森德金融研究所:炒股绝招

1.新股发行时投资策略 

2.新股上市时投资策略 

3.分红派息前后投资策略 

4.多头市场除息期投资策略 

其他... 

不同时机的投资策略  

1、新股发行时投资策略  

　　新股的发行市场与交易市场是相互影响的。了解和把握其相互影响的关系，是投资者在新股发行时，正确进行投资决策的基础。 

　　在交易市场的资金投入量一定的前提下，新股的发行，将会抽走一部分交易市场的资金去认购新股。如果同时公开发行股票的企业很多，将会有较多的资金离开交易市场而进入股票的发行市场，使交易市场的供求状况发生变化。但另一方面，由于发行新股的活动，一般都通过公众传播媒介进行宣传，从而又会吸引社会各界对于股票投资进行关注，进而使新股的申购数量，大多超过新股的招募数量，这样，必然会使一些没有获得申购机会的潜在投资者转而将目光投向交易市场。如果这些潜在投资者经过仔细分析交易市场的上市股票后，发现某些股票本益比、本利比倍数相对低，就可能转而在交易市场购买已上市股票，这样，又给交易市场注入了新的资金量。 

　　虽然在直觉上可将新股发行与交易市场的关系作出上述简单分析和研判，但事实上，真正的相互影响到底是正影响还是负影响，是发行市场影响交易市场，还是交易市场影响发行市场，要依股市的当时情况而定，不能一概而论。例如，1991 年深圳市11家公司发行新股的消息公布以后，不少股民担心新股发行会冲击老股，纷纷抛出老股而形成巨大的卖压，致使老股股价出现大的跌幅，但当抽签认购率只有4.9%时、尚未中签的投资者纷纷又将闲散资金投向交易市场购买老股，从而又使老股价格出现连连攀升的市况。 

　　一般来讲，社会上的游资状况，交易市场的盛衰，以及新股发行的条件，是决定发行市场与交易市场相互影响的主要因素。其具体表现是： 

(1)社会上资金存量大、游资充裕、市况好时，申购新股者必然踊跃。 

(2)市况疲软，但社会上资金较多时，申购新股者往往也较多。 

(3)股票交易市场的市况好，而且属于强势多头市场时，资金拥有者往往愿将闲钱投在交易市场博击，而不愿去参加新股申购碰运气。 

(4)新股的条件优良，则不论市况如何，总会有很多人积极去申购。 

　　在我国目前的市况下，投资者可根据新股发行与交易市场的关系，灵活地进行相机抉择。  

2、新股上市时投资策略  

　　新股上市一般指的是股份公司发行的股票在证券交易所挂牌买卖。新股上市的消息，一般要在上市前的十来天，经传播媒介公之于众。新股上市的时期不同，往往对股市价格走势产生不同的影响，投资者应根据不同的走势，来恰当地进行投资决策。当新股在股市好景时上市，往往会使股价节节攀升，并带动大势进一步上扬。因为在大势造好时新股上市，容易激起股民的投资欲望，使资金进一步围拢股市，刺激股票需求。例如，日本1975年的东京时装股票在股市热络时上市后，不仅受到股民的热烈欢迎，而且使股价创下了最高水准，并带动了相关的服装公司的股票跟着吃香。深圳市1992年上半年，几家新股在多头市场陆续上市时，使股价指数由1992年3月28日的113点，经过近50天的持续上涨就攀升到300余点，而新上市的南波A股，则由3月28日上市时的每股8元的成交价,到5月19日收市时上升到23.3元。因此投资者在股市大势向上的新股上市时，宜适时入市购股。相反，如果新股在大跌势中上市，股价往往还呈现出进一步下跌的态势。1970年5月，日本长岛股票公开上市时，正值经济危机，股市暴跌的时期。尽管当时的长岛股票被公众认为是最好的股票之一，但谁都没有去评定长岛股票具有怎样的潜在成长率。其结果使长股票在跌势中一起不能复苏。当然，如果在跌势的尾期，购进这种具有高度成长性的新股，则收益将颇为壮观。由于与日本长岛公司同业务的企业在美国一直是最受注意的投资对象，一些精明的外国投资者在股市低谷中一批又一批地购进了当时极为廉价的长岛股票，使得长岛股票在股市复苏的一年之内，涨升了4倍多。深圳的宝安股在1991年的股市低时上市,每股价格曾由5元左右跌至3.45元,但股市复苏后,股价扶摇直上,到1992年5月19日,宝安股收市价已涨升至31.05元。 

　　此外，新股上市时，投资者还应密切注视新上市股票的价位调整，并掌握其调整规律。 

　　一般来讲，新上市股票在挂牌交易前，股权较为分散，其发行价格多为按面额发行和中间价发行。即使是绩优股票，其溢价发行价格也往往低于其市场价，以便使股份公司通过发行股票顺利实现其筹资目标。因此，在新股票上市后，由于其价格往往偏低和需求较大，一般都会出现一段价位调整时期。其价位调整的方式，大体上会出现如下几种情况： 

(1)股价调整一次进行完毕,然后维持在某一合理价位进行交易。此种调整价位方式，系一口气将行情做足，并维持其与其它股票的相对比价关系，逐渐地让市场来接纳和认同。 

(2)股价一次调整过头,继而回跌,再维持在某一合理价位进行交易。将行情先做过头，然后让它回跌下来，一旦回落到与实质价位相配时，自然会有投资者来承接，然后依据自然供求状况进行交易。 

(3)股价调整到合理价位后,滑降下来整理筹码,再做第二段行情调整回到原来的合理价位。这种调整方式，有涨有跌，可使申购股票中签的投资者卖出后获利再进，以致造成股市上的热络气氛。 

(4)股价先调整至合理价位的一半或2/3的价位水平后,即予停止,然后进行筹码整理,让新的投资者或市场大户吸进足够的月台票,再做二段行情。此种调整方式，可能使心虚的投资者或心理准备不充分的股民减少盈利，但有利于富有股市实践经验的投资老手获利。由此可见，有效掌握新股上市时的股价运动规律并把握价位调整方式，对于股市上的成功投资者是不可缺的。  

3、分红派息前后投资策略  

　　股份公司经营一段时间后（一般为一年），如果营运正常，产生了利润，就要向股东分配股息和红利。其交付方式一段有三种：一种是以现金的形式向股东支付，这是最常见、最普通的形式，在美国，大约80%以上的公司是以现金的形式进行的:二是向股东赠送红股,采取这种方式主要是为了把资金留在公司里扩大经营,经追求公司发展的远期利益和长远目标。目前，深圳的股份公司多采用这种送红股的方式分派。第三种形式是实物分派，即是把公司的产品作为股息和红利分派给股东。这种方式，我国目前还不多见。 

　　在分红派息前夕，持有股票的股东一定要密切关注与分红派息有关的4个日期,这4个日期是： 

(1)股息宣布日,即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。 

(2)派息日，即股息正式发放给股东的日期。 

(3)股权登记日，即统计和确认参加本期股息红利分配的股东的日期。 

(4)除息日，即不再享有本期股息的日期。 

　　在这4个日期中，尤为重要的是股权登记日和除息日。由于每日有无数的投资者在股票市场上买进或卖出，公司的股票不断易手，这就意味着公司的股东也在不断变化之中。因此，公司董事会在决定分红派息时，必须明确公布股权登记日，派发股息就以股权登记日这一天的公司名册为准。凡在这一天的股东名册上记录在案的投资者，公司承认其为股东，有权享受本期派发的股息与红利。如果股票持有者在股权登记日之前没有登记过户，那么其股票出售者的姓名仍会按照规定分派给股票的出售者而不是现在的持有者。由此可见，购买了股票并不一定就能得到股息红利，只有在股权登记日以前到登记公司办理了登记过户手续，才能获取正常的股息红利收入。 

　　至于除息日的把握，对于投资者也至关重要。由于投资者在除息日当天或以后购买的股票，已无权参加本期的股息红利分配，因此，除息日当天的价格会与除息日前的股价有所变化。一般来讲，除息日当天的股市报价就是除息参考价，也即是除息日前一天的收盘价减去每股股息后的价格。例如，某种股票计划每股派发2元的股息，如除息日前的价格。例如，某种股票计划每股派发2元的股息，如除息日前的价格为每股11元,则除息日这天的参考报价就是9元(11元-2元)。掌握除息日前后股价的这种变化规律，有利于投资者在购股时填报适合的委托价，以有效降低其购股成本，减少不必要的损失。深圳市1992年万科股票除息日当天,某股民因不懂得除息日股价的这种变化规律,竟仍以除息日前的股价水平委托购买了万科股,致使万科股的股价图上出现了没有除息缺口的怪现象,也使这位股民用较高的价格购进了价格本应低得多的万科股。 

　　对于有中、长线投资打算的投资者说，还可趁除息前夕的股价偏低时，买入股票过户，以享受股息收入。出现有时在除息前夕股价偏弱的原因，主要在这时短线投资者较多。因为短线投资者一般倾向于不过户、不收息，故在除息前夕多半设法将股票脱手，甚至价位低一些也在所不惜。因此，有中、长线投资计划的人，如果趁短线投资者回吐的时候入市，既可买到一些相对廉价的股票，又可获取股息收入。至于在除息前夕的哪一具体时点买入，则是一个十分复杂的技巧问题。一般来讲，在截止过户前，当大市尚示明朗时，短线投资者较多，因而在行将截止过户时，那些不想过户的短线客，就得将所有的股份沽出，越接近过户期，沽出的短线客就越多，故原则上在截止过户的前1-2天，可买到相对适价位的股票。但切不可将这种情形绝对化。因为如果大家都看好某种股票，或者是某种股票的派息十分诱人，也可能会出现"抢息"现象，即越接近过户期，购买该股票的投资者越多，因而，股价的涨升幅度也就越大，投资者必须具体情况进行具体分析，以恰当地在分红派息期掌握好买卖火候。  

4、多头市场除息期投资策略  

　　多头市场是指股价长期保持上涨势头的股票市场，其股价变化的主要特征为一连串的大涨小跌变动。要有效地在多头市场的除息期进行投资，必须首先对多头市场的"除息期行情"进行研判。 

多头市场"除息期行情"最显著的特征是： 

(1)息优股的股价,随着除息交易日的逐渐接近而日趋上升,这充分反映了股息收入的"时间报酬"。 

(2)除息股票往往能够很快填息,有些绩优股不仅能够"完全填息"，而且能够超过除息前的价位。 

(3)按照股价的不同,出现向上比价的趋向,投资者所"认同"的本利比倍数愈来愈高。 

　　根据上述"除息期行情"的特征进行分析研判，可以得出多头市场的以下几点结论。 

(1)股利的时间价值受到重视,即在越短的时间领到股利,其股票便越具价值。所以反映在股价上，就是出现逐渐升高的走势。 

(2)股票除息后能够很快填息,因此,投资者愿意过户领息,长期持股的意愿也较高。 

(3)行情发动初摇,由业绩优良、股息优厚、本利比倍数很低的股票带动向上拉升；接着，价位较低却有股利的股票调整价位；最后，再轮到息优股挺扬冲刺。 

(4)股市行情一波接着一波上涨,一段挨着一段跳升,轮做的迹象十分明显。选对了股票不断换手可以赚大钱，抱着股票不动也有"获利机会"，因此，投资者一般都不愿将资金撤出股市。 

(5)由于在早期阶段本利比偏低,大批投资者被吸引进场,随着股价的不断向上攀升,使得本利比倍数变得愈来愈高。 

　　掌握了多头市场"除息期行情"这种变化特征，投资者如何进行操作也就不说自明了。       

价量分析问答   

问1：成交量对我们分析股市行情有什么作用呢? 

问2：那该如何分析呢? 

问3：股评中常看到量价分析，您能给我讲讲吗? 

问4：个别股成交量与股价间的关系是什么? 

