偶看新闻忘情酒冷漠:股市基本技术系统培训教材之四
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/03 00:36:29
·目录
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·震荡行情中要敢于抄底忌追涨杀跌
·股市淘金：操作建议三千点下方可大胆抄底
·“主升浪”行情来临的几大征兆
·炒股应避免的十大死穴
·初入股市者怎样看盘
·上班族如何把握减亏机会
·研判跌到位的四种诀窍
·抄底五要点
·寻觅资金建仓的足迹
·炒股八招致胜
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·买卖如何逢低和逢高
·庄股出货前骗人技法完全透析
·几种错误操作类型
·股票跟庄技巧
·股指期货结算、交割制度
·八招识别大牛股
·识别潜力股起涨信号
·主力控盘的标志
·盯盘的基本技巧
·移动平均线应用经验小结
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·庄家常用的对敲隐秘手法
·怎么判断量价配合关系？
·对大盘走势的解析技巧
·散户兵法：如何判断双重顶
·妙用周K 线系统做好波段投资
·两会期间该如何进行操作
·巴菲特的获利秘诀——“5+12+8+2”
·动态选股4 年涨8 倍
·股指期货交易制度
·投资者期指开户准备策略
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·“放量涨停”揭秘
·两会行情攻略：与其炒政策不如认真读政策
·如何把握两会主题性机会
·进二退一继续挖掘潜力股
·超短线炒股的23个技巧
·买入股票最重要的八大原则
·散户解套的七大绝活
·养成良好投资习惯
·解密定量投资
·炒新股小心“碰雷”
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·短线炒作要诀
·给自己一个选择股票的理由
·短线揭密涨停板敢死队的操作手法
·震荡行情下4 术“防身”
·个人近期国债投资策略
·债券投资的原则和策略
·新股上市定位两大“怪象”的背后
·一个老手的期货笔记
·15万到75万的炒股经验
·基本面分析股票
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■震荡行情中要敢于抄底忌追涨杀跌
从近期行情的走势可以看出，2010年的股市是一个震荡市，那么在震荡市场
中投资者应该如何来操作呢？笔者以为最重要的是要做到四点。
一是忌追涨。在单边上涨行情中可以追涨，因为只要趋势是上涨的，买入时
虽然已经上涨了一段时间，但是后面还有更高。但是在震荡市场中，这种追涨的
做法却不可取。因为在震荡行情中，阶段高低点之间差距并不大，以近半年的市
场为例，大盘阶段低点2800点到阶段高点3300点之间差距只有20% ，如果投资者
看到股票涨上去了再追涨很容易被套。
二是忌杀跌。在单边下跌行情中要及时止损，因为下跌趋势还将继续，如果
不止损，后面还有更低，损失会很大。但在震荡行情中，由于下跌空间有限，阶
段高低点间差距并不大，杀跌止损时很有可能快要达到阶段低点，所以杀跌并不
可取。
三是要及时获利了结。在震荡行情中，对于大部分股票坚定的买入并持有策
略并不可取，如有获利应及时了结。因为震荡行情上涨的空间不大，如果不及时
获利了结，很有可能再跌回原点。但值得注意的是，这里说的是一般股票投资者
应获利了结，对于某些具有高成长性或长期投资价值的股票，投资者还是应该坚
定的长期持有。
四是要敢于抄底。在震荡行情中，如果大盘已经下跌了一定幅度，投资者不
应过于悲观，敢于抄底。因为震荡行情与单边行情不同一般下跌空间有限，在今
年的市场行情中，如果大盘下跌了20% ，投资者可以考虑入场抄底。
■股市淘金：操作建议三千点下方可大胆抄底
由于判断3 月大盘后市将迎来更大规模的上涨行情，展开本次技术性洗盘非
常有必要。
一旦跌破3000点，很可能属于诱空性质，不妨大胆抄底。
可选低碳经济、农业、新兴科技等行业中涨幅不大的股票逢低布局。
对于周四大盘长阴杀跌的性质，属于纯粹的技术性回抽走势。
由于判断3 月大盘后市将迎来更大规模的上涨行情，展开本次技术性洗盘非
常有必要。
一是因为节后短线上涨积累了不少获利盘。虽然指数上涨幅度不大，但个股
涨幅却不少，尤其是新区域经济题材股，涨幅更大。因此，清洗前期获利盘，对
后市上攻更有利。
二是股指在突破30日线和半年线时，并无出现确认走势，因此技术上需要一
次回抽确认。
三是虽然短期均线已经多头排列，但30日线仍处于下跌状态，一旦继续上涨
势必会受到向下牵引，所以需要一次回落修复技术形态。四是短线既然无望上攻
3150点上方阻力位，不如干脆向下继续蓄势。
周四大盘长阴杀跌，本质上属于纯技术性回抽走势。这次回抽走势的重要技
术性支撑位在3000点附近。一旦跌破该位置很可能属于诱空性质。因此跌破3000
点，不妨大胆抄底。而后市的市场热点，除了观察指标股的脉冲表现外，主要做
多热点仍有可能是这两天热炒的低碳题材。（淘金客）
“题材型”向“业绩型”转变
恒基投资表示，周四，个股呈现普跌格局，小盘题材股跌幅较大。由于有消
息称深圳城改108 个项目获批深圳本地股有所走强，“低碳经济”概念个股昨天
出现全面分化涨跌不一，炒作由前期的“题材型”向“业绩型”转变。前天风光
无限的农业板块仅仅上演了“一日游”行情，昨日就出现了全面退潮，走势跌幅
居前。
未来政策的变化方向决定着市场未来热点的变化，投资者目前的操作策略依
旧是“抓大放小”，可以关注低碳经济、农业、新兴科技等行业中涨幅不大的股
票逢低布局。
■“主升浪”行情来临的几大征兆
一轮行情中涨幅最大，上升的持续时间最长的行情为主升浪行情，主升浪比
较类似于波浪理论中的第3 浪。主升浪行情往往是在大盘强势调整后迅速展开，
它是一轮行情中投资者的主要获利阶段，属于绝对不可以踏空。从技术角度分析，
主升浪行情具有以下确认标准：
多空指数指标呈金叉特征
主升浪行情启动时，多空指数BBI 指标呈现金叉特征。BBI 将由下向上突破
EBBI指标。判断上穿有效性的标准要看BBI 是从远低于EBBI的位置有力上穿的，
还是BBI 逐渐走高后与EBBI粘合过程中偶然高于EBBI的，如是后者上穿无效。需
要指出的是EBBI的计算方法与BBI 相同，但参数要分别设置为6 日、18日、54日
和162 日。
移动平均线呈多头排列
主升浪行情中的移动平均线呈现出多头排列。需要注意的是移动平均线的参
数需要重新设置，分别设置为3 日、7 日、21日和54日，这些移动平均线与普通
软件上常见的平均线相比，有更好的反应灵敏性和趋势确认性，而且，由于使用
的人少，不容易被庄家用于骗线。
MACD指标明显强势特征
在主升浪行情中，MACD指标具有明显的强势特征，DIFF线始终处于DEA 之上，
两条线常常以类似平行状态上升，即使大盘出现强势调整，DIFF也不会有效击穿
DEA 指标线。同时，MACD指标的红色柱状线也处于不断递增情形中。这时，可以
确认主升浪行情正在迅速启动。
随机指标KDJ 反复高位钝化
在平衡市或下跌趋势中，随机指标只要进入超买区，就需要准备卖出。一旦
出现高位钝化，就应坚决清仓出货。但是在主升浪行情中，随机指标的应用原则
恰恰相反，当随机指标反复高位钝化时，投资者可以坚定持股，最大限度的获取
主升浪的利润。而当随机指标跌入超卖区，投资者要惕主升浪行情即将结束。
■炒股应避免的十大死穴
散户投资者，为何屡战不胜，反复的追涨跌，陷入无休止的恶性循环，最终
心灰意冷，以大幅的亏损而离场而去，咎其失败之根源，就是连一些基础的实战
操盘知识的都没有，如何盈利，大牛市已经逐步远去，还想想去年530 前，把钱
扔到股市就会有钱赚的时段，已经一去不复返矣，要想风险最小化，收益最大化，
逐步加强炒股的自身休为，应提升至首位，不要把“中国是策市”等作为不学无
术的借口，只要在增加一层策面的结合分析即可，炒股实战技巧可以让你多一份
把握，少一份风险，不断地深入学习和领悟，也就为炒股赢利奠定了坚实的基础，
兵法有云一“工欲善其事，必先利其器”，有效的武装自己，才能多一份胜算！
散户炒股失败主要触犯了以下足以致的十大死穴：
第一：投资分散
有一种理论说不要将鸡蛋放到一个篮子里面，这样说有分散风险的意思，这
本来没有错，可是我们看到许多散户没有正确的理解这个意思，我曾经在散户大
厅里看到有一个人拿个小本子在看股票行情，探过头去看，呵呵，足足有14、5
支，再一听这为仁兄的资金不过5 ，6 万元，以5 ，6 万元买这许多股票，难怪
要用本子来记，这样做有很大的弊病：（1 ）这么多的股票肯定使持仓的成本要
上升，因为买100 股肯定要比买1000股付出的手续费要贵。（2 ）你不可能有精
力对这许多的股票进行跟踪。（3 ）最糟糕的是这样买股票你就算是买到了黑马
也不可能赚到钱，说不定还要赔，因为一匹黑马再大的力气也拉不动装着10头瘸
驴的车，这是很自然的事情！
建议：散户不要再做基金经理，学习毛的军事理论——集中精力歼灭战！
第二：没有合理的安排持股结构
是上边哪个例子，我仔细一看，那14，5 支股票还就真的象是一个娘生的，
此话怎讲，因为这14，5 支股票居然都是同一个属性的，要么就都是大盘股，要
不就都属于同一板块，要么就都是钢铁，要么就全是ST，可以看出这个仁兄的持
股结构是扁平的而不是立体的，他不懂持仓要讲究立体性，投资和投机结合，短
线和中长线结合等等，我实在看不出他这和把鸡蛋放进同一个篮子有什么区别。
更糟糕的是很可能这些个装蛋的篮子底还是漏的。
建议：去解放军指挥学院进修，充分理解海陆空兵导弹兵等多兵种作战的现
代立体战争理论！
第三：地主心理
■初入股市者怎样看盘
首先在开盘时要看集合竞价的股价和成交额，看是高开还是低开，就是说，
和昨天的收盘价相比价格是高了还是低了。它表示出市场的意愿，期待今天的股
价是上涨还是下跌。成交量的大小则表示参与买卖的人的多少，它往往对一天之
内成交的活跃程度有很大的影响。然后在半小时内看股价变动的方向。
一般来说，如果股价开得太高，在半小时内就可能会回落，如果股价开得太
低，在半小时内就可能会回升。这时要看成交量的大小，如果高开又不回落，而
且成交量放大，那么这个股票就很可能要上涨。看股价时，不仅看现在的价格，
而且要看昨天的收盘价、当日开盘价、当前最高价和最低价、涨跌的幅度等，这
样才能看出现在的股价是处在一个什么位置，是否有买入的价值。看它是在上升
还是在下降之中。一般来说下降之中的股票不要急于买，而要等它止跌以后再买。
上升之中的股票可以买，但要对比量价的关系来决策，以免被套。
投资者每天还可以通过盘口买卖的盘口数据，判断股价的量价变化来做决策。
如盘口的十档买卖，筹码的压单和买盘的相关数据，短线的大单动向，以及每天
盘中炒作的热点板块，来跟踪一些个股。
一天之内股票往往要有几次升降的波动。你可以看你所要买的股票是否和大
盘的走向一致，如果是的话，那么最好的办法就是盯住大盘，在股价上升到顶点
时卖出，在股价下降到底时买入。这样做虽然不能保证你买卖完全正确，但至少
可以卖到一个相对的高价和买到一个相对的低价。而不会买一个最高价和卖一个
最低价。通过买卖手数多少的对比可以看出是买方的力量大还是卖方的力量大。
如果是主动性卖盘远远大于买盘则最好不要买。现手说明计算机中刚刚成交的一
次成交量的大小。如果连续出现大量，说明有多人在买卖该股，成交活跃，值得
注意。而如果半天也没人买，则不大可能成为好股。现手累计数就是总手数。总
手数也叫做成交量。有时它是比股价更为重要的指标。
总手数与流通股数的比称为换手率，它说明持股人中有多少人是当天买入的。
换手率高，说明该股买卖的人多，容易上涨。但是如果不是刚上市的新股，却出
现特大换手率（超过70% ），则常常在第二天就下跌，所以最好不要买入。
■上班族如何把握减亏机会
上班族受时间和空间的约束较多，不能随时跟踪股价变化。昨天市场成交量
放大，显示有部分资金介入，预示有一波反弹行情出现。前一段时间，包括上班
族在内的所有投资人都有巨大的亏损，可以趁着市场反弹，好好把握难得的减亏
机会。
整体来看，反弹初期应是百花齐放的局面，超跌股表现将更强些，随着反弹
的深入，有良好基本面的品种有较大机会。从盘面上看，近日A 股市场的个股全
面反弹，超跌低价股成为主流板块。经过前期“十连阴”走势后，个股的普遍反
弹空间均已达到或者超过10％，短线资金已有一定的获利空间，低价股轮番走强
所激发的市场赚钱效应带动大量场外观望资金选择回流。次新股、低市盈率个股
都有可能成为后市中线反弹的强势股。其中，次新股由于上市初期遭遇市场转冷，
股价一直呈现下跌趋势，不过由于该板块历史抛压不重，同时后市存在募集资金
项目推动公司业绩利好等，有可能成为游资重点挖掘的对象。同时，低市盈率个
股或者行业内低市盈率个股，都有望在弱势中形成一定的价值洼地效应。
不过，由于市场积弱难返，也缺乏量能的配合，后市短线资金选择抛售离场
可能导致反弹个股出现一定的震荡。因此，上班族应重点关注成交量是否持续放
大，这也是股价能否持续反弹的重要因素。
同时，目前市场普涨行情主要是受到政策面转暖的利好刺激，后市能否持续
仍需要看各个板块中线走强的潜力。节能环保、新能源属于行业前景发展较好的
板块，主流资金有逐步入驻的迹象，上班族可重点关注这两个行业的个股。奥运
板块、创投概念、3G股从前期表现来看，市场游资炒作痕迹较为明显，呈现超跌
反弹、冲高回落的震荡格局。虽然均具有潜在实质性利好，不过也存在一定的时
间窗口。因此，上班族可在奥运会开幕、创业板开启等利好消息之前适量介入相
关个股，但也不宜过分留恋，以免落入“见光死”的陷阱。
■研判跌到位的四种诀窍
股市中常常会出现各种下跌行情，这时是不能炒股的，只有等到大盘跌到位
才能关心股市，而大盘跌到位必须要符合四个特征，分别是：
1 、成交量要萎缩到位；
2 、市场做空能量衰弱到位；
3 、技术指标的超卖到位；
4 、市场热点冷却到位。
选择买进时机的四种诀窍
只有在上升趋势被正式确认时，才是大量买进的好时机。而确认大盘成功向
上突破的四种特征分别是：
1 、指数对均线系统形成突破；
2 、成交量对量能均线系统形成突破；
3 、技术指标形成向上突破；
4 、市场热点形成全面开花局面。
选股的四种诀窍
在大盘形成有利局面时，选股就要选具备股价翻番潜力的股票，这些股票往
往具有四种特征，分别是：
1 、业绩有明显改善；
2 、启动时价位比较低；
3 、有丰富的潜在题材；
4 、有市场主流资金入驻其中。
■抄底五要点
在痛苦的上半年过后的今天，现在有的朋友都等着大势的好转，手中有钱的
朋友都等着抄底。我们认为，大势好转已经可期，A 股极限底2500，100 多点的
杀伤力，经历了半年暴跌的人们也没什么好畏惧的了，能否到2500也是个悬念，
而抄底的侧可择优而录。因为廉价的筹码对懂得投资的人总有无穷的吸引力！
为此，建议大家抄底时切勿囫圄吞枣，请注意以下事项：
一，不要一次性将手中的资金全打完，看中的每逢盘中低点就买一部分，分
批买入。
二，不要买许多，最多三只足也。集中弹药做强势股。
三，所买的股票要有前底，但现在又没有跟随大盘创新低的股票，不能简单
地越跌越买，而是在不创新低后的盘中低点时买入。
四，中小盘股为首选，半年报业绩预增以及大非承诺锁仓二年的，各类题材
股（如中报大增，节能环保，新能源，券商概念，资产整合注入，期指，创投等）。
五，在大盘上升趋势尚未形成时，所买入的尽可能做些t+0 或高抛低吸的操
作来降低持仓成本。
在市场超跌时要敢于买入，创出新高时勇于卖出。在此时要认真玩味舍得二
字，只要以上五点引起足够的重视，下半年的日子就不会难过，扬眉吐气的日子
终将来临！
■寻觅资金建仓的足迹
有些大资金出于各种原因喜欢集中投资，这也往往是我们所关心的重点。在
目前的大背景下，当我们把注意力集中在以下几个交易特征时将有助于寻觅这类
主力资金建仓的足迹。
特征①：RRI 指标走强。单只股票价格在某一天的走势与大盘不一致是正常
的。实际上股价的涨跌幅度很少与大盘保持一致，即使涨跌方向相同但幅度也不
会一样，因此某一天股价与大盘的相对强弱并不能说明任何问题。不过当我们把
这一过程延长到一个相对长的时段就会有不一样了。比如我们把大盘前一个低点
的发生日7 月3 日作为起点用RRI 指标进行研判就会发现个股的相对强弱性了。
通过该指标我们可以发现很多个股的股价尽管从股价上来说未必走得很强，但比
起大盘已经有很明显的强势了。这是一个最重要的特征。
特征②：期间股价波动不大。如果期间有过较大的波动，比如上涨幅度超过
三成，那么就有可能是被套主力在运作，这并不是我们所关心的重点。由于大资
金建仓只是希望在相对的低点买到足够多的筹码，因此不会在完成建仓前推升股
价的。
特征③：成交量不变。如果期间的成交量有过明显的放量，那么有两种可能
：一种是公司基本面上曾经有过一些公告或行业变化之类；二是被套资金通过堆
量吸引过市场的买单。只有成交量基本维持不变才有可能是新资金在建仓。
特征④：盘中交易不急不躁。如果是被套资金在运作，那么由于急躁经常会
出现急拉、堆量等态势。但新资金建仓最怕的就是股价上涨，所以在盘中交易时
都会小心翼翼，力求在不影响股价的情况下多拿筹码。我们可以通过多个方面来
进行观察，比如：收盘时会出现多档较大的压单；盘中出现较大卖单时会打掉其
中的一部分；下方的接单并不一定很多但总是会出现；大盘在盘中明显上冲时股
价不会同步上冲；大盘盘中明显下跌时个股的接单价格在回落但卖单的价格却没
有明显回落等等。
也许还有很多方面可以发现主力资金建仓的足迹，不过这些特征是必不可少
的。当然，我们还需要判断主力建仓是否已经进入尾声，但这已经不是最重要了。
在我们做出投资决策之前千万不要忘记以前本栏提出的一些有关公司基本面
方面的研判，这些工作是不能省略的，它是我们获得成功的重要保障。
■炒股八招致胜
近期股市低迷，许多股民被套，许多人感到迷惘、恐惧或者悔恨。在此笔者
想谈点体会。
本人历经17年跌宕起伏的股海生涯，也曾付出昂贵的学费。但在没有任何内
幕消息及背景下，凭借自己的智慧，从无知到知之，走出了一条高效的投资途径。
现将炒股中的点滴经验介绍给大家，供新老股民在投资中参考。
一、先求知，再投资。美国投资大师彼得。林奇说：“不学习研究就投资与
不看牌就玩纸牌游戏一样危险”。在股市中也要先研究市场和上市公司季报、年
报，从中索取大量相关信息，并作出精确分析和研判后再投资某一公司股票。
二、识大势，赚大钱。对股票投资者而言，首先要对股市宏观环境及微观因
素之间的关系进行考察分析。股市是一个复杂的综合体系，它包括政治、经济、
社会等方面的因素。密切关注时代潮流、制度创新、政策扶持及市场上的新概念、
新题材，一旦有偏好迹象，顺势而为，才能赚钱。
三、不求多，只求精。英国理查。考克说：“如果你集中精力在少数几只股
票上，你就思考愈深入，做买卖决定时愈慎重”。经过认真查阅资料，反复洞察
行情性质后慎重动手。选股要精益求精，品种越少，越容易了解股性，越便于风
险管理，涨多了能及时了断，跌透了随时捕捉，操作得心应手。
四、多做熟，少做生。巴菲特的投资理念是：“长期做自己熟悉股票，不做
陌生股票”。股市没有只涨不跌，也没有只跌不涨的，当选择股性活的熟悉股票
后，涨多就卖，跌多就买，反复持续地做差价，积小赢为大胜。这是因为你掌握
了此公司的基本面状况、内在价值、股性的活跃程度，较易把握它的买卖时机。
五、要知足，不贪心。中国人俗语：“讲究知足，天会使福”。做股票知足
尤为重要，涨到一定心理价位落袋为安，留点鱼头鱼尾给别人吃。过贪就有可能
让煮熟的鸭子给飞了。经验老到的投资者，精就精在知足，降低盈利目标，该出
手时就出手，确保胜利成果。
六、轻指数，重个股。美国肯尼斯。费雪说：“投资人是买股票，不是买整
个股票市场，因此最好把注意力放在个别股票和企业上”。2005年前的中国股市
不够成熟，股价随股指齐涨共跌。去年5.30以后，大盘开始走强市场热点切换，
大盘蓝筹股推动股指不断创新高，低价股不涨反跌；当指数见顶回落，低价股启
动，当指数跌去30% 时，许多个股股价创新高，营造了股市冰火两重天的格局。
在股市里生存，投资理念要与时俱进，抓住股市结构性调整中板块轮动机会，精
选个股，能做到虽赔指数但赚了钱。
七、一招鲜，吃遍天。股市中的理论、技巧、指标、软件太多，遗憾的是全
靠这些赚大钱的人不多，原因是吃多了嚼不烂，就像花很多力气挖许多浅井，不
如专心挖口深井反而有水喝。按某种理念和技巧，掌握一种适合自己的投资方法，
专做几只熟悉股票，最终必有成效。
八、心态好，信心足。有人说，“炒股就是玩心态”。心态随大盘一起波动
就做不好股票。炒股如同四季变换，有春播、夏耕、秋收和冬藏之分，这需要机
智、勇气和信心，同时也应胜不骄败不馁。最高境界是“手中有股，心中无股；
手中无股，心中有股”，本着平和的心态，宁静致远看涨跌，就会成为股市里的
赢家。 ■买卖如何逢低和逢高
股评中说的最多的词汇是逢低买进和逢高卖出。真能做到，赚得你头晕！问
题是，什么情况下叫逢低，什么情况下叫逢高？逢低就一定要最低价吗？逢高就
一定要最高价吗？不然。
比如，前几天有投资者说：你说的煤转油概念股太化股份确实符合十一五规
划概念，肯定是未来的炒作热点。
结果到了当天尾市，太化股价涨了4.13% ，启动迹象明显。他又后悔说：早
知道这样，开盘调整的时候就买进，就不会坐失良机了。
而另一位投资者的说法却几乎相反：太化股份作为未来的热点，这么好的股
票价格这么低，又经过前期的充分调整，正是建仓好时机。
同样一只股票，还有一位投资者，当天选择了卖出，因为他在三天前低价买
进，他说已经赚了7 个点，满足了。
这中间，有谁是错了的？
我们来假设：第一位投资者说现在已经上涨，想回调再逢低买进，如果后市
果然调整，他愿望达到，他是对的；但是如果从明天开始，太化股份天天大涨，
他就错了，逢低买进的方法失灵了。
第二位投资者认为现在买进就是逢低买进，价格非常便宜，于是开盘后就杀
入。假设明天开始回调，他就会将利润还给市场，甚至造成短线的账面亏损，如
果害怕了实施止损，还会造成实际的损失；相反，如果后市走出上升通道，将来
股价翻两番，回过头来，现在的价位是绝对的逢低，他就是绝对的正确。第三位
投资者今天卖出之后，也存在两种可能，一种是今天卖出之后，明后天大幅回调，
让他再一次捡了差价便宜，就做对了；相反，明天开始大涨特涨，他就失去了更
好的机会。
买进不好确定绝对的逢低，卖出也是这样，一方面后市的涨涨跌跌有很多不
确定性；另一方面价格的高和低是相对的，将其绝对化往往会造成真正的操作失
误。
失误连巴菲特都有，关键是，你的失误概率是多少。如果概率太高，在操作
中就会出太多问题。
■庄股出货前骗人技法完全透析
每年的股市中都会产生出许多大牛股，这些股票的走势几乎均是清一色的单
边上扬，一路不回头，并且不需要较大的成交规模，如98年的鞍山合成，99年的
科利华等等。这些股票，大部分由于基本面情况有了较大变化，被主力机构控盘
炒作，我们也称其为庄股。如果投资者从爆发之初买进，一路持有，那么收益绝
对是相当惊人，但一般情况，当投资者发现它们时，股票价格已处于高位。对于
这些，大部分投资者对其是又爱又恨。不买呢，眼睁睁看它一路直上云霄；买呢，
又怕一旦被套，再也无法出局。那么，究竟如何把握好庄股的出货手法呢？
其一，防止庄股利用除权出货。庄股被主力机构控盘后，经过长期炒作，大
部分筹码已被高度锁定，成交规模十分稀疏，很难吸引散户跟风，正所谓高处不
胜寒，要完成出货绝非易事；而股票价格一旦经过除权之后，就会回到一个相对
低位，令人感到并不是那么高了。事实上，经过复权之后，股票价格仍处于高位，
许多投资者不明真相，以为是刚从底部爆发，盲目跟风，很容易成为主力机构拉
高出货的牺牲品。如飞彩股份就是一个十分典型的例子。该股自上市之后，无论
大盘涨跌，基本上是一路上攻，除权之后，该股又回到了原来的起步价，经过一
段时间平台整理，该股又开始再度向上填权，且图形做得漂亮至极。正当投资者
认为其将再展一波升势之时，上周该股却突破出现大幅跳水，令满怀希望追入的
投资者叫苦不迭。因此，除权股的填权应考虑复权前情况，若在除权前炒作已经
相当充分，那么介入这类应十分慎重。
其二，成交规模大幅放大应引起高度提防。庄股特征之一就是其上涨并不需
要成交规模的配合，仅要较少的成交规模就支撑股票价格上行。如今年的亿安科
技，一旦成交规模出现异常放大，反而应引起关注。这种迹像，若出现在高位区，
就是典型的高位放量出货，若出现在填权行情中，也是同样，与高位放量其实是
一样道理。著名庄股（600862）南通机床在除权之后曾连续几日放量向上填权，
就是老主力机构拉高出货的征兆。
其三，股票价格突然出现急升。主力机构炒作一只个股，总是经过长期的重
复运作，在上升初期，主力机构总会反复打压震仓，在上升中期，其走势总会显
得不温不火；兴有在上升末段才会出现连续暴涨。因此，对于庄家控盘，若突然
出现脱离上升轨道的大幅拉升，就应引起投资者重视。
总之，庄股的出货手法各不相同，对于投资者来讲，还是应该把握住最重要，
最直接的一条，即对于前期已大幅炒作过的庄股，无论其怎样表演，都当成一道
股市风景来观看。
■几种错误操作类型
①在跌势之中找涨，即下跌之中抢反弹如刀口添血，太危险了。
它包括三种意思：
a 、在大的趋势下跌时抢反弹。
b 、在中型下跌趋势中抢反弹。
c 、在小型下跌趋势中抢反弹，均危险很大。
②在平衡势之中找涨（干等也不涨啊）。
③在涨的慢的个股之上找涨（太慢了）。
只有在龙头股中才能找到涨的多快稳的股票。
■股票跟庄技巧
一、做长线也需要跟庄。
做长线跟庄也很重要，股票有涨有跌。如果股票涨了，且发现该股票当天买
入筹码比卖出筹码多时，大盘形势不改变的情况下，该股票可能次天还涨，可以
考虑继续持有；当卖出筹码比买入筹码多的时候，次天可能下跌，可考虑次天开
盘就卖出，等调整后再买入，躲过下跌，等于多了一次上涨。
二、识别股评真实意图，避免中套。
买股票的时候，看股评是少不了的，但是，有的股评就是庄家的托，说的话
真真假假，弄不好，对自己造成的损失是巨大的。当股评说某个股票形势不乐观，
有可能说的是真话，该股票或许真的不行了，也有可能是假话，庄家想借股评造
舆论，打压散户，达到吸筹的目的；当股评说看好某某股票，可能是真的，或许
该股票真的不错，也可能是假话，庄家借此鼓动散户去接盘，而自己在悄悄出货。
这种事情天天都有，一不小心就中套，如果看了这个股票筹码分析，就比较
容易识别出来，不轻易犯这样的错误。
三、抄底的需要。
如果抄底，买什么股票好呢？
在流通市值规模相近的的情况下，选择庄家最近一、二日买入筹码和净买入
筹码相对较多的股票，这种股票，在抄底时候最有可能被庄家拉起来，反弹幅度
也可能比较大。
四、做短线的需要。
股票总是有涨有跌的，大盘行情不好，未必短线就没有机会，机会就来于跟
庄，每一次深度调整，就显示出一次机会，如果不跟着庄，盲目地买入股票等涨，
风险大。
五、买新股票非常必要。
绝大多数人不敢买新股，觉得新股没有它的历史交易，且换手率高，不好判
断，其实新股是最容易判断的，原因是新股庄家的意图很明显，手法也无法隐蔽，
换手高也正是庄家快速建仓的机会。
■股指期货结算、交割制度
一、什么是分级结算制度？
交易所对结算会员结算，结算会员对其受托的客户、交易会员结算，交易会
员对其受托的客户结算。当日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算
所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净
额一次划转，相应增加或减少结算准备金。结算会员在交易所结算完成后，按照
前款原则对客户、交易会员进行结算；交易会员按照前款原则对客户进行结算。
二、什么是当日无负债结算制度？
当日收市后，期货公司应当根据交易所公布的当日结算价，按照交易所的计
算方法计算客户所有合约的当日盈亏，同时计算交易保证金及手续费、税金等费
用。
三、当日结算价和交割结算价的含义？
1.期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。当日结算价是指某一期
货合约最后一小时成交价格按照成交规模的加权平均价。计算结果保留至小数点
后一位。
2.股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价，计
算结果保留至小数点后两位。
四、股指期货如何交割？
股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后，交易所
以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。沪深300 股
指期货交割结算价确定为最后交易日沪深300 指数最后2 小时的算术平均价，交
易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。
五、对结算数据有异议，该如何解决？
客户对结算数据有异议的，应在不迟于下一交易日开市前30分钟以书面形式
通知期货公司。客户未在前款规定时间内对结算数据提出书面异议的，视为认可
结算数据的正确性。
■八招识别大牛股
据说牛经纪（专门相牛的中介人，相当于马之伯乐）相牛时，总是按照一定
的条件左拍右拍，拍出的好牛脾气温顺又出活。我们不妨把牛经纪拍牛的办法用
来拍拍大牛股。
1 、大牛股必须是行动在前。也就是说，在大盘悲观和大部分投资者望而生
畏时，大牛股已经完成了大部分建仓任务。这从个股的运行态势、成交量、个股
K 线与大盘指数叠加看，应该有充分的反映。并且从启动时间上看，一般都先于
大盘，具有先知先觉的特点。
2 、大牛股历史上必须经过充分的调整。最近两至三年没有产生过大的行情，
从时期周期看，具备产生一轮大行情的条件，如今年的大盘股、汽车股等。
3 、大牛股行业龙头地位或者地理位置优势必须得到市场的公认。如长安汽
车优良的业绩，上海本地股和深圳本地股由于优越的地理位置也经常产生大牛股。
4 、大牛股必须具备足够的流通盘和市值。流通盘太小的个股，短时间内也
可能有一定影响，但大行情的大牛股必须有足够的流通盘，足以影响市场，获得
信赖。如今年的长安汽车、上海汽车等，流通盘至少在1.5 亿以上。
5 、大牛股必须意志坚定。其主力对市场趋势具有高度的前瞻性，既善于审
时度势，适当蛰伏，更能做到百折不挠。尤其面对利空打击时，意志坚定，沉着
应对，对市场具有很好的榜样作用。
6 、大牛股的操盘手法必须稳健。不能象有些小庄家，急功近利，急吼吼地
拉升，急吼吼地出货，深怕套不住散户，比如今年的凌钢股份。大牛股必须志在
长远，其操盘手法十分稳健，步步为营，稳扎稳打，手法圆熟，既不会完全控盘，
也不会是一盘散沙。
7 、大牛股必须具备市场号召力。其不可能孤军奋战，必须能够引起市场的
跟风，并最终启动大盘行情，否则其操作就是失败的。这其中最关键的问题，一
是应符合当前市场推崇的理念，二是同板块个股应该普遍有建仓迹象，因此在关
键时刻才能一呼百应。
8 、如果在一段时间内，同板块个股此起彼伏，有许多个股可以充当龙头，
则说明当前演绎的是一轮大行情，市场提供了千载难逢的获利机会。
■识别潜力股起涨信号
周二大盘稳步上攻，股指重新站上1100点关口，飞乐音响、青松建化、锦州
石化、天利高新、南方汇通、耀华玻璃等个股短期涨幅相当可观，从中我们可以
判断出行情的主流机会在于低价超跌股，后市的投资机会还是要到低价股中去寻
找，投资者应学会识别个股的起涨信号，这样才能及时抓住潜力股。
首先，个股在起涨前一般会有一个温和放量的过程，日K 线也是不断拉出小
阳或中阳，这就是股市中的“量在价前”规律在起作用。因为主力在大举拉升前
必须有个建立底仓的阶段，如青松建化从7 月18日到26日股价连拉七阳，股价从
2.70元涨至3.04元，成交量从前期的日均3 千手增至5 千手左右，这就是新资金
建立底仓的阶段。从27日起该股才进入加速拉升阶段，呈现价涨量增态势，五个
交易日就大涨了48% 多。
其次，从盘面也可以观察到冷门股转化为潜力股的过程，因为主力要介入冷
门股，肯定有一个运作计划，需要吸筹、压盘、洗筹、试盘等动作，表现在盘面
上就是冷门股成交时断时续、锯齿般的走势会变得相当流畅，成交笔数、频率均
会有所增多，盘中在关键价位会出现大单压盘或买盘，大单成交的笔数明显增加，
这都是主力开始积极运作的信号，这意味着冷门股可能正在向潜力股转化。
最后，冷门股要转化为潜力股甚至热门股，利好题材往往是催化剂，有了实
质性利好题材配合，主力建仓拉升就会较为坚决，也能充分吸引投资者跟风，大
涨后主力全身而退的可能性就会大增。
因此，只要懂得分析个股的盘口语言和潜在题材，再结合大盘趋势和主流热
点，就能抓住主力资金建仓或运作的蛛丝马迹，从而识别起涨信号。
■主力控盘的标志
主力控盘就是指有集中仓位控制了某支个股的大量流动筹码从而使该股正常
状态下的流通性大大降低。在实战看盘当中，投资者往往不必看均线，而是看该
股的日K 线排列。大家都知道，庄股在行情末期形成僵持走势，就是即无增仓的
可能，短时间内又无法成功出货的情况下，往往会出现一种走势——日K 线紧密
的平行排列。这种理象只要大家对照盘面中许多支著名的庄股在形成高位盘整形
态时的走势就能略知一二。
各条短期均线长期粘合，日K 线的盘中震荡幅度非常小，每一个交易日参照
前一个交易日的涨跌幅度也非常小，这往往就是流动筹码过份集中的表现。这样
的股票盘中成交往往不是连续的，而是间隔或跳跃性的，有时从日分时走势图上
来看甚至会出现类似于基金走势的特征，股价盘中不断的小幅的上下穿梭，似乎
上下方都有强烈的约束位置。
流动筹码处于相对集中状态，对股价而言并不一定意味着非常明确的多空意
义，这需要根据不同的运行周期来分别判断，对于已经经历过充分炒作，股价已
经在相对高位的个股，如果出现此种走势，而且日K 线在紧密平行排列的同时股
价重心正缓慢而稳定的下滑，这说明该股随时会有出货风险的存在，是需要在操
