，延长经济疲软周期。

　　全球央行采取的是折衷的机会主义政策，将利率保持在低位，同时根据市场的反映，走一步看一步，市场衰退一步，就放松一次货币——没有明确的方针，没有统一的理念，谁也不愿意真正支付此前滥发货币的成本。美联储降低美元掉期利率，美国不必支出真金白银，就扩大了全球美元的流动性，美元进一步渗透，赢得主动权。而中国央行采取的下调存款准备金率，应对的是外汇占款下降，同样没有用铁腕手段改革货币体制。

　　回想一下上世纪70年代直到1981年，那噩梦般的滞胀周期。美国经历了高通胀与经济衰退并存的滞胀时代。其中通胀长期在5%以上的高位徘徊，并一度攀升至10%以上，而经济增长则在74、75、80、82等年份陷入衰退。当时黄金、原油价格大涨，失业率上升，政府一度试图用限制物价等手段控制通胀，迟迟不愿意收缩货币，但最终，只有在美联储主席保罗沃克尔的铁腕加息政策下，美国才控制住肆虐的通胀。1981年，联邦基金利率已高达20%，商业银行的优惠利率超过21%。到1983年，美国的通货膨胀率降到3.2%，此后一直保持在较低的水平，即使在1982年经济出现衰退期间，即便面临巨大的压力，保罗沃尔克也没有动摇。这需要坚强的意志。

　　市场对央行放松货币做出了明智的反应，投资者不相信宽松的货币政策。

　　11月30号，道琼斯指数大涨，而后在高位徘徊，但上涨乏力，标普500的走势如出一辙；上证综指的情况更加糟糕，在反弹一天后下跌三天。与此相对应的是，原油价格上涨，纽约原油期货上触每桶101.5美元，黄金价格一路上升。黄金价格上升表明，如果央行继续放松货币，投资者将不再相信纸币；原油价格上升表明，尽管实体经济下挫，但货币增加将推动基础大宗商品价格上升，而股指则是昙花一现，因为实体经济没有好转，公司赢利没有普遍好转。这当然会让货币政策制订者联想到上世纪70年代可怕的原油与黄金价格大涨。

　　主张货币宽松者会认为，这是因为全球主要央行过于吝啬，货币放松程度不够。设想一下，央行像2008年下半年一样，大规模放松货币会造成什么情况？资产泡沫泛滥，房价报复性反弹，消费者在财富增加的错觉下增加消费，导致债务危机更加深重。到时候，全球经济就不是复苏疲软的问题，而是另一次资本与货币市场崩溃的问题。

　　此次全球主要央行联手救市，除了巴西央行真正下调了利率，其他央行都没有祭出降息和量化宽松这两大真正的利器。政策制订者还保持着最后的理智，没有被货币鸦片冲昏头脑。如果经济继续下行，如果美联储局再次调低贴现利率，或者推出第三期量化宽松(QE3)，欧洲央行降息，中国央行降息，那么在极其短暂的欢愉之后，我们必须要做好经济长期滞胀的心理准备。

　　中央经济工作会议定调，明年政策微调。大致可以确定，经济增速将低于今年，货币政策不会比今年更紧，为了化解债务，通胀将维持在较高的位置。总之，明年依然是艰难的一年。

货币政策是如何调节经济的假设经济处于衰退阶段，货币政策和财政政策如何才能加速复苏？若无这些政策又会发生什么？经济衰退定义东北经济的衰退国际储备剧增对央行实行货币政策的影响央行货币政策工具的价值作用积极意义谢谢处在经济衰退与繁荣的时候的管理模式是怎么样的？？？经济繁荣时期的货币政策？促进经济增长最重要的宏观经济政策是财政政策吗？还是货币政策？抑或其他？网络货币的发展对央行货币政策有多大的影响？广东的经济正在衰退吗？有何好建议？ “逆城市化”是不是就是出现经济衰退这样的现象？经济衰退的时候货币会贬值吗？为什么苏联解体后俄罗斯经济急剧衰退为什么货币升值会导致通货紧缩和经济衰退？为什么货币政策是间接手段请问,有谁知道央行笔试的考题类型(经济金融类)? 财政和货币政策渴望了对经济的冲击在不完全开放经济中货币政策的作用? 在繁荣时期国家如何运用货币政策调控经济？解释为什么说财政政策和货币政策能用来稳定经济解释为什么说财政政策和货币政策能用来稳定经济请问谁能给点关于央行独立性与货币政策关系的论文资料？链接也行。哪位大侠能否对央行1999－2005年的货币政策措施及其结果作一下简要的文字说明？谢谢！