价量分析问答  

问：成交量对我们分析股市行情有什么作用呢？  

答："成交"是商场的术语，表示经买卖双方同意所达成的交易行为。每日交易过程里，成交价格因客户偏向买或卖之意愿而起波动。股市受外在因素影响，不同交易时间不同价格，有不同数量之买或卖，使交易紧凑而复杂，而投资者买卖股票的信念与行为直接影响每日成交数量（成交量）。 

投资大众对股票价值观愈有偏差，市场人气愈旺盛，买卖则愈活络，成交数量自然增加。反之，则减少。 

一面观察量之变动，而同时又掌握价格波动，才算是完备的技术分析方法。 

问：那该如何分析呢？  

答：成交量值是一种供需表现，代表股票市场投资人购买股票欲望的强弱的循环过程。这种循环过程反映人气的聚或散。这种人气聚散需要一段时间，如波涛一样，大浪过去后，尚有余波和浪花，兴风作浪前亦有明显的征兆。将人潮加以数字化便是成交量值，一段行情初起，成交量值开始增加，是渐进的，直至无法再增加，行情便告一段落，进入整理阶段，成交量值渐减少。另一段上升行情再起，股价继续上升、成交量值再度逐渐增加，股价创新高峰而维持不坠，必须有大成交量值做基础，也就是表示换手积极，维持股价。股价下跌时，人气四散，成交量值开始迅速或缓慢萎缩，无法再减少时，下跌行情告一段落，股价反弹后进入整理阶段，成交量值增加。另一段下跌行情再起。股价继续下跌，成交量值再度萎缩，股价创新低谷而无力翻升，就是由于买气不断削弱，形成供大于需的现象。 

成交量值多寡亦充分表现人性。股市投资人性格可分三种，即是先知先觉、不知不觉与后知后觉。第一类是煸火者亦是熄火者，他们在股市萎靡不振或稍露转机时买进股票，人弃我取，你丢我捡，使供需关系逐渐转变，在股市掀起买进热潮；这类投资者占少数。第二类是实践者，即股市呈现好景时买进股票，大势转坏时卖出股票，这类投资者也并不多。第三类是悲剧角色，股市达到最高潮时抢进股票，最低潮时卖出股票。成交量值可以说是股市的一面镜子。在长期寂静的行情中突然出现大成交量，表示大户、做手已因炒做材料徐缓形成，先行进场买进，但是股价不一定立即上涨，这也许是试探买进的多头先锋部队，成交量稳定扩大而萎缩时不明显，股价不断向上窜，换手积极，就如接力赛跑一样。由于股性及不同实力的大户与做手集团的操作，即使出现大成交量，有些股票也呈缓慢上升形态，有些股票则以"轧空"为由，展开筹码战，快速调升股价。当股市买气被激发至最高点，实力派大户与做手集团买进股票数量减少，卖出增加，调节市场供需不平衡现象。股价短期内由于买气未散仍可维持，甚至再创新高价，但是接手转弱，成交量开始减少，供需关系随之转变，股价移动平均成本愈来愈高，持有股票者获利愈来愈少，自会将股票抛出，在这种供大于求的情况下股价回跌是必然的。因此美国投资专家葛南维就曾说："成交量是股市元气，股价只不过是它的表征而已，所以，成交量通常比股价先行。"这便是"先见量后见价"的另一解释。 

炒做材料分积极与消极两类。积极性的材料为发行公司实质的改变，营运状况好转，获利增加，这种现象是渐进的，成交量值随股价上升而增加，回跌时多能迅速萎缩，流动筹码少，不易出现极大数值。消极性的材料则是对公司而言，短期是利多，长远看来并非有利，诸如处理土地、股权相争等。做手吃进大量额子，每日进出频繁，将成交量值"做"大，跟进者逐渐增加，当做手出脱手中大部分额子，不再进行操作，成交量就迅速萎缩，此时股价多已下跌一段，使不少跟进者套牢，庞大的高档成交量值需要经过一段时间整理与消化。因此，利用消极性的炒做材料达到拉升出货的股票，受伤较重，都需要相当长的一段时间才有上涨之能力。 

问：股评中常看到量价分析，您能给我讲讲吗？  

答：那就让我们先讲讲股价日加权指数与成交总值的关系： 

多头市场与空头市场的最大区分就是成交总值不同。上升趋势里，投资人购买股票，短期或长期里都可获得利润，因此激发投资意愿，交易活络，在积极换手下，成交总值亦不断创新记录；下跌趋势里，投资人买进股票后，再拟卖出时，股价已下跌一段，因此影响买气，交易自然愈趋清淡，成交总值缩小。这种与自然现象中热则胀、冷则缩类似的结果亦是大户与做手充分使用的手法。 

(1) 多头市场里股价走势为：上升（成交总值增加）→回档（成交总值萎缩）→盘档（再萎缩）→上升。 

(2) 空头市场里股价走势为：下跌（成交总值减少）→反弹（成交值增加）→盘档（成交值减少）→下跌。 

具体来说，成交总值是测量股市行情变化的温度计，成交总值增加或减少的速度可以推断多空战争规模大小与股价指数涨跌的幅度。也就是说，成交总值持续扩大，表示新资金不断涌入股市，是推动股价上涨的原动力。 

成交总值与加权股价指数涨跌有密切关系。 

(1) 股价指数与成交值之间关系正如滚雪球一样,欲使股价指数上升,成交值必须持续增加。 

(2) 多头市场里，每股行情起点成交值均不大，随着指数上升而扩大，直至不能再扩大时，股价指数便开始下跌，也就是最高成交值对应着最高股价指数。有时股价指数虽然继续上升,成交值却无法再出现更高成交值，上升行情极可能在数日内结束，与"先见量、后见价"相印证。也有时在长期下跌行情末期出现巨额转账交易，使成交值突然大增，股价指数则自此上升一段。 

(3) 空头市场里，下跌的每段行情成交值均有急剧萎缩现象，显示买气衰退，股价指数愈趋下跌，直至成交值不能再萎缩，跌势便告一段落，也就是最低成交值对应最低股价指数。有时股价指数虽然继续下跌，成交值却不再见萎缩时，下跌行情即将结束。 

(4) 最高成交值与最低成交值视当时股市人气聚散而定，没有固定标准与公式。只能从多头市场或空头市场规模推测未来的潜力。 

投资者了解成交值与股价指数之关系时，若能将移动平均线理论与成交值搭配，建立10日平均值系统，则可从较长期的成交记录之变化预测股价指数涨或跌，降低误差。 

问：个别股成交量与股价间的关系是什么？  

答：个别股股价涨跌亦与成交量大小有密切关系，成交量是股价上升的原动力，亦是股价下跌的主因之一。从技术分析观点看，多头市场里，股价上涨时，成交量增加，表示此股就供需关系来说，买进力量大于卖出力量。股价回跌时，成交量迅速减少，持股者惜售，股价在供给减少后又有力量再上涨，这是强势的表现。股价上升，成交量反而减少，表示买气已弱，卖方力量随时有表现之可能，这是弱势。空头市场里，股价下跌，成交量却增加，表示供给增多，接手多为抢反弹行情者，没有信心长期持有，形成上升压力，或是一旦股价稍升，成交量减少，都是弱势的表现。股价下跌，成交量每日均维持极少，不能再减时，表示供给者减少，一旦需求增加，股价立即上涨。 

从股价短期变动看，股价上升与下跌速度是多空双方力量表现的结果，成交量多寡扮演重要角色。股价处于低价位时，成交量稳定增加具有调整股价功能。在需求殷切时，股价大涨较容易，上升过程中成交量增加迅速，买气聚集快而发散也快，妨碍继续上升动力，涨幅将有限。成交量稳定增加，利用股价下跌，成交量萎缩来整理筹码，成交量再度增加，股价又有再上升之条件。股价处于高价位时，成交量无法再扩大，导致卖意增强，股价因供需不平衡，成交量萎缩而无力再盘旋于高价位，空头乘势惯压造成市场不安情况，下跌行情产生。下跌过程成交量若萎缩很快，卖意则渐微弱，下跌速度受阻，跌幅有限。成交量若减少缓慢，甚至增加，行情受投资者抢短线心理影响，延长下跌时间，终会导致大跌。 

个别股成交量多寡标准决定于此股"股性"，若个别股本属冷门股，没有市场性，股价升降完全操纵于少数主力做手，因此成交量对于股价升降影响较小。冷门股转为热门股过程最重要的便是激起投资者购买欲，使更多投资者对此股渐熟悉而有认同感，成交量与日俱增是必然的，多空对于股价偏高或偏低的不同认识，使股价波动愈趋激烈。股本扩张太快，热门股亦可能转变成冷门股。老态龙钟与前景不佳的股票缺少大户支持，价位完全取决于供需关系。投资者驻足不前，成交量自然逐渐减少，极难恢复往日的成交量水准，股价弹性大减。   

如何分析消息问答   

问1：回顾中国股市几年来走过的道路... 

问2：一般来说，特大行情发生时... 

如何分析消息问答  

问：回顾中国股市几年来走过的道路，处处可见"消息"的重大影响，一些突发消息甚至改变了大势的原来走向。实际上，世界各国股市无不受到政策的影响，但像中国股市这样为消息、政策所左右而大幅震荡，也确实是世所罕见的。在正统的消息之外，还有各种各样的谣言、传言，也常令投资者无所适从。那么，我们散户该怎样对待这些传言和消息呢？  

答：主要应把握以下几个原则：  

（一） 牛市持续一段时间后，要重视利空传言，反看利多传言  

因为种种原因，一些正式渠道公布某项消息前，各种小道消息常常会先传开来。在牛市末期，一些"先知先觉者"利用散户的盲热而大举了货，在出货的同时，他们也把所得到的消息透露给至友亲朋，至友亲朋再悄悄传给亲友，结果，小道消息越传越神，终至产生暴跌。因此，当大市已经上涨一段时间后，要格外留意夹杂在利多传言中的利空，并对此作出剖判以指导进出。如1994年9月中旬,当沪市冲至1052点时,有传言要取消T+0、要整顿券商透支等。许多人自认为不可能，结果9月底上交所`深交所、深交所确认这一传言时,股市早已跌到800点之下了。须知在我国的股市中，作空并不能赚钱，因此，在涨至相当高处，很少会有人无中生有编造谣言。有人每逢高位传利空，就认为是"主力震仓"，其实这是一种天大的误解。所以，牛市末期的利空常有可能是真的，而且当利空传到我们耳中时，主力机构必然已出完货了。同样道理，牛市末期的利多传言则常有可能是假的。在涨升过程中，一些机构大户为了出脱存货，常要编造各种利好传言引诱散户跟风抢盘，他们则借机"金蝉脱壳"。如1995年5月底，大势自928点直泻至700点附近，全国有多种证券报刊刊登文章，鼓吹中山火炬是令涨龙头，是最黑的黑马，以至于以讹传讹，不少散户认为主力要发动而跟进，岂料正是这匹"黑马"率领大盘从700点向下破位，在17元之上留下了无数散户的套牢盘。又如1995年4月初，市场盛传4月18日浦东开发区成立五周年时要有利好,结果等到散户买进时,4月18日却并无任何利好。  

（二）熊市持续一段时间后，要重视利多传言，同时反看利空传言因长期的下跌，市场信心全无，大户散户几乎全是套中人，所以，一般不会再编利空传言。相反，机构大户因巨资在手急于建仓，而散户却轻易不肯割肉，以至盘中浮筹甚少，为此，他们常常要编造种种利空传言，引诱散户因恐慌而割肉。所以，当跌势将尽时突发大的利空而大盘却再也跌不动的时候，就要防止机构造假市编利空了，要时刻准备建仓持筹。如在1994年7月底，当大盘从遥远的1000点跌至300多点时,市场却在传法人股、国家股上市，在传要创造1元以下价格的股票,甚至在传上证指数要跌成负数，正应了那句股谚――利空出尽是利多。所以，8月1日的暴涨其实有报复性意味。对于利我，也一样，当越来越多的机构通过不断下跌而建仓甚重时，他们再也不允许大势下跌了，于是不断向周围的散兵游勇打气，传出利多消息；或者当他们低位建仓完毕，准备向上拉高时，也会关照至友亲朋及时乘轿子，于是如法炮制，利多情绪流传市场，大势在利多期望下终于飙升。最典型的莫过于1992年11月中旬，当时股市从1420点跌至386点一线时，市场传言对个人股实行补偿性送股利好，于是在金杯、真空等带动下，大盘直攻1558点，虽在事后证明"莫须有"，一轮行情却实实在在地发生了。可见，熊市末期要正视利多，反看利空。  

（三） 突发消息需要消化，预期出台反向转化 

任何消息的出台都有一个过程，如果在这个过程中泄露了消息，则当消息明朗化时，反会因人人皆知而失去消息的作用，这就是"利空出尽反成利多，利多出尽反成利空"的由来。但若消息保密性好，以至于消息公布时大家都大吃一惊，那么，这个消息的正向作用会持续一段时间才能被。如1994年7月30日的"三大政策"出台前，几乎无任何风声走露，大中散户处于同一起跑线上被消息震晕，及至明白过来，便集体进场抢盘，并由此引发多米诺骨牌效应，大势犹如火上浇油般往上窜。又如1995年5月18日的暂停国债期货消息也引发3天暴涨等。再如1994年12月20日突然传出江苏悦达实行配股权证制度,结果引发大户抢盘，几天内股价从9元多涨至20.40元。这都是突发消息对股市有实质性的正向作用。而当1994年12月28日传出济南百货配股的消息时，股价却从6.80元一路狂跌至5.10元，因为"利多出台是利空"，此前建仓的人要借消息出货。又如1995年5月23日传出新股发行消息后引发股市暴跌,而当6月中旬消息明朗化后,大盘反而跌不下去了,并在7月上旬引起了强劲的反弹行情。 

