偶看新闻火箭发射塔简笔画大全:“十二五”固废利用规划将发布 8000亿盛宴待掘金（股）
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/26 06:48:35
“十二五”固废利用规划将发布 8000亿盛宴待掘金（股）
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工信部今日发布消息称，《“十二五”大宗工业固体废物综合利用专项规划》已经通过论证，有望尽快发布。未来五年，中国工业固体废弃物综合利用率要达到72%。业内人士认为，要达到这一目标，未来五年废固处理行业投资将达到8000亿元，具备较强技术与经验的
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龙头公司将分享政策红利。工信部今日发布消息称，《“十二五”大宗工业固体废物综合利用专项规划》已经通过论证，有望尽快发布。未来五年，中国工业固体废弃物综合利用率要达到72%。业内人士认为，要达到这一目标，未来五年废固处理行业投资将达到8000亿元，具备较强技术与经验的龙头公司将分享政策红利。
随着我国工业化进程逐步加快，工业废固排放量呈逐年递增趋势。为推进大宗工业固体废物综合利用工作，工信部主持编制了《规划》。目前，该规划已经通过了专家论证，有望尽快发布。
记者了解到，根据《规划》，2010至2015年中国工业固体废弃物综合利用率将达到72%。为实现这一目标，地区试点将成为稳步推进工业固体废弃物综合利用的重点工作之一。
今年年初，工信部曾选择了山西省朔州市、内蒙古自治区鄂尔多斯市、四川省攀枝花市、甘肃省金昌市等12个工业固体废物产生、堆存集中，且有一定工业固体废物综合利用基础的地区，开展工业固体废物综合利用基地建设。
昨天，工信部和中国工程院联合举行的“全国工业固体废弃物综合利用基地建设试点院士专家行活动”在山西省朔州市进行。活动旨在更好地发挥院士、专家在战略、技术等方面的优势，推进工业固体废弃物综合利用基地建设试点工作。
工信部节能司副司长杨铁生表示，通过工业固体废物综合利用基地的建设，旨在研发和推广先进的适用技术，提高资源综合利用技术水平；打造较为完整的工业固体废物综合利用产业链。
业内人士指出，固废处理是环保行业技术要求最高的子领域，因为技术局限，地方政府很难像污水处理行业一样自己成立专业垃圾处理公司。因此，在挑选项目合作伙伴时，政府更看重的是固废处理企业的技术和过往成功项目的经验。
环保部环境规划院预测，“十二五”期间废固处理行业投资将达8000亿元，较“十一五”期间翻两番。
发挥院士智慧工业和信息化部力推工业固废综合利用
2011年11月27日至30日，工业和信息化部和中国工程院在山西省朔州市联合举行了全国工业固体废弃物综合利用基地建设试点院士专家行活动。活动旨在更好地发挥院士、专家在战略、技术等方面的优势，指导工业固体废弃物综合利用基地建设试点地区综合利用产业发展，推进工业固体废弃物综合利用新技术、新产品应用，推进工业固体废弃物综合利用基地建设试点工作。
此次活动由工业和信息化部、中国工程院主办，山西省经信委、山西省朔州市人民政府、中国资源综合利用协会承办。中国工程院常务副院长、两院院士王淀佐，工业和信息化部节能司副司长杨铁生，山西省朔州市市委书记王茂设，山西省政府副秘书长白秀平等出席会议并发表讲话。会议由中国工程院工作一局局长谢冰玉主持。河北、山西、内蒙等12个省（自治区）工业和信息化主管部门及工业固体废弃物综合利用基地建设试点地区相关代表近200人参加了此次活动。
