游迅网进击的巨人虚幻4:[深度报道]南美天气干旱仍为炒作重点 大豆市场周期轮回再现？

　　**南美干旱与中国需求撑起CBOT大豆市场**

　　尽管外部金融市场动荡和原油期货下跌限制了大豆价格的涨势，但是担忧南美地区天气干旱提振近期大豆市场反弹，且中国对美国大豆的稳定需求也仍是一个重要支撑因素。Allendale Inc.分析师Joe Victor表示，持续的干旱引发阿根廷作物损失忧虑，加之对中国的强劲销售，成为推动价格上涨的基本面因素。

　　不过，上周一美国农业部调高大豆库存以及产量预估，给持续上涨的市场泼了一盆冷水，CBOT大豆期货当日重挫至1000美分之下，虽然随后期价振荡整理并于上周五小幅反弹，不过目前主力合约价格仍未超过前期高点。张如明表示，短期内大豆期货技术调整仍不充分，美国农业部月度报告利空的压力仍需要时间来消化。但是，由于美国大豆整体供需格局并没有实质性的改观，南美产量仍然经不过太大冲击，因此南美干旱天气仍有望推动美豆后期走强。

　　气象服务机构DTN Meteorlogix预报，阿根廷中部地区天气仍大体干燥。干旱和高温增加了正在授粉的玉米和生长中的大豆作物压力。预计周末期间将出现一些阵雨和雷暴，但不足以明显缓解作物压力。预计本周天气仍大多干燥，气温高于至远高于正常水准。

　　另外，中国进口美国大豆依然旺盛，强劲的国外需求抵消了美国国内压榨量的减少。美国农业部上周四公布的数据显示，截至1月8日当周美国大豆出口销售140万吨，达到10月末以来的最高水准。中国当周采购86.18万吨美国大豆，为去年6月以来单周最高的美国大豆进口量。9月1日开始的市场年度迄今美国大豆出口销售总量较上年度同期增长2%，较五年平均水准增长9%。

　　五矿海勤期货分析师王敏指出，美豆最近虽然走出整理态势，但南美干旱的天气仍是目前美豆的炒作主线，这也是目前美豆仍处于高位的主要原因。虽然1月的USDA供需报告出乎意料的大幅利空，以及经过连续六周反弹之后，美豆期价短期内在1000点位存在强大的技术性压力，不过从美国农业部公布的全球大豆供需数据来看，2008/09年度全球大豆供应仍然呈现偏紧的局面，而且最近南美大豆产区持续干旱给最终产量带来了很大的不确定性，因此预计近期美盘大豆期价整体下跌的空间有限，中国春节长假前美盘大豆期价维持1000美分左右震荡的可能性较大，但是如果春节后南美干旱未能得到缓解甚至进一步加重，美盘大豆很有可能结束调整稳步上涨。

　　**国家收储稳固连豆期货底部空间**

　　“相比美盘大豆，连豆期货的处境更为乐观，从上周的调整行情中就可以看出连豆的走势明显强于美盘”，王敏指出。尽管上周一利空的USDA报告打压美盘大豆直奔跌停，不过连豆表现较为抗跌，周二主力909合约下跌3.34%，并未如往常一般与美盘同跌停，且期价守住10日均线支撑，而下跌之后连豆市场的反弹步伐也较为强劲。

　　王敏分析连豆市场的利多因素时指出，首先南美干旱使得美豆走势强劲，这将直接导致国内进口大豆成本增加，这对进口依存度极高的大豆来说无疑是巨大支撑；除此之外，国家的巨量收储也给了市场做多力量极大的鼓舞，上周国家确定了第三批收储300万吨大豆的计划，加上前两批的收储，本年度国家收储大豆将达到600万吨，占总产量1650万吨的将近40%，使得主要用于食用的国产大豆供应处于偏紧的状态，这将对后势产生持续的利好；最后，大豆901合约上演多逼空让做空力量仍然心有余悸，在本月15号901合约的最后交易日，在国家收储价的支撑之下大豆多头将期价打到接近涨停位置，使得套保盘在目前价位不敢轻易介入。与国家收储价格相比，目前大豆期价未能和玉米一样涨至收储价之上，大豆期价仍处于相对低位，所以后市仍会有一定上涨空间，不过由于受节前各大期货公司以及交易所提高保证金的因素影响，目前市场交投均比较谨慎，尤其主力空头中粮期货短线特征明显，令市场振荡波动加大。

　　尽管美国大豆价格近期持续上涨，然而国内的进口数量依然保持高位。国家粮油信息中心周四公布最新农产品市场趋势指数报告称，因油厂压榨进口大豆利润达到历史高点，国内厂商采购进口大豆积极性明显增加，未来几周中国国内厂商采购进口大豆数量仍将保持较高水平。报告续称，虽然春节前豆油终端消费仍将会保持较高的水平，但近日国内厂商节前豆油采购备货陆续结束，未来几周国内豆油需求将会继续下降。同时，随着国内油厂开工率提高，豆粕供应量增加，以及厂商节前豆粕采购备货的结束，未来几周国内豆粕需求将会继续下降，预计豆粕价格出现大幅回落的可能性较大。

　　光大期货分析师王娜表示，根据天气炒作时间惯例每年1-2月份均是外盘南美天气集中炒作阶段，且在天气炒作前期干旱、减产预期往往会对已有行情造成推波助澜的效果，而08-09年度的中国采购在08年末外盘价格低位集中备货也助涨外盘反弹幅度。在进口大豆阶段性断档及国内贸易条款推迟卸货时间的影响下，国内饲料企业节前集中备货再次对国内期货盘面价格形成强大支撑。

　　她继续指出，回顾本轮国内期现市场的集中反弹行情，基本面方面市场炒作热点主要集中在南美干旱、中国需求、下游产业集中备货这三个方面，但从市场价格运行规律来看，以上三个因素均属于基本面炒作周期性较强、对价格影响短暂而强烈的因素，而目前国内外市场的反弹行情是基于基本面背景尚未明朗前的预期炒作，基本面根基不牢，价格周期特点明显，在关注价格的运行、盘面能量聚积与释放的时间周期特点后，我们认为在外盘天气集中炒作阶段中，对行情进行定性分析还为时尚早。在外围因素尚未好转前，建议继续关注周边市场变化情况，预计国内新年结束，南美天气炒作趋于平淡后，大豆期现价格仍将面临理性回归。