自己还是不够成熟:2012年大牛市启动?深入挖掘100倍公司

  



市场高位震荡后，11月底12月初会出现回调，但回调的幅度不会很大，2800点附近区域会有比较强的支撑。明年还是一个结构市和震荡市，明年下半年是一个全面建仓的好时点，为2012年的牛市做好全面的准备。短期看消费、医药和煤炭，中长期看新兴产业和大消费，重点关注智能电网和心血管医药。

   创业板整体回调意料之中个股提供买入机会
    周三大盘众多个股尾盘跳水，特别是创业板和中小板今天大幅下跌，
    这是预期中的事情，创业板和中小板本身估值偏高，尤其是创业板，加上小非的流通，市场的供给增加了，价格自然会下来。
    没有潜力的创业板和中小板公司回调的幅度会大一些，有潜力的公司调整的幅度不会很大，很多资金都在寻找潜力股，下跌正好提供了买入的机会，封堵了进一步下跌的空间。创业板之前估值过高，如果这一波能够顺利回调，质地好的公司，还是会有很多资金愿意去接盘的。
    任何的东西都是双刃剑，创业板整体会回调，高增长的优秀企业对投资者而言又是一种机会。

   深交所昨天规定如阳光私募、基金公司和证券公司等机构，创业板个股涨幅达5%以后不得买入，其目的何在？对市场又会产生怎样的影响？
    近期个股的炒作比较热，上涨的幅度比较大，出台规定对市场进行约束，让市场有一个比较平滑的波动，不要大幅震荡。
    目前我们国家还存在机构和中小投资者之间信息不对称的问题，在信息不对称的前提下，机构占有相当的优势，出台这样的规定来抑制市场的波动，保障部分中小投资者的利益。
    我们觉得这样的规定出台是很正常的事情，在我们国家，很多事情还是需要行政去进行干预，保持市场的相对稳定。
    对市场短期会有影响，会抑制部分机构对市场的操纵行为。但中长期来讲，最终还是要取决于公司的基本面，一个公司如果质地好，每天能够涨两三个点，长期累积下来的幅度也很惊人。

   境外游资推波助澜修复行情近尾声
    10月以来，市场大幅上涨，您认为推动A股大涨的主要原因是什么？
    首先，蓝筹股如银行、券商、资源、煤炭、稀有金属本身内在规律决定了反弹需要，它们之前的跌幅比较大，估值处于低位。
    第二，通胀因素推动，涨幅最大的有色金属、煤炭本身就是稀缺的，加上美元贬值，全球通货膨胀，国内农产品价格的上涨，投资者购买资源股来对抗通胀和美元贬值，这是外部的因素。
    第三，境外游资推波助澜的作用。上个月我就预测应该有游资进入中国市场，前段时间国家公布了75亿美元的境外游资流入，游资借此时机进入A股，推动了股市的上涨。
    这三个因素推动了A股的大幅反弹，这波反弹本身也是蓝筹股估值修复的过程，但这波估值修复行情已经接近尾声。
    普涨行情已经结束，下一波行情会出现分化，蓝筹、新兴产业中年报业绩比较好的，有成长性的个股会有机会。

   通胀是最大不确定性流动性决定市场空间
    未来会影响A股的不确定性主要有哪些？
    第一是通胀。全球二次释放流动性会使通胀加剧，包括新加坡、中国、印度和澳大利亚的加息也反映了政府对通胀的忧虑。不同国家对通胀会有不同的理解，但未来通胀压力演变会是一个很大的不确定性。
    第二是房地产调控政策的变化。如果政府继续纵深推动房地产调控，对房地产及相关板块会有抑制作用，会影响市场的走势。
    第三是流动性，会决定市场的持续力度。目前市场、资源、农产品大幅上涨的原因就是流动性泛滥，资金的炒作会对市场短期产生影响，致使市场忽上忽下。

   量化宽松政策助推流动和资源品价格
    怎么看待未来的流动性？如何解读全球第二轮的量化宽松政策呢？
     如果经济确认回稳，各国的货币政策会回到正确的轨道上，比如每年6、7万亿元的贷款结构会回归正常，助推经济的逐步复苏。
    美联储公布第二轮量化宽松政策，额度为6000亿美元，肯定会增加市场的流动性和推高市场资源品的价格，目前市场对稀有资源价格预测已经上调，这是全球性的问题。美国如果推动宽松的货币政策，其他国家也会对其进行关注，采取相应的措施。
    日本的零利息和美国的量化宽松政策都是为了提振本国的经济，增加全球的流动性，促进本国经济的逐步复苏，这是正面的作用。但资源品和农产品价格短期内就会居高不下，推动通货膨胀的进一步走高，这是对市场不利的影响。