工业固体废弃物综合利用基地建设试点工作是工业和信息化部借鉴三大矿产资源综合利用基地建设的经验，按照国务院有关精神，在充分调研的基础上，2011年年初选择了山西省朔州市、内蒙古自治区鄂尔多斯市、四川省攀枝花市、甘肃省金昌等12个工业固体废物产生、堆存集中，有一定工业固体废物综合利用基础的地区，开展工业固体废物综合利用基地建设。
12个试点地区主要是针对粉煤灰、煤矸石、尾矿和冶炼渣等工业固体废弃物的全部或大部分进行综合利用。其综合利用后的产品为生产建筑材料、环保材料以及建筑工程回填物等。
杨铁生表示，近年来，尾矿、赤泥、钢铁渣、煤矸石等大宗工业固体废弃物的产生量迅猛增加，并大量堆存，带来了土地、资源、环境、安全等一系列问题。仅2010年就有6.8亿吨工业固体废物需要堆存处理，以平均每万吨工业固体废物占地0.5亩计算，每年将有3.4万亩土地将被占用，由于坝体垮塌而造成的安全事故更是严重影响到人民群众的人生财产安全。
他说，开展工业固体废弃物综合利用一是是转变经济发展方式的必然要求，同时也是突破资源环境制约的现实选择。他表示，通过工业固体废物综合利用基地的建设旨在研发和推广先进的适用技术，提高资源综合利用技术水平；打造较为完整的工业固体废物综合利用产业链；培育一批具有较强竞争力的工业固体废弃物综合利用企业，带动和促进工业固体废物综合利用产业较快发展。
据悉，到“十二五”末，12个试点地区工业固体废物综合利用率将在2010年基础上提高10到12个百分点，并要建设成一批各具特色的工业固体废物综合利用基地，形成一套完善的工业固体废物综合利用政策体系和推广机制。
中国未来5年将建一批工业固体废弃物综合利用试点
中国工业和信息化部有关负责人28日在此间表示，中国将争取用3至5年时间，完成首批12个工业固体废弃物综合利用的试点建设，并在全国进一步推广利用，以实现资源利用和环境保护的双重目标。
“全国工业固废综合利用基地建设院士专家行”28日在山西朔州启动，工业和信息化部节能司副司长杨铁生在出席这项活动时做上述表述。
杨铁生说，按照“十二五”规划，2010至2015年，中国工业固体废弃物综合利用率要达到72%。为实现这一目标，地区试点成为稳步推进工业固体废弃物综合利用的重点工作之一。
今年年初，中国在河北承德、山西朔州等12个地区启动了工业固体废弃物综合利用基地建设试点，主要针对粉煤灰、煤矸石、尾矿和冶炼渣等工业固体废弃物的全部或大部分综合利用。
“通过科技进步，做好工业固体废弃物的循环利用，既缓解资源紧缺的矛盾，又解决了环境污染的问题。”中国科学院院士、中国工程院院士王淀佐说。
朔州是此次“院士专家行”活动首站，此后类似活动还将在内蒙古自治区鄂尔多斯市和辽宁本溪等其他试点地区陆续展开。
环保行业：三季报总体平淡固废节能相对乐观
下半年环保公司总体业绩较上半年略有好转。
三季度对环境监测、水处理等企业而言，业绩增速预计仍不会太快，主要收入集中在四季度。而固废处理、大气污染治理运营和节能领域大多公司三季度业绩表现可相对较好。
环境监测。
对环境监测企业而言，由于主要是政府采购，业绩具有较大的季节性波动。上半年一般都为公司业务淡季，下半年将有所好转，而主要收入集中在四季度结算。此外，今年是“十二五”开局之年，各项规划和政府采购计划尚未制定，因此三季度收入预计仍然不会大幅增长，但将好于上半年。
大气污染治理。
9月份，新《火电厂大气污染物排放标准》最终下发，将于2012年1月1日起实施，对短期业绩暂不影响。三季度，大气污染治理工程类企业可能会受宏观政策紧缩、资金紧张等因素影响，收入进度确认偏慢，此外，10月份是电厂大修期，许多相关工程可在此期间实施，但收入确认将主要在四季度；而对运营类企业而言，三季度包含迎峰度夏时段，电厂利用小时将在较高位置，预计仍可保持较高的盈利，保障业绩增长。
