投资感悟之三：关于选股？
(2011-06-13 17:23:46)
转载 标签： 选股关健
估值陷阱
成长性
中小市值
坚定
股票
分类： 我记录 注：本人近期的投资感悟系列文章，只是我站在个人'中级投资阶段'的投资层面，所总结的一些闲言碎语……，对于您来说，也许是正在经历，也许已经过时……。
我也相信，对于投资而言，就像我心目中的高级投资阶段（或者说更高境界），也许只是：没有技巧、简单最好！就好像风清扬的独孤九剑----最好的、寂寞的……。
技术面选股，多为参照KDJ、MACD、RSI、均线理论等种种技术指标，以及成交量、换手率、概念龙头等等因素，至于公司到底干什么、做什么、业绩是赢利还是亏损？跟这笔短线买卖似乎并无相干，比得是忍、狠、准、快，其实对于自我控制以及心态的要求非常的高，而我一直认为真正的短线高手更是极少极少，也一点都不比基本面投资容易！
本人偶尔也有小仓位参与短线操作，涨停的霎那自是欢喜，唯欢喜过后，久而久之，定然会形成赌博的心态，失去正确的思维判断、逻辑分析能力，长期下来，肯定不是好事情，而且我感觉做短线也太累了。因此，本人还是坚信价值投资之道，坚持以基本面选股、以中长线投资为主，辅以趋势、适当的技术分析的投资方法，目标就是：赢，持续的赢下去，直到成功！
本人读的书少，对于财务知识是很缺乏的，所以并不懂得具体用何种估值模式、何种数据模型去选股？但这并不影响我用我自以为的“常识投资”等实践经验，在这些年里不断的精选出众多中长线好股出来，可见，投资确实不仅仅只是一个智商游戏，并不是说你懂的书本知识多，就一定占有优势，相反，我看到无数投资者为财务报表、估值所惑，把投资搞得过于复杂、深奥，反而更加迷茫！
下面就以基本面选股为前提说下去，并以积极进取型投资者为主要导向，总结点个人的选股经验和观点如下，供我的朋友们参考一二：
一、选股的几个关健点：
首先：从正确的行业里选！
可以参考本人以往博文“做赢家，当有所为而有所不为”一文并延伸出去，从有发展前景、空间提升、具美好未来的行业里选！就算不是快速发展？至少也得是稳定增长的行业里选？又或者具备困境反转的行业里寻找？
其次：拒绝诱惑！好股更要有好价格！
选错了股，不仅输钱，更加输掉时间和精力，也极大的打击投资信心，本人这些年还算比较幸运，买入并持有的个股，犯错的机率比较低，在这里我认为很重要的一点就是：一定要多点耐心、多点时间去等待、验证、发现、守侯，而不是盲目的跟从，头脑发热!
例如新股：不论有多少机构、券商、价值名人们吹捧？不防给他们几个月时间，细细观察再说，特别是在市场比较狂热，高价、高市盈率发行的那种时期，比如近年的海普瑞、沃森生物、国民技术们，假如上市后持有至今，结果如何？已是一清二楚……；相反，倘若是在市场低迷时期，发行价、估值相对较低的情况下，有些被错杀个股，比如齐翔腾达，公司业绩非常好，上市时恰巧生不逢时在市场连续大跌之际，上市不久即破发，这才是大机会，而即使是这类好股，你也大可等待三、五个月，在研究清楚、分析明白之后，再行上车也不迟的啊！
再例如热门股、高价股：当一只个股上市之后表现不错，股价也有了不俗的表现之后，市场情绪往往表现得极为火热，这时侯却是一定要更加小心，千万别轻易被忽悠的时侯：
当科伦药业快速上涨到158元之时，很多人叫嚣着未来的股王，目标价直指300元，其实即使在科伦大幅下跌到现在的复权价110元，当你看到一众大小非解禁数量，想想他们的成本？一定也会不寒而栗吧……，一切相安无事还好，倘若形势有变，你怎么跟大小非们比啊；
汉王科技，在以70倍的高市盈率高价发行之后，股价仍然很快翻番，很多人说汉王科技的电子书前景如何美妙，本人当时就认为这极不正常，结果如何？即使最近疯狂反弹不少，也仍然改变不了这只个股没落的必然，在我“做赢家、当有所为而有所不为”的这篇博文里，本人也特意提示过大家小心这种所谓的高科技企业……；
