南通文峰千家惠超市:纵观基金天下,谁主沉浮？

我是展恒理财研究总监刘明军，非常感谢大家在节前最后一天来到这里参加我们展恒和sohu联合举办的基金投资讲座。我要跟大家交流的主题是第三季度基金市场回顾。
首先我们一起来回顾一下第三季度基础市场的走势。整个第三季度市场整体走势主基调为在震荡中盘升，七月初沪综指以1677.31点开盘，震荡上行数日，7月5日中行上市，创出今年以来新高1757.47点后，在新股(尤其是超大盘股)发行较快和前期高位的压力下，多次出现单日大幅下挫，而反弹相对无力，加之受央行加息预期的影响，市场开始进入调整，8月18日央行宣布提高存贷款利率0.27%，传言数月的加息终于成为现实，但市场对此如期而至的加息政策反应却较为温和。 沪深股指21日上午开盘后大幅跳空低开近3%，但随后探底回升，午后沪深指数纷纷由“绿”翻“红”， 沪综指收复1600点，之后沪综指缓慢上行，季末沪综指收于1752.42点，较第二季度上涨4.8%，投资者信心得以修复。同期深圳成指以4302.2点开盘，季末收于4326.78点，较第二季度上涨0.58%，但整个第三季度市场成交量仅为12855.85亿元，较第二季度下降23.84%，投资者信心有所下降。从债券市场来看，第三季度也呈现震荡上行走势，七月份央行再次提高存款准备金率，表示出控制流动性的决心。7月份国债指数开始震荡下行，八月份存贷款利率的上调，直接冲击债券市场。债券二级市场上半月大幅上涨，截至8月18日，国债指数达到110.2点，半个月上涨0.67%，央行加息一出台，21日国债指数跳空低开，之后国债指数开始震荡上行，季末收于本波行情最高点111.05点，较第二季度上涨1.26%。同期企业债指数微涨1.07%。受大盘走势的影响，第三季度可转债市场也是在震荡中回升，第三季度可转债指数上涨10.94%。
接下来我们就来看看在这样的市场形势下，第三季度基金都表现出来什么样的特点。
先来看看股票型基金的情况。第三季度回报率最高的是两只嘉实旗下的基金：嘉实成长收益和嘉实服务增值，前十名剩下的依次是天治核心，华宝兴业动力组合，兴业趋势，天治品质优选，中信红利精选，嘉实理财增长，国泰金龙精选，鹏华行业成长。上述三月回报前十名只有前三名的回报率超过了10%，最高的嘉实成长收益，三月回报率为14.42.截至2006年9月29日，最近一年回报率最高的则是广发小盘，其次是华夏大盘，上投中国优势，景顺内需增长，银华核心价值，广发聚富，富国天益价值，鹏华中国50，银华道琼斯88精选，汇添富优势。其中广发小盘和华夏大盘的回报率分别为105.96和101.27，是仅有的回报率过百的基金。而如果仅看今年以来的回报率，则排在第一的是华夏大盘，回报率为102.07，接下来依次是广发小盘，上投摩根阿尔法，上投中国优势，景顺内需增长，广发聚丰，银华核心价值，富国天益价值，招商优质成长和大成精选增值。华夏大盘精选是唯一一只最近一年和今年以来回报都过百的基金。这里需要特别说明的是，基金在累计净值方面创新高，有7只基金累计净值超过了2，这就意味着如果你是认购了该基金或者在基金净值不超过1时申购了该基金并一直持有到现在，该基金已经让你的资产翻番了。最高的是嘉实理财增长，累计净值达2.1290，其次是上投中国优势2.1209，广发聚富2.0486，景顺内需增长2.0310，易方达策略成长2.0250，广发小盘2.0183，富国天益价值2.0092。而上投中国优势的单位净值为2.0209，是唯一一只单位净值过2的基金。但并不是所有的基金在第三季度都取得了让人满意的回报，事实上，由于整个第三季度一直处于震荡行情，因此有相当部分的基金受到较大影响，尤其是在重仓持有的股票跌幅较大的情况下，基金净值受损在所难免。第三季度回报率最差的10只基金全部回报都为负，即净值都出现了下降。三月回报率最差的的是南方稳健增长，大成精选增值，巨田资源，巨田基础行业，大成蓝筹稳健，融通100，建信恒久价值，易方达策略成长，汇添富优势，宝盈泛沿海。