张桂云:股市基本技术系统培训教材之十

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    ·目录炒股七大高超技巧
    ·目录如何估算上升空间
    ·目录如何接近“抄底”
    ·目录怎样识别飙涨信号
    ·目录涨停股第二天操作规则
    ·目录四招识别机构控盘股票
    ·目录避免被套八妙法

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    ·目录警惕！非法理财骗术大揭密
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    ·目录波段操作“买”、“卖”的技巧
    ·目录选股重质更重时双阳夹阴捉金牛
    ·目录有效捕捉热点龙头的绝招
    ·目录股票投资最常见三种方法

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    ·目录三招巧抓最赚钱的强庄股
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    ·目录如何看待拉升前的瞬间打压

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    ·目录选定飙升个股的七招
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    ·目录深度领悟主力的8 种操盘手法
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    ·目录如何判断波段头部的小技巧
    ·目录k 线战法八大绝技大底在望发财在即

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    ·目录“抢收”重视选时“抢种”重选个股

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    ■新会计准则下财务报告分析存在八大误区

    上市公司财务报告是对上市公司财务状况、经营成果和现金流量的结构性表
述。所有投资者主要通过财务报告获取相关信息，且新会计准则中涉及财务报告
的准则就有九个具体会计准则，因此，财务报告非常重要，投资者更需要特别关
注上市公司财务报表的列报，并学会如何有效地去阅读上市公司财务报告，从中
获取决策有用的会计信息。新会计准则实现了与国际会计准则的趋同，并采用了
“资产负债观”的核心理念，在会计确认、计量和披露方面发生了一系列重大变
化。投资者在对上市公司财务报告进行分析时往往容易存在以下八大误区。

    误区之一：重视利润、忽视资产和负债

    利润指标一直以来都是广大投资者投资决策时所参考、甚至直接依据的主要
财务指标。新会计准则采用资产负债表观后，实质上一个公司的利润不仅由收入
和成本费用来决定，而且还由资产和负债期初和期末的变动情况来决定，且利润
中包含未实现的利得和损失。上市公司实施新会计准则后，利润也呈现出越来越
波动、越来越虚化两个主要特点。在资产负债观下，投资者更应该关注一个公司
资产和负债未来的现金流入和流出情况即未来的获利能力，而不应该过于重视没
有太大信息含量的综合性的利润指标，其实净利润指标还不如毛利率或者营业利
润率指标对决策有用。

    此外，大部分投资者习惯于分析上市公司的每股收益、净利润增长率、市盈
率等少数指标，对财务报表很少有较为深入和全面的研究，因而，大部分进行盈
余管理甚至财务欺诈的上市公司也主要是对利润及相关指标进行操纵。

    误区之二：重视经营活动现金净流量、忽视投资活动现金净流量

    财务的核心是“现金流为王”，因此，不仅上市公司管理层非常重视现金流
的管理，而且投资者也非常关注一个上市公司的现金流量状况。但是，投资者在
分析上市公司时，往往用经营活动现金净流量和净利润的对比来分析上市公司盈
利质量或与经营活动现金净流量和流动负债的对比来分析偿付能力，而实质上这
是较难看出上市公司盈利质量和偿付能力的。比如，当前一些上市公司可能主营
业务是制造或外贸，但其较大比重的资产却是对外投资，投资可能成了该公司利
润和投资活动现金净流量的主要来源，其经营活动现金净流量可能一直为负，但
投资活动现金净流量却可能很好。

    误区之三：重视合并财务报表、忽视母公司个别财务报表

    合并财务报表是反映母公司和其全部子公司形成的企业集团整体财务状况、
经营成果和现金流量的财务报表。合并财务报表所反映的会计主体是会计意义上
的“主体”，合并财务报表不反映任何现存企业的财务状况和经营成果。由于母、
子公司之间业务的多元化和差异化、合并范围的影响以及合并抵消过程中存在的
一些问题，因此合并财务报表很难为投资者提供决策有用的会计信息。

    误区之四：重视年报、忽视季报

    投资者往往重视对上市公司经过审计的半年报和年报的分析，并据此作出投
资决策，实质上年报往往掩盖了季度之间的波动，年报往往是较为滞后甚至严重
滞后的会计信息，据此决策可能会受严重误导。

    误区之五：重视报表数据、忽视数据的质量分析

    投资者在阅读上市公司财务报告时，往往直接拿财务报表数据进行盈利能力、
偿付能力、运营能力和发展能力方面的分析，而没有对这些数据进行一些必要的
剔除（如对非正常和未实现利润的剔除、对不真实资产和负债的剔除）和处理。
一般投资者通常容易忽视对上市公司的收入和利润质量、资产和负债质量、所有
者权益质量等方面的深入分析。

    误区之六：重视财务信息、忽视非财务信息

    虽然上市公司的财务报表提供了大量的会计信息，但这些财务信息往往是滞
后的、综合性的、静态的会计信息，并且财务报表上即包括历史成本信息还包括
公允价值信息，这些会计信息远不足以投资者作为投资决策的依据甚至全部依据。
而我国广大投资者对上市公司进行财务分析时往往过于重视对财务信息的分析，
忽视了对非财务信息的分析。非财务信息包括那些不以货币为主要计量单位，不
一定与企业财务状况相关，但与企业生产经营活动有密切联系的各种信息。投资
者如果忽视对上市公司创新能力、产品和服务质量、市场地位和竞争力等非财务
信息的分析，可能就很难对上市公司的未来盈利能力作出准确的判断。

    误区之七：重视财务报表、忽视报表附注

    财务报表数据是用货币高度概括的结果。因而，如果单纯用总括数据进行分
析，就可能无法得到决策有用的信息。而附注是财务报表的必要补充和说明，投
资者在对上市公司进行财务分析时，忽视了报表附注的分析，尤其是或有事项、
承诺事项、关联交易事项、资产负债表日后事项的分析，则很可能得出错误的结
论，作出错误的投资决策。

    比如，利润表中的“公允价值变动收益”项目，其来源于交易性金融资产和
交易性金融负债公允价值的变动、投资性房地产公允价值的变动。假设某上市公
司2009年半年报利润表公允价值变动收益为3000万元，而报表附注里关于公允价
值变动收益的说明是，其中：600 万元为交易性金融资产，2400万元为投资性房
地产的公允价值变动，虽然，这利润表中3000万元都是“浮盈”，但投资性房地
产的2400万元“浮盈”是评估的结果，而不是实际价格变动的结果。

    误区之八：重视报表数据分析、忽视业务实质的判断

    投资者进行财务报表分析，一定要结合上市公司的业务情况对数据进行分析
判断，而不能仅从财务数据得出分析结论。当然，一部分投资者可能由于财务知
识的欠缺，对财务数据本身的涵义都并不太了解，更别提财务数据背后的业务实
质分析了。

    比如存货数据，不同上市公司披露的存货数据，其信息含义是大不相同的。
2008年金融危机发生后，一部分上市公司由于年初为了防通胀而进行了大量采购，
而下半年随着市场的萎缩，产品又严重滞销，从而导致构成存货的原材料和库存
产品严重偏高。但存货数据较高或很高并不能就此得出该公司经营出现了问题的
结论，而一定要结合公司实际、行业情况、所处阶段和采、购、销情况来进行全
面分析。公司存货偏高，有些可能是为了囤积获利、有些是供应商集中供货、有
些可能是提前采购等原因所致。

    ■分析通道运用的五种技巧

    运用通道技术主要注意以下几点：

    1.趋势线的破坏并不意味着反向运动已经或即将展开，突破方式及成交量是
关键；

    2.股价未达到通道线时，现有趋势线会面临严峻考验；

    3.倍加平行线（通道线）作为股价加速运行时的目标，至于次数则可遵循
“事不过三”的原则；

    4.通道线及外延平行线通常会提供买卖良机；

    5.相邻通道的角度多会相仿，一旦出现较大偏差，很可能会预示趋势即将有
所改变。

    ■另辟蹊径炒股经典怪招

    周线技巧：不过分沉迷于每日的涨跌

    周线技巧：不过分沉迷于每日的涨跌日线是股价每天波动的反映，但是如果
我们过分沉迷于每日的股价涨跌，会“只见树木，不见森林”，因此要从更长的
周期把握股价的走势，还得应用周线图来观察。一般来说，在周线图上，我们可
通过观察周线与日线的共振、二次金叉、阻力位、背离等几个现象寻找买卖点。

    1 、周线与日线共振。周线反映的是股价的中期趋势，而日线反映的是股价
的日常波动，若周线指标与日线指标同时发出买入信号，信号的可靠性便会大增，
如周线KDJ 与日线KDJ 共振，常是一个较佳的买点。日线KDJ 是一个敏感指标，
变化快，随机性强，经常发生虚假的买、卖信号，使投资者无所适从。运用周线
KDJ 与日线KDJ 共同金叉（从而出现“共振”），就可以过滤掉虚假的买入信号，
找到高质量的买入信号。不过，在实际操作时往往会碰到这样的问题：由于日线
KDJ 的变化速度比周线KDJ 快，当周线KDJ 金叉时，日线KDJ 已提前金叉几天，
股价也上升了一段，买入成本已抬高，为此，激进型的投资者可在周线K 、J 两
线勾头、将要形成金叉时提前买入，以求降低成本。

    2 、周线二次金叉。当股价（周线图）经历了一段下跌后反弹起来突破30周
线位时，我们称为“周线一次金叉”，不过，此时往往只是庄家在建仓而已，我
们不应参与，而应保持观望；当股价（周线图）再次突破30周线时，我们称为
“周线二次金叉”，这意味着庄家洗盘结束，即将进入拉升期，后市将有较大的
升幅。此时可密切注意该股的动向，一旦其日线系统发出买入信号，即可大胆跟
进。

    3 、周线的阻力。周线的支撑与阻力，较日线图上的可靠度更高。从今年以
来的行情我们可以发现一个规律，以周线角度来看，不少超跌品种第一波反弹往
往到达了60周均线附近就有了不小的变化。以周K 线形态分析，如果上冲周K 线
以一根长长的上影线触及60周均线，这样的走势说明60周线压力较大，后市价格
多半还要回调；如果以一根实体周线上穿甚至触及60周均线，那么后市继续上涨、
彻底突破60周均线的可能性很大。实际上60周均线就是日线图形中的年线，但单
看年线很难分清突破的意愿，走势往往由于单日波动的连续性而不好分割，而周
线考察的时间较长，一旦突破之后稳定性较好，我们有足够的时间来确定投资策
略。

    4 、周线的背离。日线的背离并不能确认股价是否见顶或见底，但若周线图
上的重要指标出现底背离和顶背离，则几乎是中级以上底（顶）的可靠信号，大
家不妨回顾过去重要底部和顶部时的周线指标，对寻找未来的底部应有良好的借
鉴作用。

    ■炒股七大高超技巧

    小技巧一：关于止损和止赢的问题

    我觉得很重要，止赢和止损的设置对非职业股民来说尤为重要，有很多散户
会设立止损，但是不会止赢。今天有必要和大家探讨一下。止损的设立大家都知
道，设定一个固定的亏损率，到达位置严格执行。但是止赢，一般的散户都不会。
为什么说止赢很重要呢？？举个例子，我有个朋友，当年20元买入安彩高科，我
告诉他要设立止赢，26元，他没卖，25元我让他卖，他说我26没卖，25不卖，到
30再卖。结果呢，11元割肉。如果设立止赢，悲剧就能避免，这几天追进核心资
产、大蓝筹的更应该设立止赢。怎样设立止赢呢？？举个简单的例子，如果你顺
应热点10元买入一只股票，涨到11元，你设立止赢10.4元，一般庄稼短暂的洗盘
不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，你立刻止赢，虽然挣的很少，但是减少
了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到11元，股价到了14元，止赢设置到12.8
元等等，这样即使庄稼洗盘和出货你都能从容获利出局。

    小技巧二：不要奢望买入最低点，不要妄想卖出最高价

    有朋友总想买入最低价而卖出最高价，我认为那是不可能的，有这个想法的
人不是一个高手。只有庄稼才知道股价可能涨跌到何种程度，庄稼也不能完全控
制走势，何况你我了。以前我也奢望达到这种境界，但是现在我早转变观念了，
股票创新低的股我根本不看，新低下面可能还有新低。我只买入大约离底部有10
％左右升幅的个股，还要走入上升通道，这样却往往吃最有肉的一段。

    小技巧三：量能的搭配问题

    有些股评人士总把价升量增放在嘴边，经过多年来的总结，我认为无量创新
高的股票尤其应该格外关注，而创新高异常放量的个股反而应该小心了。而做短
线的股票回调越跌越有量的股票，应该是做反弹的好机会，当然不包括跌到板的
股票和顶部放量下跌的股票。所以，以最近蓝筹股来说，连续上涨没什么量的反
而是安全系数大的，而不断放量的股票大家应该惕。

    小技巧四：善用联想

    联想是什么？我想说的是，根据市场的某个反映，展开联想，获得短线收益。
一般主流龙头股往往被资迅速拉至涨停，短线高手往往都追不上，这时候，往往
联想能给你意外惊喜。以今日为例：上午联通停牌，联通国脉一开盘就5 ％的涨
幅，然后迅速涨停，这时候，运用联想，这个市场谁还和联通关系比较密切呢？
积少成多，就是这个道理。联想不仅适合短线，中长线联动也可以选择同板块进
行投资。

    小技巧五：要学会空仓

    有很多民间高手很善于利用资金进行追涨跌的短线操作，有时候会获得很高
的收益，但是对于非职业股民来说，很难每天看盘，也很难每天能追踪上热点。
所以，在股票操作中，不仅要买上升趋势中的股票，还要学会空仓，在感觉市场
上的股票很难操作，热点难以把握，绝大多数股票出现大幅下跌，涨幅榜上的股
票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，这就需要考虑空仓了，很适合非职业股
民。

    小技巧六：暴跌是重大的机会

    暴跌，分为大盘暴跌和个股暴跌。阴跌的机会比暴跌少很多，暴跌往往出现
重大的机会。在我炒股的这些年，每年大盘往往出现2 ——3 次暴跌。暴跌往往
是重大利空或者偶然事件造成的，在大盘相对高点出现的暴跌要谨慎对待，但是
对于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，你就应该注意股票了，因为很多牛股的
机会就是跌出来的。

    小技巧七：保住胜利果实

    很多网友是做牛市的高手，我的一个朋友在近期蓝筹股行情中获得收益是50
％多，但是他自己承认自己不是一个高手，因为他属于短线高手型的，在震荡势
和熊市中往往又把牛市获得的胜利果实吐回去，白白给券商打工。怎样能保住胜
利果实呢？除了要设立止赢和止损外，对大势的准确把握和适时空仓观望也很重
要。怎样在熊市保住胜利果实呢？？经过多年的经验总结，我认为在熊市保住胜
利果实的办法就是始终跟踪几只股，根据市场情况不断的尝试虚拟买卖，不妄图
买入历史最低价，升势确立再入场实盘操作。

    ■如何估算上升空间

    一个庄股能拉多高，这个问题极难以把握，实战中投资者往往不是抛早了，
与主升段擦肩而过；便是抛迟了，被主力逮个正着。投资者不妨根据成交量、前
期整理期的高度以及相对位置等来估算。

    1.无量上升的个股空间通常广阔。一般来说，随着股价的不断上升，成交量
会逐步放大，但部分庄家完全控盘的个股，上升过程中成交量并未放大，表现为
缩量涨升，这些个股未有明显的转势信号前，可一路持有。因为若是庄家减仓，
成交量必然放大，未放量而有较大涨幅的个股风险并不大。中科健（0035）自99
年8 月份见底回升后，仅在9 月8 日-10 日放量，其后上升过程中成交保持平稳，
主力不急不躁，控盘自如，在没放大量之前即可持股待涨。

    2.根据整理区的高度计算。箱形、三角形等整理形态都具有测量股价升幅的
功能，股价一旦突破这些整理形态，其后的技术量度升幅通常可通过这些整理形
态的高度来估算。例如对长期在箱体整理的个股来说，一旦突破箱顶，后市的最
低升幅为整理箱体的高度。西藏圣地（600749）长期在10-14.8 元之间反复整理，
箱体高度为4.8 元，近期有效突破箱顶，则理论上升空间为14.8＋4.8=19.6元。
再如青海明胶（7.67，-0.08 ，-1.03%）（0606）7 月份运行在13.2-15.7 元的
箱体内，箱体高度为2.5元，11月中旬放量突破箱顶，其理论升幅将至15.7＋2.5
=18.2元。当然，这仅仅是估算数，后市高于或低于该高度都是可能的。

    3.从启动初的价位推算。投资者仔细观察，可发现不少个股在一轮中级行情
中升幅往往在一倍左右。如天津磁卡（600800）5 月份从13元升至27元见顶；友
谊华侨（600827）从7.6 元升至14.5元，广西斯壮从8.7 元反复盘升至9 月份的
17.9元，托普软件从15元升至34元，充分利用这一简单的规律，可确定相应的策
略；在升幅未达到一倍之前，可放心持股；若目前股价离起点已接近翻番，需提
防可能出现的回落，广东福地（0828）7 月份从5 元附近启动，目前价位已接近
翻番，调整压力增大，短线投资者已可见好就收。

    4.长期盘整的个股一旦突破上升空间通常较乐观。盘整期越长，表明主力吸
筹越充分，其志向越高远，投资者可相应提高获利目标。如国泰股份在11-13 元
之间已整理近半年，而ST厦海发基本在8~10元之间整理，主力吸筹极具耐心，目
前已突破箱顶，值得中线投资者关注。

    那何时需减仓呢？一些强庄股一旦进入加速上扬阶段，表明股价进入最后冲
刺阶段，此时高收益伴随着高风险，持股者宜时刻牢记此时是“与狼共舞”，如
ST黔凯涤11月份突破整理区后加速上扬，17日后曾一度连收6 根长阳线，长阳背
后通常掩埋着杀伤力极大的“地雷”，飞彩股份9 月份除权后缩量整理两个月，
其后呈强势填权态势，成交量同时连放大量，放巨量推高的股价往往是主力掩人
耳目的一种方式，主力的筹码混杂在多头队伍中伺机脱身。

    ■如何接近“抄底”

    近日连巴菲特都说，抄底是个伪命题，是不可能完成的任务。

    但是，国人还是喜欢和希望抄底。

    那么“接近”抄底的信号有哪些？能够让“抄底”狂们可以多少规避一下风
险呢？

    我认为，要有效地判断出市场底部，通常有以下现象出现：

    1 、地量出现：因为地量出现是调整到位的先兆，表明做空能量接近衰竭。
而对地量观察的重点则是上海市场。一般认为上海市场的地量标准应在40个亿左
右。

    2 、两市场成交额是否达到100 亿。地量出现后应密切观察市场每日的成交
额是否逐渐回升，也就是否出现放量。一般出现放量的标准是两市场成交额达到
100 亿元，因为两市成交额突破100 亿元意味市场重新开始变得活跃。

    3 两市100 亿成交额连续保持三天如果市场真的出现转机，那么放量必将是
持续性的。因此成交不能有不均衡现象出现。如果缩量过快，则表明多方做多意
愿不坚决，还需进一步观察。因此两市场成交额能否连续三天保持100 亿的意义
就在于此。而当沪市单日成交额连续出现100 亿以上时，则说明已有短期热点出
现，应密切关注大盘走势的变化，这是分析大盘能否走出底部最为关键的地方。

    4 、是否有持续热点板块出现如果盘中只有一个热点板块，将使大盘的上涨
动力不足，持续性差甚至影响有限。有多个持续热点板块，盘面活跃，成交持续
放大，大盘指数将不断走高。

    5 龙头股的出现如果有龙头股出现将会拉动大盘形成大的突破，而龙头股一
定产生于热点板块。

    ■怎样识别飙涨信号

    个股起涨前夕，k 线图、技术指标及盘面上有一些明显的特征。善于总结与
观察，可望在个股起涨前夕先“上轿”，等待主力的拉抬。这些起涨信号大致有
以下几种：从k 线图及技术指标方面看，个股起涨有以下特点：①股价连续下跌，
kd值在20以下，j 值长时间趴在0 附近。

    ②5 日rsi 值在20以下，10日rsi 在20附近。

    ③成交量小于5 日均量的1 ／2 ，价平量缩。

    ④日k 线的下影线较长，10日均线由下跌转为走平已有一段时间且开始上攻
20日均线。

    ⑤布林线上下轨开口逐渐张开，中线开始上翘。

    ⑥sar 指标开始由绿翻红。

    在上述情况下若成交量温和放大，可看作底部启动的明显信号。从个股走势
及盘面上来看，个股起涨有以下特点：

    ①个股股价在连续小阳后放量且以最高价收盘，是主力在抢先拉高建仓，可
看作起涨的信号。

    ②个股股价在底位，下方出现层层大买单，而上方仅有零星的抛盘，并不时
出现大手笔炸掉下方的买盘后又扫光上方抛盘。此为主力在对倒打压，震仓吸货，
可适量跟进。

    ③个股在低价位出现涨停板，但却不封死，而是在“打开- 封闭- 打开”之
间不断循环，争夺激烈，且当日成交量极大。这是主力在利用涨停的假象振荡建
仓，这种情况往往有某种突发利好。

    ④个股低开高走，盘中不时往下砸盘，但跟风者不多，上方抛盘依然稀疏，
一有大抛单就被一笔吞掉，底部缓慢抬高，顶部缓慢上移，尾盘却低收。这是主
力故意打压以免暴露痕迹。对这种情况可在尾盘打压时介入。

    ⑤个股在经历长时间的底部盘整后向上突破颈线压力，成交量放大，并且连
续多日站在颈线位上方。此突破为真突破，应跟进。以上几种情况，是将个股走
势与盘面特点结合技术指标综合分析。

    一旦发现两者都符合，便很有可能是该股中期的底部，以后的涨幅很可能会
十分可观。

    ■涨停股第二天操作规则

    1.开盘就涨停可不急于抛，但要死盯着上的买盘数量。一旦买盘迅速减少，
则有打开的可能，此时须立即抛售，获利了结。如果一直涨停至收盘，则不必须
抛，在第三天的时候再考虑。

    2.高开低走（涨幅在3%以上），则要立即抛售，并以低于的价格报单，因为
按照优先原则（价高的让位于价低的），可以迅速成交，而成交价一般都会高于
自己的报价。如果在第一天展涨停的过程中，出现一笔大单迅速使股价上涨3%以
上的手法，则更要以低于价位1%以上的价格报单，这样做，既能保证成交，又能
保证最大利润。

    3.高开高走，死盯着股价，一旦出现涨势疲软（指股价回调下跌一个点），
则立即报单。

    4.平开高走，死盯着股价，一旦出现涨势疲软，则立即报单。

    5.低开高走，死盯着股价，一旦出现涨势疲软，则立即报单。

    6.平开后迅速一跌，趁反弹时择高点出货。

    7.低开低走，择高点立即出货。 ■四招识别机构控盘股票

    一般具备了下述特征之一就可初步判断机构筹码锁定，建仓已进入尾声，机
构可以随时配合消息拉升股票。

    1 、放很小的量就能拉出长阳或封死涨停；

    2 、K 线走势我行我素，不理会大盘而走出独立行情；

    3 、K 线走势起伏不定，分时走势图剧烈震荡，成交量极度萎缩；

    4 、遇利空打击股价不跌反涨：遇利空打击股价不跌反涨，或当天虽有小幅
无量回调但第二天便收出大阳，股价迅速恢复到原来的价位。

    ■避免被套八妙法

    会买是徒弟，会卖是师傅，要保住胜利果实，应该讲究出货的技巧。以下是
8 个窍门：

    第一，有备而来。无论什么时候，买股票之间就要盘算好买进的理由，并计
算好出货的目标。千万不可以盲目地进去买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被
套牢。

    第二，一定设立止损点。凡是出现巨大的亏损的，都是由于入市的时候没有
设立止损点。而设立了止损点就必须真实执行。尤其在今天刚买进就套牢，如果
发现错了，就应该卖出。在斩仓的时候，可能不忍心一下子全卖出去，那就执行
“快刀慢割”的手法。总而言之，做长线投资的必须是股价能长期走牛的股票，
一旦长期下跌，就必须卖！

    第三，不怕下跌怕放量。有的股票无缘无故地下跌并不可怕，可怕的是成交
量的放大。有时是庄家持股比较多的品种绝对不应该有巨大的成交量，如果出现，
十有八九是主力出货。所以，对任何情况下的突然放量都要极其谨慎。

    第四，拒绝中阴线。无论大盘还是个股，如果发现跌破了大众公认的强支撑，
当天有收中阴线的趋势，都必须加以警惕！尤其是本来走势不错的个股，一旦出
现中阴线可能引发中线持仓者的恐慌，并大量抛售。有些时候，主力即使不想出
货货，也无力支撑股价，最后必然会跌下去，有时候主力自己也会借机出货。所
以，无论在哪种情况下，见了中阴线就应该考虑出货。

    第五，只认一个技术指标，发现不妙立刻就溜。给你100 个技术指标根本就
没有用，有时候把一个指标研究透彻了，也完全把一只股票的走势掌握在心中，
发现行情破了关键的支撑，马上就走。

    第六，不买问题股。买股票要看看它的基本面，有没有令人担忧的地方，尤
其是几个重要的指标，防止基本面突然出现变化。在基本面确认不好的情况下，
谨慎介入，随时警惕。最可怕的是买了问题股之后漫不经心，突发的利空可以把
你永久套住。

    第七，基本面服从技术面。股票再好，形态坏了也必跌，股票再不好，形态
好了也能上涨。最可怕的是很多人看好很多知名的股票，当技术形态或者技术指
标变坏后还自我安慰说要投资，即使特大的资金做投资，形态坏了也应该至少出
30% 以上，等待形态修复后再买进。要知道，没有不能跌的股票，也没有不能大
跌的股票。所以对任何股票都不能迷信。对家人、朋友和祖国可以忠诚，对股标
忠诚就是愚蠢。有人10年前买的深发展到今天还没卖，这显然不足取的。因为如
果真的看好它，应该在合适的价格抛出，又在合适的价格再买进。始终持股不动，
是懒惰的作风的体现。

    第八，不做庄家的牺牲品。有时候有庄家的消息，或者庄家外围的消息，在
买进之前可以信，但关于出货千万不能信。出货是自己的事情，是很自私的，任
何庄家都不会告诉你自己在出货，所以出货要根据盘面来决定，不可以根据消息
来判断。

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    ■四种骗术要小心专家支招防范非法证券侵害

    12月4 日是全国法制宣传日。股市中各种非法证券行为侵害了广大股民的利
益，也应引起足够的重视。尤其是股市好转后，近期非法证券活动有抬头现象，
不仅损害到股民个人利益，还扰乱了市场和谐。本来投资者对于股市投资就存在
着不小的风险，还要应付各类非法证券活动，难道炒股就如此之难吗？

    日前中国证监会在全国范围内启动了防范非法证券活动风险投资者教育宣传
月的活动，我们应从自身提高法律意识，携起手来共同遏制非法证券活动，打击
各种骗术。

    大连恒基的有关专家特意整理了常见的四例典型的非法证券骗术，通过分析，
希望对广大投资者起到借鉴作用，去伪存真，切实保护自身利益不受非法证券活
动的侵害。

    骗术一：树起“专家”形象网上撒网“钓鱼”

    投资者李某在浏览网页时，看到一个财经类博客，该博客发布了“重大借壳
机会，潜在暴力黑马”等40多篇股评、荐股文章。在对这些文章的评论中，一些
匿名人士回复说：“绝对高手”、“好厉害，我佩服死了”、“继续跟你做”等。
李某通过博客中提供的QQ号码与博主取得了联系，缴纳3600元咨询年费后成为会
员，但换来的却是几只连续下跌的股票，李某追悔莫及。

    作案手法剖析：不法分子通常在网络上采取撒网“钓鱼”的方法，通过群发
帖子及选择性荐股，树立起网络荐股“专家”的形象。其实，这些所谓的“专业
公司”都是无证券经营资质的假“公司”，所谓的“专家”也大都初涉股市，并
不具备高深的证券投资知识和技巧。

    提醒：投资者接受证券期货投资咨询和理财服务，应委托经中国证监会批准
的具有证券经营业务资格的合法机构进行。合法证券经营机构名录可通过中国证
监会网站（www.csrc.gov.cn ）、中国证券业协会网站（www.sac.net.cn）、中
国证券投资者保护基金公司网站（www.sipf.com.cn ）查询。

    骗术二：设立山寨网站假冒知名机构

    张某在网上某股吧上发现一篇文章，标题是《明日重大利好消息出台敬请关
注》。他很好奇，点击一看，是某知名证券公司的网站，网站顶部写着“公司经
过中国证监会批准”，并有电子版的批准证书。张某拨打了网站底部显示的手机
号码，业务员陈某说公司实力很强，有专人研究分析股票，近期几只大牛股都抓
住了。张某心动不已，按要求向陈某账户缴纳了一个季度的服务费4380元，对方
也传真了一份已盖章的服务合同，并口头保证15个交易日获利120%，总获利不低
于360%. 但此后，公司推荐的股票只跌不涨，一周以后张某后悔，想讨回服务费，
但发现再也无法联系到陈某，公司的电话也无人接听。

    作案手法剖析：不法分子常常利用网络平台假冒合法证券公司设立山寨网站
和冒牌机构，企图鱼目混珠，混淆视听。网址大多似是而非，如www.gp787.cn，
www.38baidu.com ，www.1678888.cn，www.gp3334.cn ，或采用与合法证券公司
相类似的域名。为诱骗投资者上当，不法分子还声称公司经过证券监督管理部门
的批准，有的甚至刊登虚假的资质证书。更有甚者，在公司注册资金一栏中动辄
写着数十亿、上百亿注册资本，在收取投资者服务费时，往往要求投资者将款项
汇到个人银行账户中。

    提醒：合法证券投资咨询机构提供咨询服务一般要与客户签订书面服务合同，
对于那些不能提供书面服务合同或合同要件不齐备的证券投资咨询服务，投资者
一定要高度警惕。另外，合法证券投资咨询机构一般通过公司专用收款账户收取
咨询服务费，对于那些要求将钱打入个人银行账户的证券咨询活动，投资者一定
要格外小心。

    骗术三：自称“专业机构”提供“内幕消息”

    投资者张某在家接到电话，对方称自己是国内知名私募基金公司，拥有大量
的内幕信息，能为其提供证券投资咨询服务。张某经介绍上网浏览了该公司网站，
看见网站上公布了大量股票研究报告和行情分析，觉得该公司非常专业，便同意
接受该公司的咨询服务并缴纳了8000元服务费。事实上，该公司只是个皮包公司，
并不具有投资咨询资质，张某缴纳的服务费自然也打了水漂。

    作案手法剖析：许多所谓的专业机构无外乎就是租用一个几十平米的办公场
所，并雇用一些对证券市场一无所知的业务人员，通过事先准备好的“话术”对
投资者进行欺诈的皮包公司。

    提醒：投资者在参与证券投资咨询服务活动中，一定要提高警惕，不要盲目
轻信所谓的“专业机构”和“内幕消息”。接受投资咨询服务时一定要核实对方
的资格，明确对方身份，选择合法机构和有执业资格的专业人员。

    骗术四：承诺三七分成荐股连续下跌

    投资者王某接到某咨询公司电话，业务员称该公司为专业证券投资咨询服务
公司，可以向投资者推荐股票，由投资者自行操作，利润三七分成。抱着试试看
的心态，王某同意了与该咨询公司的合作。结果第一只股票赚了1 万元，王某按
照约定给公司汇去了3000元，可是其后推荐的几只股票却连续下跌。王某想找公
司的业务员讨要说法，而电话却再也打不通，王某为此亏损达数万元。

