心连心复合肥不合格:矿业专题研究报告-----金属矿产：黄金篇

                  一、 黄金供给情况
                  1、黄金产量分析
                 黄金在地壳上分布比较稀少，按照美国地质调查局2009 年的数据，全世界黄金矿产储量为47000 吨，储量基础100000 吨。大部分分布在南北美洲、亚洲、澳洲地区。                  全球黄金产量自2006 年以来就持续下降，2008 年全球矿产金总量为2330 吨，比2007 年下降2.1%，从主要矿产国来看，除中国以外的产金国每年矿产金产量呈下滑趋势。南非2007 年以前为全球最大黄金矿产国，但由于南非本国货币兰特对美元不断升值，而开采黄金的物资等生产成本的上涨也对黄金的生产造成较大的压力，南非的黄金产量每年均在不断下降。根据美国地质调查局的数据，2008 年南非黄金产量为250 吨，排名全球第二。                  2、全球央行持有黄金储量
                 由于黄金有避险和保值功能，当国际形势处于动荡的时候，黄金的避险保值功能有较好的体现。2008 年全球金融危机引发的经济衰退到现在为止还未消退，各国央行为了刺激经济超额投放货币，美元大幅贬值这也加强对黄金的保值功能的追捧。                  随着全球金融危机的不断深入，ETF 持金量也随之快速增长，体现出投资需求的强劲。在全球经济尚未复苏的情况下，投资者任然对持有黄金充满信心。                  3、 黄金供需预测
                  我们认为由于金融危机的影响，08 年和09 年黄金的总供给和总需求都将出现下滑。在金融危机中，黄金投资需求增长较快，使得黄金的供给不能满足需求，从长期来看金价还将上涨。从近期来看，由于南非今年1 季度黄金供给超过往年，1季度黄金供给的增加大于需求的增长，金价近期将出现反复。                  4、黄金需求领域
                 黄金的应用领域主要集中在珠宝、投资、黄金储备等方面。由于全球宏观经济的不景气，珠宝消费需求和工业需求方面也随之下降，但投资需求大幅增长。我们预计在全球经济未完全复苏的情况下，黄金投资占比将继续增长，珠宝消费和工业需求将有较小萎缩。                   二、 黄金价格走势分析
                   1、目前价格走势
                  总体来看黄金价格目前处于上涨的趋势之中。2009 年COMEX 期金价格在美元走软以及大宗商品飙升的拉动下，稳步上升，并于3 月17 日创下1033.7 美元的历史高点。随着美联储连续7 此降息来提升市场的流动性，投资者对于金融市场的担心情绪有所减轻，金价随之回落。由于随着市场对美联储升息预期的落空以及原油价格的快速回升，金价再度开始上涨，截止7 月30 日，COMEX 金价收于946 美元/盎司，再度逼近1000 美元大关。                   2、美元指数影响
                  黄金以美元标价，当美元出现波动的时候，金价也随之出现变化。美元与黄金的价格从长期来看呈高度的负相关性。                  全球各国为了刺激经济，摆脱这次金融海啸的影响，纷纷往市场注入流动性。自2007 年底以来，美联储推出了多种专门应对危机的政策工具，为短期融资市场、货币市场提供流动性。在2008 年3 月至2009 年3 月间，美联储共通过上述工具向市场提供了10904.7 亿美元的流动性。长期来看美元将保持期贬值趋势，黄金价格将保持上涨格局。                   3、通货膨胀率对黄金价格走势影响我们认为各国政府纷纷注入大量流动性来挽救经济，大量的流动性注入使得未来全球可能出现大幅的通货膨胀。从长期来看，未来黄金价格还将上涨。                    三、 中国黄金产量供给与分布情况                    1、分布特点
                   根据美国地质调查局的统计，2008 年我国矿产金产量达到295 吨，同比增长7.2%，再创历史新高。自2007 年起，中国取代南非成为世界上矿产金最多的国家。                   根据美国地质调查2009 年数据，中国黄金储量为1200 吨，储量基础4100 吨，分别占世界的2.55%和4.1%，属于少金国家。中国的金矿分布较广泛，除上海市、香港特别行政区外，在全国各个省(区、市)都有金矿产出。已探明储量的矿区有1265处。就省区论，以山东独立金矿床最多，金矿储量占总储量14.37%；江西伴生金矿最多，占总储量12.6%；黑龙江、河南、湖北、陕西、四川等省金矿资源也较丰富。                   根据中国黄金协会发布统计的数据，我国前十大产金省矿产金产量约占全国产量的66.62%，其中山东20.52%、河南10.52%、福建7.60%、内蒙古4.97%、湖南4.74%、陕西4.37%、辽宁3.72%、贵州3.62%、新疆3.52%、甘肃3.04%。                   2、我国主要黄金产区
                  山东作为我国最重要的黄金生产基地，其黄金总产量、利润、黄金储量居全国首位。山东省的黄金主要集中在胶东半岛的招远¯掖县一带，产地较为集中，易于大规模开采。在全国10 个重点金矿中，山东省就占5 个，其中知名的就有招远金矿和三山岛金矿。
                  黄金是河南四大优势金属矿产之一，2008 年河南省共完成矿产金生产24.799 吨，连续25 年在全国名列第二位。全省金矿主要分布在豫西、豫西南一带，灵宝市为全国第二大产金县。                  福建西南山区上杭县的紫金山金矿近几年已成为国内单体矿山保有可利用储量最大、采选规模最大、的黄金矿产。紫金矿山的黄金产量最大、矿石入选品位最低、单位矿石处理成本最低、经济效益最好，福建因而成为矿产金产量排名第三的省份。                  江西虽然矿产金数量不高，但江西省丰富的铜矿中含金量却很高，伴生金矿最多，占总伴生金矿储量的12.6%，在黄金总储量中仅次于山东排名第二。
                  我国目前已形成十大产金基地，他们分别是：胶东(山东)、小秦岭(河南)、长白辽吉(辽宁吉林)、燕山大青山(内蒙辽宁)、黑龙江、承德赤峰(河北内蒙)、嘉陵江上游(四川)、滇黔贵(云南贵州)、豫赣皖(河南江西安徽)和天山阿尔泰(新疆)。                    四、 全球主要黄金上市公司储量与产量情况                                                                                 表1 ：全球主要黄金上市公司储量与产量表
                                                                                           国际                      储量（吨） 产量（吨）
                                                                                          巴里克（Barrick）      3875            251
                                                                                          纽蒙特（Newmont） 2691            192
                                                                                           GoldCorp                     1278             80
                                                                                            Kinross                        2610             55
                                                                                             国内                      储量（吨） 产量（吨）
                                                                                           山东黄金                       185            15.6
                                                                                           中金黄金                        310            12
                                                                                           恒邦股份                         20             1.9
                                                                                           紫金矿业                        701.5          28.48
                                                                                           辰州矿业                          32             1.7
                                                                                           招金黄金                        155             10.4
                                                                                           灵宝黄金                         120            13
                                                                                                                                         数据来源：公司公告