（四）正规消息正确对待，小道消息小心处理 

在股市中操作，要随时关心各种各样的消息，对于正规渠道公布的官方消息，投资者应下基功夫研究，直至把每个字都吃透。这其中包括国内各种重大经济、金融变革与法规、证交所的信息公告、证券监管机构发布的公告等，要善于从中追寻深层的含义。如1994年9月16日收市后,上交所宣布整顿清算纪律,严查信用交易,不少股评人认为这条消息出台属利空出尽,进而认为"对股市影响不大"，以致错失出货最佳机会。实际上关键不在于这条消息，而在于它所包含的内容，它表明900点之上已让管理"喊打了"。1995年5月23日之所以公布新股发行消息，不也是因为5月22日到达了928点吗?又如1994年12月，中央经济工作会议召开，有评论立刻指出其"对股市影响不大"，但我们却把这条消息进行了认真研究，进而得出股市向淡的结论。可见，对正规消息也有理解深浅的问题。对小道消息，则应采取上述有关正规消息也有理解深浅的问题。对小道消息，则应采取上述有关原则进行处理。 

（五）从敏感程度判断市场强弱 

市场人士总是在不断地对各种消息作出反应，从反应的激烈程度可以判断市场的强弱状况。如果市场对利空传言敏感，一有风吹草就下跌，表明市道软弱；如果市场对利多传言敏感，一出消息就上涨，表明市道较强；若市场对利多利空处于麻木状态，则表明大势变盘在即，要注意突破方向。    

问：一般来说，特大行情发生时，领涨的必然是大盘三线股；大行情发生时，领涨的是新股；中级行情发生时，领涨的是三线股；短命行情常由一线股领涨。为什么会形成这种有趣的现象呢？  

答：这就应该与资金和人气结合起来综合分析了。首先，因大盘三线股长期受到冷落，一般大户和机构轻易不去碰它们，广大散户却因其股价相对便宜而积极逢低承接，所以，大盘三线股在缺乏集中资金炒作的情况下很难有大的飙升。相反，对于资金实力异常雄厚的主力机构来说，却只有买卖大盘股才能平安撤退，因为大盘股流通数量大（一般超过一亿股），拉高几分钱后就会有获利筹码吐出，主力机构可以较轻松地吃到足够的筹码，同样道理，出货也相对容易。对于大资金来说，进出方便才是最重要的，所以，一旦大盘股率先领涨，则证明有超级资金入场，一轮特大行情近在眼前。如1994年8月1日开始的行情到8月8日告一段落,上证指数从325点冲至754点,涨幅132%,在此期间,大盘股马钢、石化分别上涨189.3%和183.3%，而二线股陆家嘴、东方明球分别上涨105.1%和112.2%。可见，大盘股涨幅远大于二线股，则8月行情自然引发为特大行情。  

其次，新股受推宠时可以引发大行情。因为新股上市历来"配套成龙"，一批一批地进行。当新股上市时，一方面承销商为了维护自己的市场形象，会想方设法筹集资金"托一托"，或者干脆"炒一炒"，另一方面上市公司又迫于股东压力，不得不"照顾一下"股价，有的甚至想通过炒作获利，而市场炒手又认为新股市场属性未定，上无天价，炒作时容易引起散户跟风，因此乐意首选个股入场作庄。这样几重因素累加，导致一旦炒新股，必有大行情。当然，这个"大行情"并不一定是指数的大幅扬升，而常是指数涨幅不大，个股却早飞上天。如1994年3月，上证指数围绕700~770点作波动,却创造了界龙从10.8元飙升至29.80元的神话,创造了钢管股份四天之内股价从10.30元升至23.50元的奇迹。所以，一旦出现炒新热潮，投资者便应全力杀入。如1995年2月7日至2月23日,沪市从524点升至608点,涨幅16%,而此间新上市的西藏明珠却从5.50元涨至9.99元,涨幅80.9%,明显产生了炒新股的热潮,这一热潮竟漫延至7月而经久不衰,其间西藏明珠高见24.50元,中山火炬8天内从8.31元升至19.20元,涨幅136%,天津渤海上市后连拉六阳,股价从发行时的2.5元升至6.66元仍意犹未尽。此间，上证指数从524点升至928点,涨幅77.1%,应属名符其实的大行情了。  

第三，中级行情由二级股领涨。因二线股盘子中等，题材相对丰富，常为市场炒手选中，但因其股价已较高，向上的空间不大，而且涨升一定时期后会因一线股和三线股不涨而显得如空中楼客般难以支撑，因此，行情难以持久，力度也不会太大。如93年7~12月间恶炒收购概念股和炒作以陆家嘴为代表的浦东概念股都没有持久,上证指数不过在774~1044点间转了个圈又向下突破。  

第四，短命行情由一线股领涨，沪市历史上有多次以高价股令涨的先例，不少人企图以拉高一线股为契机为二线股和三线股腾出上升窨，但最终都因炒一线股套牢资金而无法再炒二、三线股，故行情一般短命。其典型如1994年3月底恶炒东方明珠、商业网点、物贸中心、同济科技等价位在20元以上的高价股，最终导致大盘向下破700点而陷入长期熊市。 

第五,平盘整理变盘在即时,个股涨跌无序,杂乱无章,在具体形式上表现为黑马乱窜。此时应慎防大势出现变化并向上或向下突破，1993年9~10月间恶炒收购概念,1994年12月恶炒配股概念都给大市雪上加霜并最终向下突破。  

不同的行情表现如此，特大行情的不同时期也有类似表现。如第一阶段领涨的是大盘三线股，如马钢、石化；随后各地资金纷纷入场作庄，二线股和新股成为市场庞儿，以至于凌桥日日放阳线，股价从5.06元直29.20元,新上市的哈岁宝、杭百大鸡犬升天，但马钢、石化等大盘股再也抖不起来，一直难创新高。随后一线股的浦东金桥奋力扬升，企图领涨大盘，但步履已极端沉重，显示下跌端倪。最后，山西汾酒、河南神马、宁波中百、济南轻骑等黑马遍地，大盘几无方向，终于在9月14日引发暴跌。 

从这个角度看，股市中的人气与资金其实也是周而复始地循环着的。股市从来就不缺资金也不缺人气，缺的是政策的利好刺激和促使股市涨升的题材。只要有好消息，只有股市上涨，则人气就会聚集，资金就会涌来，股市就会一涨再涨。   

如何阅读上市公告书   

一、公司业务范围 

二、股本到位情况 

三、资产构成情况 

四、对外投资情况 

五、负债情况及偿债能力 

六、经营能力和管理水平情况 

七、获利能力 

八、财务状况变动情况 

九、重要事项 

如何阅读上市公告书  

问：上市公告书该怎么研究？  

答：上市公司公布的上市公告书，是投资者了解上市公司的一个重要信息来源。看上市报告书时应主要了解以下几个方面：  

一、公司业务范围 

　　目前在我国，一个企业从事的经营业务范围，必须得到工商行政管理机构的认可，而一个公司经营业务范围与其在一个特定时期内的发展与获利能力有密切的关系。一般来说，公司经营范围越是广泛，资金投向的选择余地就越大。精明的公司管理人员往往会选择恰当的时机，投入资金从事属于其经营范围的业务。反之当某一产品或行业在某一时期竞争较为激烈，获利水平降低时，公司可抽出资金及时转向其他产品或行业投资。你可从公司概况中的经营范围和公司前三年经营业绩介绍中去了解公司的业务范围。  

二、股本到位情况 

　　按规定，股份有限公司股票上市，首先必须募足股本金。因此公司在公布上市报告书时，必须公布会计师事务所在注册会计师对股本金投入的验证结果。了解股本金到位情况另一更主要的目的是看股东投入股本的时间。由于许多上市公司是在去年年中由原国营企业转制而成的，因此，各种股本进入公司的时间往往有先后。如果社会法人和个人投入股本时间较晚，而公司仍有较高的税后利润，则说明该公司有较强的获利能力。因为所实现的利润，在某段时间内仅仅依靠了部分股本。如果股本全部到位且被合理有效地运用，则会产生更高的利润。对股本到位情况主要看会计师事务所和注册会计师的验资报告。  

三、资产构成情况 

　　应从公布的资产负债表上去分析上市公司资产构成情况。一家公司，资产通常有货币性资产、债权性资产、实物性资产、投资性资产、无形资产、递延资产等。在这些资产中，有些直接就可为公司产生效益的，如货币性资产、实物性资产、投资性资产；有些则需经过一定的时间，才能为公司产生效益，如债权性资产中的应收帐款，其他应收款、预付货款等，需要在一定时间以后才能转为货币或实物；有些资产则尽管帐面上存在，但对公司并不能产生效益。它们的存在，只是因为公司会计核算必须符合权责发生制原则的要求，如短期递延资产的待摊费用和长期递延资产中的长期待摊费用等。如果一家公司总资产中债权性资产和递延资产占得比重较大，那么即使总资产很大，也不一定能有较好的经济效益。你可自行计算资产负债表上各类资产占总资产的百分比，从而分析其资产结构的优劣。  

四、对外投资情况 

　　按照国际惯例，企业对外投资是作为一种主要的财务信息来加以揭示的。因为对外投资往往能够反映出一家公司的资金实力、控股能力、社会关系、多种经营方式及收益来源等信息。一般来说，如果在上市报告书上看到某公司对外投资面很广，且投资占被投资企业注册资本的50%以上，则说明该公司有一定的资金实力和已经控制了被投资企业。当然分析对外投资还需结合其它一些财务资料来进行。例如，你可从利润表上或财务报表附注说明中去寻找有关投资收益的资料。如果发觉投资金额较大，投资时间较长，但投资收益不大时，就应仔细阅读重要事项揭示，或者直接去函去电上市公司，要求其进一步解释被投资企业的情况。  

五、负债情况及偿债能力 

　　举债经营是现代成功企业普通采用的一种经营手段。在本行业、本企业产品资金利润率高于银行贷款利率时，公司管理者总是希望借入更多的资金来开展自己的业务。但举债额度不可能是无限制的，债权人在看到债务人的负债与股东权益比例达到某一数值时，就会停止继续出借资金。而作为股东或潜在股东来讲，上市公司负债大小同自己也有密切的关系。在资产总额已定的情况下，负债越大，股东权益越小。 

　　你在看上市报告书时，有些反映公司负债情况及偿债能力的资料直接就可看到，如财务指标分析中的流动比率、速动比率、股东权益比率。按照国际惯例，流动比率通常应保持在2:1水平上，即流动资产应该是流动负债的2倍。速动比率应该维持在1:1水平上，即速动资产（流动资产减去存货和待摊费用）应该等于流动负债。但这两个比率的2:1和1:1水平不是绝对标准。你应结合企业经营业务性质和经营周期去分析公司的偿债能力。股东权益比率反映股东在总资产中所拥有的权益，它同债务比率正好相反。股东权益比率越大，债务比率越小。在分析债务比率时，应分析该公司投资报酬率高低以及该公司未来收益预测情况。如果投资报酬率较高，未来有较好的收益，则作为股东的上市报告书读者，一般乐意接受较高的债务比率，但作为债权人的读者，一般希望较低的债务比率。  

六、经营能力和管理水平情况 

　　反映一家公司经营能力和管理水平好坏的信息资料有很多，在上市报告书中主要从以下几方面去分析。首先，分析公司人员素质。主要看公司高级管理人员的年龄结构、学历层次、主要经历等。此外，还可分析整个公司在册人员的专业人员比例。专业人员中高、中、初级职称的构成。其次，分析应收帐款收回能力。应收帐款帐龄长短，往往能反映出一家公司在资金管理上的能力。由于应收帐款这一资产本身在资金循环过程中并不会增值，以及帐龄越长越有可能成为坏帐，因此，善于管理的人会将应收帐款帐龄尽可能地缩短。你可从财务报表附注说明去分析应收帐款占总资产的比例；分析应收帐款帐龄长短，如果帐龄在半年以上的应收帐款金额占应收帐款总额的比例较大，则说明该公司在资金管理上较为薄弱，不能将一资本在一年内数次升值。应当指出的是，在我国许多企业的其他应收款往往比应收帐款还多。因此，对其他应收款的分析应同应收帐款一样进行。再次，分析存货周转速度。一般来讲，存货周转速度能反映出公司的销售能力、存货管理水平等情况。在资金利润率已定的条件下，一年内存货周转10次比周转5次，就能增加一倍利润。你可将利润表中的营业成本去除以资产负债表中存货项目期初和期末数的平均余额，求出存货周转率。如果某公司年内销售和存货余额在各月是不均衡的，则你求存货平均余额时，就不能简单地将期初数加期末数，然后除以2求得，而应将年内各月平均余额加总后再以平均来求得。年内各月存货平均余额，股东可直接向上市公司去函，索取其有关资料。第四，分析固定资产新旧程度，你可根据资产负债表上的固定资产净值同原值相比。如果发觉比例较高，说明固定资产还可以在较长时间内得到应用；如果看到比例较低，说明企业在不久将来，有可能要抽出资金对固定资产进行投资。  