固废处理。
上半年，国务院召开会议要求进一步推进城市生活垃圾处理，三季度，固废行业整体发展趋势也较好。桑德环境募投的钴镍粉产能逐渐释放，三季度预计将略好于二季度。
水污染处理工程。
水污染处理包括市政水处理和工业水处理两部分。市政水处理工程方面，同样受宏观环境影响，收入确认进度较之前预期相比可能偏慢，而且与环境监测类似，收入主要集中在四季度结算；工业水处理方面，则可能受到业主资金紧张所拖累，收入确认进度有所影响。
节能领域。
节能领域公司业务差异性较大，根据各公司情况单独分析来看，三季度业绩预计都将好于二季度。其中易世达则由于三季度转让北京项目，获得3500万元投资收益，使三季度业绩出现大幅增长。
风险提示。
证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。
固废处理行业专题报告：垃圾焚烧发电面临快速发展机遇
垃圾渗沥液新标准实施带动MBR技术需求
生活垃圾处理问题已成为严峻考验：
目前中国有1/3的城市被垃圾所包围，垃圾累积堆存量达60多亿吨，侵占土地75万亩，严重污染了地下水。
垃圾焚烧法比例有望在5年内翻倍：
与填埋和堆肥相比，焚烧法可以有效的减少垃圾容量75%以上，节省土地，不易产生污水渗透等污染，并且产生热值可以用来供热，发电等再次利用。我们预计，到2015年，垃圾焚烧比重将会较目前增加1倍到30%，到2020年会达到40%。
垃圾焚烧设备未来5年的市场总需求约为300亿。炉排炉存在进口替代和设备升级的结构性机会。
从长远看，垃圾发电运营走得更远。垃圾发电运营收入在未来10年的年均增长率可望达到18%，从2010年的34亿元增加到2020年的189亿
垃圾渗沥液新标准实施给MBR技术带来机遇。环保部大幅提升了垃圾渗沥液的处理标准，这将加速MBR（膜生物反应器）技术的应用。十二五垃圾渗沥液处理设施建设投资额约45亿。垃圾渗沥液运营业务十二五期间市场空间约每年30-50亿元。
天相投资：固废处理快速增长的环保子行业
固废处理涉及面广，投资加速。
固废治理初期受到的重视不够，投资比重也较小，在整个环保业中的比重远远低于污水处理和大气污染治理。随着固废污染的问题日益凸显，国家对固废污染控制问题也越来越重视，相应的治理投资速度也将明显加速。固废处理涉及多个层面，是一个综合治理的范畴，产业链完整，业务覆盖面广的工程承包公司业绩增长的确定性更强。推荐：桑德环境（000826）。
生活垃圾处理：
焚烧锅炉需求空间广阔。受一线城市土地资源日渐稀缺的影响，填埋的方式经济性越来越低。我国目前垃圾焚烧比例在15%-20%之间，与国土面积相对较大的发达国家有较大差距。垃圾焚烧的两种主流焚烧技术炉排炉和流化床各有其不可替代的属性，将并行发展。看好有吸收国外技术并能快速产业化的公司。推荐：华光股份。
危险废物处理：
远期关注核废料处理。危废处理主要是通过危险废物处置中心来完成，我国承接危险废物处置中心项目的一般为当地企业，竞争格局比较分散。相比其它种类危废处理，核废料处理难度更大，壁垒更高，在我国大力推进核电的背景下，核废料处理也提上日程。看好可替代国外处理技术的公司。关注：九龙电力。
工业固废回收利用：
发展源于原材料的制约。我国当前基础资源的严重紧缺与经济的快速增长形成鲜明的对比，原材料的制约成为我国工业固废回收利用行业的发展之源，节约能源、减少污染同样是行业发展的驱动因素。回收利用业务占比较大，成长性好的公司最值得期待。推荐：格林美（002340）。
