欢笑情如旧 下载:股市基本技术系统培训教材之十一

   ·目录

-------------------

    ·高手看盘做短线得十一种秘法
    ·周二消息解读和操作策略
    ·巧选牛股
    ·短线择股的三大要领
    ·分时图的基础知识与实战技巧
    ·长线选股九秘招
    ·股票短线操作的十大秘密
    ·捕捉强势股有窍门
    ·短线精确买卖技法
    ·最后半小时学会看尾盘

-------------------

    ·做好股票的两个秘诀
    ·看主力8 大手法逆反运作巧盈利
    ·僵持阶段炒股如何占据主动
    ·炒股也要有“绝招”！
    ·市场高手的11个规则
    ·精选个股的七大技巧
    ·短线收益的最佳操作技巧
    ·股市追涨五招：追涨赚钱而不被套
    ·四招巧识绩优股
    ·短线抄作的三个基本技巧

-------------------

    ·急跌补仓解套法
    ·关注交易连续性洞悉主力蛛丝马迹
    ·散户实用选股技巧三招
    ·弱市中的仓位管理策略
    ·读懂开盘三线把握操作良机
    ·止损方式面面观
    ·寻找能上涨10倍的股票
    ·决定“卖出点”的五绝招
    ·弱市选择个股的技巧
    ·如何第一时间把握个股启动与衰落的信号

-------------------

    ·大跌之中照样赚钱的技巧
    ·投资交易中有7 大心理短板别作受宰割的羊羔
    ·利用V 形反转图形选择黑马
    ·把握上市公司年报三大要点
    ·如何提高短线投机的成功率
    ·如何判断横盘后的突破方向
    ·选股“四要、四不要”
    ·牛市炒股制胜宝典：一切不走寻常路
    ·无风险的追低吸纳技巧
    ·短线强势股的操作“诀窍”

-------------------

    ·逢低加码投资五窍门
    ·从技术信号发现“黑马”
    ·短线炒股做差价的技巧
    ·质疑价值投资不如深化价值投资
    ·波段操作买卖的技巧
    ·投资银行股的分析方法
    ·四招辨别强庄股见顶
    ·怎么炒年报概念股
    ·学会三招选择低价超跌潜力股
    ·捕捉强势股窍门：成交前20名为资金流向热点

===================

    ■高手看盘做短线得十一种秘法

    现在把做短线的看盘方法总结后介绍给大家。需要说明的是：

    （1 ）这些方法只是对前人的理论进行了实践。并且在实践中多次得到了证
实。

    （2 ）以下的看盘方法可能不是每一个都实用，也不是有了这些方法就能保
证你只赚不亏。希望大家举一翻三。

    1 、每个板块都有自己的领头者，看见领头的动了。就马上看第二个以后的
股票。如看到天大天财就要想到清华同方和东大阿派。

    2 、密切关注成交量。成交量小时分步买。成交量在低位放大时全部买。成
交量在高位放大时全部卖。

    3 、回缩量时买进。回量增卖出。一般来说回量增在主力出货时，第二天会
高开。高盘价大于第一天的收盘价，或开盘不久会高过昨天的收盘价，跳空缺口
也可能出现，但这样更不好出货。

    4 、RSI 在低位徘徊三次时买入。在RSI 小于10时买。在RSI 高于85时买卖
出。RSI 在高位徘徊三次时卖出。股价创新高，RSI不能创新高一定要卖出。KDJ
可以做参考。但主力经常在尾市拉高达到骗线的目的，专整技术人士。故一定不
能只相信KDJ.在短线中，WR% 指标很重要。一定要认真看。长线多看TRIX.

    5 、心中不必有绩优股与绩差股之分。只有强庄和弱庄之分。股票也只有强
势股和弱势股之分。

    6 、均线交叉时一般有一个技术回调。交叉向上回时买进。交叉向下回时卖
出。5 日和10日线都向上，且5 日在10日线上时买进。只要不破10日线就不卖。
这一般是在做指标技术修复。如果确认破了10日线，5 日线调头向下卖出。因为
10日线对于做庄的人来说很重要。这是他们的成本价。他们一般不是让股价跌破。
但也有特强的庄在洗盘时会跌破10线。可20日线一般不会破。否则大势不好他无
法收拾。

    7 、追涨跌有时用处很大。强者恒强，弱者恒弱。炒股时间概念很重要。不
要跟自己过不去。

    8 、大盘狂跌时最好选股。就把钱全部买成涨得第一或跌得最少的股票！！！

    9 、高位连续三根长阴快跑。亏了也要跑。低位三根长阳买进，这是通常回
升的开始。

    10、在涨势中不要轻视冷门股。这通常是一支大黑马。在涨势中也不要轻视
问题股，这也可能是一支大黑马。但这种马不是胆大有赌性的人，心理素质不好
的人不要骑。

    11、设立止损位。这是许多人都不愿做的。但这是许多人亏的原因。一般把
止损点设在跌10% 的位置为好。跌破止跌点要认输，不要自己用压它几个月当存
款的话来骗自己。

    ■周二消息解读和操作策略

    今日消息解读：

    1 、温家宝：中国会加大美国产品到中国的进口

    2 、海关：2 月原油进口量同比增59.6% 至1851万吨

    3 、央行定调金融维稳，防范风险提升国际话语权

    4 、融资融券首批试点总规模可达340 亿元

    5 、矿商与日企初步达成新协议，中国钢铁业不容乐观

    6 、发改委：将完善消费税和房产税制度

    7 、国家能源局：我国2020年核电规划装机将提高约一倍

    8 、医改方案获通过，道指涨43点

    今日消息面偏好，“温家宝：中国会加大美国产品到中国的进口”将会对外
贸行业、缓和贸易摩擦有利：“海关：2月原油进口量同比增59.6%至1851万吨”
说明了宏观经济继续想好：“央行定调金融维稳，防范风险提升国际话语权”表
明了央行维护金融稳定的决心：“融资融券首批试点总规模可达340 亿元”市场
有新的资金补充，对上涨有利！

    行业方面的消息，“矿商与日企初步达成新协议，中国钢铁业不容乐观”钢
企一方面面临产能过剩的压力，一方面又有铁矿石提价的压力，将会挤压钢企的
利润：“发改委：将完善消费税和房产税制度”、“国土部：清理房地产调控政
策，抑制房价地价上涨”表明了国家继续调控房地产的决心，对房地产板块有影
响：“国家能源局：我国2020年核电规划装机将提高约一倍”、“发改委评估成
品油定价机制，细则面临调整”对核能、石化板块是利好。

    昨日市场回顾：

    周一市场窄幅震荡，沪指上涨6 点，收于3074点，两市成交量较上周五增加
107 亿。从盘面观察，两市有10家股票涨停，上涨和下跌的家数为9 ：5 ，个股
呈现分化的走势。而从技术上来看，3100点压力较大，股指收出了“十字星”，
有放量滞涨的味道，股指上有60天均线的压制，下有5 、10天均线的支撑，股指
再度面临方向的选择。目前多空双方争夺都相当激烈，稍有不慎，就可能会出现
大幅度的下跌，关键还是看成交量能否放大，指标股能否崛起。

    今日操作策略：

    近期美元再度走强，导致外围股市波动加大，这对A 股十分不利，要谨防股
指出现冲高回落。目前股指震荡的格局并没有实质性的改变，因此在操作上，在
控制仓位的前提下，只宜逢低吸纳，不宜追高，特别是要防止连续拉升的个股出
现补跌。今日短线可以关注传媒、核电、石化板块，回避不断受到政策打压的房
地产板块。

    ■巧选牛股

    近年来，随着沪深两市的不断扩容，两市的股票数已达1700余只。在这样一
个庞大的股票市场，要选择出具有上涨潜力的大牛股，的确不是一件易事。尽管
如此，选择牛股也有窍门，那就是从涨幅榜中去寻找。因为，所有的牛股，基本
上都是从涨幅榜中脱颖而出的，所以，从涨幅榜中寻找牛股，能起到事半功倍的
效果。

    那么如何从涨幅榜中去寻找牛股呢？这就要根据以下的因素来具体研判了。

    一、密切关注涨幅榜中的陌生股票，认真分析其上涨原因。沪深两市中每天
的涨幅榜中都会有一些新面孔涌现，对涨幅榜中这些新冒出来的个股要格外重视，
说不准它就是一匹大黑马的雏形。首先，要认真分析它上涨的原因，看是不是新
形成的热点，是不是因有什么重大的利好刺激而上涨。如果是受偶然的消息刺激
而上涨，那么行情一般不可能持续；如果是一个热点的形成，那么接下来就会有
一波非常有力的狂飙。例如2009年11月13日，菲达环保一开盘就突然从涨幅榜中
率先脱颖而出，并一路震荡盘升，直至涨停。我们分析发现，此股是在盘整了长
达一年的时间后，突然放量向上的，而且在漫长的盘整过程中都有量能的堆积，
故判断此股是一匹不可多得的大黑马。该股其后的走势确实非常凌厉，在大盘的
大幅震荡调整中连拉涨停板。一般来说，如果在上涨前没有量的配合，股价不可
能走得很高。只有在量能的配合下，才会形成一个新的热点。菲达环保就成功地
带动了整个节能环保和低碳经济板块个股的上涨。

    二、研判闯入涨幅榜前面的个股所处板块其他个股的表现情况。一般来说，
如果个股能够成为龙头的话，那么它的上涨势必会带动板块内其他个股的上涨。
如果只是上涨个股的独立行为，那么则与形成板块热点无关，这样的个股只是其
本身具有上涨的动力，此时就只能看个股本身的特点了。

    三、看涨幅榜前列的个股是跟风上涨还是自身带动同类个股的上涨。通常在
涨幅榜前的个股既有龙头的出现，也有跟随龙头股上涨的个股，那些跟风上涨的
个股，一般不能够像龙头股一样出现连续飙升的行情；而一旦进行调整时，这些
个股往往又比龙头股跌得更快。所以，从涨幅榜里面筛选个股，还是要捕捉到龙
头股为好。举个典型的例子，当甲流概念出现时，如果能在2009年8 月24日的涨
幅榜上发现华兰生物，那么，你就能获得翻倍的利润。因为该股正是甲流的龙头
个股。如果你是介入的其他跟风上涨的甲流概念股，那么利润就要小得多。那天，
华兰生物开盘就向上冲击，随后一路盘升，直到涨停。从这只股票的K 线走势上
看，前期除权后，成交量迅速放大，表明有资金在积极抢筹建仓。所以，当它一
旦突破时，就会带来一波力度非常强劲的涨幅。从华兰生物的翻番走势中，我们
可以清楚地看到，它是一只正宗的甲流龙头股，它不断上涨，其他的甲流概念股
就跟着上涨，而它一旦调整，其他的甲流概念股就纷纷展开调整。

    四、对涨幅榜中新涌现出来的概念板块，要有敏捷的反应能力，要敢于及时
跟进。在沪深两市中，一旦有什么新的概念板块诞生，总会要被充分炒作一番的。
所以，只要发现涨幅榜中有新出现的概念股领涨，就要迅速跟进，尤其是要及时
跟进龙头个股。证券市场不管是在熊市还是牛市，都会不断涌现出新的热点、概
念、题材，只要我们留心，就能够把握到各种投资机会。

    ■短线择股的三大要领

    短线操作是股场高手的游戏，要求股市知识功底深厚，熟谙庄家操盘手法，
心理素质上佳、更重要的一点，要有时间时刻关注庄家一举一动。短线选股关键
在热点，投资者对热点的形成一定要有敏锐的洞察力。短线择股应注意以下三个
方面：

    一、成交量。股谚日“量为价先导”，量是价的先行者，股价的上涨，一定
要有量的配合。成交量的放大，意味着换手率的提高，平均持仓成本的上升，上
档抛压因此减轻，股价才会持续上涨。有时，在庄家筹码锁定良好的情况下，股
价也可能缩量上攻，但缩量上攻的局面不会持续太久，否则平均持仓成本无法提
高，抛压大增，股票缺乏持续上升动能。因此，短线操作一定要选择带量的股票，
对底部放量的股票尤其应加以关注。

    二、图形。短线操作，除了应高度重视成交量外，还应留意图形的变化。有
几种图形值得高度关注：W 底、头肩底。圆弧底、平台、上升通道等。W 底、头
肩底、圆弧底放量突破颈线位时，应是买入时机。这里有两点必须高度注意，一
是必须放量突破方为有效突破。没有成交量配合的突破是假突破，股价往往会迅
速回归启动位。二是在低价位的突破可靠性更高，高位放量突破很可能是庄家营
造的“多头陷附”，引诱散户跟风，从而达到出货目的。许多时候，突破颈线位
时，往往有个回抽确认，这时也可作为建仓良机；股价平台整理，波幅越来越小，
特别是低位连收几根十字里或几根小阳线时，股价往往会选择向上突破；采取上
升通道的股票，可在股价触及下轨时买入，特别是下轨是十日、三十日均线时，
在股价触及上轨时卖出。此外，还有旗形整理。箱形整理两大重要图形，其操作
诀窍与W 底差不多，这里不再赘述。

    三、技术指标。股票市场的各种技术指标数不胜数，至少有一千以上，它们
各有侧重，投资者不可能面面俱到，只需熟悉其中几种便可。常用的技术指标有
KDJ 、RSI 等。一般而言，K 值在低位（20% 左右）2 次上穿D 值时，是较佳的
买入时机；在高位（80% 以上）2 次下穿D 值时，形成死叉，是较佳的卖出时机。
RSI 指标在0-20时，股票处于超卖，可建仓；在80-100时属超买，可平仓。值得
指出的是，技术指标最大的不足是滞后性，用它作唯一的参照标准往往会带来较
大误差。许多强势股，指标高位钝化，但股价仍继续飙升；许多弱势股，指标已
处低位，但股价仍阴跌不止。而且庄家利用技术指标，往往进货时指标做得一塌
糊涂，出货时指标近乎完美，利用指标进行骗钱几乎是庄家通用的做市手法，因
此，在应用技术指标时，一定要综合各方面情况尤其是量价关系进行深入分析。

    三、均线。短线操作一般要参照五日、十日、三十日三条均线。五日均线上
穿了十日、三十日均线，十日均线上穿三十日均线，称作金叉，是买进时机；反
之则称作死叉，是卖出时机。三条均线都向上排列称为多头排列，是强势股的表
现，股价缩量回拍五日、十日、三十日均线是买入时机（注意，一定要是缩量回
抽）。究竟应在回抽哪一条均线时买入，应视个股和大盘走势而定；三条均线都
向下排列称为空头排列，是弱势的表现。不宜介入。

    短线操作，股价暴涨暴跌，短线高手不仅要学会获利了结，还应学会一样重
要的东西：割肉。有勇气参与短线操作，就要有勇气认输。“留得青山在，不怕
没柴烧”。当判断失误，买入了下跌的股票，应果断卖出，防止深套。“失之桑
榆，收之东隅”，只要善于总结判断失误的原因，也算是对割肉的一种补偿。短
线炒股，一定要快进快出，并要设好止损位，具体设定值视个人情况而定，可5%，
也可10% ，股价跌破止损位，一定要果断卖出，不要再抱幻想，即便是股价还有
上涨可能，也应回避风险出局，严格按照止损位操作。

    ■分时图的基础知识与实战技巧

    分时图是指大盘和个股的动态实时（即时）分时走势图，其在实战研判中的
地位极其重要，是即时把握多空力量转化即市场变化直接根本，在这里先给大家
介绍一下概念性的基础常识。

    大盘指数即时分时走势图：

    1 ）白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每日公布媒体常说的大盘实际
指数。

    2 ）黄色曲线：大盘不含加权的指标，即不考虑股票盘子的大小，而将所有
股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。

    参考白黄二曲线的相互位置可知：A ）当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，
表示流通盘较小的股票涨幅较大；反之，黄线在白线之下，说明盘小的股票涨幅
落后大盘股。B ）当大盘指数下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票
跌幅小于盘大的股票；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票。

    3 ）红绿柱线：在红白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股
票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；
绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。

    4 ）黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量，单位是手
（每手等于100 股）。

    5 ）委买委卖手数：代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相
加的总和。

    6 ）委比数值：是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的
时候，表示买方力量较强股指上涨的机率大；当委比数值为负值的时候，表示卖
方的力量较强股指下跌的机率大。

    个股即时分时走势图：

    1 ）白色曲线：表示该种股票即时实时成交的价格。

    2 ）黄色曲线：表示该种股票即时成交的平均价格，即当天成交总金额除以
成交总股数。

    3 ）黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量。

    4 ）成交明细：在盘面的右下方为成交明细显示，显示动态每笔成交的价格
和手数。

    5 ）外盘内盘：外盘又称主动性买盘，即成交价在卖出挂单价的累积成交量
；内盘主动性卖盘，即成交价在买入挂单价的累积成交量。外盘反映买方的意愿，
内盘反映卖方的意愿。

    6 ）量比：是指当天成交总手数与近期成交手数平均的比值，具体公式为：
现在总手/ （（5 日平均总手/240）* 开盘多少分钟）。量比数值的大小表示近
期此时成交量的增减，大于1 表示此时刻成交总手数已经放大，小于1 表示表示
此时刻成交总手数萎缩。

    实战中的K 线分析，必须与即时分时图分析相结合，才能真实可* 的读懂市
场的语言，洞悉盘面股价变化的奥妙。K 线形态分析中的形态颈线图形，以及波
浪角度动量等分析的方法原则，也同样适合即时动态分时走势图分析。

    ■长线选股九秘招

    看公司的基本面，我一般选的公司都是主业清晰，只有一种主业，最多不超
过两个主业（除非是资本平台整合型的可以跨行业经营），三个主业以上的公司
从不考虑。考察目标公司的高层和经营的可信度，上市公司一般都有投资者关系
部负责与流通股股东交流，我经常会通过网上或电话等形式跟看中的公司进行交
流。

    一是看公司的基本面，我一般选的公司都是主业清晰，只有一种主业，最多
不超过两个主业（除非是资本平台整合型的可以跨行业经营），三个主业以上的
公司从不考虑。

    二是找龙头和垄断型的公司或是在细分市场上占有份额很大的公司。

    三是考察目标公司的高层和经营的可信度，上市公司一般都有投资者关系部
负责与流通股股东交流，我经常会通过网上或电话等形式跟看中的公司进行交流。

    四是行业方面，找有拐点出现或发展前景良好的行业。

    五是通过K 线图和流通股股东的进出情况来了解资金介入的程度。我们散户
没有财力和精力对每家公司进行实地考察和了解，最好介入一些基金已大规模介
入或至少十大流通股股东为基金以及几个可信度高的研究所推荐报告所推介的股
票。

    六是发现低估的股票，而且要知道股价被低估的原因或者股价下跌的原因。
这里需要说明：低估并不就是指下跌得厉害的股票，好的股票一般不会让你套得
很深。

    七是介入的时机，一般而言低估股票的上涨不会一蹴而就，会出现几波下探，
我们可以在2 ？3 波下跌后介入；对于在高位的股票，可以等调整的时候再介入。

    八、因为资金量小，一般就选1 只股票中长线介入。只有这样，才会逼你更
努力深入地了解你所介入股票的方方面面。不要把少量的资金撒到大量的股票上。

    九、要有心理控制力，疑股不选，选股不疑，相信你所选中的股票会为你努
力赚钱。

    ■股票短线操作的十大秘密

    第一条：快进快出。这多少有点像我们用微波炉热菜，放进去加热后立即端
出，倘若时间长了，不仅要热糊菜，弄不好还要烧坏盛菜的器皿。原本快进短抄
结果长期被套是败招，因此，即使被套也要遵循铁律而快出。

