优乐美奶茶一包多少钱:同期进步最快 综合绩效最好

同期进步最快  综合绩效最好

客观地、全面地、定量化地考察一家基金公司的投资管理能力可以从三个方面来进行：（1）权益类产品管理能力，主要是股票投资；（2）固定收益类产品管理能力，包括债券投资、货币市场投资；（3）综合资产管理能力，前两项指标的合并再统计。对于今年上半年业绩排名同期进步最快、综合绩效表现最好的华商基金管理公司，我们就可以从上述三个方面进行观察。

一、权益类产品管理能力

2008年度，根据中国银河证券研究所基金研究中心的统计，华商基金管理公司的权益类产品管理能力在57家基金公司中排名第54位。基金行业有句俗语：过去并不一定能够代表未来，过去曾经遭遇过的挫折，并不一定表明未来永远的低迷。

果然，2009年上半年，华商基金管理公司的权益类产品管理绩效出现了翻天覆地的变化，通过附表我们可以看到华商盛世成长、华商领先企业这两只基金均取得了优异的投资绩效，业绩排名均处于同类基金当中的前五名。同一家基金公司旗下的基金，都能够取得这好的业绩，在市场中很少见。

华商盛世成长今年上半年的净值增长率为69.98％，高出同类基金同期评价净值增长率19.66个百分点，高出的幅度达到了39.07％，业绩排名在同类125只基金列第4位。

华商领先企业今年上半年的净值增长率为72.55％，高出同类基金同期评价净值增长率27.33个百分点，高出的幅度达到了60.44％，业绩排名在同类71只基金列第1位。

二、固定收益类产品管理能力

按照中国银河证券研究所基金研究中心的统计业务规则，对于成立时间不足九个月（前面三个月为建仓期）的基金不进行今年上半年的绩效排名，故附表中华商收益增强债券型基金A、B两类份额的绩效排名数据都加上了括号，这样做的目的是为了相对地显示其在全体基金当中的实际绩效排名位置。

华商收益增强债券型基金成立于今年年初的1月23日，虽然实际运作时间只有五个月略多一点，但这并不妨碍其积极投资、创造收益，华商收益增强A、B两类份额本期的净值增长率分别为5.9％和5.7％，在同类基金的实际绩效排名位置为第3位和第4位，排在它前面的是另一只基金的两类份额。今年上半年，一级债基的平均净值增长率仅为1.25％，华商收益增强A、B两类份额的获利程度已经高于市场平均水平数倍，是一只名副其实的新星。

三、综合资产管理能力

综合上述华商基金管理公司的权益类产品管理能力、固定收益产品管理能力，无需更进一步的绩效统计和计算，华商基金管理公司2009上半年度的综合资产管理能力理所当然是全市场第一位的。因为从大公司方面来看，由于旗下基金数量较多，业绩排名参差不齐的情况都在所难免；从小公司的情况来看，虽然有绩效表现良好的，但都暂时没有达到华商基金管理公司本期的这个程度。

中国基金市场运行十多年来，一家基金管理公司旗下不同种类的基金绩效排名能够全部进入到市场的前五名，这种情况十分罕见，作为研究中国基金市场时间最长的人，这种情况我以前从来没有见过。这是一次基金公司在特定发展阶段过程中的特例。这样的基金公司案例，值得重视。

四、上半年投资运作情况回顾

（一）权益类产品管理情况

2008年度以来的股票型基金投资运作绩效情况表明，股票投资仓位的高低已经成为了考察基金风险控制能力、投资获利潜力的重要标志之一，回顾华商领先企业、华商盛世成长这两只基金今年以来的大类资产配置情况，可以看到一个共同的现象，即期初，它们的股票投资仓位都很低，期末，它们的股票投资仓位都很高。期初的低，是这两只基金有公开信息披露的、运作以来的最低；期末的高，是这两只基金有史以来的最高。这两组极限数据表明，华商基金管理公司今年上半年整体在选时策略方面做的很好。

从行业配置情况来看，上述两只基金对于市场热点板块的预测和配置都做的很好。华商领先企业今年上半年一直重仓持有金融保险行业，对于机械设备仪表、采掘、医药生物、房地产等行业，都在较多的时间里持有过，都有良好的市场表现。华商盛世成长是在从今年年初完成建仓期、进入正常运作状态的，上半年以来对于金融保险、房地产、机械设备仪表这三大行业有着稳定配置，对于医药生物、煤炭、石油化学塑料、批发零售贸易等行业有着灵活的投资运作，较好地切合上了市场各板块行情的主流波动节奏，获得了丰厚的收益。

（二）固定收益类产品管理情况

从上半年的债券市场基本情况来看，从其它部分同期有较好收益的同类基金获利情况来看，华商收益增强在运作的初期就能够取得很大的成功，与其对于债券资产的类属配置策略良好有关。该基金第一季度的投资组合报告中对此有着较为清晰的描述：“对于债券市场而言，利率类产品依然承受一定压力，而信用产品受益于宏观经济的转暖，有望延续前期较好的市场表现，因此，在未来的一段时间，我们会在控制组合久期的前提下，继续超配信用产品，对于利率产品，将持续跟踪其市场表现，把握阶段性机会。”

第一季度末，该基金投资于企业债的比例为46.66％，持有可转债的比例为22.22％。在具体的投资品种方面，华商收益增强对于长兴债、怀化债、渝隆债、大荒转债、恒源转债、唐钢转债等债券品种，都有着成功的投资经历。上述投资情况，应该就是该基金本期获得成功的主要因素了。

五、需要说明的两个问题

同期进步最快，绩效表现最好，华商基金管理公司的确在今年上半年做的很出色。对于这样的公司我们必须予以密切关注，因为任何一家好公司都是从小公司发展起来的，否则它不可能长大。在本文的最后，笔者还是有两点意见请大家留意：

（一）华商基金管理公司目前只能够算是一家小公司，所管理的基金资产总规模有限，基金数量也不多。小公司有的时候有小公司的“便利”，因此，在今年上半年的所有公司综合绩效排名里，华商基金公司荣登榜首。

（二）此次权益类产品管理能力、固定收益类产品管理能力、综合绩效管理能力的考察，时间区间仅仅只局限于2009年度的上半年，时间较短。从长期投资的角度来看，未来华商基金管理公司资产管理能力是否可以继续保持良好，有待后市继续观察。