作上注意回避技巧的，实际盘面中，近期不少已流露出高位风险的庄股走势特征
大多如此，。但是对于另一些个股，比如说在较长一段周期内已没有炒作行情出
现的个股，在某个低位平台位置连续出现了日K 线紧密平行排列，则说明该股的
筹码在低位日趋集中，这是有主力收集的信号，而且主力建仓过程已经基本完成，
这是可跟进的个股。
在投资者如何分辨这种主力控盘信号是利是弊呢？我想这需要从历史行情周
期和成交量变化状态两个方面来考虑。对于有出货风险的控盘庄股而言，在形成
日K 线紧密排列时成交量是相对萎缩的，但是这种缩量形态却不均衡，经常伴随
着短线的突然放量日K 线上下震荡加剧然后又恢复平静的这种波动情况，这往往
是庄家筹码分批撤退的盘面语言，投资者碰到此类个股的这种走势时，最佳的选
择是在短线拉高时出局而不是盲目的追涨跟进。
■盯盘的基本技巧
盘口实战指南：盯盘的基本技巧空间、时间、动量
看盘时，要掌握空间、时间、动量三要素。
（一）阻力与支撑——空间的两种表现形式。
指数走势图是多空双方力量对比的明证，当多方力量强时，向上走，当空头
力量强时，向下降，就这样简单。好比一个人爬山与滑雪。爬山时会遇到障碍，
影响向上的力度，滑雪时也会遇到阻力以至于滑不下去，股市中便演化为阻力和
支撑。
阻力：空头力量盛、多头力量弱的地方自然形成阻力，实践中，因大众预期
的一致性，下列区域常会成为明显的阻力：
1.前收盘若当日指数开盘低于前收盘，那么，在向上爬的过程中会在此遇到
阻力。这是因为经过一夜思考之后，多空双方对前收盘达成了共识，当日开盘时
会有大量股民以前收盘价位参与竞价交易，若指数低开，表明卖意甚浓。在指数
反弹过程中，一方面会随时遭到新抛盘的打击，另一方面在接近前收盘时，早晨
积累的卖盘会发生作用，使得多头轻易越不过此道关。
2.今开盘若当日开盘后走低，因竞价时积累在开盘价处大量卖盘，因而将来
在反弹回此处时，会遇到明显阻力。
3.均线位置短线运行中的5 日线、10日线被技术派格外看重，一旦指数爬升
至此处，会有信奉技术的短线客果断抛售，故而阻力形成便十分自然。
4.前次高点盘中前次之所以创下高点，是因为此处有明显的卖盘积压，当指
数在此遇阻回落又再次回升时，一旦接近前次高点，会有新的作空力量介入，同
时多头也会变得小心谨慎。因此，在走势图上便形成了明显的M 头形态，而且多
数时间右边的高点会低于左边的高点。
5.前次低点前次低点的形成缘于多空双方的均衡，表明买方力量强劲，而当
指数在此低点渐渐失去支撑时，会有相当多的作空人加入抛售行列，从而导致大
盘急泻，状如跳水，因“跳水”时间过于短促，会在此处沉淀下未成交的卖盘，
故当指数反弹至此时会遇到阻力。
6.整数关口由于人们的心理作用，一些整数位置常会成为上升时的重要阻力，
如660 、680 、700 、800 、1000点等，在个股价位上，像9.8 元、10元、20元
大关等等。特别是一些个股的整数关口常会积累大量卖单。
当然，还有其它的阻力区，但主要是这6 种。
判明阻力区的目的是为了卖在最高点或次高点，一般可以在判明的阻力区之
前卖出。如短线高手一般不会在10.00 元卖出，而宁可在9.99或9.98元报卖，以
增加成交机会。或者，当指数从高处滑落后，在第二次接近此高点时报卖。
支撑：跌不下去的地方即为支撑，常见支撑区有以下几类：
1.今日开盘若开盘后走高，则在回落至开盘价处时，因买盘沉淀较多，支撑
便较强。道理与阻力区相似。
2.前收盘若指数（或股价）从高处回落，在前收盘处的支撑也较强。
3.均线位置主要是5 日线、10日线等。
4.前次低点上次形成的低点区一般会成为人们的心理支撑，其道理也与阻力
区相同。
5.前次高点前次高点阻力较大，一旦有效越过，因积淀下的买盘较多，因此
当再次回落时，一般会得到支撑。
6.整数关口如指数从700 点跌至600 点时，自然引起人们惜售，破600 点也
不易，股价从高处跌到10元处也会得到支撑。
判明支撑是为了争取在低位区买进。
由上述分析可以看出，支撑与阻力是一对可以互相转化的矛盾，原先的阻力
突破后反过来可以成为支撑，原有的支撑突破后反过来也可以成为阻力。
对支撑与阻力的把握也有助于对大市的研判。如当冲过阻力区时，表示市道
甚强，可买进或卖出；当跌破支撑区时，表示市道很弱，可以卖出或不买进。
■移动平均线应用经验小结
技术分析的核心就是发现趋势
移动平均线在实战中具有很重要的意义，很多市场主力吧移动平均线当作考
察市场成本，做多做空的一个主要指标。
1 ：操作中要首先观察移动均线排列状况。分清多头排列空头排列。多头排
列说明多方控制局面，操作中可高看一线，投资者应以做多顺势而为。但要注意
股价与均线偏离程度，注意短线回落，空头反之亦然。
2 ：预测短期走势应以5 日10日线为主，在强势市场或者强势股中，股价一
般不会跌破五日线十日线，假若跌破，短期趋势可能改变。弱势市场股价或者指
数一般以五日十日为压力线。短期均线也有以三日七日线为主要参考均线，市场
多以五日十日均线，短线高手一般以三日七日为短期参考指标。或者3 日13日一
般短期均线不选择超过15日的。
3 ：预测中期走势大众一般以3060为主要参考均线指标，三是日一直是衡量
中期强弱的重要标志，三十日均线被有效突破，中期趋势看好，但市场主力也容
易三是均线为骗线或者震仓的选择，就中期买卖信号来看，六十日均线效果更好。
六十日均线对中短期走势有明显助涨助跌作用。据沪市历史数据显示，每一次突
破六十日均线基本都有一波中级行情。213455等也是中期研判常用均线。特别是
21日均线一般可视为主力生命线5 日均线为护盘线、30日为主力成本线60日为人
气线、
4 ：预测中长期走势120 日均线是一个非常重要的均线位置，在股价中长期
变动中有着重要的意义。股价走势明显受到120 均线支撑或者压力。应属于半年
线在研究沪深股市中长期走势有相当的准确性。一百二十日均线不仅仅用于大盘
的研判对个股走势研判也有重要意义。即使弱市中用它识别个股强弱也很有意义。
弱市中也有一些个股走出自己的独立行情，也就是常说的弱市也有强势股。单靠
“逆市飘红”着一条已经很不可靠。通常逆势侯有大幅回调，一个重要的办法就
是看半年线，一般跌破半年线主力已经出逃；
5 ：年线250 均线主要用来预测长期走势，有很多投资者以年线为牛熊分界
线，但长期来看，真正决定股市的是基本面而不是技术面250 日线与基本面的全
面分析，才能决定长期走势是不是真正的牛熊。
6 ：做股票一定要依规矩行事，做多着，要充分从移动平均线上找支持做多
的理由，如K 线走势图上几根均线长期粘合后向上发散或者移动平均线形成烘云
托月，或者银山谷金山谷蛟龙出海等这时候做多就相当有把握，反之做空亦然。
总之。投资者无论做多做空都必须在操作前先找到移动平均线的支持理由。才能
改变随意的行动。
7 ：要全面准确的理解移动平均线的各种图形的意义和技术特征。做好每只
个股的数据统计，以及成功率统计。这样才心中有数。
8 ：辨证的看待黄金交叉和死亡交叉，各种交叉信号是一种转势信号，以及
各种信号的力度成功率等。
9 ：根据市场需要以及个股特性适时修正和设计均线参数。
10：移动均线有滞后性的特点所以也要与其他震荡指标有机结合
11：移动均线是趋势跟踪的重要指标，对于震荡市容易信号频繁以及信号失
真。
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■庄家常用的对敲隐秘手法
庄家对敲主要是利用成交规模制造有利于庄家的价位，吸引散户跟进或卖出。
庄家经常在建仓、震仓、拉高、出货、反弹中运用对敲。本人认为庄家对敲的方
式主要有以下几种：
第一：建仓通过对敲的手法来打压股价，以便在低价位买到更多更便宜的筹
码。在的Ｋ线图上表现为股票处于低位时，股票价格往往以小阴小阳沿10日线持
续上扬。这说明有庄家在拉高建仓，然后出现成交规模放大并且股票价格连续的
阴线下跌，而股票价格下跌就是庄家利用大手笔对敲来打压股票价格。这期间K
线图的主要特征是：股价基本是处于低位横盘（也有拉涨停的），但成交规模却
明显增加，从盘口看股票下跌时的每笔成交规模明显大于上涨或者横盘时的每笔
成交规模。这时的每笔成交会维持在相对较高的水平（因为在低位进行对敲散户
尚未大举跟进）。另外，在低位时庄家更多的运用夹板的手法，既上下都有大的
买卖单，中间相差几分钱，同时不断有小买单吃货，其目的就是让股民觉得该股
抛压沉重上涨乏力，而抛出手中；
第二：拉升利用对敲的手法来大幅度拉抬股票价格。庄家利用较大的手笔大
量对敲，制造该股票被市场看好的假象，提升股民的期望值，减少日后该在高位
盘整时的抛盘压力（散户跟他抢着出货）。这个时期散户投资者往往有买不到的
感觉，需要高报许多价位才能成交，从盘口看小手笔的买单往往不容易成交，而
每笔成交规模明显有节奏放大。强势股的买卖盘均有3 位数以上，股票价格上涨
很轻快，不会有向下掉的感觉，下边的买盘跟进很快，这时的每笔成交会有所减
少（因为对敲拉抬股票价格，不也许象吸筹时再投入更多资金，加上散户跟风者
众多，所以虽出现“价量齐升”，但“每笔成交”会有所减少）；
第三：震仓洗盘因为跟风盘获利比较丰厚，庄家一般会采用大幅度对敲震仓
的手法使一些不够坚定的投资者出局。从盘口看在盘中震荡时，高点和低点的成
交规模明显放大，这是庄家为了控制股票价格涨跌幅度而用相当大的对敲手笔控
制价格造成的；
第四：对敲拉高当经过高位的对敲震仓之后，股评家也都长线看好，股票价
格再次以巨量上攻。这时庄家开始出货，从盘口看往往是盘面上出现的卖二、卖
三上成交的较大手笔，而我们并没有看到卖二、卖三上有非常大的卖单，而成交
之后，原来买一或者是买二甚至是买三上的买单已经不见了，或者减小了，这往
往是庄家运用比较微妙的时间差报单的方法对一些经验不足的投资者布下的陷阱，
散户吃进的往往是庄家事先挂好的卖单，而接庄家卖出的往往是跟风的散户；
第五：反弹对敲庄稼出货之后，价格下跌，许多跟风买进的中小散户已经套
牢，成交规模明显萎缩，庄家会找机会用较大的手笔连续对敲拉抬股票价格（这
时庄家不会向以前那样卖力了），较大的买卖盘总是突然出现又突然消失，因为
庄家此时对敲拉抬的目的只是适当的拉高股票价格，以便能够把手中最后的筹码
也卖个好价钱。
■怎么判断量价配合关系？
一般而言，投资者对股价变化的重视要远大于对成交量的变化。基础的技术
分析理论认为，量价的分析必须结合起来才能取得较好的效果。实际上，对大盘
或个股趋势的判断也不可能脱离对成交量的分析。市场的经验也表明，成交量通
常比股价先行变动。因此，在对股票市场趋势的研判上有必要掌握OBV 指标的应
用原则，来弥补对股价分析上的不足之处。
OBV 线亦称OBV 能量潮，是将成交量值予以数量化并制成趋势线，配合股价
趋势，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。由于在市场中，投资
者对股价未来趋势的分歧会通过成交量的变化反映出来，具体表现为分歧越大，
交易量越多。OBV 的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，股价上升时
成交量必须增加，但并不一定要求成交量的变化与股价的变化成正比。价格的升
降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。可以看出OBV 的出发点是
基于成交量为股价变动的先行指标，短期股价的波动与公司业绩并不完全吻合，
而是受人气的影响，因此从成交量的变化可以预测股价的波动方向。
OBV 把股价上升时的成交量视为人气积聚，做相应的加法处理，而把股价下
跌日的成交量视为人气离散并做减法运算。OBV 指标的应用原则重点在对OBV 线
形态的变化上。在操作上，一般是把OBV 线与股价线进行对照，一旦出现差离走
势，就认为是一个出入信号。当股价频频上升，创下新高点时，OBV 却不能创出
新高，意味着上升的能量不足；换言之，后市的力道已经用得差不多了，这是一
个卖出信号。反之，倘若股价下跌不止，创下一个新低点时，OBV 线却不愿下跌
或下跌甚少，并未创下新低，说明股价已经跌得差不多了，后市反弹有望。当股
价上涨而OBV 线同步缓慢上升时，表示股市继续看好，仍可持股。当OBV 线短时
间内暴升，则表示能量即将耗尽，股价可能会反转。另外，在应用时还可以观察
OBV 的“之”字形波动。当OBV 累计5 次出现局部高点（或低点）后可视为短期
反转讯号；当局部高点（或低点）累计到9 个时，须注意行情的中期反转。
由于OBV 的走势可以局部显示出市场内部主要资金的移动方向，显示当期不
寻常的超额成交量是徘徊于低价位还是在高价位上产生，因此，可使投资者领先
一步掌握大盘或个股突破盘局后的发展方向。不过应当注意的是，OBV 线一般作
为股市短期波动的重要判断方法，运用OBV 线一定要配合股价趋势予以研判分析。
■对大盘走势的解析技巧
利用消息面对大盘解盘。沪深股市一直处于消息面的影响下，每个阶段不论
涨跌都明显地受到政策因素的影响，有关政策的动向都会成为大盘涨跌的最直接
动力，每个阶段的政策导向是大主力行动的风向标，消息面的影响在大盘处于敏
感期更为有效。另外，可能会有有关个股的消息，这只被影响的股票如果出现连
续的涨跌停板走势，特别是成分指数股，也会对大盘的短线走势起到方向性的引
导。
利用技术面对大盘解盘。影响大盘技术面的第一个指标是成交量，沪深股市
只有在较大的成交量的背景下才会体现强势，否则持续走强的可能性不大。影响
大盘的第二个指标是中期均线（30日均线、60日均线），中期均线的方向以及与
股价的位置比较，将会使得大盘的走势趋势明显化。影响大盘的第三个指标是周
KDJ 指标，在两个技术指标到极端时，大盘的原有趋势走势会出现修正或者加速。
利用领头羊股对大盘解盘。当大盘出现明显的涨跌时，每个阶段都会有一只
或者几只对市场影响较大的股票出现，其走势特征与基本面消息的新变化也会对
大盘的趋势起到修正与加速的作用。与此同时，应该注意市场成交量最大的一类
板块的涨跌。
利用主力动向对大盘解盘。市场上最大的主力群体，比如说基金的整体运作
方向会对大盘的走势起到重要的作用，跟踪基金的运作方向可以跟踪其重仓持有
的个股表现。另外，对涨跌幅度靠前的个股进行比较，可以发现做空做多力量的
对比，在没有明显的涨跌热点时，这也是判断大盘涨跌是否具备持续性的参考。
一般情况下，主力的集体行动往往持续时间较长。
■散户兵法：如何判断双重顶
投资者经常将双重顶看成是头部确定信号，并且认定此后将出现大幅下跌。
但实际上，这种技术形态的运行是相当复杂的。有时在初期看成双重顶的形态在
经历一段时间后可能成了“W ”底形态。这就需要投资者综合各种因素判断是否
会出现真正的顶部。
判断双重顶最重要的条件是趋势。当市场或者个股处于上升趋势中，一些所
谓的双重顶往往会演绎成双重底。形成双重顶的内在因素是由于介入的主力资金
被套后，无法顺利出局，因此被迫再度拉高，以便择机出局。这其实是一种无奈
的举动。
其实，所谓双重顶更多地出现在下降通道当中。由于市场上往往有超跌抢反
弹的资金在前期低点附近做多，又在前期高点附近做空，从而导致了双顶的形成。
此时技术形态表现出来的特征往往是第二个头部低于第一个头部。这种下降通道
中形成的双顶意味着短期抵抗结束，市场再度向下走低，一般而言也意味着其形
成的箱体中箱底的位置具有较强支撑，值得关注。
所谓的双顶很难判断是否是个股的头部，因为在第一个头部向下的时候，是
无法判断是否会存在第二个头部的，它是在下跌了相当空间后才能确定的。所以，
从长线投资来看，只有追逐相对高点卖出才有积极意义。比如2007年10月的A 股
最高点之后形成了两个头部的形态，但初期无法确认，只有等待大盘跌到5000点
以下才能确认，此后的反弹就是逢高出局的机会了。
对于市场上的部分投机参与者来说，可以利用技术上双头的形态来观察股价
的重要支撑或者阻力位置，以便在今后的波段操作中能够较好地把握空间。从市
场的规律来看，在下降通道中形成双头后的下跌空间，将是在击破低点之后箱体
的高度，由此可以预测可能的技术支撑价位，提前进行抄底操作。但此类操作必
须制定合理的盈利目标，以短期参与为主。
■妙用周K 线系统做好波段投资
由于波段操作既包含了鱼身理论的获利模式，又体现了低吸高抛的股市精髓，
成为多数投资者殚精竭虑所要追求的投资之道。笔者认为，想要做好波段应尽量
多使用周K 线系统。
周K 线是指以周一的开盘价、周五的收盘价、全周最高价和全周最低价来画
的K 线图，反映的是一周多空双方的博弈结果。对于普通投资者来说，日K 线往
往由于突发性事件容易产生太多杂乱的信息而无法准确反映市场的中长期趋势；
月K 线所表达的信息相对比较滞后，它所反映的是三年以上股市的运行轨迹，但
由于我国股市存在时间尚不足20年，因此月K 线对于普通投资者的参考价值较小。
而周K 线过滤了绝大多数的偶然因素，能够真正代表市场的中线波段，是普通投
资者需要特别关注和认真学习的技术指标。
周K 线系统包括周K 线、周均线、周成交量等技术指标，笔者发现，周均线
使用10周均线再搭配MACD指标，在实战中效果非常好。使用周K 线系统判断大盘
中期走势的方法很简单：10周均线拐头向上、同时MACD指标在低位形成“金叉”
代表着大盘一波中期的行情；10周均线拐头向下，则意味着大盘中期走弱，尤其
是如果MACD同时在高位形成“死叉”，则中线向下调整趋势不可避免。
上述使用方法甚至可以简单概括成一句话：指数站在10周均线之上才可以买
入股票；指数在10周均线之下干脆空仓等待。
图中上证指数周K 线系统在2007年11月出现了明显的10周均线拐头向下，且
同时周MACD高位死叉，结果指数出现了一轮幅度极深的大调整走势。投资者如果
能在周K 线系统发出中期卖出信号时出局，将是未来几年市场中的大赢家。
如果你想回家，只要认准了回家的路一直走下去就可以了。同样道理，想要
在股市里赚钱，只要知道趋势是朝哪个方向运行就可以了，没有必要拘泥于每一
天的细小波动。坚持使用周K 线系统，一年中做好一、两次波段，足可在股市中
实现中长期获利。 ■两会期间该如何进行操作
时下股市最热门的话题莫过两会的召开了，最热门的股票也莫过两会题材股，
受困于流动性不足，蓝筹行情总是无法展开，市场总是一遍又一遍的将两会题材
概念进行炒作，今日下午政协会议已经召开，那两会期间广大投资者该怎样操作
呢？
从消息面上来看，低碳经济已经列为政协会议的一号提案，农业，高科技以
及区域经济等焦点话题也几乎毫无疑问的出现在两会会议议题当中，从股市上我
们也能很容易的看到，很多有关低碳经济概念的股票股价已经涨到历史新高了，
其他农业，科技板块股价也是不断被炒高，很显然，在两会期间继续对这类股票
的追涨已经是非常没有必要的了，因为中国股市历来都有利好出台之日，即股价
跌落之时的传统，我们毫不怀疑两会将出台针对低碳经济，农业以及科技板块的
利好政策，但是现今的股价已经充足的反应了这些利好消息，一旦利好兑现甚至
达不到预期的高度，股价将会很块出现回调，因此，我们建议持有两会概念股票
的投资者应该逢高减持，没有持有的投资者也切勿追涨。
从历来的两会来看，两会期间大盘的涨跌没有明显的规律可循，影响后市大
盘的走势主要还是在于当前经济的基本面状况，目前影响大盘上行的主要因素在
于市场对加息的担心以及国家对房地产的态度问题，从上周的数据来看，一年期
央票发行数量从上周的170 亿提升到600 亿，但是中标收益率依旧连续五周维持
在1.9264% ，反映国家目前不想释放过强的加息信号，因此我们可以认为短期后
市大盘上升压力不算太大，另外两会期间房价的议题肯定必不可少，投资者非常
关注国家是否会继续出台打压房价的措施，从我个人观点来看房地产近期的确面
临一定的技术压力，但是可以说从去年年底以来，房地产板块一跌再跌，由于套
牢盘太多，向下几乎已经没有杀跌动力了，从长期来看，房地产板块依然是一个
很具有投资价值的行业，因此即使房价有可能在国家调控下出现下跌，但房地产
板块股票也很难有下跌空间了，即使短期上涨动力不够，也不会大幅下跌了。因
此短期看，房地产板块给大盘上升的压力不算太大。
既然两会期间两会概念股已经涨无可涨了，我们不妨将投资目标转移到其他
具有投资价值的板块当中，其中我个人建议投资者关注煤炭和铁矿石资源板块，
煤炭行业已经进入消费旺季并开始全面提价，上游炼焦煤迎来阶段性投资机会，
推荐西山煤电、冀中能源、平煤股份等另外由于近期铁矿石涨价幅度可能大幅超
过预期，建议侧重关注拥有铁矿石资源的酒钢宏兴，西宁特钢，凌钢股份和广东
明珠。
■巴菲特的获利秘诀——“5+12+8+2”
当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，
投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换
证券并大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理念——
赢家暗语：5 ＋12＋8 ＋2
巴式方法大致可概括为5 项投资逻辑、12项投资要点、8 项选股标准和2 项
投资方式。
5 项投资逻辑
⑴。因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我
把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
⑵。好的企业比好的价格更重要。
⑶。一生追求消费垄断企业。
⑷。最终决定公司股价的是公司的实质价值。
⑸。没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
12项投资要点
⑴。利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。
⑵。买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
⑶。利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
⑷。不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来⑸至⑽年能赚多少。
⑸。只投资未来收益确定性高的企业。
⑹。通货膨胀是投资者的最大敌人。
⑺。价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的
折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。
⑻。投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
⑼。“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；
其次是可获得相对高的权益报酬率。
⑽。拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
⑾。就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何
一个作为。
⑿。不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受
任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格。
8 项投资标准
⑴。必须是消费垄断企业。
⑵。产品简单、易了解、前景看好。
⑶。有稳定的经营史。
⑷。经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。
⑸。财务稳键。
⑹。经营效率高、收益好。
⑺。资本支出少、自由现金流量充裕。
⑻。价格合理。
2 项投资方式
⑴。卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；
B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。
⑵。当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。
某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也
是最使人入迷的部分。
长期制胜的法宝：远离市场
透彻研究巴式方法，会发觉影响其最终成功的投资决定，虽然确实与“市场
尚未反映的信息”有关，但所有信息却都是公开的，是摆在那里谁都可以利用的。
没有内幕消息，也没有花费大量的金钱。是运气好吗就像学术界的比喻：当
有1000只猴子掷币时，总有一只始终掷出正面。但这解释不了有成千上万个投资
人参加的投资竞赛中，只有巴菲特一人取得连续32年战胜市场的纪录。
其实，巴菲特的成功，* 的是一套与众不同的投资理念，不同的投资哲学与
逻辑，不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后，你其实能悟出深刻的道理，
又简单到任何人都可以利用。巴菲特曾经说过，他对华尔街那群受过高等教育的
专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由己。所以他最后
离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇里去了。
他远离市场，他也因此战胜了市场。
■动态选股4 年涨8 倍
动态预期选股模型的构建
静态选股模型有固有的弊病，就是不能够反映出市场对企业盈利预期的变化，
且静态选股难以分离出阿尔法。我们研究更多的是如何寻找那些可以延续的动量
因素，例如营业收入增长率，因此我们就想把一些动态因素纳入到选股过程当中。
这里我们将要考察几个常见的动态指标，包括动态市盈率、预期收入增长率、预
期净利润增长率、PEG 等，考察这些指标与股价实际表现的联系。当然我们可以
选取其他指标，如盈利超预期（EarningsSurprise）、评级调整、预期ROE 等，
但这些指标可能已经涵盖在我们上述的基本分析指标当中，或者给市场带来的影
响过于短暂。
我们在静态选股模型中采用以季度为单位的持仓时间，但在动态预期选股模
型中采用以月度为单位的持仓时间，这样可以较好跟踪上市场中盈利预期的变化，
并且过滤掉一些短期效应。我们选股的方法与静态选股模型类似，就是在每个月
的初期在数据库中分别选择当年动态PE最低、预测营业收入增长率最高、预期净
利润增长率最高、动态PEG 最高的30只股票，等市值买入并持有一个月，在下月
之初根据指标重新选股调仓，对于纳入组合的新股票假设有2%的调仓成本。
动态选股模型的结果
动态PE指标——4 年收益888%
动态PE选股在2006年至2009年的4年时间里取得了888%的收益，跑赢沪深300
指数612%. 这个收益对于一只主动型的基金来说，应该是相当可以。而我们的数
据都是公开和透明的，但组合的收益却要好于市面上的大部分基金，并且没有添
加任何量化择时策略。从阶段性表现来看，动态PE选股策略在牛市中“贝塔驱动”
阶段中表现良好。
2006年以来，依靠估值提升驱动市场的阶段主要在2007年前3 季度以及2009
年上半年，在这一阶段里往往伴随分析师大量的报告出台揭示动态PE造成的“低
估”，因此在这一阶段用动态PE布局，组合可以取得较好的表现。而在熊市阶段，
经济面因素传导至盈利预测使得其不甚可信，导致动态PE策略相对大盘并无任何
优势可言。
预期收入增长率指标——4 年收益1272%
在每个月初对当年预期收入增长率进行一次排序，将排名前30的股票纳入到
投资组合当中，而完全忽略估值等因素的影响。如此构建的投资组合在4 年里获
得了1272% 的收益。这种选股方法与动态PE相比，优点在于组合的变动比较少，
这样可以大幅减少交易成本。与我们前篇关于静态选股模型的结论类似，营业收
入增长率再次成为一个选股能力非常突出的指标。
从阶段性表现来看，该选股指标能够取得超额收益的阶段主要在每年4 月和
8 月期间。其中原因可能在于这一阶段主要是年报和中报密集发布期，而预期收
入增长率和动态PE不同，公布之后便具有较长时间的粘性，是一个比较稳定的选
股指标。而从股价的表现来看，市场还是非常关注营业收入大幅增加的公司，这
点结论也跟我们静态选股中的结论一脉相承；对预测公司财务表现来看，预测营
业收入要比预测利润要简单一些，因此这也是此方法的一个优点。但是该指标的
缺点也比较突出，在2008年如果利用这个指标构建投资组合，则跌幅要大于同期
的沪深300 指数。一个可以解释的原因是预期收入增长率往往伴随着资产重组、
资产注入等，这样的特征使得用收入增长率选股产生高贝塔的特性。
预期净利润增长率指标——4 年收益1079%
用当年预期净利润增长率选股，在4 年间取得了1079% 的累计收益。牛市阶
段净利润增长率具有较好的选股效果，而在熊市阶段并没有太好的超额收益。
动态PEG 指标——4 年收益1457%
我们对动态PEG 的定义为动态PE/ 当年预期净利润增长率。动态PEG 选股效
果在我们4 个选股指标中是表现最好的，4 年间的累计收益达到1457%.从定义上
来看，动态PEG 结合了估值与成长，因此综合选股能力非常好，也是我们今天列
举的4 个动态指标中选股效果最好的。我们发现动态PEG 的周期性影响较小，在
牛市中具备较好的弹性，而在熊市中表现稍差，跌幅与大盘基本同步，长期而言
能够连续战胜市场。
4 种方法堪比优质基金
根据动态预期选股可以获得很好的超额收益，并且实用、可操作，可作为机
构投资者构建量化投资组合的选股策略之一。我们选取的4 个具有代表性的选股
指标，在2006年到2009年的4 年时间里都获得了4 倍以上的累计收益，在没有择
时策略的情况下，可以跑赢同期市场上大部分股票型基金。
我们把构建的动态选股组合与华夏大盘（净值，档案，基金吧）、鹏华50
（净值，档案，基金吧）两只优质基金进行对比，我们发现组合的sharpe指标明
显落后于基金（我们采用matlab自带函数计算组合各种特征比率，量级可能与其
他算法不同，但这里仅区别数值的大小，与量级无关），这是因为我们的组合默
认是满仓操作，从而无法避免具有大波动率。但综合IR比率和Jenson比率来看，
动态PEG 选股效果都比较突出，可以获得较好的阿尔法收益。
4 种选股指标中，选股效果最好的是动态PEG ，且受到股市周期影响比较小，
基本可以稳定持续跑赢基准。在“贝塔驱动”型的牛市行情里，持续性配置低动
态PE股票可以获得很好的收益。而在2008年熊市阶段，动态指标很难跑赢大盘，
甚至会大幅跑输市场。其原因可能是在经济面和行业面转下的情况下，分析师的
盈利调低具有滞后性，这时对于先知先觉的投资者和买方而言，往往盈利预期已
经大幅缩水；而对于卖方，分析师仍然“不情愿”改变观点，或者认为公司没有
投资性就对于先前的评级没有及时修改，这样就对动态PE选股策略产生了有毒影
响。
动态PEG 组合1 月再次战胜沪深300 指数
有毒影响的另一方面体现在数据库的误差和分析师方向性的错误。在2007年
之前，数据尚不完善，所以根据动态预期选股并不是很有效。
截止到目前，我们已经对静态和动态预期选股进行了一些基本的实验。但在
我们这两种投资组合构建过程中，没有考虑到择时的因素。因此我们后续除在选
股策略上加强之外，可以考虑引入择时技术、仓位优化和行业配置优化技术。从
最新的情况来看，我们根据动态PEG 选股构建了1 月和2 月的组合。组合在1 月
份再次战胜沪深300 指数。不太近人意的是这种机械化选股流程也包纳了一些近
期明显的问题股票，例如大龙地产等，否则业绩会更好。
■股指期货交易制度
股指期货交易制度查看评论一、什么是市价指令和限价指令？客户按规定足
额缴纳开户保证金后，即可开始交易，向期货经纪公司下达交易指令，进行委托
下单。沪深300 股指期货交易指令主要有市价指令和限价指令。市价指令是指不
限定价格的、按当时市场上可执行的股指期货交易制度查看评论一、什么是市价
指令和限价指令？
客户按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，向期货经纪公司下达交
易指令，进行委托下单。
沪深300 股指期货交易指令主要有市价指令和限价指令。市价指令是指不限
定价格的、按当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分
自动撤销。限价指令是指按限定价格或更优价格成交的指令。限价指令在买进时，
必须在其限价或限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或限价以上的价
格成交。限价指令当日有效，未成交的部分可以撤销。市价指令只能和限价指令
撮合成交，成交价格等于即时最优限价指令的限定价格。交易指令的报价只能在
合约价格限制范围内，超过价格限制范围的报价视为无效。交易指令申报经交易
所确认后生效。交易指令每次最小下单数量为1 手，市价指令每次最大下单数量
为50手，限价指令每次最大下单数量为100 手。
二、沪深300 股指期货合约交易时需要注意的内容有哪些？
1.合约乘数为每点人民币300 元。合约以指数点报价。
2.最小变动价位为0.2 指数点。
3.合约月份为当月、下月及随后两个季月。季月是指3 月、6 月、9 月、12
月。
4.合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，
遇国家法定假日顺延。到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易。
5.交易时间为交易日9 ：15-11 ：30和13：00-15 ：15，最后交易日交易时
间为9 ：15-11 ：30和13：00-15 ：00.
6.每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算
价的±10%.