还有如日中天的包钢稀土在2010年10月份涨到当年最高价的96.35元时，有一些所谓的专注包钢稀土的投资者,疯狂看多，本人却深不以为然，即使现在也是，如果在当时买入的投资者,即使一直拿到最近6月9日的复权最高价119.95，投资收益也不过24%而已，别忘了，在这个过程当中，包钢还有过一路下跌到56元的时期，能否在此过程当中一路坚守尚不可知？至于包钢、广晟们的未来,你相信会有一直涨的物质吗？一旦稀土告别炒作/回归实际价值,结局又将如何呢……。
而事实上，从上述个股如日中天的时侯开始，至今天为止的这个时间段和空间里，找到一只收益超越他们此间涨幅（即使表现最好的包钢），或跌幅远远小于他们的个股是很容易很容易的，而且肯定更加安心、放心！试问你是否想过主力获利丰厚、随时获利了结带来的风险？是否想过一旦个股相关形势转变，所蕴藏的巨大的补跌风险呢？你又何必冒这个险呢？不是吗？
上述例子，充分的告诉我们，再好的个股，也要有好价格，只有尽可能的提前潜伏进去，才能获取高额收益，反之，就只能放弃或耐心等待机会，不然绝对不会有什么好果子吃的，而一旦个股不妙（如海普瑞、国民技术、沃森生物们），下跌空间深不可测，损失更是不可估量。
第三：小心估值陷阱，个股便宜也不一定就是好事！
虽然我们都希望买入的个股越便宜越好，但事实上，有的行业估值低自然有其低估值的道理，假设一家公司没有什么发展前景，即使再低的估值，也不值一投；相反，一家公司前景广阔，未来营收规模、业绩能够持续大幅增长，现在贵一点，也是天经地义，所以，我们首先要从行业上来排除前景暗淡的公司，比如钢铁、电力、公用事业、交通运输、银行等一些行业个股们即使估值再低，都要三思而后行，况且，有时市盈率低也正代表该公司的发展空间暗淡，成长性极其有限，这由他们的发展空间和潜力所决定，因此，万万不可唯市盈率、市净率论股，便宜并不一定就是好事。
个人一直认为市盈率也好、市净率也好，只是投资决策的参考因素之一，不是全部，更不是根本。买入前景向好，步入上升轨道、发展空间巨大的公司；规避前景暗淡，行业高峰期已过的公司。
第四：顺应趋势，正确的时间里、空间上做正确的事！
最近几个月以来，创业板和中小板个股的大幅杀跌，相比主板个股，下跌幅度巨大而惨烈，本人有幸在去年年底，便惊恐于二大板块绝大多数个股的价格泡沫，我只能选择在那时坚决的抛弃自已一直偏爱、曾经深爱的中小板个股们（至于创业板，本人更是早早认定只能以短线思维为之……），以主板更具估值优势的个股为主，因此，此轮大跌，仍然能够最大限度的保住本金和利润，风险和损失也就明显少得太多了，这就告诉我们，再有前景？再如何新兴产业？再有一万个理由？一旦透支过度，估值压力最终都会让他们回归正常的，任何违背自然规律、经济规律的事情都不可能长久的持续下去！
同样的在去年年底之际的医药板块个股们，包括曾经帮我挣了不少钱的中恒集团，本人最终也是一并放弃，并给出28-31元以下的下跌空间，其后的事实也正是如此！
这就好像房地产，你可以认为还会涨，还要涨，我也不排除房地产还有一段为时数年的上涨之路,但事实上，我国绝大多数地区的房价早已远远抛离正常的收入比，个别城市更是纯投机比例为主，泡沫显而易见，破裂只是时间问题！
但是，当有一天中小板、创业板、医药股们价值回归合理，甚至低估状态，却又是我们需要重新重视并疼爱的时侯了，不久前，本人也重新关注起医药股、中小板等优质个股们，并一定会在未来的日子里择机、择时的重新重仓她们。
尊重价值、顺应趋势，周而复始，仅此而已！
