做哪些运动恢复晨勃:林奇金盆洗手时的告诫

林奇金盆洗手时的告诫(2009-07-07 22:29:17)



标签：财经 股票 沃尔玛 股价 林奇 分类：转载
【《财经网》专栏/专栏作家 张志雄】：

最近，我比较系统地重温了美国著名的投资通讯《杰出投资者文摘》中大师的文章，看到大名鼎鼎的富达麦哲伦基金经理彼得·林奇1990年5月31日退休前的一篇演讲。它似乎从未被译成中文，由于这一年半来市场左右折腾，现在看看人家20年前的提醒，还是有用的。
　　林奇的演讲题目是《关乎股市赚钱的几个要点》，其中一些早已人所共知的言谈，我就不再强调。
　　规则一：了解你持有的股票。
　　规则二：做经济预测徒劳无益。
　　2007年10月以来的全球金融危机，几乎让投资人都成了宏观经济学家。我自己似乎也难免，天天被各种经济数据与投资市场之间的关系蒙得晕头转向，我受的教育比得上看20本金融教科书。不幸的是，我很怀疑自己真正学到了什么有用的学问。
　　彼得·林奇的疑问是：“我很希望能够知晓这些信息。对我来说，当衰退将要发生的时候获悉这种信息是很有帮助的。这会非常好。在座的大多数人应该还记得1980年-1982年的衰退，这是大萧条之后最严重的衰退。当时我们的失业率达到15%，通货膨胀率达到14%，基准利率高达20%。你们有谁接到电话，告诉你们会发生衰退吗？你是否记得，在你经常阅读的那些杂志上，有哪一本杂志曾经成功地预见到了这种情况？没有人告诉我将出现这么悲惨的局面。
　　你可能不相信，人们在预测一年之后将发生的事情上面浪费了多少时间。能提前知道一年后的事情当然很棒。但是你永远无法知道。因此不要白费心机了。这没有任何好处。”
　　规则三：不要担心股市，也就是集中于个股，忘掉全局（big picture）。其实这是规则二的类推，你没法预测宏观市场，那只能乖乖地研究个股吧。一场金融大危机，让人们觉得覆巢之下，岂有完卵？但确实有个别公司经得起折腾，这也是事实。
规则四：不要急躁，你有充足的时间。
　　这对今天的我们很重要，即便我们真的已处于大牛市中，也不必急于追涨，有的是机会。林奇的原话是：“给我带来丰厚回报的股票都是我在关注他们第二年、第三年或者第四年、第五年才买入的。”
　　林奇举的例子是沃尔玛。沃尔玛于1970年上市，有38家店，售价8美分/股。五年后，沃尔玛有125家店，利润增长了7倍，股价涨了5 倍，41美分/股。1980年，沃尔玛有275家店，利润又比五年前上升了5倍，股价也涨了5倍，为1.89美元/股。1985年，它有859家店，又比五年前上涨了6倍，股价是15.94美元/股。1990年林奇演讲的时候，沃尔玛的股价是50美元/股。
　　林奇说道，在1980年买沃尔玛，已比上市时晚了十年，但持有它仍能赚25倍，回报率可以把麦哲伦基金打得落花流水。不过，林奇也坦承，他在此期间并没有持有沃尔玛，当时他觉得它的股价过高。
　　又20年过去了，这次金融危机，沃尔玛仍是表现出色，我没有细算这20年来沃尔玛又翻了多少倍，但一定是惊人的。有意思的是，巴菲特在林奇发出感叹的十多年后，才追买沃尔玛。想到这里，大家可以安慰一下自己了。
　　林奇提到了一些有关股市投资危险的说法。
危险说法1：股价已经下跌了这么多了，股价还能跌多少呢？
　　这个教训大家刚领会，不必谈了。
　　危险说法2：股价还能上涨多少？记住上面沃尔玛的例子。
　　危险说法3：我能赔多少？股价只有3美元。这与危险说法1区别不大，再次提醒你跌幅仍会巨大。
　　危险说法4：最终，跌去的全都将反弹回来。这次流动性大泛滥，让许多中小盘股或三四线股又创了新高，人们不再相信这个危险的说法了。但，走着瞧，林奇是对的。
　　危险说法5：情况糟糕得不能再糟糕，我应该买入。它类似于危险说法1和3。
　　危险说法6：当股价反弹到10美元的时候，我就卖出。它类似危险说法4，不少人不以为然，他们总会明白的。
　　危险说法7：保守型股票的波动不大，这也在2008年的市场中领教了。
　　危险说法8：因为没有买入而赔了钱。
　　这就是所谓的踏空。这次股市大反弹，许多人因此而十分烦躁，他们也许没有买，有的买了又抛了，有的投机不成还亏了钱。他们见周围的人声称赚了钱，几乎失去了投资的自信。关于这点，说来话长。大致来说，看看自己的账户吧，踏空不像套牢，你没有亏什么钱。记住林奇的警句：“你错过了成百上千的股票，不过，你只需要几只股票便可发财。”
　　危险说法9：这是下一个伟大的公司。
　　由于沃尔玛等个别伟大股票的存在，让人情不自禁，但“下一个伟大的公司永远都没有成功过。下一个玩具反斗城没有成功，下一个家德宝没有成功，下一个施乐没有成功——施乐自己做的也不是很好。下一个麦当劳等等都失败了” 。