废弃电器电子回收处理：
迎接新契机、新变革。较工业固废回收利用，我国对废弃电器电子回收处理行业发展的政策倾向明显。从强化环境保护的考虑，到"变废为宝"的愈发重视；从"家电以旧换新"为行业带来的新契机，到即将出台的可能引起行业变革的"废弃电器电子产品处理基金"，政策助力行业发展贯穿始终，而主营业务为从事废弃电器电子拆解处理的企业将最为受益。推荐：格林美（002340）。
桑德环境：固废行业龙头竞争优势明显
公司主营业务包括固体废弃物处置工程市政施工、固废处理设备制造和污水处理运营。拥有高于同行业水平的技术实力，具备综合性的固废处理项目设计能力。
2011年1-9月，公司实现营业收入10.25亿元，同比增长59.85%；实现净利润2.27亿元，同比增长36.72%；实现归属于母公司所有者净利润1.91亿元，同比增长36.87%。2011年1-9月，公司实现每股收益0.462元/股。
产能将逐步释放：
报告期内，公司营业收入10.25亿元，同比增长59.85%；业务毛利率为36.89%，较上年同期上升1.16个百分点。营业收入增长方面，由于报告期内公司前期部分设备系统集成合同进入结算期，同时咸宁设备生产基地达产，造成营业收入增长。咸宁基地达产将新增堆肥处理设备、焚烧设备和干化设备产能35000吨/年，基本可以满足公司现阶段集成业务的发展需要。设备自给率提升标志着公司集设计、咨询、工程总包、设备制造、系统集成和安装调试服务的完整产业链发展模式已经基本确立，即使市场竞争加剧，公司依然可以凭借完整产业链优势率。
水处理设施运营以稳定经营为主，静待固废运营实现突破：
报告期内，公司污水处理和自来水生产两项运营业务以稳定经营为主，伴随湖北省内的部分污水处理项目投入运营，为来将增加公司的污水处理量，进而提升业务规模。由于公司与控股股东之间存在战略协议，该协议明确公司发展以固废处理业务为核心，同时限制公司拓展新的水处理运营市场。
伴随在建水处理设施达产和处在试运行阶段的项目度过产能爬坡期，公司的水处理产能在短期内将无继续放大空间。固废处理运营业务方面，公司上年新签订的南川区固废处理BOT项目在短期内亦不能创造盈利。我们认为，公司的运营业务增速在未来一段时间内出现放缓将是确定性事件，在固废BOT项目形成规模前，运营业务总体将以稳定经营为主。
具备多元化固废处理方案提供能力，技术实力处于行业前列：
报告期内，公司承建的上海青浦生活垃圾综合处理厂工程被选固废处理推荐案例。该项目使用以动态好氧堆肥为核心的综合处理技术，集合了前分选、动态好氧堆肥、精制系统、填埋及RDF等处理方式。由于工艺复杂、固废减量大，该项目成为公司强大技术实力的象征；同时公司在湖北咸宁的环境设备研发、设计、制造基地也已投入运营，为公司产品更新换代以及技术创新提供保证。由于固废存在污染浓度高和品质差异大的特点，处理工艺较为多样。
市场上固废处理方案提供多为城市设计院等单位，技术较为单一，缺乏进行多元化方案提供的技术实力。公司同时拥有卫生填埋、综合处理和焚烧发电三种主流工艺路线设计能力，能够依据市场需求快速调整技术，具备实施复杂处理工艺设计的能力。以上技术优势使得公司的接单能力强于行业中其他竞争者。
固废处理市场初生，空间广阔：
目前我国垃圾焚烧和堆肥项目共计109个，总处理能力为78232吨/日。以“十二五”全国固废无害化率为80%计算，若未来五年达到规划要求，需新增固废无害化处理能力约5840万吨/年，至少需要新增日处理能力800吨的垃圾焚烧发电厂或堆肥生化处理场200座，相当于将现有处理规模翻一番。“十二五”期间固废处理设施建设的高投入，为行业打开广阔市场空间。同时，北京等地也将实行固体垃圾处理计价改革措施，固体垃圾处理收费上调是大概率事件。废固处理行业相关公司将受益于此。