南方稳健增长的回报率为-4.81%,宝盈泛沿海三月回报率为0.57%。其中大成精选增值，易方达策略成长，汇添富优势等都是上半年的涨幅都非常的高。回报率我们并不是说前期表现好，近期较差就说明基金不好，不稳健。每只基金有自身的特点，投资风格的不同在很大程度上会决定基金表现出来的特征，再加上市场总是处于变化之中，因此我们建议投资者一定要根据自己的投资需求，风险偏好和理财目标来选择适合自己的基金，同时你需要对基金有一个全面的了解。有一点可以肯定的是，不管你选择了什么基金，我们需要看的都不是短期的业绩，如果你实在强调短期业绩，也许基金并不适合你，你可以选择股票或者期货等可能给你带来短期高收益当然也是高风险的产品。
从上述数据我们可以看到，总体说来，在第三季度，股票型基金的表现还是不错的，尤其是在前期取得很好回报的基础上，这样的回报使得整个一年或者今年以来的回报相当显眼。
配置型第三季度回报率最高的基金前十名分别是：宝康灵活配置，宝康消费品，融通新蓝筹，交银稳健，天治财富增长，泰达荷银风险预算，华宝兴业收益增长，金鹰中小盘，博时精选股票，诺安平衡。前十名中，最高的回报率为7.89%，最低的为3.45%.而最近一年的回报，最高的还是广发稳健，其次是金鹰中小盘，银河稳健，华安宝利配置，融通新蓝筹，宝康灵活配置，东方龙混合型，诺安平衡，景顺动力平衡，国投瑞银景气行业。年回报最高的达到了76.08%.今年以来的回报率前十名依次是金鹰中小盘精选，广发稳健增长，银河稳健，华安宝利配置，诺安平衡，景顺动力平衡，南方积配，东方龙混合型基金，国投瑞银景气行业博时精选股票。最高的为76.21%。
债券型基金由于受到央行加息的作用，同时部分债券基金还受到股市调整的影响，在第三季度的回报不如第二季度那么辉煌。表现最好的是南方宝元债券基金，三个月回报率达到了5.68%，其次是长盛债券2.71%，嘉实理财债券1.73%，宝康债券1.42%，南方多利1.03，剩下的基金回报率都没能超过1%。当然我们也需要对债券型基金有一个正确认识，应该说债券型基金本身的定位并不是为了去追求高收益，作为投资者来说，购买债券基金也不是为了让自己的收益最大化。债券一般说来是一种固定收益工具，债券型基金也可以当成一种固定收益工具，它的优势是风险较小，收益稳定。因此在这个意义上说，在第三季度，债券型基金的表现还是值得满意的。
总体说来，不管什么类型的基金，在第三季度，一个调整的季度都还取得了让人满意的回报。与此同时，上半年基金的疯狂表现也带来了基金发行的高峰，接下来就由我们展恒理财的研究员林瑞华来给大家介绍一下基金在第三季度的发行状况，尤其是跟大家交流一下一些新发热门基金的看法。我的演讲到此为止，谢谢大家！
第二讲：基金超市新品导航
大家好，我是展恒理财的研究员林瑞华，今天要给大家交流的话题是基金超市新品导航。
大家如果对今年上半年的行情有所关注，一定知道大盘的表现非常的振奋人心，涨幅高达42.94%，而股票型基金的业绩就更加优秀，平均收益达到了近60%，这样一个市场状况，自然给新基金的发行创造了良好的条件。今年第三季度基金发行的数量和规模就很好的证明了这一点。
我们首先来看一下新发基金的数目，截至9月27日，三季度共新发基金32只，其中股票型基金15只，配置型基金9只，债券型基金3只，货币市场基金5只。从各种类型基金新发的数目我们也可以看出，股票型与配置型基金占了相当的比重，这主要是受当前市场走势的影响，大家对股票市场有一个比较乐观的预期，因此股票型与配置型基金也就受到了很大程度的追捧。以上投摩根成长先锋这只基金为例，该基金限定首发规模50亿，仅用两天就完成了发售，可见投资者对于其的热衷程度。
