情为何物 妈妈 小磊4:股市基本技术系统培训教材之六

   目录

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    ·七大招数锁定飙升牛股
    ·妙用A股港股“时间差”
    ·如何在技术性调整中建仓
    ·投资者应全面理解套期保值效益
    ·震荡市求稳四原则
    ·从万元户到百万富翁：揭秘大户室里的财富故事
    ·理财支招：七种股票坚决不买
    ·股市高手悟出的炒股铁律十二条
    ·申万巴黎基金：成功基金投资需要四大原则
    ·如何解读pmi 这个股市“风向标”

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    ·上市公司增发公布后的个股操作策略
    ·两大法宝助你震荡市中巧避险
    ·散户必读：小资金如何运作
    ·非常有效的股市快速解套法
    ·好股票六大基本特征
    ·从操作角度看小盘股的机会
    ·股神巴菲特送给价值投资者的5 条“军规”
    ·把握三大要素规避股市风险
    ·弱市抢反弹十诫
    ·九种分时形态应对技法

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    ·三种有效的止损方法
    ·如何识别市场筹码的假集中
    ·博傻技巧九条
    ·只买赚钱股：8 种股票最不能碰
    ·八大炒股秘诀助你巧胜熊市
    ·股民如渔民如何炒股才能捕捉那条大“鱼”
    ·上市公司的股本“魔术”
    ·新股申购委托无效有哪几种？
    ·看盘细节：谨防成交量骗人
    ·散户亏钱六怪

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    ·掌握惯性理论踩准股票涨跌节奏
    ·实时盘口中的一些特殊现象
    ·选中长期牛股的看盘技巧
    ·抢反弹密切留意三大概念
    ·剖析最牛散户吸金术超级散户选股爱低价
    ·向鳄鱼学习投资制胜之道
    ·揭秘提前见底股四大特征
    ·卖出股票的绝技
    ·投资股票八大秘诀巧制胜
    ·一等，二看，再介入

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    ·发掘短线机会不容错过的技巧
    ·九月观股潮
    ·因势利导解套
    ·跌势中“隔岸观火”需注意的十点
    ·重复申购新股资金被双倍冻结怎么办？
    ·投资权证务必了解权证条款
    ·投资医药行业需要恒心
    ·“现金选择权”提供特定投资机会
    ·中短期预测的差异及难度
    ·要想财富滚滚来先学普京打野猪

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    ■七大招数锁定飙升牛股

    许多投资者感叹，要是能够在盘中发现将要拉升的个股，一买就涨，即使做
个短线，那也多好啊！事实上，预知股票将要拉升，并不是“可遇不可求”的事
情。下面一些专业人士的经验，或许能给投资者一些启发。

    招数一：

    预测全天成交量

    市场有种说法：量价关系，如同水与船的关系，水涨而船高。而能够导致股
价上涨的唯一因素，肯定是主力资金的推动。所以，有足够增量资金进场，股价
是可以拉升的。

    一般情况下，投资者可用的一个公式是：已有成交量（成交股数）×（240
分钟÷前市9 ：30到看盘时为止的分钟数）。当天预测成交量比上一交易日越大，
则增量资金进场的可能性越大。

    使用这个公式时要注意，往往时间越靠前，则越是偏大于当天实际成交量。
一般采用前15分钟、30分钟、45分钟等三个时段的成交量来预测全天的成交量，
过早则失真，过晚则失去了预测的意义。

    招数二：

    看股价同大盘波动关系

    如果股价在形态上处于中低位，短线技术指标也处于中低位，同时，股价离
开阻力位较远，则可能当天涨幅较大。

    如果该股不管大盘当天的盘中涨跌，都在该股股价的小幅波动中横盘，则一
旦拉起的瞬间，注意果断介入。

    如果大盘急跌而该股横盘不动，成交萎缩，则一旦大盘企稳，拉升的可能性
较大。

    招数三：

    看盘中有无连续大买单

    如果个股盘中出现连续大买单，卖单相对较小，而且买单往往是以高于“卖
一”价成交，拉升的时机也就到了。而且，买单委托价离“卖一”价越高，一般
而言，拉升的机会越大。

    值得注意的是，如果成交量明显放大，股价反而走低，则要高度警惕是不是
机构大笔出货。这可以结合盘中有无大卖单研判。另外，高位放出大单，即使要
急拉也是余波。

    招数四：

    大卖单被吃掉

    个股交投清淡，也会出现较大卖单，如日成交在100 万股以内的行情必定会
有一些三四万股以上的单子出现，这是完全正常的。

    值得注意的是，这些卖单的价位一旦离成交价比较近，就被主动性的买单吃
掉，那么，这很可能是主力在吃货。

    为什么呢？因为股价拉升前，主力最不想别人在相对低位拿到筹码，所以，
主力会尽可能多拿一些货。一旦股价拉升成功，那么这些相对低位买进的筹码就
成为主力自己的获利盘。

    招数五：

    盘中出现非市场性大单

    如果在日成交100 万股的行情中出现10万股、15万股甚至30万股以上的单子，
而且不止一两次，同时，挂单的价位距离成交价较远，往往在第三价位以上，有
时候还会撤单，有一种若有若无的感觉，那么这种单子可能是主力故意挂出来的
单子。

    既然主力在场内没走，那么股价或上涨或下跌，而不会是盘整。股价要上涨
当然好，而即使主力准备诱多大量出货，其出货前也有可能做一波行情，拉开一
个出货空间。

    招数六：

    大盘稳而个股先压后拉

    当大盘走势稳定而个股盘中常出现较大的卖压，导致股价步步下滑，但尾市
却又回升时，投资者一定要弄注意主力的意图。因为若无主力故意压盘，这种脱
离大盘的走势在成交清淡的行情中很难出现，起码尾市股价很难回升的。

    首先，这种走势肯定会让短线投机者割肉清仓，而盘中出现的一些较大卖单，
不排除是主力的对倒盘。

    其次，该割肉的散户都走了，主力又把相对高位买进的筹码倒给了市场，压
低了持仓成本后，往往稍做缩量盘整后，股价将可能被拉升。

    招数七：

    盘中出现脉冲式上涨

    所谓脉冲式上涨，就是指股价在较短的时间内突然脱离大盘走势而上冲，然
后又很快地回落到原来的位置附近，伴随着这波行情的成交量有一些放大但并没
有明显的对倒痕迹。

    事实上，这可能是主力在正式拉升前的“试盘”，也可能是主力想多拿一些
廉价筹码，同时也振出割肉盘，再择机拉升。

    这种情况表明，主力资金相对充足，对股价的上升比较有信心。

    提醒

    专业人士总结的七种情况可以作为看盘的借鉴，但投资者也不要太拘泥于这
些。事实上，影响股价涨跌的因素很多，除了基本面、市场面、技术面，还有心
理面的因素，以及一些突发事件。我们在做投资时，要结合多个方面认真研判，
才能作出正确选择。

    ■妙用A股港股“时间差”

    内地股市和香港股市紧密联系，互为参照，可以发现很多机会。

    物联网无疑是当前市场最火的概念。所谓物联网是指，在计算机互联网的基
础上利用射频识别、无线数据通信等技术构造一个覆盖世界上万事万物的网络，
通过物联网，商品能自动识别而无须人的干预。物联网火了，相关的股票也火了，
新大陆（16.43 ，0.43，2.69% ）、远望谷（25.33 ，0.60，2.43% ）等相关股
票连续涨停。

    概念的炒作是有阶段性的，哪个概念会被炒事先很难预料，但概念的炒作在
各个市场会有一定的“时间差”，利用这个时间差可以帮助投资者预判行情。香
港上市的宏霸数码就是一家生物识别和射频识别产品及解决方案服务的国际供货
商，完全属于物联概念股。9 月7 日，宏霸数码放量大涨13.7% ，之后高位强势
调整，敏感的投资者也许能感觉到物联概念可能会有机会。果然，内地股市的物
联概念从9 月15日开始炒作，一些与物联网关系并不十分密切的股票也趁机大涨。

    有意思的是，概念的炒作往往会相互影响，内地物联网概念的炒作反过来又
带动了香港物联网股的炒作。利用内地和香港股市的“时间差”，投资者的确可
以左右逢源。

    其实不仅是物流概念，利用香港股市的信息有助于对行情的把握，内地股市
和香港股市本来就是关系密切的，关注内地股市的同时，投资者不妨也多留心香
港股市的热点。

    ■如何在技术性调整中建仓

    上周五可以说是一个短中期市场的分水岭，在上周四市场收盘前，短期股指
还在我们上周提及的181 周均线（2957点位置）之下蓄势整理，而周五在银行地
产等权重品种的带领下一举再度站上这条牛熊分界线。那么，是什么力量使得市
场信心再度恢复呢？

    其实，上周五对于市场来说是一个关键的时间窗口，绝大多数场外机构都在
紧盯着国家统计局即将披露的月度宏观经济数据。应该说，早在9 月初，众多分
析机构就给出了8 月宏观数据较为乐观的预期，最后统计局公布的8 月主要经济
数据也较为符合主流机构的预期，其中，最为关键的固定资产投资增速这一关键
指标，出现环比回升，说明政府依然在尽力补救我们经济面这只木桶表面的漏洞，
这在一定程度上增强了投资者的信心。最为让人欣喜的是，在固定资产投资增速
中，房地产开发投资数据的环比大幅回升，成为推动投资快速增长的新动力，这
从另一个角度说明我们经济面的这只木桶的内生增长能力在恢复。

    但很明显的是，这些数据都是符合机构之前预期的，这使得市场依然保持震
荡盘整态势。最终使得市场打破原有平衡的，依然是中国人民银行公布的8 月信
贷数据，该数据大幅度超出此前市场普遍预期的3000亿元的水平，达到4300亿元。
这相当于木桶理论中的央行这根输水管道出现了再度的水流量增加的现象，那么
很自然，资本市场如鱼得水了。信贷增量的超预期首先影响到的就是银行及地产
股的表现，在这两个权重板块的托举下轻松越过了均线压力位。

    在市场上升的过程中，一些过度乐观的预期又开始抬头，其中比较典型的，
就是一些经济学家预测9 月信贷可能会超7000亿元。从笔者的角度看，这种对于
流动性的估计过于乐观了。估计之后每月平均也就在4500亿元左右，所以从这个
角度看，市场短期上升的速率有点快了，后市面临着一定的技术性调整的压力，
前期遭遇严重炒作的题材股，如军工、黄金以及甲型h1n1甲型h1n1流感疫苗股可
能遭遇最先的获利打压。但本周的这次调整也只是一次技术调整，并非新的下跌
趋势的开始，市场将在2970点一线再次得到支撑。

    如果要给9 月的市场行情定性，那么就是属于游资的，各种题材类股票会此
起彼伏，各显神通。从市场整体看，题材股的活跃起到了活跃人气的作用。这里
给大家提供一条投资思路，这就是物联网主题投资。所谓“物联网”(InternetofThings)，
指的是将各种信息传感设备，如射频识别（rfid）装置、红外感应器、全球定位
系统、激光扫描器等种种装置与互联网结合起来而形成的一个巨大网络。其目的，
是让所有的物品都与网络连接在一起，方便识别和管理。随着美国奥巴马总统最
近频频推荐，现在“物联网”一词已经成为全世界关注的焦点。在A股上市公司
中相关公司主要有新大陆（16.43，0.43，2.69% ）（000997），厦门信达（14.54，
0.39，2.76% ）（000701），远望谷（25.33 ，0.60，2.43% ）（002161），大
唐电信（20.22 ，0.12，0.60% ）及大立科技（33.84 ，0.92，2.79% ）（002214）。

    ■投资者应全面理解套期保值效益

    在去年衍生品市场的大幅波动中，部分进行套期保值的上市公司爆出因投资
衍生品而造成大幅亏损。今年上半年，随着衍生品市场尤其是大宗商品市场复苏，
套期保值交易又为航空、有色等行业的上市公司中期业绩带来利好。不过，若单
看套保交易本身所带来的收益，难免陷入对套保业务的片面理解和评价。遗憾的
是，当前上市公司的信息披露往往很难让投资者全面地了解其套保业务。

    2008年爆出因投资衍生品导致大幅亏损的航空公司，在今年上半年油价回升
中，又取得了不错的收益，ST东航甚至在国际金融危机和甲型H1N1流感的负面影
响下，借燃料油套期保值交易一举扭亏为盈。

    受益于油价回升，ST东航公允价值变动净收益约为28.14 亿元，较去年同期
增长24.3亿元，其中航油套期保值期权合约产生的公允价值变动净收益约为27.94
亿元。事实上，若扣除非经常性损益，公司将亏损27.74 亿元。*ST 上航的中期
报告也显示，公司包括油料套期保值业务合约在内的公允价值净收益也达到1.14
亿元。

    利用衍生品投资实现套期保值是上市公司合理利用金融市场，锁定原材料、
产品、资金等的价格，进行规避风险的正常行为。在经历了去年下半年以来的国
际金融危机后，有更多的上市公司正在加入“套保”行列。

    今年上半年，新疆天业、氯碱化工均公告称，因业务发展需要，拟进行PVC
期货的套期保值业务；辰州矿业也于5 月11日的董事会通过在2009年度开展黄金
套期保值业务的事项。

    业内专家认为，应当鼓励上市公司开展合规的套保业务，因为这对上市公司
锁定原材料价格风险、实现公司稳健经营有帮助。而投资者所以对上市公司阴晴
不定的套保损益感到迷茫，主要是对套期保值交易的理解不全面，只关注了套保
交易本身对当期业绩的影响。例如，有的公司在套保时，期货部分虽然出现小幅
亏损，但现货部分实现了更多盈利，则其整个期货套保实际上是成功的。

    以辰州矿业为例，公司黄金生产的原料来源于自有矿山提供的金精矿和锑金
精矿，以及通过对外收购含金原料方式，收购金精矿、锑金精矿和合质金。由于
对外收购黄金的利润空间较小，在对外收购过程中黄金价格的大幅波动会对公司
造成一定程度的市场风险。因此，辰州矿业决定在收购黄金原料的同时，开展套
期保值业务，从而达到锁定利润、规避风险的目的。

    不过，上市公司在披露有关套期保值业务时，往往不能给投资者提供足够全
面和规范的信息，即使其套保业务合情、合法，也只在重大风险事件已经发生时，
才临时进行期货交易信息的披露；而在定期披露的季报和年报中，上市公司有关
套期保值方面的信息往往又语焉不详，这就导致衍生品市场投资在投资者心中成
为了“头号业绩杀手”，从而对所有进行衍生品投资的公司都“敬而远之”。

    而上市公司不能全面披露套保业务详情的原因，一方面因为这涉及商业机密，
另一方面，目前上市公司的内部治理不够完善，套保业务往往是“长官意志”决
定，随意性较大。即使是同行业公司进行同样的套保操作，最终结果都会出现较
大的差异。

    例如去年航空公司的燃油套保，即使都是为了固定成本，但在不同的时候以
不同价位固定成本却有很大区别。有的公司在7 月份油价较高的时候做了套期，
而有的公司没有做，因而最终有的公司亏损较大。

    ■震荡市求稳四原则

    震荡行情的形成

    总结历史走势，可以发现股市形成震荡行情的原因主要有以下几种：

    一是市场消息集中出现的影响。影响市场的各种重大因素在短期内集中出现，
导致市场运行的变数骤增。特别是利多与利空的消息在较短时间内同时出现，使
市场运行的方向性充满变数，容易导致股市出现震荡性行情。

    二是投资者心态趋于浮躁的表现。投资者心态浮躁主要是因为对后市行情的
发展充满疑惑造成的。当股市大跌之后，许多投资者一方面认为股市没有进一步
下跌的空间，另一方面对股市能否展开一轮轰轰烈烈的牛市行情又疑虑重重。结
果，买入担心被套，卖出又担心踏空。往往看见股价涨了就急忙追涨，看见股价
跌了立即杀跌。这种普遍存在的浮躁投资行为，也在一定程度上给震荡行情起到
了推波助澜的作用。

    三是市场结构性调整。结构性调整是局部牛市行情中必然要经历的阶段。当
股市完成一轮升势后，随着前期的部分主流热点转化为强弩之末，市场很正常地
迈入结构性调整周期中。这样，既可以使积累的获利盘得以充分消化，有利于股
市未来的顺利成长；又有利于市场主流资金的战略再分配。在结构性调整中，股
指往往以宽幅震荡行情展开。

    震荡市中如何求稳

    震荡市中指数会在某一位置反复震荡整理，呈现一种跌不下去，也涨不上来
的状况。在这种不稳定时期，即未来走势还存在一些不确定因素，投资者面临的
最重要问题不是盈利或扭亏为盈，更重要的是要求稳。

    这不仅要求心态上要稳定，更要求采取稳健的操作方法。概括而言，就是要
保持合理的仓位结构，减少不必要的反复盲目操作，不要急于抄底和追求短线利
润。

    如果投资者的仓位过重，那么他在震荡市中就会感到心慌意乱，往往会更担
心行情的短期走势。而如果投资者只是半仓持股的话，当股价涨上去时，他可以
获利了结；当股价跌下来时，他又可以乘机逢低买进，这时他的心态就会比较平
稳。

    稳健的投资者在股票的选择方面，应该从长远的角度来考虑，尽量选择一些
价格低廉的蓝筹类个股，这样可以最大限度地避免上市公司的业绩风险，而保持
中长期的投资稳定性。

    而善于短线操作的投资者，在操作一些投机性非常强的个股时，所投入的资
金必须控制在一定限度内，并且要根据行情的变化随时兑现。不要过于追求每一
笔交易的利润，如果行情发生突变，即使没有盈利或已出现亏损，也要及时果断
卖出。

    震荡市中很多投资者的心态不稳定，还有一个重要的原因就是怕踏空，担心
错过一轮强势行情的抄底机会。他们买了股票时担心股市会下跌，不买股票又担
心股市会涨上去，所以心态非常浮躁，常常出现追涨杀跌的操作行为。其实这是
没有必要的，如果能认清趋势和紧跟趋势，那么在操作上就不存在踏空的情况。

    在震荡市中，有经验的投资者完全可采用波段操作的方法，跌了就买，涨了
就卖，不要担心会错失牛市行情机会，因为牛市不是一、两天就能完成的，它是
一个趋势，当这个趋势形成的时候，投资者在任何时候买进都是正确的。

    总之，在震荡市中，投资者不仅要保持良好的心态，还要养成稳健投资的习
惯，并且要不断地提高自己的市场综合研判能力，这样才能在不断波动的股市中
取得稳定的收益。

    震荡市中的投资原则

    在震荡市中，投资者需要遵循“四减少”的原则：

    一是减少持股时间。震荡行情按照股指的震荡幅度可以大致划分为宽幅震荡
和窄幅震荡两种。窄幅震荡往往是变盘的前奏曲，特别是股价经过一定下跌过程
后的窄幅震荡，容易形成阶段性底部，因此，在窄幅震荡市中选股，不能计较一
时的得失，要从中长线的角度出发。而宽幅震荡的投资策略则恰恰相反。

    由于宽幅震荡在最终方向性选择上存在一定的变数，因此，在宽幅震荡市中，
应该选择以短线为主的投资方式；对于持续时间较长的宽幅震荡行情，应该用短
线波段操作的投资策略。通过减少持股时间，降低持股风险。

    二是减少持股品种。在震荡行情中选择股票，要尽量减少持股的品种，选股
要少而精。否则，在趋势不明朗的震荡市中，如果持股种类过多过杂，一旦遭遇
突发事件，将会严重影响投资者的应变效率。

    三是降低盈利预期。在震荡行情中，不确定因素较多，股价也往往会跟随大
势一起上蹿下跳，很难把握个股的中长期运行规律。这一时期参与个股炒作，应
该降低盈利目标的预期。其中，属于超短线炒作的，更不能订立任何投资目标，
如果有所盈利要尽快获利了结。

    四是减少操作频率。在震荡行情中，善于短线炒作的投资者，可以在控制仓
位结构的情况下，把握震荡行情中股价剧烈波动的机会，博取其中的差价利润。
对于缺乏经验或投资风格较为稳健及不具备及时应变能力和时间的投资者来说，
则应尽量减少操作频率，耐心等待趋势的最终明朗。

    ■从万元户到百万富翁：揭秘大户室里的财富故事

    “今天你的股票怎么样？”如今，股票几乎已经取代“今天天气不错”成为
人们打开话匣子的主题。时过25载，新中国成立以来的证券市场以惊人之速闯入
了我们的生活。

    1984年，我国第一家被批准公开发行的股票“小飞乐”以每股面值50元的价
格面世，成为了新中国股票市场的破冰之举，也是老股民们至今还津津乐道的话
题。而在经过几年的短暂过渡期后，1992年上海证券交易所正式开门营业，延中
实业、真空电子和飞乐音响（600651）等“老八股”成为了世人皆知的最早“股
市正规军”。

    在中国股票市场从无到有、从无序到有序的二十几年中，一群随之跌宕起伏，
摸爬滚打的“老江湖”们也上演了一幕幕悲喜剧，而今年66岁高龄的绍兴投资者
老李也正是用自己颇具戏剧色彩的投资故事注释着这段不平凡的历程。

    从万元户到百万富翁

    “最初绍兴没有营业部，只能跑到杭州去开户，之后便天天打电话到杭州，
然后再把指令转给红马甲。”1992初，年近50的老李怀揣着10万元开始了自己大
胆的投资生涯，“那时我确实算90年代初人们所称的万元户。”

    在90年代初，上海申银证券公司就出现了第一个大户室，万元户毫无疑问地
成为了第一代个人证券的投资大户。虽说是万元户，可老李也是靠着自己此前一
份份工钱打拼而来，而将10万元的资金投资到真空电子之后，他也感觉自己从工
人向“股东老板”的身份转变着。