7.交易所规定的合约最低交易保证金为合约价值的12% ，经纪公司在此基础
上略有上浮。
三、交易中有哪些容易混淆的概念？
1.涨跌是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与上一交易日结算价之差。
2.成交量是指某一期货合约在当日所有成交合约的单边数量。
3.持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。
四、股指期货集合竞价需要注意什么？
1.集合竞价在交易日9 ：10-9：15进行，其中9 ：10-9：14为指令申报时间，
9 ：14-9：15为指令撮合时间。
2.集合竞价指令申报时间不接受市价指令申报。
3.集合竞价指令撮合时间不接受指令申报。
五、限价指令连续竞价交易时是以什么原则成交的？
限价指令连续竞价交易时，交易所系统将买卖申报指令以价格优先、时间优
先的原则进行排序，当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。
■投资者期指开户准备策略
股指期货第一周开户便遇冷，分析其原因应该是多方面的。首先开户门槛相
对较高，阻挡了相当一部分投资者；其次是投资者还处于对制度的熟悉过程，加
上股指期货具体推出时间还不确定，因此存在一定观望心态；最现实的因素则是
投资者普遍认为开户流程繁琐，准备资料太多，影响开户效率。
很多投资者在阅读适当性制度的时候或许已被众多的条件要求所吓退，因为
股票市场和商品市场开户从来没有如此麻烦。但是，从中金所高标准高要求的角
度出发，这些条件都是必需的。
四个基本要求
根据中金所的适当性制度要求，从目前开户流程看，期货公司要求股指期货
开户投资者只要满足四个要求（可用资金、知识测试、交易经历和非市场禁入者），
以及达到投资者适当性综合评估标准就可以开户了。
四个要求相对容易达到，“可用资金50万以上”是硬性条件；交易经历，可
选择在商品期货先交易10笔，也可在仿真期指上交易10个交易日累计20笔。相比
之下，通过仿真交易虽然可以熟悉一些规则，但却需要较长的周期，会影响到开
户效率。因此，投资者可以选择波动不大的玉米、小麦、早籼稻商品先做10笔交
易（一天就可以完成）以满足交易经历；而对于知识测试，目前中金所或期货公
司网站大都有相关的基础知识和练习题，投资者可事先认真阅读一些基本常识和
适当做些练习，不懂的还可以向期货公司咨询，这对投资者掌握股指期货交易规
则十分有用，在提前熟悉基础知识后，开户做测试也就手到擒来，5 －10分钟就
可能完成知识测试。
如何准备资料
应该说开户流程的难点就在于适当性综合评估。但要达到评估的70分水平也
不是难事。针对不同投资者的情形，投资者可按照以下几类选择准备资料：
第一类，投资者资金相对充裕，直接开户存入100 万以上的资金，得50分。
而先开通商品期货账户，当天就可交易10笔（开仓、平仓各算一笔，因此5 次交
易就可以），这样就可以得到20分，两项合计就能达到70分。同时也满足了前面
四个要求中的交易经历条件，也就是说，如果有100 万以上的资金，就不用特别
准备其它综合评估所需要的资料了。
第二类，投资者如果只有50万资金，同样先开户后完成10笔商品交易，累计
两项可以得到60分。如果投资者年龄是在22-60 岁之间，则可直接得到10分，这
样累计也可达到70分的标准。
第三类，投资者如果只有50万资金，而存入资金完成10笔商品交易后得到60
分。但如果投资者年龄在22-60 岁区间之外，则需再提供近两个月内的中国人民
银行征信中心个人信用报告，且不存在一般不良诚信记录的情况，可获15分，累
计也可达到70分标准。
第四类，股票投资者，又不愿意先做商品期货，则存入50万资金可得40分，
然后提供证券营业部盖章的股票对账单，可再得10分；同时再提供近两个月内的
中国人民银行征信中心个人信用报告，且不存在一般不良诚信记录的情况，可获
15分；如投资者年龄在22-60 岁之间，可获得10分，则满足了条件，如果年龄又
不在这个范围，则只能通过提供收入证明等其它条件，或直接将资金提高到100
万元以上，则可达到开户标准。
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■“放量涨停”揭秘
经常会有个股走出涨停行情，其中有各种类型的涨停，比如大量涨停就是一
种。所谓大量涨停就是在股价涨停时成交放出了大量。
比如2005年7 月12日襄阳轴承（000678行情，资料，咨询，点评，更多）就
出现了这种情况。当天该股报收于2.84元的涨停价，日成交达到793 万股。当时
100 天的平均成交量是75万股，50天的平均成交量是85万股，因此当天的成交量
已经达到平均值的10倍，而它的流通盘仅仅只有不到8000万股！这可以说是明显
的放巨量涨停案例。
基本面上该股当天公告今年半年报的业绩达到去年同期的10倍。仔细分析，
去年中报0.006 元，因此今年半年报应该是0.06元。根据公司有关公告，早在数
月前公司就称今年的业绩将翻倍，而去年的业绩是0.078 元。因此今年的半年报
业绩应该早就被市场所知晓，这一则公告绝不会引来那么大的买盘，更何况该股
刚刚在前一天创出了2.45元的历史性低价，因此在目前的价位绝对不可能出现那
么多的抛盘。显然这一成交量并非真正的市场所为。
分析该股近期走势，股价处于从3 元破位后的连续下跌势头中，其中并没有
明显的停顿，而且日成交量一直维持在50万股左右。直到前两个交易日才开始出
现异动，盘中出现两笔大单子，一笔为20万股，另一笔则为30万股，当天成交175
万股。前一个交易日成交则放大到356 万股，盘中出现较大的接抛单。
以上的分析得出两个结论：第一，该股一定有主力在其中运作，该主力对上
市公司本身比较了解，对于公司何时推出预盈公告非常清楚；第二，该主力愿意
让市场在目前价位跟进。这是比较常见的现象。我们经常会碰到一些股票，尽管
其中也有主力，但是在一些很低的价位还是愿意让市场跟进。第一个结论提示我
们可以关注这家股票，第二个结论则可以进一步具体分析。
主力为什么愿意而且很明显是故意做出成交量来吸引市场跟进？这有两种可
能性：一种是主力的仓位已经达到预期的要求，无法再增加仓位，但持有的仓位
并没有达到控盘的程度；另一种是主力已经被高高地套在上面，即使再增加部分
仓位也无法把成本有效地降下来。但具体到本案，由于股价的涨停并非属于尾市
的偷袭，因此主力在此历史低价区企图拉高出逃的可能性微乎其微。
主力最终是否会继续推升股价的关键其实还是取决于基本面。根据公司公告
业绩翻倍的预期，前两天2.45元的价位显然是过低了，但现在已经接近3 元，似
乎上升空间不大。但仔细分析，该公司的轴承在全国的重卡市场上占有率相当高，
更重要的是钢材的成本占到了极大的比例，因此目前大幅度下跌的钢材价格绝对
不是可以忽略的因素。由于该股总盘子仅1.4 亿股，属于迷你型小盘股，一旦钢
材价格下跌的效应体现出来，业绩再次出现大幅度增长显然是可能的。
■两会行情攻略：与其炒政策不如认真读政策
每年的两会都会对资本市场的短期、中长期走势带来较大影响。短期影响大
致可以划分为“会前预期（猜政策）”和“会中解读（炒政策）”两个阶段，而
对市场中长期走势的影响更多是以“会议定调（读政策）”的方式展开。我们认
为，投资者应该淡化对“两会”召开给市场走势带来的短期影响的关注，更多地
将注意力集中到两会所确定的宏观政策方向的把握上。也就是避免开会前过多地
去“猜政策”和会议中急切地“炒政策”，更多地将精力放在认真地“读政策”。
就拿刚刚过去的2009年来说，09年两会召开之前，由于国家已经密集出台了
4 万亿经济刺激计划及许多产业振兴规划，市场于2008年11月份1700点低位反弹
到了2 月中下旬的约2300点，反弹幅度约35% ，就一轮反弹行情而言幅度已经相
当可观，部分投资者认为行情要加以延续，可能需要政府出台更大力度的刺激政
策方能奏效，乐观派对政策抱有更多预期，悲观派则认为不会见到更多刺激政策
出台，双方就“会前预期”展开激烈博弈，2 月下旬两会召开前指数先下跌了约
10% ，但迅速又在政协会议召开的次日大幅上涨6%以上，随着总理所做的政府工
作报告在3 月5 日出炉，市场短期内又通过“会中解读”认为利好政策预期落空，
于是指数3 月9 日大跌超过3%！从我上面列举的2009年数据大家就已经可以看到，
要在短期内猜中指数的走势，把握市场波动带来的机会或回避风险，非常困难。
尽管整个两会从开始到结束，指数的变动幅度不大，但是区间振幅超过了10% ！
真可以借用一句禅宗的话，短期内“既不是幡动，也不是风动，而是心动！”。
但是如果您把握住了2009年政府工作报告中最关键的主题词“保增长”，并坚定
地围绕“保增长”主题去确定资产配置、行业配置的方向，相信您在两会召开以
后2009年余下的日子里获得良好的回报，因为从2009年的两会胜利闭幕到年底，
指数又上涨了超过50% ！相对于50% 的中期涨幅，短期内的波动又算得上什么呢？
让我们一起期待2010年的两会，认真地解读政策趋势，把握好市场的中长期
走势。
■如何把握两会主题性机会
尽管周二市场出现小幅调整，但近期大盘所形成的震荡攀升趋势并未遭到明
显破坏。不过需要提醒的是，“政策退出”仍是制约后市发展的障碍之一。
从周二的盘面表现看，低碳经济、物联网、新能源、新材料、环保、智能电
网及3G等新兴产业受到市场的追捧，如北矿磁材（600980）、雪莱特（002076）、
德赛电池（000049）、远望谷（002161）、孚日股份（002083）等多只涨停。据
媒体报道，九三学社向全国政协十一届三次会议提交的“关于推动我国低碳经济
发展的提案”已经被列为会议一号提案。早在春节前，数个民主党派已向本次大
会提交了多份关于促进低碳经济发展的提案。发改委相关人士表示，发展低碳经
济与我国正在实施的可持续发展战略相契合，这也是我国建设创新型国家、走新
兴工业化道路、建设生态文明的必然选择。发展低碳经济为我国推动产业结构调
整，转变经济发展方式提供了一个重要抓手。
另据透露，发改委目前正在起草低碳经济指导意见，将对低碳经济概念进行
界定，规划我国低碳经济的发展。值得关注的是，前一阶段，低碳经济与新能源
产业受到地方两会的热捧。北京、上海、重庆、江苏等省市两会成果均将因地制
宜、大力扶持与发展本地低碳产业与新能源产业作为未来工作重点。可以预期的
是，在国家加快经济发展方式转变的大背景下，即将召开的两会将进一步强化低
碳经济、节能减排与新能源等新兴产业的战略地位。
值得一提的是，航天军工板块表现活跃，如航天长峰（600855）、航天电子
（600879）、中国卫星（600118）、北方创业（600967）、西飞国际（000768）
等。实际上，航空航天作为七大战略产业之一，在今年初国务院就已经同意国家
发展改革委《关于加快培育战略性新兴产业有关意见的报告》，对加快培育包括
航天产业在内的战略性新兴产业作出了总体部署。战略性新兴产业包括航空航天、
信息、生物医药和生物育种、新材料、新能源、海洋、节能环保和新能源等。根
据总体部署，航天产业要大力加强统筹空间资源、地面系统和卫星应用的空间基
础设施和地面应用系统建设，形成比较完善的航天产业发展基础设施，保障卫星
应用的业务化需求和航天产业的市场化发展，全面提升航天产业的创新和产业发
展能力。另外，航天军工产业资产证券化水平相对较低，未来资产整合空间巨大。
可以预期的是，在2010年展开的央企整合大潮中，航天军工企业必将扮演十分重
要的角色，其潜在机会值得投资者重点把握。
■进二退一继续挖掘潜力股
上周末我提出近期行情的特点就是“进二退一”，这是因为大盘越过3050点
之后，继续向上就进入前期的成交密集区，在利空消息不断的背景下，解套盘的
压力将导致行情反复震荡，在震荡中消化上档压力，才能逐步拓展上涨空间。
在突破3050点之后，我们看到行情走势很有意思，一阳接一阴，阴阳相间，
阳线实体明显大于阴线，这其实就是“进二退一”的真实写照，表明多头依然主
控市场。从成交量变化观察，阳线量增，阴线量减，但总体呈现成交量逐步放大
的趋势，这表明人气逐步回升，上涨能量大于下跌能量，但总体还处于震荡盘升
期，离全面高涨的行情还有一定距离，也表明目前机遇依然大于风
险。从历史上来看，这种震荡盘升的格局将逐步演绎到以连续放巨量拉大阳
而进入行情尾声，预计短期沪指依然有望在震荡中向我预期的3150点附近发展。
热点方面，在海南、西藏、海西等主流区域板块纷纷退潮的背景下，唯独我
持续看好的川渝板块中的川股表现依然出色，四川路桥继续封上涨停，这已经是
连续第三个涨停板；水井坊开盘涨停，与消息“帝亚吉欧控股水井坊，外资首次
控股中国白酒品牌”有较大关系；ST金顶在上周五涨停、本周一强势震荡后昨日
再度封上涨停；其他川股表现也
明显强于大盘。目前川股板块依我看来还处于炒作的初期阶段，后市还有望
涌现出新的龙头品种，值得继续挖掘。
另外我多次提到的七大战略性新兴行业中的环保板块昨日继续走强，龙头中
原环保强势整理继续刷新新高纪录，合加资源、蓝星清洗也如期创出新高，在没
有出现放量连续大涨之前，后市仍有空间。
七大战略性新兴行业中的新能源在“关于推动我国低碳经济发展的提案”已
经被列为两会一号提案的利好消息刺激下，也开始进入拉升期，而这个板块前期
调整时间较长，股价处于低位，目前才刚刚放量，其后市仍有较大的空间。同时，
七大战略性新兴行业中的其他板块也值得高度关注，其中蕴含的机会较多。当然，
从操作上讲，目前大盘还没有进入持续拉升期，波段操作是主要策略，温和放量
盘升的个股仍以持仓为主，连续拉升、尤其是放量过大要考虑逐步减仓，等调下
来再介入。 ■超短线炒股的23个技巧
一、绝招“攻击临界点”的定义及技术要点
个股放量攻击技术形态颈线位时，在攻击量能已经有效放大，但突破颈线位
还在3 ％幅度以下时，这是短线的绝佳买点。
二、绝招“堆量上行节节高”的定义及技术要点
个股处于上升途中，当它的成交量无法连续放大时，它会通过在一个小的价
格区间连续几日的量能堆积来达到超过前一个高点的最大量的目的，形成波峰最
大量逐渐减小的持久上升通道，并正好受到平行上行的13、34、55日均线系统的
有力支撑。上升通道下轨，也正好是13日均线的零乖离位置，是短、中线绝佳进
仓点。
三、绝招“旱地拔葱”的定义及技术要点
个股经过连续的下跌或是回调，当反弹或是反转的第一根阳线就是涨停板或
是9 个以上的大阳线时，后市往往还有10％以上的上涨空间，第一根阳线涨停价
附件就是短线的绝佳进仓点。
四、绝招“小阳放量滞涨”的定义及技术要点
当个股连续放量上攻时，只收出连续的十字小阳线，这是多头强烈上攻受阻
的表现，在缩量蓄势后，还会有一波继续上攻创新高的机会，放量后的缩量回调
时，这是短线绝佳进仓点
五、绝招“轻舟越过万重山”的定义及技术要点
个股从一个阶段性低点起涨，在累积涨幅不大的情况下，以3 ％以下的手率
有效突破并站稳，年线（233 日均线）后，回挡年线的位置是短线中期的绝佳进
仓点。
六、绝招“空头强驽之末”的定义及技术要点
个股脱离13、34、55日均线出现快速地连续向下回东当股价的的13日均线负
乖离达到－20％左右时（庄股和间间距股的下跌除外）是短线的绝佳进创点
七、绝招“空头承接覆盖”的定义及技术要点
个股在均线出现的反压下出现了快速下跌，随着下跌接近最低点，升拉出现，
越跌越放大的成交量伴随着跌幅越来越小的阴线当出现了一根缩量阳线盖过了下
跌的最后一根也同时是成交量最大的阴线空实体时，缩量阳线的最高点附近是短
线的绝佳进仓点。
八、绝招“黄金买点”的定义及技术要点
个股从中期的最低点在连绵阳线（最多夹杂一到两根操盘小阴线）不间断上
涨，当累积涨幅达到30％以上见顶后，以连续的阳线回落到第一波的0.382、0.5
、0.618黄金分割位是是地，是短线的绝佳进仓点。可分批大胆买进。
九、绝招“假阴线”的定义及技术要点
个股在收出一根涨停板之后，次日继续放量超过涨停板的量能攻击重要技术
压力位时，收盘受阻回落，只收出一根带长上影线的涨幅在一个点左右的十字小
阴线，这是主力强烈的做多遇阻的表现，次日往往会继续上攻，十字阴线的收盘
价附近是短线的绝佳进仓点。
十、绝招“颈线位量超”的定义及技术要点
个股放量攻击技术形态颈线位，当它放大的成交量已超过前几个颈线位高点
的最大量，但股价还未突破颈线位时，它在颈线位下缩量蓄势时，是短线的绝佳
进仓点。
十一、绝招“直破多头线”的定义及技术要点
个股依托平行45°上行的13、34、55日均线向上运行，个股的加速上扬带动
13日均线陡峭上行时，个股突然快速掉头连续下跌，未多任何支撑地跌破还在上
行的13日均线时，在接近34日均线位置，是短线的绝佳进仓点。
十二、绝招“拨云见日”的定义及技术要点
当个股的MACD指标中的MACD和DIF 两条线伴随着红色柱状体的放大，从0 轴
下上穿到O 轴之上，当MACD的红色柱状体在O 轴以上第一次缩短，乃至发出绿色
柱状体，但不波O 轴，也是个股收阴线回调之时，是短线的绝佳进仓点。
十三、绝招“高位巨量换手”的定义及技术要点
个股运行在平行上行的13、34、55日均线之上时，突然收出连续巨量阴线，
但阴线未破13日均线，且巨量阴线的跌幅逐渐减小时，只要有缩量阳线在13日均
线上覆盖过巨量阴线的实体时，阴线的收盘价附近就是短线的绝佳进仓点。
十四、绝招“日、周线同处0 乖离”的定义及技术要点
当个股的13、34、55日均线系统及13、34、55周均线系统同处于45℃平等上
行的多头运行状态时，当股价调整回* 到13周均线的O 乖离位置时，如果此时股
价同时也是回*13 日均线的O 乖离位置，则此点位是短、中期的绝佳进仓点。
十五、绝招“穿越分水岭”的定义及技术要点
个股长期运行在下行的55日均线之下，当个股第一次从中期底点放量突破代
表多空强弱分水岭的55日均线之后，它穿过55日均线后第一次回档接近55日均线
是地，是短线的绝佳进仓点。
十六、绝招“旱地拔葱”的定义及技绝招“厚积薄发”的定义及技术要点
个股放量攻击技术形态颈线位时，在颈线位临界点出现连续放量滞涨的横盘
走势，这是在庄家蓄势待发的信号，当放量横盘回* 点接近13日均线时，是短线
的绝佳进仓点。
十七、绝招“十全十美”的定义及技术要点
个股运行在上升途中，当它同时满足以下四个条件：
1 、均线条件：A 、13、34、55日均线45℃平行上行；B 、股价与13日均线
O 乖离；C 、三均线间距小。
2 、技术形态条件：处于动态颈线位有效突破回档或在颈线位滞涨。
3 、量能条件：回*13 日均线时必须平量或是回调最大量。
4 、指标条件：MACD指标中两线正好处于由下而上上穿O 轴后的红色柱状形
的第一次缩短调整时。
十八、绝招“扭转乾坤”的定义及技术要点
个股从连续回调后的阶段性低点掉头向上回升，如果回升的第一根阳线的实
体盖过了回调的最后一根阴线的实体，且成交量比最后一根阴线超过了一倍左右，
则这成交量称为反转量，这根阳线为扭转乾坤的反转阳线，这根反转阳线回调式
收盘价附近是短线的绝佳进仓点。
十九、绝招“宝剑锋自磨砺出”的定义及技术要点
个股运行在13日均线之上的上升途中，当经过一波连续的回调回* 到13日均
线之上后，当它再度放量从13日均线拉升上攻，却遇到沉重抛压，收盘只留下长
长的上影线，没什么涨幅时，13均线附近是短线的绝佳进仓点
二十、绝招“平量横盘”的定义及技术要点
个股经过一波阶段的上涨后，在横盘不回落的强势调整中，保持每一根的横
盘量能接近或等同于开始调整前的最大量阳线的量能，当这些平量横盘的k 线再
度受到移到向上的13日均线的支撑时，是短线的绝位进仓点
二十一、绝招“火箭冲天加速度”的定义及技术要点
个股从阶段低点起涨，如果它连续收出三（五）个涨停板，那由于惯性作用，
后市往往会达到五（七）个涨停板的价位。第三五个涨停板附近价位，是短线的
绝佳进仓点。
二十二、绝招“万里长城永不倒”的定义及技术要点
当个股从低点向上放量拉升，同时突破了几个重要技术压力位（几个重要技
术压力位正好处于相同或接近的位置）。当它有效突破后出现第一次回档时，正
好会同时受到个几个关键技术压力位的支撑，此时是短线绝佳进仓点。
二十三、绝招“胜算值”的定义及技术要点
个股在13，34，55均线系统支撑下，当回调* 在13日均线之上时，为个股第
一时点，拉起第一个阳线的收盘价附近为第二时点，拉起第二个阳线的收盘价为
第三时点；大盘只要是是连续下跌后企稳反弹或反转前的最低点就是第一时点，
提起第一根阳线收盘价附近第二时点，第三根阳线收盘价附近为第三时点。
■买入股票最重要的八大原则
1 趋势原则买入之前要对大盘有个方向上有个趋势上的判断。因为一般来说。
大多数股票还是跟随大盘趋势运行。下跌趋势买难有生还。盘中机会不多。另外
还要根据自已资金实力提前制定投资策略，是准备中长线还是短线投机，明确自
已操作行为。发生变故要有应对方案。
2 分批原则。投资者可用分批买入和分散买入的方法。这样可以降低风险。
股票为了易于管理。建议百万元以下不要超过五支。
3 底部原则中长线最佳买入机会是在区域底部，这是风险最小的时候。短线
操作，虽然天天有机会也要快进快出。投入资金量不能太大。还要及时止损。
4 投资原则俗话说。滚石不生苔，短线不生财。投资者要想在股市长期立足，
最好有一种长期投资的心态而非投机嗜好。股市经常是有心栽花花不开，无心插
柳柳成荫。越是希望明天大涨的越不涨。越是放在那里不看的。三个月后比存银
行三十年利息还要多。
5 风险原则股市是高见险高收益的投资市场。可以说，股市中风险不处不在，
无时不在。作为投资者应当随时有风险意识并尽可能的控制风险。在买入股票之
前就应分析好所有一切。保括上涨阻力位。上升空间。下降空间。支撑位。买入
理由。买入控制。如果不涨反跌何位止损等等。
6 强势原则强者恒强，弱者恒弱。在买股票是要选择强势板块中的强势各股。
有强庄进入的股票。在熊市中都是你的避风港。享乐园。
7 题材原则题材转换是非常快的短时间内想取得暴利。跟庄要跟的及时。有
的题材是常炒常新，比如科技股。次新股。有的则是过眼烟云。比如三通。三峡。
香港回归等等
8 止损原则投资者买入都是为了挣钱。如果股价下跌。死等往往是非常被动。
不如主动止损。暂时认赔出局。看错就必须得承认。对于短线操作者更是重要。
留得青山在。不怕没柴烧。有钱就有机会。如果错一次就没百分之五十。那你一
辈子能错几次呢。何时才能翻身呢。短线止损位可设在5%；中长线可设为10%.具
体操盘手法后面还有介绍。
■散户解套的七大绝活
进入股市的投资者几乎都被套牢过，这是一个人人不愿提起，但又人人不能
回避的问题。它是每个投资者迈向成熟的一道必经门槛。既然不能简单回避，就
要勇敢地面对它，找出适合自己的解决方案。
解套的策略分为主动性解套策略和被动性解套策略。
主动性解套策略：
1 、斩仓：当发现自己的买入是一种很严重的错误，特别是买在前期暴涨过
牛股顶峰时，这时一定要拿出壮士断腕的决心，及时斩仓割肉，才能丢车保帅。
只要能保证资金不受大的损失，股市中永远有无数的机会可以再赚回来。
2 、换股：手中的股被套牢后处于弱势状态，仍有下跌空间时，如果准确地
判断另一只股的后市上涨空间大，走势必将强于自己手中的品种，可以果断换股，
以新买品种的盈利抵消前者的损失。
3 、做空：或许有人认为中国股市没有做空机制，不能做空，这是错的，被
套的股就可以做空。当发现已经被深套而无法斩仓，又确认后市大盘或个股仍有
进一步深跌的空间时，可以采用做空方式，先把套牢股卖出，等到更低的位置再
买回，达到有效降低成本的目的。
4 、盘中T ＋0 按照现有制度是不能做T ＋0 的，但被套的股却有这个先决
条件，要充分加以运用。平时对该股的方方面面多加了解，稍有风吹草动，就进
去捞一把，现在佣金下调，成本仅几分钱，进出很方便。
被动性解套策略：
1 、摊平：当买入的价位不高，或对将来的大盘坚定看好时，可以选用摊平
的技巧。普通投资者的资金通常只能经得起一、二次摊平，因此，最重要的是摊
平的时机一定要选择好。
2 、坐等：当已经满仓被深度套牢，既不能割，也无力补仓时，就只有采用
这种消极等待的方法。只要是自己的钱，只要不是借的，贷的，还怕不能等吗？
最后的解套策略也是最好的解套策略，那就是你对自己的心态把握。套牢后，
首先不能慌，要冷静地思考有没有做错，错在哪里，采用何种方式应变。
千万不要情绪化的破罐破摔，或盲目补仓，或轻易割肉的乱做一气。套牢并
不可怕，扬百万曾说过：“有时候不套不赚钱，套住了反而赚大钱”，我深有同
感。所以，不要单纯地把套牢认为是一种灾难，如果应变得法，它完全有可能会
演变成一种机遇。
■养成良好投资习惯
在股市中选好股进行长线投资者，都能稳稳地赚钱。而跟风炒作者，把握得
好能赚钱，把握得不好就有可能亏老本。
现代人有很多的投资机会，哪怕是工薪阶层，收入微薄，但只要养成一种良
好的投资习惯，等到年老的时候，也能过上较为富足的生活。例如一位老工人从
1958年开始，用微薄的工薪集邮，至今拥有的邮票市值高达1000万元。笔者并不
主张消极地依赖养老基金，倒是主张大家在年轻的时候就养成一种良好的投资理
念和投资习惯。一个正确的投资理念，一种良好的投资习惯，本身就是一笔不小
的财富。
无论是邮市，还是股市，给人最大的启迪就是“长线是金，中线是银，短线
是铜”这句话，因为这句话包含了市场多少成功的经验和失败的教训。
要实现长线投资的目标，关键是选市场和选股。我把股票分成三大类：第一
类是具备超长线投资价值的；第二类是具备中长线投资价值的。这两类通常的做
法是，低潮时不断收集买进，高潮时出货，只做牛熊大循环周期；第三类是只具
备短线投机价值的。
目前的中国股市，波澜起伏，大牛大熊，真正具备超长线投资价值的股票很
少，这就需要我们细心分析，具备一双火眼金睛。一旦选准，这类股票应该是只
买不卖的，就像真正的集邮者只买不卖一样。
有人把只具备短线投机价值的股票当作长线投资目标，自然会吃亏。吃了亏
自然就怀疑长线是金的投资理念。目前市场上，真正捂股捂出经验来的人比较少，
炒股炒出经验的人比较多。而更多的是，本身不具备短炒能力，硬是要加入短炒
大军的。
■解密定量投资
作为一种投资制度定量投资在国内被引进的时间并不长，作为一种投资方法
市场对其理论和模型尚有争论。投资者对定量投资的认识普遍存在几个误区，解
开这些疑惑，就不难理解定量投资方法在今天中国的市场仍然适用，并且是对传
统定性投资方法非常好的有效补充。
误区一：定量投资是被动投资？
很多人认为，定量投资是依循设计好的模型在投资，所以和ETF 、沪深300
指数投资这样的指数化投资一样是属于被动投资。
事实上，定量投资是一种主动投资，因为它和指数化投资的理论基础完全不
同。指数化等被动投资的理论基础，是建立在市场是完全有效的，任何企图战胜
市场的努力都将会是徒劳，既然很难超越市场基准的平均收益，不如就不以战胜
市场为目标，而被动地复制指数，以取得和市场一样的收益水平。
而定量投资作为一种主动投资的方法，它的理论基础是在于市场是无效的，
或者是弱有效的。也就代表了投资人可以通过对于市场、行业基本面及个别公司
的分析，能够去建构一个可以产生超额收益，战胜市场的组合。
误区二：定量投资是数学？
看到“定量”两个字，一般人首先会联想到的就是跟数学有关系，认为定量
投资是以数学为驱动力，以公式为核心的一种投资方法。事实上，定量投资虽然
的确涉及了数学和公式，但是其驱动力依然是对基本面的深刻理解和细致分析，
本质上是一种定性思想的理性应用。常用的定量投资的核心投资思想，包括了：
宏观周期、估值、成长、盈利质量、公司的竞争力、上下游的能力、分析师的盈
利预测以及市场情绪等等。
误区三：定量投资是软件？
许多投资人对定量投资的理解是，有一套设计好的“软件”，只要按一个钮，
这个软件就会自动计算出一个可以战胜市场的股票组合，基金经理只要照着买卖
就好了；因此，只要软件设计好了，谁都可以胜任定量基金经理的工作。
但是，虽然定量投资的组合构建学识是由系统完成的，但其目的并不是自动
化，而是要确保基金经理的投资思想能够充分、准确、理性地体现在投资组合中，
而不会受到人的好恶、情绪等主观因素对投资组合的负面影响。让一个好的思想
能够建立一个好的组合，产生一个好的业绩。
如果真要拿软件来做一个类比，那么，定量投资应是一个有生命力的软件，
同时也是一个能够战胜市场的软件。它的生命力就在于定量基金经理会不断地对
组合中的投资思想做动态的调整，并且根据经济周期的不同，市场驱动力的不同
进行优化调整，以期更加贴近市场，更加客观地反映现实。比如09年初的这波行
情，以成长作为投资驱动的投资经理可能会遇到麻烦。因为在流动性推高估值的
市场里，没有人关心盈利的成长，大家所关心的是低价股，关心在上一波熊市中
间估值水平处于历史低点的股票和行业，而以价值为导向的基金经理反而可能会
有不错的表现，相反的，在06、07年的市场周期中，以成长为投资驱动的投资经
理会有更好的表现。
误区四：定量投资是黑箱？
很多人谈起定量投资，就会想起魔术师的黑箱子，虽然幕前表现精彩万分，
但幕后的手法却见不得光。事实上，定量投资这个“盒子”不但不黑，反而是透
明的。当定量投资超配某一个行业或是某一只股票时，其决策的背后是强烈的理
性分析：可能是因为它的估值比同行低，比历史低，可能是它的成长超越预期，
还有可能是分析师调高了对它盈利的预期，而不是基于投资经理对它的个人偏好。
这样一个透明的理性分析，是基于“大胆假设，小心求证”的投资流程。投
资思想的来源是投资经理对于市场非有效性的理解，包括价格对于价值的偏离，
包括企业对盈利的管理，对盈利预期的分析，对行业基本面的分析，对行业景气
的同步分析，对投资人情绪变化的分析，行为金融学的研究来“大胆假设”可以
获取超额收益的投资策略。而定量投资的“小心求证”则是在找出经过市场实际
检测后有意义的、可持续的、可叠加的、可复制的投资策略，再依据经过后验证
实的、好的思想，在全市场进行广角地扫描机会，找出能产生超额收益的个股，
构建优化的投资组合。
■炒新股小心“碰雷”
“逢新必炒”一直以来都是很多投资者的炒股习惯，尽管监管部门不断地提
示新股上市首日的风险，但是，仍抑制不住投资者的炒新热情。很多投资者认为
炒新就是一项“包赚不赔”的生意，但殊不知，炒新背后蕴藏着巨大的风险。
一直以来，散户都是新股炒作的主力，因为很多人都相信炒新“包赚不赔”
的神话。据深交所对上市首日炒作最为严重的22只股票统计显示，参与上市首日
买入的主要是中小投资者。其中账户市值在5 万元以下的投资者占比接近50% ，
账户市值在10万元以下的投资者占总人数的85.73%，账户市值在10万-100万之间
的投资者占13.01%. 相比之下，账户市值在100万元以上的个人投资者仅占1.05%
的比重，而基金、QFII、券商等机构投资者的比重仅为0.2%. 由此可见，中小投
资者是参与上市首日买入的绝对主力，机构投资者的参与程度则相对较低。
但事实上，任何生意都不可能“包赚不赔”，何况是在千变万化的股票市场。
数据显示，首日买入炒作最为严重的22只样本股票的个人投资者整体亏损近3 亿
元，亏损投资者比例达到51.28%. 其中，一些首日买入新股的投资者损失严重，
个别股票的投资者账户平均亏损比例甚至高达99%.总体来看，账户市值在10万元
以下的投资者亏损程度最为严重，亏损金额高达1.97亿元。
而从深交所另一项分析研究结果看，1991-2009 年期间，在绝大多数情况下，
投资者炒新发生亏损的可能性接近甚至超过60%.其中，在1992-2008 年间的17个
年度中，炒新发生亏损的可能性与大盘指数的涨跌没有直接相关的对应关系。而
在过去的2007和2008两年中，炒新发生亏损的可能性显着上升，甚至达到80%-90%.