    第二条：短线要抓领头羊。这跟放养密切相关了，领头羊往西跑你不要往东，
领头羊上山，你不要跳崖，逮二头养也不错。地产领头羊万科涨停了，买进绿景
地产（11.06 ，-0.20 ，-1.78%）收益可能也不菲，铁律是不要追尾羊，不仅跑
的慢而且更不要掉队。

    第三条：上涨时加码，下跌时减磅。这与我们骑自行车的道理一样，上坡时
用尽全力猛踩，一松劲就可能倒地，下坡时紧握刹车，安全第一。铁律是一旦翻
车弃车保人，否则，撞上汽车就险象环生了。

    第四条：大幅下跌的股票都可抢反弹。这好比我们坐过山车，从山顶落到山
谷，由于惯性都要上冲一段距离。遭遇重大利空被腰斩的股票，不管基本面多差，
都会有20% 的反弹。铁律是：不能热恋，反弹到阻力平台或填补了一两个跳空缺
口后要果断下车。

    第五条：牛市中不要小视冷门股。这就像体育竞技中的足球赛，强队不一定
能胜弱队，冷时常发生。牛市中的大黑马哪一只不是从冷门股跑出来的？铁律是
不要相中红牌冷门股，这样有可能被罚下场。

    第六条：股票下跌一定比例要坚决止损（短线4%左右，中线10% ，长线20% ）。
这是从中国象棋中得到的启示。下棋看七步，在被动局面时，一定要丢卒保车，
保住了车才有翻盘的可能。铁律时止损时主要是针对规避系统性风险，不适宜技
术性回调，因为小卒过河胜过大车。

    第七条：高位三连阴时卖出，低位红三兵时买进。这如同每天必看的天气预
报，阴线乌云弥漫，暴雨将至，阳线三养开泰艳阳高照。铁律是庄家将用此骗技
洗盘，应结合个股基本情况甄别。

    第八条：买进大盘大跌逆势上涨的股票。这无疑像海边泳，只有退潮时才能
看清谁在裸泳。裸者有两种可能，一是穿了昂贵的隐身衣，二是真没钱买泳裤。
铁律是逆势飘红有可能是大资金抗顶，后市大涨也有可能是庄家诱多拉高出货，
关键看是否补跌。

    第九条：敢于买涨停版的股票。追涨停只所以被称为敢死队，是需要胆略和
冒险精神的。这如同徒手攀岩很危险，一脚踩空就成自由落体。当登上了山峰，
便会一览众山小，财富增值极快。因为只要涨停被封死，随后还有涨停。铁律是
在连续涨停被打开前，一定不要松手，否则就前功尽弃。

    第十条：敢买跌停板被巨量打开的股票。巨量跌停，被大单快速掀开，应毫
不犹豫进。这如同我们在夜空中看焰火，先是由绿变红，再一飞冲天。巨量下一
般都能从跌停到涨停，当日有20% 的斩获。铁律是美丽的焰火，很快成为过眼烟
云，次日集合竟价时立即抛空。

    以上十条铁律是用最通俗的生活常识，诠释了复杂的短线技巧，望广大投资
者切忌生搬硬套，应根据自己的实战经验，灵活操作。除此，还要熟记：顶部利
好，撒腿就跑，低部利空，大胆冲锋，大跌大买，小跌小买，不跌不买，买阴不
买阳，买阳易上当，买入不急，卖出不，止损不拖。

    ■捕捉强势股有窍门

    大家都知道，股市中的热点其实就是有资金集中流入的个股，而板块轮动其
实就是资金流动而产生的盘面效果。当主流资金向部分板块和个股中流动时，这
些板块和个股一般都能够成为市场关注的焦点，其中往往能跑出热门股和黑马股。
因此，对资金流向进行研判，无论对于分析大盘走势还是对于个股机会的把握，
都有着极其重要的作用。

    在分析资金流向时，投资者需要将成交量排行与涨跌幅榜结合起来。若成交
量排行靠前，同时股价涨幅也靠前，说明有大资金持续流入该类个股。一般来说，
最初发动行情的个股由于涨幅居前、成交量有效放大，往往最具示范效应，这就
是市场中的龙头股。

    从成交额上识别资金流向的方法是：每天成交额排行榜前20-30 名的个股，
就是资金流向的热点，所要观察的重点是这些个股是否具备相似的特征或集中于
某些板块，并且该板块中个股能否长时间地占据成交额排行榜位置。

    当个股没有主流资金关照时，股价会在某一多空相对平衡的价格区间内徘徊，
并且随着股市整体趋势的演变相应地提高或降低其多空平衡区间。当主流资金对
个股施加作用时，股价就会偏离其多空平衡区，从而产生质变。

    值得注意的是，并非所有的主流资金都会推动股价上涨，有时候为了某种特
殊需要，主流资金的运动反而会促使股价出现暂时的调整，这时需要从其他方面
进行分析：

    一是看移动成本分布。主要是通过对移动筹码的平均成本分布和三角形分布
进行分析，如果发现个股的获利盘长时间处于较低水平，甚至短时间内获利盘接
近0 ，而股价仍然遭到空方的肆意打压，则可以断定这属于主力资金的刻意打压
建仓行为。

    二是从均线系统与乖离率进行分析。当股价偏离均线系统过远，乖离率的负
值过大时，往往会向0 值回归，如果这时有资金仍不顾一切地继续打压，也可以
视为一种刻意打压的建仓行为。

    三是从走势是否具有独立性进行分析。通常有主流资金介入的个股，在走势
上能表现出较强的独立性。

    在投资过程中，投资者不仅要分析资金的流向，还要对主流资金的性质有所
了解。这也需要从三个方面进行分析：

    一是分析主流资金的规模与实力。值得投资者跟风参与的是较有规模和实力
的主流资金。这类资金由于规模庞大，其建仓速度较慢，因而显得从容不迫和有
条不紊，涨升时会采用稳扎稳打、不断滚动推高的手法操作，这类资金出货时大
多会采用高位横盘震荡出货方式。从时间节奏分析，由于其具有良好的可操作性，
值得投资者重点关注和参与。

    二是分析主流资金的运作模式。其中最适合投资者参与的是以中长线波段操
作为主要运作模式的主流资金。

    三是分析主流资金的运作水平。如果主流资金运作水平太低，必将会影响到
投资者的赢利状况，有时甚至会使跟风的投资者蒙受重大损失。投资者在选择个
股时，要注意选择其中的主流资金运作水平较高、而目前获利空间仍不充分的个
股参与。

    ■短线精确买卖技法

    许多人热衷于短线操作——的确短线操作有很多优点：一、持股时间短，少
则一两天，长则七八天，正如麻雀叼食一样，快速的移动规避了大幅下跌的风险。
大多数人认为股票换手太频繁是危险的，但为了避免失误而接受一系列的小亏损，
其结果是高换手率减低了风险。

    二、获利立竿见影，免去漫长等待，资本快速增殖。

    三、充满刺激，更多享受赚钱的乐趣。

    四、不放过任何一次获利机会，机会成本交较低。

    事实上许多投资者报着良好的愿望进行短线操作，结果不是反复割肉就是死
死套牢，损失惨重。

    其主要原因有两个：一、交易费用太高。中国股市交易成本偏高，进出一次
高达1.5%. 假如10万元短线全仓操作，进出10次，交易费用达到资金总量的20%
即2 万元——真是一算吓一跳。

    二、交易成功率低。普通投资者一般希望快进快出，但是缺少一种有效的交
易方法，只能跟着感觉走，然而股市中感觉是靠不住的，结果短线变中线，中线
变长线，长线变奉献。

    股价的短线波动受多种因素制约，偶然性极大，确实呈现一种漫步随机的特
征。比如掷硬币就是一种随机运动，我们要准确猜测其结果是不可能的，顶多50%
的准确性。如果短线交易只有50% 的准确性，10次买卖之后资金将损失20%.假如
不能提高短线交易成功率，短线操作的风险是无法忍受的。我们发现证券报刊中
的专业分析师操作的短线模拟基金也常常出现-20%的收益率，由此可见短线交易
的难度之大。

    经过多年的研究和实战印证，我们找到了一种理想的短线交易模式——短线
天量买卖法则。

    我们先来谈一下短线天量法则的原理。专业操盘的经验表明做短线的投机者
则一定要密切注视股市中的资金尤其是大资金的运动状况。因为股市中股票的涨
跌在短时期内是由注入股市的资金量所决定。平时由于交易清淡股价波动呈现漫
步随机的特征，无法确定短线运动方向并且波动幅度太小，不具备操作价值。只
有在短期内有大资金运作的股票才具有短线操作价值。成交放大多空双方交战激
烈则股价呈现出良好的弹性。我们发现这种弹性规律性极强，利用这种规律，我
们总结出短线天量买卖法则。这个法则的成功率在80% 以上（3-5 天买进、卖出
差价5%以上可认为短线操作成功）。

    短线天量买卖法则60分钟属短期波动，一日的1/4 ，而MACD属中期趋势，60
分钟MACD作为短周期的中线指标，是极佳的超级短线秘籍。

    1 、选出近期成交突然连续放大，日换手10% 以上，大幅上涨（最好出现涨
停）的个股观察。其主要特征是一根巨大的成交量红柱伴随一根长阳线使股价迅
速脱离盘整区。这个成交量是两个月以来的最大成交量，称为天量，其换手率在
10-25%之间。

    成交放大可能是受到利好消息的刺激，如较好的业绩和分配方案，重大合作
项目的确定等。但是我们并不建议放量立即跟进。因为导致股票突然放量上攻的
原因可以是多种多样的，一般投资者喜欢立即跟进，但是极易掉进庄家拉高出货
的陷阱。例如200 年上半年600839突然放量涨停，许多人急忙追进，然而四个月
后长虹跌幅达50%. 2、发现目标后不急于介入，调出60分钟MACD跟踪观察。

    再强势的股票也会回档，为了避免在最高位套牢，我们宁可等到回档再买入。

    3 、该股放出天量后短线冲高之后必有缩量回调，我们就是盯住其二浪调整
的结束点作为短线买入点。

    这个点位能够保证一买就涨，充分发挥短线效率。

    4 、时间一般为回落5-9 天，60分钟MACD绿柱逐渐缩短，红柱放出后1-2 个
小时中逢低介入。一般地，由于调整到此时成交已少（买入点的日成交量为天量
的1/10左右），股价走平，MACD红柱放出后一两根K 线为阴线，但短线抛压已穷
尽，反弹一触即发。

    5 、买入后立即享受三浪拉升的乐趣。一般会在2-3 天超越一浪顶部。

    6 、获利5%之上，或MACD红柱缩短则了结。一浪的高点可以作为止赢点。

    7 、如出现重大意外变故，则以买入价为止损价果断出局。

    此法亦可作为买入中线潜力股的进场时机最佳点的选择方法，成功率更高。

    以上解决了“买”的问题，那么如何卖出股票呢？虽然前面说过买的好不存
在套牢、割肉——但是要记住：并非100%. 我们必须坦然面对错误，止损的概念
要牢记心头，不懂止损是危险的。止损是保护自己资产的保险丝。

    短线买入股票是希望立竿见影的一波升势，正所谓抓主升浪。假如主升浪并
未如期而至，那么是等待还是结束？笔者认为还是应该结束。存在即合理，股市
上没有百发百中的神枪手。假如SAR 、ASI 发出了强烈的预警信号，别指望这一
次是假的，资金的自由是第一位的。

    当升势的确到来，想作到波段最高价亦属不易。波浪理论、黄金分割、江恩
方框都是参考方法，但要达到准确使用非一日之功。笔者建议遵守均线通道法则，
以SAR 为了结点锁定利润，放弃最后的5%，从而规避可能发生的暴跌。■最后半小时学会看尾盘

    尾盘作为一天交易的总结，半小时中的交易往往是全天交易最集中也是多空
较量最激烈的一段，是多空双方的争夺之时，会直接影响次日盘面走势，对次日
开盘有直接的指示作用。

    尾盘在时间上一般认为是最后15分钟，实际上从最后45分钟多空双方就已经
开始暗暗较量了。若从最后45分钟到35分钟这段时间上涨，则最后的走势一般会
以上涨结束全天走势。因为此时参与交易的投资者最多，当涨势明确时会有层出
不穷的买盘涌进推高股指。反之，若最后45分钟到35分钟这段时间下跌，则尾市
一般也难以走好。

    尾盘效应特别是最后30分钟大盘的走向，若在下跌过程中出现反弹后又调头
向下？尾盘可能会连跌30分钟，杀伤力很大？若最后30分钟大势向上，则当日收
在高处几乎可以成为定局。这一尾盘效应也可以应用于对中午收市前走势的研判。
在发现当日尾盘将走淡时，应积极做好减仓的准备，以回避次日的低开；当发现
尾盘向好时，则可适量持仓，以迎接次日高开。

-------------------

    ■做好股票的两个秘诀

    股票赚钱绝技是任何人都可以学到的，任何技巧和能力都是靠不断练习而加
强的。因此，首先要有强烈的企图心。如果没有目的和方向去做股票，不管做多
长时间，也不管你多么努力去做都是徒劳的。一个人的志向和毅力决定他是否会
有成功的机会。如果遇到挫折就放弃，是不可能成功的。

    要做好股票只有两个秘诀：第一个就是控制风险，如何控制风险是成功的关
键。第二步就是持续赢利，知道怎样做才可以持续地实现利润。

    可以这样说，任何人只要真的知道自己想要的是什么，并知道用什么方法去
行动，得到自己想要的结果。那么，这个人一定可以成为自己想要成为的那种人。

    其实，股票投资能够赚钱的方法有很多很多。而我们大部分人想的是明知道
这样做是可以稳健赚到钱的，就是嫌这样太辛苦太慢。然而，越是想快速赚钱的
人却越快地出现了亏损。赚了指数不赚钱是牛市股民的通病。资金就是要追求利
润的，这个是参与投资股票市场的所有人都知道的事实。既然是追求利润，当然
就有一个时间成本的问题，是一年赚10% 好，还是一年赚100%好，甚至一年就赚
1000% 好呢？大家都会选择最短的时间赚最多的钱最好，但是大的利润都是通过
非常多次的操作来累积的，只有不断地成功操作赚1%也好，只要是赚的，慢慢地
累积就多了。很多人还在做那种想一次操作就赚百分之几十的白日梦。当然，成
功的机会很少，次数不多。一次的成功不会对本金有绝对的影响，也不会帮助你
成为富翁，只有持续不断地成功，哪怕只是小小的利润，但是只要是稳定的，都
是可以成功成为富翁的。

    实战技术精要

    （1 ）股价筑顶阶段经常出现反复震荡的走势，好像要涨但是股价就是没有
再创新高，注意不要被庄家迷惑。

    （2 ）当股票价格已经明确下跌趋势，跌破24日“生命线”的时候，要坚决
果断出货。

    （3 ）一定要注意顶部的特点，高位放巨量，同时出现长上影线的K 线形态，
顶部出现先逃命。

    （4 ）大资金做决策的重要因素是均线系统，当均线出现明显的多重均线死
叉后，要中级调整，果断出货。

    （5 ）成交量的变化是分析主力意图的特好工具，当高位放量出货后，后面
成交量不能站在60日均量线之上的时候要注意风险极大。

    ■看主力8 大手法逆反运作巧盈利

    证券市场的实战操作技术有多种，但其中最为关键的技术就在于研究领悟主
力常用运做手法，对于大资金与中小资金都是这样，所不同是主力应该把主要精
力放在技术逆反操作，跟风资金应该把主要精力放在判断主力的利益趋势。

    主力最常用的操盘手法有：1 震仓，2 轧空，3 变化成本，4 引导，5 定位，
6 定式，7 协同，8 逆反。

    一、震仓的手法与目的

    震仓的最主要方式有以下几个：

    1 、控盘建仓式震仓。某主力非常看好一个品种，在已有相当筹码的情况下，
使用明显的弱于大盘走势的下降通道趋势震仓，其特点是股价运行有规律且无量，
日微观波动有逆盘特征（否则达不到建仓的目的）。

    2 、清洗浮筹式震仓。一些主力在正式上涨发动前，为了达到最后的建仓与
清洗浮筹的目的而使用短线快速下跌走势，其特点是有消息配合或者日交易时间
的最后一个小时的放量下挫。

    3 、逆反作空方式震仓。市场大主力在大盘没有上涨空间或者市场背景明显
给出作空提示的背景下，主力在没有明显盈利点时会大举作空，为后势腾出赢利
空间，其作空震仓的主要目的是打出恐慌盘（此时会强反弹）并把指数打到低位
（无恐慌盘出现，大盘需要较长时间的横盘处理或弱反弹）。

    4 、操作经验比较丰富的机构一般不轻易震仓，因为那样会有交易成本的损
失，短线庄股不宜震仓。但新机构比较喜好震仓。结果主力自己也平白无故的损
失了大量的交易成本。

    二、轧空的主要作用

    主力庄家在完成低部建仓后，关键就是使股价脱离成本区，此时需要轧空运
作，轧空运作的主要交易时间段比较容易发生在周末与周初，且在开盘交易的前
一个小时，除了脱离成本区以外，不少主力机构还有以下目的，如继续搜集筹码

    1 、长期反复在低位箱体震荡的冷门股，让市场猜测题材。

    2 、基本面或者消息面发生渐进性的重大转机与题材。

    3 、长期走上升通道的个股在出货前的最后蝉变疯狂。

    4 、大盘进入末期的大盘指标庄股。

    5 、被重套的庄股拆来新的解套资金。

    三、变化成本的运盘手法主要运用于长线庄股

    该类股票一般在低位持有充足的筹码（60% 以上），主力为了获得套利之外
的信息费用与节省交易成本，一般采取规律性向上的震荡或者借外力接力棒资金
上推股价，以使自己的成本价不变或者降低，同时其他持有该股的投资者的买入
价不断提高，变化成本是长线庄家日后能够顺利出局的前提。凡是这点作不好的
庄股很容易短线变长线，长线变贡献。

    四、引导的主要思维

    证券投资是一项对抗性极强的活动，可以说投资者之间存在着强烈的利益竞
争，因此机构需要在盘面感觉上，技术指标提示上，媒体信息暗示上引导对手按
自己的目的操作，比如说助涨引导、锁筹引导、摊平引导。一个操盘手的水平好
坏关键体现在市场引导技术与经验上，引导技术的应用需要整体化连贯使用，单
项技术的隔离使用效果一般，股价在低位时没有远期设想，把股票的市场形象一
旦做坏，可以说短期内没有任何办法。无论控盘大资金与跟风中小资金需要在该
方面多加练习与提高，反引导的手段是长期跟踪目标股并把目标股的所有异动记
录下来进行分析。

    五、定位的心理优势

    大资金的运作全过程主要有以下几个方面：1.低位建仓，2.抬高股价，3.高
位跟风，4.现金兑现。不少大资金以为作庄简单，仓促上阵，结果建仓很简单，
拉升很容易（照涨停板买就是了），到了后来无法出货，出现“泡妞泡成老公，
炒股炒成股东”的现象。好的庄家把股价拉到高位后，利用个股的题材、热点、
联动、行业、业绩、股本扩张等手段使得市场对后来的股价有较好的认可性，做
到自己赚钱别人不亏钱的局面，托普软件、中关村（6.78，0.12，1.80% ）的运
作可以说是比较成功的。跟风盘对于这方面骗局的防范措施是加强对目标股的市
场成本分析与跟踪。

    六、定式的增养与防范

    股市定式是投资者在看盘时经过反复观察大盘或个股活动形成的一种肯定性
看法和行动，设定定式是吸引市场注意引来买盘，打破定式是为了顺利出货。主
要的定式有：1.买卖盘挂单异动定式，在买卖盘上有意挂出特别大的买卖单。2.
盘面小差价异动定式（收出带长上影线的K 线），最为典型是放风灯（南方证券）。
3.量能与形态配合定式，故意做出所谓的换庄形态与低位放量形态。4.板块热点
定式，目标股光荣的加入了某热点概念。

