瓶装仁和湿毒清片:欧洲在绝望中等待欧洲央行行动

本文译自华尔街日报

在七月中旬欧洲央行(ECB)的理事会议上，老行长特里谢(Jean-Claude Trichet)被请出会议室去接一个从柏林打来的紧急电话。

打电话的是德国总理默克尔。她正要在柏林会见法国总统萨科齐，目的是为了处理希腊的债务危机问题。他们就投资者必须承担的损失意见相左，于是希望ECB能作为调解人以帮助达成共识。

“他们想让我去柏林，”特里谢接完电话后告诉ECB的同事。他非常犹豫，担心这会使ECB太过牵涉政治而有碍其独立性。

然而最后他和同事们达成一致意见，即“不帮忙”比“涉足政治泥潭”的风险更大。这也成为了ECB两年间对于欧债危机的一贯态度。

特里谢搭上了汉莎航空的最后一班航班去了柏林，并在默克尔的办公室里工作到半夜，帮助达成了一个新的对希腊的救援计划。这个计划第二天就公布了。

欧洲政治家两年间没能阻止欧债危机，却愈发依赖ECB。根据章程ECB本应关注物价稳定，却被迫帮助一些遭遇困境的国家融资。这样一来ECB变为了欧洲最强有力的机构。

目前欧元前途未卜，许多人认为ECB是欧洲唯一的救命稻草。

近几周危机的扩大化促使一些欧洲领导人，包括美国高官，呼吁ECB更果断一些。美联储主席伯南克担心欧洲会给美国经济带来威胁， 向特里谢施压，希望他与政客达成协议，通过大幅提高欧元区救助基金火力来解决危机。

意大利风波中，越来越多的政治人士请求ECB使用它最强有力的武器——印钞——成为最终债权人无限制地购买欧元区债券，以支持债券市场。目前ECB依然坚持原则，因为这将违背欧洲法律。但没有人相信ECB宁愿让欧元崩溃也要守住法律条文。

ECB被迫涉足政治家们留下的权利真空，这更强调了债务危机所释放的离心力。

自1999年引入欧元以来，欧洲已经经历了10年的增长，似乎验证了当时的承诺，即更紧密的欧洲联合能够带来繁荣。两年前开始的希腊的债务危机却颠覆了这个观点。

德国，欧洲最大最富强的国家，一直坚持让那些挥霍无度的国家大幅削减公共开支，否则德国不愿向其提供援助，同时德国也一向不愿赋予ECB更大的权利。德国的主张分裂了其与欧洲其他国家的立场。许多欧洲领导人担心如果危机持续下去，国民的愤怒情绪会升级，不仅欧元，连欧盟本身也要遭殃。

ECB内部出现了三个阵营。一个是由德国主导，坚决反对扩张性地购买债券，称这会模糊财政和货币政策的界限。另一个是欧元区南部阵营，将ECB视为对抗危机的唯一有效组织，以救市为第一目标。第三个务实派阵营包括奥地利和芬兰，同意有限制地购买债券，但目前正逐渐失去耐心。

ECB将归属哪个阵营，将由特里谢的继任者Mario Draghi做决定。这个意大利人做的第一个重大决定就是是否援救自己的祖国。

上周ECB的影响力在意大利显露无疑。当意大利借款成本上升到无法持续的水平时，ECB几乎什么也没做。

ECB不仅没有购买意大利债券，降低收益率，而是依旧袖手旁观。几天内贝卢斯科尼就迫辞总理职位。

（图：过去两周欧洲央行至少16次干预意大利国债市场，唯一两次袖手旁观时意大利国债就出现崩盘式下跌。）

ECB的无作为让人们想到它正扮演拥立国王的角色。ECB理事会成员对于意大利改革进程越来越不耐烦。8月时ECB官员以为意大利能够履行其严厉紧缩政策的承诺，当贝卢斯科尼开始打退堂鼓的时候，ECB官员觉得自己被骗了。

当贝卢斯科尼递交辞呈时，ECB的新行长Draghi当天去拜访了蒙蒂，蒙蒂当时被认为是取代贝卢斯科尼的主要候选人。许多欧洲人都将这次拜访作为无言的信号，即ECB行长任命Monti为意大利总理。

目前，ECB总共购买了将近1900亿欧元的处于困境的欧元区国家债券。ECB也出借了几千亿欧元给无法进行同业拆借的商业银行。

这些行为使ECB资产负债表上自2008年全球金融危机以来增加了80%的资产。

但ECB购买债券的行为仍收效甚微。即使ECB已经购买了希腊500亿欧元的债券，仍难以帮希腊摆脱违约风险。三个月前ECB因为意大利10年期政府债券收益率超过6%而出资购买，从那以后共投入了800亿欧元，但现在收益率又回到了7%左右。

如果央行大量购入债券却无法平复市场，那么后果将是致命的，投资者将对央行的能力失去信心，货币本身的信誉大打折扣。

现在ECB必须做出决定，是否要继续偏离其核心使命来救助欧元。

特里谢离开ECB给他的任期画上了一个句号，在他任职期间，他成功地维持了ECB的自主权。上月在法兰克福他的离职仪式被一个紧急会议打断。萨科齐和默克尔参与了这次会议，以试图解决危机。“现在是艰难的时刻，”特里谢在他最后一次作为ECB行长的记者发布会上说，“我们都要面对挑战”。