静脉园投资为公司带来超预期的想象空间：
公司的控股股东与湖南湘潭市政府签署了《湖南静脉园项目投资合作协议书》，根据初步规划，未来园区内将填充“长株潭”固废处理中心；再生物资及再制造产品生产、加工、交易中心和循环经济型企业孵化中心等固废资源化项目，总计划投资50亿。按照固废处理项目投资、回收网络建设投资和其他基建7：2：1的比例计算，则与公司业务相关的投资高达35亿元。虽然现阶段该项目的投资模式尚存不确定性，但是该产业园建设为公司提供巨大订单资源是大概率事件，公司或将从中获得超预期的发展增速。
盈利预测和评级：
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.77元、1.19元、1.59元，按10月24日股票价格测算，对应动态市盈率分别为33倍、21倍、16倍。公司主营业务所处行业具备较大发展空间，同时公司业务经营稳健，未来持续快速增长的可能性较大。维持公司“增持”的投资评级。
华光股份：集团支持打造节能环保装备龙头
（一）、节能环保装备龙头，产品线布局完整
公司已经形成循环流化床锅炉、垃圾焚烧锅炉、大型燃气轮机余热锅炉、IGCC气化炉四大产品系列。而其中循环流化床锅炉作为公司的主力产品，收入占比长期保持在50%以上。
（二）、受益垃圾发电市场，两类产品前途无限
2010年我国城市垃圾清运量已经达到了1.52亿吨，未来每年仍以8%的速度增长，2015年有望达到2.23亿吨，通过测算，未来五年垃圾发电所需的焚烧炉市场容量达到49.25亿元，公司的流化床锅炉与炉排炉将同时受益。此外，3月份的国务院常务会议要求到2015年全国城市生活垃圾无害化处理率达80%以上，而目前我国垃圾焚烧发电远低于国际发达国家水平，垃圾发电将在“十二五”期间得到大发展。
（三）、天然气发电迎商机，2000亿蛋糕待分享
即将公布的电力工业“十二五”规划中，国家首次提出到2015年全国天然气发电装机达6000万千瓦的目标。为此，我国将对天然气发电站投资2000亿元。作为燃气发电关键装备，公司余热锅炉将直接受益。公司2007年引进比利时CMI公司的立式和卧式两种余热锅炉技术，成为业内唯一拥有着两种技术的锅炉企业，并且用短短4年的时间实现了余热锅炉从B级到F级的升级。随着天然气发电的发展，公司有望在余热锅炉领域开拓出新天地。
（四）、两类资产注入预期强烈，增厚盈利能力
华光股份是国联集团唯一的上市公司，而华光电站工程公司是国联集团和华光股份共同出资成立的，其中华光占有30%的股份。华光电站工程的五大业务与华光股份具有很强的关联性，而且具有较强的盈利能力。因此，出于优化上市公司业务结构以及增厚上市公司盈利的考虑，我们推测大股东将该资产注入到公司的动机十分强烈。此外，为了进一步打造静脉产业园，我们推测集团未来可能将国联绿由环保科技的资产注入到上市公司，最终垃圾焚烧发电与污水处理形成一个大的、封闭式的循环。
投资建议
我们预计公司11-13年业绩为0.64元、1.05元和1.44元。综合考虑整个行业状况以及公司的成长能力，给予明年22~25倍PE，合理估值为23~26元，给予推荐的投资评级。
九龙电力：脱硫合同略超预期四季度盈利有望改善
研究结论发电业务亏损局面难改。
受煤炭价格上涨影响，公司发电业务继续亏损。受此影响，三季度仅实现营业利润34.88万元，前三季度营业利润为-27.22万元。预计四季度发电业务亏损局面难以扭转。
