乔正华系:6年共进退收获牛股 千万股再入泸天化

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　　乔正华、朱霄萍、谢慧明、吉通电器六年共进退、做波段战无不胜

　　理财一周报记者/林奇

　　乔正华、朱霄萍、谢慧明，近几年来，这几个超级牛散共同进退做波段，几乎战无不胜。我们姑且称之为“乔正华系”牛散。

　　最近，他们又集体杀入泸天化(6.87,-0.05,-0.72%)(000912)。

　　频繁收获逆势牛股

　　2005年，“乔正华系”最先现身是在天津松江(600225，当时名为天香集团)。在天津松江2005年三季报中，乔正华突然出现，持股87.3943万股，位列第一大流通股股东，而朱霄萍则持股31.69万股，位列第四大流通股股东。

　　在2005年年报中，乔正华大幅减仓至27.6882万股，朱霄萍增仓至35.91万股。

　　在其2006年一季报中，乔正华突然发力再次大举加仓至88.452万股，朱霄萍则加仓至50.5685万股。

　　其2006年中报中，“乔正华系”消失。

　　观察天津松江当时的走势可以发现，2005年三季度“乔正华系”大举买入推高了股价，然后又在四季度减仓时将股价打压下一波。2006年一季度再次大举加仓时股价横盘不动后突然跳水，然后在一季报出来时戴上了“ST”的帽子，非但不再下跌，反倒连续涨停。

　　自2006年5月8日起拉升股价，基本与大盘保持同步，上证指数自5月8日起也出现了加速拉升迹象。

　　从天津松江中全身而退后，“乔正华系”又马不停蹄地进入时代出版(13.85,-0.24,-1.70%)(600551，当时名为科大创新)。

　　2006年三季报显示，乔正华持有40.9941万股，位列第二大流通股股东，朱霄萍持有22.7556万股，位列第四大流通股股东，而“乔正华系”的另一位成员吉通电器持有57万股，位列第一大流通股股东。

　　2006年年报中，吉通电器加仓至64.9762万股，乔正华持仓不变，朱霄萍加仓至27.0453万股。

　　此后，“乔正华系”在2007年一季报中消失。在2006年下半年，时代出版始终维持横盘震荡，此后自2007年年初即开始持续拉升。

　　在2008年的超级熊市前半程中，再也没有看到“乔正华系”的身影。直到2008年三季度A股市场见底后，“乔正华系”才再度开始活跃。

　　2008年三季度，“乔正华系”开始抄底，吉通电器出现在SST华新(14.63,0.00,0.00%)(000010)的第三大流通股股东位置上，持股144.8951万股。2008年年报中，乔正华持有SST华新128.857万股，位列第四大流通股股东，吉通电器则加码至159.9485万股，朱霄萍也持有56.3799万股，跻身第九大流通股股东。

　　2009年一季度，“乔正华系”即从SST华新股东中消失。

　　观察SST华新股价可以发现，在“乔正华系”大举买入过程中，该股与大盘同步反弹，明显放量，此后在2009年开始即出现大幅拉升。

　　2009年一季度从SST华新撤退后，“乔正华系”全线出动又马不停蹄地杀入熊猫烟花(12.87,-0.28,-2.13%)。这次操作也成为其最经典的操作。

　　2009年中报，乔正华持有熊猫烟花80.32万股，吉通电器持股86.6073万股，朱霄萍持有42.1505万股。

　　“乔正华系”介入期间，熊猫烟花始终维持窄幅震荡，但自2009年7月30日起突然开始连续4个涨停，休整后再连续3个涨停，短暂休整后又出现连续2个涨停，最后以1个涨停结束了这次疯狂的上涨。

　　此后，“乔正华系”在2009年三季报中消失。

　　吃到熊猫烟花这块肥肉后，“乔正华系”在2009年三季度杀入通策医疗(23.45,0.06,0.26%)(600763)。乔正华以115.3059万股的持仓量成为通策医疗第一大流通股股东，吉通电器持有99.6302万股，位列第二大流通股股东，朱霄萍持有64.87万股，位列第四大流通股股东。