这也可以理解了为什么成熟的机构投资者首日参与新股的程度非常低。因为
他们明白，新股刚上市，还没有实质业绩支撑，上市首日的爆涨涨属于非理性估
值，严重透支了其未来的上升空间，股价冲高之后必然回落，因此，上市首日追
涨行为面临很大风险。
而很多中小投资者却对此还很“痴迷”，特别是一些刚刚进入市场的投资者，
在不完全了解风险的情况下源源不断地加入初次炒新的行列。据了解，在上市首
日买入新股的投资者中，高达71.49%的投资者第一次参与首日交易，另有15.50%
的投资者仅仅参与了2 次上市首日买入新股。也即是说，有近87% 的投资者仅仅
参与了1 至2 次上市首日买入新股，可见新股上市首日买入的投资者多数为初次
尝试上市首日买入新股。
对此，笔者建议那些对炒新仍然“执著”的投资者：不要掉进炒新一定就赚
钱的诱人“陷阱”中，而忽视了对公司基本面的研究，只有对新股仔细甄别、深
入研究其投资价值后再进行投资才是理性的投资。
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■短线炒作要诀
一、短线操作的真正目的做短线不是不想赚大钱，而是为了不参与走势中不
确定因素太多的调整。“走势中的不确定因素”就是一种无法把握的巨大风险，
用短线操作的方法，就可以尽量避开这种风险。因此，只要一支股票的攻击力消
失，无论它是否下跌，都必须离场———这是短线操作的原则。
二、左、右侧交易的概念很重要（1 ）何谓“左、右侧交易”？A 、在股价
上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左侧交易，而
在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。B 、在股价下跌时，以股价底部为界，
凡在“底部”左侧就低吸者，属左侧交易，而在见底回升后的追涨，属右侧交易。
C 、有时同样一个价位，却有左侧交易与右侧交易之区别。（2 ）左侧交易是业
余水平标志，而右侧交易是专业水平证明。左侧交易（高抛、低吸）中的主观预
测成份多。右侧交易（杀跌、追涨）则体现对客观的应变能力。（3 ）专业高手
既不做“左侧交易”，也永远不追求“抛在顶部、吸在底部”的神仙境界交易。
（4 ）对右侧交易的重要性，除了须有上述认识之外，更需要经过心理性格上的
训练，方有可能做到。
三、炒股成功之“四心”（1 ）等待机会出现的无比耐心；（2 ）机会出现
时有辨别机会真假与大小的超人细心；（3 ）确认机会降临后能果断出击的决心
；（4 ）判断出错后敢于迅速改正错误（补仓或止损）的狠心。耐着性子等待最
完美图形出现的时机与时机出现时的果断出击，是专业短线高手最重要的基本功。
四、短线操作出错后的保护措施———低位的补仓救援与高位的斩仓止损1 、
高位看错必须严格止损，低位看错应该敢于补仓。2 、在实战中，股价处于高位，
后市下跌空间大，获利机会已消失，即必须止损。3 、若股价尚在循环周期的低
位和上升通道之中，则应在支撑位处补仓待变。如股价是在下降通道中运动，下
方无重要技术支撑时则严禁补仓，而只能果断斩仓止损。
五、短线操作的大盘状态条件（一）当日涨幅排行榜中显示的条件：（1 ）
当日排行榜第一板中，如果有5 只以上股票涨停，则市场是处于超级强势，大盘
背景优良。此时短线操作可选择目标坚决展开。（2 ）第一板中如所有个股的涨
幅都大于4 ％，则市场是处于强势，大盘背景一般可以。此时短线操作可选择强
势目标股进入。（3 ）第一板中如果个股没有一个涨停，且涨幅大于5 ％的股票
少于3 只，则市场处于弱势，大盘背景没有为个股表现提供条件。此时短线操作
极需根据目标个股情况，小心进行。（4 ）第一板中如所有个股涨幅都小于3 ％，
则市场处于极弱势，大盘背景不利。此时不能进行短线操作。（二）大盘中个股
涨跌股只数的大小对比显示的条件：（1 ）大盘涨，同时上涨股只数大于下跌股
只数，说明涨势真实，属大盘强，短线操作可积极进行。若大盘涨，而下跌股只
数反而大于上涨股只数，说明有人在拉抬指标股，涨势为虚，短线操作要小心。
（2 ）大盘跌，同时下跌股只数大于上涨股只数，说明跌势自然真实，属大盘弱，
短线操作应停止。大盘跌，但下跌股只数却小于上涨股只数，说明有人打压指标
股，跌势为虚，大盘假弱，短线操作可视个股目标小心展开。（三）大盘涨跌时
成交量显示的条件：大盘涨时有量，跌时缩量，说明量价关系正常，短线操作可
积极展开。大盘涨时小量，跌时放量，说明量价关系不利，有人诱多，短线操作
宜停或小心展开。
六、常规短线技法条件总则：目标股3 日均线带量上扬。1 、3 日均线朝上。
2 、股价涨幅大于3 ％。3 、盘中量比放大到1 倍以上。4 、股价运行在日线、
周线循环低位。5 、成交量大于5 日均量1.5 倍以上。6 、实战可于放量当日买
进1 ／3 仓位。7 、若股价冲高回落既可获利出局，也可在回落2 天后补仓。
七、搜索目标股1 、第一步：从涨幅榜上寻找：①大盘上涨时，而目标个股
涨幅大于3 ％者。②或大盘震荡调整时，目标个股走势强于大盘有异常波动者。
2 、第二步：在量比排行榜中，寻找：量比放大1 倍以上的股票，越大越要关注。
3 、第三步：确认在第一、第二步都符合条件的目标。4 、第四步：打开已确认
的目标个股日K 线图检查。该目标股：①3 日均线是否带量上扬②前期是否有一
组止跌K 线③今日该股是否最近时期第一次放量。5 、上述条件如获满足，则打
开目标股的周K 线图检查：目标股的周K 线KDJ 是否刚刚低位金叉或正在强势区
向上运动。6 、如符合，则可确定该股已具备短线攻击条件，获利机会来临。7 、
若出现误判，该股3 日均线一旦走平、失去向上攻击能力，就必须撤退保全。
■给自己一个选择股票的理由
六月最后一个交易日，借助汽柴油再度涨价，中石油、中石化两大巨头向上
跳空高开，上证指数冲高至2997点，3000点似乎唾手可得。但盘中主力突然收手，
第一次冲击大盘3000点的“挺举”宣告失败。随后大盘震荡，市场心态不稳，中
石油、中石化或因用力过猛，引发大量获利盘涌出，大盘3000点看来将是七月行
情的第一个攻击目标。
2997点至3000点，区区3 点，试想如果昨天中石油、中石化各再涨3 分钱，
3000点这层薄纸就会被捅破。大盘如果过了3000点，哪怕再跌回来，昨天各方对
大盘的评判会完全不一样。
很多时候，一些重要的指数关口往往成为某一特定时段投资者普遍关注的心
结，随着大盘上涨，让投资者激动不已的是一个个重要的指数关口被攻克，只是
这种指数上的攻城略地带给投资者群体快感实现之后，投资者也会陷入某种失落
中。
大盘站上3000点又怎样？我们得到了什么？如果得到了，你会感觉踏实。如
果没有得到，或只是赚了指数，则会空虚，甚至陷入某种恐惧。
大盘在攻击3000点的过程中显然更为注重指数，表现在盘面上，蓝筹股补涨，
指数加速上涨。2700点、2800点、2900点，加上昨天的2997点，这一系列重要的
整数关口相继在六月作古。今年六月无疑是指数上涨幅度最大的月份，六月也是
这轮行情以来赚钱难度最大的月份！为什么会这样？
指数上涨得过快，容易让人兴奋。兴奋过后，也容易让人茫然。
与六月行情相比，七月大盘无疑运行在高位区域。如果说六月我们已经在感
叹赚钱艰难，对于七月份的操作，我建议：首先给自己一个选股与持股的理由。
在已过去的行情中，我们一路勤奋，一路奔波，追随行情，马不停蹄，似乎
不需要太多的理由。大盘涨，谁都能赚钱，只是赚多赚少而已。但七月行情完全
不同，政策利好推动下的个股普涨已经完成，涨幅最大的是前期超跌的低价群体
或小盘题材群体，涨幅落后于大盘的蓝筹股也已进入全面补涨阶段。A 股平均股
价及整体市盈率均已大幅提高，甚至已经出现局部泡沫。显然，过去那种简单而
盲目地跟风炒作，后市可能首先面临的就是风险。
低价看重超跌，高价则讲“跟庄”。长线注重价值，短线应有题材。选股持
股，理由千变万化，不同的人，持有不同的股票，几乎都能找出若干理由来。但
无论如何，要从中找出能够说服自己的理由，其实也不容易。
笔者一直中长期看好房地产、稀缺资源两大板块，短线波段则偏向沪深两市
本地股、低价题材股、小盘成长股，一直在努力寻找持有这些股票的理由。在七
月行情中，笔者将继续看好这些板块及行业中的潜力品种。也会继续研究、跟踪、
看好这些股票的理由。
选择股票，各人有各人的选择理由。
著名的美国麦哲伦共同基金创始人彼得。林奇说：“任何一个产业，哪怕是
所谓‘夕阳产业’，都可以从中找到潜在的投资目标”。
彼得。林奇又说：“如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那
么就远离股市，直至找到一只值得投资的股票”。其实他讲的都是选择与持有股
票的理由。
再说一句废话：七月行情，机会与风险并存。投资成败，关键在选股。
这三年的大震荡依然在每一个人的心里留下了阴影，相信目前股市中很多投
资者还是没有从这一段非常时期中走出来，还是十分压抑。但一定要记住，这是
一段非常的时光，日后很长的一段时间，都不可能再去重复或复制这段交易。
从心理学的角度看，一个人的快乐与否，与一个人记住了什么和忘记了什么
密切相关，如果一个人记住了所有快乐的东西、忘记了所有痛苦的经历，这个人
已经步入了快乐的人生中。所以，应该把它彻底忘记，重新进入到常态的思维状
态中，这才是最重要的。
回过头看过去三年，十分有意义。我们这一代投资者可能是最为幸运的，见
证了中国股市的婴儿时期、幼儿时期，经历了大震荡大换手，积累了最为原始最
为宝贵的经验。
相信在未来三年，股市有望进入到常态发展区域，应该用一颗平常心去看市
场。珍惜眼前的一切，好好把握机会、及时处理风险，可能是最重要的。■短线揭密涨停板敢死队的操作手法
一、不停打短线
遵循了强势原则，专挑那些短期爆发力十足的个股做短线。“涨停板敢死队”
专玩短线，“平均三天打一只”、“要是持股一周，对我们就算超长线了”，这
也是市场环境“逼”出来的。
我们往往从盘口看到某只股票短线势头较猛，有望形成向上突破后，即果断
介入。而一旦介入，则十分迅猛狠辣，采用逼空手法将大小抛单通吃，一气封上
涨停。因其所选股票此前形态和技术指标均已走好，往往所耗资金并不巨大就能
轻易封住涨停板。
二、不论盈亏第二天坚决离场
小组成员有铁的纪律，即不论盈亏，第二天坚决离场。由于涨停个股第二天
势头往往不减，仍能震荡上扬，因此我们出货并不困难。一年下来，如此操作总
的成功率高达80％，偶尔的几次失误也是因为所参与个股庄家控盘程度较高，怕
如此短线操作打乱自己的计划，因此在封涨停后的第二天，故意与我们为难，大
幅低开所致。
因为严格按纪律行事，当天止损出局，因此损失并不大。有一次在我们离场
后，该股庄家马上自拉一个涨停板。频繁这样操作成功率很高，但也还是有失误
的时候，因此称之为“涨停板敢死队”。
三、运作非核心资产股
我们的手法是“来如电、去如风”，决不在某只股票身上持久逗留，这使得
涨停板“敢死队”在运作非核心资产股上取得了成功。正是有在2003年等恶劣的
市场环境下，“敢死队”在非核心资产股上取得了佳绩，才为近期市道好转的情
况下，“敢死队”疯狂运作提供了良好的群众基础。
这不得不使市场认为：涨停板“敢死队”已成为引领超跌股反弹的领袖。一
旦在某些超跌股上还有“敢死队”身影，那么超跌股的反弹行情就没有完。
四、对大盘走势准确把握
“涨停板敢死队”艺高胆也大，其成功的基础在于我们技艺高超，包括对大
盘走势准确的把握，包括“6.24”行情、“1.14”行情、“5.19”行情等，我们
均能提前建仓，一定意义上说，我们是善于借大盘东风的诸葛亮。
五、相反理论的实际应用
“涨停板敢死队”实际上是相反理论的实际应用。多数人认为，应该买安全
的股票，不应追高。但实际上，看似安全的股票越是不安全，看似危险的地方越
安全，由于涨停的个股还常常会顺势上冲，第二天冲高即卖出，快抢手可赚取隔
夜的钱，在大盘走弱的情况，短线持股的方式反而降低了风险。
六、应者云集
对捕龙头股，对超跌股的选择，均有很高的准确度。由于选择了合适的时机
：大盘刚刚见底面临反弹之际；选择了合适的股票：具有领涨性质的龙头股，
“敢死队”振臂一呼，市场便应者云集。
“敢死队”的作用类似于封建社会农民起义的领袖，时势造英雄，但英雄又
进一步扩大了声势，从而获得了庞大的拥护者，这使我们屡屡得手。
七、选股思路
选股有两大思路。一是在技术上寻找处于“两极”的股票，处于上升趋势加
速段的极强势股和远离套牢区、处于超跌中的极弱势股；二是寻找基本面变化对
股价构成重大影响的股票。
我们很精通基本面变化与短期股价的关系，总是提前研究当天出现的各种重
大题材，对题材可操作性排序后确定攻击对象（恰当时机也玩把权证）。问题股
及ST、PT股绝不介入，所选择个股往往业绩尚可，或有一定题材支持，具备成为
短期热点的一些必要条件。
八、三种方式拉涨停
一是当大盘较强时，一口气拉上涨停；二是早市攻击，借助“短平快”的手
法制造强势的感觉；三是下午两点之后拉抬强势股，一些早市走强的热门股，以
很大的买盘扫单，股价几乎呈90度角上涨，在跟风盘的帮助之下封上涨停。一旦
冲上涨停，我们会挂出巨量的买盘稳定人气，降低持有者的卖出欲望。
九、所选个股走势形体较好
这些个股底部构筑较为扎实，且都在温和放量、小阳线上行过程中。如果没
有我们参与，就算不能放量封涨停，向上突破亦是迟早的事。我们在此阶段介入
有如推波助澜，时机把握得恰到火候，成功率自然大大增加。
十、控制持股成本
虽然是在进行短线操作，但成本控制仍是控制风险中非常重要的环节。我们
买入成本往往远低于市场平均成本，因此在拉出涨停板后，也不至于马上引来解
套盘，可以保证第二天安全脱身。
十一、不碰高度控盘庄股
尤其是前期经过大幅炒作的庄股。因为这类庄股难以吸引广大散户跟风炒作，
自己进出也十分不便，该小组仅有的几次失误，都是折在庄股上。
十二、重价更重势
在下降通道中的个股基本上不参与，因为这些股票上行能量太弱，难以成为
市场短期热点。
十三、盘口的“数字”语言
盘口的“数字”语言多是取其谐音，不可太在意，但其中也有一定的益处，
多是某种资金启动的标志。但知道的人多了就要去区分了，要与其个股的强弱，
主力操作意图及其它技术手法接合运用。
比如：（44）就是（死死）的谐音，也就是敢死队的标志，常用的还有（33）
就是（升升）的谐音，也就是拉升的意思，与（77）就是（启启）的谐音，也就
是启动的意思。这也是我们“子浪团队”统一的盘口语言，也是我们的盘口标志，
其它通用的还有168 、119 、333 、444 、777 等。
有时也是操盘手的习惯，我就爱下成双的单子。例如：11、22—99以及111 、
222 —999 等，这也是我长期带队运作形成的习惯；机构就爱下整数大单，多是
1000或5000等。
■震荡行情下4 术“防身”
兵家讲究“以退为进”、“攻守结合”，在不适宜进攻时便应退守二线，伺
机而动，所谓“识时务者为俊杰”。
在股市拼杀了若干年的老股民，更容易体会其中的道理。尤其是对于保守型
的投资者，在股市面临较大风险的情况下，该寻找哪些投资机会呢？对此，专家
提供了几条既安全又比银行存款收益高的投资渠道。
防术1
人民币理财
收益优于储蓄本金有效保值
银行在零售业务方面，除了传统的储蓄产品外，还推出一些创新类人民币理
财业务，其获取收益的方式介于传统储蓄和其它银行理财产品之间。一般的理财
产品都有一定的投资渠道，如债券、基金或股票，而人民币理财业务则是把资金
留在了银行，这一点与储蓄类似，但收益又高于传统储蓄。
不过，这种产品一般不能提前支取，如果投资者急需资金，只能办理质押，
这也意味着收益会降低，因此比较适合短期对资金没有特别需求的投资者。
据了解，深发展近期推出一款“基抵利”产品，该产品运作模式是：投资者
申请开通“个人基金理财账户”并存入5 万元，本金收益用货币基金来支付，而
收益则在存款当天由银行以货币基金形式向客户支付，本金将在理财账户到期日
向客户100 ％返还，保证本金安全，收益计算公式为：收益= 本金×利率×存期
/12 （1+对应基金收益率）。从最近几年货币基金市场表现看，收益一直比较稳
定，在投资保值方面的价值，也远较定期存款为佳。
防术2
银行保本基金
保本兼顾增值分享牛市收益
所谓保本理财，即保证本金的绝对安全，无论股市涨跌与否，投资者手中的
资产都不会出现负增长。目前市场上的保本理财投资渠道除了银行理财产品外，
还有基金产品可供选择。
银行理财产品分为信托、债券、外汇类等固定收益理财产品，这些产品属于
非挂钩型。固定收益型产品的预期年收益率一般在5 ％左右，在通货膨胀和人民
币升值的风险因素下，优势不是特别明显。
相对而言，保本基金的收益则更有吸引力，投资范围除固定收益证券外，还
将一部分资金投资于股票，从而达到保本和增值的目的。
即将于近期打开申购和赎回的金元比联宝石动力保本混合型基金，便是采用
比利时联合资产管理优化恒定比例组合保险策略，其股票配置比例最高可达60% ，
并能根据自身情况和市场变化灵活调整风险资产的高低。如果前期赚到足够的保
本钱，就能将风险资产上调至60% ，在保证本金的同时，还能分享牛市的潜在收
益。
防术3
打新股理财
“零风险”分享新股申购利益
在理财产品中，打新股类收益与风险的搭配比例相对较好，投资者无需承担
资金风险，就能分享到证券市场新股申购的获利，这类产品流动性较好，投资期
限一般为3 个月或6 个月，在新股上市较为集中的时候，投资者不妨一试。
随着市场震荡的加剧，在偏股型基金几乎全线飘绿的情况下，债券型基金则
一支独秀。泰信基金管理公司有关人士认为，债券型基金能保持较好的收益，打
新股是重要因素，新股申购在目前的市场环境中风险比较小，如果个人申购新股
的话，最少要200 万以上资金才有可能中签。参与新股申购的债券型基金把个人
的闲散资金汇集起来集中认购，几乎可保证每个新股都有可能中签。
诺安优化债券基金基金经理认为，股票市场的牛市基础依旧，新股上市的高
溢价现象仍将持续，企业直接融资和间接融资的比例失调，国家在政策上鼓励企
业进行直接融资，所以明年股票发行的节奏不会减慢。
不过，打新股理财产品期限较短，客户需要关注发行时机，另外，不能提前
支取、不支持质押贷款，适合对流动性要求不高的投资者。
防术4
基金定投金
分散震荡风险但应认准基金
目前，市场上推出的定投基金产品不在少数。单笔投资主要侧重于投资，而
定期定额投资则兼具储蓄与投资双重功能。不过，定投基金并不是依靠投资稳健
标的来降低风险。一般来说，定投基金都属于偏股型基金，其化解风险的机制，
在于通过长期投资来摊薄成本，同时分享经济长期向好带来的增长收益。
另外，定投基金不关注选时，关键在于看好所投资的基金公司，认可其投资
策略。在股市出现震荡，投资者不知何时介入的情况下，定投基金可省去投资者
选时的困惑。
定投基金的定投期限是一个月、两个月或一季度，定额则最低为100元或200
元不等，主要取决于每家公司的具体规定。对于中低收入家庭来说，每个月的固
定结余不多，积累较多资金进行一次性投资风险也较大，选择基金定投，坚持长
期理财，也不失为一种投资选择。
■个人近期国债投资策略
近几年，国债因其具有信誉好、收益稳定和风险小的优势，成为老百姓主要
理财手段之一。但随着越来越多的国债品种面市以及变幻莫测的市场环境，作为
普通的投资者而言，如何把握当前的宏观形势，选择适合自己的国债品种，让自
己有限的资金得到保值增值，就成为其非常专注的问题。
目前我国共有两类4 种国债可供投资者选择，即凭证式国债（纯粹凭证式国
债、凭证式电子记账国债）和记账式国债（交易所记账式国债、商业银行柜台记
账式国债）。
凭证式国债面市于1994年，是一种国家储蓄债，其主要特点是可以记名、可
以挂失、可以质押、可以提前兑取，但不能流通转让；承销机构以填具“国债收
款凭证”方式记录债权。由于购买手续简单方便，不用担心债券价格涨落，几年
来，该品种一直深受投资者特别是广大中老年投资者的追捧。该品种今年已发行
3 期，其中刚刚结束的第三期是以电子记账方式发行，具有试验性质，并以期限
短（2 年）和收益高（年利率2.4%）的特点受到大家的欢迎。
根据财政部6 月24日公告，第四期凭证式国债将于7 月1 日开始发行，8 月
31日结束。其中，3年期票面年利率2.65% ，高于同期银行存款税后利率（2.52%
×0.8 ＝2.016%）0.634 个百分点，5 年期票面年利率3.00% ，高于同期银行存
款税后利率（2.79% ×0.8 ＝2.232%）的0.768 个百分点，具有很高的投资价值。
而且，本期国债另外一个亮点是，如遇银行储蓄存款利率调整，尚未发行的本期
国债票面利率，在利率调整日按3 年期、5 年期银行储蓄存款利率调整的相同百
分点作同向调整；尚未发行的本期国债提前兑取分档利率也将做调整。这样无疑
规避了当前的利率风险，解决了投资者的后顾之忧。
除了凭证式国债以外，对于具有一定的专业知识并愿意承担利率风险的投资
者来说，记账式国债也是一个不错的选择。因为从近期宏观经济的走势来看，国
家已出台的各项调控措施正处于观察、反馈和修正阶段，经济“软着陆”的可能
性越来越大，短期内加息似无必要，债券市场近期开始的反弹仍将持续一段时间。
债券市场的投资价值开始凸现，并正处于一个良好的价值投资区域。
对于那些不太愿意承担风险的投资者，可以选择一些期限较短、收益率较高
的上市品种。比如刚刚上市的010405和已经上市的010401就是比较好的投资品种。
而对于那些有一定风险承受能力的投资者，完全可以选择期限稍长一些（5 年左
右中期债）、收益率较高的品种进行战略性建仓，但要注意控制仓位，因为当前
的债市反弹是在升息的阴影下进行的。关于记账式国债的交易品种及其价格，投
资者可以在有关网站或股票交易软件上获悉。
■债券投资的原则和策略
投资债券既要获得收益，又要控制风险，因此，根据债券收益性、安全性、
流动性的特点，我们总结了以下债券投资的原则：
1 、收益性原则
不同种类的债券收益大小不同，投资者应根据自己的实际情况选择。例如国
债是以政府的税收作担保的，具有充分安全的偿付保证，一般认为是没有风险的
投资；而企业债券则存在着能否按时偿付本息的风险，作为对这种风险的报酬，
企业债券的收益性必然要比政府债券高。当然，实际收益情况还要考虑税收成本。
2 、安全性原则
投资债券相对于其它投资工具要安全得多，但这仅仅是相对的，其安全性问
题依然存在，因为经济环境有变、经营状况有变、债券发行人的资信等级也不是
一成不变。因此，投资债券还应考虑不同债券投资的安全性。例如，就政府债券
和企业债券而言，政府债券的安全性是绝对高的，企业债券则有时面临违约的风
险，尤其企业经营不善甚至倒闭时，偿还全部本息的可能性不大，企业债券的安
全性不如政府债券。对抵押债券和无抵押债券来说，有抵押品作偿债的最后担保，
其安全性就相对要高一些。
3 、流动性原则
债券的流动性强意味着能够以较快的速度将债券兑换成货币，同时债券价值
在兑换成货币后不因过高的费用而受损，否则，意味着债券的流动性差。影响债
券流动性的主要因素是债券的期限，期限越长，流动性越弱，期限越短，流动性
越强。另外，不同类型债券的流动性也不同。如国债、金融债，在发行后就可以
上市转让，故流动性强，企业债券的流动性则相对较差。目前，我国的企业债发
行后再到交易所申请上市，债券是否上市的流动性差别很大，上市前后债券的流
动性差别很大，上市后债券的流动性还受到该债券发行主体资信情况的影响。
而在债券投资的具体操作中，投资者应考虑影响债券收益的各种因素，在债
券种类、债券期限、债券收益率（不同券种）和投资组合方面作出适合自己的选
择。
根据投资目的的不同，个人投资者的债券投资方法可分为以下三种：
（1 ）完全消极投资（购买持有法），即投资者购买债券的目的是储蓄，获
取较稳定的投资利息。这类投资者往往不是没有时间对债券投资进行分析和关注，
就是对债券和市场基本没有认识，其投资方法就是购买一定的债券，并一直持有
到期，获得定期支付的利息收入。适合这类投资者投资的债券有凭证式国债、记
账式国债和资信较好的企业债。如果资金不是非常充裕，这类投资者购买的最好
是容易变现的记账式国债和在交易所上市交易的企业债。这种投资方法风险较小，
收益率波动性较小。
（2 ）完全主动投资，即投资者投资债券的目的是获取市场波动所引起价格
波动带来的收益。这类投资者对债券和市场有较深的认识，属于比较专业的投资
者，对市场和个券走势有较强的预测能力，其投资方法是在对市场和个券作出判
断和预测后，采取“低买高卖”的手法进行债券买卖。如预计未来债券价格（净
价，下同）上涨，则买入债券等到价格上涨后卖出；如预计未来债券价格下跌，
则将手中持有的该债券出售，并在价格下跌时再购入债券。这种投资方法债券投
资收益较高，但也面临较高的波动性风险。
（3 ）部分主动投资，即投资者购买债券的目的主要是获取利息，但同时把
握价格波动的机会获取收益。这类投资者对债券和市场有一定的认识，但对债券
市场关注和分析的时间有限，其投资方法就是买入债券，并在债券价格上涨时将
债券卖出获取差价收入；如债券价格没有上涨，则持有到期获取利息收入。该投
资方法下债券投资的风险和预期收益高于完全消极投资，但低于完全积极投资。
■新股上市定位两大“怪象”的背后
进入2010年，A 股市场新股发行上市步伐仍在紧张有序进行。不过经历了2
月份一段短暂的新股破发高峰后，新股定位出现了两大奇怪现象：一是研究机构
依然谨慎给出较合理的股价预测，但新股上市后却频现暴涨走势；二是一些新股
上市后股价已经明显超出机构预测的合理水平，但仍不断有机构资金出现在买入
席位前列。
怪象一：机构预测“很傻很天真”
“均值区间：15.91 元-17.94元，极限区间：12.00 元-23.00元”：“开盘
59.48 元，盘中最高68.00 元，收报56.30 元，上涨275.33% ”。
这说的是同一只股票吗？答案是肯定的，13日登陆中小板市场的新亚制程，
正以这种瞠目的表现，显示出当前市场炒新热情爆棚。而这两组数据，前者是机
构在上市前给出的预测汇总，后者是上市首日的市场表现。当天上市的另两只中
小板公司——南洋科技和黑牛食品，也同样以远远超出机构预测极限值上限一倍
左右的股价表现，回应着市场对中小盘新股高价高估值发行的质疑。
据Wind资讯统计，按发行后总股本计算，新亚制程、南阳科技和黑牛食品仅
对应发行价的市盈率就分别达到55.56 倍、50.85 倍和55.21 倍，已经高于中小
板50.23 倍的平均水平（整体法，按上年年报并剔除负值）。而经过上市首日如
此飙涨后，三家公司估值高企情况可见一斑。
这种完全失真、看上去几乎没什么参考价值的机构新股定位，并不仅仅存在
于13日上市的这三只中小板新股身上。4 月2 日上市的合众思壮（002383），3
月31日上市的章源钨业（002378）以及3 月29日上市的大盘股重庆水务（601158）
等等，都出现了上市后股价大幅超出机构预测极限值上限的情况。
我们进一步统计了近三个月以来新股的市场表现（不含13日）：首日涨幅超
过100%的有9 只，涨幅在50%-100%的有21只；不过也有14只股票的首日涨幅在10%
以内，其中在主板上市的中国一重（601106）、二重重装（601268）、中国西电
（601179）以及在中小板上市的浩宁达（002356）、高乐股份（002348）上市首
日即跌破发行价。数据还显示，新股上市首日大涨的情况主要集中在1 月和3 月，
平均涨幅达到36.1% 和65.5% ，而2 月份上市新股平均涨幅仅为16%.
结合同期大盘表现，应该说，正是市场运行趋势的不明朗，加上2 月份新股
（尤其是大盘新股）上市即破发现象的连续出现，导致研究机构在后来的新股定
价预测上延续了极度谨慎的态度，从而产生出大量“失真”的预测数据。
怪象二：这边给低价，那边大举买
不过，从交易所公开交易信息中，我们又有了新的发现。
4 月12日，大北农（002385）买入金额前3 位均为机构席位，合计买入2.88
亿元，东山精密（002384）被2 个机构席位合计买入4295万元；9 日上市当日，
大北农买入金额最大的也是一个机构席位，共计买入4775万元。
新北洋（002376）、亚厦股份（002375）、昊华能源（601101）等个股，同
样出现了这种上市后被机构席位大举买入的情况，而新北洋、东方财富（300059）
上市后仅10个交易日的涨幅就超过40%.交易所信息显示，3 月25日4 个机构席位
合计买入新北洋7661万元，3 月29日买入亚厦股份前5 位全为机构席位，合计买
入1.4 亿元；3 月31日-4月2 日，5 个机构席位合计买入昊华能源2.33亿元。
新股定位时研究机构不敢给高价格，新股上市后机构席位背后的各路机构资
金又大举介入助推股价节节攀升。近期市场这一“奇怪”现象反复出现，着实让
投资者费解。
当然，研究机构从合理估值等角度给出的股价预测区间并无明显不妥，而且
在当前新股发行制度逐渐完善的背景下，发行价并不一味遵循询价上限，也的确
能够反映出市场对新股上市尤其是中小市值股合理定位的诉求。但研究机构和资
金运用部门是完全不同的工作性质，研究机构眼中的“合理”未必等于资金运作
部门眼中的“合理”，或许这可以解释为什么“这边给低价，那边大举买”。
尽管“合理”并不意味着“合适”，但当理性定位碰到非理性市场时，如果
机构的预测能够多一份“与时俱进”，那或许才能给投资者多一份有价值的投资
参考；如果机构资金介入这些“估值高企”的个股并非只是附和市场热点的“炒
一把就走”，那或许投资者才能坚信机构是价值挖掘者而非市场炒客。■一个老手的期货笔记
股票与期货市场的确很迷人，甚至会让人一生都迷恋它。
最初我踏入这个门时非常新奇，就好像刘姥姥逛大观园。在九三年的时候，
正是外盘期货最热的时候，一出门就可以看到遍地期货经纪公司。从画第一张图
表开始，从看到第一个指标时候，都非常令人振奋。
一晃将近17年过去了，从一个毛头小伙子变成了一个中年人，从一个对市场
毫无所知的新手变成了一个老手。从操盘手到教导操盘手，到最后把自己埋藏起
来，经历过无数个面孔，有渴望的、有骄傲的、有狂妄的也有疲惫伤心的，也有
绝望的。
我这些年自己也经历了所有这些情绪，记得最初发现一些技巧时，感觉天下
都是自己的了。于是乎三两好友就坐下来喝酒轮天下，感觉自己就是第一。
及时在那时非常傲慢情况下，也有过非常辉煌的战绩，但是最终被骄傲所葬
送。市场有时候是很残酷的，不会给你留什么情面。
我记得最早接触各种技术分析理论时是在94年了，当时技术分析书籍简直少
的可怜，偶尔有朋友从外边带回来一些书籍，大家都争着抢着去复印出厚厚的一
堆纸。
于是对着当时外汇期货走势，天天埋头研究起来。艾略特波浪理论、江恩理
论、酒田K 线战法、四度空间、道氏理论，简直是如饥似渴的阅读琢磨。
那个时候不像大家现在这么悠闲，泡上一杯咖啡，拿着书籍对着电脑去琢磨。
所有的K 线图都是自己一笔笔在坐标纸上画出来的，从5 分钟K 线、30分钟、60
分钟、日线、月线、周线及年线，还有收盘价线需要画很多图纸，多的自己都没
有地方去放。
经常图纸一打开，往往就有几米长，中间用胶带粘连着。画图呢，总用那种
大直尺、铅笔、圆锥去做。
有些时候支撑线一长，就要求人帮着按住图纸，一条线就画好几米长，真的
是很夸张。
所以很多老手都说，一些技术真功夫都是那时候磨练出来的。
就像大部分靠技术分析去做交易的人，最早的理论知识都来源于那些前人写
的书籍，并且奉为真经。
这些日子我在一个论坛和坛友讨论波浪理论时，很多网友认为波浪理论都存
在那么久了，并且一些知名炒家推荐它，所以信它不会有问题。
其实知识是一直在进步的，就像我们早期对宇宙的认识，对太阳的崇拜，以
及现在科学的去对待它。都是一个知识发展进步的过程。
我们对股票与期货等市场的分析认识，也是一样在不断的进步。前人积累的
交易分析知识，这些东西并不是恒久不变的。随着一代代的交易者去探索与了解
市场，这些知识也在发展变化中。所以要学会辩证去对待那些技术分析，不要去
停留在盲目信奉基础上，而是学会去思考和不断的完善进化这些知识。这是给所
有学习技术分析者的一个提醒，毕竟你们是站在一个更加科学更加进步的社会里。
从不懂到学习，从学习到发现，从发现到进步的确都是要走过的路。
记得最初发现魔鬼价位的时候，感觉自己非常了不起，骄傲的想上百年来才
出现我一个人发现了它。尤其那种预测暴跌带来的快感，更让人兴奋不已。的确
这是一个非常奥妙的规律，靠它赚来了名誉，最后被傲慢所葬送。其实现在回头
想想，当初给它起的这个名字其实就很过分了，只是叫惯了现在改不了口了。
魔鬼价位计算趋势正常上涨极限非常精确，一般强度上升行情见到十有九会
产生暴跌。但是问题出现了，它违背了市场最基本的交易原则，就是逆市预测是
期货交易大敌。
因为任何分析技术，都不可能完美，在期货市场上逆市交易十次对了九次，
有一次错误如果顽固不认就是致命的。往往越是让你坚定奉信的技术分析手段，
越是感觉非常准确可靠的方法，有些时候会给你带来最可怕的恶习，那就是顽固
与偏执。在真正发生错误是时候，这些顽固奉信态度就会把你误导入一个心理迷
途。
你经常会坚持自己偏执的分析，会认为市场不该这么走，最终会回到你的看
法上。但是当你发现自己错的时候，已经无力挽回了。
还有另外一个最可怕的人性，也会像噩梦缠绕着你，过度的虚荣心与放不下
的面子。因为很多时候越喜欢去张扬预测的时候，并且又预测很准，别人会慢慢
把你当成神一样供奉起来。在众多的恭维声中，你会感觉自己高高在上了，会慢
慢感觉自己就像神一样。
因为自己是神，所以神不能轻易犯错，会被人笑话的。但是神是不存在的，
只要你活着就是再在圣明，也会犯错。因为人是有人性的，贪婪、恐惧、侥幸、
自私、虚荣以及七情六欲会左右你一辈子。
过度的虚荣心一但产生，在你错误的时候会让你不肯放下面子认错，硬着头
皮去坚持。分析错了，没有去交易，你最多丢的是名声。但是你去交易了，放不
下面子认错，你会赔的是金钱。
这些教训对我都非常的深刻！
所以你现在看我的文章，感觉平平淡淡，就像一碗水一般。因为我懂，我不
是圣人，只是一个老手而已。我的分析看法经常有可能会出错，既然不是神大家
也会非常包容我，让自己能及时跟随趋势。
其实谦虚不仅是一种美德，也是让你在高风险投机市场生存的素养。满则溢，
过于骄傲的人只能看到自己的虚荣，眼里会看不见市场。而谦虚的品德可以让你
像一块海绵一样，不断的去吸收营养，增长在市场里的智慧。
所以很多时候，你看一个人是否真正在市场里成熟的时候，你看他的态度就
足以。交易的时候可以非常决断，心态如山坚定。但是对人对事要和气，要虚怀
若谷。
交易的时候如果谦虚礼让、犹豫寡断、举思不定会让你错失良机甚至赔钱的，
这个是不同的。
所以看很多历史上有名炒家，在给手下下单员指令时，非常坚决果断。不会
去被其他人看法所打扰，甚至想办法会屏蔽各种声音带来的干扰。但是离开交易，
都会保持低调，谦虚谨慎。
对于一个市场里投资者，其实这些过程都会慢慢经历。但是你如果能提前懂
了这些道理，你成长的路会减少很多弯路。
其实很多时候呢，我写一篇博文，不想仅仅告诉你一个结果。如果你不懂这
个结果因何而来，道理何在其实结果就没有什么意义了。
就像去写一篇分析，更重要是要揭示一个结果所产生的过程，你懂了来龙去
脉自然就懂如何去看待这个结果。你对分析过程及道理不认可，自然就可以不去
关注结论。及时认可了这个结论，但是事后发现产生这个结果的一些过程因素变
了，你也能及时的辩证去看待。
很多人只想吃免费的午餐，只要你给他一个预测结果就可以。其实这样，他
不仅仅在市场里没有增长智慧与经验，并且很容易赔掉钱。因为当结果是错误的
时候，他根本就不懂如何去分辨，最后因此而导致交易亏损。
尽管我们做为分析者会一直强调，此分析言论只够参考，不做为交易依据。
并且告知责任自负，这样虽然摆脱了自己舆论带来麻烦问题，但是分析言论的确
会影响别人。
所以经常会在论坛看到一群情绪波动的人，当听信别人赚钱了的时候会感激
不尽，而赔了钱就会兴师问罪。其实这个责任自己也有，分析者也有。自己是过
于听信别人，而分析者给的结论让听者无法辨别与变通。只能靠对方的平时预测
准确度去奉信。
这样我也养成了一个习惯，如果问我行情预测，我只会摇摇头，说自己没有
观点。因为没有过程的结果，容易误导别人。
最后在说到我的行为分析理论，其实这个在国内外还真属于一个空白。因为
历来都认为心理学无法定量应用，并且能细化到市场分析。在过去这只是一个概
念而已。
其实这条路虽然我已经走出第一步，但是后面感觉还很漫长。以后希望它以
后能成为一门科学，一个学科。实际上心理行为是影响市场波动的一个重要因素，
心理规律在市场上也得到淋漓尽致的体现。
但是心理行为又不是一个完全对立封闭系统，经济环境、政策温度、随机事
件、以及各种自然周期规律都会影响市场心理行为变化，心理对市场的预期与好
坏、认可与否定，在贪婪与恐惧的心理支配下，会产生特定的交易行为。而交易
资金就是通过这种行为对行情所产生的作用力，所以整体市场资金充裕程度，也
会影响到这种作用力的大小，心理认可程度也会影响到最后对行情的作用力。
还有一个问题是量先，还是价先？这个问题也是技术者争论已久的问题，而
是最根本还是要归于心理。
心理对投资成功性不认可自然无量自也无价。
如果价格低的可以引发心理足够贪婪，并且对后市也信心十足，自然就会产
生购买行为。信心程度影响购买量的变化，买卖量的差异程度，会导致价格产生
趋于需求平衡点变化。
如果价格过高，同样也会心理对其需求看淡，会导致买卖量产生变化，价格