    “不到3 个月，我的10万块变成了120 万。”回忆起第一次投资股市的经验，
老李至今有些兴奋。1992年，沪市全面开放股价，沪指在三天之内从616 点蹿至
1429点，万元户变成百万富翁的例子在中国各地上演。由于当时人们对股票的巨
大热情，“一证一单”被热炒。一证指的是“股票认购证”，持有该证便有资格
参与新股摇号，而在1992年初时，这种认购证在上海发行竟有207 万份，黄牛时
常将价值30元的认购证炒到几百上千元。而“一单”则是指委托单，由于交易所
开放初期营业部严重供不应求，一个营业部一天只能完成几十单业务，而不得不
限量发行委托单，一张1 元的委托单也最终被黄牛炒到200 元甚至更高。

    而随着国内股票市场的体制完善和各类参与主体的丰富，像老李一样的老股
民们也在近二十年的炒股生涯中逐渐成熟起来。“刚刚接触股票时讲究多劳多得，
短线多操作几回，感觉收益就增加不少。”老李笑道。谈起初期的“多劳多得”，
新老股民或许都有类似经历。“每天看盘盯行情，几个点的波动就可以主导一天
的心情，折腾几个月发现赔多赚少。”刚刚毕业不久的小马这样形容自己在大学
时就开始的炒股之路。

    股票市场风起云涌，而瞬间的行情或许总是难以找到合理的解释，1992年5
月末，股市开始从高位开始下行，11月时上证指数跌到386 点，当时老李的120
万也瞬间蒸发了大部分，只留下个零头20万元。而细数新中国证券交易所正式开
始交易以来，牛熊市一直在交替，而倒下的一批批股民又有几个屹立至今？

    沉浮多年理念剧变

    “当时是大户和散户的较量，而现在则是机构和散户的斗智斗勇啦。”回忆
起自己的“股涯”，老李感慨自己的身份正随时光渐渐地转变。虽然现在仍活跃
在大户室，但从当时的绝对大户，到今日的中小散户，即使资金量上百万的他在
机构面前也实在不值一提。“短线讲究多劳多得，也就是我的第一阶段；而后我
也开始技术分析，讲究高抛低吸的波段操作，这是我的第二阶段；而今，我更看
重价值投资，政策面、技术面和基本面就构成了一个上市公司价值的所在。”在
股海沉浮多年后，老李的投资理念也发生了剧变。

    谈起价值投资理念，不少股民或许更容易把它看成一种偷懒的投资方式。
“我看中一只股票，一年就操作两、三次，经历一轮小牛市就可以赚得盆满钵满
了。”国内短道速滑名将孙丹丹曾向记者袒露自己的炒股心得。而在老股民老李
看来，自己的价值投资理念并非受年老精力所束，而是一种“动中取静”、“趋
势中取价值”的策略。

    而与“小飞乐”同龄的小马虽然“股龄”不长，投资思维也发生了变化。
“原先我特别热衷于搜集各类小道消息，像什么敢死队明日决策、什么机构内参
是最吸引我眼球的。”小马回忆大学那会儿每天必完成的“功课”，而今，他已
经抛弃了人云亦云地跟风操作和浮躁的短视思维，“我也得学习一下草根研究了。”
也是84年出生的他似乎将股票认作了孪生兄弟，更期待自己的财富能够跟随着股
市的成熟而一起成长。

    确实，从1984年“小飞乐”第一张股票发行至今，人们对股票的认识也越发
理性。从买股票就成为了老板的喜悦，到炒股炒成了股东的尴尬，几十年间股票
已经从一张纸变成了一串数字，而它的价值却越发地深入人心。

    确实，回顾历史，从交易所的成立、各个市场的丰富到上市公司数量和质量
的双升，从《证券法》的颁布实施到股权分置改革的有序进行，我国的证券交易
方式和制度正在一步步完善，交易主体也在日渐壮大，“中国股票市场必然会更
加完善，更具有中国特色的，也期待着新老股民一同成长。”谈起股市的未来，
这位年近古稀之年的老人眼中充满了期待。

    ■理财支招：七种股票坚决不买

    1.暴涨过的股票

    “暴涨”是指在k线图上出现垂直上涨达两周，短时间上涨幅度在100%-200%，
且中途没有任何调整，一步到位。这种股票暴涨的原因，往往是其上市公司有特
大合资、兼并、收购和重组利好消息。上涨初期在市场上没有任何消息和传言，
几个星期后对该上市公司的传说和消息逐渐流传，上涨到天价后上市公司才宣布
明朗的特大利好消息，此时缺少技术的散户和新股民见利好出现便蜂拥而入，庄
家迅速把所有低价买进的持股抛给抢入的新股民。当天出现一根历史天量后股价
就像瀑布飞流直下，何处来何处去。

    暴涨后的股票往往需要大约1-2 年的时间来修复后才会有新庄家进入操作，
所以当某只股票暴涨后不要在短期内就参与，除非是短线高手。

    2.放过天量的股票

    天量往往是做庄机构用利好消息在一天之内把所有或大部分筹码派发给听到
消息的散户，有句话叫“天量见天价，见了天价回老家”，非常形象。股市高手
往往都是“天不怕地不怕，就怕成交量放大”。可参考大盘2002年6月24日、2008
年4 月23日、2008年9 月22日走势中的天量。

    有没有放了天量后市继续涨的股票？有，但不多，大约在0.6%左右。比较典
型的有马钢股份，在2000年3 月16日天量继续涨，这种情况的出现往往有突发的
个股题材，机构突击拉高建仓，但后面的行情是非常快速地上涨，并一步到位。

    3.大除权股票

    大除权是大比例送配除权的股票，是中国市场特有的产物，即庄家利用除权
改变价格对比现象的特种手段，如一只股票被庄家炒到30元利用10送10的除权价
格变成了15元。除权之前往往有绝对的好消息，价格低于同类股票且基本面又
“好”，吸引喜欢低价又认为基本面好的新股民，为出货创造了机会。判断大除
权不买的条件一般要配合除权前后2-3 周的成交量分析，如果除权前后3 周中出
现天量那就要遵守不买原则。

    4.大问题股票

    大问题股票是受证监会或相关上级执法机构处罚和制裁的股票。这种股票在
受处罚的阶段庄家一时不能拉升。如果问题较大，下跌期就会更长。这种股票的
消息往往在重要的证券媒体上公开刊登。如st银广夏2001年7 月之后的走势，下
跌周期达5 年左右，37元大跌到7.04元，根本就无法用百分比来计算。

    5.长期盘整的股票

    长期盘整、不随大盘涨跌，意味着这是无庄家或撤庄后的股票。这种股票往
往前一阶段有放天量暴涨的情况，正因为该股无人照顾，只能长期盘整。也可能
因跟庄机构被套，一时无法出局，只能在某一区间长期盘整。有机会则猛拉一下，
没机会一泄千里。对于这类比较难对付的庄股，投资者宁可放弃一千，不可进入
一个，应该适当回避。

    6.利好公开的股票

    利好公开是指大盘或个股利好公开。作为庄家的投资机构见所有散户进去，
便立刻反向操作，大规模洗盘，砸到散户割肉出局为止。所以公开利好几乎没有
一次使个股和大盘上涨。如2001年6 月前b 股的利好兑现、2002年6 月24日的特
大利好出现，更有2008年4 月23日、9 月19日的两次利好消息无不例外，见好就
死。不管大盘还是个股，听到利好出现或传闻的利好兑现，不要犹豫不决，先退
为主。

    7.基金重仓股票

    在大牛市，基金持股的数量巨大且不轻易做差价，一直持股到最高价，造成
基金巨额盈利。但也正因为这一原因，当大趋势改变后不能轻易出货，最后又变
成了巨额亏损。不管盈利还是亏损，这都是基金公司的事情，关键在于基金公司
账户的持股情况在某个时间要公布于众，这就意味着不能做庄家，只能跟庄。一
只好端端的股票，突然某只基金大规模介入，就会严重影响它的内在秩序，老庄
就会压盘或不得已撤庄。

    ■股市高手悟出的炒股铁律十二条

    去年底开始到今年9月初，A股展开一波气势如虹的反弹，累计涨幅高达100%
以上，稳居全球股市涨幅榜之首。也有短时下跌，令人看不懂的行情。既有两市
近千只股票股价翻番，有的股票甚至上涨四到五倍，涨幅最多的股票复权后竟达
十倍。也有在今年大涨行情中不涨反跌的股票。在这一轮大好行情中有多少股民
赚钱呢？调查显示，有四成多股民“白忙活了大半年”。有股市高手悟出了以下
的一些炒股铁律：

    1 、坚持只买处于上升通道的股票，坚决不买下降通道的股票，如果股票一
直处在上升通道，就应该把握住机会，坚持持有，千万不要脑袋一热就卖掉！

    2 、在上升通道的下轨买进股票，然后持有，等到上升通道发生了明显的变
化时，就要果断卖出，不要犹豫。

    3 、如果你误买了下降通道中的股票，一定要赶紧卖出，避免损失扩大。如
果买的股票目前还没有损失，但已经进入下降轨道，也要赶紧退出观望。

    4 、如果股票一直处在下降通道中，就应该始终握住金钱，坚持观望，千万
不要脑袋一热就抄底！在下降通道的上轨卖出股票，然后耐心等待上升通道的出
现，不要指望买到最低点的股票，不要频繁试图抄底。

    5 、不是上升通道的股票，根本不要看。管它将来怎么样，不要陪主力去等
待和建仓，散户可没时间陪他们耗着。

    6 、对于那些局面复杂、自己看不清的股票，千万不要贸然进去，柿子捡软
的捏，炒股也是一样。

    7 、不要把所有的钱一次性买进同一只股票，不要把所有鸡蛋放在一个篮子
里。即便你非常看好它，也不要一次性买进，因为市场瞬息万变，谁也不知道明
天会发生什么，说不定以后可以买得更低，或者有更好的机会买进呢。

    8 、赢钱时加仓，输钱时减码，如果你不想死得早而想赚得多，这是唯一的
方法。

    9 、不要相信所谓的股票业绩，那只代表过去，不代表将来，炒股是在炒将
来，而不是过去。

    10、不要幻想自己能赚钱而老是去做短线，每天进进出出。频繁进出，可能
会给你带来快感，但是会让你损失很多的钱，唯一受益的就是证券公司，而且你
不会有那么高的水平，你也不是庄家。

    11、股票很便宜了，跌了很多了，价格很低了，这都不是你买入的理由，永
远不是，它还可能更加便宜！

    12、股票很贵了，已经涨了很多了，也不是你拒绝买入或者卖出的理由。它
还可能涨得更高！

    是的，改变以往的投资方式和买卖股票习惯，重新定义自己的投资道路，由
于许多股民以前不能很好地赚钱，显然在某些投资方法和投机思路上出了毛病，
那么为何不在现在尝试一下给自己换个投资思路，改变一下投资方法和投资策略，
尝试一下你以前不喜欢的投资方法和投资思路，你将会发现世界真的变得不同了，
你的心情会一下子就变靓了。

    ■申万巴黎基金：成功基金投资需要四大原则

    我们必须牢记，自己处于一个不确定的金融环境中，我们应该依靠的是常识
性的原则。

    ——约翰。伯格

    如今基金的选择正因为规模的迅速扩大、市场的剧烈波动，变得更加复杂起
来；关于基金的新名词、新概念层出不穷；报纸网络上讨论基金业绩和投资行为
的分析连篇累牍；不同机构的基金评级体系也不断推陈出新。

    “关于基金的种种信息，往往被那些看上去无所不知的人宣讲，但无论获得
了什么信息，我们必须牢记，自己处于一个不确定的金融环境中，我们应该依靠
的是常识性的原则。”指数基金之父约翰。伯格如此告诫投资者。这位共同基金
领域的泰斗，对消息表示怀疑、对热门避而远之，用“常识”缔造着他的神话，
这期专栏让我们一起分享约翰。伯格经典的常识原则。

    原则一：选择低成本基金。不同于国内基金投资者看重预期收益的普遍思维，
约翰。伯格把投资成本放到了首位。对于控制基金投资成本，他建议从两方面考
虑：指数基金优于主动型基金；而主动型基金中，低换手率优于高换手率。

    原则二：不要过高评价明星基金。约翰。伯格说：“基金行业非常清楚，几
乎所有的绩优者，终有一天会失去他们的优势。基金管理人坚持花费巨资对过去
的业绩广为传播，目的只有一个，就是吸引投资者的大量新资金。”关于历史业
绩的真正参考意义，他认为，这些数据可以帮助投资者分析基金业绩是否具有可
持续性，比如在经历牛熊的完整考验后，基金是否始终能保持良好的业绩。

    原则三：大的未必是好的。他曾提到这样一个例子：美国市场上某只成长型
中市值基金，由于业绩出色吸引了大量的申购，但其业绩却随着基金份额的膨胀
而不断恶化。投资者应该注意，一只低换手率、申购资金流入稳定的基金，要比
采用积极操作、基金份额变动幅度大的基金更容易管理，因为后者需要更加频繁
地交易。

    原则四：不要持有太多基金。约翰。伯格认为没有必要持有四、五只股票基
金，因为过度分散投资的效果类似一只指数型基金，但由于股票基金的高成本，
最终的收益很可能低于指数。

    有时候战胜纷繁错综的市场，不一定要到处打听消息、频繁的波段操作、历
经坎坷波折那么复杂，像约翰。伯格那样遵循常识性的原则，也能让投资事半功
倍。

    ■如何解读pmi 这个股市“风向标”

    通常机构投资者习惯把pmi 作为股市的“风向标”。所谓pmi ，即中国制造
业采购经理指数，是一个反映经济情况好坏的先行指标。通常认为，若该数据高
于50% ，即说明经济复苏呈加速之势，反之则经济呈现衰退。9 月初，股市先抑
后扬，收出久违的七连阳。市场人士众口一词都认为原因是：9 月公布的中国物
流与采购联合会（cflp）发布的中国制造业采购经理指数（pmi ）比上月上升了
0.7 个百分点，为54.0% ，创出2009年年内新高，并得出了pmi 和证券市场的走
势正相关的结论。

    pmi 真的如此神奇？究竟是偶然巧合，还是确与其内涵相关？

    首先，股市走势同流动性多寡关系紧密，同pmi 关系松散。今年1 月至7 月
股市气势如宏上涨了70% ，pmi 综合指数的变化与工业增加值环比增长指数却都
没超过50，1 月至4 月甚至还处在下滑状态。反倒是股市的上涨，使得证券市场
停了近一年的再融资得以恢复，助推pmi 的企稳回升。

    其次，pmi 不仅仅是一个先导指标。pmi 不仅和工业经济相关，还具有一定
的先导性。pmi 数据转折，一般领先经济转折在1 至4个月不等。今年以来，pmi
的表现和证券市场的走势并不完全同步，说明pmi 还是一个综合性的指标。在低
谷时，pmi 转折的前导领先时间较短，就更使人们不易看到其与股市的联动。反
之，在峰顶转折，因其领先转折达十数月，两者的相关性也就变得更模糊。譬如，
我国的pmi 自2006年12月首次出现54.8以来，在10个月中一直高于扩张水平，股
市却背道而驰。

    再次，pmi 有了“山寨版”。“民间pmi ”以往都由里昂证券发布，此前每
月的第一个工作日，里昂证券亚太区市场部都会发布其与英国研究机构 Markit
GroupLtd合作编制的pmi 数据，该数据也被称作“民间pmi ”。在本月汇丰中国
正式取代里昂证券发布“民间pmi ”。与官方pmi 主要针对700 多家企业（主要
是国有企业）进行调查不同，后者更倾向于对中小企业进行调查。今年以来，该
数据多次和官方数据走势背离，令中国经济数据遭外界质疑。而按照德意志银行
大中华区首席经济学家马骏的说法，8 月pmi 数据的出彩，其实部分是受同比基
数效应影响。从这个意义上讲，pmi 或许并不能完全真实反映经济活动。因而经
济复苏步伐和出口増长还得看gdp 指标，、上市公司的业绩更要看三季报表。

    内地股市的涨跌更多应看政策的“风向标”，譬如8 月股市因货币政策的微
调而调整，预计建国六十周年华诞期间政策会不遗余力地力挺股市。这也是今年
以来笔者能较准确把握大盘走势取得了超越大盘的稳健收益的核心原因。 ■上市公司增发公布后的个股操作策略

    某公司因涉及重大事件而临时停牌，然后公布增发方案后复牌，接着就涉及
操作上的策略问题。这里我们将筹码的持有者分为中长线的价值型和短线的题材
型。

    因为持有筹码，所以价值投资者认为原来的股价仍然是被低估的，因此只要
增发以后的业绩能够得到提升，那么操作策略就是继续持有。如业绩未能得到提
升则股价可能已经失去估值优势，操作上会选择推出。

    对于短线来说题材的背后仍然是对于业绩提升的预期，因此其操作策略仍受
制于未来的业绩。如果增发不能提升业绩那么开溜是唯一的选择。如果能够提升
业绩，那么还要看当前的股价有没有估值的优势。尽管题材股的炒作涉及估值的
不多，但在这里是必需的。

    显然，必须研判增发对于未来业绩的影响，下面是通常的做法。

    以定向增发为例，一般是由公司向原资产的拥有者定向增发股票，然后用对
方认购股票的资金认购对方的资产。结果是公司的股本增加，同时资产也增加，
而对方原来的资产则换成了公司的股份。以下是增发的平衡公式：

    资产价值（元）= 增发价格（元/ 每股）×增发股份（股）

    增发价格是董事会召开前20个交易日的市场成交均价，资产价值由资产评估
公司确认，这样就可以推算出增发的股份数量。从公式可知，增发价铬越高增发
的股份就越少从而对公司每股收益的贡献就越大，尽管总的收益不会改变。

    现在我们来计算增发后的业绩情况。增发方案一般都有置换资产在过去一段
时间里的经营情况介绍，其中也包括收益。通过增发的股份数量我们就可以得到
这一块资产的eps.只要这一数据大于公司原来的eps ，那么增发就能提升公司的
业绩，这是定性的结论。接着我们可以把置换资产的收益加到公司原来的收益中
去，然后再用增发后的总股本就可以计算出模拟增发后公司的每股收益，这样就
可以把业绩提升做到定量化，从而制定相应的操作策略。

    下面为实例。某公司在停牌后公布增发预案，欲通过定向增发7602万股置换
控股子公司的其余部分股权。

    根据预案，欲置换的资产上半年净利润为7895万元，因为增发7602万股，所
以这一块资产的上半年eps 为1.04元。而半年报显示公司同期eps 为0.48元（含
一次性营业外收入0.16元），因此这块资产的eps 远高于公司的eps ，方案实施
后一定能够提升公司的eps.

