胖女人雕塑 美国:持仓量和价格关系研究::全景期货频道

熵值理论视野中的思考

持仓量和价格的关系自投机有历史以来，有明确的价格关系研究以来，就有了明显的从经验意义上的持仓量研究。首先我想把我们通过经验所观察的一些数据和经验总结出来，然后我们将从复杂性理论和墒值理论这个角度来解释持仓量和价格的关系，让我们的认识不仅在经验层次上来理解持仓量，而且能够从本质意义上来认识持仓和价格关系。并且能够从科学的角度来理解持仓量和价格关系。

持仓开始翻译过来的时候我们认为是持仓兴趣后来觉得和成交量很相近，所以就用了持仓量这个字眼。随着用多了，逐步的我们都忘记了这个持仓兴趣的本来含义。这里首先要把这个消失词汇提出来就是说明一个道理，在开始的时候我们就认为整个持仓量就是一个标准的人气问题了。

自古以来，人气足的地方才会有钱有机会。所以价格上涨，持仓量增加就是表明市场可能还要进一步上涨；价格下跌持仓量增加表明市场还将进一步下跌；价格上涨持仓量减少，表明市场人气不足，价格持续上涨的可能性就不大了；价格下跌，持仓量减少，表明市场对下跌的兴趣不足，既然如此那么持续下跌的可能性就比较小了。当然这只是一般层次意义上的理性模糊推导也是经验总结。

要注意的一个问题就是我并没有说一定怎么样，而只是讲可能怎么样，可能性会有多大的问题。这里就涉及到了熵值理论的关键问题了。价格走势图，主要包含了三个元素，时间、空间、能量。在这里主要研究能量。能量从图形的角度来说就是持仓量和成交量。

  在自然科学领域我们一般用熵值理论来解释和描述能量的运行原理。熵值是对事物能量消耗的一个度的衡量标志。

现代热力学理论认为，任何事物越往前面发展，能量消耗就越大，熵值也就越大，同时熵值从某种意义上也是衡量事物混乱的一个标志，熵值越大事物就越有可能混乱。但是熵值一定要超过某一个临界值，事物才会出现混乱。

在这里想提出一个熵值理论在价格趋势图表中运用的总领性纲领。由于这个证明需要更多的数学表达式和基础原理，证明时间和过程非常复杂，所以在此只想提出纲领性的文件并做出事例解释和描述。

在市场结构中有总墒和外熵以及内熵三个概念，外熵是指市场为价格提供的外在能量的补充，也就是外在能量的消耗程度，而内熵则是指市场内在能量的消耗程度，总熵是市场能量的总消耗程度。这三个的关系是 总熵= 外熵+内熵  外熵是负值内熵是正值 当总熵发展到无限大时市场就会出现转向使熵值又变小，从而不断的引导市场运转。趋势是期货价格图中总熵保持在低位的结果，趋势越往前发展总熵值就在不断增大。由于外熵可以降低总熵从而加速市场趋势的发展，所以总会在趋势发展的各个阶段有各种消息政策基本面数据外盘数据等等各种要素来增加外熵从而来使总熵保持在低位运行。让趋势继续运行。而内熵就是市场整个资金的意愿和市场结构，一般来说趋势越往前发展资金就越有可能离开市场从而减少市场资金量增加内熵。

  下面将通过对实例来描述一下持仓和价格行为，让我们能从实战的角度来理解持仓和价格关系，同时也能从熵值理论的角度来理解持仓行为。

实例：玉米持仓行为和价格关系分析

玉米0805合约在今年7月9月走了一波上涨行情，可以看出价格的上涨过程和下跌过程中，持仓量配合相当完美，从开始上涨的第一波开始，持仓量就不断增加，配合上涨价格上涨行情，说明市场能量不断增加，消耗度比较少，一直保持在低熵值范围内，而在价格的回调过程中持仓量是明显的减少或者是保持基本不变，表明市场能量并不支持下跌，果然随后第二波行情又开始发展，到9月4号和5号这两天，价格出现大幅度的回调从1672-1619，但是整个持仓量出现明显的回落，表明市场对价格下跌兴趣不大，价格回落空间有限。随后市场又开始价格上涨持仓增加的过程。最高的幅度达到了1689出现了一波200点行情的小型牛市。

所以可以看出来牛市中的回落还是反转，基本上可以通过持仓量是否配合来分析判断。

而且价格在下跌过程中的持仓量减少，事实是能量运动中的内扩散运动，是为了更好的调节自身的能量结构，在这里也顺便提一下能量的另外两个运动形式，聚集运动和外扩散运动，事实上玉米行情在价格开始的第一波行情中就是明显的能量聚集运动，各路资金纷纷聚集，这样能量不断聚集，自然总熵值也保持在低位，发展出持续的趋势。

一般来说在行情发展的第一步，就可以判别出这个行情到底是反弹还是新趋势运动的开始，持仓量配合行情发展，出现能量聚集运动是判断的整个关键。要发展趋势必定要有能量聚集运动。由于本轮行情是上涨行情主要表现为聚集运动和内扩散运动，所以没有外扩散运动。事实上外扩散运动的表观特征是持仓量不断下跌而行情处于盘整或者下跌过程中。事实上也正是因为有了能量的聚集运动和扩散运动，价格才会不断的在趋势和震荡之间转换。

   那么如果价格上涨，持仓量不增加，反而不断减少那么说明市场资金能量不支持价格上涨，内熵是不断增加的，市场上涨完全依靠外熵的能量支撑从而保证了总熵的发展持续处于低位，那么一旦外熵补充能量出现问题，价格必然反转。

玉米0805合约8.29-9.3日这几天的行情中，价格上涨，持仓量不增加反而减少，说明市场是由于外熵的作用，外熵是指外在环境为市场提供的能量，我们可以看出当时农产品市场的齐体发飙为玉米市场提供了明显的外在的标准能量，在9.4日这一天下午农产品市场出现了整体的跳水，自然玉米也就跳的更多。外熵一消失，总熵就变大并且超过了临界点，所以开始了9.4-9.5的回调。而且可以看出第二天外盘大涨又为价格提供了外在能量的补充，所以价格明显高开。随后市场资金重新开始聚集运动，农产品也一起走牛为价格提供外在能量支持，又出现了一波60点的小型上涨空间。

总体来说对外熵、内熵、总熵的认识以及他们和价格相互关系分析将能让我们从更加本质的角度来理解市场的能量运行情况，但是这些到目前为止我们还没有一个具体的数值指标来衡量当前市场能量运行的熵值来发现市场趋势的转折点。所以到目前为止虽然我们已经能够从内在原理的角度来发现认识市场但是却并没有指标来解决市场的趋势转折问题，我们更多的能力是从空间和时间的角度来发现市场趋势的转折点。

      无为

      2007年10月9日