   中国进入加息周期前期起正面促进作用
    新加坡、中国、印度和澳大利亚已经开始加息，而国内CPI也持续走高，市场会开始进入加息周期吗？对市场的持续影响是什么？
    一是看全球的加息情况，特别是美国的货币政策，二是看CPI通胀情况，三是房地产的情况。如果这三个因素继续向上走高，我相信中国政府会持续加息，因为加息对地产和通胀都有收紧流动性作用。
    加息的初期对市场影响不大，还是看好资本市场。因为，加息意味着政府对中国经济的恢复性增长是谨慎乐观的，对我国的宏观经济不再那么担心，认为经济软着陆，见底了，如果经济不好，政府肯定不敢加息，所以加息的前期对市场还是起正面促进作用。加息到中后期，意味着企业的利息成本提高，企业的盈利会开始下降甚至恶化，企业的基本面开始走坏，对市场的影响会比较大。初期影响不大，关键看后期的持续发展。

   精选个股大盘助推造就高收益
    “西域-光华59”短短两个月就取得了近五成的收益，如何操作取得这一优异成绩的？
    主要是在大盘大幅上涨的过程中精选个股。我们在智能电网设备中选了一只股票，资源品中选了金岭矿业和东方锆业两只股票，并且重仓。
    我们都是买自己熟悉的股票，经过深度挖掘的股票，我们也没有想到大盘上涨的速度会这么快。
    我们在发私募基金产品之前，股票都是已经确定，因为资源品具有不可再生性，所以肯定会存在机会。同时，我们认为智能电网未来会是新兴产业的一个平台，电动车、锂电池、太阳能等都要通过“电”这个平台来实施，智能电网是新兴产业的先导行业、平台行业。
    我们主要看好了这几个方面的机会，涨幅都不错，取得了很好的收益。本来我们的目标是20-30%的收益，毕竟我们产品发行得比较迟，8月份才发行，9月份开始运作，但10月份整体市场大涨的助推因素使得我们取得了非常不错的收益。

   资源类整体性机会越来越少
    受大宗商品价格大涨的影响，资源类个股前期大涨，但今天跳水幅度比较大，资源类个股的投资机会是否还存在？
    整体性机会会越来越少，但部分个股还存在机会，普涨后行业和个股会出现分化。
    前期所有的有色和煤炭普涨，第一波的修复行情已经完成，在明年年报出来之前，资源这一块，业绩比较好的、成长性不错的个股还会存在机会。如金岭矿业，我们实地调研过，今年业绩会不错，预计有9毛钱的收益，是目前国内唯一的一家铁矿石出口公司，而且是品位最高的一家公司，这些业绩比较好、持续性增长的股票会有机会。

   新兴产业会出现100倍的公司
    未来的市场会呈现什么样的格局？
    未来市场的格局可能会和刚下发的“十二五”规划讨论纲要相关，我看了一些其中内容，主要有六点：产业结构调整，发展新兴产业；促进消费；农村问题，提高人们收入水平；城镇化；促进现代化产业群，提高中国企业核心竞争力；文化产业；提高公共设施。
    里面第一点就提到新兴产业结构调整，向节能方向发展，第二是消费，所以中长期的机会还是存在新兴产业和大消费这两方面，是长期走牛的大板块。接下来的市场是结构性的机会，个股有很大的机会，就看投资者的选股眼光。
    如果这两天市场出现回调，建议投资者买一些新兴产业和大消费的股票，进行波段操作，幅度大概在3--4%。部分大消费股票可以长期持有不动，如医药、百货等，因为扩大内需是中国政府未来的首要任务，中国居民的消费能力也在上升，未来空间巨大，可以长期持有。
    新兴产业会出现10倍、20倍甚至100倍的股票，我们也在试图寻找这些股票。
    区域板块也存在机会，新疆、福建、海西这些地区值得关注。

   11月底市场回调 2010年大牛市启动
   您对大盘第四季度的行情怎么研判？
    市场高位震荡后，11月底12月初会出现回调，但回调的幅度不会很大，2800点附近区域会有比较强的支撑。投资者可以低位建仓自己喜欢、熟悉的股票，开始为明年上半年的行情做准备，明年会是一个缓慢上涨的过程。
    我们认为明年还是一个结构市和震荡市，上半年不会太好，下半年不会太坏。明年下半年是一个全面建仓的好时点，为2012年的牛市做好全面的准备，包括地产股都是可以投资的对象。