    七、协同的用处

    主力集团的协同主要指的是部分超级主力为了更好的提高套利效率，通过阵
线联合，整体筹划，来达到热点策划，非冲突建仓，推升震荡，掩护出货，沽压
空间等方面的协同，最为常见的协同手段有：

    1 、以跳空或者放量为先导的趋势发展协同。

    2 、热门股存在一个相似的题材热点协同。

    3 、利用指标股B 股与主要重仓股的逆反掩护协同。

    八、逆反运作的关键

    逆反运作是机构操作获利的关键，主要逆反运作有以下几点：

    1 、指数逆反，主要是恐慌情绪与狂热情绪逆反。

    2 、消息逆反，这包括有高位利好逆反与低位利空逆反。

    3 、成本逆反，这是远离成本的庄家最容易使用的方法。

    4 、操作逆反，给出小的方向性差价，诱使投资者反方向运作，比如说预建
仓某股，开盘时往上冲一下，给出4%的差价，如果你不卖，尾盘股价又掉下来，
下次运作时你就会卖了。

    技术的熟练与提高需要智力天赋与勤于练习。看了棋谱不一定就能拿到冠军，
读者不要指望绝招制胜。投资的胜果获得，第一需要不断的实战磨练和与高手切
磋，使书本知识变成本能反映，第二需要仔细观察研究市场与对手，及时发现自
己的可操作利润点瞄准容易攻击的敌人进攻。

    ■僵持阶段炒股如何占据主动

    春节以来，股市行情的一个显著特点是波澜不惊、不温不火，即使某一交易
日波动幅度加大，也呈现出上有压力、下有支撑的“僵持”状态，大盘和个股进
入了“涨不易、跌也难”的“僵持阶段”。

    行情为什么会如此乏味，僵持不动？只要稍微分析一下投资者的心理便可得
知：对于那些高位深套和低位回补的投资者来说，都希望能够找个相对高点出局，
以便减少损失或增加盈利，因而导致“涨不易”；对于那些被套已久的投资者，
一路下来都没有减仓，跌得多、弹得少，自然没有多少杀跌的愿望，加之部分投
资者高抛后想低吸，从而导致“跌也难”。

    “僵持阶段”该怎样操作？

    一要控制仓位，争取主动。“僵持阶段”，大盘和个股同样有涨、跌两种可
能，操作也一样有买、卖两种选择。在此情况下，投资者特别需要防止出现两种
极端，即，要么因看多而满仓，要么因看空而离场。其实，这两种做法，都是非
常错误、极其危险的。对于因看空而离场的投资者来说，有可能因为大盘和个股
出现上涨而踏空，从而坏了心态；对于因看多而满仓的投资者来说，有可能因为
大盘和个股出现二次探底而越套越深，再陷被动。因此，在眼下相对特殊的“僵
持阶段”，采取既不满仓也不空仓的折中方法，保持一半或三分之二的仓位作为
长线，其余资金用于短线出击，会显得比较主动。

    二要动静结合，摊低成本。在控制好仓位的前提下，还要学会灵活机动、见
机行事。如果对于持有的仓位，死守不动，或是对于手里的资金，一概不用，都
将难以取得理想的投资效果，要想在短时间里“翻身”更是不大可能。笔者的体
会是，在“僵持阶段”，沉着应战、“追跌杀涨”，是不错的选择。对于持有的
股票，先找相对的高点出局、再找相对的低点补回同样的数量；对于手里的资金，
先找相对的低点买入，再找相对的高点卖出，以此博取差价。只有让股票动起来，
资金多起来，才能积小胜为大胜。

    三要严格纪律，不贪不惧。操作时，特别需要提醒自己的是，既然是做差价，
就不要忘记高抛后的回补和买入后的卖出。有的投资者可能会担心回补后万一又
跌了怎么办？卖出后一旦又涨了该如何是好？其实，这些都是贪婪、恐惧、患得
患失的表现。需要明白的是，“差价”就是“差价”，是相对于“不动”而言的，
只要在股份数量不变的情况下，能够多出资金，即使回补后又跌、卖出后又涨，
都不算错，“不动”才是错！操作后，经常发生也最为“担心”的事情是，买入
后再跌、卖出后再涨，但必须承认，这是谁也不可避免的事情，对此，一定要树
立铁一样的纪律观念、充分的思想准备和正确的操作态度，否则，往往会因一时
犹豫、患得患失而错失操作的良机。

    四要有计划，并严格执行。“明天”在什么情况下买或卖，买、卖什么品种、
多少数量、期望的价位，买、卖后接下去怎么操作，都要在事先订好计划，并在
操作时严格执行，切忌随心所欲，操作时举棋不定，被行情涨跌“牵着鼻子走”。

    五要买熟悉股，不见异思迁。不要“这山望着那山高”、“股票也是人家的
好”。要敢于买入自己曾经在高位敢买、如今已大幅缩水、别人不敢买的熟悉的
股票，敢于卖出涨幅已大、获利已丰、哪怕舆论一片看好的品种。

    六要踏准节奏，不乱阵脚。对于卖出的品种，在下跌过程中要大胆买入，对
于买入的品种，在上涨过程中，要敢于卖出。至于持仓的时间，可长可短，以获
利为原则。操作方法，既可以采取T ＋0 （仓位里已有“存货”、当天买卖），
也可以采取T ＋X （持有X 天后卖出）。还有，如果行情出现了与自己的预期相
反的走势，或买入后下跌，或卖出后上涨，此时更要沉着应战，不急不躁。如买
入后下跌，可耐心等待，卖出后上涨，要坚决放弃——“不是你的就别再勉强”！

    ■炒股也要有“绝招”！

    在实际投资中，不少股民尤其是初入股海的新股民，往往缺乏个性，未能因
人而宜，结果不盈反亏。存在的共性误区主要有：误区一：形态越好，机会越大。
投资炒股，少不了浏览行情、查看K 线。但看什么、怎么看，怎样判断机会大小，
如何决策买还是卖，却颇有讲究。当大盘从998 点涨到6124点、涨了5 倍的时候，
大盘K 线的形态到底是好还是不好？有的投资者感到非常漂亮、形态很好，据此
判断今后“仍将大幅上涨”，看高至8000点、10000 点甚至更高。于是，心头一
热，眼睛一闭，重仓杀入，结果套在了“山顶”上。当大盘从6124点跌到1664点、
缩水七成时，大盘K 线的形态又是好还是不好？有的投资者感到大势已去、机会
尽失，据此判断今后“仍将大幅下跌”，看低至1000点、800 点甚至更低。于是，
信心丧失，不假思索，斩仓离场，结果卖了个“地板”价。假如面对同样的K 线，
投资者看到的是另外一种景象，结果就会截然不同。所以看图炒股，形态好的不
一定能赚钱，形态难看的，也不一定赚不了钱。

    误区二：涨啥买啥，越涨越买。股市里有一句流行多年的老话：“会涨的就
是好股票。”因此，一部分投资者在品种选择时专挑会涨的股票买——涨啥买啥，
越涨越买。结果呢？没买的时候，你会发现，会涨的股票真能涨，涨幅榜上排列
的都是一些自己刚刚看过、也曾经想买、但不敢买入的股票；一旦买入，又会发
现，会涨的股票不一定能带来盈利，涨啥买啥的结果往往是买啥跌啥。打开账户
不难发现，喜欢涨啥买啥、越涨越买的投资者，账户里的品种多数亏损，而那些
逢低吸纳、很少追涨的股民，账户里的品种多数反倒是盈利的。

    误区三：操作越勤，收获越多。罗马不是一夜建成的，但有的股民偏偏不信
这个理儿，希望操作的时候，一买就涨、一卖就跌。当看到大盘和其它个股涨幅
巨大、气势恢宏，而自己持有的股票不温不火，心里特别难过，于是赶紧止损、
换股。换股后又发现，卖出的股票涨了，买入的股票跌了。本以为操作越勤，收
获越多，到头来才觉得，多操作不如少操作，少操作不如不操作。

    ■市场高手的11个规则

    第一条确实想交易。这是第一原则，具有一票否决权，如果你不“爱”这一
行，请你走开。我估计这不仅仅是墨菲的观点，所有超级交易师都对交易爱得的
疯狂，所有行业的所有的成功人士很少有不爱自己的职业的，成功绝非偶然。

    第二条 I、WHY 和HOW.I——我确实想交易，WHY——我为什么想交易？HOW
——我打算怎样交易？这是三个问题而不是一个，一定想清楚了。再重复一次，
为什么想交易？如果不能回答，请你走开。——没有提示。

    第三条你就是你。好了，以上两个问题没有让你走开，祝贺你，现在告诉你
怎样交易。怎样进行交易？建立符合你的个性的交易。这不仅仅是墨菲的观点，
范。凯谱同样特别强调交易策略务必与交易者的个性一致。在交易的所有因素中，
你，第一。

    第四条你还是你。即使你有了一个完美无缺的完全合乎你的个性的交易系统
和资金管理策略，事实上这是不可能的，你还是必须有所节制，你还是你。

    第五条海有岸，天有涯。确定一种方法，使用，无论什么。基本分析，技术
分析，价值理论，增值理论，图表，指标，机械系统，智能系统，波浪，江恩，
甘氏，你总要会一点。会一点很重要，因为它教授了原则，更重要的确定它的边
界，你应当知道在什么情况下可是用什么情况下不可以用。

    第六条天分和汗水。现在，假设你“爱”交易，你拥有良好的交易动机，拥
有合乎你的个性的系统的交易策略和资金管理，而且还知道节制，掌握了一门完
整的分析技术，恭喜恭喜。不过，还是遗憾得告诉你，只有极少数人可以成为超
级交易员，其他人只能依靠汗水成为净获利的交易者。成为超级交易员是需要天
分的。爱迪生说1%的天份+99%的汗水= 什么什么，好象很客气，让我们计算一下
这1%的天份等于多少吧。巴菲特是当今无可非议的股王，自1965年算起他的年复
利不过26% 左右（起止时间不同有所差异），这在中国股市上根本不算什么，算
什么的是他能够年复一年。柯迪。艾细高达，自七十年代广泛使用计算技术以来
最杰出机械交易大师，18年间财富增加了1000倍，平均每年复利46%.他的这个成
绩到了中国股市上也算不了什么，石开在1999年资金翻了几番？可是石开又风光
了几年？！所以偶然的成功是机遇或者幸运，长期的成功才是天才。现在，你是
否认为自己是天才？你的追求是否高于天才？

    第七条善战者，无智名，无勇功。孙子曰：“善战者，无智名，无勇功”。
《孙子兵法》十三篇，没有一句比它更精髓。交易的程序越是不费力气，越是自
然，成功的机会就越大。墨菲说：“完美的交易是不需要努力的。”深刻。我也
理解不了，只能感觉。

    第八条管理，管理，管理。管理什么？资金！不管你为了什么而交易，总之
少不了获利这个因素。资金是交易的起点和终点。有一些经验是可以借鉴的，

    （1 ）在任何交易中的风险不要超过你的资金的1%~2% ，强烈反对超过5%.
墨菲谈的是期货，至于股市可以适当放宽一点，但是以我的观点，仍然强烈反对
超过10%.我通常使用5%止损，通过组合分散风险。

    （2 ）在交易前先决定退出点。

    （3 ）预先设置一个数量（10%~20% ），如果损失超过这个数量，退出市场
分析原因，或者急剧降低操作规模。

    （4 ）分阶段进出。

    （5 ）正确比天才重要。天才可以低吸高抛，可以买底卖顶，俺不是，偶只
求赢。

    第九条规矩，规则，规律。没有规矩不成方圆，这个道理洋人也懂，而且更
讲究法的精神。什么是“法”？按照经典的西方政治学，法是人民与政府达成的
契约，美国宪法就是典型的案例。很遗憾，国人有相当一部分是不喜欢这些东西
的，传统上我们重习惯重感情重脸面重盲从重感觉惟独不重契约。规矩、规则、
规律，没有必要重复叙述它们的涵义和意义。墨菲说，你永远避免不了不好的交
易习惯——你能做的最好的努力是让它们潜伏起来。我说，最好的努力是一开始
就不要形成这些不好的习惯，在所有的不好的习惯中最坏的习惯是不尊重规则。

    第十条独立精神。你有独立精神么？最好是有。本杰明。格雷安教授（巴菲
特的硕导）的市场先生清晰地说明了独立精神的可贵。以下几点是值得参考的：

    （1 ）敢作敢当。敢作而不敢承担责任，不能称之为独立。

    （2 ）敢于行动。你一个想法，你能在第一时间实现它么？今天最重要。

    （3 ）敢于放弃。放弃也是美德。

    （4 ）直面现实。不管它什么，直面，直视，然后才是具体问题具体分析。

    （5 ）自我批评。自我检讨很容易，你我都写过，自我批评务必不能借口。

    （6 ）敢于胜利。将收益扩大，顺风驰帆，赢要赢到底。

    （7 ）敢于失败。败就败了，失败是其中的一部分。

    （8 ）拒绝舒服。人性倾向与舒服，要想成功就不要做“舒服”的事情。

    （9 ）拒绝希望，拒绝必须。股市有“是什么”“可能是什么”，没有“希
望是什么”“必须是什么”。希望会把机会带走，必须赢只能输。

    （10）敢于突破，固步自封最可怕。GilBlake是一个共同基金管理人，令人
不可思意地在长期内获利。事实上他是偶然进入交易生涯的。有一次他试图向他
的朋友说明股价是随意的，当他意识到自己错了时他变成了一个交易者。

    以上十条实际上可以分为两类，敢作敢当、敢于行动、直面现实、敢于胜利、
拒绝舒服是主动的一面，敢于放弃、敢于失败、拒绝希望和必须、自我批评、敢
于突破是另一面。

    第十一条生活。交易不是人生的全部，生活是多么美好。关于市场高手的规
则有以上十条已经足够了，墨菲将“交易长易放眼量，生活中不止是交易”作为
最后一章的最后一条是有深意的，如同古老的《易》最后一卦是“未济”。生活，
它可以告诉你为什么要“确实想交易”或者“确实不想交易”。

    ■精选个股的七大技巧

    大盘调整期暴露出来的问题最多、最明显，同时也是借市场调整来检验个股
能否走牛的有效时机。那么在近期的市场调整中，该如何来选股呢？

    下面笔者将重点谈谈以下七点技巧供投资者学习之用：

    1 、看调整的时间是否充分，调整周期一般以一到两年为好。

    2 、创近一年新低的股票应引起关注，如果创出历史新低后股价企稳，则更
应密切关注。因为牛股大都是从创新低后开始步入上升的。

    3 、关注业绩能否保持稳定，及现金分红情况。是否进行现金分红是检验上
市公司经营状况最好的方法。

    4 、在较低价位时，是否有相关的新题材出现，如重组、业绩大幅提升等。

    5 、观察走势是否摆脱底部进入上升通道。应注意，抄底是不现实的，因为
我们无法判断此处是否就是底部。有些投资者总是以能抄到底而沾沾自喜，这其
实风险很大，不值得提倡。

    6 、观察短期均线是否呈多头排列，K 线在周均线上是否站稳。

    7 、通过成交量的变化判断机构进出及其运作的状况是关键。因为如果在最
高价位没有最大成交量出现，而进入横盘整理，意味机构运作失败，无法出逃，
已成“死庄”，一旦资金链断裂，股价将下跌。

    ■短线收益的最佳操作技巧

    波段操作是振荡调整行情中获取短线收益的最佳操作技巧，一次完整的波段
操作过程涉及“买”“卖”两个方面，这里我们先来分析一下买入技巧。

    波段操作的买入时机，要参考筑底中心区域。指数上涨过急后会重新跌回中
心区，指数下跌过度后也会反弹回来。而真正的底部也是指一个区域，并非是某
一特定的拐点或价位，不能把底部区域的买入理解为对某一拐点的买入，因为在
实际操作中是很难买到最低价的。从概率的角度出发，无论是从下跌末段买入，
还是从启动初期买入，操作的成功概率均远远大于在拐点处的买入。底部区域的
买入不必追求买到最低价或拐点位，只要能买到相对低位就是成功的。

    在阶段性底部区域买入股票时的主要选择标准：1.选择经历过一段时间的深
幅下调后，价格远离30日成本均线、乖离率偏差较大的个股。2.个股价格要远远
低于历史成交密集区和近期的套牢盘成交密集区。3.在实际操作过程中要注意参
考移动成本分布，当移动成本分布中的获利盘小于3 时，可将该股定为重点关注
对象。一旦大盘和个股止跌企稳后，可以在符合以上选股标准的个股中逢低建仓。

    大盘在构筑底部区域时，个股成交量太少或出现地量时，均不是最佳的买入
时机，因为这说明该股目前价位对外围资金仍没有吸引力，还不能确认为一定止
跌企稳了。即使大盘出现一轮行情，这类个股也会因为缺乏主流资金的入驻而制
约上涨空间和上涨速率。因此，在底部区域选股时要选择在前期曾经出现过地量，
而随着股价的下跌，目前量能正处于温和放大过程中的个股。

    在阶段性底部区域买入时还要巧妙应用相反理论，股评反复强调的底部和大
多数投资者都认可的底部往往仅是一处阶段性底部，这时不要完全满仓或重仓介
入，而且还要注意及时获利了结。只有在股评已经不敢轻易言底和大多数投资者
都不敢抄低时，真正适合于战略性建仓的底部才会来临。

    ■股市追涨五招：追涨赚钱而不被套

    大多数股民都有这样一种体会：一旦有新热点或者新的板块出现，如果不敢
追，就会失去获利机会。但是追得不好，又会遭受深度套牢。如何才能做到追涨
而不会被套呢？笔者通过实践发现，如果能够把握以下几点，在相当大程度上能
够做到追涨赚钱而不被套。

    一是追涨须及时、果断。

    许多大牛股在启动后，都会有一波相当凌厉的涨势，所以，追涨应该及时、
果断。因为在这个时候追入，收益不但非常大，而且时间成本也较低。比如，烽
火通讯在2009年12月3 日刚开盘不久，就一下子突破了5 个月来的平台位置，而
且是放量突破，这就意味着此股的起涨开始了。如果及时果断追涨，不仅能够享
受当天的涨停收益，后面短短几个交易日里至少还有25% 的收益。

    二是追在股价低位。

    追涨的最佳境界是个股在低位启动时。尽管在拉高一波后可能会有一定的震
荡，但都不会再比你所追入的价位低。当然，对于“低位”如何把握是个问题。
一般来说，当个股在一个相对较低的价位时，有较多的投资者愿意在这个价位买
入，成交量放大，这个时候就是机会。尤其是一轮大熊市的后期，当个股回到了
原来的起涨点时，至少应该是低位了。如在2007年的大牛市中，有色金属股疯狂
上涨，而在2008年一年的熊市中，这些有色股几乎都被打回原形，跌到了当时的
起涨点。所以这个时候，就应该是股价的低位，就算偶尔再有新低出现，那也跌
不了多少了。所以，低价追入这些有色股，在2009年里基本上是可以跑赢大盘的。

    三是追在回落整理阶段。

    当一只股票已经发动行情，而且连涨几天了，那么就不应再追入，而应该等
到该股冲高回落一段后再追入。纵观牛股走势，都会有一波波脉冲式的上涨，所
以回落后再追入就能够减小风险。通常情况下，一只牛股绝对不会是几天的行情，
它会不断上涨，往往是涨一波后回落一段，然后继续上攻。如果是一只大牛股的
话，甚至会出现数倍的涨幅。把握牛股运行的特征后，就可以抓住牛股的回落整
理阶段追入。