    作案手法剖析：不法分子以“承诺收益”、“利润分成”、“坐庄操盘”等
形式吸引投资者，按照一定比例进行利润分成，致使许多不明真相的投资者上当
受骗。

    提醒：“承诺收益”、“利润分成”、“坐庄操盘”均属于违法违规证券活
动。根据规定，即使是合法的证券投资咨询机构及其员工，也不得以任何方式对
客户证券买卖的收益或者损失作出承诺，不得与客户约定利润分成。

    以上四种骗术，股民朋友们应充分提高警惕，遇到有类似情况，可选择不予
理会；在受到不法侵害时，应及时向当地证监部门或者公安机关进行举报，切实
保护自身合法权益不受非法证券骗子的侵害。

    ■警惕！非法理财骗术大揭密

    近来，随着国内证券市场逐渐回暖，投资者的信心也逐步恢复。而在经过了
08年大熊市后，很多投资者都急切的想要回收亏损，导致一些不法机构和个人利
用投资者急切心里，乘机编造虚假信息，以高额回报为诱饵，兜售所谓“原始股”、
“将在海外上市的股票”等，诱骗群众购买。此类侵害投资者合法权益的非法发
行股票和非法经营证券业务活动在很多地区有所抬头。为了防止更多的投资者合
法权益受到威胁，在此公布非法理财骗术，希望大家能引以为戒。

    警惕非法骗子理财一：

    骗术揭秘：给投资者打电话，并提供消息，允诺有小道消息，联合主力坐庄
等等，能够取得丰厚收益等，要求和投资者分成，或者要求投资者先把钱打到他
们的私人账户上。

    应对：投资者不要轻信小道消息，同时切勿将钱打入任何人的私人账户。

    警惕非法骗子理财二：

    骗术揭秘：疯狂给投资者发短信，内容例如“现价买进******股票，有内幕
重组消息，私募即将拉升等”。一旦股票上涨，投资者获利，他们讲会要求合作，
展开新的骗术，而一旦投资者困孙，则杳无音讯。更有甚者，现在冒充华讯财经
给投资者发送短信亦屡见不鲜，例如：“大机构监控：****股票即将暴涨，现价
买入，下午即拉升，买入要快！——华讯财经”这种推荐的股票往往都是骗子自
己持有的股票，给轻信他们的投资者造成损失的同时也对华讯财经品牌造成较大
损失。

    应对法则：建议投资者详细辨明消息真伪，正规证券咨询机构，如华讯财经
网不会主动向用户发送推荐股票信息。遇到这种情况，不予理睬或者可拨打相应
的投诉电话进行投诉。

    警惕非法骗子理财三：

    骗术揭秘：告知投资者有渠道能够以发行价买到即将发行的新股，要求其将
钱打入个人账号。

    应对法则：坚决不予理睬，目前申购新股必须通过证券公司交易系统走正规
渠道才可以，任何形式的所谓帮您打新股全部都是骗术。

    投资者在股市中希望得到一些盈利的机会，这种需求无可厚非，但是首先要
明白，资本市场是有其合理的投资收益的，如果每天都做着一夜暴富的梦，而不
去分辨合法和非法的机构，那就更容易相信非法咨询而受到损失。对于以上骗术，
希望广大投资者能仔细阅读，以免被骗。

    ■高低之间巧投资

    对大多数没有条件看到电脑的投资者而言，如果等看到周末报纸上的图表作
下周的进出参考，往往会发现行情较好时，自己早就关注的个股在周一会跳空高
开，令投资者后悔不已。笔者以为，如知道某只股票的每日最高价、最低价、收
盘价，用简单的统计方法，就可指导一般的投资。

    一、连续下跌的个股或大盘

    1 、股价低点下移，取创新低时的低点与前一交易日高点的平均值，一旦某
一日收盘值高于该平均值，可考虑介入。

    2 、股价低点连现，某一日低点比前一日低，高点又出现近期高点，则若当
日收盘值高于高点与低点的平均值，可关注。

    许多个股经过长期下跌，持股者多被套牢，信心丧失，主力常在底位放巨量
收集筹码。下跌后期一旦成交量锐增，5 日成交量上穿10日成交量，且RSI 出现
底背离，则意味着跌势将止，投资者可多加留意。

    二、连创新高的个股或大盘

    1 、取创新高那一日的高点与前一日低点的平均值，一旦某日收盘值低于该
平均值，可考虑出局。当然，如果收市价在高低点平均值上方则仍可持股。

    2 、股价高点连现，某一日高点比前一日高，低点比前一日低点低，即那一
日既创出近两日新高，又出现近期低点，则当某日收盘值低于那一日高点与低点
和的平均值时尤应警惕。如天歌集团1998年11月5 日及6 日最高价分为14.05 元、
14.09 元，最低价为13.70 元、13.57 元，符合上述条件，因此取11月6 日的最
高价与最低价的平均值即13.88 元为支撑，结果随后一日股价报收13.5元，终无
法有效站上13.88 元，走上不归路。此后下行最低曾见10.9元，跌幅达21%.但若
某日收盘高于那一日高点与低点的平均值，仍可守仓或逢低介入。

    有时，个股升幅已大，持有者获利较丰，一旦K 线形态出现上述情况，高位
连放巨量，且RSI 出现明显顶背离迹象时，投资者应小心为上。当然部分强势股
经过强势调整也有可能仍会展开新一轮上升行情。

    ■把握量、价、时循环法则

    价格变化的循环关键点

    价格变化的跟踪意义主要在于不断用股票现价与基准价格相比来确定投资品
种与投资时机。这里所指的股票现价与基准价格相比具有双重意义：

    第一是指个股与本身基本面群体均价的比较；

    第二是指股票现价与主力历史成本价的比较。当股票现价低于基准价时，主
力的运作风格有顺势特点，指数指标有较好的参考作用，此时跟风盘较为容易获
得差价利益；当股票现价高于基准价时，主力风格有逆势特征，技术指标有反向
参考意义，此时的庄股如果有较多跟风盘参与，下跌的可能性十分大。但有少数
控盘的庄股在使尽全身解数依然没有跟风盘的情况下，有成为疯马的可能。

    第三、时间变化的循环关键点。对于大盘来讲，由于中国特色的存在，主力
的财务制度对其在不同时间段运作的积极性有极大影响。我们根据历史数据统计，
每年10月份是指数危险度最大的月份。根据危险度的大小，其它月份的排序是7
月、9 月、4 月、11月、6 月、1 月、3 月、8 月、12月、5 月和2 月。因此，
我们对2 月、5 月和12月这三个月需要格外注意。这三个月是否把握好，将决定
投资者一年的收益。在每年1 月—7 月是基金重仓个股活跃的黄金时间段；每年
4 月—10月是券商重仓股（包括头部的配股与低位的最新股）活跃的白金时间段
；每年9 月—12月是职业机构长线重仓股（包含小盘次新股与重组题材股）活跃
的白银时间段。

    第四、特殊情况的注意点

    1 、上述的量、价、时的循环高低点决定了投资时应注意的品种与时机，在
此基础上应贯彻分批买卖原则，遵守纪律的耐心操作，以获得持续性的稳定收益。
而多数人投资失败的主因就是想每次操作都希望短期获得暴利，一步登天，结果
被对手所利用。

    2 、在分析出一系列结果后，要相信长时间的理性分析肯定比短时间的冲动
有实战价值。在沪深股市中，可以说短时间的股价波动几乎是不可预测的，但稍
长一点时间的股价波动趋势却是比较容易预测的，投资者应该取长补短。

    3 、在考虑量、价、时关系时需要留意因素的符合性与题材的配合性，比如
说在每年的第一季度的实战原则应该保持战略上的总体做多与战术上逢低吸纳相
结合。在选股时应该注意选股前提是候选股必须符合世贸概念、新科技概念、基
金重仓概念中的至少一种，然后在此基础上尽量流通盘子小一点，业绩好一点，
价格低一点，题材多一点。

    ■出货的六个小窍门

    第一，有备而来。无论什么时候，买股票之前就要盘算好买进的理由，并计
算好出货的目标。千万不可以盲目地进去买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被
套牢。

    第二，设立止损点。凡是出现巨大亏损的，都是由于入市的时候没有设立止
损点。而设立了止损点就必须执行。尤其在今天刚买进就套牢，如果发现错了，
就应该卖出。在斩仓的时候，可能不忍心一下子全卖出，那就只能“快刀慢割”。

    第三，不怕下跌怕放量。有的股票无故下跌并不可怕，可怕的是成交量的放
大。有时是庄家持股比较多的品种绝对不应该有巨大的成交量，如果出现，十有
八九是主力出货。所以，对任何情况下的突然放量都要极其谨慎。

    第四，拒绝中阴线。无论大盘还是个股，如果发现跌破了大众公认的强支撑，
当天有收中阴线的趋势，都必须加以警惕！无论在哪种情况下，见了中阴线都应
该考虑出货。

    第五，只认一个技术指标，发现不妙立刻就溜。给你100 个技术指标根本就
没有用，有时候把一个指标研究透彻了，也完全把一只股票的走势掌握在心中，
发现行情破了关键的支撑，马上就走。

    第六，不要基本面不好的个股。买或还没买的股票都要看看它的基本面，有
没有令人担忧的地方，尤其是现在，年报已接近尾声，几个重要的指标一定要注
意，谨防基本面突然出现变化。在基本面确认不好的情况下，要谨慎对待，如实
在“无药可救”一定要及时了断，以免永久套。

    ■一定不能下单的十种情况

    一、大市不好不下单

    抛开大市做个股的说法一度很流行，但事实证明行不通，梦想大市不好的时
候自己的股票仍上涨，就像梦想瓢泼大雨中自己脑袋上面的那一块是晴天。当然，
有人说巴菲特就长期持股，但巴菲特也长期不看盘，如果咱能做到不看盘，也无
所谓什么时候下单，如果咱忍不住要看盘，那么，做个股先要看大市。

    二、对没有未来的企业不下单

    一个企业有没有未来很重要，对于有未来的企业而言，它的发展轨迹是“芝
麻开花节节高”，即使市场暴跌也不要紧，苏宁仍然会卖出很多电器，万科仍然
在售出很多房产，贵州茅台仍然远销千里之外。而对于没有未来的企业来说，随
着时间的延伸，它的业绩会越来越差，经营越来越困难，过的是有今儿没明儿的
日子。

    三、未经研究不下单

    经过深入研究的股票，自己心中有数，心中有数就手中有准儿。如果仅仅靠
听来的消息，再怎么言之凿凿、信誓旦旦，只要股价一跌，马上就慌神儿；再一
跌，就怀疑消息的真实性；继续跌，就自我否认消息，最后割肉出局，卖了个地
板价。只有经过深入调研，把“消息”变成“信息”，变成自己研究之后确信的
东西，才可以成为值得信赖的投资参考。

    四、对有硬伤或有疑问的企业不下单

    有硬伤的或有疑问的企业尽量避开，比如业绩烂得一塌糊涂，公司是否重组、
大笔应收账款怎么处理，涉及巨大金额的诉讼还没有明确结果，这样的企业还是
远离为好，股市里“股树”参天，巨木成林，何必非吊死在这棵歪脖树上？

    五、短期暴涨过的个股不下单。连续暴涨的个股多半已经不便宜，而且买入
之后多半会下跌或盘整，没有必要在里边跟它耗。

    六、股价处于下跌趋势中不下单

    这一条不绝对，如果您是在效仿巴菲特，完全可以在下跌中持续买入，但这
要有三个前提，一是企业有很好的未来；二是股价已经低于企业内在的价值，已
经是便宜柴禾了，就不妨捡一点；三是买了就要拿得住，别等到地板价的时候，
心里一慌，全都割了。

    如果我们不做巴菲特，还是要等趋势的改变，与其逆势而上，不如顺势而为。

    七、情绪冲动不下单

    情绪不好的时候尽量不做交易，心绪一乱、头脑一热、心里一慌、手头一痒，
结果往往是一败涂地。

    下单之前要问自己，操作的决定是来自理性的判断还是来自情绪的波动，如
果是因为情绪不稳，就先离开大盘平静一会儿。

    八、未设止损不下单

    未思进，先思退；先保本，再赚钱；先图生存，后谋发展。所以，在决定自
己赚多少钱之前，先确定自己肯赔多少钱。毕竟，前者是咱管不了的，后者是咱
自己能控制的。

    九、向上空间小于30% 不下单

    经常有人去博几毛钱或者10% 的反弹而“火中取栗”，仔细想想，实在不值。
若火中有金子，不妨冒冒险，那叫“真金不怕火炼”；若火里有颗栗子，即使是
“糖炒的”，也不值得伸手。

    再说深些，如果一个人一辈子在博反弹，他这辈子能得到的最多就是反弹，
成不了气候。

    十、没有胜算不下单

    把前面九种情况想明白了，胜算也就出来了，该不该动手指头，心里也就有
数了。

    孙子曰，“夫未战而庙算胜者，得算多也，庙算不胜，得算少也，多算胜，
少算不胜，而况于无算乎？”您算了没有？如果事先不算，事后损失无算。

    ■波段操作“买”、“卖”的技巧

    波段操作买入时：参考筑底区域。指数上涨后会重跌回中心线，指数下跌后
会反弹中心线。真正的底部也是指一个区间，并不是某一特定的点或价位，不能
把底部区域的买入理解为对某一点的买入，因为在实操中是很难买到最低价的。
无论是从下跌末段买入，还是从启动初期买入，操作的成功概率均远远大于在拐
点处的买入。底部区域的买入不必追求买到最低价或拐点位，只要能买到相对低
位就是成功的。

    大盘在构筑底部区域时，个股成交量太少或出现地量时，均不是最佳的买入
时机，因为这说明该股目前价位对外围资金仍没有吸引力，还不能确认为一定止
跌企稳了。即使大盘出现一轮行情，这类个股也会因为缺乏主流资金的入驻而制
约上涨空间和上涨速率。因此，在底部区域选股时要选择在前期曾经出现过地量，
而随着股价的下跌，目前量能正处于和放大过程中的个股。

    在阶段性底部区域买入股票时的主要选择标准：

    1.选择经历过一段时间的深幅下调后，价格远离30日平均线，乖离率偏差较
大的个股。

    2.个股价格要远远低于历史成交密集区和近期的套牢盘成交密集区。

    3.在实际操作过程中要注意参考移动成本分布，当移动成本分布中的获利盘
小于3 时，可将该股定为重点关注对象。一旦大盘和个股止跌企稳后，可以在符
合以上选股标准的个股中逢低建仓。

    另外注意：在阶段性底部区域买入时还要巧妙应用相反理论，股评反复强调
的底部和大多数投资者都认可的底部往往仅是一处阶段性底部，这时不要完全满
仓或重仓介入，而且还要注意及时获利了结。只有在股评已经不敢轻易言底和大
多数投资者都不敢抄低时，真正适合于战略性建仓的底部才会来临。股市有风险
入市请谨慎。

    ■选股重质更重时双阳夹阴捉金牛

    选股重质更要重时，再好的股票如果不能把握准切入点，轻者提高成本，重
者招致失败，如何做好呢？这招就能帮你避免这个问题。

    歌诀：双阳夹阴涨势多，骑墙过线看多头；后量超前真信号，青云白鹤乐悠
悠。

    操作要点：

    1 、两颗阳线中间夹一个阴线，后一根阳线实体越大越好，如中间夹一根星
线，特别是红星，后面涨势能量更强。例2005年2 月4 日的五矿发展（19.18 ，
0.13，0.68% ）和铜都铜业，五矿发展是夹阴线，铜都铜业夹的是红星，后面的
涨势就有差别。

    2 、骑墙过线看多头，第二根阳线要站在均线之上，均线要呈多头向上之势。
这条讲的是两根阳线所处的位置，提示后面上涨强度。

    强势状态：如果仅仅第二根阳线站在均线之上，上涨力度不是很强，但也不
会低于15% ；例铜都铜业，2 月4 日仅第二根阳线在5 、10日均线上，从4日4.8
元至25日见到5.96元，涨幅24%.

    最强状态：如两根阳线都站在均线之上，形成双阳夹阴，而均线又刚刚呈多
发散，后市空间不可小视，涨幅最小20%.例五矿发展从2005年2 月4 日6.28元到
25日7.47元，涨幅19%.

    超强状态：两根阳线都在均线之上，均线是多头发散初期，第一根阳线是跳
空，利诺工业2005年2 月17—21日三根K 线都是在均线之上，而且在所有均线上
面，有跳空缺口，从21日的4.49元连涨到25日6.18元，涨幅37.64%.

    3 、后量超前真信号，具备了前两个条件不见得上涨，还必须看量能的态势，
基本要求是超过前面的成交量，应在3 倍以上，或是近期最大的当日成交量。K
线是什么？是名字叫多头和空头的两大对头的记分牌。谁强谁弱表露清楚，但在
波云诡谀的股市陷阱假象处处皆是，唯有量是真实的，用大量制造的假象成本太
高，主力是不划算的，所以无量要小心。

    4 、符合前面三个条件，出现的是中线行情，而不是三两天的短线行情，所
以一波涨幅至少看15% ，不要一上涨就出手，错失大的利润。

    ■有效捕捉热点龙头的绝招

    众所周知获利的最佳途径就是紧跟主流热点，追逐热点龙头。下面介绍一种
简单，实用的办法，帮助大家抓到真正的龙头，由于篇幅有限，用简单语言进行
描述。

    第一步：先判断大盘。

    条件一：大盘处于暴跌后期（前面最好经过长期下跌）注意：这个底部应该
是市场自发探明的！

    条件二：大盘处于盘整阶段后期；

    条件三：大盘处于连续震荡上升途中或者上升轨道中出现的第一次、快速的、
大幅的回调；

    条件四：大盘月kdj ，周kdj 最好不要在高位向下死叉即可；

    条件五：大盘以一根放量光头中长阳线突破盘整阶段或短期下降趋势线；

    只有符合上述大盘条件的热点龙头才有操作价值！！！

    第二步：看对大盘之后，然后在众多板块中判断出主流热点板块。（较大往
往几个板块同时启动，最早启动的热点板块也不一定是主流板块，例如5.19和去
年6.24等）。

    1 ，通过技术分析判断哪个板块控盘程度最高，图表走势最好。（有心研究
的可参考5.19有线网络板块）

    2 ，国外龙头股市的炒作热点（现在美国股市是老大）

    3 ，领涨板块在启动初期，有政策倾斜利好出台或媒体集中报道某些政策或
经济生活热点。

    ■股票投资最常见三种方法

    股票投资的方法可分为三种：一种是投资成长股，包括重组或者价值被低估
的个股；一种是做差价；还有一种是根据内部消息博取差价。最后一种属于非典
型化投资方法，所以我们把它排除在外，只讨论前面两种，而这两种根据股票持
有的时间可以分为中期和短期投资方法。其实还有持有时间更长的，但通常股价
被低估的时间不会很长，即使成长股其阶段性成长期也大多在一到两年，因此我
们还是把它归入中期方法。而对于做差价来说，目的只是在市场供求关系失衡的
过程中捡一些漏，但这种失衡不会维持很长时间，甚至可以短到一两天，所以称
之为短线方法。不管什么方法，预测股价未来定位总是重点。

    对于短线来说，重点在于供求关系失衡带来的冲击力度有多大。比如某股由
于主力资金的介入造成供求关系失衡，大量筹码被锁定。但一旦由于某些原因导
致市场抛盘过大，那供求关系就会形成逆转，此时就是退出的时点。

    对于中线来说，买进的理由就是公司价值被市场低估。这种类型的个股非常
多，但综合各个方面考虑，其中的成长股是最安全的。对于成长股来说，尽管我
们已经对于公司未来的业绩有了一个比较明确的预期，但公司的经营也会受制于
方方面面，比如管理能力，比如原材料，还有产品销售价格等等因素。不过由于
我们的投资期限大多在一到两年，所以这些因素的变化不会很快，而且公司每年
有四次的定期报表公布，每一次都可以帮我们调整对于公司未来业绩的预期。

    从本质上说短线预测与中线预测是完全不同的，短线的功夫在盘内而中线的
功夫在盘外。短线预测的依据基本来自于盘内的交易信息；而中线预测的依据在
于上市公司的基本面。由于上市公司的基本面比较容易把握，所以中线预测的难
度有限。而对于短线预测来说，目前仍然没有一种理论上讲得通的方法，所以非
常难把握。对于成长股来说，因为业绩提升，所以股价的上涨只是时间问题，但
对于短期股价走势来说并没有这种确定性。

    尽管道理简单但市场还是流行短期的投资方法，即使被套的筹码当初也是准
备做短线的，其根本原因还在于急功近利。试想，如果每天都抓到一个涨停的股
票，那么赶超巴菲特也不会需要多长时间，而如果做中线的话一个轮次起码就是
半年到一年，其间的反反复复又难以承受。尽管从收益的角度上来说确实是这样，
但从风险的角度讲就完全相反了。由于短线操作难度极高，所以做短线成功的概
率极低。如果投资者准备投资十年二十年甚至更长，那么由于中线预测难度较低。
所以以中线的方法进行投资是一定能够获得成功的。

    这里似乎回避了大盘，因为我们总是以为遇到大盘调整即使成长股也会下跌
的，所以大盘的预测也是应该做的。但大盘是不可测的。大盘总是在波动中。我
们也有很多人在试图进行预测，不过全流通后大盘的波动将被限制在一定的范围
内。笔者曾提到过用市场的平均PE来进行研判的基本观点，因此即使我们放弃对
大盘的研判也完全可以坚信成长股能够达到应有的价位。也许在我们买进以后，
股价还会跌，还会有震荡，也还会被人讥笑成坐电梯，但到目标位出现后赚钱的
还是我们。至于真正能够踏准其间的节拍而进进出出电梯的人好像还没有出生。

    除非经济真的进入衰退，否则还是应该把精力放在上市公司上面。

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    ■高送配铁律：向高成长公司集中3 亿股本最佳

    德邦证券提醒：要注意每股未分配利润大于1.5 元，或公积金存量多且每股
大于2 元的股票

    二级市场上一般来说有高送配、低送配和不送配的上市公司，对三类股票的
特征进行比较分析可以发现，高送配的公司具备过去三年摊薄每股收益平均值较
高、当年每股收益同比增长率较高、每股未分配利润和公积金较高，以及公司市
值规模较小，也就是股本较小。综合高送配题材个股的特性，每年中小板中高成
长性的个股或成为高送配的集中地，另外，公司同时具有再融资计划的个股为了
铺路，也许会进行高送配。

    挖掘潜力股才是王道

    对比两年来A 股以及中小板高送配情况可以发现具有以下四个规律：第一，
公司盈利水平与能力较好，股本扩张可能性越大。难以想象，一个在上一会计年
度发生巨额亏损的公司还能够进行大规模的股本扩张。有些行业和区域的上市公
司，其业绩情况会发生周期性的变化，在他们股本扩张的规律中也得到了相应的
反映。用配股方式进行扩张更是与盈利状况息息相关，而且不仅涉及当年的盈利
状况还与前三年的综合盈利水平有关。

    第二，公积金转增股本是股本扩张的重要指数。公积金数量的多少，直接决
定了转增股本能力的强弱。拥有较高的公积金水平，就可以在现在或者未来大比
例转增股本。在企业的公积金水平较低时，就无法实施转增股本的扩张。进行过
大比例公积金转增股本后的上市公司，其连续大比例转增的能力和可能性都减小
了许多。

    德邦证券分析师彭德贤认为，具有高送配能力，并且具有高成长性的股票，
其财务报表中应该具有以下特点：一是每股未分配利润大，以大于1.5 元为好。
或者是每股公积金存量多，以大于2 元为好，这反映了一家企业真正具有实实在
在的高送配条件。中信证券则认为，高送配公司要符合这些要求：摊薄每股收益
高；成长性好；分配能力强和市值规模小。此外，有一种分析师的观点得到了股
民的认可，这就是，当每股资本公积或每股未分配利润达到1 元，上市公司当年
利润弥补往年亏损之后依然为正时，分红的潜力一般较大。

    第三，B 股、H 股和其他境外上市的股票高送配可能性很大，这点已得到普
遍认可：即单独发行A 股的上市公司，要比同时发行有B 股、H 股和其他境外上
市股份的上市公司更容易扩张股本。有H 股和其他境外上市股份的上市公司股本
扩张受到限制。H 股公司的股本扩张行为受到制约的现象，充分说明了国内证券
市场上市公司股本扩张行为与国际惯例存在的差异。有B 股的上市公司股本扩张
受到一定限制。由于B 股公司仍然在境内的证券交易所上市交易，B 股公司所受
到的监管仍由国内有关部门进行，因此相对来说股本扩张的限制要宽松一些。

    辅助规律同样重要

    此外，股本扩张规律还应该包括以下两个辅助判断规律。一方面是与上市时
间和公司管理风格有关：新股上市后头一，两年获利能力强、公积金较高，股本
扩张的欲望和可能性也高。而上市多年的老股大都“人老珠黄”，股本扩张能力
随获利能力而下降；上市公司的管理层对于股本扩张的认识具有一定的习惯性。
也就是说在外部条件基本不变的情况下，上市公司的股本扩张规律有一定的连续
性和可比性。

    另外一方面是与二级市场的炒作行为有关，有些上市公司，其股本扩张呈现
特殊的规律，对应的公司盈利状况也忽高忽低，波动极大。与此同时，其二级市
场的股价也随之发生剧烈的升跌。在目前股市尚有许多不规范之处，以股本扩张
手段作为掩护牟取暴利，但公司真实盈利并不好的现象也很多。

    目前以上这些方面基本反映了我国上市公司股本扩张的一些规律性因素。但
这些规律并不是一成不变的，随着市场的发展与监管手段的多样化，这些规律会
变化表现形势。

    但高送配也并不一定都有利，因为随着股本扩大，会使得利润被摊薄，每股
收益下降，如果企业缺乏持续稳定发展能力，高送股往往造成股价走势日益疲软。
不少上市公司的业绩并不能支撑和推动其股价，而只能依靠送股、转增股本作为
炒作题材，说白了就是一个数字游戏。另外随着不少大非的解禁期已满，也要小
心高送股成为大非为达到高位减持目的的一个陷阱。

    介入高送配题材股，避免挂在高岗

    对于已经确定有高送配题材的公司，可以从三个方面着手。

    一是看公司是否有持续成长性，因为高送配会造成股本扩张，每股收益下降，
如果以后业绩不能增长，则对股价上行造成较大压力，这可以从公司近几年来业
绩增长情况，以及公司目前在建或拟建项目，或者行业景气度等几个角度进行分
析。虽然已经大幅上涨，但行情景气度高涨，业绩连续多年保持递增，成长性良
好。

    二是中报公布已经展开，中报推出高比例送转股的分红方案，高送配题材股
呈现加速上涨趋势，值得投资者重点关注，如一些公司都在中报中披露了高送配
方案。

    三是要注意股改当中大非对减持的承诺，如果大非解禁日比较近，大非的减
持欲望比较强烈的，高送配则可能是个陷阱，对这种公司要保持一定的谨慎。

    另外对近期走势强劲，股价高高在上的高送配题材的股票也要保持警惕，从
我国证券市场的历史看，主力通过高送配题材吸引中小投资者跟进而达到出货目
的是一个常见的现象，虽然近几年市场规范了许多，但是各种违规行为并没有完
全杜绝，因此投资者要多留个心眼。 ■制胜秘籍！高手总结的炒股必备套路

    缩量震荡——小盘股

    大盘稳健但能量不足时是小盘股的活跃期，因大盘能量不能满足规模性热点
的施展，所以个股行情“星星点火”，其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。
由于小能量难以满足行情的持续性，故小盘股行情往往涨势较迅捷，持续周期较
短，适于短线操作。

    突发利好——次新股

    无论大盘处于什么状态，若遇突发性重大利好公布，往往是价低次新股的活
跃期。因为老股中往往有老资金进驻或者受困，新资金即不愿为老资金抬轿，更
不愿为老资金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成为新资
金“先入为主”的攻击对象。

    调整时期——庄股

    大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭，庄股则或因主力受
困自救，或是潜在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中的
一盏盏“豆油灯”，虽不能照亮整个市场，也能使投资大众不至于绝望。同时，
多少还能诱惑“投资小众”一起来“往豆油灯里添加燃油”，或者是引来“飞蛾
扑火”。

    波段急跌——指标股

    大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。急跌后能令大盘迅速复位的，必
然是能牵动全局的指标股。因为“四两拨千斤”的功效大，也因为低价股护盘的
成本低。

    调整尾声——超跌低价股

    大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低
价股风险释放最干净，技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声，尚未
反转，新的热点难以形成，便给了超跌低价股的表现机会。

    牛市确立——高价股

    牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵族阶层”，位居市场
最顶层，在大盘进入牛市阶段后，需要它们打开上档空间，为市场创造牛市空间，
给中低价股起到“传、帮、带”的作用。

    ■三招巧抓最赚钱的强庄股

    大盘的调整，不但是检验投资者水平和能力的时候，也是检验强庄股、强势
股的好时机。

    很多次的我总是呼吁人们，不要在市场大跌的时候不注意看盘，不要被市场
的大跌蒙蔽双眼，因为恰恰大盘大跌的时候，我们最能轻易地发现并抓到最赚钱
的股票。

    一：注意那些以横盘整理方式对抗大盘大跌的个股。例如4 月底，就通过盯
盘跟踪到煤炭股的集体强势表现，煤炭板块属于当时最抗跌的个股，从技术走势
图上观察，这些个股明显在一季度有新多资金大举建仓痕迹，而前期仅有30-50%
的升幅，是不足以支持主力完全派发的。这些天来随着行情的不断走热，随着基
本面上有关煤炭价格压货待涨的形势，终于催生出现在的大好行情。

    二：注意那些高位持续收阴，但是，股票价格却缓慢走高的个股。说到这个
特征，长期阅读本博的朋友会马上想到，这是封起一直强调的高位串阴的重要技
术分析方法。既然主力要出货，为什么在K 线图上连续收出难看的阴线，这样如
何吸引市场资金的跟盘？反过来一想，既然主力刻意做出假阴，那就自然不是为
了出货，反而是欺骗意志不坚决的资金抛售，通过这种手法的洗盘，主力更可以
让股价再上新水平。投资者不妨对照下图这个股票的特征比较分析。

    三：注意那些慢牛通道型的股票。市场有着千股千性的特征，正所谓“人上
一百、形形色色”。股票习性往往和操盘手的习性有着很大关系，比如西部庄就
是期货手法式的高举高打，主升行情完全是逼空手法，而江中一带的主力则相对
比较“文弱”，做盘基本手法是“进三退二，慢条斯理”。前者股票价格容易爆
涨，更易形成爆跌，后者则属于长线运做，不急于求成。如果在市场大跌气氛中，
这样慢牛型的股票出现同步大跌，而在此之前，这样的股票从没拉出过一个涨停
板，特别是换手率也没有出现过一次超过10% 的现象，请注意，如果它急跌到30
日线，甚至是跌破这个支撑位，这可是千古难逢的买进机会，这是长线主力借助
大势不稳，来了一个顺势洗盘的动作。

    在大跌里寻找买点，在大涨中寻找卖出机会，这是完成高抛低吸基本操作的
重要过程，很难想象，如果投资者只在大涨的时候追进，而去大跌里杀跌，最终
会把投资收益做成什么水平。