另外不能不说的是大盘权重股们，他们是本人一直避之不及的板块，不管什么时侯都是如此，我们看看二八分化极为明显的这几年以来，中小盘相当多数个股等于进行了一轮大牛市，不少个股都已远远超越07年6214点的水平，创下新高的个股非常之多。与此同时，我们也能看到，有相当多的投资者死拿着数年不涨的权重股们，浪费时间的同时还亏损累累，但仍然有不少人并不是去反思反省，反而怪罪于市场，怪罪于它人不识货，而不是理性客观的看待中小盘个股的表现，以及新兴产业所代表的未来趋势，过早看空中小盘及新兴产业个股们，一味认定它们是泡沫的人，结局可想而知。即使在近几个月中小盘个股们大幅下跌，原以为权重股会有所表现的人，想必在近期从它们垃圾的表现上也会发现并非如此，一定会有烂泥扶不上墙的感觉吧？看看招行们不断的圈钱再融资的丑恶嘴脸吧，现在，你还要片面的唯市盈率论、唯估值论吗？你又是否还会相信“李弛之流”的“投资名人”所谓的价值投资理论呢？难道A股这几年里，就只有银行股有价值吗？实在是荒唐又可笑了吧！又或者，你一定开始对价值投资产生动摇、感到怀疑？但事实上，巴菲特还是巴菲特，林奇还是林奇，这一切并非价值投资之错，而在于相当多数的人并没有真正的理解价值投资之根本、趋势之王道，空有理论、脱离了实际而已！！！
第五、慎言长线，看清形势，不排除中短线为之：
曾经我也动不动的喜欢说长线持有，但最终我发现，这数年来，我所拥有的属于我自已（买入并长期持有的）的长线金股，也就一只，那就是广汇股份，同时我也发现绝大多数个股，我们只能先以中线目标为之，甚至只能短线持有，当然这里的短线也恐怕要比一般的短线时间上长久得多，三、五个月这样。之所以如此，我认为是跟我们的股情有关的，参见本人博文“充分认识和重视我们的股情”中可见，因此，在个股持有时间上，并不能刻板，而应当结合市场运行特征，灵活运用，只要目标达成，定然坚决果断弃之为上上之策。
首先，长线是需要天时、地利的，比如类似于2005年的998点、2008年1664点这样的超级大底部，因为此时买入的价格足够便宜，所以有的是淡定的资本，即使如此,也仍然需要你此时买入并持有的个股能够在未来的日子里持续不断的印证他们是值得长线持有的；
其次，绝大多数情况下，我们都是处在市场中间阶段，那么此时轻言长线就很轻率了，一则从底部算起，真正的优质个股，往往已有较大涨幅，二则成本已不再具有长线持有的优势条件，虽然不排除此阶段也能够出现绝对低估的长线金股，但毕竟此种机会是少之又少的，因此，此时以中线目标暂且为之，是相对比较明智的；
第三，倘若我们已经处在相对较高的市场位置，此时相关个股发展潜力已经充分体现，股价也已经相对较高，但市场仍然有一定的向上空间，个股也还有不错的表现机会，那么此时，更应该以短期思维为之，见好就收显得更加重要。
二、我的选股方法：
在“我的投资理念”一文中，本人已经有所表述:
以彼得林奇的方法来选股（偏好中小市值成长股）：以林奇“六种类型的股票”中所言的快速成长、稳步增长、困境反转此三种类型公司为主，谨慎或规避缓慢增长、隐蔽资产及困境中（如ST类个股）此三种企业类型；在我的资产“比较庞大”之前？做积极进取型的投资者，以中小市值成长股为主要投资标的，寻找属于自已的“TEN—BAGGER”10倍股。
具体可罗嗦如下：
1、行业为先，一线龙头股不错，但二三线个股往往更好：
在这个市场中，绝大多数所谓的“价值投资者”们会偏向于已经“功成名就”的一线蓝筹，但本人却认为，要想取得跑赢大市的良好回报率，一定要从中小盘、从二三线个股里面寻找，我们要寻找那种将来有可能成长为一线龙头的个股，寻找我们的“10倍”股，只有成长股才能带给我们更高的回报率。
可能有人说，二三线个股风险太大？不确定性太多？还是一线稳妥，这是非常大的错误观念，试问一线蓝筹股们，真的就无风险吗？确定吗？真的一定能给到投资者安全和放心吗？这些年又给过投资者多大的回报率呢？
看看美国的可口可乐自从2000年之后的市场表现？香港的汇丰这些年的表现？我们的平安、中信证券、万科、苏宁们这些年又是什么表现？站在不同的时代，当有不同的思想，客观的去评估，并不能怀旧或感恩般选股，做到与时俱进，顺应时代的要求。
我们可以举例说明（以近三年的数据作为回报参考），也许你会觉得有点以概偏全，但事实上绝大多数情况下正是如此：
医药行业：白药、阿娇 VS 中恒、天士力
消费行业：茅台、五粮液 VS 古井贡、山西汾酒
