nba2k17安卓版怎么转身:世界市场两大主题：欧债危机与中国政策

世界市场两大主题：欧债危机与中国政策经过艰难的一周之后，对愈演愈烈的主权债务危机感到忧心的欧元区领导人在周五达成一致，决定维持最低限度的预算赤字，允许欧洲法院(European Court of Justice)执行预算纪律，并通过向国际货币基金组织(IMF)提供2,000亿欧元贷款来加大对意大利和其他有债务问题的国家的支持力度。我们上周联系到里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)策略师克里斯托弗?伍德(Christopher Wood)，探讨欧元区的变动对世界上相互关联的市场可能意味着什么。伍德曾做过新闻记者，现在是投资通讯《贪婪与恐惧》(Greed & Fear)的撰稿人，读者众多。这份通讯虽在名义上是关于亚洲市场，但实际上已经成为关注欧美、希望在重大题材上了解别人观点的投资者的必读材料。正如我们的期待，伍德很配合地对当前市场最关心的欧元区和中国问题发表了看法。

《巴伦周刊》：上星期的解决方案是不是大家所期待的那样？

伍德：在我看来，其中包括了加强财政整合的措施，但还不是真正的财政联盟。我认为它并没有给欧洲中央银行(European Central Bank)一个着手实施债务货币化的理由。欧洲央行已经做了我预计会做的事情，也就是降息25个基点，这意味着他们又回到了前行长特里射(Jean-Claude Trichet)今年升息50个基点之前的水平。欧洲央行还把提供给欧元区银行的贷款延期至三年，并在其再融资操作中放宽了抵押品规则。这一点很重要，因为明年将会出现关键的欧洲银行再融资问题。

市场希望看到、但没有看到的是欧洲央行印刷钞票并将债务货币化，也就是量化宽松。我们预计这样的事情不会出现。已经提出要设立一个新的IMF工具，这对意大利来说是好消息。它将从一个方面防止恐慌，降低发生流动性崩溃的风险。意大利是最有可能获得贷款的国家。显然IMF这个工具不是“魔弹”。它不是本周早些时候传言的那样，由20国集团的央行出资，设立一个数千亿美元的IMF工具，来补充现有的欧元救援基金。

Richard Boll for Barron's“如果你今年投资了美国和亚洲股市，却对欧元区的情况完全没有注意，结果会惨不忍睹。”--克里斯托弗?伍德有货币联盟而无财政联盟，这个基本的地震断裂带、危机的成因依然存在。解决这个问题，要么是分道扬镳，要么是建立财政联盟。归根结底就是这一点。他们公布的内容是加强财政整合之举，但还不是可靠的财政联盟。最新协议的内容包括要求欧洲国家履行财政承诺，这跟欧洲老版本的增长与稳定条约没有很大的区别。（欧洲国家最终并没有遵守老条约的财政规则。）之所以说区别不是很大，是因为预算问题上的最后发言权仍然归于国别政府。

市场需要看到的是实现财政整合的路线图，而不是一份表达意图的声明。没有这个路线图，就会出现“欧元地震”(Euroquake)的景象：欧洲银行遭到挤兑，欧洲银行被迫国有化。我们已经感受到了比较明显的轻微地震。

如果有一个以财政联盟为目标的疗伤计划，市场就会放心很多。如果没有，市场就会再次惊慌失措。欧元区要么是分解欧元，减少欧元使用范围，要么是朝着财政联盟的方向行动。没有真正可行的折衷办法。

《巴伦周刊》：财政联盟最清楚的标志是什么？

伍德：在我看来，是欧洲人设立一个像美国财政部那样的“欧洲财政部”，充当欧洲的财政金融机构，有权提高整个欧元区的税收，并有权发行多只有担保的联合欧元债券。据我的理解，他们现在并没有做这样的事情。

《巴伦周刊》：谈谈股票吧。关注亚洲的策略师在讲到欧洲的时候是怎样的？

伍德：当今，引导股市走向的是欧元区事态发展。无论我关注的是非洲马里的廷巴克图(Timbuktu)还是美洲，都是一样，主导因素都是欧元区的发展动向。如果你今年投资了美国和亚洲股市，却对欧元区的情况完全没有注意，结果会惨不忍睹。欧洲金融系统的问题是系统性问题，无法忽略不计。在这个问题解决之前，它可能会继续左右全球股市投资者的情绪。

我们现在也做美国股票、日本股票和澳大利亚股票，但我个人关注的重点还是亚洲。

《巴伦周刊》：还有什么其它事件是你在关注的吗？

伍德：说到这儿，我个人认为2012年或本周最重要的两件事是，欧元区危机何时结束以及中国何时放松政策。这两件事是有关联的。如果欧元区真出了什么大问题，中国放松政策的时间点可能就会前移。

中国刚下调了存款准备金率。

我认为到目前为止，中国放松政策的幅度并不大，只是在打“擦边球”。他们对住宅房地产市场仍然实施的是紧缩政策，在信贷方面实施的也是相对来说算是限制性的政策。要我说，我认为中国的政策处于从紧缩逐渐放宽至中性的过程中。

关键问题是，在明年的某个时候，中国应该会放松信贷政策和住宅房地产市场的调控。目前来看，中国似乎还不着急大举放松政策。如果欧元区出现“地震”，可能会促使中国更积极地放宽政策。

我认为中国股票很便宜。在明年底之前，买入中国股票都是投资者可以期待的一件事，但我觉得，只有在有更多迹象表明政府真的开始大举放松政策的时候，中国股市才会有明显的上佳表现。

今年表现出色的亚洲股市是印尼、菲律宾和马来西亚这样的东南亚市场。之所以这些国家的股市表现惹眼，是因为它们的中央银行没有对政策进行收紧。印度和中国股市今年大部分时间都表现不佳，原因是这两国的中央银行一直在收紧货币政策。2012年的关键点是，中国和印度因为之前一直都是在收紧，所以它们有退路，可以明白无误地放松政策，而西方国家的放松空间则有限。

《巴伦周刊》：有什么是我们应当注意的吗？

伍德：在中国何时大举放松政策方面，市场应关注的关键政策信号就是上海股市。政策是否会真的放松以及何时放松都会影响上海股市，就像2008年晚些时候那样。如果中国公司香港股票的表现好过上海股票，这就不是个好兆头，我认为也不能说明中国政策真的在放松，在我看那只不过表明香港股市在上涨，因为世界其它地方的股市在上涨。

在中国需关注两点，一是利率，二是房地产市场。目前而言，中国对住宅房地产市场的政策仍是收紧的，而以往的经验表明，中国房地产市场的表现与中国股市的表现历来密切相关。也就是说，如果中国房地产类股票没有企稳回升，中国股市可能就不会迎来转机，而目前中国政府还没有就放开楼市调控做出任何实质性表态。

中国股市是世界上受政策影响最严重的股票市场。在那里，政府政策对股票的影响比公司收益重要得多。这也是为什么我们必须留意中国国内投资者情绪和中国股市的原因。

《巴伦周刊》：谢谢你，伍德。