    四是追快速涨停股票。

    追涨停板的个股对于中小投资者来说是非常需要勇气的事情。许多散户投资
者不敢追迅速拔高直冲涨停的个股，结果第二天又是高开高走甚至是直接涨停，
这时候就会感叹：我昨天要是及时追入就好了。其实，几乎所有的大牛股行情都
是从涨停开始的。所以，要关注开盘后不久直接上冲直奔涨停板的个股。当然，
并不是所有的即将涨停的个股都能够追。如果个股在高位突然放量涨停，就不要
盲目追入了，因为后面很可能是高开低走。对于在平台整理较充分的个股，一旦
放量冲高，直奔涨停，那么就可以马上追入。

    五是追量比靠前股票。

    量比是指当天成交量与前5 天的成交量的比值，如果量比越大，说明当天的
放量越明显，这也证明了该股的上涨是得到了投资者追捧的。所以，追涨量比靠
前的个股比较稳健。有的个股在尾市放量拉升，这或多或少有投机取巧的成分，
因为很多主力故意在尾市急速拉升，以吸引散户投资者跟进，结果第二天就跳空
低开，而且往往是低开低走。所以，关注量比是追高时必须注意的一个问题。 ■四招巧识绩优股

    投资股票、找对绩优股无疑成功了80%.对于绩优股，并无统一的评价标准。
一般来说，主要有这样几种观点：年每股税后利润在0.50元以上；年净资产收益
率在20% 以上；市盈率在20倍以下。

    这几种标准都有各自的道理，但未免略显肤浅，考察一个上市公司的业绩如
何，应当综合各个方面的情况，除上述几点外还应从以下几方面考察：

    （1 ）财务状况。一个公司的财务状况主要涉及资本结构、偿债能力、盈利
能力等几方面。

    （2 ）经营状况。一个业绩好的公司往往有着优良的产品质量、较大的市场
占有率和较高的商业信誉。

    （3 ）管理水平。一个业绩好的公司必定有一个高水平的领导班子，有科学
严谨的工作作风和管理办法。

    （4 ）给股东的回报。一个业绩好的公司每年都会给股东以优厚的回报，比
如大比例送红股和派高额现金红利。

    随着中国股市和投资者的日趋成熟，“投资于绩优、投资于高成长”已经成
为市场共识。

    绩优股为什么受追捧呢？从理论上讲，买股票是为该上市公司出资，出资的
目的明显是获取投资收益，而上市公司向股东提供投资回报的高低只能从其业绩
（更直接地说是利润）状况来反映，业绩好说明其为股东提供的回报高，业绩差
说明回报低，亏损说明投资者不仅得不到回报，还要用本钱去还债。因此，绩优
股当然受市场欢迎。但有人会说，绩优股价格高、成本大。绩差股价格低、成本
低，一旦有业绩上升，股价上升空间大。这个说法有道理，买股票就是买未来，
绩差股业绩能有提高当然意味着股价上涨，投资者获利。但在大多数的交易时间
里，上市公司将来的业绩水平是不可预期的。投资者很难判断一个上市公司的业
绩水平是否会有变化，这个时候绩优股与绩差股相比，安全性明显，尤其在趋势
模糊的市道中，绩优股更显英雄本色。

    ■短线抄作的三个基本技巧

    一、投资者可以参照个股30日均线来进行反弹操作。同大盘一样，个股的30
日均线也较为重要，在股价上升时它是条支撑底线，个股下挫后反弹它又是条阻
力线。如果个股在下调后企稳，向上反弹时冲击30日均线明显有压力，上攻30日
均线时成交量也没有放大配合，股价在冲击30日均线时留下的上影线较长（表明
上档阻力强），那么投资者可以进行及时的减磅。相反，如果个股上攻30日均线
有较大成交量支持，股价冲过30日均线后是可以再看几天的，也就是说在个股于
30日均线处震荡时是投资者进行差价操作的好时机。

    二、注意对一些个股的操作应有利就走，这些个股就是那种累计涨幅巨大或
在反弹时涨幅较大的个股。有些个股的确在一段时间内有较大的下挫，反弹之后
一些持股的投资者就认为不立即抛出风险不大，这种观点有偏差。对一只个股，
我们要整体地看，绝不可单看某个时间段的表现。有些个股累计升幅大，下挫后
出现反弹，不及时抛出是有风险的。这些个股在开始从高位下跌后都有过反弹，
但反弹后的下跌仍是非常大的，此类个股的短差要做到有利就走。对于一些在大
盘横向整理时出现较大涨幅的个股也不要恋战，而那些原来就未大涨，下调却较
猛而且质地并不坏的个股，股价出现反弹后不及时抛出风险倒不是很大。

    三、做短差讲究一个“快”字还讲一个“短”字，要避免短线长做。有些投
资者介入原本做短线的个股后的确马上获利，但此时往往产生获更大利的心理，
因此改变自己的初衷，也打乱了原来的操作计划，一旦被套，获利转为亏损，会
大大影响投资者的操作心态，这是十分不利的。长期按计划进行操作可以养成投
资者良好的操作心态，形成稳定的操作思路，对投资者长期立足于股市是有很大
益处的。

-------------------

    ■急跌补仓解套法

    投资者在买进一只股票之前，往往会对这只股票进行方方面面的分析和研究，
有了足够的理由，才会采取行动。但是一旦当这只股票出现暴跌，有的人就会乱
了方寸，马上就把当时想好的理由忘得一干二净，只恨自己没来得及抛掉。这时
候所面临的选择是，暴跌之后没有来得及卖掉的股票，到底是第二天赶紧处理呢，
还是补仓摊低成本。

    这跟这家上市公司的基本面大有关系，如果当初购买它的理由并没有发生改
变，这次突然急跌您没有在第一时间作出资金复位、卖出后买入的处理，如果您
还有充裕的资金，补仓往往是更好的办法。

    比如去年5 月31日邯郸钢铁受到宝钢收购传闻的刺激快速涨停。这时分析所
有的钢铁股，通过比较，发现宝钢集团对济南钢铁（4.99，-0.01 ，-0.20%）也
是重仓持有，是济南钢铁的第一大流通股股东，当天济南钢铁收盘价为5.07元，
仅略高于每股净资产4.32元。在所有宝钢持股的钢铁企业中，济南钢铁的规模占
有优势，该公司的地理位置对于宝钢的全国布局有着重要的意义。于是第二天以
5.3 元钱的价格打进2 万股，用去10.6万元。没想到买后才几天，6 月7 日大盘
突然调整，济钢暴跌近8 个点，收于5.03元，账面浮盈变成了浮亏2800元。

    第二天要不要杀跌？这时应该检查一下这只股票的所有买入理由，并没有发
生变化，急跌之下它的P/B 值（股价和每股净资产的比值）更低了，只有1.16倍，
因此您买入的理由反而更充分了。所以第二天就可以大胆地加仓（当然更加稳妥
的办法就是等它重新站到30日均线上方）。假如您第二天以5 元补了2 万股，您
的总成本就是10.6+10=20.6万元。6 月23日济南钢铁10送2 股派4 元，账面变成
4.8 万股，加上收到的分红，成本降为20.6万-4000 ×0.8=20.28 万元。经过4
个月的整理，10月10日济南钢铁突破三角形发出买入信号，快速拉升到5.4 元，
您的市值也水涨船高，达到25.92 万元。

    暴跌急跌往往孕育着机会，不要受到短期因素的干扰，急于杀跌事后可能会
后悔。

    ■关注交易连续性洞悉主力蛛丝马迹

    什么细节需要关注？我们都知道是非自然市场交易的细节。所谓非自然市场
交易细节就是违背正常交易规律的交易细节，比如在指数大跌的过程中个股的下
档接单却是黑压压一片等。不过我们也会发现，有很多交易细节似乎介于自然和
非自然之间，所以单凭是否属于自然交易这一特性似乎还不够。

    从本质上来说，主力交易与市场交易最大的差别在于主力很在乎股价的短期
波动，而市场参与者则相反。其实市场参与者根本就没有办法也没有必要控制股
价的短期波动；而主力则不同，至少在其运作的一段时间内是完全有能力影响股
价波动的。根据这一特点，我们自然就会引出连续性这个概念，也就是说主力的
运作是有连续性的而市场的自然交易是没有连续性的。这里所提到的连续性是有
时间概念的，比如对于几分钟的走势，主力要运作的话就会在这几分钟内连续不
断地操作，这在实时交易中经常出现。

    通过对连续性的观察我们就可以将大部分介于自然性和非自然性之间的交易
细节区别开来，从而节省大量的精力。下面举一个常见的实例。

    某股交易中出现了多笔主动性大买单，成交量图上出现了连续几根大长线。
这自然引起了我们的注意。那么，这是不是非自然的市场交易细节呢？

    自然交易的目的就是买进。而主力交易的目的完全不一样，一般情况下是做
给市场看，让市场感觉股价要上涨了。众所周知，只有股价上涨了市场才会相信
股价会接着涨，所以主力运作的目的就是让股价上涨。换句话说多笔大买单交易
的结果一定是股价上涨，而且是比较明显的上涨，其间股价还不能下跌，所以主
力必须连续进行交易。反过来，如果主力只是偶尔往上打一笔那么股价是不可能
上涨的。

    我们把交易者分成散单、一次性大单和主力三种。既然是多笔大单，那么只
要是连续交易的就可以把散单排除在外，不过是否属于某张一次性大单还不能确
定，需要借助于其他细节的观察。在本例中，就有很多辅助的细节可以用来进行
佐证。

    比如下档的接单。如果在下档同时出现大接单，那么就应该是主力在运作而
不是一次性的大单。

    比如上档抛盘不断增加而底下的接单却不见增加，那么就应该是一次性的大
单在买进，而上档则很有可能是主力在卖出。

    比如下档的接单价位变动不大，接单增加很少，上档的卖单也没有明显的增
加，那么也应该是主力在运作，一次性的大单是不会在这种情况下一路买上去的。

    比如股价基本没有上涨，那就是一次性大单在买进，而上档的大压单很有可
能是主力的。不过有一种特例是进行默契换仓，如老鼠仓之类。

    如果再把时间延长些，仔细观察之前的走势，看看是否有主力维护股价等待
时机拉升等就有更大的把握。

    关注细节的连续性，将有助于我们发现真正该关注的细节。

    ■散户实用选股技巧三招

    第一招：查日前涨跌排行榜

    分为日涨跌幅排行、即时涨跌排行、板块分类涨跌排行、地区分类涨跌排行
榜等。在选股前，一般以应先查清各类排行前二十名的一月升涨情况，以便尽快
地找出整个大市中的龙头股。其中龙头股一般为引领大盘的领头羊，升速既快升
幅又大。除了大盘一波行情行将结束时，一般情况下龙头股常会连月高涨，比一
般的个股有如天壤之别。如2006年一波中的鲁黄金、宏达、多佳、宇航等。同期
比较时，它们比其它的个股升幅相差很较大，当大盘第一波势走完时，它们总升
涨率都已在100%以上。选到这样的好股，无论中线或短线（长线列外），如能在
其任何腰位以下进入时，都是总能有所收获的。如鲁黄金总一波的升幅高达300%，
宇航的升幅也在180%以上。抓住这样的中线好股，胜似长线十年。股市最终以资
本利润说话，如持股三年的总兑利润为10% ，这跟持三天的兑利10% 没什么区别。
因为在同等的比价条件下，风险和利益也均等，其唯一的区别仅是方式不同而已。
入市前多查查各类的涨跌排行榜，很有利于了解当前的大概龙头股群的局势。特
别是成交量的排行榜，假如当月的换手率大于20% ，无论涨跌阴阳，都能说明该
股是活跃的。活跃是个股的潜力所在，即使是有量的阴跌，至少也能说明有人在
此价位有大量的接手。而无量的空涨空跌却很危险，因为陷阱的比率往往大于实
际成交，所以很容易被假象所迷惑。不过，散户最要避免的就是高位追高低位杀
跌。因为高位追高正是庄家所需要的，低位杀跌正是庄家洗盘的目的。故要谨慎
从事。不过，没学过技术的人常常是毛估估，这是很危险的炒股方法。最好是能
够弄懂大概的走向后，再从强势股中，找出一波新升的股进入。

    第二招：走势图

    走势图是以K 线形式为主的参考图谱，它反映了股指或股价的即时动向、历
史状况、内在实质、升降数据等，是技术判断派的重要参考依据。故无论短炒长
做，最好是学会看图定策略。尤其是月K 图，一般都会潜藏着个股的可能后势，
对炒股的进出决策会有很大的帮助。如长庄股的走势大都十分流畅；并列巨阴巨
阳的个股短期内会有大的变化；在左上线低部买进的股票一般都会有不同的利润
空间；熊下势大多越买越跌不如观察一段时间等。毛泽东的“不打无把握之仗”
哲理，也可应用在股市上。仅凭运气虽然有时也行，但总不如“胸有成竹”来得
更踏实一些。如2006年的大盘走势，开年就已在1300点的波段上，不懂势的人会
很犹豫不决的。因为此波起于998 点，回调于1223点，大熊之后心有余悸，看一
看再说是最稳妥的办法。但其实大盘在它的月K 图上已有暗示，即05年的8 月已
有巨量配合股指跃上5 日均线，11月和12月分别守底1074点，5 月均向上交10月
均，并回5 上。这种走势表明，大盘后势向上的欲望相当强烈。在任何K 线图中，
凡5 、10向上交叉的走势，我们称为金叉走势，即后势大多会继续它的升势。其
中日K 以天为计，周K 以周为计，月K 自然以月为计了。也就是说，当股指的月
K 爬上5 月均线时，后势一般会有几个月的上走升势期，此时买股，赢利的系数
较大，因此也是最好的建仓机会。

    第三招，判别大行情

    这是散户的一个重要技巧。判对了，可事倍功半，坐享行情带来的升涨喜悦。
判错了，高位被套，那已不是心情的问题了，因为你在贬值的同时，还得受到亏
割的打击。故大势的判断是很重要的，长线得判个股的质地，中、短线得判大盘
的可能后势。在一般的情况下，个股的大势比大盘的大势更为重要。如2006年的
上海石化，05年的10月逆大盘走势反创新低3.11元，当月换手率仅为15%.这是一
个很反常的超低走势，因为此股的发行价是3 元，02年一波的起点也是2.80元，
故从个股的总体大势来看，这3 元附近的价位，都已是此股的地板价了。我们知
道，大盘优绩股的ST可能性是极少的，此股中期的收益又是每股0.22元，除了托
盘资金策略撤出外，实在没有理由在大盘的升势中去下跌。所以，这种下跌，应
判断为是一种假象或暂时的低下，也就是大资金最理想的进货点。后势证明这种
的判断是对的，因为06年2 月份巨量换手77% ，股价也跳上了5 元左右，月K 同
时也跳上了30均线。其实，所有的个股在月K 峰势中，都会有周K 和日K 的许多
个回调点，我们可成之为假跌或洗盘。那么当你确信你对一支个股的长期走试金
石势判断没错的话，则每一次的回调，都是庄家大资金的进货点，也是小散户的
跟风上轿点。上海石化上一次的大行情高点是8.15元，在同比前T 的情况下，3
元的进价位升涨空间是170%，5 元的升涨空间是63% ，这当然是一支很不错的股
选了。但须注意的是，个股的大行情是以年为计算单位的，故每年的最低价和最
高价都会不一样，每年同一个价位的性质也会不一样。

    ■弱市中的仓位管理策略

    在证券市场中，投资者规避风险的最有力武器是良好的仓位控制技巧。特别
是在弱市中，投资者只有重视和提高自己的仓位控制水平，才能有效控制风险，
防止亏损的进一步扩大，并且争取把握时机反败为胜。在目前的市场行情中，投
资者必须注意掌握以下仓位控制技巧：

    一、持仓比例。在熊市中要对持仓的比例做适当压缩，特别是一些仓位较重
的甚至是满仓的投资者，要把握住大盘下滑途中的短暂反弹机会，将一些浅套的
个股适当清仓卖出。因为，在大盘连续性的破位下跌中，仓位过重的投资者，其
资产净值损失必将大于仓位较轻投资者的净值损失。股市的非理性暴跌也会对满
仓的投资者构成强大的心理压力，进而影响到投资者的实际操作。而且熊市中不
确定因素较多，在大盘发展趋势未明显转好前也不适宜满仓或重仓。所以，对于
部分目前浅套而且后市上升空间不大的个股，要果断斩仓。只有保持充足的后备
资金，才能在熊市中应变自如。

    二、仓位结构。熊市中的非理性的连续性破位暴跌中恰是调整仓位结构、留
强汰弱的有利时机，可以将一些股性不活跃、盘子较大、缺乏题材和想象空间的
个股逢高卖出，选择一些有新庄建仓，未来有可能演化成主流的板块和领头羊的
个股逢低吸纳。千万不要忽视这种操作方式，它将是决定投资者未来能否反败为
胜或跑赢大势的关键因素。

    三、分仓程度。1 、根据资金实力的大小，资金多的可以适当分散投资，资
金少的可采用分散投资操作，容易因为固定交易成本的因素造成交易费率成本的
提高。2 、当大盘在熊市末期，大盘止跌企稳，并出现趋势转好迹象时，对于战
略性补仓或铲底型的买入操作，可以适当分散投资，分别在若干个未来最有可能
演化成热点的板块中选股买入。3 、根据选股的思路，如果是从投资价值方面选
股，属于长期的战略性建仓的买入，可以运用分散投资策略。如果仅从投机角度
选股，用于短线的波段操作或用于针对被套牢个股的盘中“T ＋0 ”的超短线操
作，不能采用分散投资策略，必须采用集中兵力、各个击破的策略，每次波段操
作，仅认真做好一只股票。

    ■读懂开盘三线把握操作良机

    开盘三线的定义：

    以9:30分开盘指数为参照点，以5 分、10分、15分收盘指数为移动点连成三
线（即三根5 分钟收盘K 线图）。

    开盘三线的暗示：

    1 序号类别分时K 线暗示内容措施可能收备注

    1 连续三上三阳开泰飚涨走势可能涨停量大出货否则守仓大阳盯量

    2 连续三下三只乌鸦重挫走势可能跌停只要反弹立即出货大阴随逃

    3 二上一下二阳一小阴震荡走势后势看好逢高减磅逢低吸纳中阳阴须小

    4 一上二下二只乌鸦拉高出货后市看坏逢高减磅后市下跌中阴阳线小

    5 二下一上二阴一阳急跌控底后市不明逢高减磅观望为主下影阴阳大小

    6 一下二上一阴二阳震荡控底后市趋好观望为主谨慎吸纳下影阳阴大小

    7 一上一下二阳夹一阴震荡走市后市看好持股待涨逢低吸纳中阳阴须小再
一上

    8 一下一上二阴夹一阳跌幅较大尾市杀跌只要反弹立即出货中阴阳须小再
一下

    9 三不创新高可小阴小阳三次不过短时顶部层层阻力离场观望上影阴阳小K
线

    10三不创新低可小阴小阳三次不破短时底部走势不强逢低少吸下影阴阳小K
线

    ■止损方式面面观

    止损方式面面观止损是一种理念，是一个计划，是一个操作，是一门艺术。
止损难，难在把握何时止损，难在把握止损位，更难的是说服自己并严格执行。

    止损不是臆断，更不是空头计划，止损首先“有损可依”：1 、个股的亏损
额或者亏损比例；2 、个人的投资资金额度；3 、股指的运行趋势；4 、技术面
的止损信号。

    不同大市中，不同的止损幅度：强势上涨牛市，一般止损在6%左右，毕竟强
势中个股回调6%，这种回调是蛮大的，从时间成本和机会成本来说，不如止损
（或止盈）后选择其他强势股介入。平衡牛市中，一般止损在8%左右，而在弱势
中，一般选择10% 作为止损幅度。大盘处于高位风险的时候，止损的幅度应该小，
比如近期的大盘走势，止损幅度应该设置小些，并坚决执行。还有一个“概念”，
短线投资的止损幅度要小于长线投资，短线做的是“短平快”，快进快出，甚至
有些时候亏个手续费都可以“止损”换股。

    如果对个别个股的“习性”很熟悉的话，也可以凭借“经验主义”去把握止
损位。没有绝对完美的“止损”方法，也没有绝对精确的“止损位”，但只要通
过止损，合理有效地回避风险就是成功的。

    ■寻找能上涨10倍的股票

    世界级投资大师彼得。林奇在其自传中提出要寻找Tenbagger 股票（能涨10
倍股票），他指出Tenbagger 股票共同的特点就是所处行业具有日益扩大的市场
空间，只要公司具备竞争优势，就可以分享市场带来的收益。

    林奇认为成为Tenbagger 的关键是（盈利）年增长率为20-25%（假定估值不
变，当盈利年增长率超过25% 时，10年期间公司的盈利和股票价格将上涨约10倍）。

    他认为在规模较小的投资组合中，只要有一只Tenbagger ，便可以把一个赔
钱的资产组合转变成一个赚钱的资产组合。林奇认为去寻找发现Tenbagger ，买
入并耐心持有将是在未来3-5 年行情中最好的盈利模式之一。

    通过资料统计发现，从1999年3 月至自2006年3 月的7 年间，A 股市场期间
的年复合收

    益率仅为1.58%，然而考察期间的个股表现，有28家股价年收益率超过15%的
公司。这包括8只年收益率超过25%的公司（金融街（10.57，-0.42 ，-3.82%）、
云南白药（61.80 ，2.27，3.81% ）、G 都市、G 华侨城、G 火箭、盐湖钾肥
（49.05 ，-2.17 ，-4.24%）、东方锅炉、G 万科A ），9 只年收益率超过20%
的公司（G 食品、双汇发展（0.00，0.00，0.00% ）、扬子石化、G 天津港、大
商股份（42.78 ，3.75，9.61% ）、深赤湾A 、G 兰花、G 海型材、G 福耀），
以及11只年收益率超过15%的公司（G盐田港、G中金、中集集团（13.64，-0.31，
-2.22%）、石油济柴（14.75 ，-0.02 ，-0.14%）、三精制药（20.67 ，0.72，
3.61% ）、G 商局、G中兴、G同仁堂、G生益、三爱富（10.39，0.15，1.46%）、
东方电机。

    从这些过去7 年tenbagger 股票产生的途径看，持续快速增长的模式造就了
最多的tenbagger ，约占2/3.因此，我们选择了一些具备持续高速成长能力的公
司作为未来可能的tenbagger.