七、获利能力 

大多数股民最为关心的是上市公司的获利能力。分析获利能力大小最直接和最简单的是看公司的税后利润。由于目前极大部分准备上市的股份公司都是在去年年内由国营或集体企业转制成立的，因此转制后的股份公司没有去年全年的税后利润数。如果将转制前后两段时间内实现的税后利润作为上市公司全年的税后利润，显然不利于上市公司，因为，转制前的税后利润主要是由国家股来创造的。但按照目前财政规定的计算口径，即将年内转制后实现的税后利润除以转制后月份数乘以12个月确定为全年税后利润也有一定的缺陷。因为国营或集体企业在转制为股份公司时，生产经营过程并没有中断，某些费用被归属于改制前的时间内，而收入被归属于改制后的时间内，这种情况完全可能存在。因此，按全年改制前后两段相加的税后利润同按财政计算口径得出的税后利润对有些上市公司来讲，存在较大差距。在看上市报告书时，应将上述两种计算方法得出的两种全年税后利润结合起来自己进行分析。对于税后利润另一需注意的是，将原招股说明书中预测1996年可实现的税后利润同上市报告书中1996年实际实现的税后利润相比较，由此作为参考，来判断上市报告书中未来三年经济效益的预测是否可靠。在对上市公司去年实现的税后利润和今后预测税后利润有了较全面的认识后，你再可去分析每股税后利润。每股税后利润越高，股东获得的权益就越多。 

　　分析上市公司获利能力的其他一些指标有：销售利润率（营业利润／营业收入）、资产报酬率（税后利润／总资产）等。你可根据利润表和资产负债表去求得这些指标。如果某些上市公司在刊登上市报告书时，已经对去年实现的税后利润分配股利的话，还可将每股股利同每股市价相比，以判断股东自己的投资报酬率。  

八、财务状况变动情况 

　　新的上市报告书中新增了一张财务报表──财务状况变动表。该表最后的结果反映了上市公司在上年度内营运资金（流动资产减去流动负债后的余额）增加或减少的情况。该表右方反映了上年度营运资金增减变动的结果；左方说明了这一结果的原因。你首先应看右方，营运资金增加了，则应从左方去看增加的原因，如增加原因主要是由增加利润导致，说明企业财务状况较好。要是营运资金是减少的，而左方反映出的原因主要是由于公司购置固定资产、进行长期投资所导致，而非亏损所导致，则尽管营运资金在减少，也不能说该公司的财务状况在变化。你应从财务状况变动表左方写明的营资金增减变化结果原因，去分析该公司的财务状况优劣。  

九、重要事项 

　　在看上市报告书时，不仅应对财务报表及其附注说明中列示的数据和财务指标进行分析研究，而且还应对重要事项揭示的内容仔细阅读。这一部分中提供的信息，对进一步了解财务报表和财务指标有极大的帮助。例如，你可从中了解该上市公司所适用的所得税税率；公司以前所用的会计政策是否改变，如有改变，其原因和导致的结果是怎样；公司高层管理人员为何变更等等。你还可以从重要事项揭示部分中了解到上市公司1992年度预测税后利润同实际税后利润之间差异的原因。从而去分析这家上市公司未来发展趋势。    

怎样看财务报表   

问1：公司财务报表应如何分析呢? 

问2：资产负债表有些什么内容呢? 

问3：利润及利润分配表又有什么内容呢? 

问4：这两个表结合起来该如何分析呢? 

问5：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢? 

问：公司财务报表应如何分析呢？  

答：公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此，通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。 

　　分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值作出基本的判断。 

　　按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。 

　　公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表，即资产负债表和利润及利润分配表。  

问：资产负债表有些什么内容呢？  

答：资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。对该表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。 

a、流动资产，包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。 

b、长期投资，一年期以上的投资。 

c、固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。 

d、无形及递延资产。 

e、流动负债，包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用、一年内到期的长期负债、 其他。 

f、长期负债，包括长期借款及其他。 

g、递延税项及其他。 

h、股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金）、未分配利润。  

问：利润及利润分配表又有什么内容呢？  

答：该表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年，年度报表反映全年)。 

　　从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式应呈阶梯式增长，这样的公司业务进展稳定，基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。  

问：这两个表结合起来该如何分析呢？  

答：对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标： 

反映获利能力指标包括： 

资产收益率=净利润/总资产平均余额×100% 

平均余额=(期初余额+期末余额)÷2 

股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100% 

　　　　　　　税后利润－优先股股息 

　　每股盈利=----------------------- 

　　　　　　　　　普通股股本总数 

净利率＝税后利润/主营业务收入×100% 

注: 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。 

反映经营能力的指标包括: 

　　　　　　　　　销售成本 

　　存货周转率=-------------- 

　　　　　　　　存货平均余额  

　　　　　　　　　　　　销售收入 

　　应收帐款周转率=------------------ 

　　　　　　　　　　应收帐款平均余额 

　　　　　　　　　　　销售收入 

　　资产周转率=---------------------- 

　　　　　　　　　　总资产平均余额 

　　以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低, 这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。 

反映偿债能力的指标包括: 

自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示： 

自有资产比率＝资产净值/资产总额×100% 

资产负债比率＝负债额/资产总额×100% 

　　自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低于资产报酬率，则股东可以因公司"低息举债经营"而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。 

流动比率可用下面公式表示： 

流动比率＝流动资产/流动负债 

　　流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。 

速动比率可用下面公式表示： 

速动比率＝速动资产/流动负债 

　　速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率 是较为合适的。 

每股净资产可用下面公式表示： 

每股净资产＝资产净值/普通股总数 

　　每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。 

反映市场价值的指标包括: 

　　　　　　　每股市价 

市盈率=------------------------- 

　　　　　每股前一年净盈利 

　　在把握公司经营实绩中, 应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。  

问：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢？  

　　公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。 

　　对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标, 便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值 或国民生产总值。 

通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。 

　　通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然, 进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。 

　　一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之, 行业前景就不太妙。 当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。 

　　以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。 

　　另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期, 特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。 

　　对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济计划的安排。 

　　总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。 

　　通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然, 股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看, 股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。   

证券业基本概念及其分类     

证券 有价证券 证券业 证券商 证券经纪商 证券市场 证券交易所的业务范围证券经纪人 证券发行公开原则 证券发行注册 公开招股说明书 上市公告书 证券承销合同 包销  

第一节、证券业基本概念及其分类 

证券 

　　是用来证券票持有人享有的某种特定权益的凭证。如股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券。按其性质不同，证券可以分为有价证券和凭证证券两大类。 

有价证券又可分为以下三种： 

(1)资本证券，如股票、债券等； 

(2)货币证券，包括银行券、票据、支票等； 

(3)财物证券，如货运单、提单、栈单等。凭证证券则为无价证券包括存款单、借据、收据等。   

有价证券 

　　一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。主要形式有股票和债券两大类。其中债券又可分为公司债券、国家公债和不动产抵押债券等。有价证券本身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通。   

证券业 

　　从事证券发行和交易服务的专门行业。是证券市场的基本组成要素之一，主要经营活动是沟通证券需求者和供给者直接的联系，并为双方证券交易提供服务，促使证券发行与流通高效地进行，并维持证券市场的运转秩序。主要由证券交易所、证券公司、证券协会及金融机构组成。   

证券商 

　　是由证券主管机关批准成立的证券市场上经营代理证券发行业务，代理证券买卖业务、自营证券买卖业务及代理证券还本付息和支付红利等业务的金融机构。它主要由法人机构组成。证券商可分两大类，一类是证券发行市场上的证券商，属于证券承销商；另一类则是证券流通市场上的证券商，属于证券经纪商。证券经纪商又可分为证券交易所的证券商和场外交易市场的证券商两类。   

证券经纪商 

　　经营代理客户买卖有价证券业务的证券商，是证券投资者参加与证券市场的中介。证券经纪商的利润来源是向委托证券买卖的投资人收取的手续费收入，称佣金，各国一般对佣金收入作一定的规定。证券经纪商有丰富的专业知识和证券投资经验，而且信息来源广泛，办事效率高；普通的投资者对证券市场了解少，投资金额小，不能直接进入证券交易市场，通过证券经纪商代理买卖是一条可取的途径。   

证券市场 

　　证券商品的交易市场，是股票、公司债券、政府债券等有价证券的交易场所。证券交易通过发行各种证券，组织、吸收长期资金，提供政府和企业所需要的财政资金和长期资金。具体包括证券发行市场和证券交易市场两部分。从整体上看，证券市场隶属于长期金融市场(或资本市场)，是其构成部分之一。证券市场交易种类的不同，可分为股票市场和债券市场，且两者均由各自的发行市场和流通市场构成。   

证券交易所的业务范围 

主要包括： 

①组织管理上市证券； 

②提供上市证券集中交易的场所； 

③办理证券集中交易的清算交割； 

④提供集中交易的上市证券的交易信息； 

⑤对证券商进行管理，制定上市证券交易规则(采取自律式证券管理体制的国家)； 

⑥办理集中证券过户； 

⑦证券市场管理部门许可或委托的其他证券业务。   

证券经纪人 

　　指在证券交易所中接受客户指令买卖证券，充当交易双方中介并收取佣金的证券商。它可分为三类，即佣金经纪人两美元经纪人与债券经纪人。 

①佣金经纪人 

佣金经纪人与投资公众直接发生联系，其职责在于接受顾客的委托后的在交易所交易厅内代为买卖，并在买卖成交后向委托客户收取佣金。佣金经纪人是交易所的主要会员。 

②两美元经纪人 

两美元经纪人不接受一般顾客的委托，而只在佣金经纪人的委托，从事证券买卖。 

③债券经纪人 

债券经纪人是以代客买卖债券为业务，以抽取佣金为其报酬的证券商，另外，债券经纪人亦可兼营自行买卖证券业务。   

证券发行公开原则 

　　是企业、金融机构和政府发行债券、股票等人价证券所应遵循的基本准则之一。所谓证券发行的公开原则是指有价证券的发行主体在发行证券时，必须按规定将其发行情况及其财务经营状况等向投资者公布。它的范围：主要是特定投资人和社会公众。发行公开原则的确定，是为了保护投资者的利益。   

证券发行注册 

　　是政府主管部门对公司发行证券的审核和管理制度之一。即发行人在发行证券以前，必须向主管机关申请注册，并提交公开说明书、公司章程以及经注册会计师审核的财务报表等文件。经证券主管机关审核债券方可发行的一种制度。在证券发行注册中，公开说明书是一个主要组成部分，其内容必须真实并完全公开，否则要负民事或刑事责任。这样规定的目的，主要是为了保护投资者的合法权益。   

公开招股说明书 

　　公开发行和出售其证券的公司向证券购买人说明该公司财务状况和发行证券的数量、价格的正式印刷文件。该说明书应当尽可能全面和详尽，以便投资人能够对发行公司的情况做必要的了解，并据以做出是否投资的决定，其内容除对发行涉及的基本问题发发行种类、数量、价格、股东权益、起止日期、认购方法等做出明确规定外，还须详细介绍公司的历史沿革、组织设置、经营内容、近年的财务状况等情况。我国《公司法》和《股票发行与交易管理暂行条例》对招股说明书有明确的内容和格式的要求。   

上市公告书 

　　是指上市公司按照证券法规和证券交易所业务规则的要求，于其证券上市前，就其公司自身情况及证券上市的有关事宜，通过证券上市管理机构指定的报刊向社会公众公布的宣传和说明材料。上市公告书的内容应包括下列事项：①证券获准在交易所交易的日期和批准文号；②证券发行情况；③公司创立大会或股东大会同意公司证券在证交所交易的决议；④公司董事、监事和高级管理人员简历及其持有本公司证券情况；⑤公司近三年或成立以来的经营业绩和财务状况以及下一年的溢利预测文件；⑥证券交易所要求载明的其它事项。   

证券承销合同 

　　由证券发行者与证券承销者双方签订的、确立各自权利义务须共同遵守的协议。也称证券承销协议。其主要内容包括：承销方式，承销总额，承销费用，承销起止日期，证券交接和款项交割日期，剩余证券的退还方法，违约责任，其他需约定的事项等。   

包销 

　　承销商与发行公司商定发行底价签定销协议书，然后组织力量在证券市场以某种方式进行销售。如果证券不能全部销完，所余的未售出部分就作为资产归承销者所有或任其降价出售，自行承担损失。对承销者来说，包销所获丰厚，但风险很大，所以，在新发证券数额较大时，一般由几家承销人组成包销份额、包销收费水平、承担风险的方式等有多种确定方式。在国际证券市场中，银团包销方式最常见。    