    ■涨幅榜中选牛股的秘籍

    进入涨幅榜的个股，最终演变成持续上涨牛股的概率相对较大，在涨幅榜中
选牛股，往往能起到事半功倍的效果。具体需要掌握以下的投资技巧：

    分析涨幅榜上个股得以迅速上涨的原因

    对于刺激股价迅速扬升的各种传闻、消息、题材等原因，要具体情况、具体
对待。大多数情况下，受消息影响而上涨的个股，由于缺乏必要的主力资金建仓
的过程，往往持续性不强，缺乏必要的可操作性和必要的获利空间。而且，主力
资金在出货阶段中，常常会引用利好消息来吸引投资者的买盘，从而达到顺利出
货的目的。因此，对于单纯受消息影响而进入涨幅榜的个股，投资者介入时要谨
慎选择。

    分析涨幅榜上个股是否属于当前热点

    研判涨幅榜上个股是否属于当前热点的方法有两种，一种方法，是看该股是
否属于市场已经热门的板块，这种方法比较明显，而且容易判别。另一种方法是
看涨幅榜上，有没有与该股同属于一个板块的个股。有时候，市场中会崛起新的
市场热点，和以前的热点截然不同。这时，投资者需要观察涨幅榜中与该股同属
于一个板块的个股有多少，如果在涨幅前30名中，有多只股票是同一板块的个股，
就表示，该股属于市场中新崛起的热点，投资者也可以重点关注。

    至于同一板块具体需要多少只名列涨幅榜的，才能算是新崛起的热门板块，
还需要根据其板块容量来定，有的板块容量较大，可以适当提高标准，但有的板
块容量较小，如金融板块、玻璃板块等，其本身的板块个股数量就比较少，这时，
投资者就不能生搬硬套了。

    分析涨幅榜上个股是否曾有量能积聚过程

    股市中资金的运动决定了个股行情的本质，资金的有效介入是推动股价上升
的原动力，涨幅榜上的个股在未来时期是否能继续保持强势，在很大程度上与之
前的资金介入状况有紧密的联系。热点板块的量能积聚过程非常重要，只有在增
量资金充分介入的情况下，热点行情才具有持续性。

    对于符合上述三种条件的个股，投资者宜重点关注，择机买入，往往会有不
菲的收益。

    ■乖离率选股的运用秘法

    乖离率是指股价与平均移动线之间的偏离程度，通过百分比的形式来表示股
价与平均移动线之间的差距。如果股价在均线之上，则为正值；如果股价在均线
之下，则为负值。

    这里主要从投资者心理角度来分析。因为均线可以代表平均持仓成本，利好
利空的刺激，造成股价暴涨暴跌。股价离均线太远，就会随时有短期反转的可能，
乖离率的绝对值越大，股价向均线靠近的可能性就越大，这就是乖离率提供的买
卖依据形成的原因。从市场经验看，10日平均移动线作为基期效果较好。以下跌
为例，10日乖离率通常在-7% 至-8% 时开始反弹。考虑到这个数值的安全系数不
高，一般情况下，更为安全的进场时机应选择在-10%至-11%之间。同样出于稳健，
短线在上涨时可以在+8% 附近卖出

    乖离率应用时应区别看待

    1 、对于风险不同的股票应区别对待。有业绩保证且估值水平合理的个股，
在下跌时乖离率通常较低时就开始反弹。反之，对绩差股而言，其乖离率通常在
跌至绝对值较大时，才开始反弹。

    2 、要考虑流通市值的影响。流通市值较大的股票，不容易被操纵，走势符
合一般的市场规律，适宜用乖离率进行分析。而流通市值较小的个股或庄股由于
容易被控盘，因此在使用该指标时应谨慎。

    3 、要注意股票所处价格区域。在股价的低位密集成交区，由于筹码分散，
运用乖离率指导操作时成功率较高，而在股价经过大幅攀升后，在机构的操纵下
容易暴涨暴跌，此时成功率则相对较低。

    ■资本大鳄索罗斯的理论框架

    古典经济学的均衡理论解释不了投机者的跟风行为。该理论认为，大多数商
品都有一个自然价格，在这个价格水平上市场将会出清。但是，这种理论不适用
于那些有大量参与者的市场，这种市场在很大程度上受到集体情绪的影响。

    如果索罗斯能将投机市场行为放进古典经济学的框架中加以解释，那将是一
个奇迹；如果他做不到，那就没什么好奇怪的了。投机市场以及其他一些诸如战
争或打牌之类存在斗争的情况都是由社会学家或一些新的学科，例如博弈论和一
般系统理论来分析的。索罗斯承认自己还不熟悉这些学科。

    索罗斯认为，古典经济学的均衡概念是一个神话，有太多的假设，如完全竞
争、完全信息、同质和无限可分的产品以及向下倾斜的供求曲线等。他认为，在
现实生活中，人们的买卖决策取决于他们对未来价格走势的预期。如果一个生产
者预期价格将要下降，那么他就会像投机者一样，在价格开始下跌时卖更多的产
品，而不是更少。相反，如果价格上涨，根据古典经济学，供给将增加，需求将
下降，从而价格上涨得到抑制。但是，经常会出现与此相反的情况：一种货币升
值了，而由于一国货币升值对通胀有抑制作用，再加上其他原因，于是这种货币
的升值将“自我确认”。因此，由于供求曲线在很大程度上决定于市场影响，所
以你得到的将是趋势，而不是均衡。

    索罗斯将股价的走势看做是基本趋势和主流“偏差”——通常称为标准预测
——的叠加，它们都受到股价的影响，这种影响要么是自我加强，要么是自我纠
正。

    每一次循环都是特殊的，但仍可以发现一般规律：

    1.当趋势继续时，投机交易的重要性随之增加。

    2.偏差（标准预测）跟随趋势；趋势持续的时间越长，偏差越大。

    3.趋势一旦形成，就将自行延续——段时间。

    汇率走势容易出现大的波动。因此，综合上述三个法则，他发现投机会加剧
货币的不稳定性。这也是他反对自由浮动汇率的部分原因。

    索罗斯认为一个典型的繁荣—萧条交替序列的主要特征有以下几种：

    1.存在一个未被确认的趋势；

    2.刚才描述的自我加强过程开始；

    3.市场方向得到验证；

    4.市场信心不断增强；

    5.结果导致现实与认知之间出现偏离；

    6.到达繁荣的顶点；

    7.然后，在相反的方向上开始自我加强过程。

    索罗斯首次使用上述繁荣—萧条交替序列的概念是在20世纪60年代跨行业合
并兼并浪潮中；另一次是在他70年代投机房地产投资信托。这两个例子的吸引力
都在于这些公司“反身”的能力——通过以高于账面价值的价格增发股票以获取
资本收益的能力。

    他进一步指出，即使可以预测的事情也难免出错：只有当事件处在转折点时
才能改变主流的观点，而转折点是很难预测的。换句话说，你知道市场走势将要
反转，但除非你同时知道什么时候反转，否则仍然无济于事。尤其当你处于空方
时，精确地把握反转时机是非常重要的。

    现在，索罗斯是站在交易员的角度来讲的。假设你确信日元将升值，并已经
将借来的10亿美元全部投了进去。下一个季度或下一年日元确实升值了，但是在
此期间你可能早已经被清洗出局了。因此对今天和明天而言，起支配作用的是一
些直接的供求因素；这些因素受到最新发生的新闻、当局的一举一动及“惯性”
的影响。其中惯性是首先要考虑的因素，正如那句古老的交易格言所说的：“趋
势是你的朋友。”逆趋势交易是铤而走险，尤其对于保证金交易而言，因为你很
有可能无法精确把握趋势逆转的时机。

    另一方面，对于那些耐心的长期投资者而言，重要的是价值，因为他们真正
清楚股票的内在价值，而且只投入了一部分资产。如果你能花50美分买到价值1
美元的东西，或者如果你能花50美分买到两年后值1 美元的东西，那么你完全没
必要为精确选择时机而费心。而且你可能买到了一个真正值钱的好东西，因为除
你之外几乎没有别的买家。

    因此，逆趋势行事是这些长期投资者的特点，不过这种做法对于保证金交易
者而言是非常危险的。

    索罗斯希望通过一个灵活的理论框架来处理一切可能出现的情况。例如，在
其商业日记或“实时实验”开始的时候，他认为“大循环”是脆弱的：美元和美
国经济的走弱将导致高利率，而这反过来又将引发经济衰退。但是就在这时美联
储转向了“肮脏浮动”，减缓了美元贬值的压力，为美联储降息留下了空间，美
国国内的利率水平一直在下降。低利率推动了金融市场的繁荣，并阻止了经济滑
向衰退，使繁荣期延长。

    正如我们从索罗斯的交易中所看到的，他——以及每位成功交易员——最重
要的品质之一是愿意立即改变操作策略，当意识到犯了错误时。例如，1978年和
1979年他在博彩股十分火爆时做空了国际度假胜地公司。在《金融大师》所描述
的那次在华尔街现代史上被讨论最多的做空交易中，罗伯特。威尔逊也是做空的
这只股票。不过，威尔逊——他已经向各色人等公布了他的头寸——随后去了东
亚度假。事实证明，他这次度假是非常昂贵的，国际度假胜地公司的股票从5 美
元涨到60美元，他被迫回补，损失惨重。与他不同的是，索罗斯意识到判断错误
时，立即改变了立场：他结清了空头头寸，买进这只股票，最终获利颇丰。

    ■防范股市“黑嘴”增强自我保护

    目前证券市场中违规开展证券投资咨询业务的情况尚未杜绝，股市“黑嘴”
现象依然时有发生。此类违法行为，主要是针对一些个人投资者缺乏证券知识和
风险防范意识、急于炒股求财的心理，广大投资者应注意防范、保持警惕。

    一、从“汪建中案”看“股市黑嘴”的行为模式

    北京首放是一家证券投资咨询机构。汪建中是该公司控股股东及执行董事、
经理。汪建中利用本人及汪建祥等9 人的证券账户进行证券交易。2007年1 月1
日至2008年5 月29日，北京首放在众多知名媒体上发布咨询报告，期间汪建中利
用“先大量买入，再公开荐股，之后卖出股票”的方式买卖“工商银行（4.92，
-0.05 ，-1.01%）”等28只股票和权证，累计净获利约1.25亿元。

    下面以汪建中在2007-1-9至2007-1-10 交易“工商银行”为例，具体分析其
交易行为的模式。

    第一步大量买入

    2007年1 月9 日，汪建中及其实际控制的账户在14：44分至14：51分之间共
进行6 笔买入“工商银行”委托申报，当日共买入约434 万股，买入均价为5.69
元。

    第二步公开推荐

    在大量买入了“工商银行”的股票之后，北京首放在众多知名网络媒体上进
行个股推荐，报告中称：“根据首放信息监测系统的监测结果预测，未来5 年工
商银行可能仍将以年复合增长30%的速度继续高速发展。如按照中国人寿（28.10，
-0.54 ，-1.89%）动态市盈率近95倍，静态市盈率近200 倍的定位水平测算，在
大牛市里工商银行中线定位在12元以上较为合理。”而2007年1 月9 日“工商银
行”仅收盘于5.78元。

    第三步全部卖出

    在荐股影响下，2007年1 月10日，“工商银行”以5.99元开盘，开盘价较前
日收盘上涨了3.6%. 汪建中账户在9 ：49至9 ：57进行8 笔卖出申报，当日汪建
中将之前买入的约434 万股“工商银行”全部卖出，卖出均价为5.86元。5.69元
买入，5.86元卖出，共约434 万股，将近每股0.17元的价差，收益颇丰。

    可见，汪建中等“股市黑嘴”就是以“推荐前买入，推荐后卖出”的形式，
通过误导投资者达到操纵证券市场的目的，从而获取非法收益。汪建中和北京首
放的上述行为违反了《证券法》第七十七条第一款第四项的规定，构成了“操纵
证券市场”行为。中国证监会按照《证券法》第二百零三条规定，没收汪建中违
法所得约1.25亿元，并处以罚款约1.25亿元。同时撤销北京首放的证券投资咨询
业务资格。

    二、防范和应对股市“黑嘴”的三大要领

    第一、树立正确的投资理念。

    “市场有风险，投资需谨慎”。投资者在入市前应学习并掌握证券市场的基
础知识，了解证券产品的特点，理性评估自身的风险承受能力是否与投资品种的
风险等级相适应。证券市场上没有永远准确的预测，投资者切勿盲目依赖证券咨
询，而应当独立思考，进行理性的投资判断，树立正确的证券投资理念。

    第二、掌握必要的法律法规知识，增强风险防范意识。

    根据《证券法》规定，从事证券投资咨询业务，应当取得相应的业务资格。
投资者在接受相关证券咨询服务前，应登陆中国证监会网站，查询全国各地经批
准的合法证券投资咨询机构名称、地址和联系电话，核实机构是否属于合法证券
投资咨询机构，并可登陆中国证券业协会网站的注册证券从业人员查询栏目，核
实从业人员姓名、证券投资咨询业务资格、证书编号以及执业机构名称。

    投资者除应核实证券投资咨询机构的资质之外，还应了解法律规定的投资咨
询机构的禁止性行为，防止被证券投资咨询机构非法利用。根据《证券法》规定，
在业务运行中，投资咨询机构禁止从事内幕交易和操纵证券市场行为，不得以虚
假信息、内幕信息或者市场传言为依据向客户或投资者提供分析、预测或建议，
不得代理委托人从事证券投资，不得以任何形式承诺收益等。对于在某些电台、
电视台或网站平台中，以“涨停板”、“龙头黑马”、“暴涨牛股”“短线获利
至少X%”等字眼进行荐股，投资者应当立刻提高警惕。

    第三、积极维护自身的合法权利。

    投资者发现证券投资咨询机构及其投资咨询人员存在上述违法行为，可向该
机构所在地证券监管部门投诉或者举报。如发现咨询机构或从业人员有其他违法
行为，则应及时向有关部门（如公安、工商等部门）举报。一旦查实，证券监管
机构将依法查处。

    对涉及自身权益的投诉，投资者应采用实名书面投诉形式，说明事情的基本
经过，被投诉对象的名称、具体当事人，投诉人的姓名、联系方式、具体的投诉
要求，并应同时提供投诉人利益受到侵害的全部证据或其他有关资料。这样，一
方面可节约调查取证时间，减少调查取证难度，避免一些关键证据的灭失；另一
方面，也便于相关部门快速受理、及时调查，有效保护投资者的权益。

    ■散户该如何应对真假内幕消息：不妨利用

    在这个市场中哪来这么多“消息”？哪儿来的打不完的“老鼠仓”？股票在
突然停牌之前又怎么会早就涨得叫你看不懂？前两年就有人说A 股市场是个“消
息市”，似乎没有多少人真正关心上市公司的经营情况和业绩水平，大家不是看
企业的发展前景做投资，而是满世界地在打听这个股票有什么消息，那个股票存
在什么内幕。内幕交易为什么屡禁难止？面对这些不管是道听途说也好，还是真
的所谓“内幕”也好的“消息”，散户究竟该如何应对呢？

    资深炒股人士赵先生

    看盘可以看出内幕交易

    不看股票市场的大势、只靠听消息过日子的，那是初级股民。通常情况下，
我不是“听”消息，而是“看”消息。

    你看一只股票的走势和成交量，就可以看出后面是不是会有消息公布。如果
一直潜伏不动的股票，突然放量异动，那么后面很可能会出利好消息。譬如TCL
集团这只股票，从今年2 月份开始，股价就没怎么动过，一直在3 、4 元间盘整
；到了11月初，这只股票突然出现了放量上涨，但是每天涨得不多，2%左右，这
很显然是主力在吸筹的表现，根据主力行为，可以推测之后可能会有潜在利好出
现。果然不出所料，11月16日，TCL 集团正式宣布将主导营运深圳市第8.5 代液
晶面板生产线项目，总投资额245 亿元人民币。此后这只股票更是3 天涨了20% ，
一举创出年内新高。

    而对于那些已经变成“明幕”的内幕消息，如此前的迪士尼落户上海事件，
我也有另一套操作方案。迪士尼落户上海，这件事大家很早就都已经听说了，但
是在今年11月4 日之前，这个消息一直没有得到官方证实。这期间，中路股份、
陆家嘴等相关个股一直在反复震荡，直到11月3 日，消息公布前日，才纷纷创出
新高。对于这种大家都知道，但是还没有公布的消息来说，只要消息没有兑现，
每次股价到相对低点的时候都可以“潜伏”进去，总能获益。但是切忌不要追高，
而且消息一旦公布，马上就要走人。

    80后外企小白领苏鹏

    听消息“喝汤”不成反“割肉”

    我是上世纪80年代初期出生的，大学本科毕业，现为外企小白领，股龄只有
2 年。我是在2007年那波大牛市开的户，那段时间里，同事、朋友、同学一见面
就谈谁谁谁买的某只股票又涨了。看大家都赚钱了，我一激动，也把自己工作以
来攒的7 万元投入了股市。

    虽然入了市，但是对于股票，我却是一窍不通的，而且平时上班也累得够呛，
所以听消息成了我炒股的主要方式。

    刚开始只是小玩玩，而听消息炒股也的确让我赚了千把块钱。尝到了点小甜
头让我渐渐放开了胆子，大概是在前年8 月份，我一位在证券机构上班的同学告
诉我宏达股份定向增发的事，虽然消息的具体内容并不清楚，但当时整个市场对
这件事情期望很高。本着“你们吃肉我喝汤”的想法，我于2007年8 月下旬在68
元附近买入了1000股宏达股份，指望从中分一杯羹。过后不久，宏达股份也开始
停牌。但是，天有不测风云。停牌前支撑宏达股份股价的特大利好——定向增发
收购金鼎锌业49% 的股权一事，在半路杀出驰宏锌锗后显得扑朔迷离起来。2008
年4 月21日，股票在停牌近半年后终于复牌，复牌后连续6 天出现跌停，从停牌
前的80.20 元一路跌至42.62 元。直到4 月29日，宏达股份在最低跌至38.36 元
后，才终于放出60亿元的天量冲开跌停板。跌停一打开，我就在41元的位置割肉
全部抛出，损失了将近3 万元。

    某券商“黑马”大户室“室长”秦先生

    只要不违法不妨利用内幕消息

    马克思说过：一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有300%的利润它就
敢犯任何罪行，甚至冒着绞首的危险。不过，我觉得在不违法、不违规的前提下，
也不妨利用一下内幕消息。今年的行情好，增发、定向增发的公司很多，所以今
年内幕交易特别多。我估计会有80% 的公司都可能涉及重组，再加上临近年底，
有分红预期，个股的重组花样会层出不穷。只是，根据这些内幕消息炒作，哪怕
是有确切的消息，要想踏准节拍可不是件容易的事儿，因为个股的拉升有前面拉
升和后面拉升的区别。跟对了可以获利，否则等你追进去的时候，消息公布了，
股价也跌下来了。这要看具体的公司，如广州药业股份，从10月29日开盘价7.71
元涨起，到11月20日收盘已经拉升至13.20 元，短短的17个交易日里最大涨幅达
81.70%. 如此大幅的拉升，这背后肯定有“故事”。在这种情况下，我还是不主
张介入的。股价已经大涨了，再有内幕消息，也只能放弃。当然，这不同于那些
带有实质概念的，像物联网概念的新大陆这种。

    现在我们就可以借“内幕消息”短炒一把：上市公司2009年会有很多分红送
股，不能等到出预报的时候，现在就可以着手筛选、进行布局，这个市场是存在
机会的。

    ■股市最新“炒股口诀”

    选择股票有十条，条条真理招招高。按此规律炒股票，一般情况不会套。

    下降通道只能瞧，价量齐跌不能要。空头均线难走好，长期盘整等它翘。

    密集成交不太妙，主力抛压退为好。看法一致壁上瞧，市场冷门没人要。

    股评力荐利润少，走势怪异远离跑。基本面上选股票，学会简直不得了。

    日常生活是学校，前人经验不可少。垄断行业利润高，龙头企业更可靠。

    短炒暴富糟了糕，波段操作少不了。能在股市立直腰，警惕时刻不可少。

    题材都是庄家造，业绩增长难回报。股市变幻真奥妙，倔强固执是傻冒。

    多空之战天天搞，短线要做墙头草。谁强你就朝谁靠，短期获利少不了。

    上涨初期买股票，下跌学会开始抛。时机把握最重要，看你本领高不高。

    趋势形态灵芝草，指标价量屠龙刀。循环理论掌握好，征战股市乐逍遥。

    10天成本生命线，只要不破不必退。超级短线看三天，破掉止损跑难免。

    长期均线往上翘，短期呈现乱缠绕。平台厚积一做成，股价薄发往上冲。

    年线由下变走平，准备资金心笃定。年线上拐慢慢行，突破回看坚决进。

    年线由上往下行，形态一定要看清。与其买入等突破，不如暂时观其行。

    股价企稳在年线，骏马奔腾难以停。斜率改变呈加速，离顶绝对差一线。

    短线下穿半年线，股票千万不要粘。一旦深跌半年线，老熊陪你玩几年。

    年线上拐如出现，中线走好思维变。季线出现被跌破，分明大祸在眼前。

    股价慢慢踩季线，果断入市莫等闲。月线趋势如下行，行情肯定已经停。

    月线上穿季线时，买进耐心等收银。股价下跌月线平，已可判断底探明

    记住并牢牢遵守领会，必然大赚小亏

    年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买！

    年线往下行，一定要搞清，如等六十线，暂做壁上观。

    深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，16天为准。

    要问为什么？牛熊一线亡！六十线下穿，千万不要沾。

    六十线上拐，坚决果断买！小线上穿大，就要加速了！

    六十线上走，长期须多头！月线不下穿，光明就在前！

    股价踩60，入市做波段。60线如被破，眼前就有祸，

    月线上60，买进等获利。月线如下行，本波已完成！

    价跌月线平，底部已探明。20线是走平，开始准备了。

    20线往上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶差一步！

    10天是成本，破3 才走人。短线看5 天，双破您就窜！

    长期往上翘，短期呈缠绕，平台一做成，股价往上跑！

    突然呈加速，三天无高量，卖它没商量！

    要想涨，先有量。

    由跌转涨量先强，

    百分之三是标准，

    盘跌它涨转强量，

    百分之五不能追，

    要等回拉靠线莫心慌！

    十五以上要谨慎，（十五指换手率）

    三十以上要提防，（三十指换手率）

    三日没有新高现，

    只卖不买没商量！

    ■如何看待拉升前的瞬间打压

    某股交易平静，股价变动幅度不大，下档的接单在逐渐增加，只不过这些接
单似乎是来之市场的自然接单，并没有主动往上打的意愿。终于指数开始回升了，
好像升势比较明显，上升角度比较大，显示盘中大多数个股的股价都有了回升，
此时该股终于出现异动。不过首先出现的并不是我们期待中的主动性买单，而是
一笔较大的抛盘，一下子将下档的接单全部砸掉。我们愤怒了，不愿再看了，于
是换到其他个股；不过当我们再次回到该股时却惊异地发现，其股价已经扶摇直
上。

    这是一种在盘中经常出现的交易细节。现在我们来分析这个细节。

    由于后来股价的上涨幅度明显超过指数的盘中涨幅，所以我们至少可以确定
在这一时刻股价是被盘中主力所操控的。这一点很容易获得认同，关键是前面的
大抛单。由于当时指数正在明显上涨，因此没有理由解释这一笔大抛单要如此着
急地往下砸，所以这张大抛单应该是主力的。通常的解释是主力借盘中指数回升
而减仓，可以理解为主力出货。但后面的走势又显然是主力在拉升。这里出现了
矛盾。

    其实可能性只有一个，就是主力在拉升前砸掉了下面的接单。这一操作细节
凸显了主力运作的特征。

    主力运作的主要手段就是在建立了大量仓位之后试图借势尽量推升股价，其
中会有一些波段性的减仓。不过在主力完成建仓以后原则上应该保持原有仓位，
但每一次强势推升股价之后必然会增加仓位，所以只要有可能，在尽量不影响股
价的情况下主力会尽可能地卖出股票。

    回到本案例，由于接下来就要推升股价，所以在此前的一瞬间砸掉下面的接
单并不会对股价造成负面影响，而主力则达到了减仓的目的。

    这一细节提醒我们：首先是主力已经不在建仓期，但是否被套则靠此细节无
法确认；其次是主力已经很不情愿再增加仓位，表明主力的存量资金不多；最后
是主力只是借势运作，不会逆势强行推升。

    其实我们还能得出以下推论：该股近期没有基本面上大的变化，股价总体随
大盘涨落但有可能相对强一些。

    我们总是希望主力大力推升股价，然而这样做的直接后果就是增加仓位，而
除了在建仓阶段否则主力是不会愿意增仓的，所以主力总是会寻找减仓的机会。

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    ■“放量涨停”揭秘

    经常会有个股走出涨停行情，其中有各种类型的涨停，比如大量涨停就是一
种。所谓大量涨停就是在股价涨停时成交放出了大量。

    比如2005年7 月12日襄阳轴承（9.08，0.27，3.06% ）（000678）就出现了
这种情况。当天该股报收于2.84元的涨停价，日成交达到793 万股。当时100 天
的平均成交量是75万股，50天的平均成交量是85万股，因此当天的成交量已经达
到平均值的10倍，而它的流通盘仅仅只有不到8000万股！这可以说是明显的放巨
量涨停案例。

    基本面上该股当天公告今年半年报的业绩达到去年同期的10倍。仔细分析，
去年中报0.006 元，因此今年半年报应该是0.06元。根据公司有关公告，早在数
月前公司就称今年的业绩将翻倍，而去年的业绩是0.078 元。因此今年的半年报
业绩应该早就被市场所知晓，这一则公告绝不会引来那么大的买盘，更何况该股
刚刚在前一天创出了2.45元的历史性低价，因此在目前的价位绝对不可能出现那
么多的抛盘。显然这一成交量并非真正的市场所为。

    分析该股近期走势，股价处于从3 元破位后的连续下跌势头中，其中并没有
明显的停顿，而且日成交量一直维持在50万股左右。直到前两个交易日才开始出
现异动，盘中出现两笔大单子，一笔为20万股，另一笔为30万股，当天成交175
万股。前一个交易日成交则放大到356 万股，盘中出现较大的接抛单。

    以上的分析得出两个结论：第一，该股一定有主力在其中运作，该主力对上
市公司本身比较了解，对于公司何时推出预盈公告非常清楚；第二，该主力愿意
让市场在目前价位跟进。这是比较常见的现象。我们经常会碰到一些股票，尽管
其中也有主力，但是在一些很低的价位还是愿意让市场跟进。第一个结论提示我
们可以关注这家股票，第二个结论则可以进一步具体分析。

    主力为什么愿意而且很明显是故意做出成交量来吸引市场跟进？这有两种可
能性：一种是主力的仓位已经达到预期的要求，无法再增加仓位，但持有的仓位
并没有达到控盘的程度；另一种是主力已经被高高地套在上面，即使再增加部分
仓位也无法把成本有效地降下来。但具体到本案，由于股价的涨停并非属于尾市
的偷袭，因此主力在此历史低价区企图拉高出逃的可能性微乎其微。

    主力最终是否会继续推升股价的关键其实还是取决于基本面。根据公司公告
业绩翻倍的预期，前两天2.45元的价位显然是过低了，但现在已经接近3 元，似
乎上升空间不大。但仔细分析，该公司的轴承在全国的重卡市场上占有率相当高，
更重要的是钢材的成本占到了极大的比例，因此目前大幅度下跌的钢材价格绝对
不是可以忽略的因素。由于该股总盘子仅1.4 亿股，属于迷你型小盘股，一旦钢
材价格下跌的效应体现出来，业绩再次出现大幅度增长显然是可能的。

    ■M 头和W 底转换机密

    要是单看技术指标，可以憋死很多最优秀的技术分析专家。

    比如，很多文章指出，“W 底”已经筑就，言下之意可以放胆买股票。但是
第二天开盘后，却单边震荡回调，而且，收盘后的图形，你不能否认“M 头”的
可能。也就是说，昨天刚刚做好了“W 底”，股民可以买股票了，今天就给你
“M 头”的可能，也就是说要警惕卖出了。

    假如你等下去，明天重新攻上去创近期新高，从技术上看力度会加大；但是
如果明天不涨反跌，恐怕图形就更难看。不过，即便下跌，分析师的心里不会没
有支撑位：比如5 日10日30日均线都在下面严阵以待，随时准备狙击空头的肆虐
；再比如各类指标的强势信号等等。分析师会按照惯例这样告诉你：下面某某位
置有支撑，可以密切关注，如果某某位被有效击破，大盘则可能向下考验双底的
支撑力度。

    按照这样的分析，你不管怎么操作，都有可能出错，甚至出大错；但是，分
析师的分析却会一直很正确。所以拿着钱的和拿着牙的感觉差异太大。这就要求，
拿着牙的说话要辩证，客观，全面，最好是有充分详实的数据作为分析依据；而
拿着钱的投资人，在获取分析资讯的时候，就特别需要有一个再分析的功夫，就
是对所有专家分析文章的真实性、可靠性、准确性来一个比较和研究，否则，赔
钱的永远是你，说对的永远是他。

    事实上，大盘或者个股的走势，永远都在运行着各种形状的“M 头”和“W
底”，只是看起来模样各不相同而已，比如有的左边右边高低相同，形态比较标
准，有的左右高度不同，有的甚至有一定的差距，但依然是“M头”或者“W底”
的形态；换一个角度看，所有的历史走势都是“M 头”和“W 底”的不断演变，
走完了“M 头”，后面就会有“W 底”，或者走完了“W 底”，接下来就会有
“M 头”。 ■如何辨别真假买单

    有时候在下档的接盘挂单中会出现很多大单，猛一看似乎股价是不可能下跌
的。不过这种结论有些不着边际，因为我们无形中作了一个假设，那就是这些挂
单都愿意买进。而这个假设却不一定成立，这些买单是存在撤单可能的，或者我
们甚至可以做这样的假设：其中的一些买单根本就没有想要成交过，其挂出来的
目的就是给我们看的。

    其实我们会发现经常出现这样的情况：下面的大接单会一下子消失得无影无
踪。如果这几个价位的接单全部是市场上真实的接单，那么应该涉及多个投资者，
而我们又很难想像这些分布在各个不同营业部的投资者会在瞬间集体同时撤单，
因此这些单子一定只是属于主力资金的操盘者，这样撤单才能在瞬间同时完成。
现在我们需要研判这些接单的真实性。

    假设：五档买进价位中至少有四档是大接单，平均比上档买单多一个数量级。
股价近期表现平稳，没有大涨过。

    辨别的关键在于大盘的同步走势，所以我们仍然建议把指数的走势叠加在个
股的走势上面。

    首先我们排除市场自然接单的可能。尽管其中可能会有一两张市场的大接单，
但市场绝不会一窝蜂地排在第四甚至第五价位接，除非这些价位是整数位，所以
这些大接单可以看作是做给市场看的。

    由于这些大单已经挂在那里了，因此存在被动成交的可能，比如一笔超大抛
单一下子砸掉下面五档接单。不过一般而言由于这些大单的存在市场抛盘会小很
多，这样通常情况下是不会成交的，不过指数的走势会对市场抛单起到诱导的作
用，所以我们现在要用到指数的叠加图了。

    指数下跌将带出更多的抛盘，这一点主力比我们更清楚，因此指数的下跌将
带动下档接单的成交，所以这时候是观察的最好时候。

    如果接单撤掉，那么这些就是假接单。如果这些接单在指数下跌的时候仍然
岿然不动，那么就有以下几种可能性。

    可能性一，指数下跌比较平缓，主力估计市场抛盘不会很大。这样我们就等
待指数更明显的下跌波动。

    可能性二，尽管指数下跌较猛，但主力知道市场本身抛盘不大，即使如此也
不会带出更多的抛盘。这表明主力近期一直在运作，对于市场较有感觉，同时也
把这一信息告诉了我们。

