偶看新闻三星s8双击屏幕锁屏:美国加州会破产吗
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美国加州会破产吗?
本文来源于《财经网》 2009年07月17日 14:50 【《财经网》专栏/专栏作家 胡一帆】加利福尼亚州最近发行了延期承兑支票来解决面临的短期财务困境，这种情况只在“大萧条”和1992年发生过。多家银行已经表示对这种支票支付能力的怀疑，关于加州是否会破产的猜想随之产生。我们认为，当前难题在更大程度上所表达的是加利福尼亚州层面的政治阻滞及其立法过程，加利福尼亚州没有破产可能性，因为美国政府将扮演最终贷款人的角色，加利福尼亚州也有潜力在未来稳定它的负债。
预算困境的原因
与美国其他沿海各州相似，加利福尼亚州受到此次危机的影响很大，因为其房地产泡沫程度比其他地区严重。加上加州金融业所占比重高于各州平均值，因此这次危机在两方面沉重打击了加州。
与全国平均水平相比，加州经济活动收缩严重得多。在房地产泡沫破裂之前，加州经济及州预算在很大程度上受益于房地产泡沫。它创造了建筑业的繁荣，增加了税收。自2000年初以来，与房价有关的巨大财富效应，在很大程度上提高了加利福尼亚州的收入。
在危机推动下，所有这些收入来源几近消失，这在很大程度上成为导致公共账目形势恶化的原因。此外，失业率明显上升，其所对应的是社会保障支出上升，这也导致加利福尼亚州赤字不断扩大。加州预算项目数据显示，截至2008年9月，收到食品券福利金的加州居民数量上升了13.8%，而收到加州工作福利计划现金救助的家庭数量上升了5.9%。
问题是，与美国其他各州类似，加州政府当时大幅增加支出，而当时的特点是收入来源带有人为因素。赤字规模最大的各州往往是挥霍最严重的州。到目前为止，加州赤字最高达到400亿美元，这在一定程度上是由过去五年来支出上升40%所致。亚利桑那州、佛罗里达州和内华达州的赤字规模也大致占各州经常预算的20%。据《华尔街日报》报道，过去10年来，上述诸州的支出增长速度均比平均预算增速高50%以上。
这样的支出水平很难下调，因为“健康与人力服务”和“教育”支出是导致此种升幅的主要原因。二者分别占加利福尼亚州总支出的28%和41%。从结构性来看，导致加州赤字的原因主要与下列因素有关：包括预算构成情况缺乏透明度；较高税务负担使得应税基础（工人和公司）离开加州；为公共雇员提供了慷慨的薪酬计划；立法程序使任何增加税收的政策变得十分困难；各种财政规则和宪制要求预算平衡，然而却缺乏有力的执行力和详细的条款等。破产可能性很小
联邦政府或许将为加州缓解一些压力，加州将从经济刺激计划中接受81.9亿美元。美国发展中心数据显示，加州总共可能获得634亿美元资金，其中12.3%可用于平衡预算，约36亿美元可用于公路建设和改善运输系统。加州也将收到数十亿美元的教育、医疗补助和其他福利资金款项。
如果加州真的破产，会对社会产生不可估量的负面影响. 加州2007年GDP达18130亿美元，占全美GDP的13%。为控制系统性风险，美国政府已介入了各大银行和大公司。为应对更大的系统性风险，美国联邦政府不可能对加州的困境袖手旁观。
尽管加州面临财务危机，但并不会破产，联邦政府将扮演最终贷款人的角色。目前加州政府所面临的困境更多是政治阻滞，而非无能力筹集公共支出资金。
如果加州政府对460亿美元市政债券违约，这不仅会给加州带来负面影响，也会对美国社会造成冲击，因为这将影响市政债券作为“安全债券”的声誉。
况且 加州经济在未来有潜力稳定负债。加州经济是多样化的，州GDP的10%为制造业，10%为零售，6%为金融，10%为专业及技术服务（尤其是高科技行业），其他还包括旅游、基建等。硅谷的活力也保证了旺盛的研发活动的开展。加州是太平洋地区与美国交流的最大门户，移民潮或可部分解决美国人口逐渐趋于老龄化带来的财政困难。■
作者为中信证券首席宏观经济学家（全球）