下面我们再来看一下三季度已经完成了发售的22只基金的收益情况，截止到9月26日，新发的股票型基金中，收益最高的为南稳2号，该基金成立时间为2006年7月25日，设立以来的总回报率达到了5.5%；配置型基金中，收益率最高的为嘉实主题精选，该基金成立时间为2006年7月21日，设立以来的总回报率达到了6.91%；三只债券型基金均是于7月份成立，收益率最高的为招商安本增利，设立以来的总回报率为0.87%。
下面我们从32只新发的基金中选取了8只比较有特色的基金，逐一对其进行点评：
1、上投摩根成长先锋（股票型）
上投摩根成长先锋是上投摩根基金公司旗下第五只基金产品，类型为股票型，是一只具有高风险、高收益特征的基金产品，主要投资于国内市场上展现最佳成长特质的股票。上投摩根基金公司旗下基金总体绩效表现良好，另外三只股票型与配置型基金的绩效排名均位于同类型基金的前列，根据展恒星级评定的结果，上投摩根位列上半年综合业绩最好的10家基金公司之首，基金经理唐建先生具有丰富的从业经历，现任上投摩根研究副总监。从下面这张预期收益与风险程度对比图中可以看出，上投摩根成长先锋为上投摩根旗下五只基金中最积极的一只，风险水平与预期收益水平都较高，这样的基金品种适合有较高的预期收益且风险承受能力较强的投资者。
2、汇添富均衡增长（股票型）
汇添富均衡增长也是一只股票型基金，属于风险偏上的品种，从产品设计情况来看，这只以“均衡增长”为名的基金，其“均衡”的含义主要表现在对于行业投资的实际操作方面，追求对四大类行业的适度均衡配置，从而有效降低资产集中于单一大类行业所带来的投资风险。此基金将行业划分为增长类、稳定类、周期类和能源类四种。其中，增长类公司是指处于行业发展周期的导入期或初创期的公司，盈利增长有较大潜力；周期类公司受经济周期的影响比一般公司更大；稳定类公司是指行业受经济周期的影响比一般行业小，收入和利润稳定的公司；能源类公司则是为国民经济提供基础性能源包括石油、天然气、煤的公司，其会受到经济周期的影响，但更多是受到能源相对价格的影响。在具体的投资运作中，汇添富均衡增长基金将大类行业的比例控制在中国证券市场四大类行业权重的2倍之内，保证大类行业配置的适度均衡。在基金的实际运作中，基金经理可以在大类行业的比例限制范围内确定每一大类行业配置的具体比例，以获得主动的行业配置回报。基金经理：张晖，现任汇添富投资总监，十年证券从业经验；庞飒，现任汇添富优势精选基金经理，两位基金经理有一个共同的特征：富国背景，且同时加入汇添富基金管理公司。身出名门，这两位基金经理更有几份“青出于蓝而又胜于蓝”的良好绩效表现。汇添富旗下现有两只基金：汇添富优势精选在今年以来的牛市行情中取得了可观的收益，虽然近期的绩效排名略微有点落后，但从较长期限的统计数据来看，其业绩排名仍然居于同类型基金中的前列，汇添富虽然成立时间不长，但是树立起了良好的公司品牌形象，展示出了该公司具有较高的股票投资管理能力。
3、南稳2号（股票型）
南方稳健成长贰号是国内首只复制基金，复制的对象是南方稳健成长基金，因此该基金在投资目标、投资范围、投资策略等方面基本与南方稳健基金一致。该基金以股票投资为主，投资的主要对象为业绩优良并能稳定增长的上市公司和具有较大成长潜力的上市公司。在投资策略上，基金根据上市公司的获利能力和成长潜力，将其主要区分为价值型股票和成长型股票，并依据该特征分别构造投资组合。该基金所看好的价值型股票，主要是指业绩优良并能持续稳定增长的上市公司，通过代表股东真实价值的经济附加值指标体系进行选择；基金所看好的成长型股票，则是那些公司主导产品或服务在市场竞争中具有明显优势、经营业绩快速成长的上市公司股票。通过对两类性质不同股票的投资，来实现收益与风险的匹配以及价值与成长的均衡。
值得注意的是，虽然相关行业法规已经取消对基金投资国债的强制要求，南方稳健成长贰号基金在投资组合限制中仍然规定基金投资于国家债券的比例不低于基金资产净值的20%，我们认为相当比例的债券资产配置将有助于基金控制整体风险，保持稳健的投资风格，属风险收益适中的品种。从成立以来的表现看，南方稳健成长基金的表现正如其名，三年、两年、一年的收益和风险情况在同类可比基金中都居于中游位置，非常之稳健。由此我们预期南方稳健成长二号在正常运作一段时间后，将成为一只业绩稳健且风险中等的股票型基金。需要提醒投资者的是，虽然预期两只基金的未来表现将非常相似，但短期内客观环境、基金管理人等各方面的变化有可能使得新基金的运作存在一些不确定性。
