偶看新闻阿希币交易平台:墨登论欧洲：印钱或者消亡
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 13:52:21
约翰-墨登是千禧波证券有限公司的总裁，知名金融专家，纽约时报畅销书作家和网上先锋评论家。每周，墨登都会对华尔街、全球市场和经济历史发表具有洞察力的见解，吸引着百万余名读者。
这是他的最新专栏
欧洲的现状如下：
1.欧洲国家发行了过多主权债务，而购买它们的欧洲银行们本身债台高筑。
2.核心区和边缘国家巨大的贸易失衡。
尽管债务问题现在很突出，然而贸易失衡才是更大的问题。没有一个国家可以在贸易赤字情况下平衡政府财政预算。希腊和其他类似国家目前处于巨大的困境，任何紧缩措施奏效的前提是其劳动力成本下降到适应其赤字水平。
欧洲至少需要3万亿欧元来应对债券减记和银行损失。这笔金额过于巨大，只有允许欧洲央行开启印钞机才能拯救意大利和西班牙这样庞大的经济体。
让我们看看本周发生了什么：
1，萨科齐呼吁欧洲央行拯救银行。因为法国银行入不敷出，法国政府要保持AAA评级的话，就不再有能力去拯救它们。若法国失去AAA评级，那么EFSF的评级也将随之降级，那一切都完了。
2.如果欧洲央行不救意大利和西班牙，欧元区将陷入通缩泥潭。大部分欧洲银行基本上已丧失清偿能力。它们吃进了太多的主权债，平均杠杆率达到40比1.目前这些债务仍然以面值入账，而10%的减记幅度就可以抹平银行所有资本金。看看Dexia吧，仅仅几周前监管层还告诉我们它资本充足，而转眼之间它就被政府托管了。
允许银行和主权国家违约意味着欧洲将陷入衰退，欧元将会重挫。
德国立场
默克尔一直在说不。允许欧洲央行印钱无疑意味着通货膨胀。默克尔和德国正和法国以及整个欧洲博弈，而赌注非常大。在这场赌局中，德国脱离欧元区或欧元崩溃对德国打击巨大；而拯救那些花费无度的盟友同样代价高昂。对德国来说，问题不再是是否承担这一成本，而是如何去承担。
德国当然希望其他欧洲国家可以控制预算，否则这就是个无底洞，让欧洲央行印钱只能暂缓危机的爆发。而没有对支出的硬性限制，有谁可以让一个主权国家尽力收敛支出？因此，德国想要的是一个支出的控制机制，但是接受这一机制对其余欧洲国家意味着放弃财政主权。
这对德国当然是个理性的立场，到那同时也是个巨大的赌博，因为一旦危机失控，经济将陷入长期而痛苦的衰退。
法国立场
法国实力稍弱，但萨科齐应对很好。为了保住AAA评级，法国无力拯救银行。若失去AAA评级，萨科齐无疑将输掉明年大选。而国有化银行对法国经济非常危险。目前法国经济已经过于依赖政府支出。法国财政收入占GDP46%，而支出达到53%。法国债务占GDP得82%，而财政赤字达5.7%。
法国经济预计今年增长小于1%并将在明年随欧洲一起陷入衰退。若明年果真衰退了，那么赤字将出现上升，市场可能对法国的债务产生疑问。
卫报曾报道：“扩大的法德息差可能导致法国被降级，从而进一步扩大息差。这对法国不利，对EFSF更是如此，这也是为何市场确信萨科齐将尽其所能保卫AAA评级，而不仅仅为了国家荣誉。”
而这篇文章问世时法德息差小于140基点，而仅一个月不到，上周三这一数字已达到189基点。
上升的利率使控制赤字更加困难，法国未来几年的债务问题甚至比美国更严重。法国的税率已经达到了很高的水平，任何提高已效果不大，反而可能伤害经济。但任何对农业补贴，养老金或政府雇员工资的削减都将引起民怨沸腾。
这就是为何萨科齐敦促欧洲央行阻止危机蔓延。法国已经无能为力了，而市场显然意识到了这点。这就是为何法国反对德国的计划，这会影响法国的未来。
结局如何
无论法德如何博弈，欧洲几乎无法避免衰退，甚至可能陷入萧条。尽管我认为德国最终会同意欧洲央行印钱。
站在欧洲立场，欧洲央行开启印钞机可能是个问题，对一些国家甚至是场灾难。但对其他国家来说，最希望的是欧洲保住他们的银行体系。另一场类似2008年的银行危机将是不可承受的。
我不认为欧元区能够维持现在的样子，我认为德国同样这么想。希腊可能会离开，葡萄牙同样如此，西班牙能够及时控制住赤字吗？我们会看见“双速欧洲”，一南一北的话，法国到底该被归到哪类呢？