    可能性三，主力愿意增加筹码。由于不在建仓期（不会采用这种方式建仓），
主力一般不希望无故增加仓位的，所以这样做的目的就是维护股价，为短期推升
股价做铺垫。

    只要在指数下跌特别是明显下跌的过程中这些大接单不撤，至少表明短期内
股价存在上涨机会。不过主力的计划也是经常在变，不过只要市场不坏，那么短
期内主力寻机推升股价是有较大可能性的，但如果大盘出现明显下跌，那么主力
很有可能会改变初衷。

    这里有一个很关键的问题就是指数下跌的速度和幅度，这对于主力的意志是
一个考验。判断下跌程度的关键可观察市场成交量是否同步明显放大。

    尽管通过指数的波动我们可以大致判断下档这些大接单的真实性，但是否跟
进则还涉及其他多重因素，包括市场的短期走势。

    ■选定飙升个股的七招

    许多投资者感叹，要是能够在盘中发现将要拉升的个股，一买就涨，即使做
个短线，那也多好啊！

    事实上，预知股票将要拉升，并不是“可遇不可求”的事情。下面一些专业
人士的经验，或许能给投资者一些启发。

    招数一：预测全天成交量市场有种说法：量价关系，如同水与船的关系，水
涨而船高。而能够导致股价上涨的唯一因素，肯定是主力资金的推动。所以，有
足够增量资金进场，股价是可以拉升的。

    一般情况下，投资者可用的一个公式是：已有成交量（成交股数）×（240
分钟÷前市9 ：30到看盘时为止的分钟数）。当天预测成交量比上一交易日越大，
则增量资金进场的可能性越大。

    使用这个公式时要注意，往往时间越靠前，则越是偏大于当天实际成交量。
一般采用前15分钟、30分钟、45分钟等三个时段的成交量来预测全天的成交量，
过早则失真，过晚则失去了预测的意义。

    招数二：看股价同大盘波动关系如果股价在形态上处于中低位，短线技术指
标也处于中低位，同时，股价离开阻力位较远，则可能当天涨幅较大。

    如果该股不管大盘当天的盘中涨跌，都在该股股价的小幅波动中横盘，则一
旦拉起的瞬间，注意果断介入。

    如果大盘急跌而该股横盘不动，成交萎缩，则一旦大盘企稳，拉升的可能性
较大。

    招数三：看盘中有无连续大买单如果个股盘中出现连续大买单，卖单相对较
小，而且买单往往是以高于“卖一”价成交，拉升的时机也就到了。而且，买单
委托价离“卖一”价越高，一般而言，拉升的机会越大。

    值得注意的是，如果成交量明显放大，股价反而走低，则要高度警惕是不是
机构大笔出货。这可以结合盘中有无大卖单研判。另外，高位放出大单，即使要
急拉也是余波。

    招数四：大卖单被吃掉个股交投清淡，也会出现较大卖单，如日成交在100
万股以内的行情必定会有一些三四万股以上的单子出现，这是完全正常的。

    值得注意的是，这些卖单的价位一旦离成交价比较近，就被主动性的买单吃
掉，那么，这很可能是主力在吃货。

    为什么呢？因为股价拉升前，主力最不想别人在相对低位拿到筹码，所以，
主力会尽可能多拿一些货。一旦股价拉升成功，那么这些相对低位买进的筹码就
成为主力自己的获利盘。

    招数五：盘中出现非市场性大单如果在日成交100 万股的行情中出现10万股、
15万股甚至30万股以上的单子，而且不止一两次，同时，挂单的价位距离成交价
较远，往往在第三价位以上，有时候还会撤单，有一种若有若无的感觉，那么这
种单子可能是主力故意挂出来的单子。

    既然主力在场内没走，那么股价或上涨或下跌，而不会是盘整。股价要上涨
当然好，而即使主力准备诱多大量出货，其出货前也有可能做一波行情，拉开一
个出货空间。

    招数六：大盘稳而个股先压后拉当大盘走势稳定而个股盘中常出现较大的卖
压，导致股价步步下滑，但尾市却又回升时，投资者一定要弄注意主力的意图。
因为若无主力故意压盘，这种脱离大盘的走势在成交清淡的行情中很难出现，起
码尾市股价很难回升的。

    首先，这种走势肯定会让短线投机者割肉清仓，而盘中出现的一些较大卖单，
不排除是主力的对倒盘。

    其次，该割肉的散户都走了，主力又把相对高位买进的筹码倒给了市场，压
低了持仓成本后，往往稍做缩量盘整后，股价将可能被拉升。

    招数七：盘中出现脉冲式上涨所谓脉冲式上涨，就是指股价在较短的时间内
突然脱离大盘走势而上冲，然后又很快地回落到原来的位置附近，伴随着这波行
情的成交量有一些放大但并没有明显的对倒痕迹。

    事实上，这可能是主力在正式拉升前的“试盘”，也可能是主力想多拿一些
廉价筹码，同时也振出割肉盘，再择机拉升。

    这种情况表明，主力资金相对充足，对股价的上升比较有信心。

    提醒专业人士总结的七种情况可以作为看盘的借鉴，但投资者也不要太拘泥
于这些。事实上，影响股价涨跌的因素很多，除了基本面、市场面、技术面，还
有心理面的因素，以及一些突发事件。我们在做投资时，要结合多个方面认真研
判，才能作出正确选择。

    ■拆解选股六“牛”招

    股市经过17年的市场教育，所有的投资人都知道炒股存在亏钱的风险，但望
着绝尘而去的股指，股民人数还是如泉涌般增加。统计显示，今年以来，沪深A
股开户数已经超过900 万户。不过，即使在牛市中，投资市场还是少数人盈利，
新股民在这种境况下，如何策略选股才能战胜市场呢？

    第1 招价值投资是最传统的方法

    100 多年来，人们创造出各种各样选股的方法，但其中的价值投资理论是华
尔街最传统的投资方法，近几年来也被我国投资者所认同。价值投资的基本思路，
是通过基本面分析，再运用市盈率、市净率等一些基本指标，来发现价值被低估
的个股，该理论强调，聪明的投资者总是以低于公司本身内在价值的价钱购买股
票。当代投资大师沃伦。巴菲特后来成为世界上价值投资方面最成功的实践者，
他个人投资46年中的年均复利率是23.5% ，创造了个人财富从100 美元到360 亿
美元的奇迹。巴菲特后来说，“安全边际”是投资中最重要的几个字，要肯定你
所购买的股票的价值远远大于你在股票市场所作的投资。知名职业投资人林园，
在谈起他的投资经历时也表示，2003 年，五粮液（27.52 ，-0.53 ，-1.89%）
只有9 元一股，市盈率20倍左右，市场当时的平均市盈率是40多倍。“这么好的
有品牌的公司，股票跌到如此便宜的价格，我认为其中大有机会。”从林园成功
投资的多只股票看，价值投资理念贯穿其中。

    第2 招选择高成长股越来越流行

    选择高成长股，该方法近年来在国内外越来越流行，它关注的是公司未来利
润的高增长，而市盈率等传统价值判断标准则显得不那么重要了。有两组简单的
数字，让我们看看成长股的魅力：一家每年保持30% 增长的企业，10年之后，利
润是当初的14.7倍。假设我们用30倍的市盈率买入，10年后，再用20倍的市盈率
卖出，那么可以获利9.21倍，原始投资每年有接近1 倍的获利；另外一家每年保
持5%增长的公司，10年之后利润是当初的1.63倍。假设我们当初用10倍的市盈率
买下来，10年之后即使用很高的20倍市盈率卖出，我们的获利才只有3.2 倍。今
年以来，很多基金公司也把这种“成长”理念运用到投资中去，通过对企业的多
方调研，挖掘出有潜力的高成长股。

    第3 招选行业龙头企业省心省力

    去年以来，QFII的选股理念得到市场的普遍认同，从其重仓的股票——山东
药玻（18.53 ，1.10，6.31% ）、福耀玻璃（12.23 ，-0.34 ，-2.70%）、南宁
糖业（19.68 ，-0.46 ，-2.28%）、海螺水泥（42.99 ，-1.76 ，-3.93%）、宝
钢、中集集团、瑞贝卡（13.83 ，0.15，1.10% ）等个股看，无论是代表大盘股
的宝钢，还是小盘股代表瑞贝卡，统统有一个共同点，它们都是行业里面的龙头
企业。龙头策略跟我们“擒贼先擒王”的东方思维暗合。中信建投证券经纪管理
总部副总经理张昕帆，在近期的一些理财讲座中，也引导新股民选股就选热点行
业里的龙头企业。他指出，对于股市新手来说，首先应该选自己身边的好企业的
股票，“因为身边的很多东西是非常确定的，尤其应该选行业龙头企业，不要选
择排五六名以后的。”至于为什么要选行业最优秀的企业，张昕帆表示，“中国
目前出现了强者恒强的态势，优势企业因为管理优秀、品牌优秀，会不断地向前
发展。”“举个例子，英国一个非常著名的基金经理陶布说过，我投资非常简单，
就是把英国可以做到世界上最好的那些企业一网打尽就行了。在他的投资组合中，
排序分别是三五香烟、苏格兰威士忌、联合利华、希思罗机场和保诚保险公司，
这个组合让他在25年内翻了54倍。”

    第4 招技术分析选股应用广泛

    技术分析法属于统计学范畴，是不能预测行情的。有人这样评价技术分析选
股法：“它给出的只是一个分析概率，也就是说，技术指标只能给我们发出买卖
信号，并不可能告诉我们到底涨或跌到什么位置。技术分析不是万能的，但没有
它却是万万不行的。”技术分析是基于三大假设的：首先，市场行为涵盖一切信
息；其次，价格沿趋势变动；最后，历史会重演。在上述假设前提下，以技术分
析方法进行选股，通常一般不必过多关注公司的经营、财务状况等基本面情况，
而是运用技术分析理论或技术分析指标，通过对图表的分析来进行选股。另外，
该方法的基础是股票的价格波动性，即不管股票的价值是多少，股票价格总是存
在周期性的波动，技术分析选股就是从中寻找超跌个股，捕捉获利机会。对于使
用技术分析的交易者，江恩和艾略特是两位不能不知的大师。江恩在其书中进行
了大量的统计工作，包括几月份最容易见顶，几月份最容易见底，每次连续上涨
或下跌会持续多少个月，这些统计看似是笨活，不过有了大量数据积累，许多规
律性的东西就容易呈现了。虽然这样的统计不能保证你百战百胜，但至少可以让
你站在大概率事件的一边。

    第5 招先消灭5 元以下低价股

    以上是比较成熟的选股理论，不论对新股民还是老股民都具有参考价值，不
过，在牛市中，还有一些另类方法，可帮助投资者开阔选股思路。本轮行情以来，
各大板块轮涨推动大盘指数迭创新高，去年年底，低价股也启动飙升，逐渐地，
一元、二元、三元股被市场消灭掉，市场似乎有意图消灭5 元以下低价股。因此，
也有人提出先消灭5 元再消灭10元股的狂热口号。不过，专家指出，由于低价股
的赚钱效应，中小散户持有众多，在具体操作上，不要抱有中线持有观点，“低
价股毕竟是低价股，当然有低价的原因，没有基本面支撑的东西不会长久的，只
能以短线对待，短期内大胆地炒低价股是可取的。”

    第6 招高价股打开上升空间

    高价股是牛市的一个标杆，在大牛市中，高价股创出新纪录似乎也是必然。
2000年那波牛市期间，一个重要的事件就是出现了一批百元股。本轮行情中，贵
州茅台（147.29，-1.85 ，-1.24%）、驰宏锌锗（23.38 ，0.04，0.17% ）、沪
东重机、小商品城（49.06 ，-0.52 ，-1.05%）等个股都曾站上百元大关，现在
由于年报分配除权等原因，股价跌破100 元，但从趋势看，再次突破百元也只是
时间问题。未来，国内市场和国际接轨的方向很明确，这意味着股价的差距将越
来越大，几角甚至几分的股票会出现，同样，出现几百元甚至上千元的股票，也
不会让人太意外。

    ■职业高手的“交易绝技”

    “高抛低吸”是市场上广大众多股评家和业余写手们经常放在嘴上说的词语，
然而实战中，“高抛低吸”是真正业余水平的体现，真正的职业高手，是绝对不
会高抛低吸的。

    因为，职业高手只参与右侧交易。

    何谓“左、右侧交易”？

    在股价上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左
侧交易，而在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。

    在股价下跌时，以股价底部为界，凡在“底部”左侧就低吸者，属左侧交易，
而在见底回升后的追涨，属右侧交易。有时同样一个价位，却有左侧交易与右侧
交易之区别。

    左侧交易是业余水平标志，而右侧交易是专业水平证明。

    左侧交易（高抛、低吸）中的主观预测成分多。右侧交易（杀跌、追涨）则
体现对客观的应变能力。

    专业高手既不做“左侧交易”，也永远不追求“抛在顶部、吸在底部”的神
仙境界交易。在实战中，追求逃顶抄底试图买在最低价，卖在最高价，是最愚蠢
的表现，职业高手绝不会在股价没有形成上攻动力前，由于主观性的因素而随意
买入，也不会因害怕涨幅过大，而随意卖出，职业高手的买卖依据是目标股只有
无继续上攻的动能，一旦股价有调整要求，立即出仓，以避免股价调整而带来的
不必要风险，一旦股价形成连续上攻的预兆，便大胆买入，实战来不得半点马虎。

    “高吸低抛”真正的含义究竟是什么？

    “高”不是指绝对意义上的高，而是相对意义上的，高是相对于底部而言。

    职业高手从不轻言抄底，但股价在波段的底部区域徘徊时，只能跟踪而不能
随意主观性地抄底，一旦目标股只形成攻击形态，具备强攻之必涨条件之后再进
场，此时股价相对于原始底部，已经是“高”了，然后入场，避免了股价趋势不
明风险。

    同样，“高吸低抛”的低，亦是不追求卖在最高价，而是在顶部形成之后，
目标股只上升攻击力消失之后，再进行卖出。

    ■深度领悟主力的8 种操盘手法

    主力最常用的运盘手法有：1 震仓，2 轧空，3 变化成本，4 引导，5 定位，
6 定式，7 协同，8 逆反。

    一、震仓的手法与目的

    震仓的最主要方式有以下几个：

    1 、控盘建仓式震仓。某主力非常看好一个品种，在已有相当筹码的情况下，
使用明显的弱于大盘走势的下降通道趋势震仓，其特点是股价运行有规律且无量，
日微观波动有逆盘特征（否则达不到建仓的目的）。

    2 、清洗浮筹式震仓。一些主力在正式上涨发动前，为了达到最后的建仓与
清洗浮筹的目的而使用短线快速下跌走势，其特点是有消息配合或者日交易时间
的最后一个小时的放量下挫。

    3 、逆反作空方式震仓。市场大主力在大盘没有上涨空间或者市场背景明显
给出作空提示的背景下，主力在没有明显盈利点时会大举作空，为后势腾出赢利
空间，其作空震仓的主要目的是打出恐慌盘（此时会强反弹）并把指数打到低位
（无恐慌盘出现，大盘需要较长时间的横盘处理或弱反弹）。

    4 、操作经验比较丰富的机构一般不轻易震仓，因为那样会有交易成本的损
失，短线庄股不宜震仓。但新机构比较喜好震仓。结果主力自己也平白无故的损
失了大量的交易成本。

    二、轧空的主要作用

    主力庄家在完成低部建仓后，关键就是使股价脱离成本区，此时需要轧空运
作，轧空运作的主要交易时间段比较容易发生在周末与周初，且在开盘交易的前
一个小时，除了脱离成本区以外，不少主力机构还有以下目的，如继续搜集筹码

    1 、长期反复在低位箱体震荡的冷门股，让市场猜测题材。

    2 、基本面或者消息面发生渐进性的重大转机与题材。

    3 、长期走上升通道的个股在出货前的最后蝉变疯狂。

    4 、大盘进入末期的大盘指标庄股。

    5 、被重套的庄股拆来新的解套资金。

    ■均线“二次握手”买入法

    均线“二次握手”买入法特征：在30天均线上方，5 天、10天均线先死叉
（第一次握手）后再金叉（第二次握手）。买入时机：在30天均线上方，5 天、
10天均线死叉后再金叉当天，且出现放量阴线便可买进。例：中海发展（12.73 ，
-0.20 ，-1.55%）股份（600026），2003年11月18日，5 天、10天均线在30天均
线上方发生死叉，11月26日再次金叉，当天出现放量阳线，发出“二次握手”买
入信号。以当天均价7.20元买入，12月23日以9.10元卖出，每股赚1.90元，19个
交易日获利20.8%.

    均线“二次握手”买入法可演变成“逐浪上升”形走势。特征：在30天均线
上方，5 天、10天均线多次出现“二次握手”买入信号，股价呈波浪式震荡上行。
这种走势，股价有较大上升空间，买入时机：每次出现“二次握手”买入信号时
出现放量阴线均可买入。例：石炼化（000783），从2003年10月28日开始这波上
升行情，出现了6 次“二次握手”买入信号，股价震荡上行，是一只强势股。

    均线“二次握手”买入法可推广到任意两条均线。常用的有：1 、在120 天
均线上方，20天均线与60天均线“二次握手”买入法。例如：宝钢股份（7.62，
-0.18，-2.31%）（600019），2003年9 月22日，在120 天均线上方，20天均线
与60天均线发生死叉，10月28日，20天均线与60天均线再金叉，出现“二次握手
”买入信号，当天出现放量阳线。以当天均价6 元买入，2004年1 月7 日上升到
8.06元，走出一波强劲上升行情。2 、南京水运（600087），2003年10月22日，
20天均线与120 天均线发生死叉，11月26日，两均线重新金叉，出现“二次握手
”买入信号。以当天均价6.10元买入，12月23日以8.00元卖出，每股赚1.90元，
19个交易日获利23.7%.

    需要说明的是，在一波上升行情中，均线“二次握手”买入法与“将死未死”
买入法会交替出现。例：齐鲁石化（600002），从2003年9 月18日至2004年2 月
10日这波上升行情中，“将死未死”买入法与“二次握手”买入法就是交替出现，
股价震荡上行。大多数强势股都会出现这样走势。

    ■如何判断波段头部的小技巧

    对波段头部的判断，有助于我们在波段见顶前及时兑现收益，规避由于短期
获利盘较大而出现的快速回调而造成的利润损失。

    从指数方面研判，一般在熊市中的波段反弹，如果成交量维持在均量以上，
但指数却无法在2-3 个交易日内创出新高，盘面显得非常滞重，这就表明多空买
卖力量在短期已经开始发生逆转，此时可分批减持获利部分的仓位。已保证利润
不被随之而来的回调侵蚀。

    从具体的股票方面判断，可关注一波行情主流领涨板块的领头羊和其他辅助
板块的领涨品种走势，如果指数还是处于上拉趋势，但这类最强势的品种开始出
现逆势大卖单频频对敲，始终处于逆市下跌的态势，这时候要引起惕了。最强势
板块开始主动出现回调走势，这意味着市场的调整也将随之而来，补涨品种的发
动，通常是波段行情结束前的征兆。

    从量能上看，成交量在达到一个峰值后，开始跟不上，量能一旦出现萎缩，
多空的力量也将发生转换。在底部不需要成交量的配合，但如果无论是整个市场
还是所有个股，都有不小涨幅后，成交量就显得尤为重要，成交量的萎缩是增量
资金放慢脚步甚至停止进场的反映，此时市场由于堆积了过多的短期获利盘，多
空力量很容易在瞬间发生逆转。获利盘兑现了结，追涨盘开始观望，振作用下，
回调就会展开。

    以上几种小技巧只是提供一些思路，股市没有放之四海皆准的绝对模式。

    ■k 线战法八大绝技大底在望发财在即

    第一招：比翼齐飞

    以涨停为前兆，第二天股价不补缺口收出小阳，第三天再度收出并排的一根
小阳，则第四天或第五天往往会以中阳向上攻击。操作要点：

    1.股价以涨停板为前导；

    2.第一涨停时，换手率不能太大，最好是在5 ％以下；

    3.跳空第一阳换手率最好不要超过涨停板换手率3 倍以上；

    4.跳空第二阳的换手率最好保持在前天量的1/2 左右。

    第二招：“蚂蚁上树”

    是指股价低位企稳，依托5 日均线，以连续小阳线缓步攀升，其成交量保持
在相对温和的状态，会放出间歇量。特别是在盘势回调时仍可保持同一节奏，就
象蚂蚁雄兵在不断前进一样。但这时候不是最佳的买点，而是在出现回调，下破
5 日线，在10日线附近获得支撑，收下影阴线的时候，可以考虑介入，则随后两
天往往会以阳线向上攻击，创出新高！

    第三招：双底晨星

    股价连续下跌之后先以十字星企稳，沿着5 日线缓慢爬升，期间会夹杂着小
阴，但整体重心不断上移，5 日线首次上穿10日线，到达一定高度后，反身拉回，
再次下探，往往阴线实体会逐步加长，5 日线反穿10日线；在不创新低的情况，
再度收出一根十字星或者是小阳。在成交量上，表现为双凹量，短期内将会出现
连续上攻的行情。

    第四招：拱云拖月

    以涨停或者为前导，股价在长阳实体上方做横向整理，在回靠10日均线时稍
做挣扎，之后以阴线下穿。

    5 、10日均线先打成死叉，20日均线或者30日均线迎头赶上，一旦企稳，则
会以阳线连续向上攻击，量度升幅在10％以上。5 日均量线和40日均量线粘合是
短线调整到位的标志，这时候可以考虑介入。

    第五招：韬光养晦

    涨停之后，略高开2-3 ％，受盘影响长阴回落至前天涨停实体长阳中部，伴
随的成交量保持在5 ％以下，前后两天基本持平。暗里是要上涨，却是故意回撤。
接下来通常有两种走势，一种是回靠5 日线后收十字星，然后开始反攻，另外一
种是开盘略微下探，然后直接以阳线直接吞吃前天的阴线，创出新高。

    操作要点：

    1.涨停必须是由下往上贯穿，而不能是跳空高开封涨停；

    2.涨停当日和次日回调的量应该是基本持平；

    第六招：登高望远

    股价正持续向上，在收出阳线的第二天却跳低至前一阳线开盘价之下开市，
随后反复向上，收盘于前一阳线的收市价之上，形成阳包阳之势。这种走势是震
荡上行的定式之一，往往是多头上攻时曾受到某种意外打击，但上攻意志依然坚
决，可考持股，想加码的人可考虑在第二天股价被拉升至前一天收盘价附近时再
采取行动。具体操作中，要认真观察个股的基本面和消息面，以提防某些主力和
机构借此形态骗线出货。

    第七招：退步弯弓

    以涨停板为前导，股价在涨停板上方做横向整理，回靠5 日均线时，做一徉
攻，留下带长影的一根小阳或小阴，然后第二天顺势回靠10日均线，收出带下影
的光头阴，第三天开始往往会以中阳连续向上攻击，创出新高。

    操作要点：

    1.涨停板的量在5 ％以下；

    2.次日量最好不超过涨停板量2 倍以上；

    第八招：苦尽甘来

    在行情涨升的途中，大阳线之后出现连续三根缩量整理的小阴线，紧接着就
是一条力度较大的阳线，放量洗尽其前的获利及套牢筹码，统吃前三根小阴线，
这常常是蓄势待发的征兆，股价通常将继续上升。但由于空头已能连拉三阴，实
力有所增强，因而其后股价上行的速度将比较缓慢，多半是一种盘升的走势，而
且有可能再次出现这种形态，投资者一定要有耐性。另外，有时本K 线组合的第
三根阴线的实体会比较长，甚至打穿第一天阳线的开盘定位，但无量配合，仅是
无量空跌，如其后的阳线实体较大，也可以看成是该方法的变型一种方式。

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    ■从新股上市首日涨幅判断短线涨跌

    今年以来共有67只新股发行，其中上市首日涨幅从8%到200%不等，上市首日
平均涨幅为80.6%.

    观察新股上市后的市场表现，我们发现上市首日涨幅不大的新股后市表现往
往比较好，而首日涨幅比较大的股票后市表现相对较差。我们把上市首日涨幅超
过100%的16只股票作为A 组，上市首日涨幅在50% 以下个股作为B 组，统计发现，
A 组上市后第二天到第五天的平均跌幅为-12.08%.16只股票中仅有两只上涨，其
余14只均下跌，跌幅最大的达到-23.51% ；而B 组上市后第二天到第五天平均上
涨了0.60% ，上涨的有11只，下跌的7 只，涨幅最大的上涨了13.79%. 而在上市
后第二天到第十天的时间段内，A 组平均跌幅为-11.37% ，最大涨幅为29.99%，
最大跌幅为-28.94% ；而B 组平均上涨了3.03% ，最大涨幅为44.73%，最大跌幅
为-18.54%.A 组仅有2 只上涨，其余14只均下跌，B 组8 只上涨，9 只下跌。

    从以上统计数据可以看出，上市首日涨幅比较大的股票后市下跌概率比较大，
而上市首日涨幅比较小的股票后市上涨概率更大。因此，对于中签新股的投资者
来说，如果上市首日涨幅比较大，比如超过100%，可以考虑当天抛售；如果上市
首日涨幅不大，比如涨幅在40% 以下，则可以考虑暂时持有伺机抛售。例如，湘
鄂情本月11日上市，上市当天仅上涨41.32%，上市后第二天该股涨停，接着几天
继续上涨，从12日到18日该股已经上涨了15%.

    当然，对于具体股票，由于所属行业、公司质地不同，投资者还需具体分析。
如果公司发行价过高，即使上市首日涨幅不大，也应考虑卖出。另外，我们只对
新股上市后的短期市场表现进行分析，并不适合于长期投资。上市后股票长期表
现仍将由宏观经济、行业前景、公司基本面等因素决定。 ■“三面一线”的选股方法

    “三面一线”是选股中的综合性方法，主要用来确定行情的主流热点，再从
主流热点中选择潜力较大的个股。所谓“三面”，是指个股的基本面、技术面和
消息面三种要素，并对这几种要素进行全面分析，再结合当前行情的炒作主线，
最终确定投资品种。

    首先看“一线”，这是指行情的主线、主流热点。每一波行情都有一波行情
的灵魂，主流资金通常是在相关的板块及个股中进行建仓，选股时只能紧紧围绕
这根主线，才能抓住主要矛盾。例如03年的行情热点从汽车股，到金融股，到除
权股，再转到钢铁股、港口股，板块变换似乎眼花缭乱，但仔细分析，每一个表
现出色的板块，都具有“绩优”、“蓝筹”等特点，这些个股普遍具有优良的业
绩、良好的分红送配方案。也就是说，这波行情的灵魂是蓝筹股的价值发现过程，
选股时最好从具有这些特点的个股中挑选。期间ST股、绩差重组股虽然也有零星
的表现，但毕竟是直流，不属于属于主流。

    所谓“三面”，包括基本面、技术面、主力面（资金面）。优质的基本面是
挑选黑马的最主要的因素，优质的基本面包括：所在的行业属于朝阳行业；公司
在行业中据主导地位（或龙头地位）；产品具有竞争优势，具有良好的分红送配
能力。技术面也是重要的参考因素，用来选择合适的买点。良好的技术面包括：
技术指标向好；技术形态呈向上突破态势，或是构筑良好的上升通道，或是长期
筑底近期有启动迹象；最好以小阳盘升的方式推高、尚未出现大阳线，等等。主
力面（资金面）同样对股价的涨跌有决定性的影响。判断主力的动向，简单直接
的方法是从成交量来判断，凡是底部放出巨大的成交量、盘中有明显异动的，说
明有大资金参与，应重点参与。通过将这“三面”综合起来相互印证，就能把握
主流热点里的龙头品种。

    ■估值选股七要诀

    一般来说，大机构有庞大的研发机构，普通投资者只是单兵作战，要长期跟
踪数千家上市公司无疑是天方夜谭，而且也不可能熟悉所有行业。因此普通投资
者要放弃自己寻找公司的想法，从现有的公开信息中寻找。

    目前权威的证券报或营业部都会提供一些研究报告，为我们大大缩小了选股
的范围。但并不是所有报告提到的公司都是可以投资的，以下是我多年实践总结
的估值选股方法。

    首先，尽量选择自己熟悉或者有能力了解的行业。研究报告中提到的公司其
所在行业有可能是我们根本不了解，或者即使以后花费很多精力也难以了解的行
业，这种公司最好避开。

    第二，不要相信研究报告中未来定价的预测。报告可能会在最后提出未来二
级市场的定价。这种预测是根据业绩预测加上市盈率预测推算出来的，其中的市
盈率预测一般只是简单地计算一下行业的平均值，波动性较大，作用不大。

    第三，客观对待业绩增长。业绩预测是关键，考虑到研究员可能存在的主观
因素，应该自己重新核实每一个条件，直到有足够的把握为止。

    第四，研究行业。当基本认可业绩预测结果以后，还应该反过来自己研究一
下该公司所处的行业，目的仍然是为了验证研究报告中所提到的诸如产品涨价可
能有多大之类的假设条件。这项工作可以通过互联网来完成。

    第五，要对选中的股票进行估值。不要轻信研究员的估值，一定要自己根据
未来的业绩进行估值，而且尽可能把风险降低。

    第六，成交量选股。成交量是不会骗人的，成交量的大小与股价的涨跌成正
比关系。这种量价配合的观点有时是正确的，但在许多情况下是片面的，甚至完
全是错误的。事实上成交量也会骗人，往往是主力设置陷阱的最佳办法，它对那
些多少了解一些量价分析，但又似懂非懂的人一骗就上钩，许多人往往深受其害。
在实战中笔者总结出以下经验：成交量的变化关键在于趋势。趋势是金，所谓的
“天量天价，地量地价”，只是相对某一段时期而言的，具体的内容则需要看当
时的盘面状态以及所处的位置，才能够真正确定未来可能的发展趋势。在股价走
势中，量的变化有许多情况，最难判断的是一个界限，多少算放量，多少算缩量，
实际上并没有一个可以遵循的规律。很多时候只是一个“势”，即放量的趋势和
缩量的趋势，这种趋势的把握来自于对前期走势的整体判断以及当时的市场变化
状态，还有很难说明白的市场心理变化。

    最后，还要观察盘面，寻找合理的买入点。一旦做出投资决定，还要对盘中
的交易情况进行了解，特别是对盘中是否有主力或者主力目前的情况做出大致的
判断，最终找到合理的买入点，要避免买在一个相对的高位。

    总之，买卖股票是一项投资，而非赌博。一只根据上述方法判断的股票，如
果目标价位是九元，显然超过八元的入货价格就明显有赌博嫌疑了。筛选股票对
投资者来说是一个基本功，需要不断累积经验和对行业的研究，才能慢慢入门。

    ■从收盘价中“淘金”

    收盘价是指个股在交易日结束时的价格。为防止投机资金“做”价格，收盘
价的计算方式曾经有过修改，目前深市是以最后3 分钟买卖撮合成交价作为收盘
价格，这样就可以比较客观地反映市场价格的变动情况。