也会向趋于需求平衡点变化。
所以心理因素才是量与价变化的规律基础。
我们再举一个例子，如果是放大量使行情急速上升。那么市场上升强度就非
常高吗，会形成持续上升吗？
你会发现心理因素又在做怪了，为什么这么说？
这里要引入一个信心强度概念，打一个比方。一大群人往前冲，人数能相当
于量的概念，跑的速度就是价格变化。但是这群人都是胆小鬼，市场信心程度非
常脆弱。试想一下前面如果突然出现危险，或者到了让人惊恐的地方。可能一个
尖叫声，就有可能让这群人都神经质的转身而逃。反过来如果这群人胆子都非常
大，信心都十足，后面的事情就用我说了。
这就可以解释一点，为什么气氛非常悲观的市场中，尤其熊市或者股灾中。
市场有时候放量上涨，但是却崩溃很快。而在牛市中，放量上涨，往往是一轮趋
势启动信号。
今天一下子打了这么多字，手都累了，写的好坏请大家多包涵。投缘的朋友
闲时可以多读读，希望你能喜欢我的文字，尽管像一杯清水一样平淡。
■15万到75万的炒股经验
2006年8 月入市，回顾这些年的投资，真是酸甜苦辣，什么滋味都有，但总
的看来收获很多，不光是收入上的，还有经验和知识，以及自已的成就感。入市
时大盘1650点，到一年后大盘上涨三倍，我的资金账户增长了五倍，15万到75万。
我起初的选股原则是找自己熟悉的股票，比如说联通、茅台、青岛啤酒，喜
欢买便宜货，认为只要是大牌子就不会亏。再就是选择市盈率较低的品种，记得
买过联通、青岛啤酒，共投入两万元。形势还不错，刚买就涨了，两三天功夫就
涨了一千多元，稍有震荡我就逃之夭夭，对自己的表现还是很满意，俨然一名股
票老手的样子。捕捉翻番股的五大技巧！
那段时间总是追涨跌，几天换一股票，两三个月买了不下30种股票。有赚有
赔，一算总账，扣掉手续费收入才不到1000元，而大盘涨到两千点。我总结了过
去的操作，发现关键的原因是操作太频繁，而且也不应该随便听取别人的建议，
自己没有主见。此外，还发现，股票有的涨得快，有的涨的慢，如何准确地找到
涨得快的股票没概念；股价信息更新速度太慢了，行业信息配合不全，得知哪个
股票要涨的时候，太慢了，自己还要犹豫很久才肯决定。2010年九大淘宝战略！
后来我放宽了一些条件，重点考虑每股收益增长速度、领涨股、机构介入等
因素，终于选出一百多个股票。这些股票当中，我发现有色金属股票居多，当时
这些金属股已涨了很多，但是各项指标仍然很好，看起来还有很大的成长空间。
经过研究，我从这100 个股票中又选定了两个股票作为我的投资对象：焦作万方
和孚日股份，分别是9.3 元、9 元买入，然后就等着上涨。还好这两只股票已经
启动，刚买了我就有收入，我更加信服这种选股方式。随后，我又从银行存款追
加了13万元全部买入了这两只股票，分别在10.2元和10.5元全部买入。这时股市
已接近3000点，有些股票已进入调整期，但我对这两只股票信心十足。没有因为
调整就卖掉。经历了三个月的上涨，两只股票涨了一倍多，进入调整期，我觉得
他们可能上涨但的空间不会太大，就卖掉了。后来，我又选中了中孚实业，一季
度每股收益0.72元，才二十几元的价格，收益比焦作万方好，盘子也不大，价格
不高，很好的优质股，所以全线入，买入价27元，结果刚买入就遇到调整最底23
元，因为那时市场极度恐慌，但我对它充满信心，一直持有，到后来已经70元。
有望翻番的超级黑马股！
我的股票卖出的原则：股票超过合理的估价水平的30-50 ％我就卖出；止损
设定15％，而且随着股价上涨相应提升，跌破止损价就卖出。根据自己的经验，
我认为股票投资最重要有四点：一是要选择好的股票，最关键的是收益能力和收
益增长速度，动态市盈率也可做实际估值参考，只要是好股票总会上涨的。二是
采用买入持有策略来操作，不能频繁换股，多进行对比，否则只会让券商挣钱，
给他们打工。三是不要相信消息，设定自己的卖出原则就不要改变。四要随时盯
住股价情况，不能有丝毫松懈。
■基本面分析股票
基本面分析没有一个统一的方法，每个人的侧重点都会不同。按照我个人的
经验和个人的理解，我就重点关注一下几个指标。
第一，每股收益，这是一个绝对值。
第二，每股收益的相对值，它对比去年同期，它的增幅怎么样。
第三，关注主营业务增长率。因为业绩的增长很大一部分是要靠主营业务的
扩大来达到。所以，一定要关注主营业务增长率。
第四，关注毛利率，只有很高的毛利率，才会产生比较丰厚的利润，对毛利
率要相当关注。
第五，关注毛利率的相对指标。毛利率的增长率跟去年或者是跟上一期的季
报相比毛利率是否得到一些改善。
第六，关注每股经营现金的增幅，是否处在现金流回收比较良好的状态？
以上就是要关注的六个指标。
业绩好跟股票上涨是有一定的关联性，但是没有必然性。从长期来讲业绩改
善对股票好是有帮助的。
涉及到我们对资本市场里面估值的基本指标，就是市盈率，市盈率就等于市
价除以每股收益，分子就是市价（目前的股价），父母就是每股收益，所以，市
盈率对每股收益起着非常重要的作用。你问这个问题，每个行业的标准都不一样，
可能要具体分析。
每股盈利的扩张主要是靠几种成分，一种成分就是主营业务扩张。第二，成
本控制。第三，毛利率提高。这是三个很主要的构成。从企业内部是这样理解。
如果通过并购，外延式的增长是另当别论，如果是内延式的增长，主要是看这三
个重要的指标。
医药行业分析。比如制造业，我们要看龙头公司作为一个标杆，比如重机械
制造三一重工的毛利率多少，比如中联重科等，要对比重点行业看毛利率。像制
造业这种毛利率，我们一般认为在18% 以上才算是好的毛利率，因为毛利率最后
还要扣除成本，没有足够的毛利率，盈利的空间就不够大。
还有通过的经营活动里边会产生回收的现金。像赊帐销售，只是产生营收帐
款，但是帐务上算还是确定为收入，但是没有现金。所以，要关注现金流，对企
业的安全系数会有帮助。
介绍一下如何利用刚才讲的六个指标来分析一只股票的基本面：金晶科技在
2007年7 月做过一个中报股票基本面发生了重大的变化。金晶科技当时它大涨了
187%，主营的业务增长了187%，比去年中报增长了187%. 看了主营业务，我们看
出来它主营收入增长了100%. 第三个指标，看它的毛利率，当时它的毛利率达到
了30% ，对比了一下同行业，做玻璃行业的其它龙头公司的毛利率，当时福耀玻
璃35% ，南玻是28% ，对比了以后，发现金晶科技在玻璃制造行业的毛利率已经
达到了龙头公司的水平。
对比它的每股经营现金流，它大幅增长了225%. 所以，我从这几个指标来对
比一下，发现金晶科技在主营业务方面提高的非常快，从它的管理层里面的一些
介绍，发现这个公司现在把朝白玻璃作为主打产品，毛利率特别高，所以认为它
的产生量也非常理想，现金流回收得非常理想，所以认定这家公司处于良性发展
的上升通道，它当时的价格只有19块。
按照估值角度认为金晶科技能够达到34块左右，现在市场上它走到38元多，
基本上也在预期之中。
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·震荡行情中要敢于抄底忌追涨杀跌
·股市淘金：操作建议三千点下方可大胆抄底
·“主升浪”行情来临的几大征兆
·炒股应避免的十大死穴
·初入股市者怎样看盘
·上班族如何把握减亏机会
·研判跌到位的四种诀窍
·抄底五要点
·寻觅资金建仓的足迹
·炒股八招致胜
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·买卖如何逢低和逢高
·庄股出货前骗人技法完全透析
·几种错误操作类型
·股票跟庄技巧
·股指期货结算、交割制度
·八招识别大牛股
·识别潜力股起涨信号
·主力控盘的标志
·盯盘的基本技巧
·移动平均线应用经验小结
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·庄家常用的对敲隐秘手法
·怎么判断量价配合关系？
·对大盘走势的解析技巧
·散户兵法：如何判断双重顶
·妙用周K 线系统做好波段投资
·两会期间该如何进行操作
·巴菲特的获利秘诀——“5+12+8+2”
·动态选股4 年涨8 倍
·股指期货交易制度
·投资者期指开户准备策略
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·“放量涨停”揭秘
·两会行情攻略：与其炒政策不如认真读政策
·如何把握两会主题性机会
·进二退一继续挖掘潜力股
·超短线炒股的23个技巧
·买入股票最重要的八大原则
·散户解套的七大绝活
·养成良好投资习惯
·解密定量投资
·炒新股小心“碰雷”
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·短线炒作要诀
·给自己一个选择股票的理由
·短线揭密涨停板敢死队的操作手法
·震荡行情下4 术“防身”
·个人近期国债投资策略
·债券投资的原则和策略
·新股上市定位两大“怪象”的背后
·一个老手的期货笔记
·15万到75万的炒股经验
·基本面分析股票
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■震荡行情中要敢于抄底忌追涨杀跌
从近期行情的走势可以看出，2010年的股市是一个震荡市，那么在震荡市场
中投资者应该如何来操作呢？笔者以为最重要的是要做到四点。
一是忌追涨。在单边上涨行情中可以追涨，因为只要趋势是上涨的，买入时
虽然已经上涨了一段时间，但是后面还有更高。但是在震荡市场中，这种追涨的
做法却不可取。因为在震荡行情中，阶段高低点之间差距并不大，以近半年的市
场为例，大盘阶段低点2800点到阶段高点3300点之间差距只有20% ，如果投资者
看到股票涨上去了再追涨很容易被套。
二是忌杀跌。在单边下跌行情中要及时止损，因为下跌趋势还将继续，如果
不止损，后面还有更低，损失会很大。但在震荡行情中，由于下跌空间有限，阶
段高低点间差距并不大，杀跌止损时很有可能快要达到阶段低点，所以杀跌并不
可取。
三是要及时获利了结。在震荡行情中，对于大部分股票坚定的买入并持有策
略并不可取，如有获利应及时了结。因为震荡行情上涨的空间不大，如果不及时
获利了结，很有可能再跌回原点。但值得注意的是，这里说的是一般股票投资者
应获利了结，对于某些具有高成长性或长期投资价值的股票，投资者还是应该坚
定的长期持有。
四是要敢于抄底。在震荡行情中，如果大盘已经下跌了一定幅度，投资者不
应过于悲观，敢于抄底。因为震荡行情与单边行情不同一般下跌空间有限，在今
年的市场行情中，如果大盘下跌了20% ，投资者可以考虑入场抄底。
■股市淘金：操作建议三千点下方可大胆抄底
由于判断3 月大盘后市将迎来更大规模的上涨行情，展开本次技术性洗盘非
常有必要。
一旦跌破3000点，很可能属于诱空性质，不妨大胆抄底。
可选低碳经济、农业、新兴科技等行业中涨幅不大的股票逢低布局。
对于周四大盘长阴杀跌的性质，属于纯粹的技术性回抽走势。
由于判断3 月大盘后市将迎来更大规模的上涨行情，展开本次技术性洗盘非
常有必要。
一是因为节后短线上涨积累了不少获利盘。虽然指数上涨幅度不大，但个股
涨幅却不少，尤其是新区域经济题材股，涨幅更大。因此，清洗前期获利盘，对
后市上攻更有利。
二是股指在突破30日线和半年线时，并无出现确认走势，因此技术上需要一
次回抽确认。
三是虽然短期均线已经多头排列，但30日线仍处于下跌状态，一旦继续上涨
势必会受到向下牵引，所以需要一次回落修复技术形态。四是短线既然无望上攻
3150点上方阻力位，不如干脆向下继续蓄势。
周四大盘长阴杀跌，本质上属于纯技术性回抽走势。这次回抽走势的重要技
术性支撑位在3000点附近。一旦跌破该位置很可能属于诱空性质。因此跌破3000
点，不妨大胆抄底。而后市的市场热点，除了观察指标股的脉冲表现外，主要做
多热点仍有可能是这两天热炒的低碳题材。（淘金客）
“题材型”向“业绩型”转变
恒基投资表示，周四，个股呈现普跌格局，小盘题材股跌幅较大。由于有消
息称深圳城改108 个项目获批深圳本地股有所走强，“低碳经济”概念个股昨天
出现全面分化涨跌不一，炒作由前期的“题材型”向“业绩型”转变。前天风光
无限的农业板块仅仅上演了“一日游”行情，昨日就出现了全面退潮，走势跌幅
居前。
未来政策的变化方向决定着市场未来热点的变化，投资者目前的操作策略依
旧是“抓大放小”，可以关注低碳经济、农业、新兴科技等行业中涨幅不大的股
票逢低布局。
■“主升浪”行情来临的几大征兆
一轮行情中涨幅最大，上升的持续时间最长的行情为主升浪行情，主升浪比
较类似于波浪理论中的第3 浪。主升浪行情往往是在大盘强势调整后迅速展开，
它是一轮行情中投资者的主要获利阶段，属于绝对不可以踏空。从技术角度分析，
主升浪行情具有以下确认标准：
多空指数指标呈金叉特征
主升浪行情启动时，多空指数BBI 指标呈现金叉特征。BBI 将由下向上突破
EBBI指标。判断上穿有效性的标准要看BBI 是从远低于EBBI的位置有力上穿的，
还是BBI 逐渐走高后与EBBI粘合过程中偶然高于EBBI的，如是后者上穿无效。需
要指出的是EBBI的计算方法与BBI 相同，但参数要分别设置为6 日、18日、54日
和162 日。
移动平均线呈多头排列
主升浪行情中的移动平均线呈现出多头排列。需要注意的是移动平均线的参
数需要重新设置，分别设置为3 日、7 日、21日和54日，这些移动平均线与普通
软件上常见的平均线相比，有更好的反应灵敏性和趋势确认性，而且，由于使用
的人少，不容易被庄家用于骗线。
MACD指标明显强势特征
在主升浪行情中，MACD指标具有明显的强势特征，DIFF线始终处于DEA 之上，
两条线常常以类似平行状态上升，即使大盘出现强势调整，DIFF也不会有效击穿
DEA 指标线。同时，MACD指标的红色柱状线也处于不断递增情形中。这时，可以
确认主升浪行情正在迅速启动。
随机指标KDJ 反复高位钝化
在平衡市或下跌趋势中，随机指标只要进入超买区，就需要准备卖出。一旦
出现高位钝化，就应坚决清仓出货。但是在主升浪行情中，随机指标的应用原则
恰恰相反，当随机指标反复高位钝化时，投资者可以坚定持股，最大限度的获取
主升浪的利润。而当随机指标跌入超卖区，投资者要惕主升浪行情即将结束。
■炒股应避免的十大死穴
散户投资者，为何屡战不胜，反复的追涨跌，陷入无休止的恶性循环，最终
心灰意冷，以大幅的亏损而离场而去，咎其失败之根源，就是连一些基础的实战
操盘知识的都没有，如何盈利，大牛市已经逐步远去，还想想去年530 前，把钱
扔到股市就会有钱赚的时段，已经一去不复返矣，要想风险最小化，收益最大化，
逐步加强炒股的自身休为，应提升至首位，不要把“中国是策市”等作为不学无
术的借口，只要在增加一层策面的结合分析即可，炒股实战技巧可以让你多一份
把握，少一份风险，不断地深入学习和领悟，也就为炒股赢利奠定了坚实的基础，
兵法有云一“工欲善其事，必先利其器”，有效的武装自己，才能多一份胜算！
散户炒股失败主要触犯了以下足以致的十大死穴：
第一：投资分散
有一种理论说不要将鸡蛋放到一个篮子里面，这样说有分散风险的意思，这
本来没有错，可是我们看到许多散户没有正确的理解这个意思，我曾经在散户大
厅里看到有一个人拿个小本子在看股票行情，探过头去看，呵呵，足足有14、5
支，再一听这为仁兄的资金不过5 ，6 万元，以5 ，6 万元买这许多股票，难怪
要用本子来记，这样做有很大的弊病：（1 ）这么多的股票肯定使持仓的成本要
上升，因为买100 股肯定要比买1000股付出的手续费要贵。（2 ）你不可能有精
力对这许多的股票进行跟踪。（3 ）最糟糕的是这样买股票你就算是买到了黑马
也不可能赚到钱，说不定还要赔，因为一匹黑马再大的力气也拉不动装着10头瘸
驴的车，这是很自然的事情！
建议：散户不要再做基金经理，学习毛的军事理论——集中精力歼灭战！
第二：没有合理的安排持股结构
是上边哪个例子，我仔细一看，那14，5 支股票还就真的象是一个娘生的，
此话怎讲，因为这14，5 支股票居然都是同一个属性的，要么就都是大盘股，要
不就都属于同一板块，要么就都是钢铁，要么就全是ST，可以看出这个仁兄的持
股结构是扁平的而不是立体的，他不懂持仓要讲究立体性，投资和投机结合，短
线和中长线结合等等，我实在看不出他这和把鸡蛋放进同一个篮子有什么区别。
更糟糕的是很可能这些个装蛋的篮子底还是漏的。
建议：去解放军指挥学院进修，充分理解海陆空兵导弹兵等多兵种作战的现
代立体战争理论！
第三：地主心理
■初入股市者怎样看盘
首先在开盘时要看集合竞价的股价和成交额，看是高开还是低开，就是说，
和昨天的收盘价相比价格是高了还是低了。它表示出市场的意愿，期待今天的股
价是上涨还是下跌。成交量的大小则表示参与买卖的人的多少，它往往对一天之
内成交的活跃程度有很大的影响。然后在半小时内看股价变动的方向。
一般来说，如果股价开得太高，在半小时内就可能会回落，如果股价开得太
低，在半小时内就可能会回升。这时要看成交量的大小，如果高开又不回落，而
且成交量放大，那么这个股票就很可能要上涨。看股价时，不仅看现在的价格，
而且要看昨天的收盘价、当日开盘价、当前最高价和最低价、涨跌的幅度等，这
样才能看出现在的股价是处在一个什么位置，是否有买入的价值。看它是在上升
还是在下降之中。一般来说下降之中的股票不要急于买，而要等它止跌以后再买。
上升之中的股票可以买，但要对比量价的关系来决策，以免被套。
投资者每天还可以通过盘口买卖的盘口数据，判断股价的量价变化来做决策。
如盘口的十档买卖，筹码的压单和买盘的相关数据，短线的大单动向，以及每天
盘中炒作的热点板块，来跟踪一些个股。
一天之内股票往往要有几次升降的波动。你可以看你所要买的股票是否和大
盘的走向一致，如果是的话，那么最好的办法就是盯住大盘，在股价上升到顶点
时卖出，在股价下降到底时买入。这样做虽然不能保证你买卖完全正确，但至少
可以卖到一个相对的高价和买到一个相对的低价。而不会买一个最高价和卖一个
最低价。通过买卖手数多少的对比可以看出是买方的力量大还是卖方的力量大。
如果是主动性卖盘远远大于买盘则最好不要买。现手说明计算机中刚刚成交的一
次成交量的大小。如果连续出现大量，说明有多人在买卖该股，成交活跃，值得
注意。而如果半天也没人买，则不大可能成为好股。现手累计数就是总手数。总
手数也叫做成交量。有时它是比股价更为重要的指标。
总手数与流通股数的比称为换手率，它说明持股人中有多少人是当天买入的。
换手率高，说明该股买卖的人多，容易上涨。但是如果不是刚上市的新股，却出
现特大换手率（超过70% ），则常常在第二天就下跌，所以最好不要买入。
■上班族如何把握减亏机会
上班族受时间和空间的约束较多，不能随时跟踪股价变化。昨天市场成交量
放大，显示有部分资金介入，预示有一波反弹行情出现。前一段时间，包括上班
族在内的所有投资人都有巨大的亏损，可以趁着市场反弹，好好把握难得的减亏
机会。
整体来看，反弹初期应是百花齐放的局面，超跌股表现将更强些，随着反弹
的深入，有良好基本面的品种有较大机会。从盘面上看，近日A 股市场的个股全
面反弹，超跌低价股成为主流板块。经过前期“十连阴”走势后，个股的普遍反
弹空间均已达到或者超过10％，短线资金已有一定的获利空间，低价股轮番走强
所激发的市场赚钱效应带动大量场外观望资金选择回流。次新股、低市盈率个股
都有可能成为后市中线反弹的强势股。其中，次新股由于上市初期遭遇市场转冷，
股价一直呈现下跌趋势，不过由于该板块历史抛压不重，同时后市存在募集资金
项目推动公司业绩利好等，有可能成为游资重点挖掘的对象。同时，低市盈率个
股或者行业内低市盈率个股，都有望在弱势中形成一定的价值洼地效应。
不过，由于市场积弱难返，也缺乏量能的配合，后市短线资金选择抛售离场
可能导致反弹个股出现一定的震荡。因此，上班族应重点关注成交量是否持续放
大，这也是股价能否持续反弹的重要因素。
同时，目前市场普涨行情主要是受到政策面转暖的利好刺激，后市能否持续
仍需要看各个板块中线走强的潜力。节能环保、新能源属于行业前景发展较好的
板块，主流资金有逐步入驻的迹象，上班族可重点关注这两个行业的个股。奥运
板块、创投概念、3G股从前期表现来看，市场游资炒作痕迹较为明显，呈现超跌
反弹、冲高回落的震荡格局。虽然均具有潜在实质性利好，不过也存在一定的时
间窗口。因此，上班族可在奥运会开幕、创业板开启等利好消息之前适量介入相
关个股，但也不宜过分留恋，以免落入“见光死”的陷阱。
■研判跌到位的四种诀窍
股市中常常会出现各种下跌行情，这时是不能炒股的，只有等到大盘跌到位
才能关心股市，而大盘跌到位必须要符合四个特征，分别是：
1 、成交量要萎缩到位；
2 、市场做空能量衰弱到位；
3 、技术指标的超卖到位；
4 、市场热点冷却到位。
选择买进时机的四种诀窍
只有在上升趋势被正式确认时，才是大量买进的好时机。而确认大盘成功向
上突破的四种特征分别是：
1 、指数对均线系统形成突破；
2 、成交量对量能均线系统形成突破；
3 、技术指标形成向上突破；
4 、市场热点形成全面开花局面。
选股的四种诀窍
在大盘形成有利局面时，选股就要选具备股价翻番潜力的股票，这些股票往
往具有四种特征，分别是：
1 、业绩有明显改善；
2 、启动时价位比较低；
3 、有丰富的潜在题材；
4 、有市场主流资金入驻其中。
■抄底五要点
在痛苦的上半年过后的今天，现在有的朋友都等着大势的好转，手中有钱的
朋友都等着抄底。我们认为，大势好转已经可期，A 股极限底2500，100 多点的
杀伤力，经历了半年暴跌的人们也没什么好畏惧的了，能否到2500也是个悬念，
而抄底的侧可择优而录。因为廉价的筹码对懂得投资的人总有无穷的吸引力！
为此，建议大家抄底时切勿囫圄吞枣，请注意以下事项：
一，不要一次性将手中的资金全打完，看中的每逢盘中低点就买一部分，分
批买入。
二，不要买许多，最多三只足也。集中弹药做强势股。
三，所买的股票要有前底，但现在又没有跟随大盘创新低的股票，不能简单
地越跌越买，而是在不创新低后的盘中低点时买入。
四，中小盘股为首选，半年报业绩预增以及大非承诺锁仓二年的，各类题材
股（如中报大增，节能环保，新能源，券商概念，资产整合注入，期指，创投等）。
五，在大盘上升趋势尚未形成时，所买入的尽可能做些t+0 或高抛低吸的操
作来降低持仓成本。
在市场超跌时要敢于买入，创出新高时勇于卖出。在此时要认真玩味舍得二
字，只要以上五点引起足够的重视，下半年的日子就不会难过，扬眉吐气的日子
终将来临！
■寻觅资金建仓的足迹
有些大资金出于各种原因喜欢集中投资，这也往往是我们所关心的重点。在
目前的大背景下，当我们把注意力集中在以下几个交易特征时将有助于寻觅这类
主力资金建仓的足迹。
特征①：RRI 指标走强。单只股票价格在某一天的走势与大盘不一致是正常
的。实际上股价的涨跌幅度很少与大盘保持一致，即使涨跌方向相同但幅度也不
会一样，因此某一天股价与大盘的相对强弱并不能说明任何问题。不过当我们把
这一过程延长到一个相对长的时段就会有不一样了。比如我们把大盘前一个低点
的发生日7 月3 日作为起点用RRI 指标进行研判就会发现个股的相对强弱性了。
通过该指标我们可以发现很多个股的股价尽管从股价上来说未必走得很强，但比
起大盘已经有很明显的强势了。这是一个最重要的特征。
特征②：期间股价波动不大。如果期间有过较大的波动，比如上涨幅度超过
三成，那么就有可能是被套主力在运作，这并不是我们所关心的重点。由于大资
金建仓只是希望在相对的低点买到足够多的筹码，因此不会在完成建仓前推升股
价的。
特征③：成交量不变。如果期间的成交量有过明显的放量，那么有两种可能
：一种是公司基本面上曾经有过一些公告或行业变化之类；二是被套资金通过堆
量吸引过市场的买单。只有成交量基本维持不变才有可能是新资金在建仓。
特征④：盘中交易不急不躁。如果是被套资金在运作，那么由于急躁经常会
出现急拉、堆量等态势。但新资金建仓最怕的就是股价上涨，所以在盘中交易时
都会小心翼翼，力求在不影响股价的情况下多拿筹码。我们可以通过多个方面来
进行观察，比如：收盘时会出现多档较大的压单；盘中出现较大卖单时会打掉其
中的一部分；下方的接单并不一定很多但总是会出现；大盘在盘中明显上冲时股
价不会同步上冲；大盘盘中明显下跌时个股的接单价格在回落但卖单的价格却没
有明显回落等等。
也许还有很多方面可以发现主力资金建仓的足迹，不过这些特征是必不可少
的。当然，我们还需要判断主力建仓是否已经进入尾声，但这已经不是最重要了。
在我们做出投资决策之前千万不要忘记以前本栏提出的一些有关公司基本面
方面的研判，这些工作是不能省略的，它是我们获得成功的重要保障。
■炒股八招致胜
近期股市低迷，许多股民被套，许多人感到迷惘、恐惧或者悔恨。在此笔者
想谈点体会。
本人历经17年跌宕起伏的股海生涯，也曾付出昂贵的学费。但在没有任何内
幕消息及背景下，凭借自己的智慧，从无知到知之，走出了一条高效的投资途径。
现将炒股中的点滴经验介绍给大家，供新老股民在投资中参考。
一、先求知，再投资。美国投资大师彼得。林奇说：“不学习研究就投资与
不看牌就玩纸牌游戏一样危险”。在股市中也要先研究市场和上市公司季报、年
报，从中索取大量相关信息，并作出精确分析和研判后再投资某一公司股票。
二、识大势，赚大钱。对股票投资者而言，首先要对股市宏观环境及微观因
素之间的关系进行考察分析。股市是一个复杂的综合体系，它包括政治、经济、
社会等方面的因素。密切关注时代潮流、制度创新、政策扶持及市场上的新概念、
新题材，一旦有偏好迹象，顺势而为，才能赚钱。
三、不求多，只求精。英国理查。考克说：“如果你集中精力在少数几只股
票上，你就思考愈深入，做买卖决定时愈慎重”。经过认真查阅资料，反复洞察
行情性质后慎重动手。选股要精益求精，品种越少，越容易了解股性，越便于风
险管理，涨多了能及时了断，跌透了随时捕捉，操作得心应手。
四、多做熟，少做生。巴菲特的投资理念是：“长期做自己熟悉股票，不做
陌生股票”。股市没有只涨不跌，也没有只跌不涨的，当选择股性活的熟悉股票
后，涨多就卖，跌多就买，反复持续地做差价，积小赢为大胜。这是因为你掌握
了此公司的基本面状况、内在价值、股性的活跃程度，较易把握它的买卖时机。
五、要知足，不贪心。中国人俗语：“讲究知足，天会使福”。做股票知足
尤为重要，涨到一定心理价位落袋为安，留点鱼头鱼尾给别人吃。过贪就有可能
让煮熟的鸭子给飞了。经验老到的投资者，精就精在知足，降低盈利目标，该出
手时就出手，确保胜利成果。
六、轻指数，重个股。美国肯尼斯。费雪说：“投资人是买股票，不是买整
个股票市场，因此最好把注意力放在个别股票和企业上”。2005年前的中国股市
不够成熟，股价随股指齐涨共跌。去年5.30以后，大盘开始走强市场热点切换，
大盘蓝筹股推动股指不断创新高，低价股不涨反跌；当指数见顶回落，低价股启
动，当指数跌去30% 时，许多个股股价创新高，营造了股市冰火两重天的格局。
在股市里生存，投资理念要与时俱进，抓住股市结构性调整中板块轮动机会，精
选个股，能做到虽赔指数但赚了钱。
七、一招鲜，吃遍天。股市中的理论、技巧、指标、软件太多，遗憾的是全
靠这些赚大钱的人不多，原因是吃多了嚼不烂，就像花很多力气挖许多浅井，不
如专心挖口深井反而有水喝。按某种理念和技巧，掌握一种适合自己的投资方法，
专做几只熟悉股票，最终必有成效。
八、心态好，信心足。有人说，“炒股就是玩心态”。心态随大盘一起波动
就做不好股票。炒股如同四季变换，有春播、夏耕、秋收和冬藏之分，这需要机
智、勇气和信心，同时也应胜不骄败不馁。最高境界是“手中有股，心中无股；
手中无股，心中有股”，本着平和的心态，宁静致远看涨跌，就会成为股市里的
赢家。 ■买卖如何逢低和逢高
股评中说的最多的词汇是逢低买进和逢高卖出。真能做到，赚得你头晕！问
题是，什么情况下叫逢低，什么情况下叫逢高？逢低就一定要最低价吗？逢高就
一定要最高价吗？不然。
比如，前几天有投资者说：你说的煤转油概念股太化股份确实符合十一五规
划概念，肯定是未来的炒作热点。
结果到了当天尾市，太化股价涨了4.13% ，启动迹象明显。他又后悔说：早
知道这样，开盘调整的时候就买进，就不会坐失良机了。
而另一位投资者的说法却几乎相反：太化股份作为未来的热点，这么好的股
票价格这么低，又经过前期的充分调整，正是建仓好时机。
同样一只股票，还有一位投资者，当天选择了卖出，因为他在三天前低价买
进，他说已经赚了7 个点，满足了。
这中间，有谁是错了的？
我们来假设：第一位投资者说现在已经上涨，想回调再逢低买进，如果后市
果然调整，他愿望达到，他是对的；但是如果从明天开始，太化股份天天大涨，
他就错了，逢低买进的方法失灵了。
第二位投资者认为现在买进就是逢低买进，价格非常便宜，于是开盘后就杀
入。假设明天开始回调，他就会将利润还给市场，甚至造成短线的账面亏损，如
果害怕了实施止损，还会造成实际的损失；相反，如果后市走出上升通道，将来
股价翻两番，回过头来，现在的价位是绝对的逢低，他就是绝对的正确。第三位
投资者今天卖出之后，也存在两种可能，一种是今天卖出之后，明后天大幅回调，
让他再一次捡了差价便宜，就做对了；相反，明天开始大涨特涨，他就失去了更
好的机会。
买进不好确定绝对的逢低，卖出也是这样，一方面后市的涨涨跌跌有很多不
确定性；另一方面价格的高和低是相对的，将其绝对化往往会造成真正的操作失
误。
失误连巴菲特都有，关键是，你的失误概率是多少。如果概率太高，在操作
中就会出太多问题。
■庄股出货前骗人技法完全透析
每年的股市中都会产生出许多大牛股，这些股票的走势几乎均是清一色的单
边上扬，一路不回头，并且不需要较大的成交规模，如98年的鞍山合成，99年的
科利华等等。这些股票，大部分由于基本面情况有了较大变化，被主力机构控盘
炒作，我们也称其为庄股。如果投资者从爆发之初买进，一路持有，那么收益绝
对是相当惊人，但一般情况，当投资者发现它们时，股票价格已处于高位。对于
这些，大部分投资者对其是又爱又恨。不买呢，眼睁睁看它一路直上云霄；买呢，
又怕一旦被套，再也无法出局。那么，究竟如何把握好庄股的出货手法呢？
其一，防止庄股利用除权出货。庄股被主力机构控盘后，经过长期炒作，大
部分筹码已被高度锁定，成交规模十分稀疏，很难吸引散户跟风，正所谓高处不
胜寒，要完成出货绝非易事；而股票价格一旦经过除权之后，就会回到一个相对
低位，令人感到并不是那么高了。事实上，经过复权之后，股票价格仍处于高位，
许多投资者不明真相，以为是刚从底部爆发，盲目跟风，很容易成为主力机构拉
高出货的牺牲品。如飞彩股份就是一个十分典型的例子。该股自上市之后，无论
大盘涨跌，基本上是一路上攻，除权之后，该股又回到了原来的起步价，经过一
段时间平台整理，该股又开始再度向上填权，且图形做得漂亮至极。正当投资者
认为其将再展一波升势之时，上周该股却突破出现大幅跳水，令满怀希望追入的
投资者叫苦不迭。因此，除权股的填权应考虑复权前情况，若在除权前炒作已经
相当充分，那么介入这类应十分慎重。
其二，成交规模大幅放大应引起高度提防。庄股特征之一就是其上涨并不需
要成交规模的配合，仅要较少的成交规模就支撑股票价格上行。如今年的亿安科
技，一旦成交规模出现异常放大，反而应引起关注。这种迹像，若出现在高位区，
就是典型的高位放量出货，若出现在填权行情中，也是同样，与高位放量其实是
一样道理。著名庄股（600862）南通机床在除权之后曾连续几日放量向上填权，
就是老主力机构拉高出货的征兆。
其三，股票价格突然出现急升。主力机构炒作一只个股，总是经过长期的重
复运作，在上升初期，主力机构总会反复打压震仓，在上升中期，其走势总会显
得不温不火；兴有在上升末段才会出现连续暴涨。因此，对于庄家控盘，若突然
出现脱离上升轨道的大幅拉升，就应引起投资者重视。
总之，庄股的出货手法各不相同，对于投资者来讲，还是应该把握住最重要，
最直接的一条，即对于前期已大幅炒作过的庄股，无论其怎样表演，都当成一道
股市风景来观看。
■几种错误操作类型
①在跌势之中找涨，即下跌之中抢反弹如刀口添血，太危险了。
它包括三种意思：
a 、在大的趋势下跌时抢反弹。
b 、在中型下跌趋势中抢反弹。
c 、在小型下跌趋势中抢反弹，均危险很大。
②在平衡势之中找涨（干等也不涨啊）。
③在涨的慢的个股之上找涨（太慢了）。
只有在龙头股中才能找到涨的多快稳的股票。
■股票跟庄技巧
一、做长线也需要跟庄。
做长线跟庄也很重要，股票有涨有跌。如果股票涨了，且发现该股票当天买
入筹码比卖出筹码多时，大盘形势不改变的情况下，该股票可能次天还涨，可以
考虑继续持有；当卖出筹码比买入筹码多的时候，次天可能下跌，可考虑次天开
盘就卖出，等调整后再买入，躲过下跌，等于多了一次上涨。
二、识别股评真实意图，避免中套。
买股票的时候，看股评是少不了的，但是，有的股评就是庄家的托，说的话
真真假假，弄不好，对自己造成的损失是巨大的。当股评说某个股票形势不乐观，
有可能说的是真话，该股票或许真的不行了，也有可能是假话，庄家想借股评造
舆论，打压散户，达到吸筹的目的；当股评说看好某某股票，可能是真的，或许
该股票真的不错，也可能是假话，庄家借此鼓动散户去接盘，而自己在悄悄出货。
这种事情天天都有，一不小心就中套，如果看了这个股票筹码分析，就比较
容易识别出来，不轻易犯这样的错误。
三、抄底的需要。
如果抄底，买什么股票好呢？
在流通市值规模相近的的情况下，选择庄家最近一、二日买入筹码和净买入
筹码相对较多的股票，这种股票，在抄底时候最有可能被庄家拉起来，反弹幅度
也可能比较大。
四、做短线的需要。
股票总是有涨有跌的，大盘行情不好，未必短线就没有机会，机会就来于跟
庄，每一次深度调整，就显示出一次机会，如果不跟着庄，盲目地买入股票等涨，
风险大。
五、买新股票非常必要。
绝大多数人不敢买新股，觉得新股没有它的历史交易，且换手率高，不好判
断，其实新股是最容易判断的，原因是新股庄家的意图很明显，手法也无法隐蔽，
换手高也正是庄家快速建仓的机会。
■股指期货结算、交割制度
一、什么是分级结算制度？
交易所对结算会员结算，结算会员对其受托的客户、交易会员结算，交易会
员对其受托的客户结算。当日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算
所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净
额一次划转，相应增加或减少结算准备金。结算会员在交易所结算完成后，按照
前款原则对客户、交易会员进行结算；交易会员按照前款原则对客户进行结算。
二、什么是当日无负债结算制度？
当日收市后，期货公司应当根据交易所公布的当日结算价，按照交易所的计
算方法计算客户所有合约的当日盈亏，同时计算交易保证金及手续费、税金等费
用。
三、当日结算价和交割结算价的含义？
1.期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。当日结算价是指某一期
货合约最后一小时成交价格按照成交规模的加权平均价。计算结果保留至小数点
后一位。
2.股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价，计
算结果保留至小数点后两位。
四、股指期货如何交割？
股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后，交易所
以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。沪深300 股
指期货交割结算价确定为最后交易日沪深300 指数最后2 小时的算术平均价，交
易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。
五、对结算数据有异议，该如何解决？
客户对结算数据有异议的，应在不迟于下一交易日开市前30分钟以书面形式
通知期货公司。客户未在前款规定时间内对结算数据提出书面异议的，视为认可
结算数据的正确性。
■八招识别大牛股
据说牛经纪（专门相牛的中介人，相当于马之伯乐）相牛时，总是按照一定
的条件左拍右拍，拍出的好牛脾气温顺又出活。我们不妨把牛经纪拍牛的办法用
来拍拍大牛股。
1 、大牛股必须是行动在前。也就是说，在大盘悲观和大部分投资者望而生
畏时，大牛股已经完成了大部分建仓任务。这从个股的运行态势、成交量、个股
K 线与大盘指数叠加看，应该有充分的反映。并且从启动时间上看，一般都先于
大盘，具有先知先觉的特点。
2 、大牛股历史上必须经过充分的调整。最近两至三年没有产生过大的行情，
从时期周期看，具备产生一轮大行情的条件，如今年的大盘股、汽车股等。
3 、大牛股行业龙头地位或者地理位置优势必须得到市场的公认。如长安汽
车优良的业绩，上海本地股和深圳本地股由于优越的地理位置也经常产生大牛股。
4 、大牛股必须具备足够的流通盘和市值。流通盘太小的个股，短时间内也
可能有一定影响，但大行情的大牛股必须有足够的流通盘，足以影响市场，获得
信赖。如今年的长安汽车、上海汽车等，流通盘至少在1.5 亿以上。
5 、大牛股必须意志坚定。其主力对市场趋势具有高度的前瞻性，既善于审
时度势，适当蛰伏，更能做到百折不挠。尤其面对利空打击时，意志坚定，沉着
应对，对市场具有很好的榜样作用。
6 、大牛股的操盘手法必须稳健。不能象有些小庄家，急功近利，急吼吼地
拉升，急吼吼地出货，深怕套不住散户，比如今年的凌钢股份。大牛股必须志在
