理疗灯有用吗:医疗行业：小荷才露尖尖角 推荐2股

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医药产业链主要包括医药工业、医药商业及医药零售终端三部分。而医疗服务是指医疗服务机构对患者进行检查、诊断、治疗、康复和提供预防保健、接生、计划生育等服务，及与此有关的提供药品、医用材料器具、救护车、病房住宿和伙食的业务。

新医改实施两年来，涉及医疗保障改革、卫生体制改革、药品流通体制改革，极大释放了我国医疗服务需求。伴随着我国经济持续发展，消费升级和人口老龄化，对医疗服务的需要逐步加大。

我国医疗服务处初级阶段

每万人口病床数据，中国2009年为30张/万人，仅稍高于世界平均水平(27张/万人)。每万人口医护人员数，我国在全球范围内医疗资源和医护人员比例相对落后。2009年，中国每万人口拥有14名医生和10名护士，而全球平均水平为14名医生和28名护士。中国是世界上较少见的医生数量大于护士数量的国家。从人均卫生支出看，2007年我国人均卫生费用远低于世界平均水平。从专科领域看，我国医疗资源与发达国家差距更大。正因为供需极不平衡，也孕育着很好的投资机会。

营利性医疗机构发展特点

随着国家对医疗准入的放宽，及对社会资本举办医疗机构的鼓励，近年来营利性医疗机构发展不可忽视，其发展有以下特点。1，规模偏小。据统计，目前民营医院和合资医院规模占整个医疗机构仅1.0%左右，床位、医护人员只占总量的4.6%、7.1%，门诊量、入院人次只占总量11.7%和2.9%；总体规模远低于大型公立医院。2，发展迅速。随着新医改的推进，我国的医疗服务市场发展非常迅猛。医疗机构床位数近年逐步增加；然而，床位的使用率也从2002年的65%提高到2009的85%左右。这充分说明，人们医疗需求的增速大于我国医疗资源的增速。3，“特色专科”为主，定位高端。据统计，80%民营医疗服务机构采取“特色专科”的策略，并注重分层服务，主要投资于高端领域。

欧美医疗服务之国内借鉴

在英国，国民可享受全民医疗福利，英国国家卫生服务体系(NHS)在10年内投入超过120亿美元资金来建设全国保健信息网络。德国是世界上最早实施社会医疗保险制度的国家，2006年法定的各种医疗保险基金会支付大约1500亿欧元，加上约10%高收入人口的医疗保险，德国医疗费用已经超过GDP的10%。世界上最大的医疗服务集团-美国医疗有限公司Hospital corporation of American (HCA)，在美国有超200家医院，在瑞士有2家，在伦敦有6家顶级医院。HCA及国外成熟经验对国内行业发展的借鉴有：抓住政策机遇，加快并购扩张步伐-我国目前的公立医院改革，和鼓励社会资本进入医疗服务领域措施就是很好的政策契机；增加医疗服务收入，体现医务人员的劳动价值；发展高端医疗服务。中国将进入老龄化社会，医疗服务事业大有可为。

众驱动因素促投资时点到来

对医疗服务行业的驱动因素众多。1、政策因素。我国2009年以来开始了新一轮的医疗体制改，其中的两项主要内容-基本医疗保险制度改革和医疗机构改革，会对我国的医疗服务业影响深远。国家发布了《关于公立医院改革试点的指导意见》。借此机会，民营医疗机构可有效依托公立医院的医疗技术专业人才、口碑信誉、患者、医保定点资格等资源，达到社会资本进入医疗服务领域事半功倍的效果。2、经济因素。我国GDP快速增长的同时，对医疗服务费用的支出也在加大。2006年以来，全国财政卫生总投入的增幅平均每年都在20%以上，是重点支出项目中增幅最快的项目之一。而越是发达国家，对医疗保健支出的比重越大。2007年，我国卫生总费用占GDP的4.8%，与美国14.1%的比重相比，我国的医疗卫生费用仍有很大的提升空间。3、社会因素。近20年来，我国医疗消费已经进入家庭消费的前五位，中国城乡居民更注重健康，未来二三十年中国人口仍将快速增长，工业化和城镇化将把农村庞大的潜在医疗需求释放出来。4、技术因素。医疗手段日新月异，新医疗技术项目不断开展。科学技术促进医疗技术发展，也给医疗机构带来新经济增长点。

投资逻辑

由于我国目前的医疗服务市场，非营利性公立医院具有绝对优势地位，我们的投资逻辑遵循以下几点：

1、公立医院不愿或无力覆盖的专科领域。营利医院可用技术实力、就诊环境等方面超过公立医院；2、基本医保覆盖不完全的专科（短期内，民营医院在医保定点上无法和公立医院平起平坐）；3、从事不产生危及生命的领域（民营医院对医疗事故的承受能力极弱）。

建议关注打造未来中国的HCA的通策医疗（600763）和由药及医的治疗方案提供商马应龙（600993）。

（作者系华林证券医药行业研究员）