股票的发行与交易     

证券市场 

证券发行市场 

证券交易市场 

1、证券交易市场 

2、证券交易所 

证券市场 

　　证券市场是各种有价证券，包括股票、债券等发行和交换的地方。 

　　证券市场对经济发展有着重要作用。首先，它能为企业从社会筹集和获得自有资本以及长期债务提供一种办法。其次，它能为各种投资提供清偿条件，从而鼓励储蓄者投资于股票，把资本有效地导向生产领域。第三，它为股票持有人的胆略提供应有报酬，并使他们的资本转向新的事业，以促使风险资本工业的发展。第四，证券市场可以在更广泛的领域网罗小额投资者从事经济发展的投资，有助于在更大的范围内分配财富和所有权，以利于经济的稳定。 

　　证券市场包括：证券发行市场和证券交易市场两大类。   

证券发行市场 

　　证券发行市场是发行证券的场所，它为资金使用者提供了获得资金的渠道和手段。要资本主义国家，新证券的发行有两种形式：一种是由筹款公司自行上市发行，只要示投资银行给予协助，由投资银行充当发行公司与固体投资者之间的媒价，并从中收取一定的手续费。这种发行方式当然可以节省费用，但筹集时间往往较长。另一种是委托一家或几家投资银行承购保销，由投资银行收取手续费。投资银行有的是独立机构，有遥是经纪行的一部分，其主要任务是：向筹集者建议发行证券的种类，比如，是发行债券，还是发行股票，或发行何种股票；帮助筹资者选择和确定最佳发行时间，即选择股票价格上升的时期，因为在这个时期内投资者容易接受新股票；帮助筹资者选择和确定股票的出集团价格，使其既利于筹资者，又吸引投资者，双方都有利可嵊。确定合理价格，不仅可以扩大股票的需求，而且也可减少投资银行的风险，使投资分行能够在必要的发行时间内全部卖出持有的发行股票。同时，投资银行本身也认购股票，并将这些股票以高些的价格卖给投资者，从中获得一定的利润。这种认购还可以通过几个投资银行所形成的投资银行集团联合进行，使集团中每个成员都购买一定比例的股票，然后各自分别向公众出售，赚取买价与卖价之间的差额。委托投资银行发行股票的做法，可以使筹集者在较短时间内得到资金。    

证券交易市场 

　　1、证券交易市场 

　　证券交易市场是买卖证券的场所，它为证券发行后证券所有权的转移提供了条件。证券交易市场分为两在类：一类是大型、活跃而有秩序的场内交易，即在证券交易所内进行的交易；另一类是没有固定地点的场外交易，大多是电话中成交。 

　　股票由发行者推销出动和股票公开出售并到达投资公众手中是两个不同的阶段。资本主义国家的证券市场一般分为"一级证券市场"（或称"初级证券市场"）和"二级证券市场"两类。在一级证券市场流通的是企业和国家新发行的有价证券，这里场交易是占统治地位。在二级证券市场流通的是双前发行或补充发行的有价证券，在这个市场上，交易所起主要作用。例如，美国股票发行者推销股票，多数情况下都并不直接向市场出售，而是由一定的大户承销人独立或联合包销，这个过程即为股票初级市场运行过程。然后，承包人将这些购得的股票拿到市场出售，股票达到投资者手中和投资者相互交易的过程，即为股票二级市场运行过程。30年代资本主义世界经济大危机以后，美国的股票市场开始出现分散化和专业化的趋势。证券交易委员会规定，在交易所买卖股票和经纪人必须是交易所组织成员，在交易所内买卖的股票必须是经过批准的挂牌投票，由于在交易所买卖股票的费用较高，因而出现了挂牌的交易由非交易所成员经纪人在交易所外从事买卖的渠道。这种在交易所挂牌上市，却在场外市场交易的股票交易市场，称为"第三市场"。另外，各种投资公司、保险公司、年金基金、互助储蓄协会等专业金融机构大量购买和持有股票，成了股票交易市场上举足轻重的力量。这些大机构和一些巨型公司愿出高价购买交易所中的席位，以便更有利地从事各种股票、债券的买卖活动、这种方式的股票买卖已形成了一个独立的市场，称为"第四市场"。目前，美国的证券市场十分活跃，已有4000余万人口直接拥有股票，平均每五个人中，就有一个持有私人证券或公司股票。从总体上看，美国股票仍以"初级市场"和"二级市场"为主导，但近些年来，"第三市场"和"第四市场"也在迅速发展。   

　　2、证券交易所 

证券交易所是从事买卖股票、债券等有价证券的场所，通常被称为"二级证券市场"。证券交易所订有严格的规章制度来制约各个成员的交易活动，对于违反章程者给予开除、停止交易等纪律处分。各国政府还制定了有关法令，对各类证券交易进行控制。证券交易所并不直接从事股票买卖，只负责提供交易的便利，公布交易额和牌价，促进挂牌股票的交易。证券交易所的收益来自会员们缴纳的会费、挂牌费和专项服务费，如电话费。行情自动记录机使用费。这种收入用于解决交易所和各项开支或聘用人员的薪金。 

　　从国外的经验来持，开办证券交易所需要具备以下几个前提条件。 

　　第一，要有稳定的政治局面和良好的经济环境。投资者对政治经济形势的变化往往十分敏感，他们需要一种心理上的安全感。战争。国内动乱，以及重大的边境冲突等政治变动，都会给国内的经济活动造成不利的影响，并导致投资者发生心理恐慌。社会政治的长期稳定和经济的迅速发展，不仅会促进开辟新市场，吸引企业家拓展新业务，而且能使投资者产生安全和信任感，激起投资的欲望。所以，稳定的政治局势和良好经济环境，对证券交易所的开办至关重要。 

　　第二，要对股票有相当大的需求。投资者只有对股票有所需求，才会愿意购买。一般投资者可分为个人投资者和集团投资者，个人投资者需求量的大少，取决于他的实际收入水平，分对股票的股票市场的了解认识程度，以及对投资方式的选择等因素。个人投资者对股票市场的形成有着很大的影响，但集团投资者对股票市场的发展也有不可忽视的力量。因为集团往往拥有大量的资金，并且愿意购买长期股票，在股票交易中蕴藏着巨大的潜力，例如纽约交易所，尽管个人投资者的数量在不断增加，约有4000多人，但其所占的比重却逐渐减少，而集团投资者（包括公司、银行、各种基金会、保险机构等）则日益占居主导地位。其它资本主义国家也是一样，如英国集团投资者占有的股权达77％，日本达73％。但是，也要防止市场被集团投资者垄断，否则市场将会变得没有生气。所以，在股票市场的建立和发展中，个人和集团对股票的需求都有同等重要的意义。 

　　第三，要有足够数量的、符合上市条件的股票存在，并可以自由转让和买卖，因为股票数量的多汪对其价格的稳定有很大影响。如果股票数量大小，会使很多的投资者追逐很少的股票，从而导致价格剧烈波动。例如韩国、泰国、约旦的股票市场，在初创阶段至少有20家公司，每家有25％的资本额上市发行股票，以便进行交易。在活跃的股票市场，登记上市的股票为数更多。 

　　第四，要对投资者利益加以保护。建立证券交易所，必须使投资者的利益得到保障，尤其是公司以外的投资者，更需要加以保护，以防止内部人员（主要股东、董事和经理）操纵股票，私分收益。同时，还要为经纪人、包销人建立较高的职业标准，防止由于市场谣言等因素引起的过分投机活动。否则，股票舞弊或诈骗的暴露，将会使　投资者失去对市场的信赖。 

　　此外，开办证券交易所，还需要一支训练有素的职员队伍和一批经营股票业务的经纪人；同时，国家在税收上对股票投资应该和其它投资方式一样，给以同等的待遇。从世界各国的情况来看，证券交易所可以是字办字管的，也可以是民办民管的，可以是营利性的，也可以是非营利性的。纽约证券交易所、美国证券交易所，以及日本和大多数西文国家的证券交易所，都是协会性质的。他们从会员中产生董事会，由董事会行使管理交易所的全部权力，制订交易所章程，规定交易所成员的业务行为准则等。这些交易所不是营利单位，也不中政府垄断企业，它们是靠优良的服务，在投资者之间和其它交易所之间展开竞争的。       

庄家操盘技巧     

一、庄家的操作一般分为五个阶段 

1. 进庄前的准备 

2.吸货 

3.洗盘 

4.拉升 

5.出货 

庄家操盘技巧及分析方法  

一、庄家的操作一般分为五个阶段。  

1. 进庄前的准备。 

　　这个要讲究"天时、地利、人和"。天时，即指最好的进庄时机，一般是当宏观经济运行至低谷而有启动迹象之时，此时入庄意味着在日后的操控过程中能得到来自基本面的正面配合，能顺应市场大趋势的发展。从本质上来讲，庄家只是大规模的投资者，他们的进庄行动也必须符合市场发展趋势的要求。地利即是选择合适的个股。 

　　一般来讲在正式炒作之前，会有一份详细的立项报告送呈机构老总，里面仔细分析了该股票适于炒作的理由，并有完整的操作计划。 

人和，即与各方面关系协调。    

2.吸货 

　　庄家常用的吸货手法是：先设法打穿重要的技术支撑位，引发技术派炒手的止损盘，形成股价向淡形态，同时散布利空传闻，动摇投资者持股信心。但是，在股价走势最恶劣的时候，却有一股力量在悄悄吸纳，群众在恐慌之余回神一看，股价却并没有下跌多少。    

3.洗盘 

　　洗盘的主要目的在于垫高其他投资者的平均持股成本，把短线跟风客赶下车去，以减小进一步拉升股价的压力。同时，在实际的高抛低吸中，庄家也可以赚取可观的差价，以弥补拉升段付出的较高成本。    

4.拉升 

　　庄家对股价的控制能力基本上决定于他控制筹码的程度。我们常常看到一天涨20%以上的黑马，但身边的朋友中很少有人持有这只股票，或者曾经持有却已在前几天的振荡中抛掉了。这种懊悔的心情很多人都经历过。事实上，这只股票之所以能够一天涨20%，正是因为散户手中很少持有，绝大部分抓在庄家手上。这样的股票拉升起来极少获利压力，而盘中巨大的成交量大部分是庄家自买自卖造出来的，庄家当然可以随心所欲地控制股价。    

5.出货 

　　出货是庄家操作中最关键的一环，也是最难的一关，它直接决定做庄的成败。 

一般来讲，庄家出货的手法有三种： 

(1)振荡出货法 

　　在高价区反复制造振荡，让散户误以为只是在整理而已，于振荡中慢慢分批出货。这种出货时间长，常用于大盘股或重要的指标股出货操作。 

(2)拉高出货法 

　　发布突发性的重大利好消息，之后巨幅高开，吸引散户全面跟进，这时一边放量对倒，一边出货，往往一两天就完成出货操作。这种出货方式要求人气旺盛，消息刺激性强，适合中小盘股操作。但这种出货方式庄家风险很大，只能在行情较为火爆时才能稍有把握成功出货。 

(3)打压出货法 

　　直接打压股价出货。这种情况的出现，往往因为庄家发现了突发性的利空。或者某种原因迫使庄家迅速撤庄。投资者千万别以为庄家只有拉高股价才能出货，事实上庄家持股成本远远低于大众持股水平，即使打压出货也有丰厚利润。这种出货方式阴险毒辣，容易将股性搞坏，一般庄家不愿采用。        

投资策略与技巧   

如何制订证券投资策略 

1、投资多元化策略 

2、个人投资策略 

3、企业投资策略 

如何制订证券投资策略 

　　1、投资多元化策略 

　　投资多元化，就是将资金有选择地分散投资于多种证券，以努力减少未来的不确定性，也就是说，要争取以较少的投资风险来获取较多投资收益，这是证券投资者制订投资多元化策略的基本考虑。投资多元化自力更生的理论依据是，如在各种股票短期内的趋势难以捉摸时，买进多种股票则是可减少风险，因为在一般情况下，一种或几种股票市价下跌，收益受损，但总有会另一些股票市价上升，收益增加，从而能够弥补投资者的部分或全部损失。 

　　投资多元化的具体策略较多，一般是当股票市价轮番上涨时，股票持有者相继以高价抛出手中的股票，以获取收益，但这样就往往会把手中的好股票在价格较低时就卖出了，而把一些劣势股票握在手中。为此，也可以采用"追涨卖跌法"即哪种股票市价上涨就多买一些；哪种股票股价不上涨或者下跌时，就卖出哪种股票，这样就会获得较多的强势股票，使获得能力大大增强。因此，在具体运用投资多元化策略时，关键是要分析时弊、把握时机。当然，在投资安全性较高时，对投资多元化的要求也就较低；而当投资风险较高时，对投资的多元化要求也就相对较高。   