金融行业：工行、人寿 VS 浦发、平安
地产行业：万科、金地 VS 深长城、珠江实业
煤炭行业：神华、中煤 VS 国阳新能、璐安环能
等等…………………………。
形象的比喻一下：
二三线个股，就相当于是一位年轻人，因为年轻而有活力，因为年轻而有激情、因为年轻而敢闯敢干、富于进取，因为年轻而前途无量……。
一线大盘蓝筹，就相当于是一位中老年人，因为不再年轻而不再充满活力，因为不再年轻而变得保守，因为不再年轻而有可能固步自封、不思进取，因为不再年轻，而有可能走向衰退……。
至于犯错的机率，其实也是一样的，年轻固然有可能轻狂一些，犯错多一些，但好在有的是时间资本改进改变，因而无所畏惧、跌倒爬起、终成大器；而中老年人却有可能因为过度谨慎和保守，反而容易失去进一步壮大的机会，而一旦犯下大错，是否能够轻装上阵、东山再起？是否还有以往的雄心和斗志？这种心境上的差别显而易见！
2、目标远大、严格选股：
以“10倍”的目标选股:
本人认为作为一名进取型投资者，就应当要有远大抱负，俗话说不想当将军的不是好兵，不想投资翻番又翻番，挣大钱的话，那又何必跑到股票市场里来呢？不如储蓄、买点债券得了？投资当然应该争取收益最大化了，以“10倍”的目标选股，这不是定性的命题，而是一种投资姿态，一种强大的奋斗信念！
当你以“10倍“的目标去选股，你一定会更加严格的删选投资标的，一定会看得更远，想得更多，视野也一定会更加宽广，当你一次又一次优中选优、优胜劣汰时，一次又一次审判、推理时，你的选股能力就出来了，逻辑和分析能力无形中也定将大大提高！
最终，你总是能选出一些相对比较有潜力的个股出来，并且不断的更新换代、推陈出新，从而最终形成几个属于自已的、价值极高的股票池。
因为公司发展是动态的，不可能一帆风顺，有目标和规划，但能否实现是有疑问的？假如公司发展不是那么顺利，或有意外情况发生，那么投资回报自然也就打折了，但由于原定目标就比较高，就算打折，也可能还有五倍、三倍或者二倍一倍的收益，这无形中，就等于给自已设定好了投资底限，也可以说相当于安全底限了，而且就算无法完成翻番的目标？那么在挣取30%-80%之间走人也是值的，不是吗？
而假如你的目标就是10-30%这样的低位置，稍有不慎，也许你就是负收益了？
3、看准了、选对了，更要拿好了！
相信很多人都有过这样的感概：曾经有一只牛股摆在我的面前，我没有珍惜，倘若上天再给我一次这样的机会，我一定会好好持有，如果非要加上一个期限，我希望是一年、三年、五年，长长久久。
这就告诉我们优质个股的底部筹码是极其珍贵的，而在持有过程当中，如何经受市场考验、诱惑，不至于捡了芝麻丢了西瓜，这里才是真正考验投资者的投资能力和智慧的时侯，也决定着每一位投资者的成败得失，这里没有人可以教你、也没有人可以帮你，一切由投资者的个人修为所决定，心态？意志力？性格？人生经历？还是……。
4、定期审核、检验、反思！不断总结和分析、不断学习和进步：
持续不断的跟踪和研究是很有必要的，因为总有末知的因素发生在前方的道路上，双汇、海普瑞、沃森、汉王、国民技术们已经作为样板呈现在我们面前，因此，要有批判性的思维，不致于偏见、偏执，步入岐途，不断的审视公司的经营与发展、不断的检验这笔投资到底能带来什么？有多大的机会，又有多大的风险？也需要我们不断的做出反思，反思这笔投资给自已带来什么回报？又有可能因此而失去什么机会？是否会犯下主观愿望的错？是否我们本来可以做得更好？
在市场面前，我们都是小学生，让我们以归零的心态，不断的努力、不断的走向成熟,迈向成功!
有的真理，是永远不会变的，因此，我们需要信心、需要耐心，坚韧不拨！
有的事物，是在不断的变化和演译的，因此，我们不能固步自封，需要与时俱进，不断的学习和进步，以万变应万变，顺势而为，动态的投资！
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