罗平县城海拔:高送转股布局期已至 抄底20家最具潜力个股

布局20家最具高送转潜力公司

《投资者报》分析员 黄凤清

每年年底都是播种高送转股的季节，因为此时布局对了，至次年上市公司年报发布之时，往往能获得超越大盘的收益。

过去的经验向我们证实了这一点。2006~2010年实施高送转（每10股送转10股及以上）的公司，股价从前一年12月份至次年年报发布期间跑赢沪深300指数的概率达65%。

那么，如何寻找高送转股？去年《投资者报》曾发现过一套行之有效的标准，即通过综合每股未分配利润、每股资本公积、股价、总股本以及业绩增速等多方面指标进行筛选，准确度十分高。

今年《投资者报》延续去年那些高准确度的筛选标准，并结合2010年高送转股的特征稍作调整后，挑选出了63家2011年度可能实施高送转的公司，其中有20只个股最具潜力。明年年报发布的时候，这些公司的股价表现或许能够再次脱颖而出。

短期胜算近七成

11月的大盘走势延续了10月份的低迷，但个股表现依然有亮点。其中高价股佰利联11月中旬加速上涨，11月14~28日期间的涨幅达24%，再次跃进百元股行列。

目前表现抢眼的佰利联，正是高送转的头号“种子”。这家公司每股未分配利润及每股资本公积的总和达到19.8元，为所有A股上市公司中最高，也在我们的高送转潜力股中排在第一位。有不少分析认为该股的逆市上行与其高送转概念不无关系。

事实上，过去五年的数据显示，在12月布局高送转股，往往能有好的收成。从2006~2010年度实施高送转公司的股价走势来看，63%的高送转公司股价在12月份至次年年报发布这段时间内实现上涨，而跑赢大盘的比例则达到65%。

其中，2007~2009年度实施高送转的个股在统计时间段内跑赢大盘的概率均在九成左右。换言之，若在12月份布局这类公司，在年报发布前获得超越大盘的收益将是大概率事件。比如，精诚铜业在2011年1月26日发布2010年度年报，其中提出10转10派2的送转预案。若在此前12月买入，在不到两个月的时间内，投资者能够从二级市场上获得55%的收益，并且跑赢大盘60个百分点。

需要提醒投资者的是，尽管高送转是上市公司年末的一个题材，可能令投资者获得短期的投资收益，但其实公司的长期投资价值与高送转的关系并不大。因为上市公司的价值最终取决于其盈利能力，而高送转并不会给公司的经营状况带来实质性的变化。

也就是说，实施高送转的公司或许并非都质地优良。实际上，有部分高送转公司其实存在着诸多问题。而且在二级市场上，上市公司送转后的股价走势并不如送转前理想。从过去五年来看，高送转股自派息日至当年年底这段时间跑赢大盘的概率只有约54%，这个数据远低于年报发布前跑赢大盘的概率。

因此，实施高送转与否并不能作为衡量上市公司是否具有投资价值的长期标准。但是，历史经验告诉我们，这些具有高送转潜力的公司在短期看来存在着买卖机会。

筛选六标准

基本上具有较高的每股资本公积和每股未分配利润，这是一家公司实现高送转的前提，而股价较高、股本较小的公司对高送转有更强烈的需求。此外，从过去实施高送转的个股来看，净利润增速普遍较高。

根据高送转股的这些特征，《投资者报》数据部曾在2010年12月建立了筛选高送转潜力股的标准。去年的筛选标准包括前三季度每股未分配利润高于1元、每股资本公积高于2元、总股本小于5亿股、股价高于50元，同时对三季度归属母公司净利润增幅或全年预告业绩增速低于30%的予以剔除，并排除了中报时进行过分红送转的公司。最后，选出每股未分配利润及资本公积之和超过10元的个股。

根据这一套标准，去年我们在中小板及创业板中筛选出了26只2010年度最具高送转潜力的个股。从最终的结果来看，准确度极高：26只个股中有25只实现了送转，剩余的1只个股虽未送转但也进行了高额分红。在实现送转的个股中，达到10送转10以上标准的有21只，其余4只送转比例也较高。

其中，送转比例最高的是中瑞思创及乾照光电。中瑞思创每10股转增15股并派发现金15元，2010年12月至年报发布期间该股上涨了19.38%，跑赢大盘近15个百分点。

这是一套严格且行之有效的筛选标准，今年我们把它推广至主板公司。由于这一标准建立在2009年以前高送转个股的特征之上，需要结合2010年高送转个股的特征稍作调整。

所以，在上述标准的基础上，今年我们将股价标准定于30元之上，其余标准不变。之所以做出如此调整，一方面是因为经过近一年的低迷市道，目前大多上市公司的股价低于去年年底，另一方面，这也更符合过去五年高送转股的特征，因为2006~2010年度高送转个股中股价高于30元的比例近65%。

20家公司最具潜力

今年三季报中，每股未分配利润高于1元且每股资本公积高于2元的上市公司共有541家，很显然这些公司具备高送转的重要条件。

其中，截至11月28日总股本低于5亿股且股价高于30元的共有101家，这些公司更具实施高送转的动力。再结合业绩增速及中报是否实施过高送转这两个条件，最终筛选出佰利联等63只个股具备高送转潜力（详见下表）。

目前这些个股的市盈率（TTM市盈率，即滚动市盈率，下同）普遍较高，平均接近42倍。低于30倍的仅10只，而低于行业水平的也只有10只。

根据每股未分配利润及资本公积之和超过10元这一条件，从63只个股中挑选出20只最具高送转潜力的个股，其中包括佰利联、开山股份、东方国信、舒泰神、汤臣倍健、光线传媒、科伦药业、史丹利、力生制药、鸿路钢构等公司。这20只潜力股中有11只个股目前的股价超过50元。股价最高的是佰利联，其次是东方园林、汤臣倍健，均达80元以上。

其中，市盈率低于30倍的个股有6只，分别是科伦药业、佰利联、鸿路钢构、力生制药、金禾实业以及史丹利。低于行业整体市盈率的有4只，包括东软载波、七星电子、力生制药以及科伦药业。可见，科伦药业及力生制药的市盈率既低于行业水平，同时也在30倍以下，估值相对较低。

相比之下，汤臣倍健、舒泰神、美亚柏科以及光线传媒的市盈率较高，风险相对较大。其中，前两只个股市盈率均超过50倍，后两只个股的市盈率也接近50倍，这4只个股的市盈率均远高于其所处行业的整体水平。