　　2、个人投资策略 

　　一是正确处理好证券投资与日常生活的关系。因为对从事个人证券的大多数人来说，均是依据工薪收入来维持日常家计开支的，结余资金并不充裕。这就要求个人投资者在从事证券投资时，应首先安排和保证家庭生活所必需的开支，再将结余资金投资于证券，切不能因作出不恰当的投资决策而影响家庭正常的生活支出。 

　　二是合理地筹措资金来源。用于证券投资的资金，一般情况下主要利用家庭的结余资金；如果支用暂时闲置留待未来有特定用途的资金时，则应考虑投资于风险相对较小的证券，如国库券、公司债券等。切莫负债投资，除非所投资的证券限期较短、可靠性极强、且收益较好。 

　　三要合理确定投资证券的期限。一般讲，投资期限越长，收益也越高，但风险也愈大，这时，则应以投资者本人可支配资金期限为投资依据，以防止资金周转困难。 

　　四是尽量投资于变现能力强的证券。这样，在投资者需要现金时，或者需要调整投资证券的种类时，能够及时"脱手"变现。为此，投资才在选择投资证券时，应优先考虑投资于上市证券，因为上市证券的流通性与变现性最强，但其收益率可能较非上市证券相对低些。这就需根据投资者的客观情况进行选择了。 

　　五要权衡证券投资收益与风险的利弊得失，特别要分析自身对风险的承受能力，做好承担风险的心理准备和物质准备，然后再付诸投资。   

　　3、企业投资策略 

　　第一，企业在进行投资决策时，首先必须分析和选择是从事证券投资合算、还是进行商品生产或经营投资合算？在进行这种选择时，一般通过比较分析来确定，一是对证券投资与其他投资形式的投资收益率进行比较，选择投资收益率较高的投资形式；二是进行投资净收益比较，即在投资收益率比较基础上，还要比较扣除各项成本、税金后的净收益，选择净收益较高的投资形式；三是进行投资可行性比较，如选择证券投资，就应该考虑企业可支配资金　期限与拟投资证券的期限是否相符，能否顺利购入证券等；四是进行综合分析和比较，即对上述各种分析比较结果，结合企业内外各方面的条件，进行综合权衡利弊得失，然后从中选择最为合理、合算的投资形式。 

　　第二，如果选择证券投资，就必须对证券发行单位的资信等级、经营状况以及发展前景、财务状况及其变动趋势等情况进行分析评价，从中选择信誉高、营运能力强且具发展前景的政府债券或企业证券作为投资对象。 

　　第三，要合理选择投资证券的期限，既要考虑证券的收益率，又要考虑证券的风险性。 

　　综上所述，进行证券投资决策时，总的原则是应该选择那些收益高、风险小、期限短、变现性好的证券为投资对象，但在现实生活中十全十美的证券是不存在的，还必须由投资者根据自身的条件制订相应的目标，权衡利弊作出恰当的决策。       

证券名词解释   

牛市 熊市 多头、 多头市场 空头、空头市场 买空 卖空 利多利空 长空 长多 死多 跳空 吊空 实多  

开盘价 收盘价 报价 最高价 最低价 跌停板价 除息 除权 本益比抢帽子 坐轿子 抬轿子 洗盘  

回档 反弹 拨档 整理 套牢 多杀多 轧空 关卡 支撑线  

证券名词解释  

牛市  

股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面：①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。②政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。③股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。    

熊市 

熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动。    

多头、多头市场 

多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。    

空头、空头市场 

空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。    

买空 

投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。    

卖空 

卖空是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。    

利多 

利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。    

利空 

利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。    

长空 

长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。    

长多 

长多是指长时间做多头的意思。投资者对股势前景看好，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。    

死多 

死多是指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。    

跳空 

股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。当股价受利多影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价高于前一天收盘价两个申报单位以上。当股价下跌时，当天的开盘价或最高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上。或在一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位。以上这种股价大幅度跳动现象称之为跳空。    

吊空 

股票投资者做空头，卖出股票后，但股票价格当天并未下跌，反而有所上涨，只得高价赔钱买回，这就是吊空。    

实多 

投资者对股价前景看涨，利用自己的资金实力做多头，即使以后股价出现下跌现象，也不急于将购入的股票出手。    

开盘价 

开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。    

收盘价 

收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。    

报价 

报价是证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的最高进价或最低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格，进价为买者愿买进某种证券所出的价格，出价为卖者愿卖出的价格。报价的次序习惯上是报进价格在先，报出价格在后。在证券交易所中，报价有四种：一是口喊，二是手势表示，三是申报纪录表上填明，四是输入电子计算机显示屏。    

最高价 

最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。    

最低价 

最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。    

跌停板价 

为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。    

除息 

股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。同时股票买卖价格就应扣除这段时期内应发放股息红利数，这就是除息交易。    

除权 

除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增加资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。这种权利的价值可分以下两种情况计算。 

　　①无偿增资配股的权利价值＝停止过户前一日收盘价－停止过户前一日收盘价÷（1＋配股率） 

　　②有偿增资机股权利价值＝停止过户前前一日收盘价－（停止过户前一日收盘价＋新股缴款额×配股率）÷（1＋配股率）。 

其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。 

　　除权以后的股票买卖称除权交易。    

本益比 

本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。  

其计算公式为： 

　　　　　　　　　　普通股每股市场价格 

　　　　　本益比＝-------------------- 

　　　　　　　　　　普通股每年每股盈利 

上述公式中的分子是指当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。这个比率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在10－20之间是正常的。过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎，或应同时持有的该种股票。但从股市实际情况看，本益比大的股票多为热门股，本益比小的股票可能为冷门股，购入也未必一定有利。    

抢帽子 

抢帽子是股市上的一种投机性行为。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，然后待股价上涨到某一价位时，当天再卖出所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先卖出手中持有的预计要下跌的股票，然后待股价下跌至某一价位时，再以低价买进所卖出的股票，从而获取差额利润。    

坐轿子 

坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易行为。投机者预计将有利多或利空的信息公布，股价会随之大涨大落，于是投机者立即买进或卖出股票。等到信息公布，人们大量抢买或抢卖，使股价呈大涨大落的局面，这时投机者再卖出或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。    

抬轿子 

抬轿子是指利多或利空信息公布后，预计股价将会大起大落，立刻抢买或抢卖股票的行为。抢利多信息买进股票的行为称为抬多头轿子，抢利空信息卖出股票的行为称为抬空头轿子。    

洗盘 

投机者先把股价大幅度杀低，使大批小额股票投资者（散户）产生恐慌而抛售股票，然后再股价抬高，以便乘机渔利。    

回档 

在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。一般来说，股票的回档幅度要比上涨幅度小，通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。    

反弹 

在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说，股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时，又恢复原来的下跌趋势。    

拨档 

投资者做多头时，若遇股价下跌，并预计股价还将继续下跌时，马上将其持有的股票卖出，等股票跌落一段差距后再买进，以减少做多头在股价下跌那段时间受到的损失，采用这种交易行为称为拨档。    

整理 

股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。    

套牢 

是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。    

多杀多 

即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而股市行情事与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞相卖出，造成股市收盘价大幅度下跌的局面。    

轧空 

即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。    

关卡 

股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。    

支撑线 

股市受利空信息的影响，股价跌至某一价位时，做空头的认为有利可图，大量买进股票，使股价不再下跌，甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。    

选股绝招   

庄家操作的五个阶段 

成交量变化 

寻找稳赚图形 

分析平均线系统 

掌握主力动向 

了解个股特性 

分析炒作题材 

一、庄家的操作一般分为五个阶段   

1.进庄前的准备 

2.吸货 

3.洗盘 

4.拉升 

5.出货 

1. 进庄前的准备。 

　　这个要讲究"天时、 地利、人和"。天时，即指最好的进庄时机，一般是当宏观经济运行至低谷而有启动迹象之时， 此时入庄意味着在日后的操控过程中能得到来自基本面的正面配合，能顺应市场大趋势的发展。从本质上来讲，庄家只是大规模的投资者，他们的进庄行动也必须符合市场发展趋势的要求。地利即是选择合适的个股。一般来讲在正式炒作之前，会有一份详细的立项报告送呈机构老总，里面仔细分析了该股票适于炒作的理由，并有完整的操作计划。人和，即与各方面关系协调。 

2.吸货 

　　庄家常用的吸货手法是：先设法打穿重要的技术支撑位，引发技术派炒手的止损盘，形成股价向淡形态，同时散布利空传闻，动摇投资者持股信心。但是，在股价走势最恶劣的时候，却有一股力量在悄悄吸纳，群众在恐慌之余回神一看，股价却并没有下跌多少。 

3.洗盘 

　　洗盘的主要目的在于垫高其他投资者的平均持股成本，把短线跟风客赶下车去，以减小进一步拉升股价的压力。同时，在实际的高抛低吸中，庄家也可以赚取可观的差价，以弥补拉升段付出的较高成本。 

4.拉升 

　　庄家对股价的控制能力基本上决定于他控制筹码的程度。我们常常看到一天涨20%以上的黑马，但身边的朋友中很少有人持有这只股票，或者曾经持有却已在前几天的振荡中抛掉了。这种懊悔的心情很多人都经历过。 事实上，这只股票之所以能够一天涨20%，正是因为散户手中很少持有，绝大部分抓在庄家手上。这样的股票拉升起来极少获利压力，而盘中巨大的成交量大部分是庄家自买自卖造出来的，庄家当然可以随心所欲地控制股价。 

5.出货 

　　出货是庄家操作中最关键的一环，也是最难的一关，它直接决定做庄的成败。一般来讲，庄家出货的手法有三种：(1)振荡出货法 

　　在高价区反复制造振荡，让散户误以为只是在整理而已，于振荡中慢慢分批出货。这种出货时间长，常用于大盘股或重要的指标股出货操作。 

(2)拉高出货法 

　　发布突发性的重大利好消息，之后巨幅高开，吸引散户全面跟进，这时一边放量对倒，一边出货，往往一两天就完成出货操作。这种出货方式要求人气旺盛，消息刺激性强，适合中小盘股操作。但这种出货方式庄家风险很大，只能在行情较为火爆时才能稍有把握成功出货。 

(3)打压出货法 

　　直接打压股价出货。这种情况的出现，往往因为庄家发现了突发性的利空。或者某种原因迫使庄家迅速撤庄。投资者千万别以为庄家只有拉高股价才能出货，事实上庄家持股成本远远低于大众持股水平，即使打压出货也有丰厚利润。这种出货方式阴险毒辣，容易将股性搞坏，一般庄家不愿采用。  

二、成交量变化 

　　 1.成交量的圆弧底 

　　 2.成交量的微妙变化 

　　 3.长期牛股的底部动量 

　　1.成交量的圆弧底  

　　以上海石化为例， 该股在96年5月下旬形成了一个成交量的圆弧底，表示3. 7元成为一个阶段性底部。底部形成之后放量上冲，显示出较强的动力。 

　　成交量见底的股票要特别注意。当一支股票的跌幅逐渐缩小或跳空下跌缺口出现时，通常成交量会极度萎缩，之后量增价扬，这就是股价见底反弹的时候到了。但是，当成交量见底的时候，人们的情绪往往也见底了。随着股价的回落，原先在市场上赚了钱的人逐渐退出，而新进场的人一个个被套，因此入场意愿不断减弱。如果当人们买股票的欲望最低的时候，股价却不再下跌，那只说明抛股票的欲望也正处于最低状态，这种状态往往就是筑底阶段的特征。 

　　选股的时候需要耐心，需要一段时间来等候股价筑底。一个能让你赚大钱的底部超码应该持续半个月以上，最好是几个月。有几个股民有这样的耐心看着自己买放的股票几个月中价格竟然纹丝不动呢？ 

　　大多数投资者不愿意在底部等待太久，他们希望看清形势之后再作出决策，因此，往往选择成交量随股价上升而急速放大的时候入市。这一类投资者的存在，形成了突破之后激升的局面。 

　　事实上在成交量的底部买入才是真正保守和安全的。在市势明朗之后买入的人也许能够赚钱。但是，第一，他们赚不到大钱，他们只是抓住了行情中间的一段。第二，他们面临的风险实际上比较大，因为他们买入的价格比底部价格高出了许多。当他们买进的时候，底部买的投资者已经随时可以获利出场。相比之上，谁主动谁被动就一清二楚了。 

　　 2.成交量的微妙变化 

　　一个总的前提条件是，首先成交量必须大幅萎缩，离开这一点，就谈不上选股抓黑马的问题。成交量萎缩反映出许多问题，其中最关键的内容是说明筹码安全性好，也就是说没有人想抛出这只股票了，而同时股价不下跌，这更说明市场抛压穷尽，只有在这样的基础上，才能发展出狂涨的黑马股。 