    为中线大黑马的潜力。另外，在你的投资组合中，只要能幸运地持有到一只
这样的中线好股，就能把你赔钱的投资组合转化为赚钱的投资组合。换句话讲，
在今后的几年大牛市里，只要把握住一次机会，便能改变一个人的股市生涯。

    千里马常有，而伯乐不常有，我们通过对tenbagger 精神的深入体会，帮投
资者挖掘了一只具有tenbagger 可能的千里马。

    个股基本情况如下：公司主营为通讯软件系统集成业务及IT专业服务，在电
信、金融和邮政行业的系统集成业务上形成了较强的竞争能力。04年取得“交通
银行IP电话”、“建设银行（5.60，-0.09 ，-1.58%）全国呼叫中心”等金融领
域的企业通信项目，05年承建了四大运营商多个省份的网络升级扩容项目，并获
得中国银联450 万美元的存储项目。06年度公司计划实现主营收入20% 的增长，
净利润8%的增长；公司06年一季度签单合同额为5.49亿元，同比增长50%.

    同时公司的行业前景处于高速成长期，据CCW （计算机世界网）的预测，我
国IT服务市场05-08 年的复合增长率将达到23.2% ，08年总规模将达到848.6 亿
元。05年9 月公司一举获得CCW “05中国优秀IT服务商”和“05金融行业中国IT
服务专家”两项大奖，体现了公司长期以来的专业水准和行业领导地位。

    另外，公司在3G领域具有一定技术优势，大规模的电信网络建设及之后的内
容提供商建设都需要用到大量的服务器，公司作为国内第二大的SUN 服务器代理
商，最大的SUN 服务器系统集成商和服务提供商，3G的建设将给公司带来较大的
市场空间，对公司基于高端服务器与存储产品的系统集成业务需求增长会加速。

    ■决定“卖出点”的五绝招

    一、根据K 线图与移动平均线的位置决定卖出点卖出信号：

    1 、移动平均线呈大幅度上升趋势

    2 、经过一段上升后，移动平均线开始走平。

    3 、当股价由上而下跌破走平的移动平均线时，便是卖出信号。

    4 、为验证一条移动平均线所显示信号的可靠性，可以多选用几条移动平均
线，以便相互参照。同时，在正常情况下，成交量也相应减少，卖出的信号更明
确。

    二、根据K 线图与移动平均线的位置决定卖出点卖出信号：

    此信号具有以下特征：

    1 、先确定移动平均线正处于下降过程中。

    2 、再确定股价自下而上突破移动平均线。

    3 、股价突破移动平均线后又马上回落，当跌回到移动平均线之下时便是卖
出信号。

    4 、这一卖出信号应置于股价下跌后的反弹时考察，即股价下跌过程中回升
至前一次下跌幅度的1 ／3 左右时马上又呈下跌趋势，跌破移动平均线应卖出。

    5 、若在行情下跌过程中出现多次这种卖出信号，那么越早脱手越好，或作
短线对冲。

    三、根据K 线图与移动平均线的位置决定卖出点卖出信号：

    此信号具有以下特征：

    1 、移动平均线正在逐步下降。

    2 、股价在移动平均线之下波动一阶段后，开始比较明显地向移动平均线挺
升。

    3 、当靠近移动平均线时，股价马上回落下滑，此时就是卖出信号的出现。

    4 、如果股价下跌至相当的程度后才出现这种信号，那么宜作参考，不能因
此而贸然卖出。如果股价下跌程度不太大时出现这种信号，就可看作卖出的时机
已经到来。这种情况应该区别对待。

    四、根据K 线图与移动平均线的位置决定卖出点卖出信号：

    此信号具有以下特征：

    1 、确定移动平均线正处于上升过程中。

    2 、股价在移动平均线之上急剧上涨，并且与移动平均线的乖离越来越大。

    3 、计算下乖离率。如果所得下乖离率已经达到30％－50％，同时股价开始
急速反转下跌并与移动线的距离缩小，这便是卖出信号。

    ■弱市选择个股的技巧

    即使在疲弱下跌的市场，我们也经常可以看到一些非常强势的个股品种，这
些个股的市场表现有时甚至并不弱于牛市中的个股，因此，其投资机会非常大。
但由于市场整体疲弱，总会影响到个股的表现，因此在个股的选择上应有所不同。
一般而言，有两类机会可以把握：一是如果能够准确判断市场短期底部，自然可
以在较低的位置买入，即使买入后个股表现不强，但也会有所收获；一是善于抓
住强势个股。在这里，我们主要介绍弱市反弹情况下个股的选择技巧。

    总的来说，抄底的成功概率是极低的。因为在弱市中，弱者衡弱的道理会表
现得非常明显，也就是说，每一次抄底可能都会失败，所以逢低介入个股的风险
还是很大的。而强势个股往往先于大盘率先止跌，而当市场开始反弹时，此类个
股则有望加速发力向上。所以，相对而言，在市场相对稳定的前提下，选择强势
个股的成功率将会更高，即在弱市中买入强势个股的风险较小。尤其是那种超强
个股，在短期内可能有惊人的涨幅，如果在其调整时参与其中，成功概率极高。
从技术表现来看，那种连续涨停的个股往往具有更好的介入价值，即在技术形态
上呈现V 形走势的品种，参与后成功率会更高。

    在具体操作上一般要把握以下几个步骤：首先是选择个股，最好是近期涨幅
最大的品种，这些个股敢于在弱市中逞强，就表明有不怕疲弱市场的资金在做多，
此类个股往往不理会市场的低迷而一枝独秀；其次是时机的选择，要把握两个方
面，一是市场相对平衡，也就是大盘不能再度出现大跌，只要股指能够横盘稳住
就可以，如果股指能够出现反弹则成功概率会更大。二是在回调中介入，因为在
上涨过程中此类个股往往难以买入；此外则是要设定卖出价格。特别要注意的是，
一旦走势与预期不符就要坚决出局。一般来说，强势个股回调的幅度都在20% 左
右，调整时间一般是三个交易日，如果下调幅度大、调整时间超过三个交易日则
意味着该股彻底走弱，要坚决离场。

    ■如何第一时间把握个股启动与衰落的信号

    同任何事物的运动一样，股价运动也是有一定规律的，高价股、低价股、低
价股之间有密切的关系，一轮多头行情中，往往遵循从高到低顺序，某一板块炒
过头之后，另一板块会很快接过领涨接力榜。掌握板块轮动的规律，可望从一个
胜利走向另一个胜利。我们如何在第一时间把握某一板块启动与衰落的信号呢？

    某一板块启动的信号主要有三点：

    1 、看涨幅榜，如果在涨幅榜前20名中，某一板块的个股占据了1\3 以上时，
并且连续一段时期都出现这样的情况，这就可初步断定该板块在启动了。

    2 、看成交量，如果在成交量中前20名中，某一板块的股票个数占据了1\3
以上，并且连续一段时间都出现这样的情况，证明该板块有主力资金在活动，继
续上涨的可能性极大。

    3 、看走势，从高价股、中价股、低价中各选出5 —8 个有代表性的个股，
从中比较他们的走势强弱，如果某一板块走势的个股数量比其他两个板块走势强
的个股数量要多，那么这个板块就是我们要找的启动板块。

    而某一板块衰落的标志则有以下几点：

    1 、看涨幅，如果在涨幅榜前20名中，某一板块的个股已不足总数的1\4 ，
并且呈现递减的趋势，这时就要警惕该板块上涨空间已经很少，或者已经涨到位
了；

    2 、看成交量，如果在成交量前20名，某一板块的个股已不足总数的1\4 ，
并且出现递减的趋势，这可证明该板块即将进入整理状态；

    3 、看上升空间，一般来说，主力从建仓到派发，至少要有50% 的上升空间，
如果在一个级别较大的多头行情中，某一板块启动后，涨幅不不足50% ，可视为
低风险投资区；涨幅在50-80%之间可视为风险投资区；涨幅超过80% ，可视为高
风险投机区，当某一板块股价进入风险投资区、高风险投机区时，就要警惕该板
块上升动力已经不足，如果出现滞涨就应该意识到该板块已经涨到位了。

    4 、看走势，从原来涨势较强的板块中，选出有代表性的个股5-8 个，看均
线是否继续处于向上发散状态还是在逐渐收敛，如果其中大部分个股的均线都处
在收敛状态，甚至有些个股的均线开始出现向下发散，则说明该板块即将涨到位，
或者已经涨到位了。

    5 、看龙头股，若某一个板块的龙头股已经上涨无力，或率先出现调整，说
明该板块已日落西山，调整已是近在眼前了。 ■大跌之中照样赚钱的技巧

    在大跌市中能否赚到钱呢？其实是能的，只是有很多条件限制应该遵守。一
般能在大跌市中赚到钱的人，在股民朋友们眼中就是绝顶高手了，其实你看完了
这个战法之后，你也会明白在大跌市中赚钱一点也不神秘了。

    操作原则——严格

    1.在大盘跌市初期，我们应该实行绝对的空仓。但什么是大跌市初期，在此
我可以讲一个简单的办法，就是大盘下跌幅度超2%并且放出的阴量大于前期，那
么在这时，我们就应该空仓了。在这里我讲的只是一种情况，其实在下降趋势中
的下跌带量只要1.5%就足以了而在大盘长期上升趋势中我们可以放宽条件。

    2.在个股大跌初期，我们也不应该入场进行操作。如果水平不高的朋友，就
可以这样判断，就是5 日、10日和21日均线齐齐向下时的初期，这些股全不列入
考虑对象。

    以上就是在大跌市中应该坚持的原则，绝对不能违反，否则你在这样的跌市
条件中入市，必定以大亏收场！

    入市条件——苛刻

    1.大盘在连续放量下跌后，当在发觉大盘有一天大幅缩量时，我们就可以讲，
有条件做操作了，但也仅仅是有条件做操作罢了，也不是什么股票都可以做的，
个股还要符合条件才行。

    2.个股在连续的大跌，经历从放量下跌到无量下跌的过程，如果在某一天的
下降过程中，在收市时猛地向下打压，产生了异动，那么这样的个股第二天就有
了操作的条件了。但是注意这种情况不能用在高控盘的目标个股之中。

    实战操作——慎重

    1.当我们在实战中，在符合大盘背景条件下，发现了尾市猛向下打压的个股
那么我们就应该放进自选股中，在第二天开盘时，我们要作重点关注。

    2.如果目标个股第二天平开拉高或者是跳空拉高，我们就应该抢在第一时间
介入第一笔资金，因为这些股往往都是拉高建仓的股票。如果大盘背景平静配合
（即不大跌），那么我们可以在个股拉升到一定幅度时的回调后再拉升时，打入
第二笔资金。还有另一种情况就是，主力猛拉至涨停板，那么我们可以在涨停前
打入第二笔资金，因为这样的主力都是有很强实力的，赚钱就是必然的了！

    3.反之，如果第二天目标个股出现开盘后继续向下的趋势，我们就只能观察
了，不必介入。

    介入这些股的理由？其实就是很简单，主力都是在大跌后找一个低位建仓的，
这样的建仓成本才会低，而在建仓前很多主力都会制造一种异动，而我们也是捉
住他们建仓时的异动。

    在看了以上的战法介绍后，相信以后肯学习的股民朋友们也能在大跌市中赚
钱了，高手也在大家面前显得不那么神秘了，他们只不过是花更多时间去分析市
场，分析个股，并及时捉住机会罢了。

    ■投资交易中有7 大心理短板别作受宰割的羊羔

    投资者像水中的鱼苗，大部分会被吃掉，只有少部分会长成大鱼。能够长成
大鱼，并非吃得多，是因为适应环境而存活下来，没有被吃掉。初入股市的人，
最感兴趣的是消息、高手的指点以及基本面、技术分析等等方面的学习，但最终
你会发现，真正的对手不是市场，不是对手，而是投资者自己。上周私募基金操
盘手张旭东做客北京青年报理财面对面，为投资者解读如何《认识交易中的自我
》。

    通常人们会说自己很理性，但在股市交易中，却经常表现出非理性的行为。
张旭东认为投资者在股市中并非寻求利润最大化，而是在追寻心理舒适程度最大
化。人们总是不能客观地面对自我，结果造成股市中并不缺乏聪明人，但聪明人
却经常办出许多很傻的行为。

    ●卖赢持亏——避免个人投资者通病

    投资者持有两种股票，一只账面赢利，另一只亏损，该投资者会卖出哪只股
票？通常大部分投资者会选择持亏卖盈，即更愿意卖出盈利股票，继续持有亏损
股票。张旭东做过一项账户统计：如果一只股票两周内上涨15% ，会有73% 的投
资者将其卖出。少有投资者在股票上涨情况下不断加码。更多的情况是当投资者
面临亏损时总想赌一把，然后在股票下跌过程中不断加码。

    由此可以得出投资者会：1.卖出盈利股票的比率超过卖出亏损股票的比率；
2.持有亏损股票的时间长于持有盈利股票的时间。这是投资者总是挣小钱赔大钱
的原因。这种行为的心理原因是，投资者在面临既得利益时总是很保守，即使是
有着很长时间投资经验的人也不例外。

    从心理特征上看，个人投资者因为上述原因，在交易中最典型的三个表现是
：获利就跑；解套就卖；横盘就走。而机构投资者，相对来说，因为投资决策的
过程比较复杂，因此持有的特征也和个人投资者不太一样。

    投资者怎样才能防止过早卖出一只好股票呢？张旭东指出，首先是在一只股
票上涨过程中不断加码，而不是反向操作，不断向下加码；其次，要设置止盈点，
控制好决策成本。

    ●心理账户——不算总账会亏钱

    “心理账户”是指在进行决策的时候，每个人并不是权衡了全局而进行考虑
的，而是在心里无意识地把一项决策分成几个部分来看，也就是说，分成了几个
“心理账户”，对于每个心理账户人们会有不同的决策。

    投资者通常会将投资组合分成两部分：一部分是风险低的安全投资，另一部
分是风险较高但可能使自己更富有的投资。人们通常既要避免损失又想变得富有
的心态，他们会把“心理账户”分开，一个用来规避贫穷，一个用来一朝致富。

    但在决策时，投资者往往每次只考虑一个心理账户，把目前要决策的问题和
其他决策分离看待。也就是说，投资者可能将投资组合放在若干个“心理账户”
中，不太在意它们之间的共同变异数，这也就从另一个角度解释了人们在有些情
况下的非理性行为。

    对于投资者来说，不管大盘如何变动，不管个别股票的涨跌，最好要从资产
总量上来管理自己的资金，进而管理自己的盈亏。

    ●过度自信与事后聪明

    不要当事后诸葛亮

    投资者都不会怀疑自己理性的存在。他们自认是掌握了一定信息和一定专业
知识，因而面对投资决策的时候，便过于相信自己的判断力，高估自己成功的机
会，认为自己能够“把握”市场，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会
在其中的作用。过度自信的投资者在市场中会频繁交易，换手率很高，总体表现
为年交易量的放大。但由于过度自信，而频繁地进行交易并不能让投资者获得更
高的收益。

    所谓事后聪明是指人们往往倾向于利用事件发生之后的结果去理解事件发生
的原因及过程。事后聪明在股市中频繁发生，除了过度自信外，也可能与“虚荣”
倾向有关。人们往往会忽视事后理解的天然优势，而进一步贬低事前决策的复杂
性与难度。市场的真正命脉在于信息与判断未来，虽然后者是极难做到的事情。

    ●锚定心理——过往不代表未来

    当上证指数达到6000点时，不少机构和专家会预测看到8000点甚至10000 点
；当股市在2300点时，很多机构和专家又会预测到2000点、1800点甚至1500点或
更低。人们对未来的预测有截然相反的两种结果，但是未来的事实却毫无争议地
只有一个结果。

    之所以会出现这一矛盾，往往是由于有“锚定效应”的心理误区存在。因为
人在做预测的时候，内心往往充满了对不确定性的恐惧和不安，而通过设想一个
具体的数字可以明显降低这种不安，并且坚定自己的信念。同时人们往往被最初
的信息引导而形成最初的信念，这些人不知道怎样将新信息融合在自己的思想里，
所以即使面对新信息他们仍坚持最初的想法，无法及时调整修改原先的信念。

    了解锚定效应，就要提醒自己下次做决定时要摆脱该效应造成的判断偏差。
除此以外，要克服锚定效应，必须有勇气怀疑自己的第一判断，接受新的信息去
修正原有的判断，其中最有效的方法是针对原有的极端值确定一个反方向的相等
的锚定值，并在做出最后的决策之前考虑多个锚定值。

    ●从众与群体极化

    别作受宰割的羊羔

    从众与群体极化效应在人类的投资活动中充分体现了出来。人们的投资行为
往往会受到他人的影响，当大多数投资者都陷入贪婪地疯狂而拼命追涨时，很少
有投资者能冷静而理智地抵制购买的诱惑；而当大多数投资者都陷入恐惧之中而
拼命杀跌时，也很少有投资者能抵制抛售的冲动。