电煤补贴力度超预期，弥补发电业务部分亏损。
前三季度，公司电煤补贴等营业外收入约3161万元，同比增长411%，其中，电煤补贴力度超过我们的预期，四季度电煤补贴额度有望保持，预计全年营业外收入可达约4200万元，部分弥补了发电业务造成的亏损。
新投运脱硫项目将改善四季度盈利状况。
根据我们对公司脱硫特许经营项目进展的跟踪，四季度公司有望新增脱硫特许经营收入约2亿元，受此影响，公司营业利润有望大幅改观。
脱硫合同略超预期，四季度脱硝合同有望起步。
前三季度，公司新签脱硫合同近11亿元，合同金额略超我们的预期，为2012年脱硫业务奠定坚实基础。目前2011版《火电厂大气污染物排放标准》已正式颁布，脱硝市场2012年全面启动成定局，我们预计九龙电力脱硝合同有望在四季度起步，并于2012年贡献业绩。
维持对九龙电力的“买入”评级。
我们调增2011年营业外收入，调增九龙电力2011年盈利预测至0.11元（原预测为0.07元），维持九龙电力2012-2013年盈利预测分别为0.69和0.83元，目前股价下，对应2011-2013年PE分别为120、20和17倍，维持公司“买入”评级，目标价20元。
风险提示：
电厂剥离不顺的风险脱硝、脱硫特许经营业务盈利不达预期的风险。
格林美：妙手点废为宝精技闭链循环
废弃钴镍资源回收再生龙头企业。公司是国内最大的钴镍资源回收再生企业，是现阶段公司利润的主要构成部分。2011年底，IPO募投及超募项目可全部建成投产，钴粉和镍粉实际产量可达到1800吨和1000吨，2012年可实现完全达产。
业务范围拓展至贵金属。公司前期公告拟定向增发方案，首次涉及稀贵金属回收领域。采用干湿法联用技术，循环处理废旧电路板，提取其中所含有的金、银、铂钯等稀贵金属，该技术在国内居于领先地位，具有较高的行业壁垒。
塑木型材业务发展空间巨大。我国塑木型材发展仍处于起步阶段，随着市场认同度的不断提高，未来行业增长潜力巨大。2011年底产能可达到3万吨，未来规划总产能将达到30万吨/年。
资源回收渠道逐步建立完善。公司以电子废弃物回收业务为基础的废弃资源回收渠道已初具规模，逐步形成覆盖华南、华中、东北、西南地区的循环经济体系，并开始逐步形成与上游生产制造企业、中游销售企业的合作发展模式。
预计2011年EPS为0.50元（摊薄后为0.42元）。预计2011-2013年EPS分别为0.50元、0.89元和1.64元（摊薄后为0.42元、0.74元和1.37元），对应动态市盈率为51倍、29倍和16倍。考虑到公司未来业绩的高速增长，所处资源回收、环保行业的朝阳产业特性，与国家产业政策扶持力度不断加大的预期，估值水平较为合理，首次给予“增持”评级。
碧水源：公司产业链向固废处理领域延伸
合资协议使碧水源产业链进一步延伸。新公司成立后，碧水源将进入固体废物处理领域，开展包括污泥处理处置、城市固体废弃物处理处置等方面业务。新业务的拓展将继续丰富公司产业链，并为公司提供新的利润增长点。
碧水源在污水处理领域的优势有助于新公司业务的开展。目前，我国污水处理能力及处理率迅速增长，污泥产量随之迅速增加。随着国家对于污水处理厂污泥处理处置的逐渐重视，污泥处置有望成为固废处理领域中快速增长的子行业。碧水源在污水处理领域积累的客户优势将有助于新公司污泥处置业务的开展。
盈利预测和投资评级：
我们维持公司2011~2013年EPS分别为1.21、1.71和2.27元的盈利预测，维持“买入”评级。
风险提示：
固废处理对公司而言是全新的业务，公司在市场开拓上存在一定的不确定性。
首创股份：环保运营龙头固废运营收购带来估值修复