　　事情很简单，肯用功的人们在成交量出现微妙的变化时就发现了，并果断买入该股，不肯用功的人们此时根本不知道这只股票正在酝酿巨变。当事情明朗了，股价涨起来之后，大家才蜂拥而至，企图来分一杯汤喝，这样后知后觉的人们很少能赚到钱，因为他们追进股票的时候，先知先觉的人们正笑咪咪地收他们的钞票。 

　　成交量变化的分析方法不仅可以用于日线图，在周线图或小时图上都可以应用。关键在于，用什么样的图分析得出来的结论只能适用于相应的时段。比如日线图上看到的底部常常是中期底部，随后展开的升势可能持续一个月到几个月，而小时图上的底部就只能支撑十个小时到几十个小时。如果你是真正的长线投资者，那么应该用周线图来分析，周线图上的底部一般可以管一年到几年时间。 

　　 3.长期牛股的底部动量 

　　成交量可以说是股价的动量，一只股票在狂涨之前经常是已经长期下跌或盘整之后，这时成交量大幅萎缩，再出现连续放大或成交量温和递增而股价上扬，一只底部成交放大的股票，就好像一枚火箭要升空之前必须要有充足的燃料一样，只有具备充分的底部动力，才能将股价推到极高的地步。 

　　一只会大涨的股票必须具有充足的底部动力才得以将股价推高，这里所说的充足的巨量相对于过去的微量而言的，也就是说：当一只股票的成交量极度萎缩之后，再出现连续量才能将股价推高。成交量是衡量买气和卖气的工具，它能对股价的走向有所确认。因此，精明的投资人对于底部出现巨大成交量的股票必须跟踪，因为当一只股票的供需关系发生极大的变化时，将决定股价的走向，投资者绝对不可以忽略这种变化发生时股价与量的关系，一旦价量配合，介入之后股价必然如自己预期般的急速扬升。 

　　成交量形态的改变将是趋势反转的前兆。个股在上涨初期，其成交量与股价之间的关系是价少量增，成交量不断持续放大，股价也随着成交量的放大而扬升，一旦进入强势之升段的时候，出现量增价跌，量缩价升的背离走势，一旦股价跌破十日均线，则显示其强势已经改变了，此时将暂时结束其强势而进入中期整理阶段。 

　　因此， 当你握有一只强势股的时候，最好紧紧盯住股价日K线图，在日K线一直保持在10日均线之上时，可以一路持有，一旦股价以长阴线或盘势跌破10日均线，应立即出货，考虑换股操作。 

　　盘整完成的股票要特别加以注意，理由是这种股票的机会远远大于风险。盘整的未期成交量为萎缩，代表抛盘力量的衰竭，基本上，量缩是一种反转的信号，量缩才有止跌的可能，下跌走势之中，成交量必须逐渐缩小才有反弹的机会，但是，量缩之后还可能更缩，到底何时才是底部呢？只有等到量缩之后又是到量增的一天才能确认底部，如果此时股价已经站在10日均线之上，就更以确定涨势已经开始了。 

　　所以，基本上我们应重视的角度是量缩之后的量增，只有量增才反应出股票供求关系的改变，只有成交增大才可能使该股具有上升的底部动量。 

三、寻找稳赚图形 

　　 1.圆底 

　　 2.双底 

　　 3.突破上升三角形 

　　 4.突破矩形 

　　 5.强势股的走势特征1.圆底  

　　今年以来深沪股市的走势，越来越明显地表现出一个特点，那就是市场走势日益趋向于技术化，也就是说，前几年出现的那些反技术化的操作手法渐渐消失了。无论是市场主力也好，散户投资者也好，都不得不服从于市场本身的规律，任何企图扭转大势的努力都是徒劳的。 

　　股市之所以出现这样的特征，根本原因是由于今天的股市已经远远不是前些年股市那种规模，今天上市公司之多，市场容量之大，是以前不可比拟的。当股市容量越来越大的时候，股价走势本身所应有的规律性便越来越显现出来了。 

　　在所有这些股价走势的规律中，最直观的就是股价走势形态了，俗称图形。寻找稳赚图形，实际上就是发现那些良好的走势形态，借助这些形态来挖掘市场走向的本质，从而捕捉住最能带来丰厚利润的个股。 

　　第一个介绍的稳赚图形就是圆底，之所以把它摆在第一位，是因为历史证明这个图形是最可靠的。同时，这个图形形成之后，由它所支持的一轮升势也是最有力量持久的。在圆底的形成过程中，市场经历了一次供求关系的彻底转变，好象是一部解释市场行为的科教片，把市势转变的全过程用慢镜头呈现给所有投资者。 

　　应该说，圆底的形态是最容易发现的，因为它给了充分的时间让大家看出它的存在。但是，正是由于它形成所需时间较长，往往反而被投资者忽视了。 

　　圆底，就是指股价在经历长期下跌之后，跌势逐渐缓和，并最终停止下跌，在底部横盘一段时间后，又再次缓慢回升，终于向上发展的过程。我们说圆底是一个过程而不仅仅是一张图，由股价所描绘的图形仅仅是这个过程的表象而已。我们要认识和分析的，是这个过程中发生的种种事情，而不仅仅是表象。 

　　当股价从高位开始回落之初，人们对股价反弹充满信心，市场气氛依然热烈。因此，股价波动幅度在人们涌跃参与之下显得依然较大。但事实上，股价在振荡中正在逐渐下行。不用多久，人们就发现在这时的市场中很难赚到钱，甚至还常常亏钱，因此参与市场的兴趣逐渐减小。而参与的人越少，股价更加要向下发展取得平衡。正是这种循环导致股价不断下跌，离场的人越来越多。 

　　然而，当成交量越来越小的时候，经过长时间的换手整理，大家的持股成本也逐渐降低，这时候股价下跌的动力越来越弱，因为想离场的人已经离场了，余下的人即使股价再跌也不肯斩仓。这样，股价不再下跌。但是这时候也没有什么人想买进股票，大家心灰意冷。这种局面可能要持续相当长一段时间，形成了股价底部横盘的局面。 

　　这种横盘要持续多久很难说，有时是几个月甚至几年，有时候几个星期，但我们有兴趣的是，这种局面早 晚会被打破，而盘局打破的象征是股价开始小幅上扬，成交开始放大。这一现象的实质是市场上出现了新的买入力量，打破了原有的平衡，因而迫使股价上扬。 

　　事情的发展总是循序渐进、水到渠成的，当新的买入力量持续增强的时候，说明市场筑底成功，有向上发展的内在要求。于是形成了圆底的右半部分。 

　　当股价在成交放大的推动下向上突破时，这是一个难得的买入时机，因为圆底形成所耗时间长，所以在底部积累了较充足的动力，一旦向上突破，将会引起一段相当有力而持久的上涨。投资者这时必须果断，不要被当时虚弱的市场气氛吓倒。   

2.双底 

　　前面已经讲过，随着市场容量的扩大，技术分析在股市中的作用也越来越大。正因为市场上有太多的个人或机构都依据图形来操作，图形的影响力也就越来越大。因此，对于一个完整漂亮的图形不应有所怀疑，尤其是对于那些需要很长时间形成的图形，更应该相信它。庄家机构只能短时间内影响股价，无法长期控制股价去形成一个大的形态。 

　　除了圆底之外，另一个可靠的底部形态是双底。选股的时候，在实战中运用最多的也就是这种图形，双底形成的时间比圆底短一些，但它常常也具有相当强的攻击力。 

　　一个完整的双底包括两次探底的全过程，也反应出买卖双方力量的消长变化。在市场上实际走势当中，形成圆底的机会较少一些，反而形成双底的机会较多。因为市场参与者们往往难以忍耐股价多次探底，当股价第二次回落而无法创新底的时候，投资者大多开始补仓介入了。 

　　每次股价从高水平回落，到某个位置自然而然地发生反弹之后，这个低点就成为了一个有用的参考点。市场上许多人都立即将股价是否再次跌破此点当成一个重要入市标准。同时，股价探底反弹一般也不会在一次就完成，股价反弹之时大可不必立即去追高。一般来讲，小幅反弹之后股价会再次回落到接近上次低点的水平。这时候应该仔细观察盘面，看看接近上次低点之后抛压情况如何。最佳的双底应该是这样的，即股价第二次下探时成交量迅速萎缩，显示出无法下跌或者说没有人肯抛的局面。事情发展到这个阶段，双底形态可以说成功一半。 

　　那么另一半决定于什么呢？决定于有没有新的买入力量愿意在这个价位上接货，即有没有主动性买盘介入。一般来讲，股价跌无可跌时总有人去抄底，但有没 有人愿意出稍高的价钱就不一定了。如果股价二次探底之时抛压减轻，但仍然无人肯接货，那么这个双底形态可能会出问题，股价在悄无声息中慢慢跌破上次低点，这样探底就失败了。 

　　只有当二次探底时抛压极轻，成交萎缩之后，又有人愿意重新介入该股，二次探底才能成功。在这种主动性买盘的推动下，股价开始上升，并以比第一次反弹更大的成交量向上突破，这个双底形态才算成功。看盘高手会在股价第二次探底的时候就发现这是否是一个成功的双底，并立即作出买卖决定，但是我们建议大家等到双底确认完成之后，即向上突破之后再介入该股，这样风险小得多。 

　　严格意义上的双底往往要一个月以上才能形成，但是，有许多短线高手乐意于在小时图或十五分钟图上寻找这种图形。这也是一种有效的短线操作方法。但要小心的是，一个分时图上的双底形成之后，不能认为日线图上的造势改变了，因为分时图上的形态能量不足以改变日线图的走势。 

3.突破上升三角形 

　　前面讲的两种包赚图形都是底部形态，在那时候买入当然最好的，风险最小，收益最大。还有一些可以令你赚钱的图形发生在股价上升的途中。 

　　股价的上升尤如波浪推进，有涨有落但总趋向上，也就象长途跑步一样必须休息。股价整理的意义就是在于整理，如果没有整理，股价不可能有能力再向上冲。对于短线炒手来讲，股价休整的时候可以暂时退出观望，或者抽出资金来买入那些休整结束重入升势的股票。如今股票市场中一个很大特点就是，每天都有许多股票正在盘整，也有一些股票正完成盘整开始上涨。这样就给投资者以很大的选择余地。 

　　在各种盘整走势中，上升三角形是最常见的走势，也是最标准的整理形态。抓住刚刚突破上升三角形的股票，足以令你大赚特赚。 

　　股价上涨一段之后，在某个价位上遇阻回落，这种阻力可能是获抛压，也可能是原先的套牢区的解套压力，甚至有可能是原先的套牢区的解套压力，甚至有可能是主力出货形成的压力，总之，股价遇阻回落。在回落过程中，成交量迅速缩小，说明上方抛盘并不急切，只有在到达某个价位时才能抛压。由于主动性抛盘不多，股价下跌一些之后很快站稳，并再次上攻。在上攻到上次顶点的时候，同样遇到抛压，但是，比起第一次来这种抛压小了一些，这可以从成交量上看出来，显然，想抛的人已经抛了不少，并无新的卖盘出现。这时股价稍作回落，远远不能跌到上次回落的低位，而成交量更小了。于是股价便自然而然地再次上攻，终于消化掉上方的抛盘，重新向上发展。在上升三角形没有完成之前，也就是说在没有向上突破之前，事情的发展方向还是未知的，如果向上突破不成功，很可能演化为头部形态，因此，在形态形成过程中不应轻举妄动。突破往往发生在明确的某一天，因为市场上其实有许多人正盯着这个三角形，等待它完成。一旦向上突破，理所当然的会引起许多人追捧，从而出现放量上涨局面。 

　　上升三角形形成过程中是难于识别的，但是通过股价第二次回档时盘面情况的观察，可以有助于估计市势发展的方向。特别是对于个股走势判断，更加容易把握，因为现在公开信息中包括三个买卖盘口的情况和即时成交情况，只要仔细跟踪每笔成交，便可以了解该股回档时抛压及下方支撑的力度，并分析是否属于自然的止跌，如果属于庄家刻意制造的图形，则支撑显得生硬勉强，抛压无法减轻。 

　　上升三角形的上边线表示的是一种压力，在这一水平上存在某种抛压，而这一抛压并不是固定不变的。一般来说，某一水平的势压经过一冲击之后应该有所减弱，再次冲击时更进一步减弱，到第三次冲击时，实质性的抛盘已经很少了。剩下的只是心理上的压力而已。这种现象的出现，说明市场上看淡后市的人并没有增加，倒是看好后市的人越来越多。由此可以想见，股价向上突破上升三角形的时候，其实不应该拖泥带水，不应该再有怎样大的阻力，这就是判断一个真实的突破的关键。 