   智能电网先导  医药行业10年走牛
   哪些板块的投资机会？
    从2012年来讲的话，因为经济复苏的关系，金融、地产这些周期性的股票会存在大的机会，它们的低估值会让其有亮眼的表现。同时，新兴产业和大消费的机会会贯穿经济复苏、缓慢增长和快速增长全过程，可以长期关注。
    新兴产业比较看好如动力电池、上游的锂资源和生物制药的股票。
    同时，我们重点关注智能电网。新兴产业里包括太阳能、风电、汽车、电动车、电子等都离不开电。未来提倡的节能减排，建设节约型社会，也离不开智能电网，它是基础中基础。“十一五”中电网的建设投入占比5%，“十二五”中智能电网的比例是20%，提高了四倍，行业里的龙头股有机会，如国电南瑞和国电南自。
    消费我们比较关注医药。我们进行过统计，心血管病这些老龄化用药，近几年增长速度比较慢，中国目前有大概1亿多老人，未来会有2亿、3亿老人，20年后，他们是有消费能力的，心血管医药板块估值会长期走牛。医药板块里如果选择到了好的品种，可以长期持有不动，医药板块会10年走牛，虽然速度会比较慢，但会逐步走牛。
    具体到今年第四季度，我个人比较看好消费、医药、煤炭。医药是因为冬天到了，细菌传播会让其有表现。煤炭是因为传闻“千年极寒”，具有驱动因素，而且本身的估值较低，很有冲击力。

   经济已经触底缓慢回升
    10月PMI为54.7%，环比上涨0.9%，为6个月来新高，是否意味着经济已经触底回升？
    经济已经慢慢复苏，我认为经济走势不是“V”型，也不是“W”型，而是“L”型，经济下滑后，是一个长期缓慢上升的过程。中国的经济基本上向上走，中国虽然存在许多的不确定性，会干扰其的增长速度，但总体上向上。

   人民币升值大涨小回
    如何看待人民币升值？看好哪些相关板块？
    人民币升值是一个缓慢的过程，政府在要确立人民币国际地位的同时，又不能对出口造成太大的打击，所以会采取缓慢渐进的方式，大涨小回，涨3%，回落1%，总体趋势向上。
    相关的资源、农业板块会受益，人民币升值意味着一些以人民币标价的资产会被看好。如明年下半年看好的地产板块，也是以人民币标价的资产。人民币升值对出口企业偏利空一点。

   通胀继续向上是大概率事件农产品存在机会
    通货膨胀是未来一个很大的不确定性，您认为通胀会如何演变呢？看好哪些抗通胀题材？
    今年年底到明年年初，通胀继续向上走是一个大概率事件，短期向下不现实。通胀最终可以解释为流动性，目前市场的流动性过于充裕，美国继续释放流动性，通胀短期内不可能下来，而会持续向上走。
    目前的CPI还不存在问题，因为我国CPI的结构本身就存在不合理之处，实际的情况肯定不止3.6%。我认为就算CPI上升到6%都是可以接受的，目前全球都在通胀，并不止是中国。
    抗通胀题材中，农产品可能会是下一波炒作的板块，今年相关上市公司的业绩不错，如北大荒、南宁糖业和贵糖股份等，糖价已经创出历史新高，公司业绩受益。

   国家扶持方向深度挖掘个股
    投资理念和投资风格？
    投资理念是深度挖掘，在国家明确的方向下挖掘个股，如新兴产业和大消费，是“十二五”规划支持的产业，我们会深度挖掘相关的上市公司。
    确定相关的产业和标的后，到上市公司调研，对其上下游、整体行业进行深入了解。大概每两个月会去一趟上市公司调研，与高管进行深度的交流沟通，包括我们对这个行业的看法和建议，企业也愿意聆听我们的建议，因为我们身在资本市场，对国家的政策方面比较敏感。通过这些方式，我们会对企业了解得比较深入。
    我们坚决避开国家政策打压的行业，如房地产板块，我们去年一月份就已经开始撤离，因为我们预先就判断政府会对房地产行业进行宏观调控和打压。只要国家不支持的产业，我们一定不会去投资。
    我们这一波取得了不错的收益，也在于我们精选个股。如东方锆业和金岭矿业，我们和上市公司已经保持了很多年的联系与了解，每年都会去和高管进行交流。产品发行后，我们肯定会去购买这些深入了解的、国家政策扶持的、稀缺资源或者具有特质性的公司，如东方锆业和金岭矿业都是唯一的相关行业上市公司，金岭矿业的市场份额是国内最高的，占了52%。它们具有特质性，没有相关的参照物，定价能力比较强。同时，国家对十种稀有金属进行战略收储，对相关行业的支持力度比较大，符合国家扶持的产业方向。
    因为我们对购买的股票非常了解，所以可以放心大量购买并重仓，就算买入短期套一下，我们也不会着急，毕竟我们心里有底。