    作为一个交易日中具有观察意义的价位，收盘价格的高低往往反映出市场资
金对某只个股的关注程度，有预示下一个交易日的演绎方向的功能，所以收盘价
的表现是值得关注的。

    我们主要将收盘价与同一交易日中的开盘价、最高价和最低价进行对比，根
据几种不同的情况来判断股价的走势特点：如果收盘价高于开盘价，表明该股具
有一定的抵抗意义。其中，如果是在下跌中低开高走，表明有超低的资金介入，
但如果是高开高走，则表明该股处于强势上涨过程当中；如果收盘价低于开盘价，
往往意味着该股面临市场的压力，有调整的要求。

    由于存在着多种组合，下面我们主要介绍几种具有典型意义的收盘表现。最
为极端的例子是开盘价和收盘价以及最高、最低价格相同，即个股股价以一个价
格横盘运行，往往是全天跌停或者涨停，说明市场处于一种单边的市道中，投资
者需要顺势而为；另一种情况是收盘价就是最高价，它表明该股处于盘中推动上
涨当中，一般而言第二天还有更高的价位出现，至少短线操作可以在第二天以一
个更高的价格出局；同理，当收盘以当日最低价结束，意味着尾市出现了打压的
力量，下一个交易日一般还会出现更低的价格，所以当天一般应该出局；如果在
波动之后，其开盘价与收盘价相等，也就是以十字星形态结束一天的交易，则表
明市场的多空力量处于平衡格局，在一定情况下还表明该股股价即将进入一个转
折时期。如果此时是在较低的位置往往是止跌信号，反之则是见顶信号，如果配
合长的上影线或者下影线则更具有指标性意义。

    一般来说，收盘价对于短线投资者有较大的指导意义，尤其是在尾市，如果
股价出现了放量上涨的态势，股价以当天较高的价格收盘，次日往往会有更突出
的表现，因此此类个股有短线机会。但对于中长线投资者来说，关注收盘价往往
是为了判断趋势的变化。当出现带长下影线的十字星时，一般意味着个股底部的
来临，对于市场个股判断有积极的技术意义，反之则可以判断为个股走势的头部。

    总之，作为一种重要的价格表现，收盘价的高低是市场投资者特别是短线投
资者必须重视的一个技术数值。当然，观察收盘价格的作用也要同时结合其他的
价格表现，包括开盘价、最高价和最低价，有时候还要结合成交的情况来进行综
合分析和判断。

    ■从“A 股”搜索量看投资者心态

    关于A 股市场未来走势，目前国内的投资者心态有两种。有一部分人相对比
较悲观：他们认为股市涨幅已明显超出了经济基本面的改善程度，泡沫成分日益
加大，股市应该在目前水平上稳定一段时间或小幅回落一下，以免未来出现硬着
陆；另有一部分人则相对乐观。

    这两种心态的博弈，将可能决定后期A 股市场向上或是向下的走势。有鉴于
此，分析师们正将关注焦点转向最难以捉摸的市场动向指标：市场投资者人气。
我们则利用谷歌趋势工具，查看国内网友对一些热门词汇的搜索频率，并据此揣
测国内投资者目前的投资心态。

    在使用谷歌的趋势工具追踪“A 股”的简体中文字在谷歌搜索引擎上被搜索
的次数时，我们惊讶地发现“A 股”搜索量脉冲式的上升，往往伴随A 股市场的
上涨。我们统计了谷歌自2004年1 月至今以来每周的搜索结果，数据显示：“A
股”的搜索结果在2006年5 月份、2007年3 月份、2007年6 月份、2007年9 月份
以及2009年2 月份均出现脉冲式的上升，这表明在此阶段更多的投资者正在通过
谷歌来搜索A 股市场投资信息。或许更能说明问题的是，此时的A 股市场已经引
起投资者的兴趣，如果这种不断增长的兴趣结合当时有利的宏观、市场等其他因
素，可能会产生一种良好的预期。在这样的预期下，后期投资者投资行为因之而
发生变化，在股市上的反映可能会是市场阶段性走强。而事实证明，当搜索量呈
现这种脉冲式的上升后，A 股市场在以上几个月份之后均不同程度地出现上扬。

    另外，将上证综指和“A 股”搜索量放置在一起比较，我们从中可以看出牛
熊市不同的思维会导致两者之间关系的背离。在牛市中，网上搜索趋势的变化领
先股市走势3 到6 个月。例如，在2007年6 月底，我们发现“A 股”搜索量出现
了最高点，而上证综指最高点出现在2007年的10月中旬，滞后大约3 个半月。与
此相对应的是，在经历2008年的熊市思维之后，“A 股”搜索量在2009年2 月初
开始回升，而上证综指已经先于2008年11月见底，网上搜索趋势的变化落后股市
走势大概也在3 个月左右。

    最近，我们发现“A 股”搜索量每周均比较平稳，没有出现大的波动。这表
明，投资者当前的市场心态相对比较稳定，或者是不同投资者关于市场的博弈心
态在现阶段已经取得一个暂时的平衡。我们认为原因有两方面：1 ）由于A 股市
场在经过前期逼空性的走势之后，上攻动能正在逐渐衰竭，目前市场正在拉锯中，
而投资者在市场胶着过程中等待观望并寻找更好的入场时机；2 ）鉴于一些不确
定的因素，如复苏预期、通胀预期以及市场流动性的变化，市场分歧较大，投资
者仍在等待其明朗化。

    ■震荡行情中挣钱的唯一秘密

    大家知道了整个股票市场的参与各方面实际是负和游戏，而机构主力通常是
要大挣一把的，所以造成了散户中一赚二平七赔的局面，最近几年这件事是不会
改观的，面对如此残酷的现实，该怎样办？先讲一个故事：

    俩好朋友甲和乙结伴去原始森林里去玩，突然碰到一头熊，甲拔腿就跑，乙
在后面喊：“你跑得再快也跑不过熊的！”甲边跑边说：“我跑过你就行了！”，
乙马上明白了，情急之下，就地躺倒装死，熊在乙的脸上嗅了一阵，它是不吃死
物的，走了。甲回来问乙，熊刚才干什么来？乙说：“熊告诉我，在丛林中不要
相信任何朋友！”

    在股票市场这个丛林里，机构（食物链的高层）的存活就意味着散户（食物
链的底层）的大量牺牲，在现实中熊是要吃掉乙的，这是客观存在的事实，任何
一厢情愿都是不现实的，让散户大部分赢利共同致富在理论上是一个悖论。散户
没有不想赢利的，要做到也不难，就象甲一样，比乙，丙，丁等强就可以了，但
乙，丙，丁等人也在进步，甲还得比他们强才能维持赢利，而乙，丙，丁等人虽
然有进步，还得赔，除非又有更弱的一打人来到，乙，丙，丁等人才能过好日子。

    有人就说，天天向上是很难做得到的，那么俺屠龙宝刀有几个简单扼要的法
子，其一，也是来源于丛林，周围的羊都在担心狼来了并且想办法张望时，你大
可放心吃草，因为有很多羊在警戒，狼是不会出动的，多吃草，身体好，等到真
的狼来了，你也跑得快，不会吃亏的。其二，来源于儿时的捕鸟，看到一个捕鸟
的大筐下有很多谷子，还没有其它鸟吃，你尽可以大摇大摆地进去吃，等别的鸟
看到没有什么危险也要进来时，你见好就收罢，有一点要注意，若是小筐，谷子
不多，就不要进了。有时侯傻一点，守拙，或者干脆装傻会有意外的收获，愿与
诸位探讨。

    有感于丛林的残酷，实在不适合心理承受能力差的人进入。俺亲眼见一个三
十多的妇女，投五六万在股市，一年赔得剩下一俩万，而她的丈夫和女儿都不知
道，夫妇也都是工薪阶层，她回家只是说挣的不多，丈夫和女儿每次到股市来还
挺高兴，整个人都象五十了，和刚入市时天壤之别，精神都崩了。真是不忍心，
给她点几只股票，别人赚她也赚不了，心态已经不可救药了。“新股民莫入”，
挡不住浩浩荡荡的生力军，熙熙攘攘逐利而来，又有几人能回？

    ■60分钟短线波段战术

    1 、股价从阶段高位向下，经一轮完整的子浪调整，MACD出现底背离。K 组
合出现标志性K 线。此时应观察EXPMA 指标状态，使用方法与均线系统的使用方
法类似，该指标在多头市场中成功率较高，可达85% 以上，而在空头市场中应用
此指标须注意防止多头陷阱，因其反应速度较慢，成功率约为65%.该指标用于中
短线选股选时介入，具较高的参考价值。在60分钟图表中将修正KDJ 指标的频繁
波动，当股价从10小时线下向上时，在10小时线价位主动发起第一波攻击。股价
上穿10小时线之后（l 浪完成），此时KDJ 将金叉但并非较佳的接入点，主力会
展开短暂的回调震仓，只要股价不再下破10小时线，EXPMA 指标多头向上，盘中
就是加仓机会，即使主力凶悍的震仓会向下击穿10小时线，但MACD仍然向上或回
调不死叉（2 浪），只要股价迅速向上再次带量突破10小时线时，应集中全部资
金发起总攻围剿庄家，展开满仓作战。

    2 、股价上穿l0线后，升势会快速展开，10小时线向上的角度越陡，股价上
涨的力度越强，MACD的红柱出现高位峰（3 浪），仓位较大获利丰厚的资金，可
在MACD的红柱缩短，并伴随KDJ 出现高位死叉时，部份离场进行战术撤退，不参
与调整。

    3 、股价在10小时线上方不远处向下靠近10小时线，此时不管是平台整理，
还是单边下跌，只要MACD没有出现顶背离（4 浪，注意2 浪和4 浪的时间，形态
的互换），就要在10小时线上档价位，用前期离场资金迎头围歼。最后的升势会
在出现急速放量（庄家对敲吸引跟风盘）的上标志性K 线，或长上影线，或长阴
线，股价上涨而MACD的峰位比前峰低（顶背离）时结束，EXPMA 指标出现死叉，
从而完成5 浪。此时此刻，如果K 线组合出现第二根K 线的最高价，低于前一根
K 线的最高价，MACD的红柱第一次缩短，立刻在第一时间内向买三或更低价派单，
清仓离场，撤出战斗。切记！千万不要挂单在卖盘等，否则，利润会迅速下降。

    4 、股价在高位第一次向下跌破10小时线时，绝对不能买入该股票，否则，
套你到地老天荒。下跌是缓慢的，时间是冗长的，如果你买了或持有它，此刻的
心情就是才下眉头却上心头。

    5 、休整后再去开辟新的战场，市场每天都有机会，只要你不抱侥幸心理，
凭实战技术的功底，就能准确把握每一次机会，十分耕耘= 十分收获。中国股市
是我们资本积累的主战场，那里有你赚不完的钱。

    6 、6O分钟图上各浪的运行态势，l5分钟时间结构都会作完美的论述，MACD
指标、EXPMA 指标KDJ 指标配合会告诉你何时进出。如果被浪打晕了，只能说明
你的功夫不到家。

    ■买卖时机的选择：拒绝煽动效应

    对于投资者而言，买入股票的时机选择要比卖出股票的时机选择来得容易。
只要耐得住寂寞，股市每隔几年就会有次自由落体式的直线下跌或者激烈震荡。
1995年、2005年、2008年都是能够发现特别便宜股票的特殊时期。此时股市可谓
遍地是金砖。例如，2008年沪综指1664点之际对应的沪深300 指数的估值仅有12
倍市盈率，而从标准普尔500 指数的50年历史经验来看，10倍市盈率往往就是非
离岸市场类型股市的估值底线了，所以即便是小额投资者，只要能够克服住股市
大跌后的恐惧，寻觅到买入股票的价值底部并非难事。

    但真正的难点是选择卖出的时机。现在回顾2007年岁末A 股的6124点珠峰。
人们可以简单地指斥泡沫的危害，70倍市盈率的高估值无论如何是无法站稳珠峰
的，似乎在高位继续追涨或者持有股票的投资者都已疯狂。但事实上很多投资者
都是过早地卖出了股票，随后又在牛市赚钱效应的诱惑声中再度入市。如此反复
数次就类似童年丢手帕的游戏，曾经买到便宜股票的投资者，最后又接到了高价
股票的手帕。

    所以，解决卖出股票的时机选择问题，首先是要克服“不要过早地卖出”。
股市刚从底部崛起之际，熊市给投资者造成的灼伤远远没有伤愈，此时怀疑主义
者大声嚷嚷的“卖出”声，甚至会令那些意志最坚定的投资者也产生动摇。美股
中最优秀的基金经理彼得林奇对此就深有体会：“我想我肯定有意无意地忘记了
许许多多自己被假象所愚弄的例子。在一只股票价格上扬之后继续坚决持有，往
往要比股价下跌之后继续坚决持有困难得多。如果我感觉到自己有被假象愚弄而
出局的危险，那么我会重新审视一下自己最初购买这只股票的理由，看看现在和
过去相比情况有否不同。”

    彼得林奇管理的是开放式基金。基金可以随时赎回的特性使得彼得林奇的操
作风格无法复制巴菲特式封闭型的长线投资，只能选择波段操作。因此彼得林奇
对于买卖股票的时机选择经验，对于普通投资者而言，实际上更值得借鉴，即上
述引言中最后一句话：“重新审视一下自己最初购买这只股票的理由，看看现在
和过去相比情况有否不同。”

    利用这一经验重新审视一下目前的A 股市场，沪综指从1664点起步虽然已小
有涨幅，但是沪深300 指数估值是否已经步入25-30 倍市盈率的鸡肋区间？实体
经济数据和外围股市虽然未彻底扭转颓势，但是国家持续出台的产业扶持政策以
及逐步复苏的资金流动性是否让人感到了春天的暖意？最值得审视的是，股指从
谷底往上看，似乎小有涨幅，但是从珠峰往下看，是否仍在谷底徘徊呢？

    至于主动型投资策略：如果最初购买时是基于价值投资的长线思考，那么该
股票所处的行业是否具备刚性需求的特征，同时目前的估值水准是否仍在合理区
域；如果是题材股，您可以考虑一下该题材的市场美誉度含金量，同时审视一下
自己把握技术分析能力的水准。

    ■B 股指数创新高首选高折价率、高股息率个股

    B 股昨日的疯狂，无疑会让A 股的投资者羡慕不已，那么B 股后市到底有无
机会？

    历史经验表明，B 股行情可谓来去匆匆，且容易出现暴涨暴跌的情形。因此
作为趋势投资者参与B 股炒作，务必要做到眼明手快，看准机会果断下手，见势
不妙甩手走人；而价值投资者则应关注B 股股息较高的特征，在暴涨暴跌中寻找
价值闪现的股票。

    B 股特点：暴涨暴跌

    由于B 股规模上十分有限，因此平日里一般少有人关注，特别是对于一些新
股民朋友，俗话说从历史中可以读到未来，在你想要在B 股中掘金，不妨先了解
一下这个市场。

    B 股市场诞生于1992年，由于当时只对境外投资者开放，当时由于市场容量
有限，很难吸引国外大型投资资金，因此市场持续低迷。1997年亚洲金融危机，
B 股更是遭遇重挫。

    一直到2001年2 月份，B 股因为制度的变化迎来重大转机，B 股向境内居民
开放，B 股市场随即井喷。仅2001年3 月份一个月，B 股指数就飚升71.59%，这
种涨势一直持续到当年6 月，短短三个月时间，指数飙升了162.97%.但随后就是
长达数年的熊市，一直到2006年才跟随A 股启动，不过B 股暴涨、暴跌的特点再
度显露无遗。

    2006年上涨109.84% ，2007年再度飙升181.23% ，A 股几乎不可能出现的月
涨幅20% 、30% ，在B 股变得是很轻松平常的事，指数从62点，最高攀升至394
点。但2008年，B 股指数又一度跌至了86点。

    因此，如果要总结B 股市场特点，简单说就是暴涨、暴跌。而2009年，不知
不觉中B 股市场累计涨幅已达126.46% ，接下来又会如何演绎。飞刀投资的董事
长黎仕禹，昨日告诉记者，周五的大涨，或许是B 股市场大行情启动的标志。但
专家认为，此次B 股又是在炒朦胧预期，恐难以持续，但不可否认，长期被低估
的B 股是存在交易机会的。

    关注两类B 股

    面对B 股新一轮的炒作浪潮，投资者后市应如何应对呢？

    在接受《每日经济新闻》记者采访时，海通证券分析师张崎表示，这轮B 股
炒作主要原因之一是因为央行报告导致人民币升值预期强化而起，尽管新华社已
出面对此澄清，但市场炒作热情已高涨，完全消退仍需要一段时间。

    而西南证券分析师张刚在报告中也指出，两市B 股短期累计了较大的升幅后，
下周面临技术性调整，但仍有望维持中期升势。

    个股方面，飞刀投资的黎仕禹告诉记者，他比较关心长安B 等业绩较少的公
司，另一位长期蛰伏B 股大户则像记者表示，后市B 股的投资机会主要集中在AB
股折价率较高的个股上，因为高折价率也意味着高套利空间。

    所谓AB股折价率，即原用港币和美元标价的B 股，经过汇率换算成人民币标
价后，与目前公司A 股股价的价差比价。假如一只B 股目前的股价为1 美元，A
股股价为13.6元人民币，按照美元对人民币1 ：6.8 的汇率计算，B 股目前的人
民币标价为6.8 元，与A 股折价率为50%.

    他解释道，由于种种原因，AB股折价现象长期存在，且B 股股价折算后普遍
较A 股偏低；但如果B 股问题得到解决，其股价必然向A 股回归，这就形成一个
套利空间，而且折价率越高套利空间越大。

    据WIND统计数据显示，截止本周五收盘，AB股折价率在50% 以上的共有57只
股票，其中折价率排在前十位的分别为ST中纺B 、双钱B 、上柴B 、上工B 、ST
天海B 、**ST中冠B 、中路B 、氯碱B 、苏常柴B 和宝石B.

    此外，张崎表示，后市投资者可重点关注基本面较好的B 股，特别是一些股
息率较高的股票，投资B 股与投资A 股不同，前者更多是价值投资者，关注公司
的基本面和分红率。

    深圳一位投资B 股多年的私募经理也赞同张崎的观点，他认为，即使未来股
价出现波动，高股息的股票也能保证投资者得到稳定的收益。对于投资者应如何
挑选具备高股息率的股票，该私募经理表示，首先要看公司此前的分红记录是否
稳定，是否有能力派发足够的现金红利，然后根据历史分红和股票现价，模拟测
算股息率，达到投资者标准的才考虑买入。

    ■“抢收”重视选时“抢种”重选个股

    上期，我们提出：A 股反季节运行，变“冬藏”为“双抢”。接下来，本周
大盘持续出现震荡，究其原因，正是“双抢”所形成的超买压力，以及机构利用
震荡砸坑“抢种”。

    我们坚持认为，A 股“双抢”仍在进行中。但投资者应该明白：“抢收”是
收获，“抢种”是冬播。它反映在大盘走势上，就是典型的牛皮行情，这种态势
也许要延续到年末。因此，在操作上，“抢收”重时，宜高抛：“抢种”重股，
应低吸。

    “双抢”进行中

    采访中，有投资者问：机构调仓换股与“双抢”有什么区别？就机构而言，
调仓就是抢收，换股就是抢种。与以往不同的是，这是市场强势中的调仓换股，
主力态度上趋向积极主动。就散户而言，市场做多的人气和个股活跃延长了收获
期，普通投资者改变“冬藏”习惯，短期套利的意愿增强。投资者应抓紧处理好
抢收与抢种的关系，而不必担心大盘出现深幅调整。事实上，支撑A 股年末行情
的基本因素进一步明朗化。

    其一，央行11日发布的《第三季度货币政策执行报告》称，将继续实施适度
宽松的货币政策，并根据国内外经济形势和价格变化，把握好政策的节奏和力度，
增强政策的灵活性和可持续性。同时注意管理好通胀预期，提高金融可持续支持
经济发展的能力。尤其是温家宝总理12日在第七届上海世博国际论坛开幕式致辞
时进一步强调，中国将进一步加强和改善宏观调控，正确处理好保持经济平稳较
快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，促进中国经济平稳较快发展。
这表明决策层把握政策的大方向和总方针不是改变预期，而是改善，优化预期，
让投资者吃下政策“定心丸”。

    其二，10月份的宏观数据显示，CPI 、PPI 同比仍然呈现负值，但降幅正在
逐步收窄，未来物价将延续平稳回升态势，CPI 转正为时不远。而作为亮点的工
业增加值和消费数据，呈现加快增长态势，表明中国经济复苏态势得到进一步巩
固，中央拉动内需政策取得实效。对此，基金经理、券商持相同观点，认为经济
复苏的确定性将支撑A 股市场继续震荡上行。

    其三，新基金密集发行从一个方面反映了管理层和基金公司对市场的态度，
尤其偏股型基金的密集发行会为股市注入更多资金，起到助涨的作用。Wind统计
数据显示，截至目前，今年成立新基金的数量已经达到100 只，约等于2007年新
基金数量的两倍，这批基金目前募集资金也已经超过3000亿。其中，偏股型基金
在市场强势时一般会采取快速建仓的策略。

    “抢收”重选时

    毫无疑问，3000点是A 股恢复和延续融资功能的基本点，从基本点出发，A
股震荡中重心上移的趋势基本确立。但是，我们仍然提醒投资者，“抢收”是兑
现筹码，逢高抛出涨幅惊人的品种是必然选择。“抢收”重时，只有及时减持获
利筹码，才能达到利润的最大化。同时，投资者还要格外小心当前“抢收”套利
中容易出现的陷阱。

    一是“强者恒强”陷阱。截至目前，已有126 只A 股盘中收复8 月初的高点，
且有24只股票创出历史新高。这些品种市场估值已经偏高，如创上市以来新高的
24只股票平均动态市盈率已高达89.99 倍，其中有的股票市盈率高达数百倍。经
验告诉我们，寄望今年的强势品种在明年“强者恒强”，是十分幼稚的。

    二是泛甲流概念陷阱。甲流概念股是市场近期反复热炒的板块，目前医药企
业纷纷“入流”，甚至蔓延到中药及仿制品。而在相关个股纷纷创出新高后，机
构投资者开始撤退了。海正药业（25.65 ，0.74，2.97% ）增发新股上市，参与
增发的机构投资者在账面浮盈超过30%的情况下高位套现；还有亚宝药业（22.28
，1.06 ，5.00% ），在公司宣布专利产品忍冬感冒颗粒对甲型H1N1流感病毒具有
明显治疗作用的背景下，机构投资者毅然选择了退出。

    三是年末“保牌”陷阱。为了“保牌”或“摘帽”，每到年底时ST股经常会
出现一轮行情。四季度以来，以亏损股、微利股、高市盈率为主的题材股处于领
涨地位。而本周四开始集体哄抬ST股，在沪深两市交易的113 只ST股中，79只股
票出现上涨，其中16只股票封于涨停板。在最近的市场中，游资的身影频现ST板
块。如果游资获利丰厚就有随时撤离的可能，而投资者对此不可不防。

    四是“逢新必炒”陷阱。主板恶炒新股是老陷阱，远的不说，从中工国际
（35.81 ，0.96，2.75% ）到中国石油（12.76 ，-0.05 ，-0.39%），被高位套
牢的投资者绝不是三两年可以解套的。当逢新必炒再现创业板时，28只股票总成
交金额达到219 亿，首日炒新者被全线套住。

    总之，目前大盘不存在系统风险，而个股风险大于收益的概率大增。

    “抢种”重选股

    从主流资金动向看，目前还不到机构启动大盘蓝筹股的时候。本周国内成品
油价格大幅提升，中国石油、中国石化（11.33 ，-0.25 ，-2.16%）仍按兵不动
就是明证。我们认为，机构启动主升浪行情的时间节点在12月下旬或元旦前后。
届时，中央经济工作会议已经召开，明年宏观政策取向明朗；保8 成功，经济增
长超预期；年终分红助推业绩浪；机构主力调仓和新基金建仓基本完成，足以形
成市场风格轮换的条件；明年一季度进入新增贷款重点投放期等。

    应该看到，机构的主流策略是布局迎来年，而且留给主力“抢种”的时间也
只有一个月。因此，作为散户投资者不要一味忙于“抢收”，而应该利用年末震
荡机会“抢种”，备战跨年度行情。在未来行情纵深发展中，以下投资策略值得
关注：

    ——人民币升值预期下的投资策略将重回资源和资产。首推煤炭、有色、证
券，重点关注房地产、银行。

    ——业绩复苏预期下的投资策略将聚焦年报和股利。首推绩优蓝筹和高增长
的小盘股，重点关注有高送转能力品种。

    ——出口复苏预期下投资策略将重视出口订单和重大合同。重点关注的电子
类、化工类相关个股。

    ——重大事件预期下投资策略将回归事件驱动。重点关注世博会、亚运会、
迪士尼。

    ——全流通下的投资策略将重估外延式增长的优质资产。 2009 年以来累计
160多家公司的资产注入、并购重组案例。A 股市场将进行外延型增长的资产重
估，预计将在12月后逐步升温。重点关注央企并购重组。

    ——产业政策导向下投资策略将延续新能源和低碳经济。奥巴马访华，为中
美清洁能源合作破题带来契机。重点关注新能源汽车、核电、节能减排等品种。■股票投资最常见三种方法

    股票投资的方法可分为三种：一种是投资成长股，包括重组或者价值被低估
的个股；一种是做差价；还有一种是根据内部消息博取差价。最后一种属于非典
型化投资方法，所以我们把它排除在外，只讨论前面两种，而这两种根据股票持
有的时间可以分为中期和短期投资方法。其实还有持有时间更长的，但通常股价
被低估的时间不会很长，即使成长股其阶段性成长期也大多在一到两年，因此我
们还是把它归入中期方法。而对于做差价来说，目的只是在市场供求关系失衡的
过程中捡一些漏，但这种失衡不会维持很长时间，甚至可以短到一两天，所以称
之为短线方法。不管什么方法，预测股价未来定位总是重点。

    对于短线来说，重点在于供求关系失衡带来的冲击力度有多大。比如某股由
于主力资金的介入造成供求关系失衡，大量筹码被锁定。但一旦由于某些原因导
致市场抛盘过大，那供求关系就会形成逆转，此时就是退出的时点。

    对于中线来说，买进的理由就是公司价值被市场低估。这种类型的个股非常
多，但综合各个方面考虑，其中的成长股是最安全的。对于成长股来说，尽管我
们已经对于公司未来的业绩有了一个比较明确的预期，但公司的经营也会受制于
方方面面，比如管理能力，比如原材料，还有产品销售价格等等因素。不过由于
我们的投资期限大多在一到两年，所以这些因素的变化不会很快，而且公司每年
有四次的定期报表公布，每一次都可以帮我们调整对于公司未来业绩的预期。

    从本质上说短线预测与中线预测是完全不同的，短线的功夫在盘内而中线的
功夫在盘外。短线预测的依据基本来自于盘内的交易信息；而中线预测的依据在
于上市公司的基本面。由于上市公司的基本面比较容易把握，所以中线预测的难
度有限。而对于短线预测来说，目前仍然没有一种理论上讲得通的方法，所以非
常难把握。对于成长股来说，因为业绩提升，所以股价的上涨只是时间问题，但
对于短期股价走势来说并没有这种确定性。

    尽管道理简单但市场还是流行短期的投资方法，即使被套的筹码当初也是准
备做短线的，其根本原因还在于急功近利。试想，如果每天都抓到一个涨停的股
票，那么赶超巴菲特也不会需要多长时间，而如果做中线的话一个轮次起码就是
半年到一年，其间的反反复复又难以承受。尽管从收益的角度上来说确实是这样，
但从风险的角度讲就完全相反了。由于短线操作难度极高，所以做短线成功的概
率极低。如果投资者准备投资十年二十年甚至更长，那么由于中线预测难度较低。
所以以中线的方法进行投资是一定能够获得成功的。

    这里似乎回避了大盘，因为我们总是以为遇到大盘调整即使成长股也会下跌
的，所以大盘的预测也是应该做的。但大盘是不可测的。大盘总是在波动中。我
们也有很多人在试图进行预测，不过全流通后大盘的波动将被限制在一定的范围
内。笔者曾提到过用市场的平均PE来进行研判的基本观点，因此即使我们放弃对
大盘的研判也完全可以坚信成长股能够达到应有的价位。也许在我们买进以后，
股价还会跌，还会有震荡，也还会被人讥笑成坐电梯，但到目标位出现后赚钱的
还是我们。至于真正能够踏准其间的节拍而进进出出电梯的人好像还没有出生。

    除非经济真的进入衰退，否则还是应该把精力放在上市公司上面。

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    ■高送配铁律：向高成长公司集中3 亿股本最佳

    德邦证券提醒：要注意每股未分配利润大于1.5 元，或公积金存量多且每股
大于2 元的股票

    二级市场上一般来说有高送配、低送配和不送配的上市公司，对三类股票的
特征进行比较分析可以发现，高送配的公司具备过去三年摊薄每股收益平均值较
高、当年每股收益同比增长率较高、每股未分配利润和公积金较高，以及公司市
值规模较小，也就是股本较小。综合高送配题材个股的特性，每年中小板中高成
长性的个股或成为高送配的集中地，另外，公司同时具有再融资计划的个股为了
铺路，也许会进行高送配。

    挖掘潜力股才是王道

    对比两年来A 股以及中小板高送配情况可以发现具有以下四个规律：第一，
公司盈利水平与能力较好，股本扩张可能性越大。难以想象，一个在上一会计年
度发生巨额亏损的公司还能够进行大规模的股本扩张。有些行业和区域的上市公
司，其业绩情况会发生周期性的变化，在他们股本扩张的规律中也得到了相应的
反映。用配股方式进行扩张更是与盈利状况息息相关，而且不仅涉及当年的盈利
状况还与前三年的综合盈利水平有关。

    第二，公积金转增股本是股本扩张的重要指数。公积金数量的多少，直接决
定了转增股本能力的强弱。拥有较高的公积金水平，就可以在现在或者未来大比
例转增股本。在企业的公积金水平较低时，就无法实施转增股本的扩张。进行过
大比例公积金转增股本后的上市公司，其连续大比例转增的能力和可能性都减小
了许多。

    德邦证券分析师彭德贤认为，具有高送配能力，并且具有高成长性的股票，
其财务报表中应该具有以下特点：一是每股未分配利润大，以大于1.5 元为好。
或者是每股公积金存量多，以大于2 元为好，这反映了一家企业真正具有实实在
在的高送配条件。中信证券则认为，高送配公司要符合这些要求：摊薄每股收益
高；成长性好；分配能力强和市值规模小。此外，有一种分析师的观点得到了股
民的认可，这就是，当每股资本公积或每股未分配利润达到1 元，上市公司当年
利润弥补往年亏损之后依然为正时，分红的潜力一般较大。

    第三，B 股、H 股和其他境外上市的股票高送配可能性很大，这点已得到普
遍认可：即单独发行A 股的上市公司，要比同时发行有B 股、H 股和其他境外上
市股份的上市公司更容易扩张股本。有H 股和其他境外上市股份的上市公司股本
扩张受到限制。H 股公司的股本扩张行为受到制约的现象，充分说明了国内证券
市场上市公司股本扩张行为与国际惯例存在的差异。有B 股的上市公司股本扩张
受到一定限制。由于B 股公司仍然在境内的证券交易所上市交易，B 股公司所受
到的监管仍由国内有关部门进行，因此相对来说股本扩张的限制要宽松一些。

    辅助规律同样重要

    此外，股本扩张规律还应该包括以下两个辅助判断规律。一方面是与上市时
间和公司管理风格有关：新股上市后头一，两年获利能力强、公积金较高，股本
扩张的欲望和可能性也高。而上市多年的老股大都“人老珠黄”，股本扩张能力
随获利能力而下降；上市公司的管理层对于股本扩张的认识具有一定的习惯性。
也就是说在外部条件基本不变的情况下，上市公司的股本扩张规律有一定的连续
性和可比性。