    现在把7895万元的收益加入到公司的收益中，再在原股本中加上增发的7602
万股，这样就能算出模拟增发后公司的上半年eps为0.6元，提升25%.如果把0.16
元的一次性营业外收入去掉，那么提升的幅度将达到88%.不过由于这块一次性营
业外收入来之于公司对某券商的股权投资，因此这块资产还将产生利润，所以最
终的业绩提升幅度会介于40% 到60% 之间。

    ■两大法宝助你震荡市中巧避险

    “以为涨得差不多了，谁知刚卖又出现大涨！以为跌得差不多了，谁知买了
却又跌了又跌！咱散户怎样才能走出‘赚少赔多’的怪圈啊！”股市一旦改变单
边走势，进入震荡期，历来是普通投资者最为难熬的时期，也是最容易出现操作
失误的时期。在这个时期，怎样才能以钱生钱呢？有两大法宝，不妨一试。

    法宝一：巧用分散法控制风险

    炒股，普通投资者为何赔多赚少？笔者曾就下面两个问题做了一番调查。

    问题1 ：a 、75% 的机会可得到1000元，但有25% 的机会什么都得不到；b 、
确定得到700 元。你会选择哪个？

    在笔者调查的多位投资者中，约有80% 的人选择了b ，宁愿少赚些，也要得
到确定的利润。在股市上，许多股民买的股票刚涨了一点，便迫不及待地脱手。
这只股票或许有75% 继续上升的机会，但为了避免25% 什么都得不到的可能性，
他们宁可少赚些，结果就眼睁睁地看着大黑马绝尘而去。

    问题2 ：a 、75% 的机会要付出1000元，但有25% 的机会什么都不用付出；
b 、确定付出700 元。你又会选择哪一项呢？

    调查中，还是有大多数人要去搏25% 不用付出的机会。这就像股票出现下跌
了，许多股民硬撑着不肯止损，认为下跌只是暂时的，其实真正的原因是为了搏
那25% 保本的机会，结果是小亏慢慢积累成大亏。

    从调查中就可以看出，大多数人炒股，涨时惧怕风险拿不住，跌时又幻想出
现转机死捂着，自然容易出现赚少赔多的现象。如何来破解呢？分批卖出、介入
是最好的解决方法。也就是说，当投资环境较好的时候，涨幅较大的股票并不需
要一次清仓，可以分批次逐步卖出，这样既能分享到再次上涨带来的收益，又能
一步步锁定收益；而当股市处于震荡期时，尤其是股指有企稳回升的迹象时，如
果要介入股市，最好也是分批买入，就像定额定投一样，目的在于分散投资风险，
摊低投资成本，等待收获时期的出现。

    法宝二：巧用借道法理财

    普通投资者之所以在操作上屡屡出现失误，关键在于欠缺投资能力。判断股
市涨跌，一些缺乏理财知识的散户根本无法完成。因此，买股时就有很大的盲目
性，大多是看大家都说好，便全仓介入；而一旦有风吹草动，有下跌的迹象，即
使赚的不多，也会清仓退出。就这样，相当一部分股民在经历了数次股市的熊牛
转换后，最终所获无几。

    其实，鉴于股市的高风险性，笔者建议欠缺投资能力的股民，选择专家理财
来管理你的财富。比如说基金、投连险等，均是专业理财人士来为客户代管资金，
相对股市来说风险要小很多。

    有统计显示，尽管股票型基金、投连险在2008年也出现大幅下挫，但至今为
止，大多数涉股产品均能跑赢大盘，相对于直接投资股市风险要小很多。金融投
资有较强的专业性，个人投资者无论是在时间和精力上，还是在信息获取和专业
研究等方面，都不能和专业投资机构相比。与个人直接投资相比较，专家理财是
一个专业的投资机构，专门替客户进行资金管理。它可以利用在投资品种、投资
渠道、信息来源、资金规模、投资技能等方面的优势，实现资金安全性、流动性
和收益性之间的最佳平衡，投资者不妨一试。

    ■散户必读：小资金如何运作

    虽然我们常常可以发现市场中主力资金或者个人大户出入的身影，但就投资
者群体而言，还是中小散户居多，其中资金量在数万元以内的小散户更是占了绝
大多数，其投资策略得当与否，将直接关系到投资的成败。

    股市是一个风险与收益成正比的投资场所，虽然入市者中亏损者占了大多数，
但我们也不难发现我们周围以少量资金入市，最终成就大业者。并且从另一个角
度来看，要靠为数十分有限的工资“致富”无异于天方夜谭，而金钱所垂青的则
往往是敢于冒一定风险、有进取精神的人，因此，以小资金入市博取较大的收益
本无可厚非。但投资是要讲求方式方法的，盲目的投资简直就是“瞎马加鞭”，
不失败才怪。作为入市资金量不大、投资预期收益较高的中小投资者来说，树立
稳健的投资理念更显得十分关键。具体来说就是：资金的来源要健康。这里之所
以用到“健康”这个词，是因为有的投资者入市的资金来自于亲友的集资、借款、
贷款，甚至还有挪用的资金等。对中小投资者来说，保持一份清醒与平常心，
“有多大本钱办多大的事”是最实际不过的，入市的资金必须是安排好家庭生活
后不急用的那部分资金，而“借钱生钱”只适用于生产经营活动，不适于股市投
资。

    要树立稳健投资的思想，不要妄想一夜暴富。股市投资不是买彩票，不能期
望买进股票后一朝“中大奖”，立马成为百万富翁，在设有涨跌幅度限制、短期
暴富时代已经过去的今天更是如此。实际上，由于大多数中小投资者都是“工薪
一族”，没有时间成天“泡”在股市里，因此拥抱牛市、远离熊市的中长线投资
应该说是比较理想的投资策略。

    所选股票要与国家的产业策相符，产品已经没有市场或接近穷途末路的上市
公司股票最好不碰。虽然重组、并购在过去、现在甚至将来一段时间内仍将是
“壳”企业脱胎换骨的最佳手段，重组股也因此仍将不断演绎“乌鸡变凤凰”的
故事，但作为对信息把握既不及时又不充分的中小散户来说，这些钱可以说原本
就不是自己所能赚的，而选择策扶持的上市公司股票则显得较为安全，并且也更
适合做中长线投资。

    另外就是要学会看上市公司的财务报表，以远离弄虚作假的上市公司，选择
盈利能力强、成长性良好、资产质量佳的企业进行投资。

    最后需要指出的是，许多投资者并不缺乏买股票的勇气，但却不善于把握买
进的时机；而在卖出时却又常常过分心，以至于有时候股价已经涨跌了好几个来
回，投资者却老是坐在“电梯”里不愿出来。实际上，中小投资者可以把握一个
简单的原则，即在市场人气由极度低迷开始转暖时，买股票的“季节”便来临了
；而当市场中人声鼎沸，自己也已经在市场中斩获不菲时，则应该是执行“撤退
令”的时候了。

    ■非常有效的股市快速解套法

    本法则的关键就是不管如何，当天收盘前必须将仓位回归半仓！不容出错，
不容纠缠迷恋！

    一般，一轮中级调整过后，会使市场出现7 成以上的亏损。

    前期本人说过一句话：随着大盘不断上涨，现在，市场投资者赢利比例是7
成以上，而三个月以后，亏损面则会增加到7 成以上。

    这个周末，封起要警告的是：只要不好好顺应趋势调整而选择休息观望，只
要不能戒除频繁操作的恶习，那么，这样的投资者将走进无法控制亏损的尴尬境
地。

    现在再次强调，必须在思想上认识到防范亏损的重要性；在行动上控制好自
己的手脚！

    股票被套怎么办。这里说说一个快速解套法。

    比如某只股票前期并未大涨，脱离底部幅度不超过30% ，而且，今天尾盘是
缩量急跌的，那么，明天将肯定出现低开，一旦股票价格继续急挫幅度超过3%，
加上昨天的尾盘跌幅就超过了13%.投资者可以迅速买进前期被套同样份额的筹码。
当股票在盘中出现急速反弹，幅度超过5%样子，快速抛售前期筹码，这样就是t+1
环境下的t+0 解套方式。投资者切忌不可贪婪，一定要出手稳、准、快。

    这对被套幅度不大的朋友来讲，非常有效。

    需要注意的几个前提是：

    一：此类股票股性活，属于活跃股，盘中震荡幅度大。

    二：30、60分钟技术指标都接近低部超卖区域，技术反弹呼之欲出。

    三：必须是急跌快跌型的品种，个股基本面不存在重大利空，非筹码高度集
中的跳水庄股。

    在很多时候，封起讲了个观点就是不追高，以及半仓操作，目前这个半仓外
的资金就是应付这个突发性情况用的。投资者切忌不可迷恋纠缠，务必快进快出。
这是一种非常有效的自救手段。

    ■好股票六大基本特征

    一：属于企业生产的，可以考虑，主营业务单一，而且产销对路，具有一定
竞争优势，特别是带垄断色彩的为最佳；属于科技开发研究的，应该考虑其技术
力量如何，是否具备高端人才优势，有自主知识产权等等；属于其他公用事业的，
应该考虑其是否存在地域局限、政策限价因素等。

    二：口碑较好，群众基础不错，市场定位合理的优先。前者好理解，后者可
能很多人比较模糊，其实，识别这个不难，比如投资者可以找相同行业上市公司
股票进行比较，同样的经济指标情况下，谁的定位更低，那么，这个“更低”就
会吸引新的主力，新的资本进场来运做，你需要做的事情就是提前介入。如果一
个股票，口碑不好，群众基础不行，通常主力也忌讳这样的股票，它怕自己拉高
了无人接盘。

    三：股本结构不大，比多次说的，总股本大约在2-3 亿，其实最好的是1 亿
以内，流通盘不超过2 亿的，股票价格在3-5 元一带，最容易吸引各路资金关注，
去年8 、9 月写过很多这些的文字提示，几个月后，这些股票哪个没有翻番？当
然，很多人会说，目前没有这样的机会了，怎么办？当然，还是一个等字。07年
国庆期间，我和一些朋友说，很多股票会跌回历史大熊底的价格，当时没有人相
信，记得zhong 和zz都说不可能，后来的事实，谁都清楚了。

    四：必须找帐目清秀、财务指标健康的股票。也许很多人会觉得，看看k 线
破位没破位，趋势线坏没坏就能够掌握股票运行方向了，其实这个结论是错误的。
任何一只股票必须和基本面情况结合起来，通常基本面是最重要的部分，谁都知
道一个事实，如果一只股票主力把它炒得再高，假如没有基本面的业绩支撑，它
迟早会完蛋，历史上有名的庄股亿安科技炒上百元，最终不是跌回原地了吗？

    五：无利益输送、无关联交易的品种优先。这是上市公司隐藏利润，制造虚
假业绩的重要手段，通常投资者能够从上市公司财务报表里发现问题，也许有的
投资者看不懂这些，不妨实地看看企业生产情况，如果一个企业加班加点抢生产，
库存又没有什么产品，客户预付资金充沛，那么，毫无疑问，这个公司的股票值
得投资，反之，迟早会成为问题股。

    六：发达省份、地域经济不错的股票优先，通常这些上市公司能够利用自身
地理位置，发挥产销贸易，同时，也享受到积极的国家政策扶植，通常这些股票，
会有不少社会资本关注，股性相对会活跃。

    ■从操作角度看小盘股的机会

    近日市场上形成了炒作小盘股的氛围。目前多空暂平衡，存量资金主导局面，
因此小盘股的交易性机会大于中大盘股。

    小盘股振幅大于中大盘无论是近期上市的世联地产（52.95 ，0.12，0.23% ）、
禾盛新材（35.06 ，0.19，0.54% ）、奇正藏药（25.45 ，-0.29 ，-1.13%）等
中小板新股，还是流通盘小的独一味（23.48 ，0.23，0.99% ）、众合机电（23.19，
0.20，0.87% ）等品种，蔚然成为目前相对平淡市道的热点所在。

    与前期市场和近日有色金属股上涨有明显区别的是，此番小盘股的拉升，并
不是一气呵成的，盘中多有大幅震荡的特性，例如近日中小板新股龙头世联地产，
在其启动伊始，9 月2 日第一个涨停没有封住，第二个交易日（即9 月3 日）甚
至大幅低开，即使昨日再接再厉冲高回落，盘中振幅仍然接近10%.又如禾盛新材，
昨日全天走势是低开- 高走- 杀跌- 新高- 大幅杀跌。

    小盘股由于流通筹码少，因此盘子较轻，振幅明显大于中大盘，每有大幅震
荡时，总会把一部分意志不坚定的筹码洗出；另一方面，小盘股股性活跃，换手
积极，也吸引着众多资金积极发掘短线操作的机会。

    短线仍是小盘股机会多小盘股本身就具有不同于中大盘股的一些优势。比如
炒作时需要的资金量少，上市公司成长性好。

    从以往历史来看，炒小盘股，一要有热炒的氛围，二要瞄准进出时机。目前
股指在大涨大跌以后步入相对的震荡区间，大盘蓝筹股跌不大动也涨不太多，每
天市场的成交量不复7 月份的盛况，流动性的相对降低也使得场内存量资金进行
自我缩容炒作，往往将小盘股作为突破口。而且，近日小盘新股上市首日，不像
前期那样动辄翻倍以上，20%-30% 的涨幅已经可以让人接受。在近日消息面相对
平静的时候，小盘股和新股就成为市场热点的必然选择，其中世联地产、独一味
的领头，揭开了近日小盘股炒作的热潮。

    从目前市场形势看来，眼下乃是小盘股的操作良机，投资者也需要及时做好
相应的准备。

    操作小盘股为创业板练兵目前创业板发行正在进入倒计时，新的、小的就是
美的。而在主板和中小板市场中，与创业板相关的，除了创投概念股以外，那就
是在流通盘上比较接近的小盘股了。尤其是最近发行和上市的保龄宝（39.19 ，
0.13，0.33% ）、超华科技（28.76 ，-0.04 ，-0.14%）、宇顺电子（39.48 ，
0.67，1.73% ）、禾盛新材等中小板新股，流通盘均在1000多万股，特别迷你袖
珍，与创业板新股有得一比。

    多一个市场多一个机会，如果想要在今后的创业板股票操作上开好头、赚钱，
现在就应该在主板和中小板里的小盘股、以及中小板新股这一“练兵场”中开练
起来。

    其一，有消息称，创业板首批企业将于10月招股，如果纸上谈兵光看不练，
那么对于小盘、高成长、高市盈率、高价、高波动、高风险的创业板个股，就没
有办法及时熟练起来。而证券投资，熟手与生手之分，可谓天差地别。

    其二，对于普通投资者，近日炒作小盘股，可以有效增进类创业板股的操作
技巧，提高实战经验，为今后投资与操作创业板股打下良好基础。例如如何快进
快出，赚取短期差价；如何不受大幅波动影响，止盈、止损当断则断。

    ■股神巴菲特送给价值投资者的5 条“军规”

    近期股神巴菲特给出自己投资的5 条建议，笔者称之为价值投资者的5 点军
规，我们通过以价值投资的角度来解读和分析，结合当前A股市场现状来谈谈当
前的投资思路。

    第一条建议：视股票为生意的一部分，问自己“若股市明日关闭，历时3 年，
我将会有何感受？”如果我在那情况下很乐意于拥有该只股票，这尤如我对自己
的生意感到欣慰。这种理念对投资方面尤为重要；

    巴菲特将投资股票视为生意的一部分，其实也是事业的核心。许多普通投资
者将股票视为赚快钱，其实那就是在投机，在赌博。从这个角度而言，股票市场
是否是赌场，并不取决于股票质量的好坏，而是取决于市场参与者是否抱着一种
赌博的心态。巴菲特用一级市场的眼光来研究二级市场，至少保证风险降低了许
多。普通投资者过于追求快速盈利的结果，但往往效果恰恰相反，最终亏钱出局。
从短期来看，股市是零和游戏，甚至是负和游戏，但长期而言，股市是财富的创
造者。

    第二条建议：市场在服务你，不是指示你。市场不会说给你听你的投资决定
是对，还是错，但生意结果却可决定到你是对还是错。这都是从华尔街公认的证
券分析之父ben.graham（本杰明。格雷厄姆）偷师的；

    本杰明。格雷厄姆将“市场先生”的本性用歇斯底里来形容，真是恰如其分。
市场先生永远是成功投资人的仆人，而不是主人。如果将这种主仆关系调换，让
投资者成为“市场先生”的奴隶，那么投资者就要付出惨重的代价。理性投资者
最好的办法就是趁着市场先生打折拍卖自己手里的家产之时，顺手牵羊捡个便宜
货；在市场先生哭着喊着要买股票时候，成功投资者趁势将手里的高估的股票
“大方”让给他。

    第三条建议：当你无法精确知道一只股票的价值时，那就应让自己处于安全
边际。这样你就只进入一种状态，那就是你可以在某程度出错，但又可很快脱险
；

    安全边际的概念由格雷厄姆首创，已经非常经典，他是指，如果价格跌破内
在价值的一半，那样才具有安全边际。安全边际保证了大家买的股票物有所值，
不会追高。即使价格再往下跌，转手卖出获得更高收益的机会仍然会很大。长期
来看，只要选择的公司是优质的企业，没有破产倒闭的风险，那么价格迟早会涨
到内在价值上来。这就如同马克思所言，从根本上而言，价值决定价格，但在供
求关系的影响下，价格会围绕价值上下波动。对投机者而言，懂得何时买卖要比
买卖什么更重要，但对投资者而言，只要发现了安全边际的股票，就可以买，不
用理睬指数是否已经见底。

    第四条建议：辩证看待“精明的人最经常以借来的钱去作孤注一掷的事”；

    精明的投资者照样可以做集中投资，只要认为风险可控，那就应该孤注一掷。
理论学派认为投资应该分散化，这样才能降低风险，价值投资者认为这是谬论。
巴菲特认为，与其两鸟在林，不如一鸟在手。价值低估的东西就应该改于借钱买，
而不是等着机会错过。优秀的投资者如果是猎手，一旦找到合适的机会，就应该
果断出手，而不是患得患失。当然，索罗斯曾经说过，承担风险无可指责，但同
时记住千万不能孤注一掷。但巴菲特与索罗斯两人的观点并不矛盾，索罗斯强调
的是对风险要有事先的准备，要做最坏的打算，巴菲特强调的是如何实现收益的
最大化。他们谈的是一个硬币的两面。

    第五条建议：股票不知你拥有它，你对它有感觉，它却对你毫无感觉。股票
亦不知你付出了什么。人们不应将情感投射于股票上。

    巴菲特说过，投资要用大脑而不是用腺体。投资最大的障碍就在于克服感情
因素带来的不稳定。如何保持理性且客观的投资心态，这是成为成功投资人的必
要条件。普通投资人往往意味过于关注市场的涨跌，心情也随市场起伏波动，时
好时坏。对价值投资者而言，无论是晴天多云，还是刮风下雨，投资的本质不会
改变。最终都是要落实到企业的内在价值上来。

    运用这5 条军规来谈谈中国的A股市场，我们坚信成功的价值投资者最大的
优点乃是保持冷静和理性。不管大家对经济复苏有多好的预期，不管大家对流动
性充满多强的预期，一旦市场大大高于合理估值水平，那么调整就只是时间问题。
不管市场先生的情绪如何变化，不管市场波动是否有足够吸引人，有一点理性投
资者需要把握，即，市盈率30倍的股票，让你买，你是否觉得贵呢？是否具备了
安全边际。

    格雷厄姆在《证券分析》中曾经给出过市盈率14倍-16 倍作为内在价值合理
的估算倍数，相对应的股票投资年化收益率在7.15%-6.25% 之间。按照09年半年
报A股上市公司的整体业绩来看，A股上市公司的整体净利润为5163.65 亿，如
果全年能够实现1 万亿的利润，那么09年的利润与07年的利润保持基本一致，对
比近10年以来上市公司的净利润规模可知，07年与09年均可能是两个峰值水平，
即使未来十年仍然保持20-30%的净利润增长速度（包括存量企业利润的增长和新
增上市公司带来的利润增长），仍然可以选择09年1 万亿的水平作为自1999年到
2019年20年之间的平均值，那么按照14-16 倍市盈率估算，中国当前的总市值水
平在14万亿到16万亿是合理的估值水平。截至2009年9 月10日，沪深股市包括a 、
b 股在内的总市值已经达到24.958万亿。现在市场的整体估值水平是高是低，请
您自己判断。

    ■把握三大要素规避股市风险

    从理论上讲，股市是优化资源配置、价值合理发现的场所，但由于参与者众
多、偏好不同、价值投资者与价格博弈者共存，股价的波动并非简单以估值高低
可以预测。股价涨跌往往以预期的改变为先导，把握好这一点，投资者大多可以
获得价差收益。然而，预期又不能过于脱离现实，过度预期会使价格远离价值，
最终带来灾难性的后果。

    我国资本市场发展历史相对较短，无论投资者还是管理者在风险控制方面往
往容易犯矫枉过正的毛病。2006年至2007年的牛市让不少投资者获得巨大的资本
收益，但乐观预期过头造成了2008年的大熊市。2008年末，在全球经济形势进一
步恶化的背景下，不少缺乏信心的投资者悲观过头，无视决策层强力救助经济的
信心和决心，造成踏空行情无法弥补前期损失的遗憾。无论是高位追涨还是低位
杀跌，其实都是投资者不成熟的表现。

    事实上，一旦股市行情形成趋势后，总有相应的各种客观因素支撑，而这些
因素也随时间推移、环境改变、行情重心高低而发生变化。因而，股市涨跌并非
毫无规律可言，往往有明确、具体的信号可作警示。

    首先，价值规律在任何地方都会起作用。价格超越合理估值越远，越容易产
生趋势性转折。估值高低，在不同市场有不同的评价标准，不能将欧美市场成熟
运行百余年的估值标准，机械地运用到A股市场中，否则便会发现几乎所有股票
都被高估？市盈率估值、现金流贴现估值、重置成本法等几类估值方法估出的股
价不一定就是真理。这些方法前置条件太多，关键假设点一旦发生变化，估出的
价格就会天差地别。

    其次，市场涨跌往往与宏观政策导向密切相关。就A股市场的发展历史看，
几次行情转折莫不出于此。当行情处于上升趋势时，是否会转折并不能简单以涨
幅大小评价。同样，跌势中能否抄底也要从政策中找答案。

    第三，历史会重演，但不会简单重复。通过历史比较可以预知许多行情演变
过程中的支撑与阻力。以往行情历程中在某个点位附近进行了多空大规模对决，
成交量和拐点会反映出历史的沉淀。当重新处于一个新的趋势时，历史上的缺口、
成交密集区往往会暗示，一旦再度打到该位置，要注意风险的控制与防范。今年
上涨行情以来几次大的波动，从点位上看无不有这种规律，投资纪律上的止损、
设立目标位、波段操作等，仍是投资者安身立命的法宝。

    总体而言，无论股市牛熊，公认的估值高低标准、政策风向、历史比较三大
要素，是我们要重点关心的“信号灯”。辩证地掌握这些要素的法则并灵活地运
用到投资中去，才是成熟投资者的表现。

    ■弱市抢反弹十诫

    在股市的调整过程中，时常会出现反弹走势，反弹行情在追逐利润的同时，
也包含着一定风险。具体而言，在市场处于以下情况时，投资者不宜抢反弹：

    一。多杀多局面中不宜抢反弹。多杀多局面下的杀伤力不容轻视，投资者需
要耐心等待做空动能基本释放完毕后，再考虑下一步的操作方向。

    二。仓位过重不宜抢反弹。抢反弹时一定要控制资金的投入比例，既不能重
仓，更不能满仓。如果仓位已经较重的投资者，再贸然参与反弹行情，将会很容
易出现全线被套的被动局面。

