偶看新闻已知f1f2为双曲线c:医药行业2012策略：在需求和变革中锁定中国创造
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/03 06:26:29
医药行业2012策略：在需求和变革中锁定中国创造
申银万国证券研究所于11月22日-23日在北京中国大饭店举行“无有之变·申银万国·2012投资中国战略年会”。以下是申万证券分析师罗鶄、娄圣睿制作发布的“医药行业2012年投资策略”报告摘要。
1。世界之变：当跨国药企经历新药上市乏力和药品专利大规模到期后，转而不得不关注供应链，寻求更多的合作，以获得更广泛的成长，未来十年全球健康产业将是围绕供应链的合作，中国逐步融入全球健康产业链，成为其中不可缺少的中坚力量，我们拥有更多中国制造的同时，开始有中国创造。
2。中国之变：过去几年中国政府致力于实现健康的“公平性”，在医保全覆盖方面成绩显著，但2010年中国卫生费用占GDP比重只有4.37%，政府的健康投入显然不够，农民年均筹资200元水平还较低。随着人口老年化以之推动的疾病谱变化，我们认为中国健康需求远未释放，但庞大的需求背后企业分化在所难免。
3。医改之变：中国政府希望建立更为高效的医药价值链，其中付费制度改革拟提升医保之“效率”，而药价改革拟带动“中国创造”。实证研究表明，美国、德国、英国、澳大利亚和台湾等采取按病种付费的国家及地区，付费制度改革前后医药消费没有受到影响，需求推动了医药和药品消费继续高速成长。
4。估值：2012年盈利增长快于2011年，医药板块2011年预测市盈率26倍，考虑2012年成长，相对市场有吸引力，我们预计未来一年医药板块相对过去一年呈V型走势。
5。投资策略：在需求和变革中锁定中国创造。锁定中国创造的品牌和中国创造的品种，同时中国市场中充满着整合机会。
我们要投什么样的企业：锁定中国制造
贵族，中国创造的品牌：东阿阿胶和云南白药是典型的贵族企业，江中药业和康美药业则可能是未来的贵族。
创新，中国创造的品种：
·品种有定价能力：符合疾病谱变化的创新产品，恒瑞医药、人福医药、天士力和海南海药，
·国际合作：海正药业、华海药业、海翔药业
整合：仁和药业，鱼跃医疗，我们看好科伦药业的团队、也看好其整合机会，但政策的变化使得其投资机会还需等待