    这种从众的压力是非常巨大的，然而，明智的投资决策往往是“预料之外而
情理之中”的决策，大家都看中的热点板块的投资价值通常已经提前透支了，而
聪明的投资者一般会不断观察与跟踪具有投资价值的股票，当它的股价下跌到合
理的区间范围之内时（被大多数投资者忽视），就会果断吃进。很显然，这样做
不仅需要专业的价值评估水平，更需要抵制从众压力的坚定意志与敢为天下先的
巨大勇气。

    对于投资者在交易中经常有的心理问题，张旭东建议投资者应当客观冷静地
看待市场、看待行情、看待自我，建立一套自己的核心价值理念。另外，应当谨
记以下几点：1.价值终究决定价格；2.资金推动大盘；3.机构投资者控制个股；
4.利益制约行为。

    技术指标没有十全十美

    一个人三天就可以学会分析一只股票，要做好投资者至少需要三年的时间。

    有研究者曾经做过一项实验，即将使用技术分析选股人与通过随机的“飞镖
选股”两组投资者所取得的利润进行比较，结果发现两组差异并不大。

    统计显示，投资者有一部分人的收益状况与指数相当，大部分人的收益状况
比指数差，只有极少部分人能够最终战胜指数，跑赢大盘。

    张旭东认为，在股市操作中，尽管存在各种流派，比如波浪理论、时间线、
成交量、KDJ 、MACD等，但实际操作中，技术分析的作用很小，并没有哪种工具
可以做到战胜市场。大部分的技术指标不是完全不准，也不是完全准确，通常遵
循“四六定律”，即四次准确六次不准或者六次准确四次不准。

    因此技术分析虽然可以挣到一些钱，但很难获取超额利润。分析股票就是在
分析竞争对手，而真正的竞争对手是自我。张旭东强调选股时不需要很费劲地去
研究各种技术指标。主要原因是股价先行，然后各种技术指标才做出反应，不能
因果倒置。

    按照市场有效理论，如果是强势有效市场，要取得平均利润用不用指标都一
样。而在半强势有效市场中，通过上市公司公开的信息实现价值投资是不可能的。

    张旭东认为目前中国股市处于弱势有效市场与半强势有效市场之间。这个市
场的特点是：少数人挣钱即少数人取得超额利润；市场没有简单规律；盈利模式
都伴随实施障碍，三高（高出击率、高收益率、高成功率）不可并存。

    ■利用V 形反转图形选择黑马

    要点：庄家在大幅拉抬之前，有时会先大幅洗盘，股价到达低位，达到其战
略意图后便会拉回股价，此时跟进，便会大有收获。

    V 形反转是一种变化极快、力度极强的反转形态。其通常发生在快速、大幅
下挫之后。远离成交密集区，一旦买盘进场，股价便迅速掉头向上，空仓者大量
吸纳，成交量也骤然放大。

    之所以如此，是因为这种反转的本身，要么是庄家打压吸筹，要么是深幅洗
盘，庄家一旦发现浮动筹码已不多，相反，低位却有大手笔买单出现，必然不会
让便宜筹码落入他人手中，快速拉抬也就在情理中了。这一战略思想起源于老子
：“将欲歙之，必固张之；将欲弱之，必固强之；将欲废之，必固兴之；将欲夺
之，必固与之。”意思是说将要收敛它，必须暂且扩张它；将要削弱它，必须暂
且增强它；将要废弃它，必须暂且兴起它；将要夺取它，必须暂且拿给它。这一
思想符合辩证法，追击敌人过于猛烈，就会遭到反扑。如果让敌人逃跑，反而会
瓦解其斗志。因此高明的指挥家消耗敌人的体力和意志，而不去逼近他，这样不
经血战就可获胜。

    股市中对庄家来说，强行推高耗费资金的代价是高昂的，与其这样，不如先
大幅洗盘，待磨掉大多数投资者的信心和意志后，再行进攻。将欲“涨”之，必
固“跌”之！

    案例分析：太钢不锈（8.35，-0.08 ，-0.95%）（0825）

    该股于98年10月21日上市，震荡一波后由于盘子太大，无法完全控盘，于是
向下滑落洗盘，打破重要的支撑线、趋势线，均线指标也呈调头向下之势，一路
滑落使股价不足4 元。在下落过程中，意志不坚定的投资者纷纷割肉出局，而主
力却继续增加筹码。在股价达到3.84元后，为了不使4 元以下的便宜筹码落入他
人之手，又开始迅速拉回，我们看到今年年初该股的日K 线图呈现出典型的V 型
反转，在4.50元左右略微整理后，开始放量上行，基本不给空头喘息机会，成为
今年的一匹大黑马。

    使用V 型反转必须注意：

    （1 ）发现个股呈现显著的V 型反转，结合个股基本面的研判，当有快刀斩
乱麻般的勇气介入。

    （2 ）V 型反转的底部最好是前期的底部附近，或者有上升趋势的支撑。

    （3 ）前期该股曾是市场的牛股（新股除外），或者有一波力度不俗的涨幅，
这样的个股庄家通常未出局，V 型反转比较可信。

    ■把握上市公司年报三大要点

    年报是上市公司信息披露的核心，也是了解上市公司基本面的最重要资料，
它对所有投资者都是公开的，阅读和分析年报是投资的一项基本功。那么应如何
抓住年报的要点，有效地阅读上市公司年报呢？

    由于年报披露的信息、内容是针对所有的年报读者，它包括上市公司现有股
东、潜在的投资者、债权人及其他各种性质的读者，所以作为普通投资者所想要
了解和研究的主要内容、信息往往集中在年报的几个重要部分，抓住了这些部分
的要点，投资者就能对上市公司的基本情况有一个初步的了解。这些信息主要集
中在会计数据和业务数据摘要、董事会报告、财务会计报告三个部分。

    一、从会计数据和业务数据摘要分析公司的总体经营状况

    会计数据和业务数据摘要为投资者分析上市公司总体经营状况提供了重要的
依据。要从会计数据和业务数据中分析出公司的总体经营状况，首先，也是最基
本的，是要知道和了解这些数据所表示的基本含义。其次是运用一定的方法对这
些数据进行处理和分析。最基本和最常用的分析方法是比较分析法，即通过两个
或几个有关的经济指标的对比，找出差异，研究和评价公司经营情况的一种方法。
比较分析法主要有以下几种形式：1.实际指标与计划指标对比，借以考核有关计
划完成情况；2.本期实际数同上期实际数对比，即纵向比较，借以了解有关指标
在不同时期的增减变化情况；3.本期实际数与同行业公司的指标之间相互比较，
即横向比较，借以了解上市公司之间的财务状况和经营成果之间的差异。

    二、分析年报中的董事会报告

    董事会报告是公司董事会向广大投资者对公司经营、投资等情况所作的一个
总体报告，投资者能够从其中获得有关公司的大量信息。因此投资者有必要对董
事会报告中的以下内容进行详细的剖析：1.公司经营情况。投资者应该了解公司
所处的行业以及公司在本行业中的地位；公司主营业务的范围及其经营状况；公
司在经营中出现的问题及解决方案。2.公司财务状况。投资者应当结合年报的财
务报告部分，对公司财务状况进行分析。特别是，如果注册会计师对涉及报表的
项目出具了非标准审计报告，董事会在该部分会做出说明，投资者要对董事会的
说明予以高度关注，以便更好地判断公司真实财务状况。3.公司投资情况。了解
报告期内公司投资额比上年的增减变动及幅度、被投资公司的名称和主要经营活
动等。4.公司生产经营环境与政策环境的变化情况。5.新年度的业务发展计划，
其中包括新年度的收入与成本费用计划、新建及在建项目的预期进度。应注意公
司规划是否切合实际，是否具有可行性并能够产生预期的效益。6.董事会日常工
作情况。7.本次利润分配预案或资本公积金转增股本预案。

    三、掌握财务会计报告的主要内容

    财务会计报告是上市公司年报的核心，包括审计报告及资产负债表、利润表、
现金流量表、股东权益变动表四大会计报表等内容。信息质量的高低是投资者能
否从年报中发掘有价值线索的关键，审计报告是注册会计师就年报编制是否规范，
所提供的信息是否真实向投资者提供的一份专业报告。四大会计报表就上市公司
的资产负债、盈利能力、现金流动、股东权益变动情况向投资者提供了全面的信
息。投资者在对以上几部分内容进行初步了解后，根据自身的需求就可大致地确
定所读年报是否有进一步详尽、认真分析的必要了，从而起到事半功倍的年报阅
读效果。

    ■如何提高短线投机的成功率

    不少投资者喜欢做短线，喜欢以“短平快”的累积收益来实现效益的最大化，
同时也可满足自己不断追新猎奇的心理。但事实上，我们所追求的利润很多情况
下往往难以实现，犹如不知目标楼层者坐电梯上上下下好几趟，却不知应该在哪
里“下车”。一个星期、一个月甚至一年劳累下来，个人账户里的资金往往并未
上涨多少，弄不好还可能缩水，用“费力不讨好”来形容恐怕再恰当不过了。怎
样才能提高短线操作的成功率呢？笔者将自己的心得略作介绍，希望对朋友们有
所帮助。其要点是：锁定强势个股，判定大盘走势，两点半后介入，次日铁定出
局。

    锁定强势个股即在沪深股市的涨幅榜上寻找全天走势较强的个股进行跟踪，
并从技术形态、上档压力、成交配合、次日可能出现的涨幅等角度进行综合考虑，
从中挑出自己认定的后市可能续涨者。由于谋求的是超短线利润，甚至可以不必
关心该股票所对应的上市公司的主营业务、业绩状况等基本面因素，但必须对其
流通盘、主力介入程度及现状、第二天会否因召开股东大会等停牌、是否除权等
情况有比较充分的了解，以便制定相应的投机策略。

    判定大盘走势的意思是即使进行超短线的操作，也必须得到较为强势的大盘
的配合，否则成功的可能性将大打折扣。股指全天大部分时间的走势对于超级短
线投机者来说并不十分重要，重要的是尾市的走势。

    两点半后介入说得已经很明白，在大多数情况下，两点半左右启动的上涨是
真涨，当然，两点半左右开始的下跌也是真跌，且会对次日早市的走势产生影响。
还有一种情况是，两点半时大盘如螃蟹般横行，即使其后有所上拉或下砸，在一
般情况下幅度都不会太大，此时若选准个股，仍会有不少的机会。在买入自己所
看好的股票时千万不能冲动，尤其是资金量较大的朋友，绝不能因一时冲动而将
所有资金“一枪打光”，以免引起主力的警觉而停止拉升甚至就此洗盘，这可是
超级短线爱好者最忌讳的事。将所有的资金介入一只股票也不利于规避风险。

    次日铁定走人的意思是，不论次日大盘及自己所介入的个股怎样变化，都应
该按照事先设定的方案进行操作，如果达到预期的盈利标准或止损位时，当然应
该退出观望，即使未获得预期的收益或未触及止损价，也最好在当天了结——不
少人就是在不得已的情况下将超级短线做成了普通短线，进而进一步“拉长”为
中线甚至长线的。难道已有的教训还不够深刻吗？

    最后来谈一下设定预期目标的问题。这当然得看自己参与个股的具体表现，
以住的经验表明，预期收益率定为2%至6%左右为好（若市场走软，可相应降低，
在极度疲弱的市场中几乎没有操作的必要）。如果买进当天已经有所获利且个股
走势相当强（如封涨停或收在全天最高价附近），则可于次日挂略高于前收盘的
价位参与集合竞价，也可视次日的走势相机行事。短线投机者应当坚持的原则是
：赚钱是第二位的，不亏钱或者尽量少亏钱才是第一位的。卖出后再度上涨的钱
理所当然应该由别人赚，咱们只要赚到对得起超短持股时间的超短线收益，便应
该满足了。

    ■如何判断横盘后的突破方向

    横盘整理行情是由以下三种情况形成的：1 、下跌行情形成的横盘整理；2 、
收敛三角形形成的横盘整理；3 、上涨行情形成的横盘整理。

    横盘整理行情突破方向的形成概率：横盘整理往往是变盘的前奏曲，特别是
股价经过一定下跌过程后的横盘整理，很容易形成阶段性底部，下跌行情形成的
横盘整理行情结束时，绝大多数情况将选择向上突破，其概率约占90% 左右。

    收敛三角形形成的横盘整理由于其形态特征是上涨高点不断下移、下跌低点
不断抬高。这种形态在大多数情况下会延续原有的趋势选择突破方向，只有四分
之一的概率会演变成与原来运行趋势相反的走势。

    上涨行情形成的横盘整理是最为复杂的整理行情，其最终的方向性选择具有
相当大的不确定性，必须根据量价特征，并结合技术分析手段进行具体的研判。

    目前的横盘走势是诞生于下跌行情中，如果这种横盘整理走势持续时间在5
至15天内的，形成的向上突破往往具有一定上攻力度。但如果横盘时间过长，不
仅会影响反弹动力，而且还容易导致横盘整理最终选择向下破位。

    ■选股“四要、四不要”

    做股票选时和选股都很重要，目前市场政策底已经初现，市场底还需要确立，
选时已经问题不大，但选股的难度还是较大，因此，下面选股的四要和四不要可
供投资者参考：

    近期股市正值年报公布时期，市场的变化因素比较多，今年市场的底部究竟
在哪里，还需要市场的检验，在这种市道中选股就显得十分重要，选对了股票，
对您而言，牛市还很遥远，而一旦选错了股票，则牛市早已结束。

    笔者以为，就目前的市道而言，在选股上尽可能做到四要四不要：

    第一，要选小市值股票，不要选大盘股这轮调整行情跌的就是那些大盘权重
股，而小市值股票跌幅明显小于指数的跌幅，成了目前市场比较安全的避风港。
从股市的长期投资而言，如果您能长期与那些小公司为伍，分享他们做大做强的
全过程，您就能从中获得巨大的投资回报，这个道理已经被市场反复证明。持有
小市值股票，既包括那些股本上的小盘股，还包括那些尽管流通股不小，但价格
低，总之，要从市值上来进行判断。

    第二，选无解禁股的股票，不选在近期有解禁压力的股票现在大小非解禁的
压力很大，很多投资者持有的股票，突然发现近期有大量的大小非可以上市流通
了，这对股价的上行会带来很大的压力，由于那些大小非的持股成本极低，套现
的欲望极其强烈，在相当一段时间内将压制股价的上行，所以，选股要选没有解
禁压力的股票。

    第三，要选无再融资压力的股票，不要选有再融资题材的股票现在上市公司
圈钱的冲动很强烈，狮子大开口的圈钱引起了股民们的反感，股民们不能用手投
票就用“脚”投票，纷纷抛股滑脚开溜，以至股价一泻千里，前期曾经增发的上
市公司，现在相当一部分的股价已经跌破了增发价。做股票要“君子不立危墙之
下”，回避这些烦事，选股的时候要选没有再融资题材的个股，这样安全性比较
好。

    第四，要选有“生育能力”的股票，不要选“绝子绝孙”的股票股票的“生
育能力”实际上指的就是股本扩张的能力。中国股市发展20多年来相当多的上市
公司的股本由小到大一路扩张而来，长期持有这些公司股票的投资者，通过每年
上市公司的送股、配股和资本公积金转增股本，生出“股子股孙”一大堆来，这
种股票投资的财富效应使一大批人改变了自己的命运。现在正值年报公布时期，
上市公司的分配方案接踵而来，这是选股和调整投资组合的最佳时机。现在有相
当一部分上市公司实际上已经既没有送股能力，也没有资本公积金，像这样的上
市公司实际上已经“绝子绝孙”，尽管也有炒作的差价收益，但已经不好玩了，
至少不值得长期持有。

    做股票选时和选股都很重要，目前市场政策底已经初现，市场底还需要确立，
选时已经问题不大，但选股的难度还是较大，因此，上述选股的四要和四不要可
供投资者参考。

    ■牛市炒股制胜宝典：一切不走寻常路

    做股票选时和选股都很重要，目前市场政策底已经初现，市场底还需要确立，
选时已经问题不大，但选股的难度还是较大，因此，下面选股的四要和四不要可
供投资者参考：

    近期股市正值年报公布时期，市场的变化因素比较多，今年市场的底部究竟
在哪里，还需要市场的检验，在这种市道中选股就显得十分重要，选对了股票，
对您而言，牛市还很遥远，而一旦选错了股票，则牛市早已结束。

    笔者以为，就目前的市道而言，在选股上尽可能做到四要四不要：

    第一，要选小市值股票，不要选大盘股这轮调整行情跌的就是那些大盘权重
股，而小市值股票跌幅明显小于指数的跌幅，成了目前市场比较安全的避风港。
从股市的长期投资而言，如果您能长期与那些小公司为伍，分享他们做大做强的
全过程，您就能从中获得巨大的投资回报，这个道理已经被市场反复证明。持有
小市值股票，既包括那些股本上的小盘股，还包括那些尽管流通股不小，但价格
低，总之，要从市值上来进行判断。

    第二，选无解禁股的股票，不选在近期有解禁压力的股票现在大小非解禁的
压力很大，很多投资者持有的股票，突然发现近期有大量的大小非可以上市流通
了，这对股价的上行会带来很大的压力，由于那些大小非的持股成本极低，套现
的欲望极其强烈，在相当一段时间内将压制股价的上行，所以，选股要选没有解
禁压力的股票。

    第三，要选无再融资压力的股票，不要选有再融资题材的股票现在上市公司
圈钱的冲动很强烈，狮子大开口的圈钱引起了股民们的反感，股民们不能用手投
票就用“脚”投票，纷纷抛股滑脚开溜，以至股价一泻千里，前期曾经增发的上
市公司，现在相当一部分的股价已经跌破了增发价。做股票要“君子不立危墙之
下”，回避这些烦事，选股的时候要选没有再融资题材的个股，这样安全性比较
好。

    第四，要选有“生育能力”的股票，不要选“绝子绝孙”的股票股票的“生
育能力”实际上指的就是股本扩张的能力。中国股市发展20多年来相当多的上市
公司的股本由小到大一路扩张而来，长期持有这些公司股票的投资者，通过每年
上市公司的送股、配股和资本公积金转增股本，生出“股子股孙”一大堆来，这
种股票投资的财富效应使一大批人改变了自己的命运。现在正值年报公布时期，
上市公司的分配方案接踵而来，这是选股和调整投资组合的最佳时机。现在有相
当一部分上市公司实际上已经既没有送股能力，也没有资本公积金，像这样的上
市公司实际上已经“绝子绝孙”，尽管也有炒作的差价收益，但已经不好玩了，
至少不值得长期持有。

    做股票选时和选股都很重要，目前市场政策底已经初现，市场底还需要确立，
选时已经问题不大，但选股的难度还是较大，因此，上述选股的四要和四不要可
供投资者参考。 ■无风险的追低吸纳技巧

    传统思维、从众行为在现实生活中往往比较管用，但在投资炒股中不见得有
效。“反常”，正是2009年上涨行情给投资者留下的制胜宝典。

    品种：“热门”不如“冷门”

    「制胜宝典」熊市炒股，一抛了之。牛市要想获利，则首先要靠选股。许多
股民都希望赶上热点，获取短线暴利。然而，对普通散户而言，把握热点非常困
难。与其追逐风靡一时的热门股，不如在冷门股中寻找“金矿”。只要方法对路、
心态端正，操作冷门股收益不一定低。在多数仓位保持不变的同时，以其中少量
仓位专捡自己熟悉的冷门股进行波段操作，也能积少成多。