     深入挖掘个股来讲，您认为自己属于价值投资吗？
    市场上都在说价值投资，但我个人对价值投资存在不同的理解。价值投资存在对现有价值理解和未来价值的理解，我们也有可能会在高市盈率买股票，低市盈率卖股票。如果我们认为这个行业未来的前景不错，买入的时候市盈率偏高，但它们未来的业绩是不断走好的，我们会进行买入。
    深度挖掘一些潜力股，由于你对它非常了解，才可以放心提前潜入。如天通股份，7块多的时候，公司高管进行了回购，公司高管对企业本身的情况了解得最清楚，敢于回购，证明企业的前景看好。经过我们的调研后发现，今年年底业绩可能会出现拐点，业绩会不错，提前买入，最高股价涨到18块钱，这是深入调研和交流后挖掘的机会。
    我们不会去追逐市场的热点板块，别人关注的板块，我们可能会关注，但别人过多关注的板块，我们可能会撤出，别人不再看好的行业，我们也有可能对其进行关注，如中环股份，是多晶硅和太阳能概念个股，在市场开始大量抛售的时候，我们对其进行了关注，取得了不错的收益。

   多重标准选股最重视公司领导人
   选择股票的主要标准是什么？
    选择股票有几个标准，一是国家产业方向支持的行业，国家政策扶持的股票，买入后长期持有会比较放心。二是行业前景不错，属于新兴、朝阳行业。三是我们可以对上市公司进行调研，就算行业前景不错，但如果公司管理机制混乱，公司的效益也不会有很大的发展，这些公司我们也不会去关注，要对公司本身有深入的了解。这三方面我都能掌握到的话，我们才会放心买入。
    具体到上市公司调研，我们最重视公司的总经理和董事长，我们会重视和他们的交流过程。企业的情况，一般研究员都能够了解得比较清楚，行业的情况可以提前做全面的了解，但公司管理层的发展战略和目标、对企业的经营理念和心态，这些是一般人了解不到的深层次东西。
    一个企业能否得到快速的发展，公司的领导起着非常重要的作用，如果一个领导完全没有激情，对公司的未来没有梦想，就算行业前景再好，这些公司我们都不会去碰。投资是投资公司的未来，需要和有能力的领导者一起伴随公司成长，公司的领导是我们关注的重中之重。
    公司的基本面，主要关注公司所处的行业，要属于朝阳行业，是国家扶持的产业；企业的地位，在市场占有很好的份额；过去几年的盈利表现；企业管理团队的情况等，我们都会进行深入的了解。

   金字塔式向下加码买入个股
    如何做投资决策流程？
    首先，我们从上面提到的几点去做实地调研。接着，我们会讨论和进行投资组合。最后，我们分步买入标的个股，呈金字塔式慢慢向下买入，如个股10块钱高估，跌到8块钱10%，7.5元20%，向下加码买入，因为越向下风险越低，这是在投资中，量的风险控制。
    投资决策委员会主要是拟定股票池，通过专门的风险控制委员会，表决哪些股票可以进入股票池，在股票池里面选择那些符合半年后热点的股票，根据市场的实际情况和时机进行股票的买入。
    风险控制委员会可以对股票帐号进行监控，如果达到仓位上限了，或者股票基本面出现问题，对其进行风险提示。
    买入后，如果公司的基本面没有发生变化，就算下跌了，我们也不怕，放心持有。如果买入后，公司的基本面发生了变化，朝相反的方向发展，那我们就需要检讨自己。

   仓位控制风险及时止盈保障收益
    如何做风险控制？
    对仓位进行控制，行情好的时候肯定满仓，行情不好的时候保持一定的仓位。同时，对个股进行控制，不会让基金经理购买股票池以外的股票。
    从止损止盈的角度上看，如果大盘不好的情况下，跌破了20日均线，我们会考虑部分出局，这是在公司基本面没有发生根本变化的情况下，部分出局是为了增加买入空间。但如果公司基本面发生了根本的改变，我们会全部清仓。
    我们一般对止损要求不会太高，我们比较看重止盈，因为止损太过于被动。我们的止盈一般设定在30%左右，再结合其他的指标情况，如个股出现了高位放量滞涨，出现了大阴线和上影线过长等情况。如昨天金岭矿业出现了天量大阴线，我们就采取了止盈措施，全部出局。
    及时止盈，是我们操作得比较成功的主要因素。