4、华安宏利（股票型）
对于这只新基金，我们可以从以下方面予以关注。第一，这只新基金是华安发行的第一只标准意义上的股票型基金，它标志着华安将旗下基金的产品线发展到了当前风险与收益配比的最高端。在股票市场行情看好的时候，投资者又有了一个可以获取更加高收益的投资备选品种。这只新基金在市场条件允许的时候将会尽量保持很高的股票投资仓位，以期获得高风险条件下高收益的设计本意。第二，此基金在股票的选择方面主投大盘价值股、大盘红利股，对这些优质股票进行适当集中投资。同时，根据股票市场中个股的风险收益特征及其相互关系，动态地调整各类股票的比例。第三，华安宏利的基金经理尚志民是一位具有较高投资管理水平的基金管理人，近三年来的过往业绩表明，他有着较高的股票投资管理能力。华安基金管理有限公司是国内市场上知名度较高的老十家基金管理公司之一，旗下的基金品种较多，这几年的基金公司排名一直保持在中等靠前的水平。
5、国泰金鹏蓝筹（配置型）
国泰金鹏蓝筹是一只配置型基金，该基金坚持并深化价值投资理念，认为价格终将反映价值，此基金的创新点主要表现在对股票资产的投资采取“核心――卫星投资策略”。所谓“核心”指的是以新华富时蓝筹价值100指数所包括的成分股以及备选成分股为选股池，新华富时蓝筹价值100指数的成份股中没有净资产为负值的上市公司，国泰金鹏蓝筹采取增强型的指数跟踪技术，以抽样复制的形式，在核心股票选股池中选取一定数量的个股进行投资，使核心股票的投资表现和新华富时蓝筹价值100指数的表现在一定范围内联动，即核心股票收益率基本跟踪新华富时蓝筹价值100指数的收益率。所谓“卫星”指的是以企业的未来盈利水平为着眼点，选取预期成长性强、并能将成长转换成实实在在收益的个股进行投资，与核心股票组合形成互补，并期望使卫星股票组合对于整个基金的股票组合来说能起到增加超额收益、降低组合风险的作用。基金经理冯天戈先生有11年的证券从业经历，目前管理着国泰金鹰增长基金，该基金是一只具有积极投资风格的股票型基金，业绩处于同类基金里中等偏上的位置。国泰基金管理公司是国内市场上知名度较高的老十家基金管理公司之一，也是我们展恒评出的2006年上半年十佳基金公司之一。
6、嘉实主题精选（配置型）
嘉实主题基金是一只在经营管理上弹性十足的混合型基金品种，正常情况下，可以预期如此进行资产配置的基金在市场上涨阶段将可充分获取收益，在市场调整阶段又具备良好的抗跌性。其在投资理念中已清楚地表明将采用主题投资方法，通过对宏观经济中制度性、结构性或周期性的发展趋势或发展动力进行前瞻性的研究与分析，挖掘并投资于集中代表整个市场阶段发展趋势的上市公司。嘉实主题基金的基金经理王贵文，具有11年证券从业经历，2005年加盟嘉实基金管理有限公司，在加拿大基金公司任投资经理的经历使其熟悉美国和加拿大等国外成熟证券市场，也曾任职于国家计委宏观经济研究院的经历，使其对中国宏观经济发展具有深入的认识，会对基金未来的业绩表现产生不小的正面影响。该基金于7月21日发行，因为重仓持有中国国航这只颇有争议的股票，也受到了广泛的关注，中国国航从上市破发到9月15日涨停，确实为嘉实主题精选带来了不小的收获，在一定程度上体现了该基金与众不同的投资思路。
7、华夏平稳增长（配置型）
华夏平稳增长基金是第一只到期的封闭式基金———基金兴业的转型产品，但不论从投资策略、投资理念、发售方式等方面来看都是一只全新的基金产品。根据华夏平稳增长的招募说明书，该基金运用TIPP投资组合保险策略进行风险预算管理，是一种比较稳健的投资策略。华夏平稳增长设置双基金经理来进行管理，这两位都是行业研究员出身后来再做投资的，且有管理封闭式基金的经历。 张龙先生有10年的证券从业经历，曾先后任职于多家基金公司的研究部，2001年12月加入华夏基金；张益驰先生， 2002年9月起加入华夏基金。