    「操作提示」操作冷门股，首先要注意品种选择、总量控制。一般情况下，
要选择那些基本面较好、调整幅度较大、未被市场爆炒过、自己长期跟踪、股性
较为熟悉的股票。其次要坚持低吸高抛，切忌追涨杀跌。操作时，采取逢低分批
方式买入。对买入的股票，能涨最好，不涨也绝不低位杀出，相反要越跌越买。
当买入数量达到或超过一定比例时（通常在持仓量的三分之一至五分之一），就
不再加仓，以防个股风险。第三是上涨时不要贪，坚持快进快出、见好就收，尽
量少坐“电梯”，防止“短线”变成“长线”。股票卖出后，下跌最好，不跌也
绝不再追高买入，相反，要越涨越卖。

    时机：“应时”不如“反季”

    「制胜宝典」精明的消费者都知道“反季节”购买商品的益处。股票也是一
样，不同的品种都有自己的“旺销期”和“滞销期”。当此股受冷落时，彼股却
受追捧。一段时间后，彼股开始了漫长的“冬眠”，此股却渐渐“复苏”，甚至
进入“旺季”。投资者若能在“滞销期”买入，“旺销期”卖出，必能胜人一筹。

    「操作提示」首先，“反季节”投资要确立与众不同的投资理念，进行“逆
向思维”，敢于“人弃我取”。其次，在操作中要“我行我素”，不赶时髦。即
便是前景非常看好的股票，“反季买入”往往要比“应时买入”便宜许多。当然，
“反季节”投资的前提是股票质地要好，估值要合理，具有长线投资价值。

    信息：“利好”不如“利空”

    「制胜宝典」上市公司发布利好，散户容易一时冲动而买入其股票，结果导
致被套或亏损。也有投资者在发布利好时已获利，却没有及时卖出，结果不赚反
亏。究其原因，问题的关键就在于投资者面对利好不知道该怎么办。实际上，股
价在利好公布后高开低走、冲高回落，甚至尾盘杀跌、最终收阴的情况屡见不鲜。
相反，一些长期低位盘整的股票发布利空后，股价被顺势打压时，往往是十分难
得的买入机会。

    「操作提示」首先，具体个股要具体分析。对突发性利好要仔细鉴别，弄清
楚是否实质性利好，是短期利好还是长期利好。其次，介入良机往往不在“众星
捧月”之时，而在被众人“淡忘”之后。许多股票在利好出来时往往会被“哄抢”，
但“时过境迁”后，却又被许多投资者遗忘、抛弃。炒股最忌冲动，投资须有记
性，与其当时追涨买入，不如事后逢低吸纳。

    策略：“极端”不如“对冲”

    「制胜宝典」上证指数从6124点一路狂跌至1664点，又从1664点单边上涨到
了3478点。无论暴跌还是大涨，做得好的投资者既不会在下跌中大伤元气，也不
会在上涨时完全踏空。然而，也有投资者却在熊市中损失惨重，在牛市中又错失
良机。究其原因，关键是选择了极端的操作方法。投资者若想降低炒股风险、减
轻投资压力，不妨进行“对冲”式炒股。

    「操作提示」“对冲”的具体方法多种多样，主要有：一是股票与资金“对
冲”。一般情况下，既不满仓，又不空仓，既有股票又有资金。二是不同股票间
“对冲”。持仓比例确定后，持有品种不宜过于单一，而应有多只股票可供选择。
三是同一股票里“对冲”。即，仓位里可以区分为固定筹码和流动筹码，用这两
类不同的筹码来“对冲”。当持有的某只股票上涨一段时间后，就将流动筹码部
分卖出，如果再涨，则将固定筹码部分也卖出。当下跌一段时间后，再将固定部
分“捡回”，如再跌，将流动部分也“捡回”。四是家庭成员间“对冲”。比如
夫妻、父子、母女、兄妹、姐弟等，你做多、我做空，你买入、我卖出，你重仓、
我轻仓，你买这股、我买那股，等等。

    操作：“多动”不如“少动”

    「制胜宝典」岁末年初之际，投资者不妨总结一下全年的操作。多数投资者
可能会发现：“不看不知道，一看吓一跳”——假如年初一直持仓至今，不进行
任何操作，收益会比频繁操作高出许多。由此可见，在一轮大牛市里，长线投资
才是适合多数人的、令人轻松自如的制胜法宝。

    「操作提示」长线投资并不是随便买入一家上市公司的股票放起来即可，而
是“长”有“长”的门道：一要精挑细选好的品种，进行长期跟踪，掌握“变化
规律”，熟悉“性格脾气”，以便看准时机，见机“下手”。二要做到有大有小，
大小结合。这里的“大”，是指“大象”——权重大、市值大的股票。“小”是
指市值小、题材多的股票。三要分散投资，最大限度地避免个股的不确定性风险。
四是切忌犹豫不决、患得患失，关键是买入的时机要早、价格要低。五要沉着应
对。只要认准方向，看清大势，无论大盘和个股怎样“折腾”，始终要稳如泰山。
六要闲钱闲心。“闲钱”就是投入的资金必须是自己可以任意支配的资金，没有
时间限制，没有盈利要求，没有任何压力：“闲心”就是专心做好自己该做的事。
在很多时候，不看行情比“死盯”要管用得多。

    ■短线强势股的操作“诀窍”

    强势股具有的主要特点：

    1 、高换手率：强势股每日成交换手率一般不低于5%，某些交易日达到10%
以上，甚至可能达到20%-30%.

    2 、具有板块效应：强势股可能是一波行情的龙头股，也可以是热点板块中
的代表性股票。强势股的涨跌，会影响同板块股票的涨跌。

    强势股的操作方法：

    1 、抓住龙头股不动：龙头股一般在大盘低迷时率先放量上涨或第一个封涨
停，大胆的投资者如果能够及时介入龙头股，就可以持股不动，等待大盘行情结
束或龙头股明显形成头部时方卖出。如果本轮行情的青松建化（23.49 ，0.75，
3.30%）、浪潮软件（16.05，0.07，0.44% ）、深深房、南方汇通（9.29，0.05，
0.54% ）。

    2 、介入换手率高的强势股：龙头股很多人不敢追，或等考虑清楚了，再想
追而追不到。这时，应该及时寻找同板块的高换手率的强势股。

    3 、在强势股技术性回调过程中介入：强势股因为受到市场关注程度高，而
且可能有主力操纵，一般上涨迅速，回调时间短、幅度浅。有的仅仅在盘中回调，

    4 、强势股出现利空消息时：强势股在一轮上涨过程中，可能出现基本面的
利空消息，这时该股短线会有短线下跌。由于板块热点还未消退，主力资金也还
在其中，等该股短暂企稳之后，主力再次拉升的概率很大。这时下跌是介入的最
佳时机。

    操作强势股要注意：在大盘处在上涨趋势或平衡市中操作。在大盘出现明显
头部形态或明显下跌趋势时尽量不要操作。

    “涨时重势，跌时重质”。分析与操作强势股，关注要点还是换手率、市场
热点和主力意图。对于业绩、成长性、行业发展以及利空消息等因素，短线操作
不必过分看重。

-------------------

    ■逢低加码投资五窍门

    第1 招逢低加码2 步骤提高报酬严格说来，这是一门老道理，几乎所有的投
资人都知道市场下跌时应该要进场，但是真的有信心这么做的人，少之又少。

    从20几年前就开始卖海外基金的兆丰国际商银协理孙芳珠，便以惋惜的口吻
说，在这么久的时间里，真的很少看到一般投资人在市场下跌时，定期定额会加
码买进。逢低加码是个提高定期定额投资报酬率的好方法，不用很可惜，若投资
人可以学习运用，投资效率必定会提高。

    在实际操作上可分为2 步骤执行：

    步骤1 先考虑3 件事

    1.投资标的前景是否良好。

    2.股票市场下跌是否已逐渐量缩止稳。

    3.市场气氛是否相当悲观。

    若投资标的前景无虞，股市逐渐止稳，市场气氛不再悲观，就是可以逢低加
码。的时候。

    步骤2 决定加码方式与金额

    孙芳珠说，投资人可以1 次提高扣款金额，也可改变扣款次数由每月1 次变
成3 次，完全依照个人财务情况决定即可。

    第2 招套牢基金不停扣用时间换取反弹

    当市场不好时，定期定额绩效难免受到影响，尤其是投资人若累积的时间不
够长，或市场长久处于表现不佳的情况下，定期定额投资的基金还是会被套牢。

    3.考虑风险承受度：30岁以下风险承受度高，可选择积极型投资组合；随着
年龄增长，可调整较稳健的组合；到达退休阶段则适合保守的投资组合。

    第3 招借重资产配置稳定投资绩效

    富兰克林投顾研究部副总经理罗尤美指出，一般人在定期定额投资基金时，
以为能分散进场时点，降低基金单位的平均成本，所以选择波动程度越剧烈的基
金越好，这样才能拉大将来基金走升时的获利空间，但事实上不然。

    罗尤美发现，比较容易出现套牢的基金，多半是波动度高的单一国家或单一
产业型基金，因为产业有景气循环，有的产业会被趋势淘汰。而单一国家则容易
有政经危机风险，例如，1997年发生亚洲金融风暴后，很多单一国家基金的表现
连续好几年都非常惨淡，像马来西亚基金，因为规模太小而被清算。

    台湾银行副总经理魏江霖则提供3 点心法，供投资人参考：

    1.了解投资属性：每档基金风险与特性差异甚大，投资人应依投资属性选择。

    2.设定投资目标：理财需求不同，选择的基金也不同。

    第4 招卫星基金设停利点获利才能锁住

    罗尤美指出，假如投资人是选择单一国家或单一产业作为卫星基金的话，一
定要设立停利点，一有获利就了结出场，如此一来比较能确保投资战果，而且最
好能深刻认识该国的经济基本面，同时随时掌握市场的最新动态，才能提高获利
的胜算，否则长期定期定额投资的结果可能是“愈陷愈深”。

    以日经225 指数为例，自2000年以来至年底，连续每月定期定额投资的结果，
虽然年平均报酬率接近3%，仍呈现正数，但是这样的报酬率仅勉强与通胀数字相
抗衡而已，对于累积财富并无太大帮助，所以卫星基金务必设好停利点，范围从
15% 到30% 都可以，视投资基金而定。

    第5 招月初扣款报酬优于月中、月底

    很多投资人在决定定期定额投资后，都会遇上一个问题：到底月初、月中、
月底哪一个时间点，作为扣款时间最好？答案是：选择月初扣款比较好，会让你
多赚1 到2 个百分点！

    严光辉解释，会出现这样的现象，主要原因是月初股市通常处于低点，月底
因为投资法人作账关系而处于高点有关。根据富兰克林投顾试算，2004年以来，
月初、月中、月底定期定额投资印度孟买指数的结果显示，虽然长期下来报酬率
差异幅度不是很大，但很明显的是，定期定额月初进场的投资报酬率，几乎都优
于月中与月底1 到2 个百分点不等。

    这点小小的锱铢必较，至少可以抵销一些例如手续费等投资成本，也算有帮
助。

    此时应该继续扣款吗？还是应该转移市场？是很多投资人心中的疑问，尤其
是看到报酬率连几个月都赤字时更焦虑，孙芳珠表示，这时可以先厘清以下问题
再来确定怎么做：

    - 全球市场是处于空头趋势或多头走势的修正？

    若是前者，等于是所有的基金都有可能同样面临套牢命运，投资人不必停扣，
更没有必要转换基金从头开始。若为后者，表示市场仍处于多头，投资人若因为
一时的套牢就停扣，将非常可惜。

    - 该基金投资的产业或区域，基本面有否转变？

    若基金所投资的产业或区域的股市下跌，属于良性修正，基本面未转坏，投
资人应该持续扣款，甚至把握机会利用单笔加码买进。反之，若是基本面出了问
题，这时候投资人才应该考虑把手上的套牢基金，转换到其它未来较具上涨潜力
的基金。

    ■从技术信号发现“黑马”

    如何发觉大主力庄家介入“黑马”？技术上有几种明显信号。

    第一，股价长期下跌末期，股价止跌回升，上升时成交量放大，回档时成交
量萎缩，日K 线图上呈现阳线多于阴线。阳线对应的成交量呈明显放大特征，用
一条斜线把成交量峰值相连，明显呈上升状。表明主力庄家处于收集阶段，每日
成交明细表中可以见抛单数额少，买单大手笔数额多。这表明散户在抛售，而有
只“无形的手”在入市吸纳，收集筹码。

    第二，股价形成圆弧度，成交量越来越小。这时眼见下跌缺乏动力，主力悄
悄入市收集，成交量开始逐步放大，股价因主力介入而底部抬高。成交量仍呈斜
线放大特征。每日成交明细表留下主力踪迹。

    第三，股价低迷时刻，上市公布利空。股价大幅低开，引发广大中小散户抛
售，大主力介入股价反而上扬，成交量放大，股价该跌时反而大幅上扬，唯有主
力庄家才敢逆市而为，可确认主力介入。

    第四，股价呈长方形上下震荡，上扬时成交量放大，下趺时成交量萎缩，经
过数日洗筹后，主力庄家耐心洗呈筹吓退跟风者，后再进一步放量上攻。

    散户没有主力庄家“通天”的本领，知道何时重组、跟谁重组，业绩如何扭
亏为盈。拉高股价后又如何高比例送股，制造何种出乎散户意料不到的利好派发。
散户发觉了大黑马，刚骑上，主力庄家就给你一个“下马威”，开始大幅洗筹，
上下振荡，不愁你不从“马背”上掉下来。当散户纷纷落马，主力庄家挥舞“资
金的马鞭”，骑着黑马绝尘而去。当主力庄家发觉有少量高手仍牢牢跟风，就会
采取不理不睬该股，股价死一般的沉寂、牛皮盘整几天、十几天甚至数月，对散
户进行“耐心”大考验。当又一批散户失去耐心纷纷落马，这只黑马再度扬蹄急
奔。这里黑马的身份往往已远高于一些优质“白马股”，谁不敢坐等主力庄家抬
轿？因此，散户只能通过细心观察，发觉有主力庄家介入“黑马”后，紧跟庄家
耐心抓紧！

    ■短线炒股做差价的技巧

    不少投资者十分热衷于短线的博差价操作，在具体操作时，投资者应注意以
下几个最基本的技巧：

    第一、投资者可以参照个股30日均线来进行操作。同大盘一样，个股的30日
均线也很重要，股价上升时，它是一根支撑线，个股下挫之后反弹时，它又会成
为一根阻力线。如果个股在下挫之后企稳，向上反弹时，冲击30日均线明显会感
到压力，如果上攻30日均线时，成交量没有放大配合，股价在冲击30日均线时留
下的上影线会较长（表明上档阻力较强），投资者应该及时减磅。与之相反，如
果个股上攻30日均线有较大的成交量支持，股价冲过30日均线之后可以再看几天，
这就是说，个股在30日均线处震荡时，是投资者进行差价操作的好时机。

    第二、对一些个股的操作应有利就走。这指的是那种累计涨幅巨大或是在反
弹时涨幅较大的股票，有些个股在一段时间内有较大的跌幅，反弹之后，一些持
股的投资者认为不立即抛出的话，风险也不会太大，这种观点有失偏颇。对一只
股票，我们要整体地看，绝不可只看其在某个时间段的表现。有些股票累计升幅
较大，下挫之后出现反弹，不及时抛出的话，无疑是有风险的。这些股票从高位
下跌后，曾出现过反弹，但反弹之后的跌幅仍然很大，博此类股票的短差应该做
到有利就走。对一些在大盘横向整理时出现较大涨幅的个股也不要恋战，而那些
原来就未大涨、下跌却较猛且质地并不坏的个股，股价出现反弹之后，不及时抛
出，风险倒不是很大。

    第三、做短差讲究一个快字，还讲究一个短字，要避免短线长做。有些投资
者介入原本准备做短线的股票后确实马上就有所斩获，但此时往往会出现想获得
更大收益的心理，改变了自己的初衷，打乱了原来的操作计划。一旦被套，获利
转为亏损，会大大影响投资者的操作心态，这是十分不利的。长期按计划进行操
作，可以养成良好的投资心态，形成稳定的操作思路，对投资者长期立足于股市
是有很大益处的。

    ■质疑价值投资不如深化价值投资

    10年前的A 股市场，恐怕很少有人运用价值投资的方法来做股票投资。那是
一个散户投资者为主的时代，许多人甚至连股票市盈率是什么都不知晓，而是看
着技术图，听信于一个又一个“传说”。更有甚者，许多股票价格在多数时候被
所谓“庄家”操控。

    10年后的今天，中国的股票市场已经发生了翻天覆地的变化。上市公司数量
已经接近2000家，并且还在快速增加；上市公司的多样性也大大增强，几乎所有
行业都有代表性的企业上市；同时，随着超大规模蓝筹股的上市，大市值公司的
比重越来越高，整体股票市场的宏观属性得到迅速提升。可以说，当前股票市场
已经真正成为宏观经济的晴雨表，宏观经济对于股票市场价格的影响也逐渐深化。
与此同时，过去这10年来投资者的结构也发生了巨大变化，以基金公司为代表的
机构投资者的比重也越来越高。而随着机构投资者的壮大，整个市场对于上市公
司、行业、宏观经济的基本面研究越发受到重视。价值投资也因此越来越受到市
场的认可。

    然而，经历了过去3 年股市的大起大落，价值投资现在也开始受到不少人的
质疑。似乎价值投资的优势并没有得到很好的体现。但问题是，你如何认识价值
投资？如果说，买市盈率低的股票、卖市盈率高的股票就是价值投资，那绝对是
种误解；此外，即使是同一只股票，市盈率低时买进、市盈率高时卖出，也不见
得是价值投资。真正的价值投资是判断一个公司的价值与股价之间的差别，当股
价严重低于价值时买进，当股价严重高于价值时卖出。

    那么，如何判断一个公司的价值？这绝对不是一件简单的事情，非常考验投
资者的眼光和实力。特别是，过去几年来由于经济不断全球化以及科技的发展，
各国经济以及各个行业之间的关联度大大提升，判断一个公司的价值因子在发生
什么变化越发困难；而2008年全球的经济危机更是加深了各种价值变量预测的困
难度。也就是说，价值投资已经变得越来越复杂，需要考虑的因素也越来越多，
挑战性更强。

    在正确认识和理解这点后，我们需要做的是将价值投资进一步深化，而不是
舍弃。特别是在2010年，我们提醒投资者注意，随着股市全流通时代的到来以及
股指期货的推出，股票价格的波动率会大大降低，二级市场的投资者进行趋势博
弈的心态会降低，价值投资的重要性必将越来越高。应对这种变化，作为基金管
理者，我们将加强自上而下和自下而上的结合，努力提高研究水平，积极地去把
握公司价值的变化，为投资者创造更好的回报。

    ■波段操作买卖的技巧

    波段操作买入时：参考筑底区域。指数上涨后会重跌回中心线，指数下跌后
会反弹中心线。真正的底部也是指一个区间，并不是某一特定的点或价位，不能
把底部区域的买入理解为对某一点的买入，因为在实操中是很难买到最低价的。
无论是从下跌末段买入，还是从启动初期买入，操作的成功概率均远远大于在拐
点处的买入。底部区域的买入不必追求买到最低价或拐点位，只要能买到相对低
位就是成功的。

    大盘在构筑底部区域时，个股成交量太少或出现地量时，均不是最佳的买入
时机，因为这说明该股目前价位对外围资金仍没有吸引力，还不能确认为一定止
跌企稳了。即使大盘出现一轮行情，这类个股也会因为缺乏主流资金的入驻而制
约上涨空间和上涨速率。因此，在底部区域选股时要选择在前期曾经出现过地量，
而随着股价的下跌，目前量能正处于和放大过程中的个股。

    在阶段性底部区域买入股票时的主要选择标准：

    1.选择经历过一段时间的深幅下调后，价格远离30日平均线，乖离率偏差较
大的个股。

    2.个股价格要远远低于历史成交密集区和近期的套牢盘成交密集区。

    3.在实际操作过程中要注意参考移动成本分布，当移动成本分布中的获利盘
小于3 时，可将该股定为重点关注对象。一旦大盘和个股止跌企稳后，可以在符
合以上选股标准的个股中逢低建仓。

    另外注意：在阶段性底部区域买入时还要巧妙应用相反理论，股评反复强调
的底部和大多数投资者都认可的底部往往仅是一处阶段性底部，这时不要完全满
仓或重仓介入，而且还要注意及时获利了结。只有在股评已经不敢轻易言底和大
多数投资者都不敢抄低时，真正适合于战略性建仓的底部才会来临。股市有风险
入市请谨慎。

    ■投资银行股的分析方法

    分析银行股股价，以下几个指标值得注意：

    1 、股价对每股账面值（P/B ）：公式是股价/ 每股账面值。银行的资产最
主要是贷款，贷款很少受到市况而使其的估值改变，因此P/B 是衡量银行股的重
要指标。股价不应偏离账面值太远，一般来说，P/B 数值越高，反映出股价越高。
经济好、股市旺的时候，银行股的P/B 相对较高，例如一些中小银行，在市道好
的时候股价对每股账面值约有2 倍，但在股市低迷时，则只有1 倍左右。

    2 、股本回报率（ROE ）：公式是纯利/ 股东资金。这是衡量管理层对运用
股东资金是否优越的一个比率。一般而言，比率越高越好。

    3 、浮息差率：简单的说，就是银行在一入一出赚取的利差收益率，浮息差
当然是越高越好。不过，近几年银行的息差持续收窄，截至2004年中期业绩，香
港上市银行的息差介于1.42%~3.02% 不等。

    4 、成本对收入比率：公式是经营成本/ 经营收入。这是衡量管理层能否有
效地控制成本的一个比率，一般来说，比率越低越好。

    5 、不履行贷款比率（NPL ）：为利息拨入暂记账或已停止计利息的客户贷
款。近年香港经济复苏下，失业率及破产个案都有改善，因此银行的不履行贷款
比率趋降，普遍处于健康水平。

    6 、资本充足比率（CAR ）：公式是（资本—扣除项）/ （风险加权资产+
12.5倍的市场风险资本）。根据国际标准，资本充足比率至少8%才算合格。香港
银行的资本充足比率一般都超过12%.

