idbd621迅雷磁力链接#:《世上最伟大交易》:关于看对做对,看错做错,看对做错….原来这些年一直都裸奔…

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/03/29 15:04:34

知易行难

《世上最伟大交易》讲述了一单赚240亿的神话,讲述世上最大的泡沫――美国房地产市场在崩盘前的特质、征兆;讲述了一群独立思考的偏执狂在布局、实际操作上的成功和遗憾。有看对还做对的,如保尔森;有看错做错的,如一大帮投行和商业银行的“才俊”们;还有看对但没怎么做对的,真叫一个扼腕,书中有好些详细的描述。

最大体会是,感情这些年,我们A股投资者一直都在裸奔呢,汗ing,多亏了经济高速增长,股市市值不大,才膨胀至今。友人自指数期货开设之后就开始认真操练,称给自己上保险。在一个高度波动的市场里,在一个内部人控制的治理环境中,不上保险确实跟裸奔没区别。就算看对也未必在时点上和头寸上做对。

 

首先是看对。独立思考是最重要前提,人云亦云是不可能的。所以德银的李普曼是难能可贵的,其他几个,如保尔森、伯利等,都是游行侠,不在券商的圈子里,受到的噪音小,有可能获取市场真实的信息以及能够凭借自己的常识判断。这也是巴菲特所说要远离华尔街的道理。我们作为小型投资者,未能得到券商全心呵护,贴身服务,其实未必是坏事。这逼得我们必须要自己看财报,自己去调研,自己去思考,逼自己去设想万一搞错了怎么办。书中另外几个人也狂赚次贷做空的钱,他们都是炒楼的人,事实和直觉告诉他们,房地产市场问题太严重了。同样是独立思考,远离华尔街噪音的结果。

 

看对之后,还要在时点上把握好。伯利就是看早了一年,市场反应没那么快,不了解内情,急功近利的客户逼得太紧,以至于在胜利到来的时候,他都快崩溃了。时点的事情,运气成份颇多,到底哪根稻草会压垮骆驼?哪个因素是催化剂触发大众的警醒?这都是心理学层面的问题了,比较玄。但不理会这个肯定是不行的。末日博士、谢国忠等,都有这个问题。他们确实是看到了问题的深处,但人类的非理性所能持续的时间通常超过想像。一如我们认为中国房地产泡沫已经很大,管理层也出狠手治理,但考虑到大量购房者使用杠杆不多,中国也不存在零首付、多次转按揭的情况,加上现在官方利率不高,房地产市场急速下跌的情况并不易发生,乌鸦嘴们的崩溃论未必那么快兑现。

 

看对看准还要有足够的钱。书中大量篇幅讲各位如何获得资金,如何说服客户。说服客户包括三方面,其一是能够忽悠来客户;其二在没有盈利的情况下安抚客户,其二是在大幅盈利之后继续乘胜追击,而不是小富即安。这都是违背人性的,如何战胜贪婪和恐惧,自己不容易,客户更加不容易。所以被折腾坏了的伯利和拉赫德都在有所斩获之后很快解散了基金,只专心打理自己的钱。段永平也坦言,只打理自己和挚友的钱,并且不许别人说三道四。可见资产管理这个行当,客户关系维系是很重要的一环。

 

书中揭示了一个新的命题和概念,这是我们之前所未曾认识和理解的,或许知道,也不曾深入思考。就是寻找不对称,管好下跌,上涨自便。这有悖于我们之前高风险高收益,低风险低收益的认知。认识到这一点,最早是从塔勒布的书(《黑天鹅》以及其他著述)中得知的。巴菲特一再鄙视商学院教唆的市场有效理论,也许90%的时间和案例上,市场是有效的,但在少数情况下,投资者的认知是很偏差的,例如对CDS的保护(保险)上,保尔森他们认为这个保险便宜得吓死人,根本没有体现高风险市场的崩盘的危险,因此用极小极小的代价买这个保险,是风险有限,收益无穷的。最近两年也跟很多同行交流,发现在熊市深处,确实有少量品种具备了损失有限,还保本,但收益可能很大(一旦市场转势)。只不过我们的眼光都是有色的,不能够独立思考,不能够准确判断赔率和赢面。“正利差交易是资本主义的母乳,已经深深植入每个投资人的头脑中,根本擦除不去”。书中引述格罗斯的话。

 

看对做对,有限风险无限回报,这都是理想状况,小概率事件。为了把握这小概率事件,心理状态是非常重要的。保尔森的得力助手――意大利人佩莱格里尼看对也押对了,在保尔森的基金里,但由于这是他的全副身家,孤注一掷,间中的起伏、波折对于他来说比保尔森难熬百倍。对冲基金如同狙击手,技术一流是一方面,稳定的心态是成功的另一半。所以芒格会不厌其烦唠叨心理学的话题。

 

说一千道一万,独立思考,情绪稳定,大处着眼小处着手。

知易行难。