华夏基金是国内最早成立的基金管理公司之一，资产规模、综合实力等多年来始终保持着业内前三名的领先水平。投资业绩方面，华夏基金2001年、2002年连续两年均为全行业第一；2003年也处于第一梯队，2006年以来，华夏基金整体再度取得了优秀的投资业绩。截至7月7日，华夏大盘精选基金年度净值增长率101%，旗下所有主动型股票基金净值增长率都名列前三分之一，所有混合型开放式基金的净值增长率均超过70%。整体来看，该公司可为基金的运作提供非常良好的条件和环境，是个很好的平台。华夏平稳增长基金资产配置灵活，属于混合型基金。从投资策略的选择上看，该基金未来不仅具有类似保本基金的稳健，同时有机会争取更多资本增值。据此我们认为，风险承受能力不高的投资者可以重点买入，增强资产的稳健性。
8、招商安本增利（债券型）
招商安本增利未来将是一只以债券市场为主要投资对象的基金，另有最高不超过20%的基金资产可以投资于一、二级股票市场。从目前的市场情况来看，市场上的债券型基金主要有两类，一类是传统的债券型基金，另一类是中短债基金，后者是当前债券型基金发展的主流。而传统的债券型基金当中有数只基金的规模在日渐缩减，已经接近清盘的边缘，造成这种现象的主要原因在于此类基金经常会涉及到一定量的股票投资，从而放大了产品的风险，影响到了收益的稳定。市场上现有的偏债型基金的发展情况不是很顺利，而招商基金管理公司在天时(债券型、偏债型基金的发展状况)、地利(自身的固定收益产品投资管理能力)均不是很好的情况下逆势发行这只基金，的确需要一定的勇气。
以上介绍了三季度新发基金中比较有特色的八只，由于是新基金，我们只能从投资风格，投资理念，基金经理，基金公司等角度来进行一个预测分析，其真正的市场表现还需要更多的时间来验证。
新品导航就介绍到这里，下面一个环节由我们的研究员李琦为大家带来未来最具增长潜力的基金产品点评。
第三讲：未来最具潜力的基金产品
大家好，我跟大家来交流一下未来最具潜力的基金产品
先做一个简短的自我介绍，我叫李琦，本科和研究生阶段都是在武汉大学读的数量经济，现在展恒主要做定量分析方面的工作。
一、各种不同类型的股票型基金应该关注的哪些：
股票型基金今年以来的势头是最好的，由于去年底开始的股市牛市行情，股票型基金大多取得了非常高的收益率，对投资者有很大的吸引力，三季度新发基金数量众多，其中大多数也是股票型基金，反映出基金公司对后市仍然是坚定看好的，数量和类型越多，大家选择的时候就更应该慎重一些，那么我们结合四季度的一些热点，以及对基金情况的一个综合判断，我们对每种类型的股票型基金选出来了一些比较有代表性的，认为是未来比较有潜力的基金品种。先看指数型基金，指数型基金在上半年的行情中在所有股票型基金中收益是相对落后的，主要是因为上半年行情中部分行业集中涨幅过大，对于跟踪指数的基金来说会相对吃亏一些，因此投资者也不是特别看好，但实际上，在美国，指数型基金发展的规模相当大，是很多稳健型投资者的首选，今年年底至明年年初，股指期货上市的可能性是相当大的，其合约标的就是沪深300指数，那么到时候可能会出现沪深300指数被强行拉升的情况，以及由于有了非常好的风险对冲工具，一些稳健型的基金会进行一些套期保值或套利的操作，对沪深300指数来说都是一个利好的作用，因此大家可以关注一下跟踪沪深300指数的基金，比如大成沪深300，嘉实300等。另一类可以关注的指数型基金是主动管理型的指数基金，其代表就是银华道琼斯88精选，它是基于道琼斯88指数，精选个股进行主动投资，那么管理得好的话可以取得一定的超额回报，同时，这支基金的历史业绩也是非常不错的。上半年的股市普涨行情中，大盘蓝筹股的涨幅明显落后，导致现在许多蓝筹股的估值有非常大的优势，因此，四季度很有可能出现大盘蓝筹股受到追捧的情况，在9月初的行情中，已经反映出了这样的特点，那么大家可以关注一下50ETF和180ETF这样的指数型基金。