    另外一方面是与二级市场的炒作行为有关，有些上市公司，其股本扩张呈现
特殊的规律，对应的公司盈利状况也忽高忽低，波动极大。与此同时，其二级市
场的股价也随之发生剧烈的升跌。在目前股市尚有许多不规范之处，以股本扩张
手段作为掩护牟取暴利，但公司真实盈利并不好的现象也很多。

    目前以上这些方面基本反映了我国上市公司股本扩张的一些规律性因素。但
这些规律并不是一成不变的，随着市场的发展与监管手段的多样化，这些规律会
变化表现形势。

    但高送配也并不一定都有利，因为随着股本扩大，会使得利润被摊薄，每股
收益下降，如果企业缺乏持续稳定发展能力，高送股往往造成股价走势日益疲软。
不少上市公司的业绩并不能支撑和推动其股价，而只能依靠送股、转增股本作为
炒作题材，说白了就是一个数字游戏。另外随着不少大非的解禁期已满，也要小
心高送股成为大非为达到高位减持目的的一个陷阱。

    介入高送配题材股，避免挂在高岗

    对于已经确定有高送配题材的公司，可以从三个方面着手。

    一是看公司是否有持续成长性，因为高送配会造成股本扩张，每股收益下降，
如果以后业绩不能增长，则对股价上行造成较大压力，这可以从公司近几年来业
绩增长情况，以及公司目前在建或拟建项目，或者行业景气度等几个角度进行分
析。虽然已经大幅上涨，但行情景气度高涨，业绩连续多年保持递增，成长性良
好。

    二是中报公布已经展开，中报推出高比例送转股的分红方案，高送配题材股
呈现加速上涨趋势，值得投资者重点关注，如一些公司都在中报中披露了高送配
方案。

    三是要注意股改当中大非对减持的承诺，如果大非解禁日比较近，大非的减
持欲望比较强烈的，高送配则可能是个陷阱，对这种公司要保持一定的谨慎。

    另外对近期走势强劲，股价高高在上的高送配题材的股票也要保持警惕，从
我国证券市场的历史看，主力通过高送配题材吸引中小投资者跟进而达到出货目
的是一个常见的现象，虽然近几年市场规范了许多，但是各种违规行为并没有完
全杜绝，因此投资者要多留个心眼。

    ■制胜秘籍！高手总结的炒股必备套路

    缩量震荡——小盘股

    大盘稳健但能量不足时是小盘股的活跃期，因大盘能量不能满足规模性热点
的施展，所以个股行情“星星点火”，其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。
由于小能量难以满足行情的持续性，故小盘股行情往往涨势较迅捷，持续周期较
短，适于短线操作。

    突发利好——次新股

    无论大盘处于什么状态，若遇突发性重大利好公布，往往是价低次新股的活
跃期。因为老股中往往有老资金进驻或者受困，新资金即不愿为老资金抬轿，更
不愿为老资金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成为新资
金“先入为主”的攻击对象。

    调整时期——庄股

    大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭，庄股则或因主力受
困自救，或是潜在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中的
一盏盏“豆油灯”，虽不能照亮整个市场，也能使投资大众不至于绝望。同时，
多少还能诱惑“投资小众”一起来“往豆油灯里添加燃油”，或者是引来“飞蛾
扑火”。

    波段急跌——指标股

    大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。急跌后能令大盘迅速复位的，必
然是能牵动全局的指标股。因为“四两拨千斤”的功效大，也因为低价股护盘的
成本低。

    调整尾声——超跌低价股

    大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低
价股风险释放最干净，技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声，尚未
反转，新的热点难以形成，便给了超跌低价股的表现机会。

    牛市确立——高价股

    牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵族阶层”，位居市场
最顶层，在大盘进入牛市阶段后，需要它们打开上档空间，为市场创造牛市空间，
给中低价股起到“传、帮、带”的作用。

    ■三招巧抓最赚钱的强庄股

    大盘的调整，不但是检验投资者水平和能力的时候，也是检验强庄股、强势
股的好时机。

    很多次的我总是呼吁人们，不要在市场大跌的时候不注意看盘，不要被市场
的大跌蒙蔽双眼，因为恰恰大盘大跌的时候，我们最能轻易地发现并抓到最赚钱
的股票。

    一：注意那些以横盘整理方式对抗大盘大跌的个股。例如4 月底，就通过盯
盘跟踪到煤炭股的集体强势表现，煤炭板块属于当时最抗跌的个股，从技术走势
图上观察，这些个股明显在一季度有新多资金大举建仓痕迹，而前期仅有30-50%
的升幅，是不足以支持主力完全派发的。这些天来随着行情的不断走热，随着基
本面上有关煤炭价格压货待涨的形势，终于催生出现在的大好行情。

    二：注意那些高位持续收阴，但是，股票价格却缓慢走高的个股。说到这个
特征，长期阅读本博的朋友会马上想到，这是封起一直强调的高位串阴的重要技
术分析方法。既然主力要出货，为什么在K 线图上连续收出难看的阴线，这样如
何吸引市场资金的跟盘？反过来一想，既然主力刻意做出假阴，那就自然不是为
了出货，反而是欺骗意志不坚决的资金抛售，通过这种手法的洗盘，主力更可以
让股价再上新水平。投资者不妨对照下图这个股票的特征比较分析。

    三：注意那些慢牛通道型的股票。市场有着千股千性的特征，正所谓“人上
一百、形形色色”。股票习性往往和操盘手的习性有着很大关系，比如西部庄就
是期货手法式的高举高打，主升行情完全是逼空手法，而江中一带的主力则相对
比较“文弱”，做盘基本手法是“进三退二，慢条斯理”。前者股票价格容易爆
涨，更易形成爆跌，后者则属于长线运做，不急于求成。如果在市场大跌气氛中，
这样慢牛型的股票出现同步大跌，而在此之前，这样的股票从没拉出过一个涨停
板，特别是换手率也没有出现过一次超过10% 的现象，请注意，如果它急跌到30
日线，甚至是跌破这个支撑位，这可是千古难逢的买进机会，这是长线主力借助
大势不稳，来了一个顺势洗盘的动作。

    在大跌里寻找买点，在大涨中寻找卖出机会，这是完成高抛低吸基本操作的
重要过程，很难想象，如果投资者只在大涨的时候追进，而去大跌里杀跌，最终
会把投资收益做成什么水平。

    ■涨幅榜中选牛股的秘籍

    进入涨幅榜的个股，最终演变成持续上涨牛股的概率相对较大，在涨幅榜中
选牛股，往往能起到事半功倍的效果。具体需要掌握以下的投资技巧：

    分析涨幅榜上个股得以迅速上涨的原因

    对于刺激股价迅速扬升的各种传闻、消息、题材等原因，要具体情况、具体
对待。大多数情况下，受消息影响而上涨的个股，由于缺乏必要的主力资金建仓
的过程，往往持续性不强，缺乏必要的可操作性和必要的获利空间。而且，主力
资金在出货阶段中，常常会引用利好消息来吸引投资者的买盘，从而达到顺利出
货的目的。因此，对于单纯受消息影响而进入涨幅榜的个股，投资者介入时要谨
慎选择。

    分析涨幅榜上个股是否属于当前热点

    研判涨幅榜上个股是否属于当前热点的方法有两种，一种方法，是看该股是
否属于市场已经热门的板块，这种方法比较明显，而且容易判别。另一种方法是
看涨幅榜上，有没有与该股同属于一个板块的个股。有时候，市场中会崛起新的
市场热点，和以前的热点截然不同。这时，投资者需要观察涨幅榜中与该股同属
于一个板块的个股有多少，如果在涨幅前30名中，有多只股票是同一板块的个股，
就表示，该股属于市场中新崛起的热点，投资者也可以重点关注。

    至于同一板块具体需要多少只名列涨幅榜的，才能算是新崛起的热门板块，
还需要根据其板块容量来定，有的板块容量较大，可以适当提高标准，但有的板
块容量较小，如金融板块、玻璃板块等，其本身的板块个股数量就比较少，这时，
投资者就不能生搬硬套了。

    分析涨幅榜上个股是否曾有量能积聚过程

    股市中资金的运动决定了个股行情的本质，资金的有效介入是推动股价上升
的原动力，涨幅榜上的个股在未来时期是否能继续保持强势，在很大程度上与之
前的资金介入状况有紧密的联系。热点板块的量能积聚过程非常重要，只有在增
量资金充分介入的情况下，热点行情才具有持续性。

    对于符合上述三种条件的个股，投资者宜重点关注，择机买入，往往会有不
菲的收益。

    ■乖离率选股的运用秘法

    乖离率是指股价与平均移动线之间的偏离程度，通过百分比的形式来表示股
价与平均移动线之间的差距。如果股价在均线之上，则为正值；如果股价在均线
之下，则为负值。

    这里主要从投资者心理角度来分析。因为均线可以代表平均持仓成本，利好
利空的刺激，造成股价暴涨暴跌。股价离均线太远，就会随时有短期反转的可能，
乖离率的绝对值越大，股价向均线靠近的可能性就越大，这就是乖离率提供的买
卖依据形成的原因。从市场经验看，10日平均移动线作为基期效果较好。以下跌
为例，10日乖离率通常在-7% 至-8% 时开始反弹。考虑到这个数值的安全系数不
高，一般情况下，更为安全的进场时机应选择在-10%至-11%之间。同样出于稳健，
短线在上涨时可以在+8% 附近卖出

    乖离率应用时应区别看待

    1 、对于风险不同的股票应区别对待。有业绩保证且估值水平合理的个股，
在下跌时乖离率通常较低时就开始反弹。反之，对绩差股而言，其乖离率通常在
跌至绝对值较大时，才开始反弹。

    2 、要考虑流通市值的影响。流通市值较大的股票，不容易被操纵，走势符
合一般的市场规律，适宜用乖离率进行分析。而流通市值较小的个股或庄股由于
容易被控盘，因此在使用该指标时应谨慎。

    3 、要注意股票所处价格区域。在股价的低位密集成交区，由于筹码分散，
运用乖离率指导操作时成功率较高，而在股价经过大幅攀升后，在机构的操纵下
容易暴涨暴跌，此时成功率则相对较低。

    ■资本大鳄索罗斯的理论框架

    古典经济学的均衡理论解释不了投机者的跟风行为。该理论认为，大多数商
品都有一个自然价格，在这个价格水平上市场将会出清。但是，这种理论不适用
于那些有大量参与者的市场，这种市场在很大程度上受到集体情绪的影响。

    如果索罗斯能将投机市场行为放进古典经济学的框架中加以解释，那将是一
个奇迹；如果他做不到，那就没什么好奇怪的了。投机市场以及其他一些诸如战
争或打牌之类存在斗争的情况都是由社会学家或一些新的学科，例如博弈论和一
般系统理论来分析的。索罗斯承认自己还不熟悉这些学科。

    索罗斯认为，古典经济学的均衡概念是一个神话，有太多的假设，如完全竞
争、完全信息、同质和无限可分的产品以及向下倾斜的供求曲线等。他认为，在
现实生活中，人们的买卖决策取决于他们对未来价格走势的预期。如果一个生产
者预期价格将要下降，那么他就会像投机者一样，在价格开始下跌时卖更多的产
品，而不是更少。相反，如果价格上涨，根据古典经济学，供给将增加，需求将
下降，从而价格上涨得到抑制。但是，经常会出现与此相反的情况：一种货币升
值了，而由于一国货币升值对通胀有抑制作用，再加上其他原因，于是这种货币
的升值将“自我确认”。因此，由于供求曲线在很大程度上决定于市场影响，所
以你得到的将是趋势，而不是均衡。

    索罗斯将股价的走势看做是基本趋势和主流“偏差”——通常称为标准预测
——的叠加，它们都受到股价的影响，这种影响要么是自我加强，要么是自我纠
正。

    每一次循环都是特殊的，但仍可以发现一般规律：

    1.当趋势继续时，投机交易的重要性随之增加。

    2.偏差（标准预测）跟随趋势；趋势持续的时间越长，偏差越大。

    3.趋势一旦形成，就将自行延续——段时间。

    汇率走势容易出现大的波动。因此，综合上述三个法则，他发现投机会加剧
货币的不稳定性。这也是他反对自由浮动汇率的部分原因。

    索罗斯认为一个典型的繁荣—萧条交替序列的主要特征有以下几种：

    1.存在一个未被确认的趋势；

    2.刚才描述的自我加强过程开始；

    3.市场方向得到验证；

    4.市场信心不断增强；

    5.结果导致现实与认知之间出现偏离；

    6.到达繁荣的顶点；

    7.然后，在相反的方向上开始自我加强过程。

    索罗斯首次使用上述繁荣—萧条交替序列的概念是在20世纪60年代跨行业合
并兼并浪潮中；另一次是在他70年代投机房地产投资信托。这两个例子的吸引力
都在于这些公司“反身”的能力——通过以高于账面价值的价格增发股票以获取
资本收益的能力。

    他进一步指出，即使可以预测的事情也难免出错：只有当事件处在转折点时
才能改变主流的观点，而转折点是很难预测的。换句话说，你知道市场走势将要
反转，但除非你同时知道什么时候反转，否则仍然无济于事。尤其当你处于空方
时，精确地把握反转时机是非常重要的。

    现在，索罗斯是站在交易员的角度来讲的。假设你确信日元将升值，并已经
将借来的10亿美元全部投了进去。下一个季度或下一年日元确实升值了，但是在
此期间你可能早已经被清洗出局了。因此对今天和明天而言，起支配作用的是一
些直接的供求因素；这些因素受到最新发生的新闻、当局的一举一动及“惯性”
的影响。其中惯性是首先要考虑的因素，正如那句古老的交易格言所说的：“趋
势是你的朋友。”逆趋势交易是铤而走险，尤其对于保证金交易而言，因为你很
有可能无法精确把握趋势逆转的时机。

    另一方面，对于那些耐心的长期投资者而言，重要的是价值，因为他们真正
清楚股票的内在价值，而且只投入了一部分资产。如果你能花50美分买到价值1
美元的东西，或者如果你能花50美分买到两年后值1 美元的东西，那么你完全没
必要为精确选择时机而费心。而且你可能买到了一个真正值钱的好东西，因为除
你之外几乎没有别的买家。

    因此，逆趋势行事是这些长期投资者的特点，不过这种做法对于保证金交易
者而言是非常危险的。

    索罗斯希望通过一个灵活的理论框架来处理一切可能出现的情况。例如，在
其商业日记或“实时实验”开始的时候，他认为“大循环”是脆弱的：美元和美
国经济的走弱将导致高利率，而这反过来又将引发经济衰退。但是就在这时美联
储转向了“肮脏浮动”，减缓了美元贬值的压力，为美联储降息留下了空间，美
国国内的利率水平一直在下降。低利率推动了金融市场的繁荣，并阻止了经济滑
向衰退，使繁荣期延长。

    正如我们从索罗斯的交易中所看到的，他——以及每位成功交易员——最重
要的品质之一是愿意立即改变操作策略，当意识到犯了错误时。例如，1978年和
1979年他在博彩股十分火爆时做空了国际度假胜地公司。在《金融大师》所描述
的那次在华尔街现代史上被讨论最多的做空交易中，罗伯特。威尔逊也是做空的
这只股票。不过，威尔逊——他已经向各色人等公布了他的头寸——随后去了东
亚度假。事实证明，他这次度假是非常昂贵的，国际度假胜地公司的股票从5 美
元涨到60美元，他被迫回补，损失惨重。与他不同的是，索罗斯意识到判断错误
时，立即改变了立场：他结清了空头头寸，买进这只股票，最终获利颇丰。

    ■防范股市“黑嘴”增强自我保护

    目前证券市场中违规开展证券投资咨询业务的情况尚未杜绝，股市“黑嘴”
现象依然时有发生。此类违法行为，主要是针对一些个人投资者缺乏证券知识和
风险防范意识、急于炒股求财的心理，广大投资者应注意防范、保持警惕。

    一、从“汪建中案”看“股市黑嘴”的行为模式

    北京首放是一家证券投资咨询机构。汪建中是该公司控股股东及执行董事、
经理。汪建中利用本人及汪建祥等9 人的证券账户进行证券交易。2007年1 月1
日至2008年5 月29日，北京首放在众多知名媒体上发布咨询报告，期间汪建中利
用“先大量买入，再公开荐股，之后卖出股票”的方式买卖“工商银行（4.92，
-0.05 ，-1.01%）”等28只股票和权证，累计净获利约1.25亿元。

    下面以汪建中在2007-1-9至2007-1-10 交易“工商银行”为例，具体分析其
交易行为的模式。

    第一步大量买入

    2007年1 月9 日，汪建中及其实际控制的账户在14：44分至14：51分之间共
进行6 笔买入“工商银行”委托申报，当日共买入约434 万股，买入均价为5.69
元。

    第二步公开推荐

    在大量买入了“工商银行”的股票之后，北京首放在众多知名网络媒体上进
行个股推荐，报告中称：“根据首放信息监测系统的监测结果预测，未来5 年工
商银行可能仍将以年复合增长30%的速度继续高速发展。如按照中国人寿（28.10，
-0.54 ，-1.89%）动态市盈率近95倍，静态市盈率近200 倍的定位水平测算，在
大牛市里工商银行中线定位在12元以上较为合理。”而2007年1 月9 日“工商银
行”仅收盘于5.78元。

    第三步全部卖出

    在荐股影响下，2007年1 月10日，“工商银行”以5.99元开盘，开盘价较前
日收盘上涨了3.6%. 汪建中账户在9 ：49至9 ：57进行8 笔卖出申报，当日汪建
中将之前买入的约434 万股“工商银行”全部卖出，卖出均价为5.86元。5.69元
买入，5.86元卖出，共约434 万股，将近每股0.17元的价差，收益颇丰。

    可见，汪建中等“股市黑嘴”就是以“推荐前买入，推荐后卖出”的形式，
通过误导投资者达到操纵证券市场的目的，从而获取非法收益。汪建中和北京首
放的上述行为违反了《证券法》第七十七条第一款第四项的规定，构成了“操纵
证券市场”行为。中国证监会按照《证券法》第二百零三条规定，没收汪建中违
法所得约1.25亿元，并处以罚款约1.25亿元。同时撤销北京首放的证券投资咨询
业务资格。

    二、防范和应对股市“黑嘴”的三大要领

    第一、树立正确的投资理念。

    “市场有风险，投资需谨慎”。投资者在入市前应学习并掌握证券市场的基
础知识，了解证券产品的特点，理性评估自身的风险承受能力是否与投资品种的
风险等级相适应。证券市场上没有永远准确的预测，投资者切勿盲目依赖证券咨
询，而应当独立思考，进行理性的投资判断，树立正确的证券投资理念。

    第二、掌握必要的法律法规知识，增强风险防范意识。

    根据《证券法》规定，从事证券投资咨询业务，应当取得相应的业务资格。
投资者在接受相关证券咨询服务前，应登陆中国证监会网站，查询全国各地经批
准的合法证券投资咨询机构名称、地址和联系电话，核实机构是否属于合法证券
投资咨询机构，并可登陆中国证券业协会网站的注册证券从业人员查询栏目，核
实从业人员姓名、证券投资咨询业务资格、证书编号以及执业机构名称。

    投资者除应核实证券投资咨询机构的资质之外，还应了解法律规定的投资咨
询机构的禁止性行为，防止被证券投资咨询机构非法利用。根据《证券法》规定，
在业务运行中，投资咨询机构禁止从事内幕交易和操纵证券市场行为，不得以虚
假信息、内幕信息或者市场传言为依据向客户或投资者提供分析、预测或建议，
不得代理委托人从事证券投资，不得以任何形式承诺收益等。对于在某些电台、
电视台或网站平台中，以“涨停板”、“龙头黑马”、“暴涨牛股”“短线获利
至少X%”等字眼进行荐股，投资者应当立刻提高警惕。

    第三、积极维护自身的合法权利。

    投资者发现证券投资咨询机构及其投资咨询人员存在上述违法行为，可向该
机构所在地证券监管部门投诉或者举报。如发现咨询机构或从业人员有其他违法
行为，则应及时向有关部门（如公安、工商等部门）举报。一旦查实，证券监管
机构将依法查处。

    对涉及自身权益的投诉，投资者应采用实名书面投诉形式，说明事情的基本
经过，被投诉对象的名称、具体当事人，投诉人的姓名、联系方式、具体的投诉
要求，并应同时提供投诉人利益受到侵害的全部证据或其他有关资料。这样，一
方面可节约调查取证时间，减少调查取证难度，避免一些关键证据的灭失；另一
方面，也便于相关部门快速受理、及时调查，有效保护投资者的权益。

    ■散户该如何应对真假内幕消息：不妨利用

    在这个市场中哪来这么多“消息”？哪儿来的打不完的“老鼠仓”？股票在
突然停牌之前又怎么会早就涨得叫你看不懂？前两年就有人说A 股市场是个“消
息市”，似乎没有多少人真正关心上市公司的经营情况和业绩水平，大家不是看
企业的发展前景做投资，而是满世界地在打听这个股票有什么消息，那个股票存
在什么内幕。内幕交易为什么屡禁难止？面对这些不管是道听途说也好，还是真
的所谓“内幕”也好的“消息”，散户究竟该如何应对呢？

    资深炒股人士赵先生

    看盘可以看出内幕交易

    不看股票市场的大势、只靠听消息过日子的，那是初级股民。通常情况下，
我不是“听”消息，而是“看”消息。

    你看一只股票的走势和成交量，就可以看出后面是不是会有消息公布。如果
一直潜伏不动的股票，突然放量异动，那么后面很可能会出利好消息。譬如TCL
集团这只股票，从今年2 月份开始，股价就没怎么动过，一直在3 、4 元间盘整
；到了11月初，这只股票突然出现了放量上涨，但是每天涨得不多，2%左右，这
很显然是主力在吸筹的表现，根据主力行为，可以推测之后可能会有潜在利好出
现。果然不出所料，11月16日，TCL 集团正式宣布将主导营运深圳市第8.5 代液
晶面板生产线项目，总投资额245 亿元人民币。此后这只股票更是3 天涨了20% ，
一举创出年内新高。

    而对于那些已经变成“明幕”的内幕消息，如此前的迪士尼落户上海事件，
我也有另一套操作方案。迪士尼落户上海，这件事大家很早就都已经听说了，但
是在今年11月4 日之前，这个消息一直没有得到官方证实。这期间，中路股份、
陆家嘴等相关个股一直在反复震荡，直到11月3 日，消息公布前日，才纷纷创出
新高。对于这种大家都知道，但是还没有公布的消息来说，只要消息没有兑现，
每次股价到相对低点的时候都可以“潜伏”进去，总能获益。但是切忌不要追高，
而且消息一旦公布，马上就要走人。

    80后外企小白领苏鹏

    听消息“喝汤”不成反“割肉”

    我是上世纪80年代初期出生的，大学本科毕业，现为外企小白领，股龄只有
2 年。我是在2007年那波大牛市开的户，那段时间里，同事、朋友、同学一见面
就谈谁谁谁买的某只股票又涨了。看大家都赚钱了，我一激动，也把自己工作以
来攒的7 万元投入了股市。

    虽然入了市，但是对于股票，我却是一窍不通的，而且平时上班也累得够呛，
所以听消息成了我炒股的主要方式。

    刚开始只是小玩玩，而听消息炒股也的确让我赚了千把块钱。尝到了点小甜
头让我渐渐放开了胆子，大概是在前年8 月份，我一位在证券机构上班的同学告
诉我宏达股份定向增发的事，虽然消息的具体内容并不清楚，但当时整个市场对
这件事情期望很高。本着“你们吃肉我喝汤”的想法，我于2007年8 月下旬在68
元附近买入了1000股宏达股份，指望从中分一杯羹。过后不久，宏达股份也开始
停牌。但是，天有不测风云。停牌前支撑宏达股份股价的特大利好——定向增发
收购金鼎锌业49% 的股权一事，在半路杀出驰宏锌锗后显得扑朔迷离起来。2008
年4 月21日，股票在停牌近半年后终于复牌，复牌后连续6 天出现跌停，从停牌
前的80.20 元一路跌至42.62 元。直到4 月29日，宏达股份在最低跌至38.36 元
后，才终于放出60亿元的天量冲开跌停板。跌停一打开，我就在41元的位置割肉
全部抛出，损失了将近3 万元。

    某券商“黑马”大户室“室长”秦先生

    只要不违法不妨利用内幕消息

    马克思说过：一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有300%的利润它就
敢犯任何罪行，甚至冒着绞首的危险。不过，我觉得在不违法、不违规的前提下，
也不妨利用一下内幕消息。今年的行情好，增发、定向增发的公司很多，所以今
年内幕交易特别多。我估计会有80% 的公司都可能涉及重组，再加上临近年底，
有分红预期，个股的重组花样会层出不穷。只是，根据这些内幕消息炒作，哪怕
是有确切的消息，要想踏准节拍可不是件容易的事儿，因为个股的拉升有前面拉
升和后面拉升的区别。跟对了可以获利，否则等你追进去的时候，消息公布了，
股价也跌下来了。这要看具体的公司，如广州药业股份，从10月29日开盘价7.71
元涨起，到11月20日收盘已经拉升至13.20 元，短短的17个交易日里最大涨幅达
81.70%. 如此大幅的拉升，这背后肯定有“故事”。在这种情况下，我还是不主
张介入的。股价已经大涨了，再有内幕消息，也只能放弃。当然，这不同于那些
带有实质概念的，像物联网概念的新大陆这种。

    现在我们就可以借“内幕消息”短炒一把：上市公司2009年会有很多分红送
股，不能等到出预报的时候，现在就可以着手筛选、进行布局，这个市场是存在
机会的。 ■股市最新“炒股口诀”

    选择股票有十条，条条真理招招高。按此规律炒股票，一般情况不会套。

    下降通道只能瞧，价量齐跌不能要。空头均线难走好，长期盘整等它翘。

    密集成交不太妙，主力抛压退为好。看法一致壁上瞧，市场冷门没人要。

    股评力荐利润少，走势怪异远离跑。基本面上选股票，学会简直不得了。

    日常生活是学校，前人经验不可少。垄断行业利润高，龙头企业更可靠。

    短炒暴富糟了糕，波段操作少不了。能在股市立直腰，警惕时刻不可少。

    题材都是庄家造，业绩增长难回报。股市变幻真奥妙，倔强固执是傻冒。

    多空之战天天搞，短线要做墙头草。谁强你就朝谁靠，短期获利少不了。

    上涨初期买股票，下跌学会开始抛。时机把握最重要，看你本领高不高。

    趋势形态灵芝草，指标价量屠龙刀。循环理论掌握好，征战股市乐逍遥。

    10天成本生命线，只要不破不必退。超级短线看三天，破掉止损跑难免。

    长期均线往上翘，短期呈现乱缠绕。平台厚积一做成，股价薄发往上冲。

    年线由下变走平，准备资金心笃定。年线上拐慢慢行，突破回看坚决进。

    年线由上往下行，形态一定要看清。与其买入等突破，不如暂时观其行。

    股价企稳在年线，骏马奔腾难以停。斜率改变呈加速，离顶绝对差一线。

    短线下穿半年线，股票千万不要粘。一旦深跌半年线，老熊陪你玩几年。

    年线上拐如出现，中线走好思维变。季线出现被跌破，分明大祸在眼前。

    股价慢慢踩季线，果断入市莫等闲。月线趋势如下行，行情肯定已经停。

    月线上穿季线时，买进耐心等收银。股价下跌月线平，已可判断底探明

    记住并牢牢遵守领会，必然大赚小亏

    年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买！

    年线往下行，一定要搞清，如等六十线，暂做壁上观。

    深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，16天为准。

    要问为什么？牛熊一线亡！六十线下穿，千万不要沾。

    六十线上拐，坚决果断买！小线上穿大，就要加速了！

    六十线上走，长期须多头！月线不下穿，光明就在前！

    股价踩60，入市做波段。60线如被破，眼前就有祸，

    月线上60，买进等获利。月线如下行，本波已完成！

    价跌月线平，底部已探明。20线是走平，开始准备了。

    20线往上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶差一步！

    10天是成本，破3 才走人。短线看5 天，双破您就窜！

    长期往上翘，短期呈缠绕，平台一做成，股价往上跑！

    突然呈加速，三天无高量，卖它没商量！

    要想涨，先有量。

    由跌转涨量先强，

    百分之三是标准，

    盘跌它涨转强量，

    百分之五不能追，

    要等回拉靠线莫心慌！

    十五以上要谨慎，（十五指换手率）

    三十以上要提防，（三十指换手率）

    三日没有新高现，

    只卖不买没商量！

    ■如何看待拉升前的瞬间打压

    某股交易平静，股价变动幅度不大，下档的接单在逐渐增加，只不过这些接
单似乎是来之市场的自然接单，并没有主动往上打的意愿。终于指数开始回升了，
好像升势比较明显，上升角度比较大，显示盘中大多数个股的股价都有了回升，
此时该股终于出现异动。不过首先出现的并不是我们期待中的主动性买单，而是
一笔较大的抛盘，一下子将下档的接单全部砸掉。我们愤怒了，不愿再看了，于
是换到其他个股；不过当我们再次回到该股时却惊异地发现，其股价已经扶摇直
上。

    这是一种在盘中经常出现的交易细节。现在我们来分析这个细节。

    由于后来股价的上涨幅度明显超过指数的盘中涨幅，所以我们至少可以确定
在这一时刻股价是被盘中主力所操控的。这一点很容易获得认同，关键是前面的
大抛单。由于当时指数正在明显上涨，因此没有理由解释这一笔大抛单要如此着
急地往下砸，所以这张大抛单应该是主力的。通常的解释是主力借盘中指数回升
而减仓，可以理解为主力出货。但后面的走势又显然是主力在拉升。这里出现了
矛盾。

    其实可能性只有一个，就是主力在拉升前砸掉了下面的接单。这一操作细节
凸显了主力运作的特征。

    主力运作的主要手段就是在建立了大量仓位之后试图借势尽量推升股价，其
中会有一些波段性的减仓。不过在主力完成建仓以后原则上应该保持原有仓位，
但每一次强势推升股价之后必然会增加仓位，所以只要有可能，在尽量不影响股
价的情况下主力会尽可能地卖出股票。

    回到本案例，由于接下来就要推升股价，所以在此前的一瞬间砸掉下面的接
单并不会对股价造成负面影响，而主力则达到了减仓的目的。

    这一细节提醒我们：首先是主力已经不在建仓期，但是否被套则靠此细节无
法确认；其次是主力已经很不情愿再增加仓位，表明主力的存量资金不多；最后
是主力只是借势运作，不会逆势强行推升。

    其实我们还能得出以下推论：该股近期没有基本面上大的变化，股价总体随
大盘涨落但有可能相对强一些。

    我们总是希望主力大力推升股价，然而这样做的直接后果就是增加仓位，而
除了在建仓阶段否则主力是不会愿意增仓的，所以主力总是会寻找减仓的机会。

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    ■“放量涨停”揭秘

    经常会有个股走出涨停行情，其中有各种类型的涨停，比如大量涨停就是一
种。所谓大量涨停就是在股价涨停时成交放出了大量。

    比如2005年7 月12日襄阳轴承（9.08，0.27，3.06% ）（000678）就出现了
这种情况。当天该股报收于2.84元的涨停价，日成交达到793 万股。当时100 天
的平均成交量是75万股，50天的平均成交量是85万股，因此当天的成交量已经达
到平均值的10倍，而它的流通盘仅仅只有不到8000万股！这可以说是明显的放巨
量涨停案例。