长远，其操盘手法十分稳健，步步为营，稳扎稳打，手法圆熟，既不会完全控盘，
也不会是一盘散沙。
7 、大牛股必须具备市场号召力。其不可能孤军奋战，必须能够引起市场的
跟风，并最终启动大盘行情，否则其操作就是失败的。这其中最关键的问题，一
是应符合当前市场推崇的理念，二是同板块个股应该普遍有建仓迹象，因此在关
键时刻才能一呼百应。
8 、如果在一段时间内，同板块个股此起彼伏，有许多个股可以充当龙头，
则说明当前演绎的是一轮大行情，市场提供了千载难逢的获利机会。
■识别潜力股起涨信号
周二大盘稳步上攻，股指重新站上1100点关口，飞乐音响、青松建化、锦州
石化、天利高新、南方汇通、耀华玻璃等个股短期涨幅相当可观，从中我们可以
判断出行情的主流机会在于低价超跌股，后市的投资机会还是要到低价股中去寻
找，投资者应学会识别个股的起涨信号，这样才能及时抓住潜力股。
首先，个股在起涨前一般会有一个温和放量的过程，日K 线也是不断拉出小
阳或中阳，这就是股市中的“量在价前”规律在起作用。因为主力在大举拉升前
必须有个建立底仓的阶段，如青松建化从7 月18日到26日股价连拉七阳，股价从
2.70元涨至3.04元，成交量从前期的日均3 千手增至5 千手左右，这就是新资金
建立底仓的阶段。从27日起该股才进入加速拉升阶段，呈现价涨量增态势，五个
交易日就大涨了48% 多。
其次，从盘面也可以观察到冷门股转化为潜力股的过程，因为主力要介入冷
门股，肯定有一个运作计划，需要吸筹、压盘、洗筹、试盘等动作，表现在盘面
上就是冷门股成交时断时续、锯齿般的走势会变得相当流畅，成交笔数、频率均
会有所增多，盘中在关键价位会出现大单压盘或买盘，大单成交的笔数明显增加，
这都是主力开始积极运作的信号，这意味着冷门股可能正在向潜力股转化。
最后，冷门股要转化为潜力股甚至热门股，利好题材往往是催化剂，有了实
质性利好题材配合，主力建仓拉升就会较为坚决，也能充分吸引投资者跟风，大
涨后主力全身而退的可能性就会大增。
因此，只要懂得分析个股的盘口语言和潜在题材，再结合大盘趋势和主流热
点，就能抓住主力资金建仓或运作的蛛丝马迹，从而识别起涨信号。
■主力控盘的标志
主力控盘就是指有集中仓位控制了某支个股的大量流动筹码从而使该股正常
状态下的流通性大大降低。在实战看盘当中，投资者往往不必看均线，而是看该
股的日K 线排列。大家都知道，庄股在行情末期形成僵持走势，就是即无增仓的
可能，短时间内又无法成功出货的情况下，往往会出现一种走势——日K 线紧密
的平行排列。这种理象只要大家对照盘面中许多支著名的庄股在形成高位盘整形
态时的走势就能略知一二。
各条短期均线长期粘合，日K 线的盘中震荡幅度非常小，每一个交易日参照
前一个交易日的涨跌幅度也非常小，这往往就是流动筹码过份集中的表现。这样
的股票盘中成交往往不是连续的，而是间隔或跳跃性的，有时从日分时走势图上
来看甚至会出现类似于基金走势的特征，股价盘中不断的小幅的上下穿梭，似乎
上下方都有强烈的约束位置。
流动筹码处于相对集中状态，对股价而言并不一定意味着非常明确的多空意
义，这需要根据不同的运行周期来分别判断，对于已经经历过充分炒作，股价已
经在相对高位的个股，如果出现此种走势，而且日K 线在紧密平行排列的同时股
价重心正缓慢而稳定的下滑，这说明该股随时会有出货风险的存在，是需要在操
作上注意回避技巧的，实际盘面中，近期不少已流露出高位风险的庄股走势特征
大多如此，。但是对于另一些个股，比如说在较长一段周期内已没有炒作行情出
现的个股，在某个低位平台位置连续出现了日K 线紧密平行排列，则说明该股的
筹码在低位日趋集中，这是有主力收集的信号，而且主力建仓过程已经基本完成，
这是可跟进的个股。
在投资者如何分辨这种主力控盘信号是利是弊呢？我想这需要从历史行情周
期和成交量变化状态两个方面来考虑。对于有出货风险的控盘庄股而言，在形成
日K 线紧密排列时成交量是相对萎缩的，但是这种缩量形态却不均衡，经常伴随
着短线的突然放量日K 线上下震荡加剧然后又恢复平静的这种波动情况，这往往
是庄家筹码分批撤退的盘面语言，投资者碰到此类个股的这种走势时，最佳的选
择是在短线拉高时出局而不是盲目的追涨跟进。
■盯盘的基本技巧
盘口实战指南：盯盘的基本技巧空间、时间、动量
看盘时，要掌握空间、时间、动量三要素。
（一）阻力与支撑——空间的两种表现形式。
指数走势图是多空双方力量对比的明证，当多方力量强时，向上走，当空头
力量强时，向下降，就这样简单。好比一个人爬山与滑雪。爬山时会遇到障碍，
影响向上的力度，滑雪时也会遇到阻力以至于滑不下去，股市中便演化为阻力和
支撑。
阻力：空头力量盛、多头力量弱的地方自然形成阻力，实践中，因大众预期
的一致性，下列区域常会成为明显的阻力：
1.前收盘若当日指数开盘低于前收盘，那么，在向上爬的过程中会在此遇到
阻力。这是因为经过一夜思考之后，多空双方对前收盘达成了共识，当日开盘时
会有大量股民以前收盘价位参与竞价交易，若指数低开，表明卖意甚浓。在指数
反弹过程中，一方面会随时遭到新抛盘的打击，另一方面在接近前收盘时，早晨
积累的卖盘会发生作用，使得多头轻易越不过此道关。
2.今开盘若当日开盘后走低，因竞价时积累在开盘价处大量卖盘，因而将来
在反弹回此处时，会遇到明显阻力。
3.均线位置短线运行中的5 日线、10日线被技术派格外看重，一旦指数爬升
至此处，会有信奉技术的短线客果断抛售，故而阻力形成便十分自然。
4.前次高点盘中前次之所以创下高点，是因为此处有明显的卖盘积压，当指
数在此遇阻回落又再次回升时，一旦接近前次高点，会有新的作空力量介入，同
时多头也会变得小心谨慎。因此，在走势图上便形成了明显的M 头形态，而且多
数时间右边的高点会低于左边的高点。
5.前次低点前次低点的形成缘于多空双方的均衡，表明买方力量强劲，而当
指数在此低点渐渐失去支撑时，会有相当多的作空人加入抛售行列，从而导致大
盘急泻，状如跳水，因“跳水”时间过于短促，会在此处沉淀下未成交的卖盘，
故当指数反弹至此时会遇到阻力。
6.整数关口由于人们的心理作用，一些整数位置常会成为上升时的重要阻力，
如660 、680 、700 、800 、1000点等，在个股价位上，像9.8 元、10元、20元
大关等等。特别是一些个股的整数关口常会积累大量卖单。
当然，还有其它的阻力区，但主要是这6 种。
判明阻力区的目的是为了卖在最高点或次高点，一般可以在判明的阻力区之
前卖出。如短线高手一般不会在10.00 元卖出，而宁可在9.99或9.98元报卖，以
增加成交机会。或者，当指数从高处滑落后，在第二次接近此高点时报卖。
支撑：跌不下去的地方即为支撑，常见支撑区有以下几类：
1.今日开盘若开盘后走高，则在回落至开盘价处时，因买盘沉淀较多，支撑
便较强。道理与阻力区相似。
2.前收盘若指数（或股价）从高处回落，在前收盘处的支撑也较强。
3.均线位置主要是5 日线、10日线等。
4.前次低点上次形成的低点区一般会成为人们的心理支撑，其道理也与阻力
区相同。
5.前次高点前次高点阻力较大，一旦有效越过，因积淀下的买盘较多，因此
当再次回落时，一般会得到支撑。
6.整数关口如指数从700 点跌至600 点时，自然引起人们惜售，破600 点也
不易，股价从高处跌到10元处也会得到支撑。
判明支撑是为了争取在低位区买进。
由上述分析可以看出，支撑与阻力是一对可以互相转化的矛盾，原先的阻力
突破后反过来可以成为支撑，原有的支撑突破后反过来也可以成为阻力。
对支撑与阻力的把握也有助于对大市的研判。如当冲过阻力区时，表示市道
甚强，可买进或卖出；当跌破支撑区时，表示市道很弱，可以卖出或不买进。
■移动平均线应用经验小结
技术分析的核心就是发现趋势
移动平均线在实战中具有很重要的意义，很多市场主力吧移动平均线当作考
察市场成本，做多做空的一个主要指标。
1 ：操作中要首先观察移动均线排列状况。分清多头排列空头排列。多头排
列说明多方控制局面，操作中可高看一线，投资者应以做多顺势而为。但要注意
股价与均线偏离程度，注意短线回落，空头反之亦然。
2 ：预测短期走势应以5 日10日线为主，在强势市场或者强势股中，股价一
般不会跌破五日线十日线，假若跌破，短期趋势可能改变。弱势市场股价或者指
数一般以五日十日为压力线。短期均线也有以三日七日线为主要参考均线，市场
多以五日十日均线，短线高手一般以三日七日为短期参考指标。或者3 日13日一
般短期均线不选择超过15日的。
3 ：预测中期走势大众一般以3060为主要参考均线指标，三是日一直是衡量
中期强弱的重要标志，三十日均线被有效突破，中期趋势看好，但市场主力也容
易三是均线为骗线或者震仓的选择，就中期买卖信号来看，六十日均线效果更好。
六十日均线对中短期走势有明显助涨助跌作用。据沪市历史数据显示，每一次突
破六十日均线基本都有一波中级行情。213455等也是中期研判常用均线。特别是
21日均线一般可视为主力生命线5 日均线为护盘线、30日为主力成本线60日为人
气线、
4 ：预测中长期走势120 日均线是一个非常重要的均线位置，在股价中长期
变动中有着重要的意义。股价走势明显受到120 均线支撑或者压力。应属于半年
线在研究沪深股市中长期走势有相当的准确性。一百二十日均线不仅仅用于大盘
的研判对个股走势研判也有重要意义。即使弱市中用它识别个股强弱也很有意义。
弱市中也有一些个股走出自己的独立行情，也就是常说的弱市也有强势股。单靠
“逆市飘红”着一条已经很不可靠。通常逆势侯有大幅回调，一个重要的办法就
是看半年线，一般跌破半年线主力已经出逃；
5 ：年线250 均线主要用来预测长期走势，有很多投资者以年线为牛熊分界
线，但长期来看，真正决定股市的是基本面而不是技术面250 日线与基本面的全
面分析，才能决定长期走势是不是真正的牛熊。
6 ：做股票一定要依规矩行事，做多着，要充分从移动平均线上找支持做多
的理由，如K 线走势图上几根均线长期粘合后向上发散或者移动平均线形成烘云
托月，或者银山谷金山谷蛟龙出海等这时候做多就相当有把握，反之做空亦然。
总之。投资者无论做多做空都必须在操作前先找到移动平均线的支持理由。才能
改变随意的行动。
7 ：要全面准确的理解移动平均线的各种图形的意义和技术特征。做好每只
个股的数据统计，以及成功率统计。这样才心中有数。
8 ：辨证的看待黄金交叉和死亡交叉，各种交叉信号是一种转势信号，以及
各种信号的力度成功率等。
9 ：根据市场需要以及个股特性适时修正和设计均线参数。
10：移动均线有滞后性的特点所以也要与其他震荡指标有机结合
11：移动均线是趋势跟踪的重要指标，对于震荡市容易信号频繁以及信号失
真。
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■庄家常用的对敲隐秘手法
庄家对敲主要是利用成交规模制造有利于庄家的价位，吸引散户跟进或卖出。
庄家经常在建仓、震仓、拉高、出货、反弹中运用对敲。本人认为庄家对敲的方
式主要有以下几种：
第一：建仓通过对敲的手法来打压股价，以便在低价位买到更多更便宜的筹
码。在的Ｋ线图上表现为股票处于低位时，股票价格往往以小阴小阳沿10日线持
续上扬。这说明有庄家在拉高建仓，然后出现成交规模放大并且股票价格连续的
阴线下跌，而股票价格下跌就是庄家利用大手笔对敲来打压股票价格。这期间K
线图的主要特征是：股价基本是处于低位横盘（也有拉涨停的），但成交规模却
明显增加，从盘口看股票下跌时的每笔成交规模明显大于上涨或者横盘时的每笔
成交规模。这时的每笔成交会维持在相对较高的水平（因为在低位进行对敲散户
尚未大举跟进）。另外，在低位时庄家更多的运用夹板的手法，既上下都有大的
买卖单，中间相差几分钱，同时不断有小买单吃货，其目的就是让股民觉得该股
抛压沉重上涨乏力，而抛出手中；
第二：拉升利用对敲的手法来大幅度拉抬股票价格。庄家利用较大的手笔大
量对敲，制造该股票被市场看好的假象，提升股民的期望值，减少日后该在高位
盘整时的抛盘压力（散户跟他抢着出货）。这个时期散户投资者往往有买不到的
感觉，需要高报许多价位才能成交，从盘口看小手笔的买单往往不容易成交，而
每笔成交规模明显有节奏放大。强势股的买卖盘均有3 位数以上，股票价格上涨
很轻快，不会有向下掉的感觉，下边的买盘跟进很快，这时的每笔成交会有所减
少（因为对敲拉抬股票价格，不也许象吸筹时再投入更多资金，加上散户跟风者
众多，所以虽出现“价量齐升”，但“每笔成交”会有所减少）；
第三：震仓洗盘因为跟风盘获利比较丰厚，庄家一般会采用大幅度对敲震仓
的手法使一些不够坚定的投资者出局。从盘口看在盘中震荡时，高点和低点的成
交规模明显放大，这是庄家为了控制股票价格涨跌幅度而用相当大的对敲手笔控
制价格造成的；
第四：对敲拉高当经过高位的对敲震仓之后，股评家也都长线看好，股票价
格再次以巨量上攻。这时庄家开始出货，从盘口看往往是盘面上出现的卖二、卖
三上成交的较大手笔，而我们并没有看到卖二、卖三上有非常大的卖单，而成交
之后，原来买一或者是买二甚至是买三上的买单已经不见了，或者减小了，这往
往是庄家运用比较微妙的时间差报单的方法对一些经验不足的投资者布下的陷阱，
散户吃进的往往是庄家事先挂好的卖单，而接庄家卖出的往往是跟风的散户；
第五：反弹对敲庄稼出货之后，价格下跌，许多跟风买进的中小散户已经套
牢，成交规模明显萎缩，庄家会找机会用较大的手笔连续对敲拉抬股票价格（这
时庄家不会向以前那样卖力了），较大的买卖盘总是突然出现又突然消失，因为
庄家此时对敲拉抬的目的只是适当的拉高股票价格，以便能够把手中最后的筹码
也卖个好价钱。
■怎么判断量价配合关系？
一般而言，投资者对股价变化的重视要远大于对成交量的变化。基础的技术
分析理论认为，量价的分析必须结合起来才能取得较好的效果。实际上，对大盘
或个股趋势的判断也不可能脱离对成交量的分析。市场的经验也表明，成交量通
常比股价先行变动。因此，在对股票市场趋势的研判上有必要掌握OBV 指标的应
用原则，来弥补对股价分析上的不足之处。
OBV 线亦称OBV 能量潮，是将成交量值予以数量化并制成趋势线，配合股价
趋势，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。由于在市场中，投资
者对股价未来趋势的分歧会通过成交量的变化反映出来，具体表现为分歧越大，
交易量越多。OBV 的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，股价上升时
成交量必须增加，但并不一定要求成交量的变化与股价的变化成正比。价格的升
降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。可以看出OBV 的出发点是
基于成交量为股价变动的先行指标，短期股价的波动与公司业绩并不完全吻合，
而是受人气的影响，因此从成交量的变化可以预测股价的波动方向。
OBV 把股价上升时的成交量视为人气积聚，做相应的加法处理，而把股价下
跌日的成交量视为人气离散并做减法运算。OBV 指标的应用原则重点在对OBV 线
形态的变化上。在操作上，一般是把OBV 线与股价线进行对照，一旦出现差离走
势，就认为是一个出入信号。当股价频频上升，创下新高点时，OBV 却不能创出
新高，意味着上升的能量不足；换言之，后市的力道已经用得差不多了，这是一
个卖出信号。反之，倘若股价下跌不止，创下一个新低点时，OBV 线却不愿下跌
或下跌甚少，并未创下新低，说明股价已经跌得差不多了，后市反弹有望。当股
价上涨而OBV 线同步缓慢上升时，表示股市继续看好，仍可持股。当OBV 线短时
间内暴升，则表示能量即将耗尽，股价可能会反转。另外，在应用时还可以观察
OBV 的“之”字形波动。当OBV 累计5 次出现局部高点（或低点）后可视为短期
反转讯号；当局部高点（或低点）累计到9 个时，须注意行情的中期反转。
由于OBV 的走势可以局部显示出市场内部主要资金的移动方向，显示当期不
寻常的超额成交量是徘徊于低价位还是在高价位上产生，因此，可使投资者领先
一步掌握大盘或个股突破盘局后的发展方向。不过应当注意的是，OBV 线一般作
为股市短期波动的重要判断方法，运用OBV 线一定要配合股价趋势予以研判分析。
■对大盘走势的解析技巧
利用消息面对大盘解盘。沪深股市一直处于消息面的影响下，每个阶段不论
涨跌都明显地受到政策因素的影响，有关政策的动向都会成为大盘涨跌的最直接
动力，每个阶段的政策导向是大主力行动的风向标，消息面的影响在大盘处于敏
感期更为有效。另外，可能会有有关个股的消息，这只被影响的股票如果出现连
续的涨跌停板走势，特别是成分指数股，也会对大盘的短线走势起到方向性的引
导。
利用技术面对大盘解盘。影响大盘技术面的第一个指标是成交量，沪深股市
只有在较大的成交量的背景下才会体现强势，否则持续走强的可能性不大。影响
大盘的第二个指标是中期均线（30日均线、60日均线），中期均线的方向以及与
股价的位置比较，将会使得大盘的走势趋势明显化。影响大盘的第三个指标是周
KDJ 指标，在两个技术指标到极端时，大盘的原有趋势走势会出现修正或者加速。
利用领头羊股对大盘解盘。当大盘出现明显的涨跌时，每个阶段都会有一只
或者几只对市场影响较大的股票出现，其走势特征与基本面消息的新变化也会对
大盘的趋势起到修正与加速的作用。与此同时，应该注意市场成交量最大的一类
板块的涨跌。
利用主力动向对大盘解盘。市场上最大的主力群体，比如说基金的整体运作
方向会对大盘的走势起到重要的作用，跟踪基金的运作方向可以跟踪其重仓持有
的个股表现。另外，对涨跌幅度靠前的个股进行比较，可以发现做空做多力量的
对比，在没有明显的涨跌热点时，这也是判断大盘涨跌是否具备持续性的参考。
一般情况下，主力的集体行动往往持续时间较长。
■散户兵法：如何判断双重顶
投资者经常将双重顶看成是头部确定信号，并且认定此后将出现大幅下跌。
但实际上，这种技术形态的运行是相当复杂的。有时在初期看成双重顶的形态在
经历一段时间后可能成了“W ”底形态。这就需要投资者综合各种因素判断是否
会出现真正的顶部。
判断双重顶最重要的条件是趋势。当市场或者个股处于上升趋势中，一些所
谓的双重顶往往会演绎成双重底。形成双重顶的内在因素是由于介入的主力资金
被套后，无法顺利出局，因此被迫再度拉高，以便择机出局。这其实是一种无奈
的举动。
其实，所谓双重顶更多地出现在下降通道当中。由于市场上往往有超跌抢反
弹的资金在前期低点附近做多，又在前期高点附近做空，从而导致了双顶的形成。
此时技术形态表现出来的特征往往是第二个头部低于第一个头部。这种下降通道
中形成的双顶意味着短期抵抗结束，市场再度向下走低，一般而言也意味着其形
成的箱体中箱底的位置具有较强支撑，值得关注。
所谓的双顶很难判断是否是个股的头部，因为在第一个头部向下的时候，是
无法判断是否会存在第二个头部的，它是在下跌了相当空间后才能确定的。所以，
从长线投资来看，只有追逐相对高点卖出才有积极意义。比如2007年10月的A 股
最高点之后形成了两个头部的形态，但初期无法确认，只有等待大盘跌到5000点
以下才能确认，此后的反弹就是逢高出局的机会了。
对于市场上的部分投机参与者来说，可以利用技术上双头的形态来观察股价
的重要支撑或者阻力位置，以便在今后的波段操作中能够较好地把握空间。从市
场的规律来看，在下降通道中形成双头后的下跌空间，将是在击破低点之后箱体
的高度，由此可以预测可能的技术支撑价位，提前进行抄底操作。但此类操作必
须制定合理的盈利目标，以短期参与为主。
■妙用周K 线系统做好波段投资
由于波段操作既包含了鱼身理论的获利模式，又体现了低吸高抛的股市精髓，
成为多数投资者殚精竭虑所要追求的投资之道。笔者认为，想要做好波段应尽量
多使用周K 线系统。
周K 线是指以周一的开盘价、周五的收盘价、全周最高价和全周最低价来画
的K 线图，反映的是一周多空双方的博弈结果。对于普通投资者来说，日K 线往
往由于突发性事件容易产生太多杂乱的信息而无法准确反映市场的中长期趋势；
月K 线所表达的信息相对比较滞后，它所反映的是三年以上股市的运行轨迹，但
由于我国股市存在时间尚不足20年，因此月K 线对于普通投资者的参考价值较小。
而周K 线过滤了绝大多数的偶然因素，能够真正代表市场的中线波段，是普通投
资者需要特别关注和认真学习的技术指标。
周K 线系统包括周K 线、周均线、周成交量等技术指标，笔者发现，周均线
使用10周均线再搭配MACD指标，在实战中效果非常好。使用周K 线系统判断大盘
中期走势的方法很简单：10周均线拐头向上、同时MACD指标在低位形成“金叉”
代表着大盘一波中期的行情；10周均线拐头向下，则意味着大盘中期走弱，尤其
是如果MACD同时在高位形成“死叉”，则中线向下调整趋势不可避免。
上述使用方法甚至可以简单概括成一句话：指数站在10周均线之上才可以买
入股票；指数在10周均线之下干脆空仓等待。
图中上证指数周K 线系统在2007年11月出现了明显的10周均线拐头向下，且
同时周MACD高位死叉，结果指数出现了一轮幅度极深的大调整走势。投资者如果
能在周K 线系统发出中期卖出信号时出局，将是未来几年市场中的大赢家。
如果你想回家，只要认准了回家的路一直走下去就可以了。同样道理，想要
在股市里赚钱，只要知道趋势是朝哪个方向运行就可以了，没有必要拘泥于每一
天的细小波动。坚持使用周K 线系统，一年中做好一、两次波段，足可在股市中
实现中长期获利。 ■两会期间该如何进行操作
时下股市最热门的话题莫过两会的召开了，最热门的股票也莫过两会题材股，
受困于流动性不足，蓝筹行情总是无法展开，市场总是一遍又一遍的将两会题材
概念进行炒作，今日下午政协会议已经召开，那两会期间广大投资者该怎样操作
呢？
从消息面上来看，低碳经济已经列为政协会议的一号提案，农业，高科技以
及区域经济等焦点话题也几乎毫无疑问的出现在两会会议议题当中，从股市上我
们也能很容易的看到，很多有关低碳经济概念的股票股价已经涨到历史新高了，
其他农业，科技板块股价也是不断被炒高，很显然，在两会期间继续对这类股票
的追涨已经是非常没有必要的了，因为中国股市历来都有利好出台之日，即股价
跌落之时的传统，我们毫不怀疑两会将出台针对低碳经济，农业以及科技板块的
利好政策，但是现今的股价已经充足的反应了这些利好消息，一旦利好兑现甚至
达不到预期的高度，股价将会很块出现回调，因此，我们建议持有两会概念股票
的投资者应该逢高减持，没有持有的投资者也切勿追涨。
从历来的两会来看，两会期间大盘的涨跌没有明显的规律可循，影响后市大
盘的走势主要还是在于当前经济的基本面状况，目前影响大盘上行的主要因素在
于市场对加息的担心以及国家对房地产的态度问题，从上周的数据来看，一年期
央票发行数量从上周的170 亿提升到600 亿，但是中标收益率依旧连续五周维持
在1.9264% ，反映国家目前不想释放过强的加息信号，因此我们可以认为短期后
市大盘上升压力不算太大，另外两会期间房价的议题肯定必不可少，投资者非常
关注国家是否会继续出台打压房价的措施，从我个人观点来看房地产近期的确面
临一定的技术压力，但是可以说从去年年底以来，房地产板块一跌再跌，由于套
牢盘太多，向下几乎已经没有杀跌动力了，从长期来看，房地产板块依然是一个
很具有投资价值的行业，因此即使房价有可能在国家调控下出现下跌，但房地产
板块股票也很难有下跌空间了，即使短期上涨动力不够，也不会大幅下跌了。因
此短期看，房地产板块给大盘上升的压力不算太大。
既然两会期间两会概念股已经涨无可涨了，我们不妨将投资目标转移到其他
具有投资价值的板块当中，其中我个人建议投资者关注煤炭和铁矿石资源板块，
煤炭行业已经进入消费旺季并开始全面提价，上游炼焦煤迎来阶段性投资机会，
推荐西山煤电、冀中能源、平煤股份等另外由于近期铁矿石涨价幅度可能大幅超
过预期，建议侧重关注拥有铁矿石资源的酒钢宏兴，西宁特钢，凌钢股份和广东
明珠。
■巴菲特的获利秘诀——“5+12+8+2”
当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，
投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换
证券并大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理念——
赢家暗语：5 ＋12＋8 ＋2
巴式方法大致可概括为5 项投资逻辑、12项投资要点、8 项选股标准和2 项
投资方式。
5 项投资逻辑
⑴。因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我
把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
⑵。好的企业比好的价格更重要。
⑶。一生追求消费垄断企业。
⑷。最终决定公司股价的是公司的实质价值。
⑸。没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
12项投资要点
⑴。利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。
⑵。买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
⑶。利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
⑷。不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来⑸至⑽年能赚多少。
⑸。只投资未来收益确定性高的企业。
⑹。通货膨胀是投资者的最大敌人。
⑺。价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的
折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。
⑻。投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
⑼。“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；
其次是可获得相对高的权益报酬率。
⑽。拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
⑾。就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何
一个作为。
⑿。不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受
任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格。
8 项投资标准
⑴。必须是消费垄断企业。
⑵。产品简单、易了解、前景看好。
⑶。有稳定的经营史。
⑷。经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。
⑸。财务稳键。
⑹。经营效率高、收益好。
⑺。资本支出少、自由现金流量充裕。
⑻。价格合理。
2 项投资方式
⑴。卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；
B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。
⑵。当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。
某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也
是最使人入迷的部分。
长期制胜的法宝：远离市场
透彻研究巴式方法，会发觉影响其最终成功的投资决定，虽然确实与“市场
尚未反映的信息”有关，但所有信息却都是公开的，是摆在那里谁都可以利用的。
没有内幕消息，也没有花费大量的金钱。是运气好吗就像学术界的比喻：当
有1000只猴子掷币时，总有一只始终掷出正面。但这解释不了有成千上万个投资
人参加的投资竞赛中，只有巴菲特一人取得连续32年战胜市场的纪录。
其实，巴菲特的成功，* 的是一套与众不同的投资理念，不同的投资哲学与
逻辑，不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后，你其实能悟出深刻的道理，
又简单到任何人都可以利用。巴菲特曾经说过，他对华尔街那群受过高等教育的
专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由己。所以他最后
离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇里去了。
他远离市场，他也因此战胜了市场。
■动态选股4 年涨8 倍
动态预期选股模型的构建
静态选股模型有固有的弊病，就是不能够反映出市场对企业盈利预期的变化，
且静态选股难以分离出阿尔法。我们研究更多的是如何寻找那些可以延续的动量
因素，例如营业收入增长率，因此我们就想把一些动态因素纳入到选股过程当中。
这里我们将要考察几个常见的动态指标，包括动态市盈率、预期收入增长率、预
期净利润增长率、PEG 等，考察这些指标与股价实际表现的联系。当然我们可以
选取其他指标，如盈利超预期（EarningsSurprise）、评级调整、预期ROE 等，
但这些指标可能已经涵盖在我们上述的基本分析指标当中，或者给市场带来的影
响过于短暂。
我们在静态选股模型中采用以季度为单位的持仓时间，但在动态预期选股模
型中采用以月度为单位的持仓时间，这样可以较好跟踪上市场中盈利预期的变化，
并且过滤掉一些短期效应。我们选股的方法与静态选股模型类似，就是在每个月
的初期在数据库中分别选择当年动态PE最低、预测营业收入增长率最高、预期净
利润增长率最高、动态PEG 最高的30只股票，等市值买入并持有一个月，在下月
之初根据指标重新选股调仓，对于纳入组合的新股票假设有2%的调仓成本。
动态选股模型的结果
动态PE指标——4 年收益888%
动态PE选股在2006年至2009年的4年时间里取得了888%的收益，跑赢沪深300
指数612%. 这个收益对于一只主动型的基金来说，应该是相当可以。而我们的数
据都是公开和透明的，但组合的收益却要好于市面上的大部分基金，并且没有添
加任何量化择时策略。从阶段性表现来看，动态PE选股策略在牛市中“贝塔驱动”
阶段中表现良好。
2006年以来，依靠估值提升驱动市场的阶段主要在2007年前3 季度以及2009
年上半年，在这一阶段里往往伴随分析师大量的报告出台揭示动态PE造成的“低
估”，因此在这一阶段用动态PE布局，组合可以取得较好的表现。而在熊市阶段，
经济面因素传导至盈利预测使得其不甚可信，导致动态PE策略相对大盘并无任何
优势可言。
预期收入增长率指标——4 年收益1272%
在每个月初对当年预期收入增长率进行一次排序，将排名前30的股票纳入到
投资组合当中，而完全忽略估值等因素的影响。如此构建的投资组合在4 年里获
得了1272% 的收益。这种选股方法与动态PE相比，优点在于组合的变动比较少，
这样可以大幅减少交易成本。与我们前篇关于静态选股模型的结论类似，营业收
入增长率再次成为一个选股能力非常突出的指标。
从阶段性表现来看，该选股指标能够取得超额收益的阶段主要在每年4 月和
8 月期间。其中原因可能在于这一阶段主要是年报和中报密集发布期，而预期收
入增长率和动态PE不同，公布之后便具有较长时间的粘性，是一个比较稳定的选
股指标。而从股价的表现来看，市场还是非常关注营业收入大幅增加的公司，这
点结论也跟我们静态选股中的结论一脉相承；对预测公司财务表现来看，预测营
业收入要比预测利润要简单一些，因此这也是此方法的一个优点。但是该指标的
缺点也比较突出，在2008年如果利用这个指标构建投资组合，则跌幅要大于同期
的沪深300 指数。一个可以解释的原因是预期收入增长率往往伴随着资产重组、
资产注入等，这样的特征使得用收入增长率选股产生高贝塔的特性。
预期净利润增长率指标——4 年收益1079%
用当年预期净利润增长率选股，在4 年间取得了1079% 的累计收益。牛市阶
段净利润增长率具有较好的选股效果，而在熊市阶段并没有太好的超额收益。
动态PEG 指标——4 年收益1457%
我们对动态PEG 的定义为动态PE/ 当年预期净利润增长率。动态PEG 选股效
果在我们4 个选股指标中是表现最好的，4 年间的累计收益达到1457%.从定义上
来看，动态PEG 结合了估值与成长，因此综合选股能力非常好，也是我们今天列
举的4 个动态指标中选股效果最好的。我们发现动态PEG 的周期性影响较小，在
牛市中具备较好的弹性，而在熊市中表现稍差，跌幅与大盘基本同步，长期而言
能够连续战胜市场。
4 种方法堪比优质基金
根据动态预期选股可以获得很好的超额收益，并且实用、可操作，可作为机
构投资者构建量化投资组合的选股策略之一。我们选取的4 个具有代表性的选股
指标，在2006年到2009年的4 年时间里都获得了4 倍以上的累计收益，在没有择
时策略的情况下，可以跑赢同期市场上大部分股票型基金。
我们把构建的动态选股组合与华夏大盘（净值，档案，基金吧）、鹏华50
（净值，档案，基金吧）两只优质基金进行对比，我们发现组合的sharpe指标明
显落后于基金（我们采用matlab自带函数计算组合各种特征比率，量级可能与其
他算法不同，但这里仅区别数值的大小，与量级无关），这是因为我们的组合默
认是满仓操作，从而无法避免具有大波动率。但综合IR比率和Jenson比率来看，
动态PEG 选股效果都比较突出，可以获得较好的阿尔法收益。
4 种选股指标中，选股效果最好的是动态PEG ，且受到股市周期影响比较小，
基本可以稳定持续跑赢基准。在“贝塔驱动”型的牛市行情里，持续性配置低动
态PE股票可以获得很好的收益。而在2008年熊市阶段，动态指标很难跑赢大盘，
甚至会大幅跑输市场。其原因可能是在经济面和行业面转下的情况下，分析师的
盈利调低具有滞后性，这时对于先知先觉的投资者和买方而言，往往盈利预期已
经大幅缩水；而对于卖方，分析师仍然“不情愿”改变观点，或者认为公司没有
投资性就对于先前的评级没有及时修改，这样就对动态PE选股策略产生了有毒影
响。
动态PEG 组合1 月再次战胜沪深300 指数
有毒影响的另一方面体现在数据库的误差和分析师方向性的错误。在2007年
之前，数据尚不完善，所以根据动态预期选股并不是很有效。
截止到目前，我们已经对静态和动态预期选股进行了一些基本的实验。但在
我们这两种投资组合构建过程中，没有考虑到择时的因素。因此我们后续除在选
股策略上加强之外，可以考虑引入择时技术、仓位优化和行业配置优化技术。从
最新的情况来看，我们根据动态PEG 选股构建了1 月和2 月的组合。组合在1 月
份再次战胜沪深300 指数。不太近人意的是这种机械化选股流程也包纳了一些近
期明显的问题股票，例如大龙地产等，否则业绩会更好。
■股指期货交易制度
股指期货交易制度查看评论一、什么是市价指令和限价指令？客户按规定足
额缴纳开户保证金后，即可开始交易，向期货经纪公司下达交易指令，进行委托
下单。沪深300 股指期货交易指令主要有市价指令和限价指令。市价指令是指不
限定价格的、按当时市场上可执行的股指期货交易制度查看评论一、什么是市价
指令和限价指令？
客户按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，向期货经纪公司下达交
易指令，进行委托下单。
沪深300 股指期货交易指令主要有市价指令和限价指令。市价指令是指不限
定价格的、按当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分
自动撤销。限价指令是指按限定价格或更优价格成交的指令。限价指令在买进时，
必须在其限价或限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或限价以上的价
格成交。限价指令当日有效，未成交的部分可以撤销。市价指令只能和限价指令
撮合成交，成交价格等于即时最优限价指令的限定价格。交易指令的报价只能在
合约价格限制范围内，超过价格限制范围的报价视为无效。交易指令申报经交易
所确认后生效。交易指令每次最小下单数量为1 手，市价指令每次最大下单数量
为50手，限价指令每次最大下单数量为100 手。
二、沪深300 股指期货合约交易时需要注意的内容有哪些？
1.合约乘数为每点人民币300 元。合约以指数点报价。
2.最小变动价位为0.2 指数点。
3.合约月份为当月、下月及随后两个季月。季月是指3 月、6 月、9 月、12
月。
4.合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，
遇国家法定假日顺延。到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易。
5.交易时间为交易日9 ：15-11 ：30和13：00-15 ：15，最后交易日交易时
间为9 ：15-11 ：30和13：00-15 ：00.
6.每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算
价的±10%.