    三。股市新手不宜抢反弹。参与反弹行情属于短线投资行为，通常需要投资
者具有优秀的投资心态，以及敏锐的判断、果断的决策和丰富的短线投资经验。

    四。不设止损不宜抢反弹。反弹行情在提供炒作机会的同时，也说明了市场
还未完全转强。在参与反弹行情时应该坚持安全第一、盈利第二的原则。

    五。弱势确立不宜抢反弹。当行情处于熊市初期，后市还有较大下跌空间；
或者市场趋势运行于明显的下降通道、行情极度疲弱时，不宜随便抢反弹。

    六。脉冲行情不宜抢反弹。对于昙花一现的快速反弹行情和涨幅不大的小波
段行情，投资者应该以保持观望为主。这类反弹的获利空间十分狭小，可操作性
差，缺乏参与价值。

    七。下跌放量不宜抢反弹。在股价已经持续下跌过一段较长时间后，跌市已
近尾声时，抢反弹要选无量空跌股，而不能选择放量下跌股。

    八。股价抗跌不宜抢反弹。抢反弹要尽量选择超跌股，抗跌股有可能在股市
的某一段下跌时间内表现得比较抗跌，但是，这种抗跌未必能够持久。

    九。控盘老庄股不宜抢反弹。这类庄股无论是否经历了深幅回调，都不适宜
抢反弹。控盘庄股经过长期运作，庄家的成本极为低廉，即使经过大幅跳水，庄
家仍有暴利可图。

    十。风险大于收益时不宜抢反弹。只有在预期收益远大于风险的前提下，才
适合于抢反弹。

    此外，还要关注大盘，只有在大盘的上涨空间远远大于下跌空间时，才是抢
反弹的合适时机。

    ■九种分时形态应对技法

    在10点以后，股市进入多空双方搏杀阶段，除去开盘与收盘个半个小时，其
余时间全为盘中交易，股价在盘中走势，无论是探底拉升、窄幅震荡，或冲高回
落全部体现控盘主力的操作意图。盘中运行状态一般有以下几种常见情况：

    基本运行形态

    1 、低开高走。盘中个股若探底拉升超过跌幅的1/2 时，此时股价回调跌不
下去，表示主力做多信心十足，可在昨日收盘价附近挂内盘跟进。

    2 、平开高走。大市处于上升途中，个股若平开高走后回调不破开盘，股价
重新向上，表示主力做多坚决，待第二波高点突破第一波高点时，投资者应加仓
买进。

    3 、大市低位时，个股如形成w 底，三重底，头肩底，圆弧底时，无论其高
开低走，低开低走，只要盘中拉升突破颈线位，但此时突放巨量，则不宜追高，
待其回调颈线不破颈线时，（挂单买进）其中低开低走行情，虽然个股仍在底部
但毕竟仍属弱势，应待突破颈线时红盘报收，回调也不长阴破位时才可买进。

    4 、个股低位箱体走势，高开低走，平开平走，低开平走，向上突破时可以
跟进，但若是高位箱体突破时，应注意风险（当日股价走势出现横盘，最好观望，
以防主力振荡出货）但若出现放量向上突破时，尤其，高位箱体一年左右成交地
量时，是高开或平开平走，时间有已超过1/2 时，为卖点变成委买单，出现箱顶
高点价位时，即可（外盘跟进），若低开平开，原则上仅看作弱势止跌回稳的行
情，可以少量介入，搏其反弹，切勿大量跟进。此种事例较多，例如2001年中期
头部时，许多中价次新股都形成高位箱体，有少量差价。

    5 、大市下跌时，若个股低开低走，突破前一波低点，多是主力看淡行情，
有其弱势或有实质性利空出台，低开低走，反弹无法超过开盘，多是主力离场观
望，若再次下破第一波低点，则应（市价杀跌卖出）。

    6 、个股如形成三重顶，头肩顶，圆弧顶时，跌破颈线时应果断卖出，趁其
跌破后股价拉回颈线处反弹无力时卖出。

    7 、升势中，若高开低走，二波反弹无法创出最高，此刻若放出大量，在二
波反弹高位反转时卖出，主力利用高开吸引投资者追涨跟风借机放量，派发的惯
用伎俩手法，可参考前期除权股的盘中走势。

    8 、大盘趋弱时，个股高开低走翻黑后，反弹无法翻红时，投资者宜在无法
翻红时，获利了结，以免在弱势中高位被套。

    9 、个股箱体走势往下跌时，箱底卖出，无论高开平走，平开平走或低开低
走，尤其在箱体呈现大幅震荡，一旦箱体低点支撑失守，显示主力已失去护盘能
力，至少短线向淡，暗示一轮新的跌势开始，投资者应毫不犹豫斩仓出局。

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    ■三种有效的止损方法

    1 、定额止损法

    这是最简单的止损方法，它是指将亏损额设置为一个固定的比例，一旦亏损
大于该比例就及时平仓。它一般适用于两类投资者：一是刚入市的投资者；二是
风险较大市场（如期货市场）中的投资者。定额止损的强制作用比较明显，投资
者无需过分依赖对行情的判断。

    止损比例的设定是定额止损的关键。定额止损的比例由两个数据构成：一是
投资者能够承受的最大亏损。这一比例因投资者心态、经济承受能力等不同而不
同。同时也与投资者的盈利预期有关。二是交易品种的随机波动。这是指在没有
外界因素影响时，市场交易群体行为导致的价格无序波动。定额止损比例的设定
是在这两个数据里寻找一个平衡点。这是一个动态的过程，投资者应根据经验来
设定这个比例。一旦止损比例设定，投资者可以避免被无谓的随机波动震出局。

    2 、技术止损法

    较为复杂一些的是技术止损法。它是将止损设置与技术分析相结合，剔除市
场的随机波动之后，在关键的技术位设定止损单，从而避免亏损的进一步扩大。
这一方法要求投资者有较强的技术分析能力和自制力。技术止损法相比前一种对
投资者的要求更高一些，很难找到一个固定的模式。一般而言，运用技术止损法，
无非就是以小亏赌大盈。例如，在上升通道的下轨买入后，等待上升趋势的结束
再平仓，并将止损位设在相对可靠的平均移动线附近。就沪市而言，大盘指数上
行时，5 天均线可维持短线趋势，20天或30天均线将维持中长线的趋势。一旦上
升行情开始后，可在5 天均线处介入而将止损设在20天均线附近，既可享受阶段
上升行情所带来的大部分利润，又可在头部形成时及时脱身，确保利润。在上升
行情的初期，5 天均线和20天均线相距很小，即使看错行情，在20天均线附近止
损，亏损也不会太大。

    再如，市场进入盘整阶段（盘局）后，通常出现箱形或收敛三角形态，价格
与中期均线（一般为10-20 天线）的乖离率逐渐缩小。此时投资者可以在技术上
的最大乖离率处介入，并将止损位设在盘局的最大乖离率处。这样可以低进高出，
获取差价。一旦价格对中期均线的乖离率重新放大，则意味着盘局已经结束。此
时价格若转入跌势，投资者应果断离场。盘局是相对单边市而言的。盘局初期，
市场人心不稳，震荡较大，交易者可以大胆介入。盘局后期则应将止损范围适当
缩小，提高保险系数。

    3 、无条件止损法

    不计成本，夺路而逃的止损称为无条件止损。当市场的基本面发生了根本性
转折时，投资者应摒弃任何幻想，不计成本地杀出，以求保存实力，择机再战。
基本面的变化往往是难以扭转的。基本面恶化时，投资者应当机立断，砍仓出局。

    综上所述，止损是控制风险的必要手段，如何用好止损工具，投资者应各有
风格。在交易中，投资者对市场的总体位置、趋势的把握是十分重要的。在高价
圈多用止损，在低价圈少用或不用，在中价圈应视市场运动趋势而定。顺势而为，
用好止损位是投资者获胜的不二法门。

    ■如何识别市场筹码的假集中

    投资者在利用图形做技术分析时候会发现：有的股票起初形态很好，重心能
够维持，分层现象也很明显，但是后来慢慢就会越走越坏，为什么会出现这种情
况呢？实际上这就是股市的筹码逐渐分散现象，俗称树倒猢狲散现象。这种现象
的发生首先要来搞清楚一只股票里面的资金情况。

    出现这类现象的股票，里面是有主力资金的，但资金的性质很复杂，也就是
有很多主力大户持股，当形态没有破坏的时候，大家均持股不动，大家不卖，形
态破坏就不大，形成良性循环。当行情好的时候，再有外来资金一加盟，股价一
升，刺激了原先持有者更加坚定信心，甚至加仓，结果股价就被里外合力推起来
了，良性循环下会形成很强势股。但是，强势股与强庄股是有区别的，强庄股是
一个人控盘度高，但是通常不涨停，如德隆的新疆屯河、湘火炬，但是慢慢涨了
几年翻了10倍。

    强势股则有很多主力，大家一起冲，多数会涨停，但是如果行情不好的时候，
持股者见持股很久没有赚钱效应，往往会开始撤离，由于多主力持股，相互并不
认识，因此在出货的时候不会形成统一抛压，因此，其形态是慢慢变坏。重心不
停下沉，抛盘渐渐增多，看空者越来越多，纷纷卖出，原先筹码好像集中的样子
是假集中。

    由此可见，假集中就是筹码并不是真的集中在一个人手里，而是在很多人手
里，大家暂时不约而同的看法一致，因此不卖，但是不代表不想卖，而想卖得更
高价，也就是筹码锁定性实际上并不好！当出现意外情况，比如大盘跌，大家纷
纷做空，做空导致形态破位引来了更强的抛压。这就是树倒猢狲散，主力纷纷杀
跌的现象。 ■博傻技巧九条

    1 、远离垃圾股。

    从年初这波涨幅来看，全是st股票、业绩不好的股票在翻番，消息满天飞。
一些机构就利用这种乐观情绪来散布各种消息，尤其是垃圾股。它有可能让你一
夜暴富，但是也可能血本无归，因此如果想买垃圾股，一定要想好能否承担这个
风险。

    专家的建议是，远离垃圾股。因为一旦出现系统性风险，好公司好股票还有
可能翻身，但垃圾股可能将你扫地出门。另外，基本面永远是最重要的；对小道
消息保持谨慎。

    2 、止损和止赢的设置，对非职业股民来说相当重要。

    尤其止赢。如何止赢？比如，你顺应热点10元买入一只股票，涨到11元。不
妨设立止赢10.4元，一般庄家短暂的洗盘不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，
你立刻止赢，虽然挣得很少，但是减少了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到
11元，股价到了14元，止赢设置到12.8元等等，这样即使庄家洗盘和出货你都能
从容获利出局。

    3 、不奢求买到最低卖到最高。

    有朋友总想买入最低价而卖出最高价，这是一种奢望。只有庄家才知道股价
可能涨跌到何种程度，即便如此，庄家也不能完全控制走势。在这种情况下，对
一些股票创新低的股，可以忽略不计，要知道新低下面可能还有新低；不妨买入
一些大约离底部有10％左右升幅、并且走入上升通道的个股，这往往是“最有肉”
的一段。

    4 、要学会空仓。

    有很多民间高手很善于利用资金进行追涨杀跌的短线操作，有时候会获得很
高的收益，但是对于非职业股民来说，很难每天看盘，也很难每天追踪上热点。
所以，在股票操作中，不仅要买上升趋势中的股票，还要学会空仓。

    如果感觉到市场上的股票很难操作，热点难以把握，绝大多数股票出现大幅
下跌，涨幅榜上的股票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，这个时候就要考虑
空仓了。

    有时候空仓要几天，有时候要达到几周，有时候要几个月。虽然指数怎么跌
都会有逆市而上的股票，但是谁能保证那些少之又少的黑马股票就是你买的股票？
所以，不妨空仓，等待市场容易操作的时候再满仓操作比较稳妥。

    5 、暴跌也是重大的机会。

    暴跌，分为大盘暴跌和个股暴跌。暴跌往往是重大利空或者偶然事件造成的，
在大盘相对高点出现的暴跌要谨慎对待，但是对于主跌浪或者阴跌很久后出现的
暴跌，你就应该注意股票了，因为很多牛股的机会就是跌出来的。如果再配合有
重大亏损利空出来，出现暴跌，那么机会就来了，当然现在只能关注。

    6 、谨慎追涨。

    当一只股票进入主升浪后，往往会伴随着较大的成交量，交投气氛活跃，所
以很能吸引眼球。由于新股民提前发掘个股的能力较弱，市场的导向对他们的影
响很大，也就是说，当人们注意到一只股票时，这只股票往往已经过了急剧拉升
阶段，这种快速的财富效应对人们神经的冲击是不言而喻的，因此容易出现追涨
行为。

    为规避风险，专家的建议是不要买入近期出现过连续一周上涨30％的个股；
不要买入近期k 线图上出现过60度角拉升的股票；不要买入高位放量的个股。

    7 、保住胜利果实。

    如何在振荡和熊市中保住牛市获得的胜利果实呢？其办法就是始终跟踪几只
股票，根据市场情况不断地尝试虚拟买卖，不妄图买入历史最低价，升势确立再
入场实盘操作。

    8 、优化投资组合。

    在当前股市中，要通过不断调整仓位结构，留强汰弱地优化投资组合，不仅
可以在未来行情中获取理想的投资收益，还能有效回避股市下跌带来的风险。

    9 、不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里。

    当大盘止跌企稳，并出现趋势转好迹象时，对于战略性建仓或铲底型的买入
操作，可以适当分散投资，分别在若干个未来最有可能演化成热点的板块中选股
买入，这是控制股市中非系统性风险的重要方法。

    另外，重点关注的公司不要超过10个，在自己的股票池里保持必要的集中度
等，做自己熟悉的产业。

    ■只买赚钱股：8 种股票最不能碰

    「编者按」股票投资不是靠买卖股票来赚钱的，而是靠持有来赚钱的。回报
率由10% 涨到100%的股票品种有多少？回报率由涨两番、接着又暴涨到10番的股
票品种到底有多少？到底是什么原因促使你把股票卖掉呢？华尔街最成功的、最
受尊敬的彼得。林奇强调说：“将买来的股票保留下来，比常买常卖所取得的成
果要高得多。”吉姆。罗杰斯说：“我认为自己是一名投资者，一旦我将手放在
哪个投资对象上，我就会永远地珍惜它。我认为，投资者对待股票就要像对待房
地产一样，永远地持有它。”

    寻宝电影在电影大家族里的魅力绝不可忽视。有心人不难发现，无论怎样的
寻宝电影，肯定都离不开充满玄妙的寻宝秘籍。现在市面上也充斥着各种各样的
所谓股市投资秘籍。可是面对市场上的数千只股票，究竟有没有特别高明的寻宝
秘籍，能让投资者得偿所愿呢？

    只买赚钱股票：8 种需要放弃的股票

    1 、学会放弃肯定是正确的。一只股票走了好几天的上升通道后，才被大家
发现并被推荐，这时你应该放弃要买它的想法。因为一旦随后开始回调，运气好
调整一星期，运气不好调整一个月，这时你的头脑会很乱，割肉还是守仓你已没
法冷静判断，几次下来你就崩溃了。

    2 、股票的走势历来都是急速拉旗杆之后进行旗面整理，运气好是上升三角
形整理，运气不好是下降三角形整理。你被套是肯定的。但随后的走势刚好相反，
整理到三角形末端，前者往往向下突破，后者往往向上突破。道理很简单：欺骗
性。所以你如果没有在拉旗杆前第一时间介入埋伏，那么你看到旗杆后的第一个
想法就是：放弃。此时放弃等于你逃过一劫。

    3 、舆论关注的股票你要放弃。一是舆论不可能关注正在跌的股票（除非可
以做空），它毫无谈论价值；二是舆论肯定关注涨得好的股票，这样可以宣传自
己的实力（大家也有相信的理由），于是散户在舆论的推波助澜中丧失了对此股
的分析，即使有些许怀疑也把它压下去了。于是我们可以看到往往放大量的大阳
线竟然都是头部，这再次证明股市中充满欺骗。

    4 、没走出底部的股票你要放弃。有些股票的走势象“一江春水向东流”，
你在任何一个预测的底部介入，事后看都不是底。我认为月线测底的准确性很高，
20月均线可以作为牛熊分界线，任何在它之下走的股票你都要放弃。如果有的股
票上市不足20个月，如果你拿不定主意也要放弃。这就是我一再强调的所谓长线
选股的重要性，也是大家炒股必输的关键原因。

    5 、移动筹码分布图上筹码很分散的股票你要放弃。筹码分散意味着主力吸
筹不够，仍然会震荡，很容易回落，你此时进去，运气好参加横盘，运气不好下
跌套牢。就算是黑马，你早已精神崩溃割肉逃命了。

    6 、量能技术指标不良的股票你要放弃。有些股票图形好像有潜力，但量能
指标很差，此时你要相信量能指标，千万不要被股价的外表所欺骗。幻想股价没
有量的支持而上涨，那你就是儿童喜欢童话故事。

    7 、前期大幅炒高的股票你要放弃。即使目前回落了，你也不要碰。山顶左
边的10元与山顶右边的10元价值是不同的，出货前与出货后的10元价值是不同的。
在山顶右边的每一次接货都是自寻死路。

    8 、你觉得未来没有成长性的股票要放弃。经过你的综合判断，这支股票成
长性不高，后来它开始上涨，于是你推翻了自己的想法又追进去了，如果它又跌
了，你就会后悔当初的冲动。所以不要随时推翻自己当初的深思熟虑，否则你就
不再思考了，反正都会被推翻。

    你还要放弃很多东西，就象主力放弃80% 只炒20% 股票，所以你把以上几点
都叠加在一起选股，你会发现找不出几只好股票。这就对了，其实炒股就象摸奖，
大部分的东西都是“障眼法”的需要。

    ■八大炒股秘诀助你巧胜熊市

    股市有句警示语：股市有风险，入市需谨慎。也就是说，人们把钱投资于股
市，想通过购买股票赚钱，就要担当相对的风险。但想在股市赚钱，也不是没有
技巧的。无论牛市还是熊市，投资人一定要在戒贪的基础上，提高自己的操作技
能。否则，即使股市再牛，仍然会赔得一塌糊涂。那么，究竟如何在股市中获利
呢？下面介绍八大秘诀以供参考：

    秘诀之一对买最低价与卖最高价不奢望

    对于任何一个股民而言，能在最低价买入股票，在最高价卖出股票都是他们
的美好愿望。但笔者认为，即使是股市高手，要实现这种愿望也很难。因此，普
通股民不要抱太高奢望，因为股市行情随时都处于波动中，即使某些股票已经创
了新低，但很可能新低之后还有新低；即使某些股票已经创了新高，照样可能新
高的后面还有新高。鉴于这种情况的实际存在，笔者建议股民在投资股票时不妨
去掉奢望，采取比较实际的做法，让自己真正能有“财”进账。做法是：当你选
中某只股票后，自己认为它大约离底部已经很近，未来有10%-20% 左右升幅，这
时买进该股，随后便耐心等待该股再次走进上升通道。如此，就能让自己吃到股
票行情中可以获利的那一段。

    秘诀之二认真确定好止损与止赢点

    很多股民对于股票下跌后，所产生的损失一般都会痛惜，总是希望自己的股
票价格能再回升，一般都不愿割肉，而对于不断上涨的股票又不愿意卖，奢望能
更多地获利。这种想法，有时就会让股民不仅不赚，反而还会损失得很惨。因此，
在股市拼杀中，设置止损和止赢尤为重要。所谓止损和止赢就是设定一个固定亏
损和盈余率，到达位置即严格执行。其中，设定止赢尤其重要，否则也会不赢反
亏。我的邻居张某，曾在28元时买入了某只股票，我告诉他要设立止赢，就设在
38元的位置，但到了38元他没卖，回调到37元我又让他卖，他说，我38元没卖，
37元更不卖，到40元再卖吧。结果呢，在25元时他割了肉。

    秘诀之三把握大势确保胜利果实不丢失

    很多股民在牛市时是高手，而一旦遇到熊市或震荡就又成了“低”手，不仅
不能在股市中再获利，反而还要把自己在牛市中获得的胜利果实给吐回去，如此
一来，这些短线炒手纯粹是给券商白白打工。其实，在熊市和震荡市中不去搏杀，
保住自己牛市的胜利果实更重要。股民除了应设立止损点和止赢点外，适时进行
空仓观望和认真分析，准确把握大势也很重要。依笔者的经验看，在熊市中保住
胜利果实的办法是，对几只自己看好的股票始终进行跟踪，并根据市场情况不断
尝试进行虚拟买卖，自己不妄图能够买入历史最低价，当通过虚拟买卖发现升势
已经开始确立，再杀入股市开始进行实盘操作。

    秘诀之四抓住暴跌机会适当建仓

    股市暴跌主要分为两种形式，一种为个股暴跌，另一种为大盘暴跌。股民要
想获利，抓住每一次暴跌机会，并瞅准好时机入市就等于抓住了“摇钱树”。一
般情况下，股市每年都会出现2-5 次的大盘暴跌。这些暴跌，往往都是偶然事件
和重大利空消息造成的。如果大盘处于相对高点时出现暴跌，股民则需特别谨慎，
以观望为主。但如果是处于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，股民则可考虑把
握机会，对自己看好的股票适当建仓，因为很多牛股都是跌出来的。

    秘诀之五在很难操作时学会空仓

    职业股民中的高手一般采用的是追涨杀跌的短线操作方式，而对于非职业股
民来说，要做到以此获利则比较难，因为他们每天看盘的机会毕竟有限，相对来
说追踪到热点的机会也就比较少。普通股民只有买上升趋势中的股票才可以获利，
因此，普通股民如果感觉到市场上的股票很难操作，热点也难以把握时，就应考
虑空仓。因为在这种情况下，绝大多数股票一般都会出现大幅下跌，涨幅榜上的
股票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，假如此时再不考虑空仓，那就只有赔
钱的份了。

