30年来中国经济增长周期与通货膨胀周期分析

　　国家统计局副局长，高级统计师，兼任北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心常务副主任，中国人民大学国民经济核算研究所名誉主任，北京大学博士生导师。

　　长期从事国民经济核算理论研究和实际工作，出版《中国国民经济核算与宏观经济问题研究》等多部专著，曾获第九届孙冶方经济科学论文奖、全国统计科研优秀成果一等奖。

　　大家都很熟悉，经济增长、通货膨胀和就业是宏观经济中最重要的问题。我今天的演讲想分析一下经济增长与通货膨胀周期性特征，也试图揭示经济增长与通货膨胀内在的联系，为今后保持经济增长与通货膨胀的良好关系找到借鉴。

　　我今天的发言分四个方面，第一个方面是改革开放以来我国的经济增长与通货膨胀的基本情况，第二个方面是改革开放以来我国的经济增长周期，第三个是改革开放以来我国的通货膨胀周期，第四个是改革开放以来我国的经济增长周期与通货膨胀周期的基本特点。

　　刚才很高兴听到张维迎院长的演讲，他从很宽的视角，从经济改革、国际战略等角度展望未来30年中国的发展，我这里比较集中在经济增长和通货膨胀这两个问题上。

　　改革开放以来，我国经济增长率和通货膨胀率的关系处于比较好的状态

　　首先第一个问题，改革开放以来我国的经济增长与通货膨胀的基本情况。

　　从学术上来讲，反映经济增长情况的基本指标是经济增长率，反映通货膨胀情况的基本指标就是通货膨胀率。经济增长率就是不变价GDP的增长率，也叫剔除价格因素影响实际GDP的增长。反映通货膨胀率有两个最基本的指标:一个是CPI的上涨率，另一个是GDP缩减指数的上涨率。两者之间的区别在于，CPI的上涨率反映用于居民消费的货物和服务价格的变化，而GDP缩减指数上涨率是指所有最终产品价格的变化，所有最终产品包括用于居民消费的货物和服务、用于政府消费的货物、用于投资的货物和服务、用于出口和进口的货物和服务，这些价格变化都体现在GDP的缩减指数上。这两个指标都被公认为反映通货膨胀最重要的指标。

　　从这张表上（编者注：表一）大家可以看到，改革开放以来（1979年-2007年）我们的年均经济增长与通货膨胀率。年均经济增长率9.8%，如果用CPI反映的通货膨胀率是5.7%，用GDP缩减指数上涨率反映的通货膨胀率是5.4%，我们累积的增长倍数上升了15.5倍，CPI上涨率是4.2倍，GDP缩减指数上涨率是4倍。我们可以看到，无论是年均还是累计经济增长率，都可以看出经济增长远远高于通货膨胀。无论是用CPI还是用GDP缩减指数反映通胀率，两者都是比较接近的。

　　我下面用CPI来反映通胀率。从这张表（编者注：表一）中可以做一下国际比较，给出了以美国为代表的6个发达国家和以中国为代表的4个新兴发展大国，它们的经济增长与通货膨胀之间的关系。我们的年均经济增长率是9.8%，CPI上涨率是5.7%，年均GDP缩减指数上涨率是5.4%。我们看其他国家，日本是在年均经济增长2.4%的情况下，通货膨胀率低于经济增长率，德国在经济增长率2%的情况下，经济增长率与通胀率基本持平。其他国家经济增长率都低于通货膨胀率，比如英国和巴西，经济增长率不足通货膨胀率的一半。而意大利经济增长率不足通胀率的1/3。特别是俄罗斯的年均经济增长率只有0.1%，而通货膨胀率达到了22.7%。从和这些国家的对比中可以看到，我们国家经济增长率和通货膨胀率的关系应该是处于比较好的状态。

　　表一：中国、美国等10个国家1979年-2007年年均经济增长率和年均通货膨胀率比较。

　　我们再来看一看用CPI表示的通货膨胀率与GDP缩减指数表示的通货膨胀率之间的关系到底怎么样。

　　CPI表示的通货膨胀率和GDP缩减指数表示的通货膨胀率两个之间的趋势是相同的，其中一个上升，另一个也上升；一个下降，另一个也下降，两个指数之间具有密切联系。也有一点不同，那就是CPI表示的通货膨胀率变动幅度更为大一些，而GDP缩减指数表示的通货膨胀率变动幅度更为小一些。这是我说的第一个基本情况。

　　改革开放以来我国三轮经济增长周期特点分别是：陡起抖落、陡起平落、平起陡落

　　我们再看第二个方面。通过图表（编者注：表二）可以看到，改革开放以来我国的经济增长明显表现为三个周期。第一个周期是在1981年到1990年，第二个周期是1990年到1999年，第三个周期是1999年到2009年。前两个周期都是19年，第三个周期是10年。

　　在第一个周期里我们看到，1981年经济处于低谷，年经济增长率是5.2%。在1984年经济增长率达到峰值15.2%，是改革开放以来最高的。到1990年的时候，经济增长率下降到3.8%，这也是改革开放以来的最低值。

　　在第二个周期，1990年是低谷，到1992年到达峰值14.2%，是改革开放以来第二个最高值，然后在1999年经济增长率下降到7.6%，1999年经济增长又回归到低谷。

　　第三个周期是从2000年的7.6%上升到2007年的13%，到2009年又进入了新的低谷。

　　三个周期各有特点。第一个周期是陡起抖落，是在迅速上升然后波动回落。第二个周期是陡起平落，只有两年时间从低谷达到峰值，然后缓慢回落。第三个周期是平起陡落，用8年时间从低谷走向峰值，用两年时间从峰值走向低谷。

　　表二：1979年-2009年三轮经济周期特点：陡起抖落，陡起平落，平起陡落。

　　再看季度数据。我们国家从1992年建立了季度核算，在第二周期1992年的第四季度达到了峰值14.5%，然后是连续6个季度的回落，回落到12%，6个季度回落了4.5%，平均每个季度回落0.75%，是在波动中回落。在1999年的四季度回落到6.6%。

　　第三个周期的峰值是在2007年的二季度达到13.8%的增长，随后就是连续7个季度的回落，到今年的一季度回落到6.1%。今年二季度又提升到了7.9%，基本到了一个企稳回升的阶段。

　　在本轮周期，经济增幅的回落体现出几个突出特点：第一个特点是持续回落的时间最长。自我们建立季度核算以来，这一轮的经济增长回落持续了7个月，是历史上最长的。第二个特点是持续回落的幅度是最大的，从13.8%到6.1%，回落了7.7%，平均每个季度回落1.1%。第三个特点是从去年三季度的9%到四季度的6.8%，下降了2.2%，这也是单季下降幅度最大的。第四个特点是，今年一季度达到6.1%，又是我们建立季度核算以来季度GDP的最低值。这四个明显的特点，体现了国际金融危机对中国经济的冲击