    基本面上该股当天公告今年半年报的业绩达到去年同期的10倍。仔细分析，
去年中报0.006 元，因此今年半年报应该是0.06元。根据公司有关公告，早在数
月前公司就称今年的业绩将翻倍，而去年的业绩是0.078 元。因此今年的半年报
业绩应该早就被市场所知晓，这一则公告绝不会引来那么大的买盘，更何况该股
刚刚在前一天创出了2.45元的历史性低价，因此在目前的价位绝对不可能出现那
么多的抛盘。显然这一成交量并非真正的市场所为。

    分析该股近期走势，股价处于从3 元破位后的连续下跌势头中，其中并没有
明显的停顿，而且日成交量一直维持在50万股左右。直到前两个交易日才开始出
现异动，盘中出现两笔大单子，一笔为20万股，另一笔为30万股，当天成交175
万股。前一个交易日成交则放大到356 万股，盘中出现较大的接抛单。

    以上的分析得出两个结论：第一，该股一定有主力在其中运作，该主力对上
市公司本身比较了解，对于公司何时推出预盈公告非常清楚；第二，该主力愿意
让市场在目前价位跟进。这是比较常见的现象。我们经常会碰到一些股票，尽管
其中也有主力，但是在一些很低的价位还是愿意让市场跟进。第一个结论提示我
们可以关注这家股票，第二个结论则可以进一步具体分析。

    主力为什么愿意而且很明显是故意做出成交量来吸引市场跟进？这有两种可
能性：一种是主力的仓位已经达到预期的要求，无法再增加仓位，但持有的仓位
并没有达到控盘的程度；另一种是主力已经被高高地套在上面，即使再增加部分
仓位也无法把成本有效地降下来。但具体到本案，由于股价的涨停并非属于尾市
的偷袭，因此主力在此历史低价区企图拉高出逃的可能性微乎其微。

    主力最终是否会继续推升股价的关键其实还是取决于基本面。根据公司公告
业绩翻倍的预期，前两天2.45元的价位显然是过低了，但现在已经接近3 元，似
乎上升空间不大。但仔细分析，该公司的轴承在全国的重卡市场上占有率相当高，
更重要的是钢材的成本占到了极大的比例，因此目前大幅度下跌的钢材价格绝对
不是可以忽略的因素。由于该股总盘子仅1.4 亿股，属于迷你型小盘股，一旦钢
材价格下跌的效应体现出来，业绩再次出现大幅度增长显然是可能的。

    ■M 头和W 底转换机密

    要是单看技术指标，可以憋死很多最优秀的技术分析专家。

    比如，很多文章指出，“W 底”已经筑就，言下之意可以放胆买股票。但是
第二天开盘后，却单边震荡回调，而且，收盘后的图形，你不能否认“M 头”的
可能。也就是说，昨天刚刚做好了“W 底”，股民可以买股票了，今天就给你
“M 头”的可能，也就是说要警惕卖出了。

    假如你等下去，明天重新攻上去创近期新高，从技术上看力度会加大；但是
如果明天不涨反跌，恐怕图形就更难看。不过，即便下跌，分析师的心里不会没
有支撑位：比如5 日10日30日均线都在下面严阵以待，随时准备狙击空头的肆虐
；再比如各类指标的强势信号等等。分析师会按照惯例这样告诉你：下面某某位
置有支撑，可以密切关注，如果某某位被有效击破，大盘则可能向下考验双底的
支撑力度。

    按照这样的分析，你不管怎么操作，都有可能出错，甚至出大错；但是，分
析师的分析却会一直很正确。所以拿着钱的和拿着牙的感觉差异太大。这就要求，
拿着牙的说话要辩证，客观，全面，最好是有充分详实的数据作为分析依据；而
拿着钱的投资人，在获取分析资讯的时候，就特别需要有一个再分析的功夫，就
是对所有专家分析文章的真实性、可靠性、准确性来一个比较和研究，否则，赔
钱的永远是你，说对的永远是他。

    事实上，大盘或者个股的走势，永远都在运行着各种形状的“M 头”和“W
底”，只是看起来模样各不相同而已，比如有的左边右边高低相同，形态比较标
准，有的左右高度不同，有的甚至有一定的差距，但依然是“M头”或者“W底”
的形态；换一个角度看，所有的历史走势都是“M 头”和“W 底”的不断演变，
走完了“M 头”，后面就会有“W 底”，或者走完了“W 底”，接下来就会有
“M 头”。

    ■如何辨别真假买单

    有时候在下档的接盘挂单中会出现很多大单，猛一看似乎股价是不可能下跌
的。不过这种结论有些不着边际，因为我们无形中作了一个假设，那就是这些挂
单都愿意买进。而这个假设却不一定成立，这些买单是存在撤单可能的，或者我
们甚至可以做这样的假设：其中的一些买单根本就没有想要成交过，其挂出来的
目的就是给我们看的。

    其实我们会发现经常出现这样的情况：下面的大接单会一下子消失得无影无
踪。如果这几个价位的接单全部是市场上真实的接单，那么应该涉及多个投资者，
而我们又很难想像这些分布在各个不同营业部的投资者会在瞬间集体同时撤单，
因此这些单子一定只是属于主力资金的操盘者，这样撤单才能在瞬间同时完成。
现在我们需要研判这些接单的真实性。

    假设：五档买进价位中至少有四档是大接单，平均比上档买单多一个数量级。
股价近期表现平稳，没有大涨过。

    辨别的关键在于大盘的同步走势，所以我们仍然建议把指数的走势叠加在个
股的走势上面。

    首先我们排除市场自然接单的可能。尽管其中可能会有一两张市场的大接单，
但市场绝不会一窝蜂地排在第四甚至第五价位接，除非这些价位是整数位，所以
这些大接单可以看作是做给市场看的。

    由于这些大单已经挂在那里了，因此存在被动成交的可能，比如一笔超大抛
单一下子砸掉下面五档接单。不过一般而言由于这些大单的存在市场抛盘会小很
多，这样通常情况下是不会成交的，不过指数的走势会对市场抛单起到诱导的作
用，所以我们现在要用到指数的叠加图了。

    指数下跌将带出更多的抛盘，这一点主力比我们更清楚，因此指数的下跌将
带动下档接单的成交，所以这时候是观察的最好时候。

    如果接单撤掉，那么这些就是假接单。如果这些接单在指数下跌的时候仍然
岿然不动，那么就有以下几种可能性。

    可能性一，指数下跌比较平缓，主力估计市场抛盘不会很大。这样我们就等
待指数更明显的下跌波动。

    可能性二，尽管指数下跌较猛，但主力知道市场本身抛盘不大，即使如此也
不会带出更多的抛盘。这表明主力近期一直在运作，对于市场较有感觉，同时也
把这一信息告诉了我们。

    可能性三，主力愿意增加筹码。由于不在建仓期（不会采用这种方式建仓），
主力一般不希望无故增加仓位的，所以这样做的目的就是维护股价，为短期推升
股价做铺垫。

    只要在指数下跌特别是明显下跌的过程中这些大接单不撤，至少表明短期内
股价存在上涨机会。不过主力的计划也是经常在变，不过只要市场不坏，那么短
期内主力寻机推升股价是有较大可能性的，但如果大盘出现明显下跌，那么主力
很有可能会改变初衷。

    这里有一个很关键的问题就是指数下跌的速度和幅度，这对于主力的意志是
一个考验。判断下跌程度的关键可观察市场成交量是否同步明显放大。

    尽管通过指数的波动我们可以大致判断下档这些大接单的真实性，但是否跟
进则还涉及其他多重因素，包括市场的短期走势。

    ■选定飙升个股的七招

    许多投资者感叹，要是能够在盘中发现将要拉升的个股，一买就涨，即使做
个短线，那也多好啊！

    事实上，预知股票将要拉升，并不是“可遇不可求”的事情。下面一些专业
人士的经验，或许能给投资者一些启发。

    招数一：预测全天成交量市场有种说法：量价关系，如同水与船的关系，水
涨而船高。而能够导致股价上涨的唯一因素，肯定是主力资金的推动。所以，有
足够增量资金进场，股价是可以拉升的。

    一般情况下，投资者可用的一个公式是：已有成交量（成交股数）×（240
分钟÷前市9 ：30到看盘时为止的分钟数）。当天预测成交量比上一交易日越大，
则增量资金进场的可能性越大。

    使用这个公式时要注意，往往时间越靠前，则越是偏大于当天实际成交量。
一般采用前15分钟、30分钟、45分钟等三个时段的成交量来预测全天的成交量，
过早则失真，过晚则失去了预测的意义。

    招数二：看股价同大盘波动关系如果股价在形态上处于中低位，短线技术指
标也处于中低位，同时，股价离开阻力位较远，则可能当天涨幅较大。

    如果该股不管大盘当天的盘中涨跌，都在该股股价的小幅波动中横盘，则一
旦拉起的瞬间，注意果断介入。

    如果大盘急跌而该股横盘不动，成交萎缩，则一旦大盘企稳，拉升的可能性
较大。

    招数三：看盘中有无连续大买单如果个股盘中出现连续大买单，卖单相对较
小，而且买单往往是以高于“卖一”价成交，拉升的时机也就到了。而且，买单
委托价离“卖一”价越高，一般而言，拉升的机会越大。

    值得注意的是，如果成交量明显放大，股价反而走低，则要高度警惕是不是
机构大笔出货。这可以结合盘中有无大卖单研判。另外，高位放出大单，即使要
急拉也是余波。

    招数四：大卖单被吃掉个股交投清淡，也会出现较大卖单，如日成交在100
万股以内的行情必定会有一些三四万股以上的单子出现，这是完全正常的。

    值得注意的是，这些卖单的价位一旦离成交价比较近，就被主动性的买单吃
掉，那么，这很可能是主力在吃货。

    为什么呢？因为股价拉升前，主力最不想别人在相对低位拿到筹码，所以，
主力会尽可能多拿一些货。一旦股价拉升成功，那么这些相对低位买进的筹码就
成为主力自己的获利盘。

    招数五：盘中出现非市场性大单如果在日成交100 万股的行情中出现10万股、
15万股甚至30万股以上的单子，而且不止一两次，同时，挂单的价位距离成交价
较远，往往在第三价位以上，有时候还会撤单，有一种若有若无的感觉，那么这
种单子可能是主力故意挂出来的单子。

    既然主力在场内没走，那么股价或上涨或下跌，而不会是盘整。股价要上涨
当然好，而即使主力准备诱多大量出货，其出货前也有可能做一波行情，拉开一
个出货空间。

    招数六：大盘稳而个股先压后拉当大盘走势稳定而个股盘中常出现较大的卖
压，导致股价步步下滑，但尾市却又回升时，投资者一定要弄注意主力的意图。
因为若无主力故意压盘，这种脱离大盘的走势在成交清淡的行情中很难出现，起
码尾市股价很难回升的。

    首先，这种走势肯定会让短线投机者割肉清仓，而盘中出现的一些较大卖单，
不排除是主力的对倒盘。

    其次，该割肉的散户都走了，主力又把相对高位买进的筹码倒给了市场，压
低了持仓成本后，往往稍做缩量盘整后，股价将可能被拉升。

    招数七：盘中出现脉冲式上涨所谓脉冲式上涨，就是指股价在较短的时间内
突然脱离大盘走势而上冲，然后又很快地回落到原来的位置附近，伴随着这波行
情的成交量有一些放大但并没有明显的对倒痕迹。

    事实上，这可能是主力在正式拉升前的“试盘”，也可能是主力想多拿一些
廉价筹码，同时也振出割肉盘，再择机拉升。

    这种情况表明，主力资金相对充足，对股价的上升比较有信心。

    提醒专业人士总结的七种情况可以作为看盘的借鉴，但投资者也不要太拘泥
于这些。事实上，影响股价涨跌的因素很多，除了基本面、市场面、技术面，还
有心理面的因素，以及一些突发事件。我们在做投资时，要结合多个方面认真研
判，才能作出正确选择。

    ■拆解选股六“牛”招

    股市经过17年的市场教育，所有的投资人都知道炒股存在亏钱的风险，但望
着绝尘而去的股指，股民人数还是如泉涌般增加。统计显示，今年以来，沪深A
股开户数已经超过900 万户。不过，即使在牛市中，投资市场还是少数人盈利，
新股民在这种境况下，如何策略选股才能战胜市场呢？

    第1 招价值投资是最传统的方法

    100 多年来，人们创造出各种各样选股的方法，但其中的价值投资理论是华
尔街最传统的投资方法，近几年来也被我国投资者所认同。价值投资的基本思路，
是通过基本面分析，再运用市盈率、市净率等一些基本指标，来发现价值被低估
的个股，该理论强调，聪明的投资者总是以低于公司本身内在价值的价钱购买股
票。当代投资大师沃伦。巴菲特后来成为世界上价值投资方面最成功的实践者，
他个人投资46年中的年均复利率是23.5% ，创造了个人财富从100 美元到360 亿
美元的奇迹。巴菲特后来说，“安全边际”是投资中最重要的几个字，要肯定你
所购买的股票的价值远远大于你在股票市场所作的投资。知名职业投资人林园，
在谈起他的投资经历时也表示，2003 年，五粮液（27.52 ，-0.53 ，-1.89%）
只有9 元一股，市盈率20倍左右，市场当时的平均市盈率是40多倍。“这么好的
有品牌的公司，股票跌到如此便宜的价格，我认为其中大有机会。”从林园成功
投资的多只股票看，价值投资理念贯穿其中。

    第2 招选择高成长股越来越流行

    选择高成长股，该方法近年来在国内外越来越流行，它关注的是公司未来利
润的高增长，而市盈率等传统价值判断标准则显得不那么重要了。有两组简单的
数字，让我们看看成长股的魅力：一家每年保持30% 增长的企业，10年之后，利
润是当初的14.7倍。假设我们用30倍的市盈率买入，10年后，再用20倍的市盈率
卖出，那么可以获利9.21倍，原始投资每年有接近1 倍的获利；另外一家每年保
持5%增长的公司，10年之后利润是当初的1.63倍。假设我们当初用10倍的市盈率
买下来，10年之后即使用很高的20倍市盈率卖出，我们的获利才只有3.2 倍。今
年以来，很多基金公司也把这种“成长”理念运用到投资中去，通过对企业的多
方调研，挖掘出有潜力的高成长股。

    第3 招选行业龙头企业省心省力

    去年以来，QFII的选股理念得到市场的普遍认同，从其重仓的股票——山东
药玻（18.53 ，1.10，6.31% ）、福耀玻璃（12.23 ，-0.34 ，-2.70%）、南宁
糖业（19.68 ，-0.46 ，-2.28%）、海螺水泥（42.99 ，-1.76 ，-3.93%）、宝
钢、中集集团、瑞贝卡（13.83 ，0.15，1.10% ）等个股看，无论是代表大盘股
的宝钢，还是小盘股代表瑞贝卡，统统有一个共同点，它们都是行业里面的龙头
企业。龙头策略跟我们“擒贼先擒王”的东方思维暗合。中信建投证券经纪管理
总部副总经理张昕帆，在近期的一些理财讲座中，也引导新股民选股就选热点行
业里的龙头企业。他指出，对于股市新手来说，首先应该选自己身边的好企业的
股票，“因为身边的很多东西是非常确定的，尤其应该选行业龙头企业，不要选
择排五六名以后的。”至于为什么要选行业最优秀的企业，张昕帆表示，“中国
目前出现了强者恒强的态势，优势企业因为管理优秀、品牌优秀，会不断地向前
发展。”“举个例子，英国一个非常著名的基金经理陶布说过，我投资非常简单，
就是把英国可以做到世界上最好的那些企业一网打尽就行了。在他的投资组合中，
排序分别是三五香烟、苏格兰威士忌、联合利华、希思罗机场和保诚保险公司，
这个组合让他在25年内翻了54倍。”

    第4 招技术分析选股应用广泛

    技术分析法属于统计学范畴，是不能预测行情的。有人这样评价技术分析选
股法：“它给出的只是一个分析概率，也就是说，技术指标只能给我们发出买卖
信号，并不可能告诉我们到底涨或跌到什么位置。技术分析不是万能的，但没有
它却是万万不行的。”技术分析是基于三大假设的：首先，市场行为涵盖一切信
息；其次，价格沿趋势变动；最后，历史会重演。在上述假设前提下，以技术分
析方法进行选股，通常一般不必过多关注公司的经营、财务状况等基本面情况，
而是运用技术分析理论或技术分析指标，通过对图表的分析来进行选股。另外，
该方法的基础是股票的价格波动性，即不管股票的价值是多少，股票价格总是存
在周期性的波动，技术分析选股就是从中寻找超跌个股，捕捉获利机会。对于使
用技术分析的交易者，江恩和艾略特是两位不能不知的大师。江恩在其书中进行
了大量的统计工作，包括几月份最容易见顶，几月份最容易见底，每次连续上涨
或下跌会持续多少个月，这些统计看似是笨活，不过有了大量数据积累，许多规
律性的东西就容易呈现了。虽然这样的统计不能保证你百战百胜，但至少可以让
你站在大概率事件的一边。

    第5 招先消灭5 元以下低价股

    以上是比较成熟的选股理论，不论对新股民还是老股民都具有参考价值，不
过，在牛市中，还有一些另类方法，可帮助投资者开阔选股思路。本轮行情以来，
各大板块轮涨推动大盘指数迭创新高，去年年底，低价股也启动飙升，逐渐地，
一元、二元、三元股被市场消灭掉，市场似乎有意图消灭5 元以下低价股。因此，
也有人提出先消灭5 元再消灭10元股的狂热口号。不过，专家指出，由于低价股
的赚钱效应，中小散户持有众多，在具体操作上，不要抱有中线持有观点，“低
价股毕竟是低价股，当然有低价的原因，没有基本面支撑的东西不会长久的，只
能以短线对待，短期内大胆地炒低价股是可取的。”

    第6 招高价股打开上升空间

    高价股是牛市的一个标杆，在大牛市中，高价股创出新纪录似乎也是必然。
2000年那波牛市期间，一个重要的事件就是出现了一批百元股。本轮行情中，贵
州茅台（147.29，-1.85 ，-1.24%）、驰宏锌锗（23.38 ，0.04，0.17% ）、沪
东重机、小商品城（49.06 ，-0.52 ，-1.05%）等个股都曾站上百元大关，现在
由于年报分配除权等原因，股价跌破100 元，但从趋势看，再次突破百元也只是
时间问题。未来，国内市场和国际接轨的方向很明确，这意味着股价的差距将越
来越大，几角甚至几分的股票会出现，同样，出现几百元甚至上千元的股票，也
不会让人太意外。

    ■职业高手的“交易绝技”

    “高抛低吸”是市场上广大众多股评家和业余写手们经常放在嘴上说的词语，
然而实战中，“高抛低吸”是真正业余水平的体现，真正的职业高手，是绝对不
会高抛低吸的。

    因为，职业高手只参与右侧交易。

    何谓“左、右侧交易”？

    在股价上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左
侧交易，而在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。

    在股价下跌时，以股价底部为界，凡在“底部”左侧就低吸者，属左侧交易，
而在见底回升后的追涨，属右侧交易。有时同样一个价位，却有左侧交易与右侧
交易之区别。

    左侧交易是业余水平标志，而右侧交易是专业水平证明。

    左侧交易（高抛、低吸）中的主观预测成分多。右侧交易（杀跌、追涨）则
体现对客观的应变能力。

    专业高手既不做“左侧交易”，也永远不追求“抛在顶部、吸在底部”的神
仙境界交易。在实战中，追求逃顶抄底试图买在最低价，卖在最高价，是最愚蠢
的表现，职业高手绝不会在股价没有形成上攻动力前，由于主观性的因素而随意
买入，也不会因害怕涨幅过大，而随意卖出，职业高手的买卖依据是目标股只有
无继续上攻的动能，一旦股价有调整要求，立即出仓，以避免股价调整而带来的
不必要风险，一旦股价形成连续上攻的预兆，便大胆买入，实战来不得半点马虎。

    “高吸低抛”真正的含义究竟是什么？

    “高”不是指绝对意义上的高，而是相对意义上的，高是相对于底部而言。

    职业高手从不轻言抄底，但股价在波段的底部区域徘徊时，只能跟踪而不能
随意主观性地抄底，一旦目标股只形成攻击形态，具备强攻之必涨条件之后再进
场，此时股价相对于原始底部，已经是“高”了，然后入场，避免了股价趋势不
明风险。

    同样，“高吸低抛”的低，亦是不追求卖在最高价，而是在顶部形成之后，
目标股只上升攻击力消失之后，再进行卖出。

    ■深度领悟主力的8 种操盘手法

    主力最常用的运盘手法有：1 震仓，2 轧空，3 变化成本，4 引导，5 定位，
6 定式，7 协同，8 逆反。

    一、震仓的手法与目的

    震仓的最主要方式有以下几个：

    1 、控盘建仓式震仓。某主力非常看好一个品种，在已有相当筹码的情况下，
使用明显的弱于大盘走势的下降通道趋势震仓，其特点是股价运行有规律且无量，
日微观波动有逆盘特征（否则达不到建仓的目的）。

    2 、清洗浮筹式震仓。一些主力在正式上涨发动前，为了达到最后的建仓与
清洗浮筹的目的而使用短线快速下跌走势，其特点是有消息配合或者日交易时间
的最后一个小时的放量下挫。

    3 、逆反作空方式震仓。市场大主力在大盘没有上涨空间或者市场背景明显
给出作空提示的背景下，主力在没有明显盈利点时会大举作空，为后势腾出赢利
空间，其作空震仓的主要目的是打出恐慌盘（此时会强反弹）并把指数打到低位
（无恐慌盘出现，大盘需要较长时间的横盘处理或弱反弹）。

    4 、操作经验比较丰富的机构一般不轻易震仓，因为那样会有交易成本的损
失，短线庄股不宜震仓。但新机构比较喜好震仓。结果主力自己也平白无故的损
失了大量的交易成本。

    二、轧空的主要作用

    主力庄家在完成低部建仓后，关键就是使股价脱离成本区，此时需要轧空运
作，轧空运作的主要交易时间段比较容易发生在周末与周初，且在开盘交易的前
一个小时，除了脱离成本区以外，不少主力机构还有以下目的，如继续搜集筹码

    1 、长期反复在低位箱体震荡的冷门股，让市场猜测题材。

    2 、基本面或者消息面发生渐进性的重大转机与题材。

    3 、长期走上升通道的个股在出货前的最后蝉变疯狂。

    4 、大盘进入末期的大盘指标庄股。

    5 、被重套的庄股拆来新的解套资金。

    ■均线“二次握手”买入法

    均线“二次握手”买入法特征：在30天均线上方，5 天、10天均线先死叉
（第一次握手）后再金叉（第二次握手）。买入时机：在30天均线上方，5 天、
10天均线死叉后再金叉当天，且出现放量阴线便可买进。例：中海发展（12.73 ，
-0.20 ，-1.55%）股份（600026），2003年11月18日，5 天、10天均线在30天均
线上方发生死叉，11月26日再次金叉，当天出现放量阳线，发出“二次握手”买
入信号。以当天均价7.20元买入，12月23日以9.10元卖出，每股赚1.90元，19个
交易日获利20.8%.

    均线“二次握手”买入法可演变成“逐浪上升”形走势。特征：在30天均线
上方，5 天、10天均线多次出现“二次握手”买入信号，股价呈波浪式震荡上行。
这种走势，股价有较大上升空间，买入时机：每次出现“二次握手”买入信号时
出现放量阴线均可买入。例：石炼化（000783），从2003年10月28日开始这波上
升行情，出现了6 次“二次握手”买入信号，股价震荡上行，是一只强势股。

    均线“二次握手”买入法可推广到任意两条均线。常用的有：1 、在120 天
均线上方，20天均线与60天均线“二次握手”买入法。例如：宝钢股份（7.62，
-0.18，-2.31%）（600019），2003年9 月22日，在120 天均线上方，20天均线
与60天均线发生死叉，10月28日，20天均线与60天均线再金叉，出现“二次握手
”买入信号，当天出现放量阳线。以当天均价6 元买入，2004年1 月7 日上升到
8.06元，走出一波强劲上升行情。2 、南京水运（600087），2003年10月22日，
20天均线与120 天均线发生死叉，11月26日，两均线重新金叉，出现“二次握手
”买入信号。以当天均价6.10元买入，12月23日以8.00元卖出，每股赚1.90元，
19个交易日获利23.7%.

    需要说明的是，在一波上升行情中，均线“二次握手”买入法与“将死未死”
买入法会交替出现。例：齐鲁石化（600002），从2003年9 月18日至2004年2 月
10日这波上升行情中，“将死未死”买入法与“二次握手”买入法就是交替出现，
股价震荡上行。大多数强势股都会出现这样走势。 ■如何判断波段头部的小技巧

    对波段头部的判断，有助于我们在波段见顶前及时兑现收益，规避由于短期
获利盘较大而出现的快速回调而造成的利润损失。

    从指数方面研判，一般在熊市中的波段反弹，如果成交量维持在均量以上，
但指数却无法在2-3 个交易日内创出新高，盘面显得非常滞重，这就表明多空买
卖力量在短期已经开始发生逆转，此时可分批减持获利部分的仓位。已保证利润
不被随之而来的回调侵蚀。

    从具体的股票方面判断，可关注一波行情主流领涨板块的领头羊和其他辅助
板块的领涨品种走势，如果指数还是处于上拉趋势，但这类最强势的品种开始出
现逆势大卖单频频对敲，始终处于逆市下跌的态势，这时候要引起惕了。最强势
板块开始主动出现回调走势，这意味着市场的调整也将随之而来，补涨品种的发
动，通常是波段行情结束前的征兆。

    从量能上看，成交量在达到一个峰值后，开始跟不上，量能一旦出现萎缩，
多空的力量也将发生转换。在底部不需要成交量的配合，但如果无论是整个市场
还是所有个股，都有不小涨幅后，成交量就显得尤为重要，成交量的萎缩是增量
资金放慢脚步甚至停止进场的反映，此时市场由于堆积了过多的短期获利盘，多
空力量很容易在瞬间发生逆转。获利盘兑现了结，追涨盘开始观望，振作用下，
回调就会展开。

    以上几种小技巧只是提供一些思路，股市没有放之四海皆准的绝对模式。

    ■k 线战法八大绝技大底在望发财在即

    第一招：比翼齐飞

    以涨停为前兆，第二天股价不补缺口收出小阳，第三天再度收出并排的一根
小阳，则第四天或第五天往往会以中阳向上攻击。操作要点：

    1.股价以涨停板为前导；

    2.第一涨停时，换手率不能太大，最好是在5 ％以下；

    3.跳空第一阳换手率最好不要超过涨停板换手率3 倍以上；

    4.跳空第二阳的换手率最好保持在前天量的1/2 左右。

    第二招：“蚂蚁上树”

    是指股价低位企稳，依托5 日均线，以连续小阳线缓步攀升，其成交量保持
在相对温和的状态，会放出间歇量。特别是在盘势回调时仍可保持同一节奏，就
象蚂蚁雄兵在不断前进一样。但这时候不是最佳的买点，而是在出现回调，下破
5 日线，在10日线附近获得支撑，收下影阴线的时候，可以考虑介入，则随后两
天往往会以阳线向上攻击，创出新高！

    第三招：双底晨星

    股价连续下跌之后先以十字星企稳，沿着5 日线缓慢爬升，期间会夹杂着小
阴，但整体重心不断上移，5 日线首次上穿10日线，到达一定高度后，反身拉回，
再次下探，往往阴线实体会逐步加长，5 日线反穿10日线；在不创新低的情况，
再度收出一根十字星或者是小阳。在成交量上，表现为双凹量，短期内将会出现
连续上攻的行情。

    第四招：拱云拖月

    以涨停或者为前导，股价在长阳实体上方做横向整理，在回靠10日均线时稍
做挣扎，之后以阴线下穿。

    5 、10日均线先打成死叉，20日均线或者30日均线迎头赶上，一旦企稳，则
会以阳线连续向上攻击，量度升幅在10％以上。5 日均量线和40日均量线粘合是
短线调整到位的标志，这时候可以考虑介入。

    第五招：韬光养晦

    涨停之后，略高开2-3 ％，受盘影响长阴回落至前天涨停实体长阳中部，伴
随的成交量保持在5 ％以下，前后两天基本持平。暗里是要上涨，却是故意回撤。
接下来通常有两种走势，一种是回靠5 日线后收十字星，然后开始反攻，另外一
种是开盘略微下探，然后直接以阳线直接吞吃前天的阴线，创出新高。

    操作要点：

    1.涨停必须是由下往上贯穿，而不能是跳空高开封涨停；

    2.涨停当日和次日回调的量应该是基本持平；

    第六招：登高望远

    股价正持续向上，在收出阳线的第二天却跳低至前一阳线开盘价之下开市，
随后反复向上，收盘于前一阳线的收市价之上，形成阳包阳之势。这种走势是震
荡上行的定式之一，往往是多头上攻时曾受到某种意外打击，但上攻意志依然坚
决，可考持股，想加码的人可考虑在第二天股价被拉升至前一天收盘价附近时再
采取行动。具体操作中，要认真观察个股的基本面和消息面，以提防某些主力和
机构借此形态骗线出货。

    第七招：退步弯弓

    以涨停板为前导，股价在涨停板上方做横向整理，回靠5 日均线时，做一徉
攻，留下带长影的一根小阳或小阴，然后第二天顺势回靠10日均线，收出带下影
的光头阴，第三天开始往往会以中阳连续向上攻击，创出新高。

    操作要点：

    1.涨停板的量在5 ％以下；

    2.次日量最好不超过涨停板量2 倍以上；

    第八招：苦尽甘来

    在行情涨升的途中，大阳线之后出现连续三根缩量整理的小阴线，紧接着就
是一条力度较大的阳线，放量洗尽其前的获利及套牢筹码，统吃前三根小阴线，
这常常是蓄势待发的征兆，股价通常将继续上升。但由于空头已能连拉三阴，实
力有所增强，因而其后股价上行的速度将比较缓慢，多半是一种盘升的走势，而
且有可能再次出现这种形态，投资者一定要有耐性。另外，有时本K 线组合的第
三根阴线的实体会比较长，甚至打穿第一天阳线的开盘定位，但无量配合，仅是
无量空跌，如其后的阳线实体较大，也可以看成是该方法的变型一种方式。

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    ■从新股上市首日涨幅判断短线涨跌

    今年以来共有67只新股发行，其中上市首日涨幅从8%到200%不等，上市首日
平均涨幅为80.6%.

    观察新股上市后的市场表现，我们发现上市首日涨幅不大的新股后市表现往
往比较好，而首日涨幅比较大的股票后市表现相对较差。我们把上市首日涨幅超
过100%的16只股票作为A 组，上市首日涨幅在50% 以下个股作为B 组，统计发现，
A 组上市后第二天到第五天的平均跌幅为-12.08%.16只股票中仅有两只上涨，其
余14只均下跌，跌幅最大的达到-23.51% ；而B 组上市后第二天到第五天平均上
涨了0.60% ，上涨的有11只，下跌的7 只，涨幅最大的上涨了13.79%. 而在上市
后第二天到第十天的时间段内，A 组平均跌幅为-11.37% ，最大涨幅为29.99%，
最大跌幅为-28.94% ；而B 组平均上涨了3.03% ，最大涨幅为44.73%，最大跌幅
为-18.54%.A 组仅有2 只上涨，其余14只均下跌，B 组8 只上涨，9 只下跌。

    从以上统计数据可以看出，上市首日涨幅比较大的股票后市下跌概率比较大，
而上市首日涨幅比较小的股票后市上涨概率更大。因此，对于中签新股的投资者
来说，如果上市首日涨幅比较大，比如超过100%，可以考虑当天抛售；如果上市
首日涨幅不大，比如涨幅在40% 以下，则可以考虑暂时持有伺机抛售。例如，湘
鄂情本月11日上市，上市当天仅上涨41.32%，上市后第二天该股涨停，接着几天
继续上涨，从12日到18日该股已经上涨了15%.