　　然而，如果在股价多次上冲阻力的过程中，抛压并没有因为多次冲击而减弱，那只说明市场心态本身正在转坏，抛压经过不断消耗反而没有真正减少，是因为越来越多人加入了空方的行列，这样的话，在冲击阻力过程中买入的人也会逐渐失去信心，转而投降到空方阵营之中去。这种情形发展下去，多次冲击不能突破的顶部自然就成为了一个具有强大压力的头部了。于是三角形失败，成为多重顶。 

　　相信你现在已经对上升三角形的本质有了具体而充分的认识。在这种认识的基础上去识别形态，那才是胸有成竹，而捕捉住具有完美上升三角形的个股，想不赚钱都难了！ 

4.突破矩形 

　　如果你已经理解了三角形的本质，那么识别矩形整理也是十分容易的事情。矩形整理的分析意义上与上升三角形完全相同，只是股价每次下探时都在同一水平获得支撑，而不是象三角形那样低点逐步上移。 

　　矩形常常被人们称为股票箱，意思是股价好象被关在一个箱子里面，上面有盖，下面有底，而股价在两层夹板之间来回运动。如果这种来回运动具有一定的规律性，即上升时成交放大，下跌时成交缩小，并且随着时间的推移成交量整体上呈现缩小的趋势，那么这个矩形是比较可靠的。 

　　矩形常常是在主力机构强行洗盘下形成的。上方水平的阻力线是主力预定的洗盘位置，下方的水平支撑线量是扩盘底线。在盘面上我们有时可以看到股价偶尔会跌破支撑线，但又迅速回到支撑线之上，这可能是主力拭探市场心态的方法。如果一个重要的支撑位跌破之后，市场并不进一步下挫，这充分说明市场抛压几乎已经穷尽，没有能力进一步下跌。 

　　矩形有一个量度升幅，即当矩形向上突破之后，最小要向上升这个矩形本身的高度那么多。这种量度升幅是某种经典的理论，它在我们的股市中有多大的可信度还有待观察。但有一点可以肯定，即大的矩形形态比小的可靠得多。 

　　股价在股票票箱中来回振动的次数可多可少，这决定于市场的需要。振动的次数越多说明市场清洗越彻底，但要记住，振动的尾声必须伴随着成交量的萎缩。 

　　在实践中，完全标准的矩形并不常见到，股价走势常常在整理的末段发生变化，不再具有大的波幅，反而逐渐沉寂下来，高点无法达到上次高点，而低点比上次稍高一些，这种变形形态比标准的矩形更为可信，因为在形态的末端市场已经明确地表达了它的意愿，即说明调整已到末端，即将选择方向。因此，真正的突破不一定发生在颈线上才进货。当然，这是需要更细致的看盘技巧。 

　　到这里为止，我们已经介绍了四种比较可靠的稳赚图形，从形成分析的角度来看，他们包括了两个底部形态和两个顶部形态。对于一个完全领略了形态分析精要的投资者，形态的图形本身已不重要，重要的东西在图形之外，在市场多空力量的对比，在市场气氛，而图形不过是市场状态的表象而已。所以，掌握了形态分析精要，就基本上掌握了市场特有的逻辑，就能做到"一把直尺闯天下"。 

5.强势股的走势特征 

　　随着市场上个股之间走势分化情况日趋严重，投资者选股的能力显得越来越重要。大市的走势必定是波动式的，有升也有跌，只要整体趋势向上，我们就说大市向好。然而个股走势有时并非完全依照大市波动，当指数回调时，总有那么一些个股不跌，甚至反而上升，这些个股往往是强势股。 

　　当然，并非所有大市回调时反而上升的个股均可称为强势股，因为市场中有一种庄家专门逆势操作，即大市上升时它不升，大市下跌时它异军突起，对于这一类股票，我们不称它们为强势股，因为它们的势并不强，只是逆大市而动而已。庄家这样操作的理由主要是，这种股票容易引起投资者注意，当大市下跌时它名列涨幅榜上，那当然引人注目，于是总会有人跟风。同时，当大市上升时它不升，则是为了易于派发，如果指数已经升了相当大一段，自然有人去寻找那些涨幅不大的股票买入，以期待补涨。总之，逆势而为的股票纯属庄家行为，不是我们所说的强势股。 

　　强势股是指大市回档时它不回档，而以横盘代替回档，当大市重新向上时，它升幅更为猛烈的个股。这种股票一般具有好的市场属性，有长庄把守，有坚实的群众基础。大市下跌时，持该股的投资者根本不会动摇持股信心，庄家也全力护盘，不让股价下跌，一旦大市转强，庄家立刻奋力上拉，而散户也大加追捧。 

　　抓住这种股票是最舒服最放心的， 识别这种股票也不难，凡是个股K线图以横向整理代替回档者，表示有主力长期驻守，市场持股者亦皆看好后市，所以卖压极轻，浮动筹码少，往往使此股呈稳健上升之势。 

　　同样的时间，同样的大势，不同股票的表现有天壤之别，所以必须尽量选择强势股操作，到图形上去选择你的强势股，平常可以不做股票，等到漂亮的图形出现，只抓住强势的，稳赚的股票介入，这样才能使你的资本快速扩张。记住，受伤一次往往要很久才能复原，恢复元气的时间是一种痛苦的等待，这是许多市场老手的经验。等待良好的图形出现，等待强势股出现，这是成功操作者必备的修养。 

四、分析平均线系统 

　　 1.平均线的本质 

　　 2.强势股平均线系统的特征1.平均线的本质对移动平均线进行分析是选择中强势股、黑马股的又一有效方法。 

　　主张采用移动平均线的人士认为，每天交易中的大多数细小的波动仅仅是一个重要趋势中的小插曲，如果过分看重这些小波动，反而主要的趋势及主要的股价变会被忽视。因此，他们认为分析股价走势应有更加广阔的眼光。采用平均线的方式，着眼于价格变动的大趋势。一般平均线取样数有3天、7天、10天和30天等等，甚至有长期平均线取样时间长达150天或250天。平均线的特性：①趋势的特性平均线能够表示出股价运动的基本趋势。②稳重的特性 

　　移动平均线不会象日线那样大起大落，而是起落相当平稳。向上移动的平均线常常是缓缓向上，向下的平均线也会缓缓朝下运动、要改变平均线的运动趋势相当不容易。③安全的特性 

　　通常愈长期的平均线，愈能表现出安全的特性，即移动平均线不会轻易地往上往下，必须等市势明朗之后，平均线才会真正改变方向，而经常市价开始回落之初，移动平均线却是向上的，等到市价落势显著时，才见移动平均线走下坡。这是移动平均线最大的特色。越是短期的平均线，安全性愈差，愈是长期的平均线，安全性愈好，但也因此而使得平均线反应迟钝。④助涨的特性 

　　股价从平均线下方向上突破之后，平均线也开始向上方移动，可以看作是多头的支撑线，市价每次跌回到平均线附近时，自然会产生支撑力量。短期平均线向上移动的速度较快，中长期移动平均线向上移动的速度较慢，但都表示一定时期间内平均持股成本的增加，买方力量若仍然强于卖方的话，股价每次跌回平均线附近时，便是买进的时机，这是平均线的助涨功能消失，股价才会重回平均线之下，这时可能趋势已经转变。⑤助跌的特性 

　　股价从平均线上方向下突破，平均线也由此开始向下方运动，这时平均线成为了空头阻力线，市价每次反弹至平均线附近时，自然产生阻力。因此在平均线往下运动的时候，每当股价反弹到平均线附近便是卖出时机，平均线此时具有助跌的作用。如果市价下跌逐渐趋缓，平均线开始减速下行，此时股价若再次与平均线接近，则有可能向上冲破均线开始升的涨势，此时平均线的助跌功能减弱。 

　　 2.强势股平均线系统的特征 

　　移动平均线就是趋势线，股价在一段时间内，沿着一定的轨道作一定方向运动，事实上，股价经常贴着这轨道运动，在趋势没有改变之前，不必卖出手中的股票。而趋势线越陡峭的个股，其走势也越强。凡是短期均线向上角度越陡的股票，反应出越强的走势，应该列入优先考虑选择之中，这类股票的均线系统必须呈多头排列方式，且每次股价回档都在 

　　分析上升趋势线的仰角是非常重要的选股分析，一旦买入自己认为的强势股就一定要盯住其上升趋势，看它是否继续维持强势。只要是一条已建立的上升趋势保持未破坏，都表示持股是安全的，新的买入者继续加入市场，但是，投资者必须特别加以注意的是股价日K线每次触及到趋势线时，股价所做的反应到底是获得支持还是跌破，尤其是突破时伴随着增加的成交量。 

　　趋势的改变，投资者应特别加以警觉，因为那是多空力量的转变，绝对不要忽视这种转变，当趋势的改变信号甚至反转形态出现时，就是应该换股的时候了。所以，投资者一定要选择强势股介入，但又要避免选择乖离率太大的个股，因为这些股票虽然势头很强，但升势过猛正需要回调整理，不如等它回调至均线附近再介入。 

五、掌握主力动向 

　　 1.主力选股的依据 

　　 2.主力进货的时机 

　　 3.主力操作的方式 

　　 4.主力轮炒手法分析 

　　 5.散户跟随主力的要诀1.主力选股的依据 

　　主力在市场上的作用大家有目共睹，中国股市的一大特点即是，各种主力对股价的影响十分明显，然而主力并不是永远站在胜利一方的，许多时候庄家炒作失误，也会陷入相当被动的局面。所以对于散户投资者来讲，要识别并正确地跟踪主力，与庄家周旋，方可避免与失败的庄家一起灭亡的命运。主力机构的操作失误有时是因为操作水平不高，有时是大势所逼，有时是因为选股不当。 

　　主力选股的依据可以从技术和基本面两方面去理解。在技术上，被选中的股票必须是有利于炒作的，比如盘子的大小要与操作者本身资金量相配合，太大的资金炒作太小的股票会感到池水太浅，不能容身，太小的资金炒作太大的盘子会感到力不从心，推不动盘口。技术上的第二个考虑是，目前该股的筹码分布情况。所谓筹码分布，既指筹码在不同价格上的分布，又指筹码在不同投资者手中的分布。从筹码分布状况中可以看出上方套牢区主要集中在什么部位，在哪一类投资者手中。技术方向考虑的第三个方向是指目前该股的走势，是否已经初步打底完成，还是正处于下跌的途中。在这些方面和因素考虑完之后，如果认为技术上该股适于炒作，那么还要对公司情况作出调查，了解其背景，看看有没有什么隐藏的利空，或者有没有可供炒作的题材。 

　　从基本面的考虑主要是指大势的考虑。股票不是天天可以炒的，一般主力炒作某只股票都应有相应的理由，才能引起散户的跟进，大致下面这些理由是主力机构乐于接受的。①有重大利多的股票。②股本小、筹码少、易于控制的股票。③公司业绩好的股票。④可能资产重组的股票。⑤想象空间大的股票，比如高科技股之类。  

　　 2.主力进货的时机主力进货一般选在下列时机：①股价在低价区或者有投资价值的时候。②个股底部构筑完整之时。③人心极度悲观，严重超跌时。④恐慌性暴跌或长期下跌之后。⑤了解到公司有重大利多消息之时。⑥可能有股权争夺之时。  

　　 3.主力操作的方式 

　　主力泛指市场上一股有势力的力量，并不一定具体指某个机构或个人，因而主力的操作方式在很大程度上要随市势的变化而变化，对中国股市而言，主力很可能是某个机构或集团，其操作方式也就带有了相当大的人性色彩。这正是我们的股市投机性强、波动巨大的原因。既然我们参与了这个市场，就不能忽视这股力量的存在。 

　　主力在市场上的作用主要是：点火、煽动、带动人气，引起股价的波动。可以说，正是因为主力的存在才使得市场更为活泼。 

　　成交量的变化是推动股价的主要动力，而筹码的锁定程度决定了股价波动强烈与否。主力如果想要随心所欲地翻云覆雨，首先他必须控制得住筹码，也就是说他必须透过市场吸收筹码，而且必须与上市公司相协调，以免上市公司与之作对。当他完全掌握了筹码主动权之后，才能在阻力不大的情况下操纵股价。 

　　因此，我们在选股时必须特别注意主力的动向及其操作方法，才能精确判断其做空或做多的企图。 

　　通常主力机构在制定操作计划之后，即在市场中默默吸货，直到能够控制大局之后，再进行拉升。在吸货期，主力常以散布利空消息或打压的方式来吓出散户筹码，反复振荡吸货，之后才有可能拉出大阳线，令股价迅速远离吸货成本区。 

　　在拉升一小段后，主力要进行洗盘操作，使投资者对涨势半信半疑，不敢坐顺风车，这时市势振荡加剧，令人不安。主力在洗盘时，常故作弱势状，以诱出信心不坚定者的筹码，令市场平均成本提高。