    秘诀之六寻找买入理由巧避波动

    用何种投资方式，才可以令股民避开每日价格变动的冲击，让他们在买卖股
票中真正把握主动，获得收益呢？依笔者所见，下面这种方式值得一试。即在股
民买进股票之前，先写下五项支持自己投资某家公司的理由，譬如该公司产品竞
争力强，个别产业前景佳，公司财务比率符合标准，股票本益比在理想范围之内
等等，并随时进行检查，特别是注意来自该公司各方面的消息与对公司的研究报
告，如果有一天发现其中五项决定买进的因素中已经有三项理由不复存在，就考
虑马上卖掉自己所持有的股票，否则就绝不轻易将该股票出手。采用这种方法进
行买卖股票的理由是：股价的长期走势总不会和基本因素偏离太远，因而可以借
着各项基本因素的变动来决定进出。

    秘诀之七对连涨股不轻易出手

    很多人在决定卖出股票时，所持的理由仅仅是“因为我已经赚钱了。”这种
想法绝对错误！卖股票，应该要卖没有赚钱的股票。任何股票只要还能再赚钱，
就不要急着卖。

    在具体操作过程中，股民往往会出现这样的状况：刚买进的股票上涨了1 、
2 元钱便急着卖掉。结果呢？几天后，卖出的股票已经涨了7 、8 元。相反的，
对于赔钱的股票，他们却耐心地等待翻本。其实，如果企业已经出现不良情况，
翻本就遥遥无期了。因此，卖股票的理由应是“这种股票展望不佳”或是“这种
股票表现太差”，千万不要把“已经有钱赚了”作为卖出的理由。

    秘诀之八认真分析行情上涨真实性

    在股票市场，免不了“投机客”，因是“投机客”他们就会尽自己所能，去
影响股市行情。因此，股民在投资股票时应认真分析行情，看是“投机客”轮番
炒作所造成的局部涨势，还是“全民参与”的全面上涨行情，只有经过认真分析，
才能放心进行投资。要判断是不是真材实料的上涨行情，成交量是最佳的指标。
如果股市中大部分股票价位与成交量都毫无起色，只有少数明星股做“秀”般的
表演，投资人就要特别小心。在整体成交量不大的情况下，极有可能是少数“团
体”在“提拔明星”。当成交量明显增加后，指数若反而摇摇欲坠，表示股市已
进入炒家与散户的“换手”阶段

    ■股民如渔民如何炒股才能捕捉那条大“鱼”

    经历过各种考验的老股民，时常在摸索适合自己的炒股方法。最近，随着买
卖频率的加快和盈利次数的增加，突然感到自己所做的，与其说是在炒股票，不
如说是在撒“网”捕“鱼”来得更为贴切。

    专捕自己“熟悉鱼”。海洋里有鱼类品种无数，渔民要想掌握所有鱼种的捕
获方法，显然不是件容易的事儿。要想取得渔业生产的成功，势必要突出重点，
针对性地掌握其中几个鱼种的捕获方法。股民炒股也一样，两市共有1000余家上
市公司，要想全部掌握这些上市公司的基本面和二级市场的走势特点也一样不可
能，唯一有效的方法是选择其中几家上市公司进行重点跟踪，供买卖时选择。作
为普通投资者，长期跟踪一二十家公司，同时持有三五支股票就够了。否则，整
天围着股票转，挑三拣四、喜新厌旧，紧张忙碌不说，效果也不一定会好。

    耐心等待鱼入网。炒股有“长线”和“短线”之分，作为普通投资者，可采
用“长短结合”进行操作。对“长线”品种可以选择在较长时间里持有不动，而
对“短线”品种则可适度进行“短线进出”、“高抛低吸”。“高抛低吸”好比
撒“网”捕“鱼”，目标要准，要有耐心。对“高抛”的品种，设好价位，订好
计划，做好委托，等待接回，这就好比撒“网”；到价后，顺利成交，好比“鱼
入网”。只要不是太“贪”，设定的价位不是太离谱，多数情况下都能成交。即，
多数情况下，“鱼”都会“入网”。有时，事先设定的价位未能到达，也会出现
“未成交”的情况，这种情况也属正常，对此，要有充分的思想准备。

    该收网时则收网。撒网不是目的，捕鱼才是根本。撒网且鱼入网后，接下来
就要选择时机、及时收网了。该收网时一定要记得及时收网，切忌太贪。记得去
年12月29日，我在先期高抛的基础上，以3.45元和6.40元的价格分别买入“景兴
纸业”7800股、“威华股份”2800股，这一过程相当于再次撒网及鱼入网。而1
月8 日又以3.48元和7.02元的价格分别将它们卖出，这一过程则又变成了“鱼入
网”后的再次“收网”。与撒网相比，收网显得更难，主要难在收网的时机较难
把握，需在实践中多摸索、多体会。

    要学渔民平常心。渔民捕鱼大都有颗平常心，不会企求海洋里的鱼统统归己
所有，而是完成既定的生产目标，把自己的鱼船装满即可。股民炒股也一样，需
要有颗平常心，自己持有的股票不涨停是正常现象，出现涨停才是特殊情况。对
此，有些股民则不同，希望涨停板的股票只只都是自己的。抱有这种心态的投资
者结果当然可想而知。还有，买入的股票出现下跌，卖出的股票时常上涨，这也
是再平常不过的事。买、卖股票之后，无论出现涨还是跌，只要自己的操作是按
计划行事，符合自己的心理预期，这样的操作就是正确的。这就好比渔民捕获了
一船鱼回去后，还有更多、更大的鱼留了下来、供别的渔民捕获一样，投资炒股
也要有颗平常心。

    ■上市公司的股本“魔术”

    如果你买了一只股票，在不到十年的时间里，价格从2 分钱涨到1 元以上，
是否赚了50多倍？如果你买了另一只价格35块左右的股票，几个月之后价格却只
有1 元左右了，是否亏掉了97% ？真实的结论可能出乎大家意料，因为投资前一
只股票的投资者不仅没有赚到钱，反而亏损99% 以上，而后者也并没有亏损，反
而是赚了40% 左右。

    这两个例子都是港股上真实发生过的事情，前一只股票是威利国际，其在2000
年至今曾进行过6 次并股，最终的结果是300 多万股并成了1 股。该公司经营多
年亏损，按复权价格计算的股价其实已经跌去了99% 之多。而后一只股票则是海
王集团，其在2000年进行了1 拆50的大比例拆股，股价也由此从35元变成8 毛左
右而进入仙股行列。

    在香港市场上，上市公司是可以相当自由地拆股、并股，其面值也是多种多
样。而拆股并股之所以大行其道，完全是了迎合投资者以及公司融资等各方面需
求。拆股往往是为了使股票“显得”便宜，吸引投资者购买，而并股的目的则往
往是为了摆脱垃圾股的形象，使得股价脱离仙股。不过香港是个较成熟的市场了，
拆股、并股对刺激股价的作用并不是很大。

    通过这两个案例的分析，能告诉我们什么呢？

    首先就是不要把绝对股价太当回事，千万不要以为绝对价格低的股票就是便
宜的。股价是否便宜真正应该衡量的是股票的价格与其含金量——价值之比。绝
对价格高的不一定贵，绝对价格低的股票，也不一定便宜，认清这一点对我们国
内的投资者特别重要。

    其次，一定要小心绝对低价幻觉陷阱，要看清上市公司的股本魔术。国内市
场上，10转增10的游戏已经玩了十几年了，但至今屡试不爽，对刺激股价非常管
用，普通投资者很容易陷入低价幻觉陷阱。其实香港股市上有过半数的股票是低
于一元的仙股，有几十只股票都是低于一毛钱的。不过在香港市场血的教训却是
“便宜没好货”投资仙股而亏损累累的投资者比比皆是，香港市场上还发生过这
样的案例，以为1 分钱的股票跌无可跌了吧，结果上市公司10并1 ，并完后又很
快跌到1 分钱，买入的投资者照样很快亏掉90%.以为低价就便宜的国内投资者将
来跨出国门投资，还不知要付出多少学费。

    当然类似香港大比例拆并股的事情暂时还不会在A股市场出现，但随着市场
化的进程，国内已经出现了像紫金矿业这样面值0.1 元的股票，也出现了西飞国
际这样一次10转增12的例子，今后上市公司的股本变换也可能越来越灵活、容易，
这需要投资者提高警惕，以避免陷入绝对低价的幻觉陷阱。

    ■新股申购委托无效有哪几种？

    小张老师信箱一周问答精选

    上海张先生：新股申购无效委托有哪几种情形？

    兴业证券上海天钥桥路营业部答：根据沪市规定，申购新股时，以下委托无
效：1 、网上申购数量不是1000股或1000股整数倍的委托无效。2 、单一账户网
上申购数量超过本次社会公众股网上发行总量千分之一的委托无效。3 、单一账
户网上申购数量超过9999.9万股的委托无效。4 、证券账户注册资料中“账户持
有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的多个证券账户（以t-1 日账
户注册资料为准）参与同一只新股申购，以及同一证券账户多次参与同一只新股
申购，以第一笔申购委托为有效委托，其余申购委托均为无效委托。5 、凡参与
网下发行报价的配售对象，其网上申委托购无效。6 、新股申购撤单委托无效。
7 、超资金量申购的委托无效。8 、申购价格错误的申购委托无效。

    根据深市规定，网上申购数量不是500 股或500 股整数倍的委托无效；单一
账户网上申购数量超过主承销商在发行公告中确定的申购上限的无效；单一账户
网上申购数量超过999 ，999 ，500 股的委托无效。其他无效委托的情形与沪市
相同。

    北京程女士：如何理解《上市公司重大资产重组管理办法》第四十二条：上
市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20
个交易日公司股票交易均价？以中大股份（21.58 ，0.70，3.35% ）为例，其定
向增发向大股东收购资产，定向增发价为16.57 元，是否定向增发的股票上市时
中大股份的股价必须涨到16.57 元以上，否则不符合规定？

    江海证券北京东三环南路营业部答：该条款的目的是为了防止股价异动，保
护投资者的切身利益。大额的资金流动影响一天的股价容易，但连续影响20个交
易日的价格却很难。所以，用于购买资产所发行的股票的发行价不得低公告日前
20个交易日公司股票的均价。就中大股份而言，该股向特定对象发行股票的价格
不低于基准价16.57 元（公告前20个交易日均价），是符合相应规定的，这与该
股后期股价走势无关。

    ■看盘细节：谨防成交量骗人

    个股的主要市场特征应该与大盘是同步的。一旦这些特征出现了不同步，那
么其交易就一定带有非自然交易的因素。

    近期市场大跌后有所企稳，其间市场成交明显萎缩。对应到个股上，成交量
也应该是萎缩的，尽管幅度可能一样。如果个股的成交量不减反增，特别是有较
大幅度的增加，那就是一个不同步的现象。

    先排除股价异动的情况，因为股价的异动也会带来成交量的大幅度变化。同
时我们还假设这类个股属于中小盘股并且基本面上没有变化。

    实时交易过程显示与其他同类个股冷清的挂单不同，这类个股往往上下挂单
数量较多而且交投也非常活跃。

    下面分析这一非同步现象。由于交易的非自然性，我们可以断定其中有大资
金在进行堆量。不过光知道这一点是不够的，我们需要回答以下问题：

    问题一，市场的真实交易状况如何？

    问题二，大资金通过堆量要告诉我们什么？

    问题三，大资金要达到什么目的？

    问题四，大资金不想告诉我们的是什么？

    由于个股本身随大盘，所以交投应该是清淡的，挂单也应该是稀疏的。现在
大资金连续挂出了大单，表明大资金既不怕接下大抛单也不怕被打掉自己的大卖
单。由于现在市场处于下跌阶段，所以市场出现大抛单的概率要大很多，从这一
点上来说大资金如此挂单显然是不怕接市场的大抛单。

    既然大资金不怕接市场的大抛单，那么只有两种可能：一种是大资金想建仓，
不过在股价下跌后用堆量进行建仓的方法是不切实际的；那么就只剩下另外一种
可能，就是市场上的抛盘已经很小，大资金即使把大单挂在那里也不会有大抛盘。

    问题①的答案就是个股的成交已经相当清淡。

    市场通常会有一些非原则性的惯性思维，了解这些惯性思维是研判细节的基
础。大资金把大单子都挂出来并且堆量给市场看自然是有目的的，因为大资金对
于市场的惯性思维非常清楚，他需要利用这些惯性思维来达到自己的目的。

    再仔细观察盘中的成交情况可以发现，大量的成交单子都是主动买进单，尽
管上档会不断挂出新的大卖单但主动性买单似乎力量更足，于是市场惯性思维开
始起作用了。“现在市场不好，抛盘多也很正常，但有如此多的主动性买单进场
表明有大资金在建仓。”这就是市场的惯性思维，而且也是大资金要告诉我们的，
顺便回答了问题②。

    “既然有大资金在建仓，那么我们现在买进就与大资金同步，所以我们考虑
买进。”这是惯性思维的逻辑演变，也是问题③的答案。

    前面已经说过大资金没有在这里建仓的可能，所以我们的惯性思维是错误的。
我们都知道，买单多了股价就会上涨，因此大资金这样做就可以达到让市场来推
升股价而不用自己来推升股价的目的，这就是问题④的答案。

    以下是我们从以上的研判中得到的结论：

    结论一，大资金早已完成建仓；

    结论二，大资金至少在目前不愿意推升股价；

    结论三，大资金在目前价位仍然愿意卖出；

    结论四，大资金的持仓成本低于目前价位。

    我们并没有得出是否可以买卖的结论，因为光凭一个细节往往是不够的。不
过只要我们花更多的精力去研判其他的细节，最终是可以得出是否应该买卖的结
论的。

    ■散户亏钱六怪

    第一怪：金钱不多，股票不少。股市中的大多数散户钱都不多，正因为钱少，
穷则思变的意愿甚为强烈，参与股市就是为了快速赚钱。然而，面对近1300家上
市公司，散户朋友们傻了眼，不知该买哪个股票，于是听a 说甲股好，就买甲股
200 股；忽然见乙股狂奔，又追涨乙股400 股；人家说丙股相，再“逢低”买入
丙股500 股……。林林总总不下数十个，眉毛胡子一把抓，美其名曰：“学投资
基金，分散风险。”

    第二怪：赚钱的股票一个不留，输钱的股票一个不抛。在近两年的阳少阴多
的日子里，散户朋友们沿袭过去牛市中的习惯，输钱了就死捂，不捂到解套就坚
决不出局；而赢钱了却脚底擦油溜得快着呢。输钱的股票埋在心底不对人讲；而
赚了蝇头小利就欢喜雀跃，逢人就讲自己。

    第三怪：顶部没被套，抄底中输钱。有些散户在股市顶部时，老早就空仓持
币待跌，可谓高明。然而，他们非但未赚钱还输大钱，原因何在？都是抄底惹的
祸。去年股市从2245点跌到1900点时，就有许多散户抄了底；到了1800点时，有
的散户又积极抄底；到了1500点时相信是政策底，再次入市买股。结果每次抄底
都未赚钱还被套其中。

    第四怪：抛股割肉千元不眨眼，买报看书几元也吝啬。许多散户赌性十足，
见风就是雨，打听消息磕头作揖，而对政策面却不加深究。平时不喜看报，不爱
看书，亏了钱不作总结、不吸取教训，跟着习惯思维想当然，下次还是犯同样的
错误。

    第五怪：技术指标一知半解，却敢在顶部谈双底。有一些散户唯技术指标而
动，孰不知，技术指标总是先有行情异动才会滞后跟动的特性。而又有许多散户
则是对技术指标一知半解，行情对己有利时则看重技术指标，并将其向自己有利
的方向解释；对己不利时，则又斥之为无用而根本不关心，有时某个指标明明在
顶部，他却津津有味地分析双底形成了，让人啼笑皆非。

    第六怪：行情初跌坚决不抛，股价初弹则急着想抛。散户朋友们往往有这样
一种怪思维，当一波行情反弹结束开始下跌时，总不相信股价就此会深跌，因此
获利了不走，解套了则等获大利而不跑，浅套者更是不愿就此割肉止损。于是，
每天都在后悔。然而，当股价缩量并初起反弹时，散户的持股信心却开始动摇，
稍有放量上涨，就急不可耐地将深套并已持股很久的股票一抛了之。

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    ■掌握惯性理论踩准股票涨跌节奏

    「看2009-12-16图分析解密」中钢吉炭（000928）

    该股属于st板块。连续上演不断涨停的走势，第四个连续涨停后，次日股价
未能封住涨停，投资者应该坚决出货。见顶信号明显，连续跌停后低开反弹，三
天未能有效站稳五日均线之上，开始走弱，一路缩量跌停，连续跌破重要支撑线，
股价随后沿五日均线一路下挫。投资者在参与st活跃股操作时，要注意惯性理论，
在上涨过程中不断惯性涨停，在下跌过程当中不断惯性跌停，只要把握住这个特
征，就能够很好地赚取st活跃股的利润。强势股里面都会出现这样的一个特征，
惯性就是判断股票趋势最好方法。当出现连续涨停的时候，大胆买进做多就可以
赚到我们该赚的上涨阶段的利润。下跌的时候不要轻易去做抄底的动作。因为，
下跌阶段去做股票是很难赚钱的，不要以为上涨阶段赚到了钱，在自信心膨胀到
极点之后就会以为自己是股神，无所不能。其实这个市场没有人可以违背自然规
律，下跌阶段的股票是非常难赚钱的，即使偶然赚到了也会在下一次赔光。不管
如何，理性对待市场就是做股票最重要的心态。保持平常心，没有必要去做逆市
的事情来证明你自己多么厉害。我们只需要在顺境的时候获取巨大的市场利润，
持续回避巨大的风险，耐心等待每次大牛市的到来，在持续上涨阶段全力以赴。
相信财富一定是属于有理性心态，同时又具有耐心和果敢性格的人。哪怕每次大
牛市来临的时候赚到一倍的利润，只要持续能够在每次牛市都实现翻倍，每次熊
市到来之前空仓观望，像远离毒品一样远离聚集巨大风险的股票市场。股票并没
有什么坚定的参与者之分，只有赢家和输家之分。不要在乎旁边的人怎么说你，
不要去做熊市的坚定分子。只做牛市的参与者，就注定了自己会成为一个最顶级
的股票高手。

    「实战技术精要」

    （1 ）股票在连续上涨的过程当中，只要积极参与就可以赚取市场的平均利
润。

    （2 ）当“见顶卖出”信号出现的时候，我们果断地卖出股票，不要在乎别
人说你是逃兵。保护本金最重要。

    （3 ）股价跌破5 日线的时候，三天不能重上5 日线就一定要卖出。

    （4 ）三天不创新高就卖出股票这个是对强势股的一种很好的操作方式。

    （5 ）下跌阶段的股票一定要坚决回避。卖出就是最好的停止亏损的方法。

    「看图分析解密」广济药业（000952）

    该股是非常典型的低价医药股。在2006年初的时候，在价格只有3 元附近盘
升。低价股票是诞生黑马的最好地方。成交量不断放大就是股票改变原来趋势的
力量。在底部放量的时候就是主力进场疯狂吸货最重要的阶段。这个阶段是开始
密切关注股价的时候。一旦出现突破就是最好的买入机会。当反复振荡之后，均
线组合呈现多头排列的时候就是大胆买入的时刻。作为普通的投资者不必在乎谁
在做某一只股票，只要研究那个股票有资金参与就可以了。只要有强大的资金参
与，就可以大胆跟踪追击。抓住了上涨的阶段就是我们做股票的唯一目的。我们
只有抓住了处于上涨阶段的股票才可以实现利润。做股票不是玩的，是金钱和市
场和思想的较量，最后智慧高的人才可以得到自己想要的。当然，操作技巧是非
常重要的，时机也是不可忽视的一个重要因素。股票投资经验是抗风险的关键所
在，因为你只有知道风险在哪里，风险到来的时候有多大的破坏力。你有这样清
晰的概念或者知道后面会如何的经历，才会更加能够回避风险同时赚大钱。如果
行情如我们自己所预料的方向发展，股票的潜力将会被市场所发掘。只要持续的
资金不断进场，题材不断被主力的挖掘。当我们用平常的心态和专业的技术来对
待股票的涨跌，我们对时机的把握才会更加准确。进出的时机比其他的因素都要
重要。

    「实战技术精要」

    （1 ）股票价格在3 元以下的最可能成为被挖掘的黑马。关注低价潜力股的
启动点。

    （2 ）突破所有均线组合的时候就是短线最佳切入点，买入就是最好的操作。

    （3 ）上涨的趋势确立之后，均线组合多头排列并且向上发散时就是最快的
赚钱机会到了。

    （4 ）在股票上涨的过程当中，成交量突破60日量均线之后一直维持在60日
量均线之上。

    （5 ）成交量处于温和状态，没有太大变化的时候通常都能够保持原来的运
行态势。 ■实时盘口中的一些特殊现象

    许多投资者经常对个股盘口的一些特殊现象感到迷惑不解，这里来给大家做
一个解析

    一。做收盘

    1.收盘前瞬间拉高——在全日收盘前半分钟（14：59）突然出现一笔大买单
加几角甚至1 元，几元把股价拉至很高位。

    [ 目的] ：由于庄家（或主力，以下略）资金实力有限，为节约资金而能使
股价收盘收在较高位或突破具有强阻力的关键价位，尾市“突然袭击”，瞬间拉
高。假设某股10元，庄家欲使其收在10.8元，若上午就拉升至10.8元，为把价位
维持在10.8元高位至收盘，就要在10.8接下大量卖盘，需要的资金必然很大，而
尾市偷袭由于大多数人未反应过来，反应过来也收市了，无法卖出，庄家因此达
到目的。