7.交易所规定的合约最低交易保证金为合约价值的12% ，经纪公司在此基础
上略有上浮。
三、交易中有哪些容易混淆的概念？
1.涨跌是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与上一交易日结算价之差。
2.成交量是指某一期货合约在当日所有成交合约的单边数量。
3.持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。
四、股指期货集合竞价需要注意什么？
1.集合竞价在交易日9 ：10-9：15进行，其中9 ：10-9：14为指令申报时间，
9 ：14-9：15为指令撮合时间。
2.集合竞价指令申报时间不接受市价指令申报。
3.集合竞价指令撮合时间不接受指令申报。
五、限价指令连续竞价交易时是以什么原则成交的？
限价指令连续竞价交易时，交易所系统将买卖申报指令以价格优先、时间优
先的原则进行排序，当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。
■投资者期指开户准备策略
股指期货第一周开户便遇冷，分析其原因应该是多方面的。首先开户门槛相
对较高，阻挡了相当一部分投资者；其次是投资者还处于对制度的熟悉过程，加
上股指期货具体推出时间还不确定，因此存在一定观望心态；最现实的因素则是
投资者普遍认为开户流程繁琐，准备资料太多，影响开户效率。
很多投资者在阅读适当性制度的时候或许已被众多的条件要求所吓退，因为
股票市场和商品市场开户从来没有如此麻烦。但是，从中金所高标准高要求的角
度出发，这些条件都是必需的。
四个基本要求
根据中金所的适当性制度要求，从目前开户流程看，期货公司要求股指期货
开户投资者只要满足四个要求（可用资金、知识测试、交易经历和非市场禁入者），
以及达到投资者适当性综合评估标准就可以开户了。
四个要求相对容易达到，“可用资金50万以上”是硬性条件；交易经历，可
选择在商品期货先交易10笔，也可在仿真期指上交易10个交易日累计20笔。相比
之下，通过仿真交易虽然可以熟悉一些规则，但却需要较长的周期，会影响到开
户效率。因此，投资者可以选择波动不大的玉米、小麦、早籼稻商品先做10笔交
易（一天就可以完成）以满足交易经历；而对于知识测试，目前中金所或期货公
司网站大都有相关的基础知识和练习题，投资者可事先认真阅读一些基本常识和
适当做些练习，不懂的还可以向期货公司咨询，这对投资者掌握股指期货交易规
则十分有用，在提前熟悉基础知识后，开户做测试也就手到擒来，5 －10分钟就
可能完成知识测试。
如何准备资料
应该说开户流程的难点就在于适当性综合评估。但要达到评估的70分水平也
不是难事。针对不同投资者的情形，投资者可按照以下几类选择准备资料：
第一类，投资者资金相对充裕，直接开户存入100 万以上的资金，得50分。
而先开通商品期货账户，当天就可交易10笔（开仓、平仓各算一笔，因此5 次交
易就可以），这样就可以得到20分，两项合计就能达到70分。同时也满足了前面
四个要求中的交易经历条件，也就是说，如果有100 万以上的资金，就不用特别
准备其它综合评估所需要的资料了。
第二类，投资者如果只有50万资金，同样先开户后完成10笔商品交易，累计
两项可以得到60分。如果投资者年龄是在22-60 岁之间，则可直接得到10分，这
样累计也可达到70分的标准。
第三类，投资者如果只有50万资金，而存入资金完成10笔商品交易后得到60
分。但如果投资者年龄在22-60 岁区间之外，则需再提供近两个月内的中国人民
银行征信中心个人信用报告，且不存在一般不良诚信记录的情况，可获15分，累
计也可达到70分标准。
第四类，股票投资者，又不愿意先做商品期货，则存入50万资金可得40分，
然后提供证券营业部盖章的股票对账单，可再得10分；同时再提供近两个月内的
中国人民银行征信中心个人信用报告，且不存在一般不良诚信记录的情况，可获
15分；如投资者年龄在22-60 岁之间，可获得10分，则满足了条件，如果年龄又
不在这个范围，则只能通过提供收入证明等其它条件，或直接将资金提高到100
万元以上，则可达到开户标准。
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■“放量涨停”揭秘
经常会有个股走出涨停行情，其中有各种类型的涨停，比如大量涨停就是一
种。所谓大量涨停就是在股价涨停时成交放出了大量。
比如2005年7 月12日襄阳轴承（000678行情，资料，咨询，点评，更多）就
出现了这种情况。当天该股报收于2.84元的涨停价，日成交达到793 万股。当时
100 天的平均成交量是75万股，50天的平均成交量是85万股，因此当天的成交量
已经达到平均值的10倍，而它的流通盘仅仅只有不到8000万股！这可以说是明显
的放巨量涨停案例。
基本面上该股当天公告今年半年报的业绩达到去年同期的10倍。仔细分析，
去年中报0.006 元，因此今年半年报应该是0.06元。根据公司有关公告，早在数
月前公司就称今年的业绩将翻倍，而去年的业绩是0.078 元。因此今年的半年报
业绩应该早就被市场所知晓，这一则公告绝不会引来那么大的买盘，更何况该股
刚刚在前一天创出了2.45元的历史性低价，因此在目前的价位绝对不可能出现那
么多的抛盘。显然这一成交量并非真正的市场所为。
分析该股近期走势，股价处于从3 元破位后的连续下跌势头中，其中并没有
明显的停顿，而且日成交量一直维持在50万股左右。直到前两个交易日才开始出
现异动，盘中出现两笔大单子，一笔为20万股，另一笔则为30万股，当天成交175
万股。前一个交易日成交则放大到356 万股，盘中出现较大的接抛单。
以上的分析得出两个结论：第一，该股一定有主力在其中运作，该主力对上
市公司本身比较了解，对于公司何时推出预盈公告非常清楚；第二，该主力愿意
让市场在目前价位跟进。这是比较常见的现象。我们经常会碰到一些股票，尽管
其中也有主力，但是在一些很低的价位还是愿意让市场跟进。第一个结论提示我
们可以关注这家股票，第二个结论则可以进一步具体分析。
主力为什么愿意而且很明显是故意做出成交量来吸引市场跟进？这有两种可
能性：一种是主力的仓位已经达到预期的要求，无法再增加仓位，但持有的仓位
并没有达到控盘的程度；另一种是主力已经被高高地套在上面，即使再增加部分
仓位也无法把成本有效地降下来。但具体到本案，由于股价的涨停并非属于尾市
的偷袭，因此主力在此历史低价区企图拉高出逃的可能性微乎其微。
主力最终是否会继续推升股价的关键其实还是取决于基本面。根据公司公告
业绩翻倍的预期，前两天2.45元的价位显然是过低了，但现在已经接近3 元，似
乎上升空间不大。但仔细分析，该公司的轴承在全国的重卡市场上占有率相当高，
更重要的是钢材的成本占到了极大的比例，因此目前大幅度下跌的钢材价格绝对
不是可以忽略的因素。由于该股总盘子仅1.4 亿股，属于迷你型小盘股，一旦钢
材价格下跌的效应体现出来，业绩再次出现大幅度增长显然是可能的。
■两会行情攻略：与其炒政策不如认真读政策
每年的两会都会对资本市场的短期、中长期走势带来较大影响。短期影响大
致可以划分为“会前预期（猜政策）”和“会中解读（炒政策）”两个阶段，而
对市场中长期走势的影响更多是以“会议定调（读政策）”的方式展开。我们认
为，投资者应该淡化对“两会”召开给市场走势带来的短期影响的关注，更多地
将注意力集中到两会所确定的宏观政策方向的把握上。也就是避免开会前过多地
去“猜政策”和会议中急切地“炒政策”，更多地将精力放在认真地“读政策”。
就拿刚刚过去的2009年来说，09年两会召开之前，由于国家已经密集出台了
4 万亿经济刺激计划及许多产业振兴规划，市场于2008年11月份1700点低位反弹
到了2 月中下旬的约2300点，反弹幅度约35% ，就一轮反弹行情而言幅度已经相
当可观，部分投资者认为行情要加以延续，可能需要政府出台更大力度的刺激政
策方能奏效，乐观派对政策抱有更多预期，悲观派则认为不会见到更多刺激政策
出台，双方就“会前预期”展开激烈博弈，2 月下旬两会召开前指数先下跌了约
10% ，但迅速又在政协会议召开的次日大幅上涨6%以上，随着总理所做的政府工
作报告在3 月5 日出炉，市场短期内又通过“会中解读”认为利好政策预期落空，
于是指数3 月9 日大跌超过3%！从我上面列举的2009年数据大家就已经可以看到，
要在短期内猜中指数的走势，把握市场波动带来的机会或回避风险，非常困难。
尽管整个两会从开始到结束，指数的变动幅度不大，但是区间振幅超过了10% ！
真可以借用一句禅宗的话，短期内“既不是幡动，也不是风动，而是心动！”。
但是如果您把握住了2009年政府工作报告中最关键的主题词“保增长”，并坚定
地围绕“保增长”主题去确定资产配置、行业配置的方向，相信您在两会召开以
后2009年余下的日子里获得良好的回报，因为从2009年的两会胜利闭幕到年底，
指数又上涨了超过50% ！相对于50% 的中期涨幅，短期内的波动又算得上什么呢？
让我们一起期待2010年的两会，认真地解读政策趋势，把握好市场的中长期
走势。
■如何把握两会主题性机会
尽管周二市场出现小幅调整，但近期大盘所形成的震荡攀升趋势并未遭到明
显破坏。不过需要提醒的是，“政策退出”仍是制约后市发展的障碍之一。
从周二的盘面表现看，低碳经济、物联网、新能源、新材料、环保、智能电
网及3G等新兴产业受到市场的追捧，如北矿磁材（600980）、雪莱特（002076）、
德赛电池（000049）、远望谷（002161）、孚日股份（002083）等多只涨停。据
媒体报道，九三学社向全国政协十一届三次会议提交的“关于推动我国低碳经济
发展的提案”已经被列为会议一号提案。早在春节前，数个民主党派已向本次大
会提交了多份关于促进低碳经济发展的提案。发改委相关人士表示，发展低碳经
济与我国正在实施的可持续发展战略相契合，这也是我国建设创新型国家、走新
兴工业化道路、建设生态文明的必然选择。发展低碳经济为我国推动产业结构调
整，转变经济发展方式提供了一个重要抓手。
另据透露，发改委目前正在起草低碳经济指导意见，将对低碳经济概念进行
界定，规划我国低碳经济的发展。值得关注的是，前一阶段，低碳经济与新能源
产业受到地方两会的热捧。北京、上海、重庆、江苏等省市两会成果均将因地制
宜、大力扶持与发展本地低碳产业与新能源产业作为未来工作重点。可以预期的
是，在国家加快经济发展方式转变的大背景下，即将召开的两会将进一步强化低
碳经济、节能减排与新能源等新兴产业的战略地位。
值得一提的是，航天军工板块表现活跃，如航天长峰（600855）、航天电子
（600879）、中国卫星（600118）、北方创业（600967）、西飞国际（000768）
等。实际上，航空航天作为七大战略产业之一，在今年初国务院就已经同意国家
发展改革委《关于加快培育战略性新兴产业有关意见的报告》，对加快培育包括
航天产业在内的战略性新兴产业作出了总体部署。战略性新兴产业包括航空航天、
信息、生物医药和生物育种、新材料、新能源、海洋、节能环保和新能源等。根
据总体部署，航天产业要大力加强统筹空间资源、地面系统和卫星应用的空间基
础设施和地面应用系统建设，形成比较完善的航天产业发展基础设施，保障卫星
应用的业务化需求和航天产业的市场化发展，全面提升航天产业的创新和产业发
展能力。另外，航天军工产业资产证券化水平相对较低，未来资产整合空间巨大。
可以预期的是，在2010年展开的央企整合大潮中，航天军工企业必将扮演十分重
要的角色，其潜在机会值得投资者重点把握。
■进二退一继续挖掘潜力股
上周末我提出近期行情的特点就是“进二退一”，这是因为大盘越过3050点
之后，继续向上就进入前期的成交密集区，在利空消息不断的背景下，解套盘的
压力将导致行情反复震荡，在震荡中消化上档压力，才能逐步拓展上涨空间。
在突破3050点之后，我们看到行情走势很有意思，一阳接一阴，阴阳相间，
阳线实体明显大于阴线，这其实就是“进二退一”的真实写照，表明多头依然主
控市场。从成交量变化观察，阳线量增，阴线量减，但总体呈现成交量逐步放大
的趋势，这表明人气逐步回升，上涨能量大于下跌能量，但总体还处于震荡盘升
期，离全面高涨的行情还有一定距离，也表明目前机遇依然大于风
险。从历史上来看，这种震荡盘升的格局将逐步演绎到以连续放巨量拉大阳
而进入行情尾声，预计短期沪指依然有望在震荡中向我预期的3150点附近发展。
热点方面，在海南、西藏、海西等主流区域板块纷纷退潮的背景下，唯独我
持续看好的川渝板块中的川股表现依然出色，四川路桥继续封上涨停，这已经是
连续第三个涨停板；水井坊开盘涨停，与消息“帝亚吉欧控股水井坊，外资首次
控股中国白酒品牌”有较大关系；ST金顶在上周五涨停、本周一强势震荡后昨日
再度封上涨停；其他川股表现也
明显强于大盘。目前川股板块依我看来还处于炒作的初期阶段，后市还有望
涌现出新的龙头品种，值得继续挖掘。
另外我多次提到的七大战略性新兴行业中的环保板块昨日继续走强，龙头中
原环保强势整理继续刷新新高纪录，合加资源、蓝星清洗也如期创出新高，在没
有出现放量连续大涨之前，后市仍有空间。
七大战略性新兴行业中的新能源在“关于推动我国低碳经济发展的提案”已
经被列为两会一号提案的利好消息刺激下，也开始进入拉升期，而这个板块前期
调整时间较长，股价处于低位，目前才刚刚放量，其后市仍有较大的空间。同时，
七大战略性新兴行业中的其他板块也值得高度关注，其中蕴含的机会较多。当然，
从操作上讲，目前大盘还没有进入持续拉升期，波段操作是主要策略，温和放量
盘升的个股仍以持仓为主，连续拉升、尤其是放量过大要考虑逐步减仓，等调下
来再介入。 ■超短线炒股的23个技巧
一、绝招“攻击临界点”的定义及技术要点
个股放量攻击技术形态颈线位时，在攻击量能已经有效放大，但突破颈线位
还在3 ％幅度以下时，这是短线的绝佳买点。
二、绝招“堆量上行节节高”的定义及技术要点
个股处于上升途中，当它的成交量无法连续放大时，它会通过在一个小的价
格区间连续几日的量能堆积来达到超过前一个高点的最大量的目的，形成波峰最
大量逐渐减小的持久上升通道，并正好受到平行上行的13、34、55日均线系统的
有力支撑。上升通道下轨，也正好是13日均线的零乖离位置，是短、中线绝佳进
仓点。
三、绝招“旱地拔葱”的定义及技术要点
个股经过连续的下跌或是回调，当反弹或是反转的第一根阳线就是涨停板或
是9 个以上的大阳线时，后市往往还有10％以上的上涨空间，第一根阳线涨停价
附件就是短线的绝佳进仓点。
四、绝招“小阳放量滞涨”的定义及技术要点
当个股连续放量上攻时，只收出连续的十字小阳线，这是多头强烈上攻受阻
的表现，在缩量蓄势后，还会有一波继续上攻创新高的机会，放量后的缩量回调
时，这是短线绝佳进仓点
五、绝招“轻舟越过万重山”的定义及技术要点
个股从一个阶段性低点起涨，在累积涨幅不大的情况下，以3 ％以下的手率
有效突破并站稳，年线（233 日均线）后，回挡年线的位置是短线中期的绝佳进
仓点。
六、绝招“空头强驽之末”的定义及技术要点
个股脱离13、34、55日均线出现快速地连续向下回东当股价的的13日均线负
乖离达到－20％左右时（庄股和间间距股的下跌除外）是短线的绝佳进创点
七、绝招“空头承接覆盖”的定义及技术要点
个股在均线出现的反压下出现了快速下跌，随着下跌接近最低点，升拉出现，
越跌越放大的成交量伴随着跌幅越来越小的阴线当出现了一根缩量阳线盖过了下
跌的最后一根也同时是成交量最大的阴线空实体时，缩量阳线的最高点附近是短
线的绝佳进仓点。
八、绝招“黄金买点”的定义及技术要点
个股从中期的最低点在连绵阳线（最多夹杂一到两根操盘小阴线）不间断上
涨，当累积涨幅达到30％以上见顶后，以连续的阳线回落到第一波的0.382、0.5
、0.618黄金分割位是是地，是短线的绝佳进仓点。可分批大胆买进。
九、绝招“假阴线”的定义及技术要点
个股在收出一根涨停板之后，次日继续放量超过涨停板的量能攻击重要技术
压力位时，收盘受阻回落，只收出一根带长上影线的涨幅在一个点左右的十字小
阴线，这是主力强烈的做多遇阻的表现，次日往往会继续上攻，十字阴线的收盘
价附近是短线的绝佳进仓点。
十、绝招“颈线位量超”的定义及技术要点
个股放量攻击技术形态颈线位，当它放大的成交量已超过前几个颈线位高点
的最大量，但股价还未突破颈线位时，它在颈线位下缩量蓄势时，是短线的绝佳
进仓点。
十一、绝招“直破多头线”的定义及技术要点
个股依托平行45°上行的13、34、55日均线向上运行，个股的加速上扬带动
13日均线陡峭上行时，个股突然快速掉头连续下跌，未多任何支撑地跌破还在上
行的13日均线时，在接近34日均线位置，是短线的绝佳进仓点。
十二、绝招“拨云见日”的定义及技术要点
当个股的MACD指标中的MACD和DIF 两条线伴随着红色柱状体的放大，从0 轴
下上穿到O 轴之上，当MACD的红色柱状体在O 轴以上第一次缩短，乃至发出绿色
柱状体，但不波O 轴，也是个股收阴线回调之时，是短线的绝佳进仓点。
十三、绝招“高位巨量换手”的定义及技术要点
个股运行在平行上行的13、34、55日均线之上时，突然收出连续巨量阴线，
但阴线未破13日均线，且巨量阴线的跌幅逐渐减小时，只要有缩量阳线在13日均
线上覆盖过巨量阴线的实体时，阴线的收盘价附近就是短线的绝佳进仓点。
十四、绝招“日、周线同处0 乖离”的定义及技术要点
当个股的13、34、55日均线系统及13、34、55周均线系统同处于45℃平等上
行的多头运行状态时，当股价调整回* 到13周均线的O 乖离位置时，如果此时股
价同时也是回*13 日均线的O 乖离位置，则此点位是短、中期的绝佳进仓点。
十五、绝招“穿越分水岭”的定义及技术要点
个股长期运行在下行的55日均线之下，当个股第一次从中期底点放量突破代
表多空强弱分水岭的55日均线之后，它穿过55日均线后第一次回档接近55日均线
是地，是短线的绝佳进仓点。
十六、绝招“旱地拔葱”的定义及技绝招“厚积薄发”的定义及技术要点
个股放量攻击技术形态颈线位时，在颈线位临界点出现连续放量滞涨的横盘
走势，这是在庄家蓄势待发的信号，当放量横盘回* 点接近13日均线时，是短线
的绝佳进仓点。
十七、绝招“十全十美”的定义及技术要点
个股运行在上升途中，当它同时满足以下四个条件：
1 、均线条件：A 、13、34、55日均线45℃平行上行；B 、股价与13日均线
O 乖离；C 、三均线间距小。
2 、技术形态条件：处于动态颈线位有效突破回档或在颈线位滞涨。
3 、量能条件：回*13 日均线时必须平量或是回调最大量。
4 、指标条件：MACD指标中两线正好处于由下而上上穿O 轴后的红色柱状形
的第一次缩短调整时。
十八、绝招“扭转乾坤”的定义及技术要点
个股从连续回调后的阶段性低点掉头向上回升，如果回升的第一根阳线的实
体盖过了回调的最后一根阴线的实体，且成交量比最后一根阴线超过了一倍左右，
则这成交量称为反转量，这根阳线为扭转乾坤的反转阳线，这根反转阳线回调式
收盘价附近是短线的绝佳进仓点。
十九、绝招“宝剑锋自磨砺出”的定义及技术要点
个股运行在13日均线之上的上升途中，当经过一波连续的回调回* 到13日均
线之上后，当它再度放量从13日均线拉升上攻，却遇到沉重抛压，收盘只留下长
长的上影线，没什么涨幅时，13均线附近是短线的绝佳进仓点
二十、绝招“平量横盘”的定义及技术要点
个股经过一波阶段的上涨后，在横盘不回落的强势调整中，保持每一根的横
盘量能接近或等同于开始调整前的最大量阳线的量能，当这些平量横盘的k 线再
度受到移到向上的13日均线的支撑时，是短线的绝位进仓点
二十一、绝招“火箭冲天加速度”的定义及技术要点
个股从阶段低点起涨，如果它连续收出三（五）个涨停板，那由于惯性作用，
后市往往会达到五（七）个涨停板的价位。第三五个涨停板附近价位，是短线的
绝佳进仓点。
二十二、绝招“万里长城永不倒”的定义及技术要点
当个股从低点向上放量拉升，同时突破了几个重要技术压力位（几个重要技
术压力位正好处于相同或接近的位置）。当它有效突破后出现第一次回档时，正
好会同时受到个几个关键技术压力位的支撑，此时是短线绝佳进仓点。
二十三、绝招“胜算值”的定义及技术要点
个股在13，34，55均线系统支撑下，当回调* 在13日均线之上时，为个股第
一时点，拉起第一个阳线的收盘价附近为第二时点，拉起第二个阳线的收盘价为
第三时点；大盘只要是是连续下跌后企稳反弹或反转前的最低点就是第一时点，
提起第一根阳线收盘价附近第二时点，第三根阳线收盘价附近为第三时点。
■买入股票最重要的八大原则
1 趋势原则买入之前要对大盘有个方向上有个趋势上的判断。因为一般来说。
大多数股票还是跟随大盘趋势运行。下跌趋势买难有生还。盘中机会不多。另外
还要根据自已资金实力提前制定投资策略，是准备中长线还是短线投机，明确自
已操作行为。发生变故要有应对方案。
2 分批原则。投资者可用分批买入和分散买入的方法。这样可以降低风险。
股票为了易于管理。建议百万元以下不要超过五支。
3 底部原则中长线最佳买入机会是在区域底部，这是风险最小的时候。短线
操作，虽然天天有机会也要快进快出。投入资金量不能太大。还要及时止损。
4 投资原则俗话说。滚石不生苔，短线不生财。投资者要想在股市长期立足，
最好有一种长期投资的心态而非投机嗜好。股市经常是有心栽花花不开，无心插
柳柳成荫。越是希望明天大涨的越不涨。越是放在那里不看的。三个月后比存银
行三十年利息还要多。
5 风险原则股市是高见险高收益的投资市场。可以说，股市中风险不处不在，
无时不在。作为投资者应当随时有风险意识并尽可能的控制风险。在买入股票之
前就应分析好所有一切。保括上涨阻力位。上升空间。下降空间。支撑位。买入
理由。买入控制。如果不涨反跌何位止损等等。
6 强势原则强者恒强，弱者恒弱。在买股票是要选择强势板块中的强势各股。
有强庄进入的股票。在熊市中都是你的避风港。享乐园。
7 题材原则题材转换是非常快的短时间内想取得暴利。跟庄要跟的及时。有
的题材是常炒常新，比如科技股。次新股。有的则是过眼烟云。比如三通。三峡。
香港回归等等
8 止损原则投资者买入都是为了挣钱。如果股价下跌。死等往往是非常被动。
不如主动止损。暂时认赔出局。看错就必须得承认。对于短线操作者更是重要。
留得青山在。不怕没柴烧。有钱就有机会。如果错一次就没百分之五十。那你一
辈子能错几次呢。何时才能翻身呢。短线止损位可设在5%；中长线可设为10%.具
体操盘手法后面还有介绍。
■散户解套的七大绝活
进入股市的投资者几乎都被套牢过，这是一个人人不愿提起，但又人人不能
回避的问题。它是每个投资者迈向成熟的一道必经门槛。既然不能简单回避，就
要勇敢地面对它，找出适合自己的解决方案。
解套的策略分为主动性解套策略和被动性解套策略。
主动性解套策略：
1 、斩仓：当发现自己的买入是一种很严重的错误，特别是买在前期暴涨过
牛股顶峰时，这时一定要拿出壮士断腕的决心，及时斩仓割肉，才能丢车保帅。
只要能保证资金不受大的损失，股市中永远有无数的机会可以再赚回来。
2 、换股：手中的股被套牢后处于弱势状态，仍有下跌空间时，如果准确地
判断另一只股的后市上涨空间大，走势必将强于自己手中的品种，可以果断换股，
以新买品种的盈利抵消前者的损失。
3 、做空：或许有人认为中国股市没有做空机制，不能做空，这是错的，被
套的股就可以做空。当发现已经被深套而无法斩仓，又确认后市大盘或个股仍有
进一步深跌的空间时，可以采用做空方式，先把套牢股卖出，等到更低的位置再
买回，达到有效降低成本的目的。
4 、盘中T ＋0 按照现有制度是不能做T ＋0 的，但被套的股却有这个先决
条件，要充分加以运用。平时对该股的方方面面多加了解，稍有风吹草动，就进
去捞一把，现在佣金下调，成本仅几分钱，进出很方便。
被动性解套策略：
1 、摊平：当买入的价位不高，或对将来的大盘坚定看好时，可以选用摊平
的技巧。普通投资者的资金通常只能经得起一、二次摊平，因此，最重要的是摊
平的时机一定要选择好。
2 、坐等：当已经满仓被深度套牢，既不能割，也无力补仓时，就只有采用
这种消极等待的方法。只要是自己的钱，只要不是借的，贷的，还怕不能等吗？
最后的解套策略也是最好的解套策略，那就是你对自己的心态把握。套牢后，
首先不能慌，要冷静地思考有没有做错，错在哪里，采用何种方式应变。
千万不要情绪化的破罐破摔，或盲目补仓，或轻易割肉的乱做一气。套牢并
不可怕，扬百万曾说过：“有时候不套不赚钱，套住了反而赚大钱”，我深有同
感。所以，不要单纯地把套牢认为是一种灾难，如果应变得法，它完全有可能会
演变成一种机遇。
■养成良好投资习惯
在股市中选好股进行长线投资者，都能稳稳地赚钱。而跟风炒作者，把握得
好能赚钱，把握得不好就有可能亏老本。
现代人有很多的投资机会，哪怕是工薪阶层，收入微薄，但只要养成一种良
好的投资习惯，等到年老的时候，也能过上较为富足的生活。例如一位老工人从
1958年开始，用微薄的工薪集邮，至今拥有的邮票市值高达1000万元。笔者并不
主张消极地依赖养老基金，倒是主张大家在年轻的时候就养成一种良好的投资理
念和投资习惯。一个正确的投资理念，一种良好的投资习惯，本身就是一笔不小
的财富。
无论是邮市，还是股市，给人最大的启迪就是“长线是金，中线是银，短线
是铜”这句话，因为这句话包含了市场多少成功的经验和失败的教训。
要实现长线投资的目标，关键是选市场和选股。我把股票分成三大类：第一
类是具备超长线投资价值的；第二类是具备中长线投资价值的。这两类通常的做
法是，低潮时不断收集买进，高潮时出货，只做牛熊大循环周期；第三类是只具
备短线投机价值的。
目前的中国股市，波澜起伏，大牛大熊，真正具备超长线投资价值的股票很
少，这就需要我们细心分析，具备一双火眼金睛。一旦选准，这类股票应该是只
买不卖的，就像真正的集邮者只买不卖一样。
有人把只具备短线投机价值的股票当作长线投资目标，自然会吃亏。吃了亏
自然就怀疑长线是金的投资理念。目前市场上，真正捂股捂出经验来的人比较少，
炒股炒出经验的人比较多。而更多的是，本身不具备短炒能力，硬是要加入短炒
大军的。
■解密定量投资
作为一种投资制度定量投资在国内被引进的时间并不长，作为一种投资方法
市场对其理论和模型尚有争论。投资者对定量投资的认识普遍存在几个误区，解
开这些疑惑，就不难理解定量投资方法在今天中国的市场仍然适用，并且是对传
统定性投资方法非常好的有效补充。
误区一：定量投资是被动投资？
很多人认为，定量投资是依循设计好的模型在投资，所以和ETF 、沪深300
指数投资这样的指数化投资一样是属于被动投资。
事实上，定量投资是一种主动投资，因为它和指数化投资的理论基础完全不
同。指数化等被动投资的理论基础，是建立在市场是完全有效的，任何企图战胜
市场的努力都将会是徒劳，既然很难超越市场基准的平均收益，不如就不以战胜
市场为目标，而被动地复制指数，以取得和市场一样的收益水平。
而定量投资作为一种主动投资的方法，它的理论基础是在于市场是无效的，
或者是弱有效的。也就代表了投资人可以通过对于市场、行业基本面及个别公司
的分析，能够去建构一个可以产生超额收益，战胜市场的组合。
误区二：定量投资是数学？
看到“定量”两个字，一般人首先会联想到的就是跟数学有关系，认为定量
投资是以数学为驱动力，以公式为核心的一种投资方法。事实上，定量投资虽然
的确涉及了数学和公式，但是其驱动力依然是对基本面的深刻理解和细致分析，
本质上是一种定性思想的理性应用。常用的定量投资的核心投资思想，包括了：
宏观周期、估值、成长、盈利质量、公司的竞争力、上下游的能力、分析师的盈
利预测以及市场情绪等等。
误区三：定量投资是软件？
许多投资人对定量投资的理解是，有一套设计好的“软件”，只要按一个钮，
这个软件就会自动计算出一个可以战胜市场的股票组合，基金经理只要照着买卖
就好了；因此，只要软件设计好了，谁都可以胜任定量基金经理的工作。
但是，虽然定量投资的组合构建学识是由系统完成的，但其目的并不是自动
化，而是要确保基金经理的投资思想能够充分、准确、理性地体现在投资组合中，
而不会受到人的好恶、情绪等主观因素对投资组合的负面影响。让一个好的思想
能够建立一个好的组合，产生一个好的业绩。
如果真要拿软件来做一个类比，那么，定量投资应是一个有生命力的软件，
同时也是一个能够战胜市场的软件。它的生命力就在于定量基金经理会不断地对
组合中的投资思想做动态的调整，并且根据经济周期的不同，市场驱动力的不同
进行优化调整，以期更加贴近市场，更加客观地反映现实。比如09年初的这波行
情，以成长作为投资驱动的投资经理可能会遇到麻烦。因为在流动性推高估值的
市场里，没有人关心盈利的成长，大家所关心的是低价股，关心在上一波熊市中
间估值水平处于历史低点的股票和行业，而以价值为导向的基金经理反而可能会
有不错的表现，相反的，在06、07年的市场周期中，以成长为投资驱动的投资经
理会有更好的表现。
误区四：定量投资是黑箱？
很多人谈起定量投资，就会想起魔术师的黑箱子，虽然幕前表现精彩万分，
但幕后的手法却见不得光。事实上，定量投资这个“盒子”不但不黑，反而是透
明的。当定量投资超配某一个行业或是某一只股票时，其决策的背后是强烈的理
性分析：可能是因为它的估值比同行低，比历史低，可能是它的成长超越预期，
还有可能是分析师调高了对它盈利的预期，而不是基于投资经理对它的个人偏好。
这样一个透明的理性分析，是基于“大胆假设，小心求证”的投资流程。投
资思想的来源是投资经理对于市场非有效性的理解，包括价格对于价值的偏离，
包括企业对盈利的管理，对盈利预期的分析，对行业基本面的分析，对行业景气
的同步分析，对投资人情绪变化的分析，行为金融学的研究来“大胆假设”可以
获取超额收益的投资策略。而定量投资的“小心求证”则是在找出经过市场实际
检测后有意义的、可持续的、可叠加的、可复制的投资策略，再依据经过后验证
实的、好的思想，在全市场进行广角地扫描机会，找出能产生超额收益的个股，
构建优化的投资组合。
■炒新股小心“碰雷”
“逢新必炒”一直以来都是很多投资者的炒股习惯，尽管监管部门不断地提
示新股上市首日的风险，但是，仍抑制不住投资者的炒新热情。很多投资者认为
炒新就是一项“包赚不赔”的生意，但殊不知，炒新背后蕴藏着巨大的风险。
一直以来，散户都是新股炒作的主力，因为很多人都相信炒新“包赚不赔”
的神话。据深交所对上市首日炒作最为严重的22只股票统计显示，参与上市首日
买入的主要是中小投资者。其中账户市值在5 万元以下的投资者占比接近50% ，
账户市值在10万元以下的投资者占总人数的85.73%，账户市值在10万-100万之间
的投资者占13.01%. 相比之下，账户市值在100万元以上的个人投资者仅占1.05%
的比重，而基金、QFII、券商等机构投资者的比重仅为0.2%. 由此可见，中小投
资者是参与上市首日买入的绝对主力，机构投资者的参与程度则相对较低。
但事实上，任何生意都不可能“包赚不赔”，何况是在千变万化的股票市场。
数据显示，首日买入炒作最为严重的22只样本股票的个人投资者整体亏损近3 亿
元，亏损投资者比例达到51.28%. 其中，一些首日买入新股的投资者损失严重，
个别股票的投资者账户平均亏损比例甚至高达99%.总体来看，账户市值在10万元
以下的投资者亏损程度最为严重，亏损金额高达1.97亿元。
而从深交所另一项分析研究结果看，1991-2009 年期间，在绝大多数情况下，
投资者炒新发生亏损的可能性接近甚至超过60%.其中，在1992-2008 年间的17个
年度中，炒新发生亏损的可能性与大盘指数的涨跌没有直接相关的对应关系。而
在过去的2007和2008两年中，炒新发生亏损的可能性显着上升，甚至达到80%-90%.