    ■四招辨别强庄股见顶

    强庄股既能够活跃股市做多气氛，同样，也能够带来市场追高的杀跌风险。
如何辨别强庄股的见顶风险一直倍受大众关注。

    第一：以量识别

    万变量为先，这是实盘日志里说的最多的观点。不管个股由弱转强还是由强
转弱，首先一点就是先看量，对强庄股的上涨，同样不例外，在所有的上涨过程
中，只有无量，微量上涨才是最安全。比如一只5 元股，同样炒到10元，甲股用
20% 的筹码去推动，而乙股则用30% 的筹码去推动，肯定前者继续上涨的动力强
大，两者间消耗的资金显然不同。

    第二：以趋势线识别

    个股上涨或下跌，都会出现明显的趋势形态运行。强庄股重要的识别趋势线
是10日线，即使主力洗盘或震仓，这个位置不会轻易跌破，即使偶尔有部分强庄
股在洗盘和震仓时可能击穿20日线，但是，很快就会被大单拉起，重新开始新一
轮的升势，对上涨周期能够维持到一个月以上的强庄股，可能会有一个跌破趋势
线挖坑的过程，健康的盘面是，上涨温和放量，下跌却异常缩量，这说明，市场
筹码基本被主力控制，只要主力自己不抛售，盘中很难看见主动性卖盘。

    第三：以长期均线系统识别

    对观察强庄股有效的长期均线一般是20日、30、60、120 、250 日均线，由
于强庄股运行周期不同，所采取的参考均线也不同，一般30日以内的庄股称为短
庄股，3 个月以上的庄股称为长庄股，这与个股流通盘大小，题材和概念以及业
绩实质性支撑大小有关，题材或概念股通常是江湖游资介入的短庄股，具有业绩
支撑，基本面情况不错的股票往往是长庄股。短庄股只会迅速拉动短期均线上升，
而对长期均线影响不大。通常30日线是重要识别依据，如果个股上涨却带不动30
日线持续上升，成交量且无规则运行，个股见顶可能性比较大，这个时候的放量
应该理解为主力逃跑。反过来说，中短期均线持续上升，股票震荡向上，成交量
温和有序的品种，很可能演变为长庄风格。

    第四：以恶劣形态识别

    强庄股短线见顶往往会有疯狂拉高的过程，越是到主力要派发的阶段越为厉
害，通常个股形态上会出现持续向上跳空缺口，有的干脆就是一字涨停板方式，
有可能每天打开一次涨停板，吸引跟风资金接筹，腾挪出继续拉高的资金，或者
是边拉边放，抬高市场平均成本，这个规则很快会改变，比如持续涨停后的某一
天，股价不再疯狂，成交量异常放大，日K 线上收出高位墓碑线长阴当空，换手
率超过30% ，甚至更多，这些必然是主力大肆派发的痕迹，因此，一只个股短期
连续上涨50% 再出现15% 以上换手率都是需要高度重视的特征，这个阶段已离股
价见顶不远。

    ■怎么炒年报概念股

    对年报公布后个股的操作，投资者应当注意以下几个要点：

    首先，对一些年报业绩较佳的个股，应当注意，由于这种个股业绩佳，许多
投资者会对这些股进行中长线的投资而耐心持股，但是这些个股在年报出台后会
有较大幅度的波动，故有差价可做，操作得当可以高抛低吸获得更多的筹码，某
只股票今年1 月10日公布年报后，1 月11日该股上攻至涨停，而在1 月12日该股
高开后即回落，股价冲高回落有量相伴放出，投资者可以进行高位减磅，事实上
该股在1 月12日最高冲至19.98 元后，在节前最后一个交易日即1 月19日，股价
最低跌至16.5元，上下落差有3.48元。在具体操作时，如投资者持有的个股公布
年报较佳，而在该股公布年报前股价有所上涨，公布年报后股价冲高，投资者在
其冲高时可以进行减仓，待其回调后再回补，进行短线的操作。

    其次，有些公司尤其是一些ST公司或已发预亏公告的公司，由于业绩不佳，
在年报公布前股价就有所下调，而在其公布年报之后，由于不佳业绩公布造成股
价下调，该股仍要继续下行，其实市场机会也就随着股价的下调而出现，尤其是
一些已有实质性重组动作的个股，公司已有实质性重组，但业绩的转好会有一个
过程，股价下调也就是风险释放。

    再次，有些公司业绩一直较佳，但突然公布了不佳的年报，股价下跌，投资
者应以减仓为主，而且不要轻易介入，这种股票下跌势头猛而且在相当长的一段
时间内股价难有较佳表现。

    ■学会三招选择低价超跌潜力股

    1 、阶段跌幅越深越有发力，绝对股价越低越有优势

    在低价超跌股上寻找机会主要遵循的是价格博弈的思路。跌幅大于同期大盘，
股价在整个市场中，以及同类个股中有明显的比较优势的个股是重点跟踪的对象。

    个股技术特征：

    A 、超跌股年内的跌幅通常要在30% 以上，若能跌幅在50% 更好；最好是那
种无缘无故下跌，而且是无量空跌的个股。

    B 、没有形成抵抗性平台（即在历史低位长期振荡，近日跌破创出新低形成
较近的反弹套牢区），并且最近几个交易日盘中或某一交易日没有出现过反弹行
情。

    2 、股性活跃的股票最容易成为资金攻击的目标

    一部分二级市场投资经验丰富的投资者应该熟悉这么一个市场现象，每次有
一定力度的超跌反弹启动时，那些股性活跃的品种往往是最先受到资金关注的，
启动的时间比别的股票早，反弹高度也比其它股票多。

    3 、技术上抗跌和缩量的低价股是启动的前奏

    在大盘出现大跌的背景下，如果一部分低价超跌股能够经受住考验，则证明
这些个股的底部是非常扎实的，属于理想的潜力品种。

    技术上而言，成交量对于判断低价超跌股的潜力相当重要，个股的下跌过程
中最好是高度缩量的，这种下跌方式属于缩量空跌，一旦有资金狙击，容易产生
V 形反转。

    ■捕捉强势股窍门：成交前20名为资金流向热点

    大家都知道，股市中的热点其实就是有资金集中流入的个股，而板块轮动其
实就是资金流动而产生的盘面效果。当主流资金向部分板块和个股中流动时，这
些板块和个股一般都能够成为市场关注的焦点，其中往往能跑出热门股和黑马股。
因此，对资金流向进行研判，无论对于分析大盘走势还是对于个股机会的把握，
都有着极其重要的作用。

    在分析资金流向时，投资者需要将成交量排行与涨跌幅榜结合起来。若成交
量排行靠前，同时股价涨幅也靠前，说明有大资金持续流入该类个股。一般来说，
最初发动行情的个股由于涨幅居前、成交量有效放大，往往最具示范效应，这就
是市场中的龙头股。

    从成交额上识别资金流向的方法是：每天成交额排行榜前20-30 名的个股，
就是资金流向的热点，所要观察的重点是这些个股是否具备相似的特征或集中于
某些板块，并且该板块中个股能否长时间地占据成交额排行榜位置。

    当个股没有主流资金关照时，股价会在某一多空相对平衡的价格区间内徘徊，
并且随着股市整体趋势的演变相应地提高或降低其多空平衡区间。当主流资金对
个股施加作用时，股价就会偏离其多空平衡区，从而产生质变。

    值得注意的是，并非所有的主流资金都会推动股价上涨，有时候为了某种特
殊需要，主流资金的运动反而会促使股价出现暂时的调整，这时需要从其他方面
进行分析：

    一是看移动成本分布。主要是通过对移动筹码的平均成本分布和三角形分布
进行分析，如果发现个股的获利盘长时间处于较低水平，甚至短时间内获利盘接
近0 ，而股价仍然遭到空方的肆意打压，则可以断定这属于主力资金的刻意打压
建仓行为。

    二是从均线系统与乖离率进行分析。当股价偏离均线系统过远，乖离率的负
值过大时，往往会向0 值回归，如果这时有资金仍不顾一切地继续打压，也可以
视为一种刻意打压的建仓行为。

    三是从走势是否具有独立性进行分析。通常有主流资金介入的个股，在走势
上能表现出较强的独立性。

    在投资过程中，投资者不仅要分析资金的流向，还要对主流资金的性质有所
了解。这也需要从三个方面进行分析：

    一是分析主流资金的规模与实力。值得投资者跟风参与的是较有规模和实力
的主流资金。这类资金由于规模庞大，其建仓速度较慢，因而显得从容不迫和有
条不紊，涨升时会采用稳扎稳打、不断滚动推高的手法操作，这类资金出货时大
多会采用高位横盘震荡出货方式。从时间节奏分析，由于其具有良好的可操作性，
值得投资者重点关注和参与。

    二是分析主流资金的运作模式。其中最适合投资者参与的是以中长线波段操
作为主要运作模式的主流资金。

    三是分析主流资金的运作水平。如果主流资金运作水平太低，必将会影响到
投资者的赢利状况，有时甚至会使跟风的投资者蒙受重大损失。投资者在选择个
股时，要注意选择其中的主流资金运作水平较高、而目前获利空间仍不充分的个
股参与。 股指期货六大赚钱法

相对“黄山归来不看岳”，投资界类似的说法是：做过期货不玩股。期货投资带来的高收益确实让人流连忘返。

4月16日股指期货合约正式上市交易，投资者对股指期货的参与热情也水涨船高。截至4月15日，全国累计开户9137个，其中自然人8944个，一般法人193个。

对于刚刚开户的投资者来说，怎么利用股指期货赚钱是亟须解决的问题。

《投资者报》记者通过采访期货公司和私募机构人士，得出了股指期货6大赚钱法：即严格控制风险、学会顺势而为、初期减少操作次数、时刻关注成交量和未平仓量、构建适合自己的套利模型、寻找现货和期货最佳资金配置比例来套期保值。

几位受访者多次告诫新手，要记住三句话：“要勇于壮士断腕”、“留得青山在，不怕没柴烧”、“花开堪折直须折，莫待无花空折枝”。

方法一：严格控制风险

期货市场历来就是一个高风险的场所，赚钱首先要学会控制风险，保证生存。

股指期货15%的保证金制度，无形中把投资者手中的资金放大数倍，如果风险控制不好，很容易发生严重的亏损。北京金鹏期货公司分析师孙琪琳在接受《投资者报》记者采访时表示，亏损的额度不是按照账户中实际出资来算，而是按照整个放大后的合约价值来算。股指期货一旦有大的跌幅，很容易造成“爆仓”。

怎样控制风险呢？孙琪琳说：“要做好资产管理，这个资产管理包括仓位控制、使用的杠杆比例、止损位设置以及操作技术等方面。”

仓位方面，他认为刚开始操作的投资者持仓比例在30%内比较合适。

例如，拿100万资金做股指期货，当时沪深300指数点位是3000点，一手合约的价值是3000点×300元=90万元，保证金是90万×15%=13.5万元，100万元满仓可以做6手合约。但按照30%的比例来算的话，最好做两手合约。如果是50万元的话，做一手合约就可以了。

经验丰富、资金量大的客户可以不必拘泥于30%的持仓比例。

日前，在某网站第一届中国私募尖峰论坛上，上海智德投资管理公司风险控制总监郑伟伟对《投资者报》记者表示：“如果你对市场走势判断有很大把握的话，可以加大持仓比例，例如到50%甚至更多。”上海智德目前正管理着一只海外对冲基金，郑说，他们在海外通常会运用四五成的比重去操作。

做期货，还要能“壮士断腕”。在股票市场，如果投资发生亏损，还可以持股不动，等待解套，但是在期货市场，由于实行到期交割制度，有到期日，合约到期就结束，而且每天结算，无法长期持有。所以一旦亏损幅度超过自己的心理预期或者预设价位，不能守株待兔，一定要清仓。在孙琪琳看来，这个止损位要根据个人资金风险承受能力来定，对一般投资者来说，可以在亏损20%的位置止损。

中国国际期货北京营销中心金融工程部总监帅本华的看法则相对激进，他在接受《投资者报》记者采访时建议，“投资者到亏损30%~50%的位置再进行平仓。”他还强调，要把止损位设置成自动平仓功能，这样可以克服人的劣根心态。

同时，在操作上也极易产生风险。孙琪琳告诉记者，做多做空在账户名称上很容易发生混淆，从而造成锁仓，无法及时卖出合约获利。例如，做多时，买入时称为开仓，卖出时称为平仓；而做空时，卖出称为开仓，买入时则称为平仓。如果一旦在操作上按错了键，就会发生风险，所以在操作上一定要谨慎认真。

方法二：学会顺势而为

帅本华认为，期货交易的第二个要点是坚持趋势交易，这个道理同样适用于股票市场。期货常常是强者恒强、弱者恒弱，一旦主力控制局面，在跟风盘的附和下，逆势交易者常常损失非常惨重，因此，在期货交易中，永远不要幻想和大趋势做对。

历史上，百年老店巴黎银行就倒在逆势而为上。当时，日本因为地震，股市大跌，巴黎银行的交易员尼克里森认为他有能力逆势操作，开始大量做多，结果是越亏越大，最终亏损了14亿美元。“跟大势对着干，一定会被市场惩罚。”

方法三：初期减少操作次数

在股票市场待久了，转到期货市场，很多投资者肯定会为其T+0的交易制度欣喜不已，操作次数也就难免因此频繁起来。

帅本华强调，“初期操作一定要谨慎”。投资者一定要对大趋势有了把握之后再去做，不能说是刚开始做多，一看形势不对又改成做空，反反复复，这样非但赚不到钱，还要交一大笔手续费给期货公司。帅告诉记者，目前国内期货公司收取的手续费普遍为万分之一点五，资金量大的客户可以调低，他们公司可以降到万分之一。

方法四：时刻关注未平仓量和成交量指标

从事股指期货交易，非常重要的一点是要同时看成交量和未平仓量。

股市上可根据成交量来跟进或撤退，但期货市场不能只看成交量，成交量的增加并不代表还会上涨。未平仓量作为一个新兴概念，是判断期货市场趋势的重要指标。帅本华的体会，如果成交量增加、价格上升，但未平仓量在减少，就表明资金逐渐流出，市场达到平衡后必有转向。因此，必须把成交量和未平仓量放在一起来判断。

“至于未平仓量到达什么比重，就会对沪深300指数产生影响，产生多大的影响，现在还没有测算出来，这需要股指期货运行一段时间后才能有根据。”

方法五：构建适合自己的套利模型

股指期货有三个作用：投机、套利、套期保值。对于喜欢高风险的投资人群来说，投机可以满足高收益，而对于追求低风险稳定回报的投资者来说，套利则是最合适不过的赚钱工具。

尽管套利风险较低，也不见得每个投资者都能做。孙琪琳认为，投资者的资金规模要满足构建套利头寸的要求，资金实力必须相对较强，基本上应在300万元以上。资金满足条件之后，还要选择适合自己的套利模型。

这主要源于现货组合构建的精确与否，直接关系着套利机会的实现。目前，现货组合可以采用沪深300指数的成份股构建，也可以采用ETF构建。前者能做到相对精细，但要开发程序化套利系统，需要成本；后者相对方便，但精确度不如前者。

北京京富融源投资管理公司总经理林海告诉《投资者报》记者，他们现在正在构建一个跟踪沪深300中的中小盘股指数的组合。

组合构建之后，怎么赚取价差？帅本华告诉记者：“目前市场常用的是alpha套利策略。”

根据威廉?夏普的单因素模型，资产的收益可以拆分为：受市场影响的beta部分，和不受市场影响的alpha部分。利用股指期货，剥离投资组合中的beta部分，从而获得稳定的alpha收益的方法，叫做alpha套利。

帅举了一个例子。假设有一笔2000万元资金，计划在沪深300股指期货和深100ETF之间进行alpha套利，取2009年股市和基金指数点位为计算标准。

初始配置，基金上1604万元，股指期货上396万元，维持198万元的保证金。此后由于基金和股指在运行的过程中，相互关系会随时发生变化，beta和alpha往往是不稳定的。为了获得理想的alpha收益，需要动态计算beta系数，并根据结果随时调整基金和期货的资金分配比例。当alpha为正时进行套利，为负时不做套利。

“结果显示，操作了21次，成功了13次，期末资金达到2238.5万元，实现收益率11.9%。”

方法六：找到现货和期货最佳配置比例

运用股指期货来套期保值的主要是机构客户，他们更多是为了进行风险控制，平滑在现货市场收益的波动。

进行套期保值说起来容易，就是在股市和期市一边做多，一边做空，两者相互抵消。但实际做起来，则有很多问题需要解决。譬如，现货市场和期货市场，资金怎么配置，才能达到最优的保值效果？

帅本华说，在股票市场和期货市场以什么比例来卖空、买多，会存在一定的相关系数，称为β系数。由于内地股市的特殊性，海外经验无法拿来借鉴，只能在股指期货运行一段时间后，才能得出结论，“我们很多的私募客户，因为这个系数的模糊性，不知道怎么准确配置，都在积极地研究。”

“β系数，根据历史数据计算，数据越多，准确度越高，计算这个系数有一套非常繁琐的步骤，这也是个人投资者无法采用的一个原因。”帅说，在β系数得出之前，机构投资者一定要谨慎参与套期保值。