    当然，对于具体股票，由于所属行业、公司质地不同，投资者还需具体分析。
如果公司发行价过高，即使上市首日涨幅不大，也应考虑卖出。另外，我们只对
新股上市后的短期市场表现进行分析，并不适合于长期投资。上市后股票长期表
现仍将由宏观经济、行业前景、公司基本面等因素决定。

    ■“三面一线”的选股方法

    “三面一线”是选股中的综合性方法，主要用来确定行情的主流热点，再从
主流热点中选择潜力较大的个股。所谓“三面”，是指个股的基本面、技术面和
消息面三种要素，并对这几种要素进行全面分析，再结合当前行情的炒作主线，
最终确定投资品种。

    首先看“一线”，这是指行情的主线、主流热点。每一波行情都有一波行情
的灵魂，主流资金通常是在相关的板块及个股中进行建仓，选股时只能紧紧围绕
这根主线，才能抓住主要矛盾。例如03年的行情热点从汽车股，到金融股，到除
权股，再转到钢铁股、港口股，板块变换似乎眼花缭乱，但仔细分析，每一个表
现出色的板块，都具有“绩优”、“蓝筹”等特点，这些个股普遍具有优良的业
绩、良好的分红送配方案。也就是说，这波行情的灵魂是蓝筹股的价值发现过程，
选股时最好从具有这些特点的个股中挑选。期间ST股、绩差重组股虽然也有零星
的表现，但毕竟是直流，不属于属于主流。

    所谓“三面”，包括基本面、技术面、主力面（资金面）。优质的基本面是
挑选黑马的最主要的因素，优质的基本面包括：所在的行业属于朝阳行业；公司
在行业中据主导地位（或龙头地位）；产品具有竞争优势，具有良好的分红送配
能力。技术面也是重要的参考因素，用来选择合适的买点。良好的技术面包括：
技术指标向好；技术形态呈向上突破态势，或是构筑良好的上升通道，或是长期
筑底近期有启动迹象；最好以小阳盘升的方式推高、尚未出现大阳线，等等。主
力面（资金面）同样对股价的涨跌有决定性的影响。判断主力的动向，简单直接
的方法是从成交量来判断，凡是底部放出巨大的成交量、盘中有明显异动的，说
明有大资金参与，应重点参与。通过将这“三面”综合起来相互印证，就能把握
主流热点里的龙头品种。

    ■估值选股七要诀

    一般来说，大机构有庞大的研发机构，普通投资者只是单兵作战，要长期跟
踪数千家上市公司无疑是天方夜谭，而且也不可能熟悉所有行业。因此普通投资
者要放弃自己寻找公司的想法，从现有的公开信息中寻找。

    目前权威的证券报或营业部都会提供一些研究报告，为我们大大缩小了选股
的范围。但并不是所有报告提到的公司都是可以投资的，以下是我多年实践总结
的估值选股方法。

    首先，尽量选择自己熟悉或者有能力了解的行业。研究报告中提到的公司其
所在行业有可能是我们根本不了解，或者即使以后花费很多精力也难以了解的行
业，这种公司最好避开。

    第二，不要相信研究报告中未来定价的预测。报告可能会在最后提出未来二
级市场的定价。这种预测是根据业绩预测加上市盈率预测推算出来的，其中的市
盈率预测一般只是简单地计算一下行业的平均值，波动性较大，作用不大。

    第三，客观对待业绩增长。业绩预测是关键，考虑到研究员可能存在的主观
因素，应该自己重新核实每一个条件，直到有足够的把握为止。

    第四，研究行业。当基本认可业绩预测结果以后，还应该反过来自己研究一
下该公司所处的行业，目的仍然是为了验证研究报告中所提到的诸如产品涨价可
能有多大之类的假设条件。这项工作可以通过互联网来完成。

    第五，要对选中的股票进行估值。不要轻信研究员的估值，一定要自己根据
未来的业绩进行估值，而且尽可能把风险降低。

    第六，成交量选股。成交量是不会骗人的，成交量的大小与股价的涨跌成正
比关系。这种量价配合的观点有时是正确的，但在许多情况下是片面的，甚至完
全是错误的。事实上成交量也会骗人，往往是主力设置陷阱的最佳办法，它对那
些多少了解一些量价分析，但又似懂非懂的人一骗就上钩，许多人往往深受其害。
在实战中笔者总结出以下经验：成交量的变化关键在于趋势。趋势是金，所谓的
“天量天价，地量地价”，只是相对某一段时期而言的，具体的内容则需要看当
时的盘面状态以及所处的位置，才能够真正确定未来可能的发展趋势。在股价走
势中，量的变化有许多情况，最难判断的是一个界限，多少算放量，多少算缩量，
实际上并没有一个可以遵循的规律。很多时候只是一个“势”，即放量的趋势和
缩量的趋势，这种趋势的把握来自于对前期走势的整体判断以及当时的市场变化
状态，还有很难说明白的市场心理变化。

    最后，还要观察盘面，寻找合理的买入点。一旦做出投资决定，还要对盘中
的交易情况进行了解，特别是对盘中是否有主力或者主力目前的情况做出大致的
判断，最终找到合理的买入点，要避免买在一个相对的高位。

    总之，买卖股票是一项投资，而非赌博。一只根据上述方法判断的股票，如
果目标价位是九元，显然超过八元的入货价格就明显有赌博嫌疑了。筛选股票对
投资者来说是一个基本功，需要不断累积经验和对行业的研究，才能慢慢入门。

    ■从收盘价中“淘金”

    收盘价是指个股在交易日结束时的价格。为防止投机资金“做”价格，收盘
价的计算方式曾经有过修改，目前深市是以最后3 分钟买卖撮合成交价作为收盘
价格，这样就可以比较客观地反映市场价格的变动情况。

    作为一个交易日中具有观察意义的价位，收盘价格的高低往往反映出市场资
金对某只个股的关注程度，有预示下一个交易日的演绎方向的功能，所以收盘价
的表现是值得关注的。

    我们主要将收盘价与同一交易日中的开盘价、最高价和最低价进行对比，根
据几种不同的情况来判断股价的走势特点：如果收盘价高于开盘价，表明该股具
有一定的抵抗意义。其中，如果是在下跌中低开高走，表明有超低的资金介入，
但如果是高开高走，则表明该股处于强势上涨过程当中；如果收盘价低于开盘价，
往往意味着该股面临市场的压力，有调整的要求。

    由于存在着多种组合，下面我们主要介绍几种具有典型意义的收盘表现。最
为极端的例子是开盘价和收盘价以及最高、最低价格相同，即个股股价以一个价
格横盘运行，往往是全天跌停或者涨停，说明市场处于一种单边的市道中，投资
者需要顺势而为；另一种情况是收盘价就是最高价，它表明该股处于盘中推动上
涨当中，一般而言第二天还有更高的价位出现，至少短线操作可以在第二天以一
个更高的价格出局；同理，当收盘以当日最低价结束，意味着尾市出现了打压的
力量，下一个交易日一般还会出现更低的价格，所以当天一般应该出局；如果在
波动之后，其开盘价与收盘价相等，也就是以十字星形态结束一天的交易，则表
明市场的多空力量处于平衡格局，在一定情况下还表明该股股价即将进入一个转
折时期。如果此时是在较低的位置往往是止跌信号，反之则是见顶信号，如果配
合长的上影线或者下影线则更具有指标性意义。

    一般来说，收盘价对于短线投资者有较大的指导意义，尤其是在尾市，如果
股价出现了放量上涨的态势，股价以当天较高的价格收盘，次日往往会有更突出
的表现，因此此类个股有短线机会。但对于中长线投资者来说，关注收盘价往往
是为了判断趋势的变化。当出现带长下影线的十字星时，一般意味着个股底部的
来临，对于市场个股判断有积极的技术意义，反之则可以判断为个股走势的头部。

    总之，作为一种重要的价格表现，收盘价的高低是市场投资者特别是短线投
资者必须重视的一个技术数值。当然，观察收盘价格的作用也要同时结合其他的
价格表现，包括开盘价、最高价和最低价，有时候还要结合成交的情况来进行综
合分析和判断。

    ■从“A 股”搜索量看投资者心态

    关于A 股市场未来走势，目前国内的投资者心态有两种。有一部分人相对比
较悲观：他们认为股市涨幅已明显超出了经济基本面的改善程度，泡沫成分日益
加大，股市应该在目前水平上稳定一段时间或小幅回落一下，以免未来出现硬着
陆；另有一部分人则相对乐观。

    这两种心态的博弈，将可能决定后期A 股市场向上或是向下的走势。有鉴于
此，分析师们正将关注焦点转向最难以捉摸的市场动向指标：市场投资者人气。
我们则利用谷歌趋势工具，查看国内网友对一些热门词汇的搜索频率，并据此揣
测国内投资者目前的投资心态。

    在使用谷歌的趋势工具追踪“A 股”的简体中文字在谷歌搜索引擎上被搜索
的次数时，我们惊讶地发现“A 股”搜索量脉冲式的上升，往往伴随A 股市场的
上涨。我们统计了谷歌自2004年1 月至今以来每周的搜索结果，数据显示：“A
股”的搜索结果在2006年5 月份、2007年3 月份、2007年6 月份、2007年9 月份
以及2009年2 月份均出现脉冲式的上升，这表明在此阶段更多的投资者正在通过
谷歌来搜索A 股市场投资信息。或许更能说明问题的是，此时的A 股市场已经引
起投资者的兴趣，如果这种不断增长的兴趣结合当时有利的宏观、市场等其他因
素，可能会产生一种良好的预期。在这样的预期下，后期投资者投资行为因之而
发生变化，在股市上的反映可能会是市场阶段性走强。而事实证明，当搜索量呈
现这种脉冲式的上升后，A 股市场在以上几个月份之后均不同程度地出现上扬。

    另外，将上证综指和“A 股”搜索量放置在一起比较，我们从中可以看出牛
熊市不同的思维会导致两者之间关系的背离。在牛市中，网上搜索趋势的变化领
先股市走势3 到6 个月。例如，在2007年6 月底，我们发现“A 股”搜索量出现
了最高点，而上证综指最高点出现在2007年的10月中旬，滞后大约3 个半月。与
此相对应的是，在经历2008年的熊市思维之后，“A 股”搜索量在2009年2 月初
开始回升，而上证综指已经先于2008年11月见底，网上搜索趋势的变化落后股市
走势大概也在3 个月左右。

    最近，我们发现“A 股”搜索量每周均比较平稳，没有出现大的波动。这表
明，投资者当前的市场心态相对比较稳定，或者是不同投资者关于市场的博弈心
态在现阶段已经取得一个暂时的平衡。我们认为原因有两方面：1 ）由于A 股市
场在经过前期逼空性的走势之后，上攻动能正在逐渐衰竭，目前市场正在拉锯中，
而投资者在市场胶着过程中等待观望并寻找更好的入场时机；2 ）鉴于一些不确
定的因素，如复苏预期、通胀预期以及市场流动性的变化，市场分歧较大，投资
者仍在等待其明朗化。

    ■震荡行情中挣钱的唯一秘密

    大家知道了整个股票市场的参与各方面实际是负和游戏，而机构主力通常是
要大挣一把的，所以造成了散户中一赚二平七赔的局面，最近几年这件事是不会
改观的，面对如此残酷的现实，该怎样办？先讲一个故事：

    俩好朋友甲和乙结伴去原始森林里去玩，突然碰到一头熊，甲拔腿就跑，乙
在后面喊：“你跑得再快也跑不过熊的！”甲边跑边说：“我跑过你就行了！”，
乙马上明白了，情急之下，就地躺倒装死，熊在乙的脸上嗅了一阵，它是不吃死
物的，走了。甲回来问乙，熊刚才干什么来？乙说：“熊告诉我，在丛林中不要
相信任何朋友！”

    在股票市场这个丛林里，机构（食物链的高层）的存活就意味着散户（食物
链的底层）的大量牺牲，在现实中熊是要吃掉乙的，这是客观存在的事实，任何
一厢情愿都是不现实的，让散户大部分赢利共同致富在理论上是一个悖论。散户
没有不想赢利的，要做到也不难，就象甲一样，比乙，丙，丁等强就可以了，但
乙，丙，丁等人也在进步，甲还得比他们强才能维持赢利，而乙，丙，丁等人虽
然有进步，还得赔，除非又有更弱的一打人来到，乙，丙，丁等人才能过好日子。

    有人就说，天天向上是很难做得到的，那么俺屠龙宝刀有几个简单扼要的法
子，其一，也是来源于丛林，周围的羊都在担心狼来了并且想办法张望时，你大
可放心吃草，因为有很多羊在警戒，狼是不会出动的，多吃草，身体好，等到真
的狼来了，你也跑得快，不会吃亏的。其二，来源于儿时的捕鸟，看到一个捕鸟
的大筐下有很多谷子，还没有其它鸟吃，你尽可以大摇大摆地进去吃，等别的鸟
看到没有什么危险也要进来时，你见好就收罢，有一点要注意，若是小筐，谷子
不多，就不要进了。有时侯傻一点，守拙，或者干脆装傻会有意外的收获，愿与
诸位探讨。

    有感于丛林的残酷，实在不适合心理承受能力差的人进入。俺亲眼见一个三
十多的妇女，投五六万在股市，一年赔得剩下一俩万，而她的丈夫和女儿都不知
道，夫妇也都是工薪阶层，她回家只是说挣的不多，丈夫和女儿每次到股市来还
挺高兴，整个人都象五十了，和刚入市时天壤之别，精神都崩了。真是不忍心，
给她点几只股票，别人赚她也赚不了，心态已经不可救药了。“新股民莫入”，
挡不住浩浩荡荡的生力军，熙熙攘攘逐利而来，又有几人能回？

    ■60分钟短线波段战术

    1 、股价从阶段高位向下，经一轮完整的子浪调整，MACD出现底背离。K 组
合出现标志性K 线。此时应观察EXPMA 指标状态，使用方法与均线系统的使用方
法类似，该指标在多头市场中成功率较高，可达85% 以上，而在空头市场中应用
此指标须注意防止多头陷阱，因其反应速度较慢，成功率约为65%.该指标用于中
短线选股选时介入，具较高的参考价值。在60分钟图表中将修正KDJ 指标的频繁
波动，当股价从10小时线下向上时，在10小时线价位主动发起第一波攻击。股价
上穿10小时线之后（l 浪完成），此时KDJ 将金叉但并非较佳的接入点，主力会
展开短暂的回调震仓，只要股价不再下破10小时线，EXPMA 指标多头向上，盘中
就是加仓机会，即使主力凶悍的震仓会向下击穿10小时线，但MACD仍然向上或回
调不死叉（2 浪），只要股价迅速向上再次带量突破10小时线时，应集中全部资
金发起总攻围剿庄家，展开满仓作战。

    2 、股价上穿l0线后，升势会快速展开，10小时线向上的角度越陡，股价上
涨的力度越强，MACD的红柱出现高位峰（3 浪），仓位较大获利丰厚的资金，可
在MACD的红柱缩短，并伴随KDJ 出现高位死叉时，部份离场进行战术撤退，不参
与调整。

    3 、股价在10小时线上方不远处向下靠近10小时线，此时不管是平台整理，
还是单边下跌，只要MACD没有出现顶背离（4 浪，注意2 浪和4 浪的时间，形态
的互换），就要在10小时线上档价位，用前期离场资金迎头围歼。最后的升势会
在出现急速放量（庄家对敲吸引跟风盘）的上标志性K 线，或长上影线，或长阴
线，股价上涨而MACD的峰位比前峰低（顶背离）时结束，EXPMA 指标出现死叉，
从而完成5 浪。此时此刻，如果K 线组合出现第二根K 线的最高价，低于前一根
K 线的最高价，MACD的红柱第一次缩短，立刻在第一时间内向买三或更低价派单，
清仓离场，撤出战斗。切记！千万不要挂单在卖盘等，否则，利润会迅速下降。

    4 、股价在高位第一次向下跌破10小时线时，绝对不能买入该股票，否则，
套你到地老天荒。下跌是缓慢的，时间是冗长的，如果你买了或持有它，此刻的
心情就是才下眉头却上心头。

    5 、休整后再去开辟新的战场，市场每天都有机会，只要你不抱侥幸心理，
凭实战技术的功底，就能准确把握每一次机会，十分耕耘= 十分收获。中国股市
是我们资本积累的主战场，那里有你赚不完的钱。

    6 、6O分钟图上各浪的运行态势，l5分钟时间结构都会作完美的论述，MACD
指标、EXPMA 指标KDJ 指标配合会告诉你何时进出。如果被浪打晕了，只能说明
你的功夫不到家。

    ■买卖时机的选择：拒绝煽动效应

    对于投资者而言，买入股票的时机选择要比卖出股票的时机选择来得容易。
只要耐得住寂寞，股市每隔几年就会有次自由落体式的直线下跌或者激烈震荡。
1995年、2005年、2008年都是能够发现特别便宜股票的特殊时期。此时股市可谓
遍地是金砖。例如，2008年沪综指1664点之际对应的沪深300 指数的估值仅有12
倍市盈率，而从标准普尔500 指数的50年历史经验来看，10倍市盈率往往就是非
离岸市场类型股市的估值底线了，所以即便是小额投资者，只要能够克服住股市
大跌后的恐惧，寻觅到买入股票的价值底部并非难事。

    但真正的难点是选择卖出的时机。现在回顾2007年岁末A 股的6124点珠峰。
人们可以简单地指斥泡沫的危害，70倍市盈率的高估值无论如何是无法站稳珠峰
的，似乎在高位继续追涨或者持有股票的投资者都已疯狂。但事实上很多投资者
都是过早地卖出了股票，随后又在牛市赚钱效应的诱惑声中再度入市。如此反复
数次就类似童年丢手帕的游戏，曾经买到便宜股票的投资者，最后又接到了高价
股票的手帕。

    所以，解决卖出股票的时机选择问题，首先是要克服“不要过早地卖出”。
股市刚从底部崛起之际，熊市给投资者造成的灼伤远远没有伤愈，此时怀疑主义
者大声嚷嚷的“卖出”声，甚至会令那些意志最坚定的投资者也产生动摇。美股
中最优秀的基金经理彼得林奇对此就深有体会：“我想我肯定有意无意地忘记了
许许多多自己被假象所愚弄的例子。在一只股票价格上扬之后继续坚决持有，往
往要比股价下跌之后继续坚决持有困难得多。如果我感觉到自己有被假象愚弄而
出局的危险，那么我会重新审视一下自己最初购买这只股票的理由，看看现在和
过去相比情况有否不同。”

    彼得林奇管理的是开放式基金。基金可以随时赎回的特性使得彼得林奇的操
作风格无法复制巴菲特式封闭型的长线投资，只能选择波段操作。因此彼得林奇
对于买卖股票的时机选择经验，对于普通投资者而言，实际上更值得借鉴，即上
述引言中最后一句话：“重新审视一下自己最初购买这只股票的理由，看看现在
和过去相比情况有否不同。”

    利用这一经验重新审视一下目前的A 股市场，沪综指从1664点起步虽然已小
有涨幅，但是沪深300 指数估值是否已经步入25-30 倍市盈率的鸡肋区间？实体
经济数据和外围股市虽然未彻底扭转颓势，但是国家持续出台的产业扶持政策以
及逐步复苏的资金流动性是否让人感到了春天的暖意？最值得审视的是，股指从
谷底往上看，似乎小有涨幅，但是从珠峰往下看，是否仍在谷底徘徊呢？

    至于主动型投资策略：如果最初购买时是基于价值投资的长线思考，那么该
股票所处的行业是否具备刚性需求的特征，同时目前的估值水准是否仍在合理区
域；如果是题材股，您可以考虑一下该题材的市场美誉度含金量，同时审视一下
自己把握技术分析能力的水准。

    ■B 股指数创新高首选高折价率、高股息率个股

    B 股昨日的疯狂，无疑会让A 股的投资者羡慕不已，那么B 股后市到底有无
机会？

    历史经验表明，B 股行情可谓来去匆匆，且容易出现暴涨暴跌的情形。因此
作为趋势投资者参与B 股炒作，务必要做到眼明手快，看准机会果断下手，见势
不妙甩手走人；而价值投资者则应关注B 股股息较高的特征，在暴涨暴跌中寻找
价值闪现的股票。

    B 股特点：暴涨暴跌

    由于B 股规模上十分有限，因此平日里一般少有人关注，特别是对于一些新
股民朋友，俗话说从历史中可以读到未来，在你想要在B 股中掘金，不妨先了解
一下这个市场。

    B 股市场诞生于1992年，由于当时只对境外投资者开放，当时由于市场容量
有限，很难吸引国外大型投资资金，因此市场持续低迷。1997年亚洲金融危机，
B 股更是遭遇重挫。

    一直到2001年2 月份，B 股因为制度的变化迎来重大转机，B 股向境内居民
开放，B 股市场随即井喷。仅2001年3 月份一个月，B 股指数就飚升71.59%，这
种涨势一直持续到当年6 月，短短三个月时间，指数飙升了162.97%.但随后就是
长达数年的熊市，一直到2006年才跟随A 股启动，不过B 股暴涨、暴跌的特点再
度显露无遗。

    2006年上涨109.84% ，2007年再度飙升181.23% ，A 股几乎不可能出现的月
涨幅20% 、30% ，在B 股变得是很轻松平常的事，指数从62点，最高攀升至394
点。但2008年，B 股指数又一度跌至了86点。

    因此，如果要总结B 股市场特点，简单说就是暴涨、暴跌。而2009年，不知
不觉中B 股市场累计涨幅已达126.46% ，接下来又会如何演绎。飞刀投资的董事
长黎仕禹，昨日告诉记者，周五的大涨，或许是B 股市场大行情启动的标志。但
专家认为，此次B 股又是在炒朦胧预期，恐难以持续，但不可否认，长期被低估
的B 股是存在交易机会的。

    关注两类B 股

    面对B 股新一轮的炒作浪潮，投资者后市应如何应对呢？

    在接受《每日经济新闻》记者采访时，海通证券分析师张崎表示，这轮B 股
炒作主要原因之一是因为央行报告导致人民币升值预期强化而起，尽管新华社已
出面对此澄清，但市场炒作热情已高涨，完全消退仍需要一段时间。

    而西南证券分析师张刚在报告中也指出，两市B 股短期累计了较大的升幅后，
下周面临技术性调整，但仍有望维持中期升势。

    个股方面，飞刀投资的黎仕禹告诉记者，他比较关心长安B 等业绩较少的公
司，另一位长期蛰伏B 股大户则像记者表示，后市B 股的投资机会主要集中在AB
股折价率较高的个股上，因为高折价率也意味着高套利空间。

    所谓AB股折价率，即原用港币和美元标价的B 股，经过汇率换算成人民币标
价后，与目前公司A 股股价的价差比价。假如一只B 股目前的股价为1 美元，A
股股价为13.6元人民币，按照美元对人民币1 ：6.8 的汇率计算，B 股目前的人
民币标价为6.8 元，与A 股折价率为50%.

    他解释道，由于种种原因，AB股折价现象长期存在，且B 股股价折算后普遍
较A 股偏低；但如果B 股问题得到解决，其股价必然向A 股回归，这就形成一个
套利空间，而且折价率越高套利空间越大。

    据WIND统计数据显示，截止本周五收盘，AB股折价率在50% 以上的共有57只
股票，其中折价率排在前十位的分别为ST中纺B 、双钱B 、上柴B 、上工B 、ST
天海B 、**ST中冠B 、中路B 、氯碱B 、苏常柴B 和宝石B.

    此外，张崎表示，后市投资者可重点关注基本面较好的B 股，特别是一些股
息率较高的股票，投资B 股与投资A 股不同，前者更多是价值投资者，关注公司
的基本面和分红率。

    深圳一位投资B 股多年的私募经理也赞同张崎的观点，他认为，即使未来股
价出现波动，高股息的股票也能保证投资者得到稳定的收益。对于投资者应如何
挑选具备高股息率的股票，该私募经理表示，首先要看公司此前的分红记录是否
稳定，是否有能力派发足够的现金红利，然后根据历史分红和股票现价，模拟测
算股息率，达到投资者标准的才考虑买入。

    ■“抢收”重视选时“抢种”重选个股

    上期，我们提出：A 股反季节运行，变“冬藏”为“双抢”。接下来，本周
大盘持续出现震荡，究其原因，正是“双抢”所形成的超买压力，以及机构利用
震荡砸坑“抢种”。

    我们坚持认为，A 股“双抢”仍在进行中。但投资者应该明白：“抢收”是
收获，“抢种”是冬播。它反映在大盘走势上，就是典型的牛皮行情，这种态势
也许要延续到年末。因此，在操作上，“抢收”重时，宜高抛：“抢种”重股，
应低吸。

    “双抢”进行中

    采访中，有投资者问：机构调仓换股与“双抢”有什么区别？就机构而言，
调仓就是抢收，换股就是抢种。与以往不同的是，这是市场强势中的调仓换股，
主力态度上趋向积极主动。就散户而言，市场做多的人气和个股活跃延长了收获
期，普通投资者改变“冬藏”习惯，短期套利的意愿增强。投资者应抓紧处理好
抢收与抢种的关系，而不必担心大盘出现深幅调整。事实上，支撑A 股年末行情
的基本因素进一步明朗化。

    其一，央行11日发布的《第三季度货币政策执行报告》称，将继续实施适度
宽松的货币政策，并根据国内外经济形势和价格变化，把握好政策的节奏和力度，
增强政策的灵活性和可持续性。同时注意管理好通胀预期，提高金融可持续支持
经济发展的能力。尤其是温家宝总理12日在第七届上海世博国际论坛开幕式致辞
时进一步强调，中国将进一步加强和改善宏观调控，正确处理好保持经济平稳较
快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，促进中国经济平稳较快发展。
这表明决策层把握政策的大方向和总方针不是改变预期，而是改善，优化预期，
让投资者吃下政策“定心丸”。

    其二，10月份的宏观数据显示，CPI 、PPI 同比仍然呈现负值，但降幅正在
逐步收窄，未来物价将延续平稳回升态势，CPI 转正为时不远。而作为亮点的工
业增加值和消费数据，呈现加快增长态势，表明中国经济复苏态势得到进一步巩
固，中央拉动内需政策取得实效。对此，基金经理、券商持相同观点，认为经济
复苏的确定性将支撑A 股市场继续震荡上行。

    其三，新基金密集发行从一个方面反映了管理层和基金公司对市场的态度，
尤其偏股型基金的密集发行会为股市注入更多资金，起到助涨的作用。Wind统计
数据显示，截至目前，今年成立新基金的数量已经达到100 只，约等于2007年新
基金数量的两倍，这批基金目前募集资金也已经超过3000亿。其中，偏股型基金
在市场强势时一般会采取快速建仓的策略。

    “抢收”重选时

    毫无疑问，3000点是A 股恢复和延续融资功能的基本点，从基本点出发，A
股震荡中重心上移的趋势基本确立。但是，我们仍然提醒投资者，“抢收”是兑
现筹码，逢高抛出涨幅惊人的品种是必然选择。“抢收”重时，只有及时减持获
利筹码，才能达到利润的最大化。同时，投资者还要格外小心当前“抢收”套利
中容易出现的陷阱。

    一是“强者恒强”陷阱。截至目前，已有126 只A 股盘中收复8 月初的高点，
且有24只股票创出历史新高。这些品种市场估值已经偏高，如创上市以来新高的
24只股票平均动态市盈率已高达89.99 倍，其中有的股票市盈率高达数百倍。经
验告诉我们，寄望今年的强势品种在明年“强者恒强”，是十分幼稚的。

    二是泛甲流概念陷阱。甲流概念股是市场近期反复热炒的板块，目前医药企
业纷纷“入流”，甚至蔓延到中药及仿制品。而在相关个股纷纷创出新高后，机
构投资者开始撤退了。海正药业（25.65 ，0.74，2.97% ）增发新股上市，参与
增发的机构投资者在账面浮盈超过30%的情况下高位套现；还有亚宝药业（22.28
，1.06 ，5.00% ），在公司宣布专利产品忍冬感冒颗粒对甲型H1N1流感病毒具有
明显治疗作用的背景下，机构投资者毅然选择了退出。

    三是年末“保牌”陷阱。为了“保牌”或“摘帽”，每到年底时ST股经常会
出现一轮行情。四季度以来，以亏损股、微利股、高市盈率为主的题材股处于领
涨地位。而本周四开始集体哄抬ST股，在沪深两市交易的113 只ST股中，79只股
票出现上涨，其中16只股票封于涨停板。在最近的市场中，游资的身影频现ST板
块。如果游资获利丰厚就有随时撤离的可能，而投资者对此不可不防。

    四是“逢新必炒”陷阱。主板恶炒新股是老陷阱，远的不说，从中工国际
（35.81 ，0.96，2.75% ）到中国石油（12.76 ，-0.05 ，-0.39%），被高位套
牢的投资者绝不是三两年可以解套的。当逢新必炒再现创业板时，28只股票总成
交金额达到219 亿，首日炒新者被全线套住。

    总之，目前大盘不存在系统风险，而个股风险大于收益的概率大增。

    “抢种”重选股

    从主流资金动向看，目前还不到机构启动大盘蓝筹股的时候。本周国内成品
油价格大幅提升，中国石油、中国石化（11.33 ，-0.25 ，-2.16%）仍按兵不动
就是明证。我们认为，机构启动主升浪行情的时间节点在12月下旬或元旦前后。
届时，中央经济工作会议已经召开，明年宏观政策取向明朗；保8 成功，经济增
长超预期；年终分红助推业绩浪；机构主力调仓和新基金建仓基本完成，足以形
成市场风格轮换的条件；明年一季度进入新增贷款重点投放期等。

    应该看到，机构的主流策略是布局迎来年，而且留给主力“抢种”的时间也
只有一个月。因此，作为散户投资者不要一味忙于“抢收”，而应该利用年末震
荡机会“抢种”，备战跨年度行情。在未来行情纵深发展中，以下投资策略值得
关注：

    ——人民币升值预期下的投资策略将重回资源和资产。首推煤炭、有色、证
券，重点关注房地产、银行。

    ——业绩复苏预期下的投资策略将聚焦年报和股利。首推绩优蓝筹和高增长
的小盘股，重点关注有高送转能力品种。

    ——出口复苏预期下投资策略将重视出口订单和重大合同。重点关注的电子
类、化工类相关个股。

    ——重大事件预期下投资策略将回归事件驱动。重点关注世博会、亚运会、
迪士尼。

    ——全流通下的投资策略将重估外延式增长的优质资产。 2009 年以来累计
160多家公司的资产注入、并购重组案例。A 股市场将进行外延型增长的资产重
估，预计将在12月后逐步升温。重点关注央企并购重组。

    ——产业政策导向下投资策略将延续新能源和低碳经济。奥巴马访华，为中
美清洁能源合作破题带来契机。重点关注新能源汽车、核电、节能减排等品种。