这也可以理解了为什么成熟的机构投资者首日参与新股的程度非常低。因为
他们明白，新股刚上市，还没有实质业绩支撑，上市首日的爆涨涨属于非理性估
值，严重透支了其未来的上升空间，股价冲高之后必然回落，因此，上市首日追
涨行为面临很大风险。
而很多中小投资者却对此还很“痴迷”，特别是一些刚刚进入市场的投资者，
在不完全了解风险的情况下源源不断地加入初次炒新的行列。据了解，在上市首
日买入新股的投资者中，高达71.49%的投资者第一次参与首日交易，另有15.50%
的投资者仅仅参与了2 次上市首日买入新股。也即是说，有近87% 的投资者仅仅
参与了1 至2 次上市首日买入新股，可见新股上市首日买入的投资者多数为初次
尝试上市首日买入新股。
对此，笔者建议那些对炒新仍然“执著”的投资者：不要掉进炒新一定就赚
钱的诱人“陷阱”中，而忽视了对公司基本面的研究，只有对新股仔细甄别、深
入研究其投资价值后再进行投资才是理性的投资。
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■短线炒作要诀
一、短线操作的真正目的做短线不是不想赚大钱，而是为了不参与走势中不
确定因素太多的调整。“走势中的不确定因素”就是一种无法把握的巨大风险，
用短线操作的方法，就可以尽量避开这种风险。因此，只要一支股票的攻击力消
失，无论它是否下跌，都必须离场———这是短线操作的原则。
二、左、右侧交易的概念很重要（1 ）何谓“左、右侧交易”？A 、在股价
上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左侧交易，而
在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。B 、在股价下跌时，以股价底部为界，
凡在“底部”左侧就低吸者，属左侧交易，而在见底回升后的追涨，属右侧交易。
C 、有时同样一个价位，却有左侧交易与右侧交易之区别。（2 ）左侧交易是业
余水平标志，而右侧交易是专业水平证明。左侧交易（高抛、低吸）中的主观预
测成份多。右侧交易（杀跌、追涨）则体现对客观的应变能力。（3 ）专业高手
既不做“左侧交易”，也永远不追求“抛在顶部、吸在底部”的神仙境界交易。
（4 ）对右侧交易的重要性，除了须有上述认识之外，更需要经过心理性格上的
训练，方有可能做到。
三、炒股成功之“四心”（1 ）等待机会出现的无比耐心；（2 ）机会出现
时有辨别机会真假与大小的超人细心；（3 ）确认机会降临后能果断出击的决心
；（4 ）判断出错后敢于迅速改正错误（补仓或止损）的狠心。耐着性子等待最
完美图形出现的时机与时机出现时的果断出击，是专业短线高手最重要的基本功。
四、短线操作出错后的保护措施———低位的补仓救援与高位的斩仓止损1 、
高位看错必须严格止损，低位看错应该敢于补仓。2 、在实战中，股价处于高位，
后市下跌空间大，获利机会已消失，即必须止损。3 、若股价尚在循环周期的低
位和上升通道之中，则应在支撑位处补仓待变。如股价是在下降通道中运动，下
方无重要技术支撑时则严禁补仓，而只能果断斩仓止损。
五、短线操作的大盘状态条件（一）当日涨幅排行榜中显示的条件：（1 ）
当日排行榜第一板中，如果有5 只以上股票涨停，则市场是处于超级强势，大盘
背景优良。此时短线操作可选择目标坚决展开。（2 ）第一板中如所有个股的涨
幅都大于4 ％，则市场是处于强势，大盘背景一般可以。此时短线操作可选择强
势目标股进入。（3 ）第一板中如果个股没有一个涨停，且涨幅大于5 ％的股票
少于3 只，则市场处于弱势，大盘背景没有为个股表现提供条件。此时短线操作
极需根据目标个股情况，小心进行。（4 ）第一板中如所有个股涨幅都小于3 ％，
则市场处于极弱势，大盘背景不利。此时不能进行短线操作。（二）大盘中个股
涨跌股只数的大小对比显示的条件：（1 ）大盘涨，同时上涨股只数大于下跌股
只数，说明涨势真实，属大盘强，短线操作可积极进行。若大盘涨，而下跌股只
数反而大于上涨股只数，说明有人在拉抬指标股，涨势为虚，短线操作要小心。
（2 ）大盘跌，同时下跌股只数大于上涨股只数，说明跌势自然真实，属大盘弱，
短线操作应停止。大盘跌，但下跌股只数却小于上涨股只数，说明有人打压指标
股，跌势为虚，大盘假弱，短线操作可视个股目标小心展开。（三）大盘涨跌时
成交量显示的条件：大盘涨时有量，跌时缩量，说明量价关系正常，短线操作可
积极展开。大盘涨时小量，跌时放量，说明量价关系不利，有人诱多，短线操作
宜停或小心展开。
六、常规短线技法条件总则：目标股3 日均线带量上扬。1 、3 日均线朝上。
2 、股价涨幅大于3 ％。3 、盘中量比放大到1 倍以上。4 、股价运行在日线、
周线循环低位。5 、成交量大于5 日均量1.5 倍以上。6 、实战可于放量当日买
进1 ／3 仓位。7 、若股价冲高回落既可获利出局，也可在回落2 天后补仓。
七、搜索目标股1 、第一步：从涨幅榜上寻找：①大盘上涨时，而目标个股
涨幅大于3 ％者。②或大盘震荡调整时，目标个股走势强于大盘有异常波动者。
2 、第二步：在量比排行榜中，寻找：量比放大1 倍以上的股票，越大越要关注。
3 、第三步：确认在第一、第二步都符合条件的目标。4 、第四步：打开已确认
的目标个股日K 线图检查。该目标股：①3 日均线是否带量上扬②前期是否有一
组止跌K 线③今日该股是否最近时期第一次放量。5 、上述条件如获满足，则打
开目标股的周K 线图检查：目标股的周K 线KDJ 是否刚刚低位金叉或正在强势区
向上运动。6 、如符合，则可确定该股已具备短线攻击条件，获利机会来临。7 、
若出现误判，该股3 日均线一旦走平、失去向上攻击能力，就必须撤退保全。
■给自己一个选择股票的理由
六月最后一个交易日，借助汽柴油再度涨价，中石油、中石化两大巨头向上
跳空高开，上证指数冲高至2997点，3000点似乎唾手可得。但盘中主力突然收手，
第一次冲击大盘3000点的“挺举”宣告失败。随后大盘震荡，市场心态不稳，中
石油、中石化或因用力过猛，引发大量获利盘涌出，大盘3000点看来将是七月行
情的第一个攻击目标。
2997点至3000点，区区3 点，试想如果昨天中石油、中石化各再涨3 分钱，
3000点这层薄纸就会被捅破。大盘如果过了3000点，哪怕再跌回来，昨天各方对
大盘的评判会完全不一样。
很多时候，一些重要的指数关口往往成为某一特定时段投资者普遍关注的心
结，随着大盘上涨，让投资者激动不已的是一个个重要的指数关口被攻克，只是
这种指数上的攻城略地带给投资者群体快感实现之后，投资者也会陷入某种失落
中。
大盘站上3000点又怎样？我们得到了什么？如果得到了，你会感觉踏实。如
果没有得到，或只是赚了指数，则会空虚，甚至陷入某种恐惧。
大盘在攻击3000点的过程中显然更为注重指数，表现在盘面上，蓝筹股补涨，
指数加速上涨。2700点、2800点、2900点，加上昨天的2997点，这一系列重要的
整数关口相继在六月作古。今年六月无疑是指数上涨幅度最大的月份，六月也是
这轮行情以来赚钱难度最大的月份！为什么会这样？
指数上涨得过快，容易让人兴奋。兴奋过后，也容易让人茫然。
与六月行情相比，七月大盘无疑运行在高位区域。如果说六月我们已经在感
叹赚钱艰难，对于七月份的操作，我建议：首先给自己一个选股与持股的理由。
在已过去的行情中，我们一路勤奋，一路奔波，追随行情，马不停蹄，似乎
不需要太多的理由。大盘涨，谁都能赚钱，只是赚多赚少而已。但七月行情完全
不同，政策利好推动下的个股普涨已经完成，涨幅最大的是前期超跌的低价群体
或小盘题材群体，涨幅落后于大盘的蓝筹股也已进入全面补涨阶段。A 股平均股
价及整体市盈率均已大幅提高，甚至已经出现局部泡沫。显然，过去那种简单而
盲目地跟风炒作，后市可能首先面临的就是风险。
低价看重超跌，高价则讲“跟庄”。长线注重价值，短线应有题材。选股持
股，理由千变万化，不同的人，持有不同的股票，几乎都能找出若干理由来。但
无论如何，要从中找出能够说服自己的理由，其实也不容易。
笔者一直中长期看好房地产、稀缺资源两大板块，短线波段则偏向沪深两市
本地股、低价题材股、小盘成长股，一直在努力寻找持有这些股票的理由。在七
月行情中，笔者将继续看好这些板块及行业中的潜力品种。也会继续研究、跟踪、
看好这些股票的理由。
选择股票，各人有各人的选择理由。
著名的美国麦哲伦共同基金创始人彼得。林奇说：“任何一个产业，哪怕是
所谓‘夕阳产业’，都可以从中找到潜在的投资目标”。
彼得。林奇又说：“如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那
么就远离股市，直至找到一只值得投资的股票”。其实他讲的都是选择与持有股
票的理由。
再说一句废话：七月行情，机会与风险并存。投资成败，关键在选股。
这三年的大震荡依然在每一个人的心里留下了阴影，相信目前股市中很多投
资者还是没有从这一段非常时期中走出来，还是十分压抑。但一定要记住，这是
一段非常的时光，日后很长的一段时间，都不可能再去重复或复制这段交易。
从心理学的角度看，一个人的快乐与否，与一个人记住了什么和忘记了什么
密切相关，如果一个人记住了所有快乐的东西、忘记了所有痛苦的经历，这个人
已经步入了快乐的人生中。所以，应该把它彻底忘记，重新进入到常态的思维状
态中，这才是最重要的。
回过头看过去三年，十分有意义。我们这一代投资者可能是最为幸运的，见
证了中国股市的婴儿时期、幼儿时期，经历了大震荡大换手，积累了最为原始最
为宝贵的经验。
相信在未来三年，股市有望进入到常态发展区域，应该用一颗平常心去看市
场。珍惜眼前的一切，好好把握机会、及时处理风险，可能是最重要的。■短线揭密涨停板敢死队的操作手法
一、不停打短线
遵循了强势原则，专挑那些短期爆发力十足的个股做短线。“涨停板敢死队”
专玩短线，“平均三天打一只”、“要是持股一周，对我们就算超长线了”，这
也是市场环境“逼”出来的。
我们往往从盘口看到某只股票短线势头较猛，有望形成向上突破后，即果断
介入。而一旦介入，则十分迅猛狠辣，采用逼空手法将大小抛单通吃，一气封上
涨停。因其所选股票此前形态和技术指标均已走好，往往所耗资金并不巨大就能
轻易封住涨停板。
二、不论盈亏第二天坚决离场
小组成员有铁的纪律，即不论盈亏，第二天坚决离场。由于涨停个股第二天
势头往往不减，仍能震荡上扬，因此我们出货并不困难。一年下来，如此操作总
的成功率高达80％，偶尔的几次失误也是因为所参与个股庄家控盘程度较高，怕
如此短线操作打乱自己的计划，因此在封涨停后的第二天，故意与我们为难，大
幅低开所致。
因为严格按纪律行事，当天止损出局，因此损失并不大。有一次在我们离场
后，该股庄家马上自拉一个涨停板。频繁这样操作成功率很高，但也还是有失误
的时候，因此称之为“涨停板敢死队”。
三、运作非核心资产股
我们的手法是“来如电、去如风”，决不在某只股票身上持久逗留，这使得
涨停板“敢死队”在运作非核心资产股上取得了成功。正是有在2003年等恶劣的
市场环境下，“敢死队”在非核心资产股上取得了佳绩，才为近期市道好转的情
况下，“敢死队”疯狂运作提供了良好的群众基础。
这不得不使市场认为：涨停板“敢死队”已成为引领超跌股反弹的领袖。一
旦在某些超跌股上还有“敢死队”身影，那么超跌股的反弹行情就没有完。
四、对大盘走势准确把握
“涨停板敢死队”艺高胆也大，其成功的基础在于我们技艺高超，包括对大
盘走势准确的把握，包括“6.24”行情、“1.14”行情、“5.19”行情等，我们
均能提前建仓，一定意义上说，我们是善于借大盘东风的诸葛亮。
五、相反理论的实际应用
“涨停板敢死队”实际上是相反理论的实际应用。多数人认为，应该买安全
的股票，不应追高。但实际上，看似安全的股票越是不安全，看似危险的地方越
安全，由于涨停的个股还常常会顺势上冲，第二天冲高即卖出，快抢手可赚取隔
夜的钱，在大盘走弱的情况，短线持股的方式反而降低了风险。
六、应者云集
对捕龙头股，对超跌股的选择，均有很高的准确度。由于选择了合适的时机
：大盘刚刚见底面临反弹之际；选择了合适的股票：具有领涨性质的龙头股，
“敢死队”振臂一呼，市场便应者云集。
“敢死队”的作用类似于封建社会农民起义的领袖，时势造英雄，但英雄又
进一步扩大了声势，从而获得了庞大的拥护者，这使我们屡屡得手。
七、选股思路
选股有两大思路。一是在技术上寻找处于“两极”的股票，处于上升趋势加
速段的极强势股和远离套牢区、处于超跌中的极弱势股；二是寻找基本面变化对
股价构成重大影响的股票。
我们很精通基本面变化与短期股价的关系，总是提前研究当天出现的各种重
大题材，对题材可操作性排序后确定攻击对象（恰当时机也玩把权证）。问题股
及ST、PT股绝不介入，所选择个股往往业绩尚可，或有一定题材支持，具备成为
短期热点的一些必要条件。
八、三种方式拉涨停
一是当大盘较强时，一口气拉上涨停；二是早市攻击，借助“短平快”的手
法制造强势的感觉；三是下午两点之后拉抬强势股，一些早市走强的热门股，以
很大的买盘扫单，股价几乎呈90度角上涨，在跟风盘的帮助之下封上涨停。一旦
冲上涨停，我们会挂出巨量的买盘稳定人气，降低持有者的卖出欲望。
九、所选个股走势形体较好
这些个股底部构筑较为扎实，且都在温和放量、小阳线上行过程中。如果没
有我们参与，就算不能放量封涨停，向上突破亦是迟早的事。我们在此阶段介入
有如推波助澜，时机把握得恰到火候，成功率自然大大增加。
十、控制持股成本
虽然是在进行短线操作，但成本控制仍是控制风险中非常重要的环节。我们
买入成本往往远低于市场平均成本，因此在拉出涨停板后，也不至于马上引来解
套盘，可以保证第二天安全脱身。
十一、不碰高度控盘庄股
尤其是前期经过大幅炒作的庄股。因为这类庄股难以吸引广大散户跟风炒作，
自己进出也十分不便，该小组仅有的几次失误，都是折在庄股上。
十二、重价更重势
在下降通道中的个股基本上不参与，因为这些股票上行能量太弱，难以成为
市场短期热点。
十三、盘口的“数字”语言
盘口的“数字”语言多是取其谐音，不可太在意，但其中也有一定的益处，
多是某种资金启动的标志。但知道的人多了就要去区分了，要与其个股的强弱，
主力操作意图及其它技术手法接合运用。
比如：（44）就是（死死）的谐音，也就是敢死队的标志，常用的还有（33）
就是（升升）的谐音，也就是拉升的意思，与（77）就是（启启）的谐音，也就
是启动的意思。这也是我们“子浪团队”统一的盘口语言，也是我们的盘口标志，
其它通用的还有168 、119 、333 、444 、777 等。
有时也是操盘手的习惯，我就爱下成双的单子。例如：11、22—99以及111 、
222 —999 等，这也是我长期带队运作形成的习惯；机构就爱下整数大单，多是
1000或5000等。
■震荡行情下4 术“防身”
兵家讲究“以退为进”、“攻守结合”，在不适宜进攻时便应退守二线，伺
机而动，所谓“识时务者为俊杰”。
在股市拼杀了若干年的老股民，更容易体会其中的道理。尤其是对于保守型
的投资者，在股市面临较大风险的情况下，该寻找哪些投资机会呢？对此，专家
提供了几条既安全又比银行存款收益高的投资渠道。
防术1
人民币理财
收益优于储蓄本金有效保值
银行在零售业务方面，除了传统的储蓄产品外，还推出一些创新类人民币理
财业务，其获取收益的方式介于传统储蓄和其它银行理财产品之间。一般的理财
产品都有一定的投资渠道，如债券、基金或股票，而人民币理财业务则是把资金
留在了银行，这一点与储蓄类似，但收益又高于传统储蓄。
不过，这种产品一般不能提前支取，如果投资者急需资金，只能办理质押，
这也意味着收益会降低，因此比较适合短期对资金没有特别需求的投资者。
据了解，深发展近期推出一款“基抵利”产品，该产品运作模式是：投资者
申请开通“个人基金理财账户”并存入5 万元，本金收益用货币基金来支付，而
收益则在存款当天由银行以货币基金形式向客户支付，本金将在理财账户到期日
向客户100 ％返还，保证本金安全，收益计算公式为：收益= 本金×利率×存期
/12 （1+对应基金收益率）。从最近几年货币基金市场表现看，收益一直比较稳
定，在投资保值方面的价值，也远较定期存款为佳。
防术2
银行保本基金
保本兼顾增值分享牛市收益
所谓保本理财，即保证本金的绝对安全，无论股市涨跌与否，投资者手中的
资产都不会出现负增长。目前市场上的保本理财投资渠道除了银行理财产品外，
还有基金产品可供选择。
银行理财产品分为信托、债券、外汇类等固定收益理财产品，这些产品属于
非挂钩型。固定收益型产品的预期年收益率一般在5 ％左右，在通货膨胀和人民
币升值的风险因素下，优势不是特别明显。
相对而言，保本基金的收益则更有吸引力，投资范围除固定收益证券外，还
将一部分资金投资于股票，从而达到保本和增值的目的。
即将于近期打开申购和赎回的金元比联宝石动力保本混合型基金，便是采用
比利时联合资产管理优化恒定比例组合保险策略，其股票配置比例最高可达60% ，
并能根据自身情况和市场变化灵活调整风险资产的高低。如果前期赚到足够的保
本钱，就能将风险资产上调至60% ，在保证本金的同时，还能分享牛市的潜在收
益。
防术3
打新股理财
“零风险”分享新股申购利益
在理财产品中，打新股类收益与风险的搭配比例相对较好，投资者无需承担
资金风险，就能分享到证券市场新股申购的获利，这类产品流动性较好，投资期
限一般为3 个月或6 个月，在新股上市较为集中的时候，投资者不妨一试。
随着市场震荡的加剧，在偏股型基金几乎全线飘绿的情况下，债券型基金则
一支独秀。泰信基金管理公司有关人士认为，债券型基金能保持较好的收益，打
新股是重要因素，新股申购在目前的市场环境中风险比较小，如果个人申购新股
的话，最少要200 万以上资金才有可能中签。参与新股申购的债券型基金把个人
的闲散资金汇集起来集中认购，几乎可保证每个新股都有可能中签。
诺安优化债券基金基金经理认为，股票市场的牛市基础依旧，新股上市的高
溢价现象仍将持续，企业直接融资和间接融资的比例失调，国家在政策上鼓励企
业进行直接融资，所以明年股票发行的节奏不会减慢。
不过，打新股理财产品期限较短，客户需要关注发行时机，另外，不能提前
支取、不支持质押贷款，适合对流动性要求不高的投资者。
防术4
基金定投金
分散震荡风险但应认准基金
目前，市场上推出的定投基金产品不在少数。单笔投资主要侧重于投资，而
定期定额投资则兼具储蓄与投资双重功能。不过，定投基金并不是依靠投资稳健
标的来降低风险。一般来说，定投基金都属于偏股型基金，其化解风险的机制，
在于通过长期投资来摊薄成本，同时分享经济长期向好带来的增长收益。
另外，定投基金不关注选时，关键在于看好所投资的基金公司，认可其投资
策略。在股市出现震荡，投资者不知何时介入的情况下，定投基金可省去投资者
选时的困惑。
定投基金的定投期限是一个月、两个月或一季度，定额则最低为100元或200
元不等，主要取决于每家公司的具体规定。对于中低收入家庭来说，每个月的固
定结余不多，积累较多资金进行一次性投资风险也较大，选择基金定投，坚持长
期理财，也不失为一种投资选择。
■个人近期国债投资策略
近几年，国债因其具有信誉好、收益稳定和风险小的优势，成为老百姓主要
理财手段之一。但随着越来越多的国债品种面市以及变幻莫测的市场环境，作为
普通的投资者而言，如何把握当前的宏观形势，选择适合自己的国债品种，让自
己有限的资金得到保值增值，就成为其非常专注的问题。
目前我国共有两类4 种国债可供投资者选择，即凭证式国债（纯粹凭证式国
债、凭证式电子记账国债）和记账式国债（交易所记账式国债、商业银行柜台记
账式国债）。
凭证式国债面市于1994年，是一种国家储蓄债，其主要特点是可以记名、可
以挂失、可以质押、可以提前兑取，但不能流通转让；承销机构以填具“国债收
款凭证”方式记录债权。由于购买手续简单方便，不用担心债券价格涨落，几年
来，该品种一直深受投资者特别是广大中老年投资者的追捧。该品种今年已发行
3 期，其中刚刚结束的第三期是以电子记账方式发行，具有试验性质，并以期限
短（2 年）和收益高（年利率2.4%）的特点受到大家的欢迎。
根据财政部6 月24日公告，第四期凭证式国债将于7 月1 日开始发行，8 月
31日结束。其中，3年期票面年利率2.65% ，高于同期银行存款税后利率（2.52%
×0.8 ＝2.016%）0.634 个百分点，5 年期票面年利率3.00% ，高于同期银行存
款税后利率（2.79% ×0.8 ＝2.232%）的0.768 个百分点，具有很高的投资价值。
而且，本期国债另外一个亮点是，如遇银行储蓄存款利率调整，尚未发行的本期
国债票面利率，在利率调整日按3 年期、5 年期银行储蓄存款利率调整的相同百
分点作同向调整；尚未发行的本期国债提前兑取分档利率也将做调整。这样无疑
规避了当前的利率风险，解决了投资者的后顾之忧。
除了凭证式国债以外，对于具有一定的专业知识并愿意承担利率风险的投资
者来说，记账式国债也是一个不错的选择。因为从近期宏观经济的走势来看，国
家已出台的各项调控措施正处于观察、反馈和修正阶段，经济“软着陆”的可能
性越来越大，短期内加息似无必要，债券市场近期开始的反弹仍将持续一段时间。
债券市场的投资价值开始凸现，并正处于一个良好的价值投资区域。
对于那些不太愿意承担风险的投资者，可以选择一些期限较短、收益率较高
的上市品种。比如刚刚上市的010405和已经上市的010401就是比较好的投资品种。
而对于那些有一定风险承受能力的投资者，完全可以选择期限稍长一些（5 年左
右中期债）、收益率较高的品种进行战略性建仓，但要注意控制仓位，因为当前
的债市反弹是在升息的阴影下进行的。关于记账式国债的交易品种及其价格，投
资者可以在有关网站或股票交易软件上获悉。
■债券投资的原则和策略
投资债券既要获得收益，又要控制风险，因此，根据债券收益性、安全性、
流动性的特点，我们总结了以下债券投资的原则：
1 、收益性原则
不同种类的债券收益大小不同，投资者应根据自己的实际情况选择。例如国
债是以政府的税收作担保的，具有充分安全的偿付保证，一般认为是没有风险的
投资；而企业债券则存在着能否按时偿付本息的风险，作为对这种风险的报酬，
企业债券的收益性必然要比政府债券高。当然，实际收益情况还要考虑税收成本。
2 、安全性原则
投资债券相对于其它投资工具要安全得多，但这仅仅是相对的，其安全性问
题依然存在，因为经济环境有变、经营状况有变、债券发行人的资信等级也不是
一成不变。因此，投资债券还应考虑不同债券投资的安全性。例如，就政府债券
和企业债券而言，政府债券的安全性是绝对高的，企业债券则有时面临违约的风
险，尤其企业经营不善甚至倒闭时，偿还全部本息的可能性不大，企业债券的安
全性不如政府债券。对抵押债券和无抵押债券来说，有抵押品作偿债的最后担保，
其安全性就相对要高一些。
3 、流动性原则
债券的流动性强意味着能够以较快的速度将债券兑换成货币，同时债券价值
在兑换成货币后不因过高的费用而受损，否则，意味着债券的流动性差。影响债
券流动性的主要因素是债券的期限，期限越长，流动性越弱，期限越短，流动性
越强。另外，不同类型债券的流动性也不同。如国债、金融债，在发行后就可以
上市转让，故流动性强，企业债券的流动性则相对较差。目前，我国的企业债发
行后再到交易所申请上市，债券是否上市的流动性差别很大，上市前后债券的流
动性差别很大，上市后债券的流动性还受到该债券发行主体资信情况的影响。
而在债券投资的具体操作中，投资者应考虑影响债券收益的各种因素，在债
券种类、债券期限、债券收益率（不同券种）和投资组合方面作出适合自己的选
择。
根据投资目的的不同，个人投资者的债券投资方法可分为以下三种：
（1 ）完全消极投资（购买持有法），即投资者购买债券的目的是储蓄，获
取较稳定的投资利息。这类投资者往往不是没有时间对债券投资进行分析和关注，
就是对债券和市场基本没有认识，其投资方法就是购买一定的债券，并一直持有
到期，获得定期支付的利息收入。适合这类投资者投资的债券有凭证式国债、记
账式国债和资信较好的企业债。如果资金不是非常充裕，这类投资者购买的最好
是容易变现的记账式国债和在交易所上市交易的企业债。这种投资方法风险较小，
收益率波动性较小。
（2 ）完全主动投资，即投资者投资债券的目的是获取市场波动所引起价格
波动带来的收益。这类投资者对债券和市场有较深的认识，属于比较专业的投资
者，对市场和个券走势有较强的预测能力，其投资方法是在对市场和个券作出判
断和预测后，采取“低买高卖”的手法进行债券买卖。如预计未来债券价格（净
价，下同）上涨，则买入债券等到价格上涨后卖出；如预计未来债券价格下跌，
则将手中持有的该债券出售，并在价格下跌时再购入债券。这种投资方法债券投
资收益较高，但也面临较高的波动性风险。
（3 ）部分主动投资，即投资者购买债券的目的主要是获取利息，但同时把
握价格波动的机会获取收益。这类投资者对债券和市场有一定的认识，但对债券
市场关注和分析的时间有限，其投资方法就是买入债券，并在债券价格上涨时将
债券卖出获取差价收入；如债券价格没有上涨，则持有到期获取利息收入。该投
资方法下债券投资的风险和预期收益高于完全消极投资，但低于完全积极投资。
■新股上市定位两大“怪象”的背后
进入2010年，A 股市场新股发行上市步伐仍在紧张有序进行。不过经历了2
月份一段短暂的新股破发高峰后，新股定位出现了两大奇怪现象：一是研究机构
依然谨慎给出较合理的股价预测，但新股上市后却频现暴涨走势；二是一些新股
上市后股价已经明显超出机构预测的合理水平，但仍不断有机构资金出现在买入
席位前列。
怪象一：机构预测“很傻很天真”
“均值区间：15.91 元-17.94元，极限区间：12.00 元-23.00元”：“开盘
59.48 元，盘中最高68.00 元，收报56.30 元，上涨275.33% ”。
这说的是同一只股票吗？答案是肯定的，13日登陆中小板市场的新亚制程，
正以这种瞠目的表现，显示出当前市场炒新热情爆棚。而这两组数据，前者是机
构在上市前给出的预测汇总，后者是上市首日的市场表现。当天上市的另两只中
小板公司——南洋科技和黑牛食品，也同样以远远超出机构预测极限值上限一倍
左右的股价表现，回应着市场对中小盘新股高价高估值发行的质疑。
据Wind资讯统计，按发行后总股本计算，新亚制程、南阳科技和黑牛食品仅
对应发行价的市盈率就分别达到55.56 倍、50.85 倍和55.21 倍，已经高于中小
板50.23 倍的平均水平（整体法，按上年年报并剔除负值）。而经过上市首日如
此飙涨后，三家公司估值高企情况可见一斑。
这种完全失真、看上去几乎没什么参考价值的机构新股定位，并不仅仅存在
于13日上市的这三只中小板新股身上。4 月2 日上市的合众思壮（002383），3
月31日上市的章源钨业（002378）以及3 月29日上市的大盘股重庆水务（601158）
等等，都出现了上市后股价大幅超出机构预测极限值上限的情况。
我们进一步统计了近三个月以来新股的市场表现（不含13日）：首日涨幅超
过100%的有9 只，涨幅在50%-100%的有21只；不过也有14只股票的首日涨幅在10%
以内，其中在主板上市的中国一重（601106）、二重重装（601268）、中国西电
（601179）以及在中小板上市的浩宁达（002356）、高乐股份（002348）上市首
日即跌破发行价。数据还显示，新股上市首日大涨的情况主要集中在1 月和3 月，
平均涨幅达到36.1% 和65.5% ，而2 月份上市新股平均涨幅仅为16%.
结合同期大盘表现，应该说，正是市场运行趋势的不明朗，加上2 月份新股
（尤其是大盘新股）上市即破发现象的连续出现，导致研究机构在后来的新股定
价预测上延续了极度谨慎的态度，从而产生出大量“失真”的预测数据。
怪象二：这边给低价，那边大举买
不过，从交易所公开交易信息中，我们又有了新的发现。
4 月12日，大北农（002385）买入金额前3 位均为机构席位，合计买入2.88
亿元，东山精密（002384）被2 个机构席位合计买入4295万元；9 日上市当日，
大北农买入金额最大的也是一个机构席位，共计买入4775万元。
新北洋（002376）、亚厦股份（002375）、昊华能源（601101）等个股，同
样出现了这种上市后被机构席位大举买入的情况，而新北洋、东方财富（300059）
上市后仅10个交易日的涨幅就超过40%.交易所信息显示，3 月25日4 个机构席位
合计买入新北洋7661万元，3 月29日买入亚厦股份前5 位全为机构席位，合计买
入1.4 亿元；3 月31日-4月2 日，5 个机构席位合计买入昊华能源2.33亿元。
新股定位时研究机构不敢给高价格，新股上市后机构席位背后的各路机构资
金又大举介入助推股价节节攀升。近期市场这一“奇怪”现象反复出现，着实让
投资者费解。
当然，研究机构从合理估值等角度给出的股价预测区间并无明显不妥，而且
在当前新股发行制度逐渐完善的背景下，发行价并不一味遵循询价上限，也的确
能够反映出市场对新股上市尤其是中小市值股合理定位的诉求。但研究机构和资
金运用部门是完全不同的工作性质，研究机构眼中的“合理”未必等于资金运作
部门眼中的“合理”，或许这可以解释为什么“这边给低价，那边大举买”。
尽管“合理”并不意味着“合适”，但当理性定位碰到非理性市场时，如果
机构的预测能够多一份“与时俱进”，那或许才能给投资者多一份有价值的投资
参考；如果机构资金介入这些“估值高企”的个股并非只是附和市场热点的“炒
一把就走”，那或许投资者才能坚信机构是价值挖掘者而非市场炒客。■一个老手的期货笔记
股票与期货市场的确很迷人，甚至会让人一生都迷恋它。
最初我踏入这个门时非常新奇，就好像刘姥姥逛大观园。在九三年的时候，
正是外盘期货最热的时候，一出门就可以看到遍地期货经纪公司。从画第一张图
表开始，从看到第一个指标时候，都非常令人振奋。
一晃将近17年过去了，从一个毛头小伙子变成了一个中年人，从一个对市场
毫无所知的新手变成了一个老手。从操盘手到教导操盘手，到最后把自己埋藏起
来，经历过无数个面孔，有渴望的、有骄傲的、有狂妄的也有疲惫伤心的，也有
绝望的。
我这些年自己也经历了所有这些情绪，记得最初发现一些技巧时，感觉天下
都是自己的了。于是乎三两好友就坐下来喝酒轮天下，感觉自己就是第一。
及时在那时非常傲慢情况下，也有过非常辉煌的战绩，但是最终被骄傲所葬
送。市场有时候是很残酷的，不会给你留什么情面。
我记得最早接触各种技术分析理论时是在94年了，当时技术分析书籍简直少
的可怜，偶尔有朋友从外边带回来一些书籍，大家都争着抢着去复印出厚厚的一
堆纸。
于是对着当时外汇期货走势，天天埋头研究起来。艾略特波浪理论、江恩理
论、酒田K 线战法、四度空间、道氏理论，简直是如饥似渴的阅读琢磨。
那个时候不像大家现在这么悠闲，泡上一杯咖啡，拿着书籍对着电脑去琢磨。
所有的K 线图都是自己一笔笔在坐标纸上画出来的，从5 分钟K 线、30分钟、60
分钟、日线、月线、周线及年线，还有收盘价线需要画很多图纸，多的自己都没
有地方去放。
经常图纸一打开，往往就有几米长，中间用胶带粘连着。画图呢，总用那种
大直尺、铅笔、圆锥去做。
有些时候支撑线一长，就要求人帮着按住图纸，一条线就画好几米长，真的
是很夸张。
所以很多老手都说，一些技术真功夫都是那时候磨练出来的。
就像大部分靠技术分析去做交易的人，最早的理论知识都来源于那些前人写
的书籍，并且奉为真经。
这些日子我在一个论坛和坛友讨论波浪理论时，很多网友认为波浪理论都存
在那么久了，并且一些知名炒家推荐它，所以信它不会有问题。
其实知识是一直在进步的，就像我们早期对宇宙的认识，对太阳的崇拜，以
及现在科学的去对待它。都是一个知识发展进步的过程。
我们对股票与期货等市场的分析认识，也是一样在不断的进步。前人积累的
交易分析知识，这些东西并不是恒久不变的。随着一代代的交易者去探索与了解
市场，这些知识也在发展变化中。所以要学会辩证去对待那些技术分析，不要去
停留在盲目信奉基础上，而是学会去思考和不断的完善进化这些知识。这是给所
有学习技术分析者的一个提醒，毕竟你们是站在一个更加科学更加进步的社会里。
从不懂到学习，从学习到发现，从发现到进步的确都是要走过的路。
记得最初发现魔鬼价位的时候，感觉自己非常了不起，骄傲的想上百年来才
出现我一个人发现了它。尤其那种预测暴跌带来的快感，更让人兴奋不已。的确
这是一个非常奥妙的规律，靠它赚来了名誉，最后被傲慢所葬送。其实现在回头
想想，当初给它起的这个名字其实就很过分了，只是叫惯了现在改不了口了。
魔鬼价位计算趋势正常上涨极限非常精确，一般强度上升行情见到十有九会
产生暴跌。但是问题出现了，它违背了市场最基本的交易原则，就是逆市预测是
期货交易大敌。
因为任何分析技术，都不可能完美，在期货市场上逆市交易十次对了九次，
有一次错误如果顽固不认就是致命的。往往越是让你坚定奉信的技术分析手段，
越是感觉非常准确可靠的方法，有些时候会给你带来最可怕的恶习，那就是顽固
与偏执。在真正发生错误是时候，这些顽固奉信态度就会把你误导入一个心理迷
途。
你经常会坚持自己偏执的分析，会认为市场不该这么走，最终会回到你的看
法上。但是当你发现自己错的时候，已经无力挽回了。
还有另外一个最可怕的人性，也会像噩梦缠绕着你，过度的虚荣心与放不下
的面子。因为很多时候越喜欢去张扬预测的时候，并且又预测很准，别人会慢慢
把你当成神一样供奉起来。在众多的恭维声中，你会感觉自己高高在上了，会慢
慢感觉自己就像神一样。
因为自己是神，所以神不能轻易犯错，会被人笑话的。但是神是不存在的，
只要你活着就是再在圣明，也会犯错。因为人是有人性的，贪婪、恐惧、侥幸、
自私、虚荣以及七情六欲会左右你一辈子。
过度的虚荣心一但产生，在你错误的时候会让你不肯放下面子认错，硬着头
皮去坚持。分析错了，没有去交易，你最多丢的是名声。但是你去交易了，放不
下面子认错，你会赔的是金钱。
这些教训对我都非常的深刻！
所以你现在看我的文章，感觉平平淡淡，就像一碗水一般。因为我懂，我不
是圣人，只是一个老手而已。我的分析看法经常有可能会出错，既然不是神大家
也会非常包容我，让自己能及时跟随趋势。
其实谦虚不仅是一种美德，也是让你在高风险投机市场生存的素养。满则溢，
过于骄傲的人只能看到自己的虚荣，眼里会看不见市场。而谦虚的品德可以让你
像一块海绵一样，不断的去吸收营养，增长在市场里的智慧。
所以很多时候，你看一个人是否真正在市场里成熟的时候，你看他的态度就
足以。交易的时候可以非常决断，心态如山坚定。但是对人对事要和气，要虚怀
若谷。
交易的时候如果谦虚礼让、犹豫寡断、举思不定会让你错失良机甚至赔钱的，
这个是不同的。
所以看很多历史上有名炒家，在给手下下单员指令时，非常坚决果断。不会
去被其他人看法所打扰，甚至想办法会屏蔽各种声音带来的干扰。但是离开交易，
都会保持低调，谦虚谨慎。
对于一个市场里投资者，其实这些过程都会慢慢经历。但是你如果能提前懂
了这些道理，你成长的路会减少很多弯路。
其实很多时候呢，我写一篇博文，不想仅仅告诉你一个结果。如果你不懂这
个结果因何而来，道理何在其实结果就没有什么意义了。
就像去写一篇分析，更重要是要揭示一个结果所产生的过程，你懂了来龙去
脉自然就懂如何去看待这个结果。你对分析过程及道理不认可，自然就可以不去
关注结论。及时认可了这个结论，但是事后发现产生这个结果的一些过程因素变
了，你也能及时的辩证去看待。
很多人只想吃免费的午餐，只要你给他一个预测结果就可以。其实这样，他
不仅仅在市场里没有增长智慧与经验，并且很容易赔掉钱。因为当结果是错误的
时候，他根本就不懂如何去分辨，最后因此而导致交易亏损。
尽管我们做为分析者会一直强调，此分析言论只够参考，不做为交易依据。
并且告知责任自负，这样虽然摆脱了自己舆论带来麻烦问题，但是分析言论的确
会影响别人。
所以经常会在论坛看到一群情绪波动的人，当听信别人赚钱了的时候会感激
不尽，而赔了钱就会兴师问罪。其实这个责任自己也有，分析者也有。自己是过
于听信别人，而分析者给的结论让听者无法辨别与变通。只能靠对方的平时预测
准确度去奉信。
这样我也养成了一个习惯，如果问我行情预测，我只会摇摇头，说自己没有
观点。因为没有过程的结果，容易误导别人。
最后在说到我的行为分析理论，其实这个在国内外还真属于一个空白。因为
历来都认为心理学无法定量应用，并且能细化到市场分析。在过去这只是一个概
念而已。
其实这条路虽然我已经走出第一步，但是后面感觉还很漫长。以后希望它以
后能成为一门科学，一个学科。实际上心理行为是影响市场波动的一个重要因素，
心理规律在市场上也得到淋漓尽致的体现。
但是心理行为又不是一个完全对立封闭系统，经济环境、政策温度、随机事
件、以及各种自然周期规律都会影响市场心理行为变化，心理对市场的预期与好
坏、认可与否定，在贪婪与恐惧的心理支配下，会产生特定的交易行为。而交易
资金就是通过这种行为对行情所产生的作用力，所以整体市场资金充裕程度，也
会影响到这种作用力的大小，心理认可程度也会影响到最后对行情的作用力。
还有一个问题是量先，还是价先？这个问题也是技术者争论已久的问题，而
是最根本还是要归于心理。
心理对投资成功性不认可自然无量自也无价。
如果价格低的可以引发心理足够贪婪，并且对后市也信心十足，自然就会产
生购买行为。信心程度影响购买量的变化，买卖量的差异程度，会导致价格产生
趋于需求平衡点变化。
如果价格过高，同样也会心理对其需求看淡，会导致买卖量产生变化，价格
也会向趋于需求平衡点变化。
所以心理因素才是量与价变化的规律基础。
我们再举一个例子，如果是放大量使行情急速上升。那么市场上升强度就非
常高吗，会形成持续上升吗？
你会发现心理因素又在做怪了，为什么这么说？
这里要引入一个信心强度概念，打一个比方。一大群人往前冲，人数能相当
于量的概念，跑的速度就是价格变化。但是这群人都是胆小鬼，市场信心程度非
常脆弱。试想一下前面如果突然出现危险，或者到了让人惊恐的地方。可能一个
尖叫声，就有可能让这群人都神经质的转身而逃。反过来如果这群人胆子都非常
大，信心都十足，后面的事情就用我说了。
这就可以解释一点，为什么气氛非常悲观的市场中，尤其熊市或者股灾中。
市场有时候放量上涨，但是却崩溃很快。而在牛市中，放量上涨，往往是一轮趋
势启动信号。
今天一下子打了这么多字，手都累了，写的好坏请大家多包涵。投缘的朋友
闲时可以多读读，希望你能喜欢我的文字，尽管像一杯清水一样平淡。
■15万到75万的炒股经验
2006年8 月入市，回顾这些年的投资，真是酸甜苦辣，什么滋味都有，但总
的看来收获很多，不光是收入上的，还有经验和知识，以及自已的成就感。入市
时大盘1650点，到一年后大盘上涨三倍，我的资金账户增长了五倍，15万到75万。
我起初的选股原则是找自己熟悉的股票，比如说联通、茅台、青岛啤酒，喜
欢买便宜货，认为只要是大牌子就不会亏。再就是选择市盈率较低的品种，记得
买过联通、青岛啤酒，共投入两万元。形势还不错，刚买就涨了，两三天功夫就
涨了一千多元，稍有震荡我就逃之夭夭，对自己的表现还是很满意，俨然一名股
票老手的样子。捕捉翻番股的五大技巧！
那段时间总是追涨跌，几天换一股票，两三个月买了不下30种股票。有赚有
赔，一算总账，扣掉手续费收入才不到1000元，而大盘涨到两千点。我总结了过
去的操作，发现关键的原因是操作太频繁，而且也不应该随便听取别人的建议，
自己没有主见。此外，还发现，股票有的涨得快，有的涨的慢，如何准确地找到
涨得快的股票没概念；股价信息更新速度太慢了，行业信息配合不全，得知哪个
股票要涨的时候，太慢了，自己还要犹豫很久才肯决定。2010年九大淘宝战略！
后来我放宽了一些条件，重点考虑每股收益增长速度、领涨股、机构介入等
因素，终于选出一百多个股票。这些股票当中，我发现有色金属股票居多，当时
这些金属股已涨了很多，但是各项指标仍然很好，看起来还有很大的成长空间。
经过研究，我从这100 个股票中又选定了两个股票作为我的投资对象：焦作万方
和孚日股份，分别是9.3 元、9 元买入，然后就等着上涨。还好这两只股票已经
启动，刚买了我就有收入，我更加信服这种选股方式。随后，我又从银行存款追
加了13万元全部买入了这两只股票，分别在10.2元和10.5元全部买入。这时股市
已接近3000点，有些股票已进入调整期，但我对这两只股票信心十足。没有因为
调整就卖掉。经历了三个月的上涨，两只股票涨了一倍多，进入调整期，我觉得
他们可能上涨但的空间不会太大，就卖掉了。后来，我又选中了中孚实业，一季
度每股收益0.72元，才二十几元的价格，收益比焦作万方好，盘子也不大，价格
不高，很好的优质股，所以全线入，买入价27元，结果刚买入就遇到调整最底23
元，因为那时市场极度恐慌，但我对它充满信心，一直持有，到后来已经70元。
有望翻番的超级黑马股！
我的股票卖出的原则：股票超过合理的估价水平的30-50 ％我就卖出；止损
设定15％，而且随着股价上涨相应提升，跌破止损价就卖出。根据自己的经验，
我认为股票投资最重要有四点：一是要选择好的股票，最关键的是收益能力和收
益增长速度，动态市盈率也可做实际估值参考，只要是好股票总会上涨的。二是
采用买入持有策略来操作，不能频繁换股，多进行对比，否则只会让券商挣钱，
给他们打工。三是不要相信消息，设定自己的卖出原则就不要改变。四要随时盯
住股价情况，不能有丝毫松懈。
■基本面分析股票
基本面分析没有一个统一的方法，每个人的侧重点都会不同。按照我个人的
经验和个人的理解，我就重点关注一下几个指标。
第一，每股收益，这是一个绝对值。
第二，每股收益的相对值，它对比去年同期，它的增幅怎么样。
第三，关注主营业务增长率。因为业绩的增长很大一部分是要靠主营业务的
扩大来达到。所以，一定要关注主营业务增长率。
第四，关注毛利率，只有很高的毛利率，才会产生比较丰厚的利润，对毛利
率要相当关注。
第五，关注毛利率的相对指标。毛利率的增长率跟去年或者是跟上一期的季
报相比毛利率是否得到一些改善。
第六，关注每股经营现金的增幅，是否处在现金流回收比较良好的状态？
以上就是要关注的六个指标。
业绩好跟股票上涨是有一定的关联性，但是没有必然性。从长期来讲业绩改
善对股票好是有帮助的。
涉及到我们对资本市场里面估值的基本指标，就是市盈率，市盈率就等于市
价除以每股收益，分子就是市价（目前的股价），父母就是每股收益，所以，市
盈率对每股收益起着非常重要的作用。你问这个问题，每个行业的标准都不一样，
可能要具体分析。
每股盈利的扩张主要是靠几种成分，一种成分就是主营业务扩张。第二，成
本控制。第三，毛利率提高。这是三个很主要的构成。从企业内部是这样理解。
如果通过并购，外延式的增长是另当别论，如果是内延式的增长，主要是看这三
个重要的指标。
医药行业分析。比如制造业，我们要看龙头公司作为一个标杆，比如重机械
制造三一重工的毛利率多少，比如中联重科等，要对比重点行业看毛利率。像制
造业这种毛利率，我们一般认为在18% 以上才算是好的毛利率，因为毛利率最后
还要扣除成本，没有足够的毛利率，盈利的空间就不够大。
还有通过的经营活动里边会产生回收的现金。像赊帐销售，只是产生营收帐
款，但是帐务上算还是确定为收入，但是没有现金。所以，要关注现金流，对企
业的安全系数会有帮助。
介绍一下如何利用刚才讲的六个指标来分析一只股票的基本面：金晶科技在
2007年7 月做过一个中报股票基本面发生了重大的变化。金晶科技当时它大涨了
187%，主营的业务增长了187%，比去年中报增长了187%. 看了主营业务，我们看
出来它主营收入增长了100%. 第三个指标，看它的毛利率，当时它的毛利率达到
了30% ，对比了一下同行业，做玻璃行业的其它龙头公司的毛利率，当时福耀玻
璃35% ，南玻是28% ，对比了以后，发现金晶科技在玻璃制造行业的毛利率已经
达到了龙头公司的水平。
对比它的每股经营现金流，它大幅增长了225%. 所以，我从这几个指标来对
比一下，发现金晶科技在主营业务方面提高的非常快，从它的管理层里面的一些
介绍，发现这个公司现在把朝白玻璃作为主打产品，毛利率特别高，所以认为它
的产生量也非常理想，现金流回收得非常理想，所以认定这家公司处于良性发展
的上升通道，它当时的价格只有19块。
按照估值角度认为金晶科技能够达到34块左右，现在市场上它走到38元多，
基本上也在预期之中。
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