拟通过收购进入固废运营领域，坐实环保运营龙头位置：公司于3月30日公告拟通过认购新股和购买可换股票据及旧股等多种方式成为香港上市公司新环保能源第一大股东，进入固废运营领域；一旦成功，公司将成为国内唯一拥有全国性自来水、污水处理和固废处理的环保运营龙头企业。
现有业务安全边际高：公司现有主营业务包括自来水、污水处理、水务建设、房地产开发、京通快速路和新大都饭店等；预测公司2010-2012年EPS分别为0.267元、0.301元和0.325元，同比分别增长31.32%、12.61%和7.95%；目前股价估值水平为22x11PE，安全边际高。
收购成功将打开估值修复的空间和驱动力：与市场其余区域环保运营企业相比，公司目前估值水平仅为行业平均水平的2/3，分析原因主要是市场对公司大型国企的身份所导致的扩张意愿产生疑问；此次收购若成功，公司不仅成功将产业链延伸至固废领域，更大的意义在于以此为平台、搭乘国内“十二五”垃圾处理投资高峰，继续扩张；因此，估值理应修复回升至平均水平-30x11PE。
盈利预测、估值和投资建议
我们对新环保能源的盈利预测是：2011-2012年净利润分别是52.72百万元和75.91百万元，按照首创通过后28.92%股权比例计算，对首创股份EPS贡献分别是0.0069元和0.01元，现有7个项目的业绩增厚有限；考虑新环保能源业绩贡献后，预测首创股份2010-2012年EPS分别为0.267元、0.308元和0.335元。
如前述，给予公司30X11PE的估值水平，目标价9.24元，建议买入。
维尔利：腾飞的垃圾渗滤液处理先锋
预计“十二五”期间，垃圾渗滤液处理工程的市场需求约180亿元。我国城市垃圾处理起步较晚，垃圾产生量与清运量、垃圾清运量与无害化处理量之间均存在较大的缺口。垃圾渗滤液实现达标处理已经刻不容缓。我们预计“十二五”期间新增垃圾渗滤液处理工程的市场需求在150亿元以上。2008年以前建设的垃圾填埋场，可能有大量填埋场不能够满足新标准，预计存量市场需求至少在30亿元。新增需求与存量需求空间较大。
技术优势+先入优势，大项目的市场份额有望继续扩大。
得益于成熟的技术和先入优势，公司在大项目上的市场份额约50%。按照填埋场数量统计，大型项目能够达到2008年标准的占比在20%以下，大项目的市场空间巨大。“十二五”期间，对环保产业的推动力要高于往年。由于大项目存在较高的进入门槛和技术壁垒，具备成熟的技术和大项目经验的企业更加受益。我们预计公司在大项目上的市场份额会继续扩大，大项目的毛利率维持稳定。
通过“EPC+C”、BOT模式以及装备化项目，进一步优先占领市场。
公司业务模式正在由“EPC”向“EPC+C”发展。项目由承包商运营，相当于要求项目在最初运营的几年内，能够达标，提高了进入行业的技术壁垒，有利于公司进一步获取市场。垃圾渗滤液处理行业由政府推动，财政压力是该行业进度缓慢的主要原因。BOT模式可能成为该行业未来发展的主要模式，公司具备资金实力，率先在行业内发展BOT模式，市场份额有望继续扩大。发展装备产业化项目，有利于公司获取小项目的市场。随着公司业务模式的多元化发展，预计其市场份额会继续提升，公司综合毛利率可能会下降。
首次给予“买入-A”评级。
预计2011年到2013年的每股收益分别为1.34元、2.16元、3.24元，净利润的复合增长率为55.56%。下半年有望获得大订单是短期催化剂，长期看公司市场份额可能继续扩大，给予2012年30倍市盈率，预计6个月目标价为64元，首次给予“买入-A”评级。
风险提示：
市场进入者太多或行业推进力度不够，可能导致业绩不达预期。 (来源：中国资本证劵网)