    2.收盘前瞬间下砸——在全日收盘前半分钟（14：59）突然出现一笔大卖单
减低很大价位抛出，把股价砸至很低位。

    [ 目的] ：

    a.使日k 形成光脚大阴线，或十字星，或阴线等较“难看”的图形使持股者
恐惧而达到震仓的目的。

    b.使第二日能够高开并大涨而挤身升幅榜，吸引投资者的注意。

    c.操盘手把股票低价位卖给自己，或关联人。

    二做开盘

    1.瞬间大幅高开——开盘时以涨停或很大升幅高开，瞬间又回落。

    [ 目的] ：

    a.突破了关键价位，庄不想由于红盘而引起他人跟风，故做成阴线。也有震
仓的效果。

    b.吸筹的一种方式。

    c.试盘动作，试上方抛盘是否沉重。

    2.瞬间大幅低开——开盘时以跌停或很大跌幅低开。

    [ 目的] ：

    a.出货。

    b.为了收出大阳使图形好看。

    c.操盘手把筹码低价卖给自己或关联人。

    三。盘中瞬间大幅拉高或打压

    类似与前者，主要为做出长上，下影线。

    1.瞬间大幅拉高——盘中以涨停或很大升幅一笔拉高，瞬间又回落。

    [ 目的] ：试盘动作，试上方抛盘是否沉重。

    2.瞬间大幅打压——盘中以跌停或很大跌幅一笔打低，瞬间又回升。

    [ 目的] ：

    a.试盘动作，试下方接盘的支撑力及市场观注度。

    b.操盘手把筹码低价卖给自己或关联人。

    看盘俗称盯盘，是股票投资者主要的日常工作。但股道新手往往把看盘仅仅
理解为及时跟踪指数的涨跌，如此，是严重的失之偏颇，必然制约投资者把握稍
纵即逝的逐利避险的机会。看盘要点：

    一看量价匹配情况：通过观察成交量柱状线的变化与对应指数变化，判断量
价匹配是正匹配还是负匹配。具体是成交量柱状线由短逐步趋长，指数也同步走
高，则表明推高功能不断加强，是正匹配，可跟进；反之，指数上涨，成交量柱
状线却在萎缩，是负匹配。无量空涨，短线还会回调。同样，当成交量柱状线由
短逐步趋长，指数不断下滑，表明有大户、机构在沽压，是危险信号，通常大盘
短期很难再坚挺；成交量柱状线不断萎缩，指数却飞速下滑，是买盘虚脱的恐慌
性下跌，此时果断介入，短线获利丰厚。通过量价关系看盘的学问很大。由上述
几种情况又可以衍生出：当成交量柱状线急剧放大，某一只股票既未上攻又未下
滑，则可能是庄家在倒仓，此时投资者可观望；当某支股票股价处在高位，成交
量柱状线放大，股价逐步下滑，说明庄家在减磅；反之，当某支股票成交量柱状
线放大后持续萎缩，股价却不断下滑，此时有可能是庄家在震仓，此时投资者应
“咬定股票不放松”。

    二看热点转换情况：通过观察当日涨跌幅排行榜第一版个股，判断是长线资
金在积极运作还是短线资金在游荡式冲击。通常价值型个股，例如涨幅第一版多
为中兴通信、烟台万华、宁波韵升等个股，则表明是中长线性质的资金在入市，
可中长线跟随该类个股，此时大盘涨升态势往往也能维持一段时间；而涨幅第一
版如果多为小盘壳资源股，则通常是短线热炒资金介入，该类个股的强势表现，
往往无法扭转大盘的疲态，因此，跟随这些个股宜用短线速战速决战术，且入市
之前先设好停损点。

    三看指数异动原因：盘口分时指数图，有时突然会出现飙升或跳水走势，因
事先没有征兆，所以称为异动走势。如果不查出原因所在，而是跟随分时图走势
作投资决策，极易出昏招。一般情况，应该快速搜寻招录指标股，如宝钢股份、
申能股份、四川长虹、深发展等，是否因该类个股突遇大笔买单或大批抛单，影
响大盘走势。因现行市场规模已大幅扩大，一般一只指标股突然变化走势，虽然
会影响即期指数升幅，但已难撼大盘趋势走势，所以可以不必理会。过些时间，
大盘指数就会稳定。但是如果某天指数的突然跳水，是一批价值型的个股突然跳
水引起，则往往意味着盘势已在变盘或将有利空消息出台。同样，某天指数的突
然上涨，是价值型的个股，遭遇连续大批买单，则盘势将可能出现一段升势行情。

    ■选中长期牛股的看盘技巧

    成交量可以说是股价的动量。一只股票在狂涨之前经常是长期下跌或盘整之
后，这样在成交量大幅萎缩，再出现连续的放大或温和递增，而股价上扬。一只
底部成交量放大的股票，就象在火箭在升空前必须要有充足的燃料一样，必须具
有充分的底部动力，才能将股价推升到极高的地步。因此，一只狂涨的股票必须
在底部出现大的成交量，在上涨的初期成交量必须持续递增，量价配合，主升段
之后往往出现价涨量缩的所谓无量狂升的强劲走势。

    从实际的图例可知，一只会大涨的股票必须具备充足的底部动力才得以将股
价推高，这里所说的充足的巨量是相对过去的微量而言，也就是说，当一只股票
成交量极度萎缩后，再出现连续的大量才能将股价推高。成交量是衡量买气和卖
气的工具，它能对股价的走向有所确认。因此，精明的投资人对于底部出现巨大
成交量的股票必须跟踪，因为当一只股票的供求关系发生极大变化时，将决定股
价的走向，投资者绝对不可以忽略这种变化发生时股价与量的关系，一旦价量配
合，介入之后股价将必然如自己预期的那样急速上扬。

    成交量的形态改变将是趋势反转的前兆。个股上涨初期，其成交量与股价的
关系是价少量增，而成交量在不断持续放大，股价也随着成交量的放大而扬升。
一旦进入强势的主升段时，则可能出现无量狂升的情况。最后末升段的时候，出
现量增价跌，量缩价升的背离走势，一旦股价跌破十日均线，则显示强势已经改
变，将进入中期整理的阶段。

    因此，当你握有一只强势股的时候，最好是紧紧盯住股价日k 线图，在日k
线一直保持在十日均线之上，可以一路持有，一旦股价以长印线或盘势跌破十日
均线，应立即出货，考虑换股操作。

    ■抢反弹密切留意三大概念

    昨日A股市场出现了近期罕见的长阳行情，无论涨升空间是大是小，以下三
概念构成的投资机会都可加以把握。

    概念一：领涨主线品种

    目前市场的领涨主线较清晰，主要分为两个细分部分。一是金融地产股。政
策面出现了相对积极的变化，比如说地产股，目前迎来了金九银十的极佳销售旺
季。行业景气度也赋予地产股涨升契机。操作中，可积极关注地产股中的保利地
产、金地集团以及部分二三线地产股。而银行股中的南京银行、招商银行等品种
也可跟踪。二是资源股。由于资源股在近期调整幅度较大，但下游需求在全球经
济复苏的牵引下有所提振。再考虑到美元贬值趋势的存在，使得国际大宗商品价
格仍有进一步活跃的可能性，故建议投资者对中孚实业、金马集团、云铝股份等
品种可继续持有。

    概念二：新股板块

    其实，新股板块在本轮弹升行情中已有领涨的态势，主要是因为四川成渝、
中国建筑等品种早在周一大跌过程中就明显有资金关注，所以，该类个股明显逞
强于大盘。不过，在昨日涨升过程中，市场资金过分关注前期跌幅较大的超跌反
弹机会，股价走势略有落后于大盘的态势。

    不过，新股板块历来是反弹行情的领涨先锋，尤其是近期新股首日升幅的降
低以及在开盘后的持续走低，投资机会有所显现，比如说中国建筑（0.00，0.00，
0.00% ），目前行业分析师研究报告均看好公司的房地产业务的发展趋势，同时
也考虑到公司房地产建筑业务等前景不错，所以，予以推荐的研究报告较多。建
议投资者跟踪中国建筑、光大证券等品种，同时，可对万马电缆（18.25 ，0.21，
1.16% ）、禾盛新材等优质新股予以跟踪。

    概念三：三季度季报预增板块

    目前A股市场出现了相对乐观的走势，必然会提振各路资金对三季度业绩预
期较佳品种的关注度。就目前操作来说，主要可细分为这么三个小板块。一是轮
胎等汽车产业链的优质品种，比如说青岛双星、黔轮胎、s 佳通、风神股份，以
及万丰奥威、广东鸿图等品种。二是电子信息产业股，第二季度的业绩显示出行
业复苏的预期延续，因此，法拉电子、横店东磁等品种可跟踪。而横店东磁（16.34，
0.01，0.06% ）的优势还在于稀土资源丰厚，产业链贯通，故可跟踪。三是纺织
印染制剂股，由于进入门槛提升且原料价格大幅降低，所以，此类个股毛利率扩
张，盈利前景乐观，故可积极跟踪浙江龙盛、德美化工以及传化股份。

    ■剖析最牛散户吸金术超级散户选股爱低价

    股市里除了机构和散户，还有不少资金实力不输给中小机构的大户，他们就
是股市里的最牛散户。不论牛市还是熊市，这些最牛散户都在股市里，上演自己
的沉浮故事。这些超级散户，都有自己明显的操盘风格，有的到处散网，有的独
爱一股，有的淡出A股转攻定向增发，犹如小鲨鱼，寻觅着转瞬而逝的投资机会。

    超级散户有恐高症

    80只高价股“牛散”只剩15人

    记者翻阅两市前80只高价股的二季报，发现前10大流通股东，多数是基金和
券商，自然人股东只有15人。这从侧面说明了A股的超级散户，对高价股的敬而
远之。

    山东黄金（600547）昨天收盘55.47 元，在两市的高价股中排在贵州茅台
（600519）、中国船舶（600150）、盐湖钾肥（000792）之后，位列第4 位。不
过，前三只高价股，前10大流通股东都没有散户的影子。

    记者发现，山东黄金的第8 大股东为李凤英，持有该股414.99万股。以昨天
山东黄金55.47 元的收盘价计算，李凤英的账面市值达到2.3 亿元。李凤英的持
股性质为新进，说明多数股份都是二季度增持的。

    李凤英最早在A股露面，还要追溯到2006年12月5 日，当时她成了马钢cwb1
的超额持有人，当时持有6300多万份，投资额达到7000万元。目前来看，经历了
一波牛熊更替，李凤英的身价也水涨船高了。

    在近期的牛股包钢稀土（600111）中，也隐藏着一位超级大户湛海昌，他持
有479.2 万股，是第四大股东。另外，在二季报中，他还持有东北证券（000686）
346.35万股。

    在有色金属个股吉恩镍业（600432）和贵研铂业（600459）中，陈伟刚、董
桂申、张跃新也纷纷现身。

    在片仔癀（600436）的前10大股东中，王富济持有275.51万股，是第4 大股
东。该大户2006年一季度持有华北制药（600812）170 万股，2006年三季报现身
华夏银行（600015）前10大流通股股东。

    前期被狂炒的科大讯飞（002230），前10大流通股东只有4 家基金，倒是自
然人何新平和张安民分别持有225.6 万股和223.08万股，为第7 和第8 大流通股
东。

    另外，在四创电子（600990）的前10大股东中，刘亚军和丁桂芹分别持有64.53
万股和58.01 万股，分列第8 和第9 大股东。陈国强、李殿坤分别持有383.2 万
股和245 万股石基信息（002153）。吴旗持有三安光电（600703）361.8 万股，
是第七大股东。汪滨持有双鹭药业（002038）392.43万股，也是第七大股东。在
丹化科技（600844）中，蔡慧瑜、季坚义也分别持有100 多万股。

    在80只高价股中，除了上述个股外，其他个股的股东均为基金或创始人，自
然人股东难觅踪影。

    新超级散户青睐低价股9 只个股可重点关注

    在低价股中，记者发现了更多的超级散户的影子。统计显示，名为“许磊”
的账户出现在8 家上市公司的前十大流通股东之中，为曝光率最高的个人股东。
此外，吴鸣霄、刘东辉、冯小龙、舒逸民等账户至少都是4 家公司的前十大流通
股东之一。从持仓结构来看，十大超级散户多偏爱中小盘股和重组股。

    中报数据显示，目前A股市场持股品种最多的超级散户是“许磊”。许磊是
福建南纺（600483）、威华股份（002240）、贵绳股份（600992）、金飞达（002239）、
山东威达（002026）、全柴动力（600218）、亚星化学（600319）和洪城股份
（600566）8 只股票的前十大流通股东，其中重仓持有332 万股福建南纺，为该
公司流通股第一大个人股东。按公开信息计算，许磊持股市值在4000万元左右。

    记者统计了两市价格低于8 元的股票，发现除四大国有银行、钢铁股外，多
数个股的第一大流通股股东为个人投资者。其中，又有9 只个股出现了超级大户
持仓接近或超过1000万股的情况，这其中可能蕴藏着后市的牛股。

    st昌鱼，吴鸣霄二季度增持1001万股，全部为新进。二季报显示，吴鸣霄是
6 家公司的前十大流通股东之一，但其目前的市值超过2.3 亿元。他持有的股票
多为st股票，其中*st 夏新和*st 夏华目前已被交易所暂停上市，吴鸣霄在这两
只股票上投资约为2000万元。

    在st华控二季报中，麦杨光持有1228.76 万股。关于麦杨光的消息很少里的
传闻称，麦杨光1966年3 月11日出生于江苏苏州市，现是私募基金操盘手，掌控
资金近10亿，由于2008年大盘大跌原因，亏损达3 亿多。麦杨光曾和刘芳配合炒
作过汕电力、*st 吉药、友好集团（600778）、黑猫股份（002068）、中技贸易
等。

    邹瀚枢持有st甘化990.47万股。邹瀚枢最早见诸媒体是在2008年10月份，当
时他花费2.2 亿元抢入“攀钢系”三只股票，并获利3000多万，一举成名。此后，
还参与了保利地产（600048）的增发。

    据媒体报道，8 月10日前，邹瀚枢仍重仓持有st甘化，不过在8 月15日左右，
其不惜在跌停板出货，在st甘化停牌前所有股票被悉数卖出。

    值得注意的是，天通股份（600330）尽管半年报显示亏损了6200万元，但散
户於志华新进了823.84万股，是其第8 大股东。

    另外，王家宜持有韶钢松山（000717）1152.67 万股，是第8 大股东。华茂
股份（000850）中，第一大流通股东为林纳新，新进了868.88万股。开元控股
（000516）的第七大股东是张兴龙，持有927.56万股。万家乐（000533）的王勇
持有961 万股。在st建通上，严琳新进了1100万股。陈广先增持了st能山996.08
万股，是第三大股东。

    杭州最牛散户转向参与定向增发赚6000万

    被证监会公开处罚后，阿昌家族也在从A股逐步淡出，专攻定向增发。昨天，
同洲电子（002052）披露了非公开发行股票事宜，结果阿昌操作的金小红账户出
资1.17亿元，认购了同洲电子1300万股。

    金小红账户一直为“阿昌”操作。昨天，受这一消息刺激，同洲电子以涨停
价11.63 元报收。金小红账户认购的1300万股同洲电子已经浮盈3189万元。

    同洲电子提供的数据显示，金小红上报的申购价格为9.53元/ 股，较同洲电
子最终定向增发价高了0.53元，显得对此次定向增发志在必得。

    而今年8月份，金小红还参与了安泰集团（600408）的定向增发，以每股6.5
元，认购了3000万股安泰集团，成为该股第二大股东。昨天，安泰集团收报7.48
元，“阿昌”的收益达到2940万元。

    相关资料显示，同洲电子和安泰集团增发均是在今年8 月初获证监会核准，
两公司当时股价分别处于13元和11元左右高位，而两公司对应的增发底价却仅为
8 元/ 股和5 元/ 股，给参与增发者留足了想象空间。以两公司昨日最新收盘价
计算，阿昌这两笔投资获得了6129万元的浮盈。

    二季报显示，阿昌仍坚守中兵光电（600435），其持股市值已达8.5 亿元。
也许在股市里积累了巨额财富之后，参与上市公司定向增发，是其规避市场风险
的一个方法。

    ■向鳄鱼学习投资制胜之道

    在冰川世纪食物极度短缺时，那些凶猛的霸王龙，虽然竭力奔跑追逐猎物，
却因为获取的食物远不能满足其消耗，最终彻底灭绝。而作为恐龙的近亲，鳄鱼
能奇迹般地顽强存活下来，其独特的生存本领值得我们好好学习。鳄鱼之所以能
在最恶劣的环境中生存下来，凭借的是理性和耐心。这其实也是我们在投资市场
上立于不败之地的制胜之道。

    正如地球上的冰川世纪曾经灭绝过许多物种，股市中的“冰川世纪”（大熊
市）也同样会使部分亏损严重的投资者不得不黯然退出。所以，当股市处于不利
的环境下，投资者首要考虑的不是如何赢利，而是要学习鳄鱼的生存之道，重点
考虑如何保存资金，在弱市中保证让自己生存下来。投资者在股市的“冰川世纪”
中，应该学习鳄鱼的以静制动、以不变应万变的投资策略，如买入较低风险的债
券基金或货币基金来保存实力。多看少动，养精蓄锐，耐心守候牛市的到来再精
心选择目标进行有效攻击，做到不动则已，一击必中。

    鳄鱼的理性，表现在它绝对不去追逐很难得到的目标。静若树桩平静守候，
动若猛虎一击得手，鳄鱼的捕猎方法从表面上看比较被动笨拙，但却可以用最少
的体力获得食物，使自己尽可能处于相对安全的境地，可谓大巧若拙。一个成功
的投资者需要具备鳄鱼般的理性，充分尊重市场规律，不要因为贪婪和诱惑而随
意投资，不要追求不切实际的高额利润。投资者应该尽量减少自己的操作频率，
切忌像霸王龙一样在股市里拼命追涨杀跌。要知道那样即使操作成功，获利也很
有限，有时短线的利润扣除交易税费所剩无几。而最严重的是一旦操作失误，很
可能会前功尽弃，得不偿失。投资者要学习鳄鱼平静守候的耐心，长期坚持等待
最佳的出击时机，利用尽可能少的交易成本获得尽可能多的投资利润。

    长期耐心等待而不是频繁四处出击，这就是鳄鱼的生存制胜之道，也是我们
投资制胜的正确选择。如果你觉得自己不适合亲自操作股票，那不妨选择优秀的
股票基金安心长期持有，让基金去为你守候资本市场的“灵敏猎物”和把握出击
时机吧。

    ■揭秘提前见底股四大特征

    提前见底股的四大特征：

    任何的犯罪都有蛛丝马迹，世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，
想要寻找那些提前见底的股票，就要从蛛丝马迹入手，其实我们看以前的那些品
种，都有这么几个特征：

    1 、在下跌阶段，锁仓良好，没有大规模出货，图形上主要表现为缩量。

    2 、最后的下跌阶段，不但没有出货，如果用大机构系统的主被动买卖功能
追踪一下，你会发现有主力加仓迹象，这个是最关键的。

    3 、价格不高，后续有运作空间，当然，这个不是普遍特征，而是这样的股
票更容易被主力炒作。

    4 、行业和政策扶持，后续具备炒作的题材，这个也不是必须的，但是有类
似题材的会更容易炒作。

    ■卖出股票的绝技

    不求卖得多高明多有艺术，但要卖得正确，卖得及时。这里，笔者向大家介
绍一些比较常用的也是比较实用的卖出方法，供大家在不同阶段结合市场实际进
行综合运用。

    一，跌市初期，如果个股股价下跌得不深、套牢尚不深的时候，应该立即斩
仓卖出。这种时候考验投资者能否当机立断，是否具有果断的心理素质。只有及
时果断地卖出，才能防止损失进一步扩大。

    二，如果股价已经历了一轮快速下跌，这时再恐慌地杀跌止损，所起的作用
就有限了。深幅快速下跌后的股市极易出现反弹行情，可以把握好股价运行的节
奏，趁大盘反弹时卖出。

    三，在大势持续疲软的市场上，见异常走势时坚决卖出。如果所持有的个股
出现异常走势，意味着该股未来可能有较大的跌幅。例如在尾盘异常拉高的个股，
要果断卖出。越是采用尾盘拉高的动作，越是说明主力资金已经到了无力护盘的
地步。

    四，内地股市还没有推出做空机制，因此投资者只能采用被动做空的方法，
在跌市中，先将股票卖出，等跌到一定深度之后重新买回，通过这种方法来获取
差价，降低成本。

    五，当股市下跌到达某一阶段性底部时，可以采用补仓卖出法，因为这时股
价离自己的买价相去甚远，如果强行卖出，损失往往会较大。可适当补仓以降低
成本，等待行情回暖时再逢高卖出。这种卖出法适合于跌市已近尾声时。

    除了上述几种方法之外，有经验的投资者还有其他很有效的方法，如指标法、
平均线法、顶底背离法等等。

    需要注意的是，每种方法都有其不完善之处，使用时不可过于机械。另外，
在最高点卖出只是奢望，故不应对利润过于计较，以免破坏平和的心态。在市场
上，如果过于苛求的话，到头来会只剩一个“悔”字？？？悔没买，悔没卖，悔
卖早了，悔仓位轻了……所以，在投资上留一点余地，便少一份后悔，才有可能
小钱常赚。

    ■投资股票八大秘诀巧制胜

    股市有句警示语：股市有风险，入市需谨慎。也就是说，人们把钱投资于股
市，想通过购买股票赚钱，就要担当相对的风险。但想在股市赚钱，也不是没有
技巧的。无论牛市还是熊市，投资人一定要在戒贪的基础上，提高自己的操作技
能。否则，即使股市再牛，仍然会赔得一塌糊涂。那么，究竟如何在股市中获利
呢？下面介绍八大秘诀以供参考：

