偶看新闻樟木头冻肉食品:第一章 中国股市的新特征(第四节)
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/01 07:52:47
4.新的变革带来新的机会
当然，事情都有两面性，风险也意味着机会。
其一，市场流动性增强了，交易更加活跃了，最直接受益的就是券商，尤其是股指期货和融资融券的试点券商。从国外的经验来看，股指期货的交易额会远远超过股票市场本身的交易额，这就意味着，券商将坐拥一个前所未有的大蛋糕，业绩的增长可以想象，这其中，还未计算券商直接参与股指期货获取的收益。同时，大型券商本身也是沪深300指数个股，有望成为股指期货的标的个股，拥有双重“价值”的券商类个股必然会受到资金的追捧，对于中长线和价值型投资者来说，无疑是一个很好的操作品种。
其二，蓝筹股中可淘宝。股指期货推出后，会让资金优势发挥到极致，大资金蜂拥进入股指期货中博弈巨额收益，从而促使蓝筹股交易量提升。这样投资者研究的范围就缩小了，从1 700多只骤降到了300只（当下股指期货只有以沪深300为标的股的一个合约，以后推出新合约后，还会有新的标的股）。当然由于不同合约方向的驱使性，其内部分化也很严重，此时就需要投资者按照板块的股性进行操作了。金融、钢铁和有色金属往往是做多资金的最爱，而石化双雄和地产则往往是空头先锋，电力、公路、公用事业等都是防御品种，抗风险性强。
其三，无风险或低风险套利机会增加。资金和期货资源优势会成为市场中获利人群的主要特征，既然投资者无法直接参与，就应该另辟蹊径。比如说基金，包括封闭式基金、ETF基金、指数基金等，封闭式基金是A股市场独特的风景，存在较大的折水率，这个笔者在本章第三节中有过详细的介绍。当可以进行双向交易的时候，封闭式基金的价值就更加凸显，一边资金可以直接投入，同时在市场出现风险的时候，又可以开空单对冲风险，从而获得无风险利润。虽然普通投资者无法做空，但封闭式基金本身的价值也是相当可观的，这也是缘何股指期货消息推出后，各个板块都出现反复，唯独封闭式基金一路上行的原因。
此外，ETF基金和指数型基金同样具有优势。融资融券的抵押品种中，抵押率由高到低分别为国债（95％）、ETF基金（90％）、场内基金如封闭式基金（80％）、标的股票（65％），也就是说大资金可以通过买入以上品种作为抵押，融资或融券从而获得更多的资金和股票。当下是通胀引发的负利率时代，因此持续固定权益类的品种（如国债），意味着被动贬值，这就凸显了ETF基金和场内基金的优势。那么资金必然会对此两类基金进行格外的关注，既可以通过普通的投资获利，又可以通过抵押融资或融券，获得更大的利润。这也是为何我们看到了融资融券、股指期货推出后，相关的券商和期货并未格外活跃，反而是基金方面，出现了开户数持续走高、连续刷新年内新高的现象，同时相关基金品种成交量也快速上升。
指数型基金，也受到了股指期货推出的好处。之前，指数型基金有一个最大的难点，就是一旦碰到股指调整，操作的余地就很小，无法应对风险，尤其是在熊市中，更加尴尬。但股指期货推出后一切就改变了。指数型基金，可以拿出部分资金，通过杠杆率来实现套期保值。这就意味着在对股市大趋势判断正确的前提下，在上涨的时候可以跟随股指上行获利，而下跌的时候则可以通过股指期货对冲风险，这样一来，指数型基金就变成了持续增值的品种。对于无法直接参与股指期货，或者本身操作能力有限的投资者，均可以通过配置上述基金来实现获利。除了基金之外，其他品种利用股指期货套利的机会也会增多，如上面第四节提到的利用香港股市和A股市场时间差套利的案例，因此，双向交易的股指期货会带来整个市场赢利思路的变化。
当然，事情都有两面性，风险也意味着机会。
其一，市场流动性增强了，交易更加活跃了，最直接受益的就是券商，尤其是股指期货和融资融券的试点券商。从国外的经验来看，股指期货的交易额会远远超过股票市场本身的交易额，这就意味着，券商将坐拥一个前所未有的大蛋糕，业绩的增长可以想象，这其中，还未计算券商直接参与股指期货获取的收益。同时，大型券商本身也是沪深300指数个股，有望成为股指期货的标的个股，拥有双重“价值”的券商类个股必然会受到资金的追捧，对于中长线和价值型投资者来说，无疑是一个很好的操作品种。
其二，蓝筹股中可淘宝。股指期货推出后，会让资金优势发挥到极致，大资金蜂拥进入股指期货中博弈巨额收益，从而促使蓝筹股交易量提升。这样投资者研究的范围就缩小了，从1 700多只骤降到了300只（当下股指期货只有以沪深300为标的股的一个合约，以后推出新合约后，还会有新的标的股）。当然由于不同合约方向的驱使性，其内部分化也很严重，此时就需要投资者按照板块的股性进行操作了。金融、钢铁和有色金属往往是做多资金的最爱，而石化双雄和地产则往往是空头先锋，电力、公路、公用事业等都是防御品种，抗风险性强。
其三，无风险或低风险套利机会增加。资金和期货资源优势会成为市场中获利人群的主要特征，既然投资者无法直接参与，就应该另辟蹊径。比如说基金，包括封闭式基金、ETF基金、指数基金等，封闭式基金是A股市场独特的风景，存在较大的折水率，这个笔者在本章第三节中有过详细的介绍。当可以进行双向交易的时候，封闭式基金的价值就更加凸显，一边资金可以直接投入，同时在市场出现风险的时候，又可以开空单对冲风险，从而获得无风险利润。虽然普通投资者无法做空，但封闭式基金本身的价值也是相当可观的，这也是缘何股指期货消息推出后，各个板块都出现反复，唯独封闭式基金一路上行的原因。
此外，ETF基金和指数型基金同样具有优势。融资融券的抵押品种中，抵押率由高到低分别为国债（95％）、ETF基金（90％）、场内基金如封闭式基金（80％）、标的股票（65％），也就是说大资金可以通过买入以上品种作为抵押，融资或融券从而获得更多的资金和股票。当下是通胀引发的负利率时代，因此持续固定权益类的品种（如国债），意味着被动贬值，这就凸显了ETF基金和场内基金的优势。那么资金必然会对此两类基金进行格外的关注，既可以通过普通的投资获利，又可以通过抵押融资或融券，获得更大的利润。这也是为何我们看到了融资融券、股指期货推出后，相关的券商和期货并未格外活跃，反而是基金方面，出现了开户数持续走高、连续刷新年内新高的现象，同时相关基金品种成交量也快速上升。
指数型基金，也受到了股指期货推出的好处。之前，指数型基金有一个最大的难点，就是一旦碰到股指调整，操作的余地就很小，无法应对风险，尤其是在熊市中，更加尴尬。但股指期货推出后一切就改变了。指数型基金，可以拿出部分资金，通过杠杆率来实现套期保值。这就意味着在对股市大趋势判断正确的前提下，在上涨的时候可以跟随股指上行获利，而下跌的时候则可以通过股指期货对冲风险，这样一来，指数型基金就变成了持续增值的品种。对于无法直接参与股指期货，或者本身操作能力有限的投资者，均可以通过配置上述基金来实现获利。除了基金之外，其他品种利用股指期货套利的机会也会增多，如上面第四节提到的利用香港股市和A股市场时间差套利的案例，因此，双向交易的股指期货会带来整个市场赢利思路的变化。