　　此后，通策医疗逆势持续大涨至今。“乔正华系”则在2010年三季报中消失。

　　杀入泸天化，持有川化股份(5.88,-0.14,-2.33%)

　　2010年中报，吉通电器进入川化股份(000155)，持有128.2451万股并成为公司的第三大流通股股东。

　　2010年三季报，乔正华、朱霄萍进驻川化股份，分别以239.1452万股、71.81万股的持股数量成为川化股份第二及第七大流通股股东。吉通电器增仓至178.5626万股，成为川化股份的第三大流通股股东。

　　此后川化股份再次逆势上涨，而“乔正华系”则在2011年中报中消失。但其中一位成员谢慧明在今年三季报中再次出现在川化股份股东名单中。

　　从川化股份退出后，“乔正华系”转战泸天化。

　　谢慧明于今年一季度买入泸天化76.33万股，中报加仓至276.4306万股，乔正华则大举买入230.5245万股，朱霄萍买入152.9万股。

　　今年三季度，“乔正华系”倾巢出动，吉通电器也买入泸天化239.2321万股，乔正华则加码至288.8327万股，谢慧明加码至278.425万股，朱霄萍加码至157.59万股。

　　目前“乔正华系”共持有泸天化964.0798万股。

　　从“乔正华系”介入至今，泸天化始终维持横盘震荡走势。

　　低价介入，波段操作

　　总结“乔正华系”的操作特点可以发现，这伙牛散职业做波段，持股一般不超过一年。买入期间，股价均维持窄幅震荡或横盘来回震荡，此后均出现一波类似主升浪的拉升。更突出的是，“乔正华系”出货阶段，几乎都会出现一波短期特别凌厉的上涨。

　　其介入个股盘子小、股价低，流通市值均不高：按介入期的流通盘看，天香集团9514万股，时代出版3325万股，SST华新6779万股，熊猫烟花7258万股，通策医疗9092万股。而且其介入时，一般没有机构在相关个股的前十大流通股股东中出现。

　　“乔正华系”介入的股票，在启动前有时会出现一波凌厉的洗盘，如最早介入的天津松江，在启动前的2006年4月21日、24日连续两个交易日逼近跌停，再比如通策医疗自2010年6月11日起出现一波破位下跌，还有川化股份在2010年底也出现过一波大幅杀跌的走势。不过更多的是一种窄幅横盘震荡的磨人走势。

　　其屡次获利资金滚大后，近期介入的川化股份和泸天化总股本在5亿股左右，但流通市值仍然不大。川化股份的总股本为4.7亿股，但大股东一家就占了2.98亿股，除此之外的流通盘仅1.72亿股，最初介入时股价仅5元出头，也就是实际流通市值未超过9亿元；而泸天化的总股本为5.85亿股，大股东一家占了3.47亿股，除此之外的流通盘为2.38亿股，介入时股价在7元附近，流通市值在16.6亿元。

　　“乔正华系”此次放弃了一个小标的而选择进入了一个市值更大的标的，而且这两个标的居然还是姐妹股，川化股份和泸天化的绝对控股股东是同一人——四川化工控股集团公司分别持有川化股份63.49%的股权和泸天化59.33%的股权。此外，在神秘账户建仓之前，已有中国人寿(17.43,-0.02,-0.11%)和华宝基金两家机构进驻。

　　从基本面看，两家上市公司目前的业绩都很差。川化股份2010年每股亏损0.45元，2011年中期每股亏损0.12元；泸天化2010年每股亏损0.29元，2011年中期每股亏损0.05元。这意味着，如果今年不扭亏，它们将双双戴上“ST”的帽子，开始进入摘牌的生死时间段。

　　事实上，对于如何采取合理方式解决川化股份和泸天化之间的同业竞争问题，控股集团早已承诺过会解决。