    秘诀之一

    对买最低价与卖最高价不奢望

    对于任何一个股民而言，能在最低价买入股票，在最高价卖出股票都是他们
的美好愿望。但笔者认为，即使是股市高手，要实现这种愿望也很难。因此，普
通股民不要抱太高奢望，因为股市行情随时都处于波动中，即使某些股票已经创
了新低，但很可能新低之后还有新低；即使某些股票已经创了新高，照样可能新
高的后面还有新高。鉴于这种情况的实际存在，笔者建议股民在投资股票时不妨
去掉奢望，采取比较实际的做法，让自己真正能有“财”进账。做法是：当你选
中某只股票后，自己认为它大约离底部已经很近，未来有10%-20% 左右升幅，这
时买进该股，随后便耐心等待该股再次走进上升通道。如此，就能让自己吃到股
票行情中可以获利的那一段。

    秘诀之二

    认真确定好止损与止赢点

    很多股民对于股票下跌后，所产生的损失一般都会痛惜，总是希望自己的股
票价格能再回升，一般都不愿割肉，而对于不断上涨的股票又不愿意卖，奢望能
更多地获利。这种想法，有时就会让股民不仅不赚，反而还会损失得很惨。因此，
在股市拼杀中，设置止损和止赢尤为重要。所谓止损和止赢就是设定一个固定亏
损和盈余率，到达位置即严格执行。其中，设定止赢尤其重要，否则也会不赢反
亏。我的邻居张某，曾在28元时买入了某只股票，我告诉他要设立止赢，就设在
38元的位置，但到了38元他没卖，回调到37元我又让他卖，他说，我38元没卖，
37元更不卖，到40元再卖吧。结果呢，在25元时他割了肉。

    秘诀之三

    把握大势确保胜利果实不丢失

    很多股民在牛市时是高手，而一旦遇到熊市或震荡就又成了“低”手，不仅
不能在股市中再获利，反而还要把自己在牛市中获得的胜利果实给吐回去，如此
一来，这些短线炒手纯粹是给券商白白打工。其实，在熊市和震荡市中不去搏杀，
保住自己牛市的胜利果实更重要。股民除了应设立止损点和止赢点外，适时进行
空仓观望和认真分析，准确把握大势也很重要。依笔者的经验看，在熊市中保住
胜利果实的办法是，对几只自己看好的股票始终进行跟踪，并根据市场情况不断
尝试进行虚拟买卖，自己不妄图能够买入历史最低价，当通过虚拟买卖发现升势
已经开始确立，再杀入股市开始进行实盘操作。

    秘诀之四

    抓住暴跌机会适当建仓

    股市暴跌主要分为两种形式，一种为个股暴跌，另一种为大盘暴跌。股民要
想获利，抓住每一次暴跌机会，并瞅准好时机入市就等于抓住了“摇钱树”。一
般情况下，股市每年都会出现2-5 次的大盘暴跌。这些暴跌，往往都是偶然事件
和重大利空消息造成的。如果大盘处于相对高点时出现暴跌，股民则需特别谨慎，
以观望为主。但如果是处于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，股民则可考虑把
握机会，对自己看好的股票适当建仓，因为很多牛股都是跌出来的。

    秘诀之五

    在很难操作时学会空仓

    职业股民中的高手一般采用的是追涨杀跌的短线操作方式，而对于非职业股
民来说，要做到以此获利则比较难，因为他们每天看盘的机会毕竟有限，相对来
说追踪到热点的机会也就比较少。普通股民只有买上升趋势中的股票才可以获利，
因此，普通股民如果感觉到市场上的股票很难操作，热点也难以把握时，就应考
虑空仓。因为在这种情况下，绝大多数股票一般都会出现大幅下跌，涨幅榜上的
股票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，假如此时再不考虑空仓，那就只有赔
钱的份了。

    秘诀之六

    寻找买入理由巧避波动

    用何种投资方式，才可以令股民避开每日价格变动的冲击，让他们在买卖股
票中真正把握主动，获得收益呢？依笔者所见，下面这种方式值得一试。即在股
民买进股票之前，先写下五项支持自己投资某家公司的理由，譬如该公司产品竞
争力强，个别产业前景佳，公司财务比率符合标准，股票本益比在理想范围之内
等等，并随时进行检查，特别是注意来自该公司各方面的消息与对公司的研究报
告，如果有一天发现其中五项决定买进的因素中已经有三项理由不复存在，就考
虑马上卖掉自己所持有的股票，否则就绝不轻易将该股票出手。采用这种方法进
行买卖股票的理由是：股价的长期走势总不会和基本因素偏离太远，因而可以借
着各项基本因素的变动来决定进出。

    秘诀之七

    对连涨股不轻易出手

    很多人在决定卖出股票时，所持的理由仅仅是“因为我已经赚钱了。”这种
想法绝对错误！卖股票，应该要卖没有赚钱的股票。任何股票只要还能再赚钱，
就不要急着卖。

    在具体操作过程中，股民往往会出现这样的状况：刚买进的股票上涨了1 、
2 元钱便急着卖掉。结果呢？几天后，卖出的股票已经涨了7 、8 元。相反的，
对于赔钱的股票，他们却耐心地等待翻本。其实，如果企业已经出现不良情况，
翻本就遥遥无期了。因此，卖股票的理由应是“这种股票展望不佳”或是“这种
股票表现太差”，千万不要把“已经有钱赚了”作为卖出的理由。

    秘诀之八

    认真分析行情上涨真实性

    在股票市场，免不了“投机客”，因是“投机客”他们就会尽自己所能，去
影响股市行情。因此，股民在投资股票时应认真分析行情，看是“投机客”轮番
炒作所造成的局部涨势，还是“全民参与”的全面上涨行情，只有经过认真分析，
才能放心进行投资。要判断是不是真材实料的上涨行情，成交量是最佳的指标。
如果股市中大部分股票价位与成交量都毫无起色，只有少数明星股做“秀”般的
表演，投资人就要特别小心。在整体成交量不大的情况下，极有可能是少数“团
体”在“提拔明星”。当成交量明显增加后，指数若反而摇摇欲坠，表示股市已
进入炒家与散户的“换手”阶段。 ■一等，二看，再介入

    延续昨日长阴破位跌势，今天两市运行金融护盘、跟风寥寥的震荡走势。今
天两市分别以2649.17 点和10463.04点继续向下跳空低开，早盘银行、地产的一
波反抽带动股指收复盘中低开失地并展开震荡走势，盘中最低下探至2639.76 点
和10387.42点，其后受pmi 指数公布连续6 月在临界点上方走稳提振，两市震荡
反弹，午后香港文汇报内地股市稳定措施传闻提振，在保险、地产快速飙升下股
指摸高2727.08 点和10855.28点，无奈市场观望气息浓厚跟风盘矜持稀少，股指
震荡下行尾盘略反复，终盘分别以2683.72点或0.60% 涨幅和10614.28点或0.28%
涨幅结束交易，在昨日收盘价上方收低开长上影小阳，成交金额比昨日萎缩两成
左右。个股涨跌方面，个股涨跌比约为4 ：5 ，空方略胜，个股涨停家数13只，
5%以上涨幅个股47只，跌停家数20只左右，5%以上跌幅个股155 只，金融护盘下
的个股补跌仍未完成。今日关键词：长阴棒后熊气弥漫，半年线下喘息再跌。

    热点方面：保险、银行、3g通信、地产保持了2%以上的涨幅，h 股、网游、
教育传媒、海西、券商、钢铁及部分非主流资金板块边缘品种保持红盘，有色金
属、航天军工、外贸、稀缺资源、农业、汽车、旅游酒店等跌幅较大。

    消息面上：据中国物流与采购联合会发布的信息，2009年8 月，全国制造业
采购经理指数（pmi ）为54.0% ，高于上月0.7 个百分点。该指数连续六个月位
于临界点——50% 以上，表明制造业经济总体持续稳步回升。外管局31日在其网
站上发布的新闻稿显示，外管局认为，总的来看，今年以来中国外汇收支总体稳
定，仍保持一定规模的净流入，没有出现资本大量外流。但未来一段时期，国际
收支和外汇收支仍将面临较大不确定性和复杂性，外汇管理仍要坚持既要防止资
金大量流出，也要防止资金集中流入的政策导向。财政部和国税总局日前下发《
关于个人无偿受赠房屋有关个人所得税问题的通知》规定，除了直系亲属等三种
情况之外，其他无偿赠与房屋的情形将被征收20% 的个人所得税。

    二、长阴棒后熊气弥漫，半年线下喘息再跌

    技术面长阴破位后的反弹修正要求，未得到政策面尤其是监管层放慢ipo 速
度和力度的回应。面对市场短期自身难以修复的颓势熟视无睹并我行我素，一句
“股指期货仍然在积极准备当中”王顾左右而言他。即使是午盘内地稳定市场措
施的传闻见诸媒体，金融、地产快速冲高，市场谨慎跟风寥寥，熊市思维已主导
盘面。依托箱底2600点弱势止跌，观望监管层后续作为再跌的迹象较为明显。至
少在监管层未有回应之前，上述位置的震荡并伺机反弹，仍可以抵抗下跌形态来
对待。

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    ■发掘短线机会不容错过的技巧

    上周六高智应邀参加了一个股市沙龙。他发现与会者情绪明显有了好转。不
像前一阵参加这种活动，人们看上去一是情绪低落，二是茫然无措，三是牢骚满
腹。显然，这是近期股市在维稳大旗下，市场人气得到安抚的表现。尽管上周股
指涨幅不算大，但热点此起彼伏，板块轮动迹象明显。市场重现了赚钱效应。

    “连续暴跌肯定会让人不爽，但暴跌后的反弹也是必然的，所以任何东西都
有两面性。管理层在这个时候选择维稳，恰到好处。”高智说。自6 月23日他开
始叫多以来，尽管其间股指不时大幅震荡，但他一直认为此轮反弹没有结束，相
反，他还坚持让工作室的伙伴们持股待涨。

    “其实，从估值的角度看，目前A股市场的中长期机会正逐步得到体现。上
半年主要经济数据公布后，不少机构投资者已改变了悲观预期，这在一定程度上
缓解了短期市场的忧虑。此外，上周国际油价大幅走低，欧美市场纷纷止跌回升，
这也在一定程度上缓解了全球市场未来所面临的波动风险。所有这些都有望对a
股市场下阶段的表现构成支持。”郁教授也跟着高智一起出席了这次沙龙，他在
沙龙上作了主题发言。

    “但为什么有人还是担心后市会有反复呢？而且从盘口看，一些机构进场热
情并不高。”有人问，显然这人还在犹豫当中，很可能最近一段时间并没有入场
抢反弹。

    “随着影响A股市场短期表现的一些负面因素逐步消除，预计短期A股市场
止跌回升的概率较大，在此情况下，那些持续超跌而基本面依然理想，中长期估
值有所低估的品种，确实存在反弹机会。”

    ■九月观股潮

    股海如潮：涨潮时，惊涛拍岸，巨浪排空，海阔天空；落潮时，汹涌奔腾，
一泻千里，天昏地暗。

    站在股海岸边，我们时常会被眼前的海水打湿双眼，甚至连自己的鞋子也被
波涛卷到了龙宫里。如果离岸边远一些，或站在更高处远眺，我们会看到，其实
大海是有汛期的，大海的远处，更是碧绿澄澈，海天一色。

    如何去看本次股市中的大落潮呢？有人说是市场的浪花泛有泡沫，有人说是
宏观微调的结果，还有人说是大扩容惹的祸。没错！近期的股海不是那么风平浪
静了，似有险滩急流。但笔者认为，这些“险流”，有可能都是为了筹备9 月的
行情布下的“阵线”。

    从宏观的角度看，货币宽松政策的基调没变，既然是“微调”，股市理应微
波荡漾，恶浪滔天是不会持久的。从已公布的半年报看，多半上市公司业绩环比
增势明显，可以预见，明年经济形势、上市公司经营状况肯定会更好。从周边市
场看，近期欧美市场“牛气冲天”，而A股却“熊气逼人”，这不太符合如今全
球“一体化”的趋势。更何况，中国的经济发展速度目前看是领先全球的。从市
场调整的幅度上看，20% 的调整已达到了市场多次中期调整的目标位，市场在宽
幅震荡筑底或二次探底完成后，完全有望重拾升势。3000点之上的缺口，不应是
“断桥”，应能成为“鹊桥”。近日有一则报道值得注意，央行在《中国人民银
行2008年年报》中指出，国内经济将逐步企稳复苏，要继续落实好适度宽松的货
币政策和国务院有关金融促进经济发展的政策措施，今年经济有望实现8%左右的
增长目标。

    “九九归一”，无论是宏观政策基本面，还是行情调整的幅度，9 月份的行
情都是可以期待的。既然市场在波峰浪谷中颠簸，那么我们就在退潮之际，去海
边拾贝吧！

    ■因势利导解套

    股票被套牢或出于偶尔的操作失误，或源于自身投资理念存在误区。无论事
出何因，投资者都应剖析自己的弱点，知错必改，摆脱懊悔心理，看清市场趋势，
因势利导去解套。

    一、谨慎把握反弹。经济复苏和A股走牛是不可能一帆风顺的，秋冬期间股
市行情，不会像春夏季节那样再翻番。大盘强势，散户可大胆操作，甚至重仓；
大盘震荡，看不清后市突破方向，就尽量少动；大盘走弱，则要学会休息与空仓
；大盘超跌反弹，则可以短线进出，但要设止赢与止损位。

    二、适时换股。暴跌后，股价泥沙俱下，此时投资者要全面审视自己手中的
股票。经过主力前期一番恶炒，股价绝对值居高不下，泡沫过度膨胀，尤其是那
些不靠企业内在价值提升，纯粹由题材概念放大，股价高挂的，应予以抛弃与回
避，只选择和保留未来有可能演化成强势股的品种并逢低吸纳。

    三、调整持仓结构。平仓穷途末路的个股，将有限资金集中在重挫后有潜力
或躺在底部区域的个股上，瞄准时机，分批介入，并设定收益目标，中途采用波
段或t+0 操作，积薄利成胜果。

    四、蚕食减亏比硬撑好。在大盘暴跌、个股高台跳水时抢进的股票，一旦井
喷则要卖出，使原有套牢筹码保持不增。这种逢高卖出，跌到相对低位再及时买
回，波段操作的蚕食减亏法比硬撑好。这里需要提醒是：对补仓买入的股票，见
到相对高位，一定要及时兑现，因上档向下跳低缺口处阻力重重，多数股价反弹
不会一步到位。

    五、输入新鲜“血液”。2007年在指数高位入市的投资者，因选错股票，在
今年的翻番行情中，不但没有解套，近期又遇上20% 的跌幅，更是雪上加霜。假
如投资者本金是100 万元，股票市值只剩50万元，股价完全解套需要涨100%，难
度可想而知，如果此时再注入50万元，股价只需有50% 的涨幅，便可解套。输入
新鲜“血液”的前提是必须了解大盘趋势，熟悉技术面与基本面，懂得股价起涨
点。例如，2008年6 月27日，指数在2800点附近，笔者在50元价位深套中国平安
（50.70 ，1.02，2.05% ）股票2000股，2008年10月30日市场在1664点反弹，本
人在1700点追加资金4 万多元，以21元的价位补仓2000股，前些日子，当股价返
回到50元时，卖出补仓的2000股，目前不但解套，而且还盈利150%.

    ■跌势中“隔岸观火”需注意的十点

    隔岸观火是三十六计的第九计，意思是隔着河看失火。比喻置身事外，采取
袖手旁观的态度。

    近期的下跌行情，如同是股市中的火灾，在这样的行情中去谋求利益，如同
火中取栗。投资者此时最佳的选择就是隔岸观火，在远离股市风险的地方保护自
身安全。

    投资者首先要做的就是隔岸，股市中的隔岸就是清仓。如同在火灾中建立隔
离带，在下降趋势刚刚形成的初期阶段，中长线投资者必须把握有利时机，及时
卖出股票，减轻持股仓位，甚至是逐渐达到空仓水平，这样才能回避风险，防止
损失进一步扩大，并且为将来的低位买进打下资金基础。

    在大盘调整期间仓位过重的投资者，其资产净值损失必将大于仓位较轻投资
者的净值损失。而且调整市中不确定因素较多，在大盘趋势向下时仓位越重，风
险越大。因此，这一时期投资者在实施清仓操作时，不要太顾及自己是否盈利，
对于盈利的股票要抛，对于亏损的股票更要止损。

    减轻仓位的具体操作，并非是不分时间、不分环境、不计成本地恐慌性抛售，
而是要把握好时机卖出。这个时机就是当股价运行到反弹行情的高点位置附近的
时候，投资者可以趁股价上涨滞缓时果断抛出。

    面临股市火灾，其次要做的是耐心观火，观望等待。在股市处于下降趋势通
道中时，投资者不要过于看重行情震荡起伏所产生的短线收益，也不要因为股指
稍稍反弹就盲目幻想大牛市已经来临，更不能急于追逐昙花一现的短线热点，而
是要耐心地等待下降趋势的结束。

    采用隔岸观火之计，还需要注意以下要点：

    一、不要急于挽回损失

    在跌市中投资者往往套牢严重，账面损失巨大，有的投资者急于挽回损失，
随意增加操作频率或投入更多的资金。这种做法不仅是徒劳无功的，还会造成亏
损程度的加重。在大势较弱的情况下，投资者应该少操作或尽量不操作，静心等
待大势转暖，趋势明朗后再介入比较安全可靠。

    二、不要盲目杀跌

    在股市暴跌中不计成本的盲目斩仓，是不明智的。止损应该选择目前浅套而
且后市反弹上升空间不大的个股进行，对于目前下跌过急的个股，不妨等待其出
现反弹时再择机卖出。

    三、不要过于急躁

    在跌市中，有些新股民容易出现自暴自弃，甚至是破罐破摔的赌气式操作。
但是，不要忘记人无论怎么生气，过段时间都可以平息下来。如果资金出现巨额
亏损，则很难弥补回来。所以，投资者无论在什么情况下，都不能拿自己的资金
账户出气。

    四、不要过于恐慌

    恐慌情绪是投资者在暴跌市中最常出现的情绪。惊慌失措不仅于事无补，反
而会进一步扩大损失。跌市中，如果投资出现失误，一定要冷静分析问题出在哪
里，采用什么方法弥补，采用何种方式应变。在股市中，有涨就有跌，有慢就有
快，其实这是很自然的规律，只要股市始终存在，它就不会永远跌下去，最终毕
竟会有上涨的时候。投资者应该乘着股市低迷的时候，认真学习研究，积极选股，
及早做好迎接牛市的准备，以免行情转好时又犯追涨杀跌的老毛病。

    五、不要过于懊悔

    后悔心理常常会使投资者陷入一种连续操作失误的恶性循环中，所以投资者
要尽快摆脱懊悔心理的枷锁，才能在失败中吸取教训，提高自己的操作水平，争
取在以后的操作中不犯错误或少犯错误。

    六、不要急于抢反弹

    特别是在跌势未尽的行情里，抢反弹如同是“火中取栗”，稍有不慎，就有
可能引火上身。在股市的长远趋势中，不存在踏空的可能性，投资者千万不要因
为贪图反弹的蝇头小利，而冒被深套的风险。

    七、不要过分看跌

    跌市中投资者要运用辨证思维看待股市的涨跌，股市中未来的行情不可能就
是当前行情的翻版，根据当前市场运行特征直接推测未来行情，未免过于单纯。
在分析研判行情时，投资者需要在不利的情况下看到有利的方面，才能正确理解
市场运行的本质，才可以更好地把握未来行情的趋势变化。

    八、要顺应趋势

    炒股如同驾船，见风使舵方能顺利行驶，如果逆势顽强做多，不要说散户没
有任何资金实力，即使是上亿资金的主力也同样难以生存。所以，投资者在操作
中必须顺势而为，在跌市中不要逆市做多。

    九、不要迷信地量

    股民往往迷信“地量有地价”的说法。从历史行情看，股市止跌的过程虽然
有时会伴随地量的出现，但地量的出现并不能说明股市一定止跌。一方面在跌市
中地量之后还有地量，投资者无法在当时确认成交量是否为地量；另一方面，在
很多时候地量并不能见地价，更不能说明股市一定止跌企稳。

    十、不要贪图便宜

    有的投资者看见股价拦腰跌去一半，认为股价便宜了，可以抄底了。可是在
跌市中，股价超跌之后往往还能再超跌，股价腰斩之后还能再跳水，贪图便宜而
买进的投资者，事后往往会发现自己被套牢在跌市的半山腰上。

    总之，在股市陷入跌势中时，采取隔岸观火之计，静观行情之变，不仅可以
避免“引火上身”，也可以为今后的投资储备资金。

    ■重复申购新股资金被双倍冻结怎么办？

    小张老师信箱一周问答精选

    山东李先生：重复申购新股资金被双倍冻结，如何处理？

    上海证券交易所：新股发行公告中明确规定申购新股不能撤单。如果投资者
误操作，导致新股重复申购，上交所的电脑交易主机除了接受并确认第一次新股
申购的委托指令外，也接受新股重复申购委托指令，但不确认此笔委托指令，并
在新股申购结束后，将其视作为“无效委托”处理。因此，绝大多数证券营业部
是这样设置柜面委托系统的：投资者重复申购新股，就重复冻结新股申购款。如
果投资者在交易时间内发现误操作，可以马上向营业部工作人员反映，并要求将
重复冻结的申购款手工“解冻”。