我们再来看价值投资型的股票型基金，有很多人说在中国股市价值投资的理念并不适用，但是我们可以看到下面这些基金在遵循价值投资理念的同时进行适当的主动管理，取得了非常不错的业绩，比如上投摩根阿尔法和兴业趋势等，以下这些是比较有代表性的产品，比如上投摩根阿尔法，泰达荷银周期，兴业趋势，德盛精选，富国天瑞强势，广发聚丰等。其实说到投资理念，跟基金公司也有很大的关系，比如博时，长盛等基金公司就是比较典型的遵循价值投资理念，那么在市场热点集中，转换频繁时，他们可能会落后于其他基金公司，但长期来看，仍然是会取得不错的业绩。
成长型的基金体现出的波动性会大于其他类型的基金，但可预期的收益也是相当可观的，对于未来我们看好的此类基金包括海富通精选，招商优质成长，易方达策略成长，嘉实理财增长，广发小盘，汇添富优势，富国天惠，景顺优选股票等。市场上永远不缺题材，不缺热点，那么如何去挖掘个股未来的真实成长性，就非常考验基金公司的研究能力，因此通常来说，整体研究实力较强的基金公司能更好的把握阶段性的机会，取得更高的收益。
混合型的基金通常更追求的是绝对回报，使用自下而上的投资研究方法，风格也会较积极，精选个股是这类基金最大的优势，同时也是最大的难题，是一把双刃剑，做的好的话业绩会非常出色，比如上半年的华夏大盘精选和上投中国优势等，做的不好的话就有可能业绩落后于平均水平。综合考虑各方面因素，我们认为未来最具潜力的此类型股票型基金有以下这些：长盛成长价值，鹏华行业成长，嘉实成长收益，金鹰优选，华夏大盘精选，嘉实服务增值行业，泰达荷银精选，景顺内需增长，上投中国优势。
二、不同风格的配置型基金我们该如何来选择
说到配置型基金，这是一个很宽泛的概念，因为越来越多的基金将自己定位于一种独特的风格或者理念，因此差异非常大，我们大致将配置型基金分为积极型，稳健型以及风险控制型。
积极型的配置型基金具有很高的股票配置比例，通常在70%以上，这里需要说明的是，我们对基金的分类是基于其过去两年的一个持仓情况，也就是说，这些基金以往都没有这么高的股票持仓比例，但是今年以来的收益完全可以媲美股票型基金，前段时间，宝康灵活配置基金的收益率与股票型基金比较，仍然可以排在第二位。综合来看，未来最具潜力的基金品种我们认为有以下这些：南方积配，东方龙混合，景顺动力平衡，诺安平衡，嘉实理财稳健，宝康消费品，国投瑞银景气行业，华安宝利配置，广发稳健，宝康灵活配置。
还有一些配置型基金的风格是相对较稳健的，在股票及债券间寻找一个好的平衡点，表现出来的波动性也较小，银河稳健，长城久恒，招商平衡，易方达平稳增长，银华优势企业，这几只基金是我们未来比较看好的。
有一些配置型基金的风格是非常明显的，总的来说，就是非常讲究风险的控制，比如泰达荷银风险预算，抵御风险的能力非常强，三季度的收益率也排在前五位；兴业可转债则主要投资于可转债，风险也是相当低的，同时也能取得较稳定的回报，另外，它还保持了国内基金分红次数的纪录；融通蓝筹成长的风格也很明显，主要投资标的为具有很高稳定性的蓝筹股，因此风险也是很低的。
三、债券型基金如何获取高收益
最后我们来看看债券型基金的情况，债券型基金在今年股市走牛，央行两次加息的背景下备受投资者冷落，事实上，对于较保守的投资者来说，债券型基金仍然是非常好的选择，而且未来中国进入加息周期的可能性也是很低的。债券型基金我们不能期望牛市行情中股票型基金一样的收益率，但是我们看到仍然有很多债券型基金取得了较高的收益率，今年以来的收益率有四只都接近20%，未来我们看好的债券型基金包括下面这些：南方宝元债券，嘉实理财债券，长盛债券，国泰金龙债券，宝康债券，普天债券。
投资基金，除了选择一只好的基金之外，还应把握两个关键因素，一是适合自己，二是合理的组合。