偶看新闻windows10屏幕旋转按键:美国银行美林：2012年全球经济十大宏观主题
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 02:43:15
美国银行美林对2012年的国际经济形势做出了十大宏观主题预测
1. 全球经济增长放缓
来自全球经济（Global Economics）的联合总裁Ethan Harris和Alberto Ades预计，2012年全球经济增长速率将放缓至3.5%。美国经济增长2012年将扩至1.9%，但下半年增长势头会有所减弱。欧洲方面，我们的预计是温和衰退，我们预计新兴市场地区经济增长将放缓至5-6%。
2. 美国消费将再度疲弱
我们的经济学团队预计，美国消费近期来的增长势头将在接下来几个季度中有所减弱，主要因为缺少就业创造能力和工资增长动力。
3. 中国经济软着陆
面对美国和欧洲的经济衰退，中国是很脆弱的，但是中国有健康的资产负债表、高额的贸易顺差以及大量的外汇储备，这意味着如果必要的话中国可以推行大胆的宽松政策。经济学家陆庭（音译）预计中国可以避免硬着陆，预计2012年中国GDP增长8-9%。
4. 美国和欧洲的QE
美国、欧洲和日本的财政紧缩政策有可能被全球融通性货币政策所抵消。重要的是，我们的经济学家预计，2012年中期美国和欧洲都会出现新一轮的量化宽松（QE）。这将是风险资产方面的重要转折点。（下图）
建议投资者买入黄金或黄金股票。大宗商品策略师Francisco Blanch预计12个月内金价将突破每盎司2000美元。
5. 美国国债回报呈负
2011年的国债回报可以算作是一个惊喜。美国利率策略师Priya Misra预计明年第二季度前，美国10年期国债收益率将降至1.6%（在美联储推出QE3之前），但今年底之前这一数字会先上涨至2.4%。这暗示全年总回报率将为 -0.7%。但考虑到国债还是很有可能作为避险资产，其起伏都会控制在有限范围内。
建议投资者减少国债持仓，增持公司股和新兴市场债券。
6. 收益率和收入依然是最重要的因素
2012年又将是低利率、低收益率的一年，投资者还会继续寻求能够提供优质收入的资产。信贷策略师Hans Mikkelson和Oleg Melentyev都一致看好公司债券。他们预计，2012年底公司债券息差将缩至非常小的水平，并预计美国的IG和HY债券总回报率分别会达到4.8%和13.9%。
公司债券中，我们的建议倾向于美国公司而非欧洲公司，特别要关注美国IG金融股。
7. 股市平稳上扬
2012年，股市应该会有10%左右的上涨幅度，我们预计2012年底，世界自由指数涨至330，标普指数涨至1350。限制股票上涨的因素是去杠杆化和利润增加放缓，但量化宽松等因素也会抑制股市下滑。
8. 大盘股会比小盘股表现好
预计2012年大盘股走势依然会比小盘股好，主要因为利润增长和市场资本额上涨的因素。高度波动性和宏观不稳定因素将会抵消小盘股并购的潜力和干净的资产负债表。
建议避开小盘股ETF。但在小盘股范围内，策略师Steven DeSanctis较看好的类别为能源股、医疗股和科技股，最不看好金融股和材料股。
9. 新兴市场利率下调将会支持新兴市场资产和大宗商品走势
我们的经济学家预计，2012年新兴市场将继续成为全球经济增长的引擎。新兴市场国家债务占GDP比率将远远低于发达国家，为公共消费留出空间。最近巴西、俄罗斯、土耳其和印尼的宽松政策显示出，新兴市场的各央行将会把支持增长放在优先位置。
亚洲的宽松环境对大宗商品价格有推动作用，对新兴市场债券和股票也有推动作用。
10. 选择股票的实际很可能出现
2012年，关联性和波动性很可能较现有水平有所下降，这也给活跃基金管理的高回报带来了一定的风险。高频交易项目的增加和ETF的广泛使用不约而同地增加了个股间的关联性和无效定价。一旦欧洲问题有了宏观解决方案，这种关联性将会下降。
好消息是，较12个月前，目前的投资者情绪更有防卫倾向，而各大央行又一次声明将会不惜一切代价防止系统性金融市场动荡。预计2012年将会有许多投资机会，同时也存在许多风险。