    上海王女士：近期深交所发布《关于完善中小企业板首次公开发行股票上市
首日交易监控和风险控制的通知》，新的《通知》与以往有什么不同？

    兴业证券上海天钥桥路营业部：《通知》对股票上市首日的交易监控和风险
控制主要作了四个方面的修改：一是改革停牌阀值的计算指标，以盘中成交价格
较开盘价的变动幅度取代盘中涨幅与开盘涨幅之差，作为计算实施临时停牌阀值
的依据；二是实行两档停牌制度，即当盘中涨幅或跌幅达到或超过20% 和50% 时，
各停牌30分钟；三是取消盘中换手率达到80% 时发布风险提示公告的规定；四是
统一各类股票上市首日交易制度，除中小企业板首次公开发行股票上市首日交易
适用本通知外，恢复上市、股改方案实施复牌首日等其他无价格涨跌幅限制股票
的交易，也参照本通知执行。

    请问：在哪里可以学创业板的相关知识？

    深圳证券交易所：投资者可以通过多种渠道获取有关创业板风险揭示和基础
知识等信息，包括有：

    （1 ）投资者在办理开通创业板交易相关手续时，可从《创业板市场投资风
险揭示书》及证券公司提供的其他宣传资料中直接获取有关创业板风险揭示和基
础知识等信息。证券公司在了解投资者基本情况的基础上，也应当耐心向投资者
解释相关问题，并持续性地提供后续服务，针对市场变化，及时提醒投资者关注
风险。

    （2 ）深交所将通过宣传手册、海报、公益广告、报纸专栏、电视专题节目、
广播专栏、网站、出版物、自测系统、在线交流等渠道，为广大投资者提供各种
形式的风险教育材料，并组织开展全国巡回活动、投资者开放日、知识竞赛等投
资者教育活动。

    ■投资权证务必了解权证条款

    最近几个月是权证到期的密集期，从七月到十月每个月都有权证到期。权证
到期时，“是否行权”是权证投资者需要面临的一个具体问题。从最近已到期的
两只权证（阿胶权证和中远权证）来看，由于一些投资者对权证知识缺乏了解，
出现了应该行权时没有行权和不该行权时却实施了行权的事例，给自己造成了不
必要的经济损失。虽然投资者在二级市场上买卖权证的手续与股票差不多，但其
实权证与股票两者之间存在较大差异，投资者在进行权证投资时务必了解权证的
特性及其基本条款，以进行合理决策，避免发生一些不明就里的损失。

    下面对权证的一些基本知识以及在权证临到期时需要特别关注的条款进行简
介，供投资者参考。

    一、权证与行权的概念：权证是一种权利契约，持有人获得的是一个权利而
不是义务。

    权证持有人有权在约定期间内或特定到期日，按约定价格向发行人买进（指
认购权证）或卖出（指认沽权证）事先约定数量的标的证券或以现金结算等方式
收取结算差价。与股票不同，权证并非长期有效，而是有时限约束的。权证的存
续期结束之后，无论持有者是否行使了相关权利，权证都将不复存在而失去价值。
因此，投资者不能把权证当作股票来对待，尤其不应该在买入权证后长期置之不
理。

    “行权”是权证特有的操作，是指权证持有人在行权期内行使权证所包含的
权利操作，通常是指以行权价格向发行人买入（如持有认购权证）或卖出（如持
有认沽权证）一定数量的正股。尽管行权是权证持有人的权利，即权证持有人有
权决定是否行权，但并非所有的权证在行权期都具有行权价值。换而言之，不是
所有的权证都值得行权。

    二、权证的最后交易日、到期日和行权期。

    “最后交易日”是指权证可以在二级市场上进行买卖的最后一个交易日，过
了该日的交易时间之后，投资者就不再可以进行该只权证的买卖。“到期日”是
指权证有效存续期的最后一日，过了到期日之后权证将被注销而不复存在。例如
中远cwb1（580018）的最后交易日为2009年8 月18日，其到期日是2009年8 月25
日，也就是说在2009年8 月18日交易时间结束（即15：00）之后，投资者就不能
够再进行中远cwb1买卖。并且在2009年8 月25日过后，中远cwb1将被注销而不复
存在。至于权证“行权期”，是指权证持有者可以按约定行使权利（例如从发行
人那里按约定价格买入正股）的期间。多数权证的行权期是从“最后交易日”的
下一交易日直至“到期日”，但也有一些例外，例如赣粤cwb1就约定有两个行权
期，分别是权证上市满12个月之日的前10个交易日以及满24个月之日的前10个交
易日；国安gac1的行权期则是权证存续期的最后十个交易日。投资者应该通过阅
读相关权证的公告来了解这些重要期限。

    三、权证的行权价格、行权比例和行权价值。

    认购权证的行权价格是指权证持有人在行权时，向发行人购买正股的每股价
格。认购权证的行权比例是指权证持有人行权时，每份权证对应可购买正股的数
量。认购权证的行权价值=(正股价-行权价)×行权比例。正的行权价值表示投资
者会因行权获得收益，负的行权价值表示行权会导致亏损。以中远cwb1（580018）
为例，其行权价格为19.26 元，行权比例为1 ：1.01. 意味着在中远cwb1行权期
间，每持有1 份中远cwb1即有权按照19.26 元/ 股行权获得对应的1.01股中远航
运（600428）股票。按中远航运8 月19日的收盘价10.72 元来计算，该权证的行
权价值= （10.72-19.26 ）x1.01=-8.63 元，亦即投资者每行权一份权证会导致
8 元多的亏损（注：行权价值会随正股的价格变化而变化），显然，当行权价值
为负时，除非有特别考虑，否则投资者不应进行行权。因为行权意味着要以19.26
元/ 股的价格买入中远航运股票，而在二级市场上直接用10.72 元/ 股的价格就
可买到该股票，从成本收益角度来衡量，投资者选择行权还不如直接在市场上买
入股票。事实上，对于不具备正的行权价值的权证，投资者应尽量在它的最后交
易日之前将其卖出。

    总之，权证是不同于股票的一种金融工具，投资者在参与权证买卖之前应该
对权证的基本特点和条款有充分的了解。对于持有权证到行权期的投资者而言，
在做出行权决定前需要判断权证是否具有行权价值，然后再决定是否行权。

    ■投资医药行业需要恒心

    主持人：潘晓嬿张瑜

    嘉宾：

    国信证券医药行业分析师贺平鸽

    大成积极成长基金经理王维钢

    主持人：去年医药板块表现超越大盘，但今年以来跑输大盘，是什么因素导
致这种分化呢？投资者如何把握医药行业的投资机会？

    贺平鸽：医药行业具有稳定成长的特点，每年增速大约是gdp 增速的2 倍，
相对而言受金融危机的影响较小，因此2008年医药股的防御性得以充分体现。但
2009年市场偏爱业绩弹性大的周期性行业，导致医药板块整体表现偏弱。在“需
求扩大、供给集中”的大趋势下，细分领域中已崭露头角的小龙头有望成长为大
市值公司。

    王维刚：医药行业的投资可以秉持“长期进攻、阶段性防御”策略。在合适
的估值水平下，持有成长性明确的优势医药股，每年可获得相当于其成长率的
“复合收益率”，长期投资回报可观。也就是说，投资医药股需要恒心，伴随和
分享好公司的高成长。

    主持人：目前新医改进展如何？

    贺平鸽：新医改配套政策逐步进入落实期。7 月2 日五部门发布《关于巩固
和发展新型农村合作医疗制度的意见》，明确提出“2009年全国新农合筹资水平
要达到每人每年100 元；从2010年开始每人每年提高至150 元”。7 月23日国务
院办公厅对外公布《医药卫生体制五项重点改革2009年工作安排》，明确了新医
改实施的制度细节与操作步骤。8 月18日业内期盼已久的基本药物目录也出台了。

    主持人：下半年投资医药板块应主要关注什么？

    贺平鸽：政策方面，基本药物目录出台之后预计医药定价、配送等配套实施
政策会很快陆续出台，2009版医保目录也预计会在下半年出台。产品是否进入这
两个重要目录对企业十分关键，政策明朗后也将打消上半年企业经营中的观望情
绪，医药行业下半年增速相对乐观。个股投资方面，上半年滞涨、估值合理的优
质一线医药股是攻守兼备的较好选择。8 月，医药一线股的2009年pe在27-33 倍
区间，相对其持续较高速成长的特征而言绝对估值合理。继续以时间换空间，进
入4 季度后当市场以2010年业绩衡量估值的时候医药行业绝对估值优势凸显（10
年pe在21-28 倍区间）。

    王维刚：医药股股价表现的重要催化剂是业绩超预期，投资可密切关注半年
报实际业绩与预期之间的差异。由于上半年跑输大盘，目前医药板块相对大盘的
估值溢价处于历史低位。医药股是良好的“避风港”，下跌空间有限。

    ■“现金选择权”提供特定投资机会

    现金选择权，是指当上市公司拟实施资产重组、合并、分立等重大事项时，
相关股东按照事先约定的价格在规定期限内将其所持有的上市公司股份出售给第
三方的权利。最早的现金选择权案例要追溯到2006年初，中石化要约收购齐鲁石
化、扬子石化、中原油气和石油大明，提出的要约收购价格较上一年的最高收盘
价均溢价10% 以上。

    随后的牛市行情中，现金选择权一度引起各方广泛关注。在2007年中国铝业
吸收合并旗下山东铝业和兰州铝业的并购案例中，兰州铝业没有任何股东进行现
金选择权的申报，而山东铝业仅仅有3540股行使了现金选择权。此后，在一系列
的并购重组案例中，现金选择权多数充当了“制度性花瓶”。然而随着牛熊更替，
在攀钢系整合方案出台后，出现了停牌重组股的现金选择权价格远高于复牌后股
价的情况，现金选择权似乎转眼变成“香饽饽”。并最终攀钢系整合成功完成。
本轮行情以来，拥有现金选择权的公司随后涨幅令人惊叹。

    案例一

    2008年11月11日公告，上海电气（601727）首次公开发行A股暨换股吸收合
并上电股份（600627），换股与现金选择权实施，11月12日为上电股份最后一个
交易日。本次换股吸收合并中，每股上电股份（上海电气所持股份除外）可换得
7.32股上海电气本次发行的A股。本次换股吸收合并将由第三方提供现金选择权，
在11月12日登记在册的上电股份股东可以28.05 元/ 股的价格全部或部分行使现
金选择权，2008年11月11日上电股份收盘价为28.06 元/股，10月28日最低24.91
元。根据规定若未行使现金选择权，则其股份自动转换为存续公司上海电气股份。
即相当于以3.83元/ 股的发行价购买了上海电气（601727）的股票。2008年12月
5 日，上海电气（601727）上市交易首日开盘5.94元/ 股，盘中最高7.60元/ 股，
收盘6.74元/ 股，涨幅高达75.97%，对于当时2008年底仅1900点的指数来说涨幅
惊人。而最近上海电气（601727）最高价达12.65 元，相当于92.59 元的上电股
份（600627）。历史上2007年10月18日上电股份的最高价为91.83元。同样，2006
年9 月26日起上港集团（600018）换股吸收合并上港集箱（600018）也带来了大
量的套利机会。

    案例二

    2008年12月30日，河北钢铁集团或其关联企业将向邯郸钢铁、承德钒钛的异
议股东提供现金选择权。河北钢铁集团或其关联企业向邯郸钢铁异议股东提供的
现金选择权价格为4.10元/ 股（邯郸钢铁2008年12月31日盘中最低3.22元，最近
最高7.70元）；河北钢铁集团或其关联企业向承德钒钛异议股东提供的现金选择
权价格为5.76元/ 股（承德钒钛2008年12月31日盘中最低4.5 元，最近最高10.96
元）。可见，股价低于现金选择权价格，二级市场就存在重大投资机会。

    案例三

    2008年12月1 日中油化建实施资产重组：拟受让方向中油化建注入优质资产、
吉化集团回购中油化建全部资产（含负债）。吉化集团公司于2008年12月19日与
山西煤炭进出口集团有限公司（下称山煤集团）签署了附生效条件的《关于转让
所持中油吉林化建工程股份有限公司（下称公司）股份之股份转让协议》，吉化
集团将其持有的公司全部股份（共计119266015 股，占比39.75%）转让给山煤集
团。根据相关规定，本次股份转让导致山煤集团触发对公司除吉化集团以外其他
股东的全面要约收购义务。根据相关规定，要约收购价格确定为5.3 元/ 股。要
约收购也可以看做现金选择权的一种，中油化建2009年1 月5 日盘中最低6.43元，
最近最高31.40 元。

    案例四

    2008年12月12日广州东凌实业集团有限公司发布要约收购广州冷机（000893）
股票的提示公告。本次要约收购的有效期为：2008年12月12日~2009 年1 月10日。
本次要约收购指收购人广州东凌实业集团有限公司向除收购人及广州万宝集团有
限公司外广州冷机全体股东发出收购要约，按每股7.78元的价格收购其持有的全
部广州冷机股票。广州冷机2008年12月24日盘中最低9.54元，最近最高27.60 元。

    案例五

    2008年12月22日中科合臣（600490）发布鹏欣集团要约收购公告。公告表示，
鹏欣集团向除公司第一大股东中科合臣化学公司以外的全体股东发出要约，收购
其所持有的股份，要约收购价为每股3.41元。中科合臣2008年12月31日盘中最低
4.46元，最近最高12.19 元。

    案例六

    2003年10月tcl集团（2004年1 月30日上市后代码000100）公布吸收合并tcl
通讯（000542）的方案，向tcl 通讯的流通股股东定向发行tcl 集团流通股股票，
转换价格为21.15 元。利好公布后tcl 通讯停牌前价格为18.24 元，随后以涨停
方式涨到21.15 元上方进行横盘，最后吸收合并前最高涨至24元左右。这是中国
股市较早成功吸收合并案例。

    最近，盐湖集团（000578）和盐湖钾肥（000792）新合并方案最大变化是盐
湖集团股东的现金选择权现金由33.02 调整为25.46 元/ 股，而8 月28日的收盘
价是24.10 元，盘中最低23.98 元。考虑到银行在四月推出过针对股票和现金选
择权的理财产品，根据经验盐湖集团（000578）目前位置买入获得低风险套利的
机会很大。另外，*st 上航（600591）与st东航（600115）的合并也有现金选择
权条件，根据经验，机会很大，可重点关注。

    云天化（600096）向马龙产业（600792）和云南盐化（002053）股东大会上
投出有效反对票并到现金选择权实施日仍持异议的股东提供现金选择权。当时云
天化向马龙产业的异议股东提供的现金选择权价格为19.67 元/ 股（2009年7 月
30日收盘9.43元/ 股），向云南盐化的异议股东提供的现金选择权价格为26.17
元/ 股（2009年7 月30日收盘14.44 元/ 股）。但上次重组方案发布前，云天化、
st马龙、云南盐化的股价都处于高位，公司给出的现金选择权价格相对方案发布
后的市场价格差距较大。如果近期公布调整后的重组方案，现金选择权价格与盐
湖集团（000578）和盐湖钾肥（000792）新的合并方案一样或将面临向下调整。

    ■中短期预测的差异及难度

    股票投资的方法可分为三种：一种是投资成长股，包括重组或者价值被低估
的个股；一种是做差价；还有一种是根据内部消息博取差价。最后一种属于非典
型化投资方法，所以我们把它排除在外，只讨论前面两种，而这两种根据股票持
有的时间可以分为中期和短期投资方法。其实还有持有时间更长的，但通常股价
被低估的时间不会很长，即使成长股其阶段性成长期也大多在一到两年，因此我
们还是把它归入中期方法。而对于做差价来说，目的只是在市场供求关系失衡的
过程中捡一些漏，但这种失衡不会维持很长时间，甚至可以短到一两天，所以称
之为短线方法。不管什么方法，预测股价未来定位总是重点。

    对于短线来说，重点在于供求关系失衡带来的冲击力度有多大。比如某股由
于主力资金的介入造成供求关系失衡，大量筹码被锁定。但一旦由于某些原因导
致市场抛盘过大，那供求关系就会形成逆转，此时就是退出的时点。

    对于中线来说，买进的理由就是公司价值被市场低估。这种类型的个股非常
多，但综合各个方面考虑，其中的成长股是最安全的。对于成长股来说，尽管我
们已经对于公司未来的业绩有了一个比较明确的预期，但公司的经营也会受制于
方方面面，比如管理能力，比如原材料，还有产品销售价格等等因素。不过由于
我们的投资期限大多在一到两年，所以这些因素的变化不会很快，而且公司每年
有四次的定期报表公布，每一次都可以帮我们调整对于公司未来业绩的预期。

    从本质上说短线预测与中线预测是完全不同的，短线的功夫在盘内而中线的
功夫在盘外。短线预测的依据基本来自于盘内的交易信息；而中线预测的依据在
于上市公司的基本面。由于上市公司的基本面比较容易把握，所以中线预测的难
度有限。而对于短线预测来说，目前仍然没有一种理论上讲得通的方法，所以非
常难把握。对于成长股来说，因为业绩提升，所以股价的上涨只是时间问题，但
对于短期股价走势来说并没有这种确定性。

    尽管道理简单但市场还是流行短期的投资方法，即使被套的筹码当初也是准
备做短线的，其根本原因还在于急功近利。试想，如果每天都抓到一个涨停的股
票，那么赶超巴菲特也不会需要多长时间，而如果做中线的话一个轮次起码就是
半年到一年，其间的反反复复又难以承受。尽管从收益的角度上来说确实是这样，
但从风险的角度讲就完全相反了。由于短线操作难度极高，所以做短线成功的概
率极低。如果投资者准备投资十年二十年甚至更长，那么由于中线预测难度较低。
所以以中线的方法进行投资是一定能够获得成功的。

    这里似乎回避了大盘，因为我们总是以为遇到大盘调整即使成长股也会下跌
的，所以大盘的预测也是应该做的。但大盘是不可测的。大盘总是在波动中。我
们也有很多人在试图进行预测，不过全流通后大盘的波动将被限制在一定的范围
内。笔者曾提到过用市场的平均pe来进行研判的基本观点，因此即使我们放弃对
大盘的研判也完全可以坚信成长股能够达到应有的价位。也许在我们买进以后，
股价还会跌，还会有震荡，也还会被人讥笑成坐电梯，但到目标位出现后赚钱的
还是我们。至于真正能够踏准其间的节拍而进进出出电梯的人好像还没有出生。

    除非经济真的进入衰退，否则还是应该把精力放在上市公司上面。

    ■要想财富滚滚来先学普京打野猪

    1994年的秋天，叶利钦在列宁格勒州州长的邀请下去参加一次郊外的狩猎活
动，随从11人都是高官和人才。当叶利钦正对着下属讲话时，忽然从灌木丛中冲
出一头野猪。由于当时说话太激动，叶利钦的眼镜掉到了桌子下面。此时，10位
随从人员都趴在桌子底下帮首长拣眼镜之时，普京却对这庞然大物端起了猎枪，
只听到两声枪响，子弹击中了野猪的心脏。当大家忙着帮叶利钦拣眼镜之时，普
京却选择了对付野猪。

    正因为这一点，普京与众不同。对叶利钦而言，他当时急需的不是下属帮他
拣眼镜，而是解决眼前来势汹汹的野猪，普京正是看清了问题的关键而采取了机
智、甚至与众不同的策略，随后的事实表明，叶利钦选对了人。

    投资应该摆脱羊群效应

    事实上，投资亦是如此，当大家受羊群效应而做出盲从选择之时，果敢而理
智的人往往会看清时局再做抉择。与其做一个盲目涌入股市的人，不如冷静思考
市场可能面临的风险。没有理智的判断的人，永远不可能在股市里长期生存下去。
现在市场有太多的期望和寄托，而这样的寄托和希望都是因为贪心所应起的。

    估值和经济复苏应看哪个

    按照价值投资者选择16倍以下市盈率和1 倍以下市净率的普遍做法，当前市
场估值即使按照某些人的说法是20倍动态市盈率（20倍动态市盈率是建立在2009
年业绩增长50％的前提之下）也并不便宜，而且2009年市场整体业绩较去年增长
50％恐怕也不现实，在2006－2007年经济增长过热的情况下，市场整体业绩都没
有出现50％的增速，更何况现在凭借经济复苏预期呢。

    与此同时，我们更应该看到市场估值的结构性问题，比如银行业业绩由于一
直处于历史高位的状况从而导致银行业板块的估值似乎并不高。银行业在经历从
2001－2003年的改革之后，不良资产率普遍下降，一直降到如今的历史最低位，
对比2000年许多银行都还在10％的不良资产率的状况，现在普遍低于1.5 ％的不
良资产率仿佛有过低的嫌疑。

    理智抉择才是股市生存之道

    由此看来，市场参与者盲目乐观缺乏合理的逻辑基础，理性地估算当前价格
是否合理对普通投资人而言显得尤为重要。从日本上个世纪的楼市的一蹶不振再
到本世纪美国次贷危机的爆发，无不印证了人类从众思维的短视和疯狂。从市场
短期行为看，股市并非经济的晴雨表，而是人性的晴雨表，人们的乐观与悲观预
期都将在股市里得到充分的反映，而理性投资者所要做的就是，趁着大多数人乐
观的时候赶快出手卖出；等着大多数人悲观失望之时，再考虑勇敢买入。

    正如华尔街投机大师巴鲁克所言，“2 加2 等于4 ，这个定论无论是在牛市
还是熊市都是如此，不因为大家过于乐观，股市就能脱离内在价值长期涨下去，
也不因为大家展望前景陷入悲观而长期萧条”。顺势而为看起来很容易，但股市
大众的疯狂之势用永远无法预料。要想战胜市场，更好的办法是远离市场的疯狂，
冷静思考投资价值，逆市而为。投资者如能学会像普京一样的理智抉择，财富才
能像滚雪球一样越走越大。