小孩经常小便怎么回事:市场投资的四个维度

　　“以不教民战，是谓弃之”。两千多年前，孔子在《论语》里这样教导君主们。市场如战场，那么在市场上，到底怎样“教民”、怎样形成自己的投资理念和方法呢？笔者以为，培养一套完备的投资理念和方法，有四个维度至关重要。

　　第一个维度是对行业和公司的了解，也就是通常所说的价值投资。关于这个维度的论述，市场上可谓是汗牛充栋，这里不想再多叙述。只想指出的是，对行业和公司的了解，绝不是简单局限于了解公司的基本情况和几张财报，而是建立在对整个行业历史、国内国际状况通彻了解的基础上，建立在对一家公司生产步骤极其熟悉之上的。

　　这种研究一般需要花费大量的时间，甚至不能以星期来计算。而一旦决策，持有期通常长达数年，否则就脱离了价值投资的范畴。举两个例子，国际价值投资者的年换手率一般绝对不会超过100%，很多甚至不超过30%；巴菲特很少投资科技、医药股，理由是自己不懂。对照这两条，大概可以看出一些价值投资者的外在体现了吧。

　　第二个维度是多种资产。内地投资者对投资的概念一般仅局限于股票，而对债券、期货、外汇等极少涉猎，对出现的一些较新的产品或者投资手段，如分级基金、股指期货期现套利等，更不甚关心。但这些资产通常能提供更多的投资渠道，一方面可以分散整个资产组合的风险，另一方面也可以在股票熊市的时候提供一些不错的投资机会。打个比方，2008年一些中长期债券创下了20%的涨幅，而2010年一些分级基金的套利机会、股指期货期现套利的年化收益率也达到或者超过了20%。20%是什么概念呢？万科A从上市至今的CAGR(复合年均增长率)，也不过21%。

　　第三个维度是哲学和历史。也许这两个学科让人感觉实在是很阳春白雪，但哲学能提供不同于市场的思维——只有这样才能让投资者超出市场，而不是沉溺其中。同时，历史能够让投资者看到比早间新闻更多时间维度的资料。“学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好”，历史出身的罗杰斯这样教导他的学生们。而哲学出身的索罗斯一直对导师卡尔·波普尔的教诲念念不忘。如果这两个例子还能称得上是巧合的话，那么猜猜被称为“首相摇篮”的英国牛津大学PPE专业主要传授哪三门课程？哲学(Philosophy)、政治(Politics)和经济(Economics)——看看，还是哲学打头阵。

　　最后一个维度，是量化分析和量化投资。这个维度有些偏门，笔者以为属于可选可不选的一项。但如果选了、并且做扎实了，可以说是如虎添翼的一个维度。这个维度主要包含两个层面，对市场的定量分析和量化投资策略的开发。不过，考虑到其对信息平台和编程能力的要求，并不适合所有的投资者。

　　介绍完四个维度，最后说句泄气的话，想把这四个维度覆盖过来，绝不是一两年的事，甚至十年八年，也不见得能全部做到。不过，天下事从来没有轻轻松松可以完成的，何况投资呢？套用肯尼迪总统就职时说的：“这项事业，也许我们难以完成。但是至少，让我们开始吧！”

作者:  韩广斌 

    在证券投资市场上，什么是不败的法则，如何才能常青，是大家永远都在思考的问题。   

    这个市场里充斥着各门各派，有只看图表的的快刀手、只重佣金不重收益的经纪人、志在参与不在乎输赢的练家、稳如泰山的长线投资者，还有邪门歪道的骗子、掮客、庄家、老鼠仓等等.他们各自代表着不同的利益和价值观,经常会各说各话,有意无意的试图影响他人。这是一个人性泛滥的场所，是个小道消息满天飞的地方。如果没有一定的独立思考能力，很容易迷失自己。那么，我们要如何才能长期稳健的战胜市场呢？ 

    总体而言，有三种人可以在这个市场里以正道的方法胜出。

    第一种人是看盘快刀手，这类人由于长期的看盘功夫——眼明手快，特别擅于T+0操作。这种功夫需要天份（注意：只有不到千分之一的是属于这类人）。如果您是这种人，不用三个月您就会掌握到市场的脉搏，那么恭喜您了。如果搞了几年还没明白,那就赶紧收手吧，承认自己不是这块料可能比较明智。另外，这种方法只适合小资金操作，大资金没法调头。

    第二种人是以企业价值为根本，只投资于价值合理或低估的企业，长期持有，和优秀企业共同成长。长期来看，这种人是大赢家。

    第三种人是结合以上两种方法，如果资质不错的话，也可以获得可观财富。

    在这个市场里想保持常青，必须对投资心理有一份清醒的认识，并最终形成一套适合自己的投资哲学，才能立于不败之地。

    人的心理永远是个有趣的问题，当你有100万现金，买入100万市值的股票后，当天晚上心理就会有些微妙的变化，特别是当市场走势和预期不相符时，那么这时情绪往往会主导理智。一般来说，什么样的人投资于什么样的企业。如果一个人相信诚实有价、勤奋可贵，那么他会投资于诚实、勤奋的企业；如果一个人相信“马无夜草不肥，人无横财不发”，那么，他会投资于投机型的企业。

    如果你进入这个市场，就必须对自己的心理和投资大众的心理有一个正确的判断。因为大众的心理总是一会儿狂热一会儿恐惧，你要与他们保持距离才不致于迷失自己。一般来说，你的方法如果和大众一样，那么是不可能获得突出的投资成绩的，就像把钱存于银行是不可能发达的一样，做为一个好的投资者，时常保持独立的、有时甚至是逆向的思维非常重要。对投资心理产生影响的因素有许多，例如资金来源、重仓程度、持股结构、对未来的恐惧等等，都会对投资心理产生微妙的影响，这就要求我们在投资时必须要有一个科学合理的安排，以消除心理因素对理性投资的影响，并在市场逆境时从容作出正确的决策。

    对大多数人而言，价值投资更易于理解，但要真正掌握也不容易，某种程度上也需要一定的心理、逻辑上的特质以及勤劳的工作态度。

    关于什么是企业的价值，各种看法不一而足。例如净资产重估、成长性判断、PE、PE/G等等……各有各的道理。我们认为对企业未来生命周期里产生的净现金流的估值是比较科学的判断。其着眼点是未来，但是没有历史又如何判断未来？这就是问题的关键所在。对企业的现在的价值判断的正确性基于对其未来发展的正确判断。那么如何正确的判断一个企业的未来呢？这要求你对各个行业的发展规律、人类的需求规律以及人性在其中的作用有一个正确的综合判断，如果你的逻辑是对的，那么正确答案就自然会浮出水面。