肇庆城东花苑:2012欧元解体猜想与“王莽法则”

笔者在《秀水街与华尔街的探戈》一书中曾经论述，货币与商品、服务以及资本之间的关系遵循信用的周期性变化规律。很显然货币与物质之间的关系表现得越是强烈的时候，比如货币一般在生产繁荣的时候，大家都争相取得更多的信用，于是货币不可避免地多发，当繁荣到一定高峰的时候，货币信用也达到了高峰，最后爆发危机的可能性增大，一旦危机爆发，信用破灭，货币就进入紧缩阶段。

在紧缩阶段货币不但没有多少信用，而且可能还会紧缩本身的规模和流动性，这样货币信用就通缩了，但是紧缩货币导致的后果是经济和社会的紧张，严重影响经济和社会生活，于是人们又开始创造新的生产活力，以及新的信用活力，这样信用就可能慢慢地恢复信心，再从意识萌芽阶段进入关系阶段，又从关系阶段进入制度阶段，最后由于经济活动具有较高的活跃性以及制度的保障性，促使信用更加加大幅度，这样信用又可能进入自在阶段，在自在阶段，信用可能高度统一，但是排他性却较强，在最高阶段是信用成本最小的阶段，但是却可能是风险最大的阶段。

正是这个阶段信用危机就可能爆发。

史载，王莽“新政”曾一心要把汉朝的制度按照古制来改革一番，在他复古改制的一系列活动中，首推货币改制，在短短的七年时间里（公元7-14）接二连三地改了四次。王莽之所以进行货币改造，是因为之前西汉经济多年的累积造成了财富分布巨大差异，货币也是日积月累地增多，导致了通货膨胀，通货膨胀又加剧了一定程度地财富分布不均，而且在寄息资本增多的情况下，虚拟经济过分发达影响抑制了实体经济的发展，于是不得不采取货币改制的办法，企图抑制投机和货币泛滥，但是在这个过程中王莽加进了政府的掠夺，企图收刮更多钱财维持新政权，于是在新皇帝与旧势力之间出现了利益的重新分配，严重的对立。本来王莽改制打的旗号有限制土地集中，削弱贫富分化，缩小阶级矛盾的意思，但是中间却夹杂了过多地为新政权套利的行为，被旧王朝遗老遗少，以及既得利益者揪住把柄，引起了一定程度地对抗，而且二者都把矛盾转嫁到老百姓身上，制造了严重地社会秩序混乱，最后导致王莽改制的彻底失败。公元23年，王莽被攻入未央宫的长安市民们埋葬。

无论是被迫主动解体，还是被迫自杀式解体，如果2012欧元解体，对比几千年的王莽改制，我们完全可以总结出货币解体的“王莽法则”：

显然首先感受到压力的将是银行系统。因为转移存款、购买新的保值工具则是最简单、最普遍地规避行为。然后是主权债务的大甩卖，甩到最后的最失败。抢到黄金和硬体资源、资产以及可能的优质股票的则可能是大赢家。

其次将是政府夺取民间资产、富人掠夺中产和穷人的良机，奥匈帝国政府要求超过新、旧币兑换限额的资金购买债券，俄罗斯政府要求兑换限额以上的资金存入银行，达官贵人利用权势抓住机会，把危机转嫁给击鼓传花中的末尾者，事实上掠夺了别人的财富。当初美国货币联盟分裂时似乎没有夺取银行存款，但一些州将存款冻结了相当长的时间。美国所做的是夺取民间铸币金币和金条，鉴于当时美国实行的是金本位制，再加上这些铸币后来贬值为国有黄金，这样做其实与征税无异。但是美国政府接下来与老百姓交换的是一个无担保的信用货币，把世界信用拿来给美国，包括老百姓也享受了一定的红利。

第三，货币联盟的分裂会带来资本管制。资本外逃和对民间现金及其他资产征税，显然是不可避免的，一些外债被拖欠，以及被完全冲洗掉也成为不可避免。这个时候为减轻损失，资本管制将使资金无法离境。苏联解体时，俄罗斯实际上就采取了这样的措施，办法是拒绝承认1993年前外国人持有的钞票。奥匈货币联盟瓦解时，外国人和本国人统统被区分开来。

第四，除了上面所说恶意逃脱外国人所购买的主权债务，还有一些跨国交易，特别是较大的商品、资本交易，将会停止，交易停止时带来的财务损失，以及连带的支付损失，相当于击鼓传话中最后一棒者将是冤大头、受害者。

总之，当人们预计货币联盟将分裂时，一个明显趋势是民众非常善于把现金转移到他们认为实力最强的成员国中。对于资本的转移，一般是经济不好、货币不稳定国家的资产被出售，而经济较好、货币稳定的国家资产得到亲睐。这样会抬高受亲睐国家的资产价格，压低不受亲睐国家的资产价格，如果这样货币和资产同时受到亲睐的国家会出现一定的经济繁荣，反之对手国经济则出现一定的萧条。

第五，在眼下金融衍生品极为繁荣的背景下，一旦欧元解体，加上经济复苏的不确定，以及社会和政局的不稳定，利率、汇率市场和商品、资产价格激烈波动，会促使套利活动频繁，投机活动活跃，不光是在货币之间、资产之间，而且在各种衍生产品之间，一部分人越是紧张，这部分人越是投机，投机和套利会进一步加剧紧张，反过来加大了货币解体的成本。

显然每一次货币解体伴随的都有一个挥之不去的政治社会动荡，这是因为财富在不同阶层之间、不同国家之间转移可能出现更为激烈的博弈，以及更为激烈的心理恐慌。

在一切尘埃落定后，信用的周期性会顽强地存在，货币联盟还是会开始新的征程。