偶看新闻文津花园政府回应:中银国际-2011年国内物价形势分析
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 10:59:14
2011年国内物价形势分析
中银国际研究报告-2011年国内物价形势分析：中国目前的通货膨胀是经济运行过热的反映。虽然多种因素决定了明年中国经济增长将略有放缓，整体经济增速将从今年的10%进一步回落至 9%左右， 但是由于积累的流动性、劳动工资持续上涨以及部供给瓶颈制约，2011 年的通货膨胀水平可能超过人们的预期。 从供给因素来看，明年粮食价格、其他大宗农副产品，资源和要素成本以及国际大宗商品价格均面临一定上涨压力，而这些基础原材料价格的上涨可能进一步推动物价的全面上涨，在短期内有可能形成消费物价构成要素的全面上涨。 在政府强有力调控下，预计今年四季度粮价仍然可控，但明年粮价可能面临较大不确定性，短期风险因素主要来自天气、 国际粮价情况和粮食收购政策，长期推升因素则是劳动力和资源要素成本上涨。 由于人口结构变化、政府有意提高劳动收入以推动经济转型， 预计明年劳动力成本仍会延续较大涨幅，加上资源要素价格改革，农业生产资料成本可能进一步明显上升，推动食品价格明显上涨。 在粮食不大规模减产情形下，考虑到主要因素，预计明年粮价平均涨幅在10%-15%， 对应 CPI同比预计在 4.4%左右。如果全球粮食明显减产，国内粮价涨幅超过 15%甚至达到 20%，加上通胀预期带来非食品价格扩大，那么CPI同比可能超过5%。 在发达国家宽松货币政策和全球充裕流动性支撑下，国内外大宗商品价格可能延续温和上涨态势，而大部分工业制品价格也将呈现滞后性回升，但涨幅可能低于今年。 按照明年工业品出厂价格月均环比涨幅低于今年（今年约为 0.4%）的假设，明年全年工业品出厂价格同比上涨 4.5%左右。如果国际大宗商品价格上涨大幅超过预期，那么明年工业品出厂价格同比涨幅将达到 4.5%以上。 此轮中国通货膨胀的发生是多种因素综合作用的结果。 如果说 2007-2008 年的通胀主要是经济过热和部分产品（如猪肉）供给瓶颈相互作用下发生的， 那么此次通货膨胀背后的经济过热状况与 2007-2008年有惊人的相似之处。2007年中国 GDP、全社会固定资产投资及出口同比增长了11.4%、24.8% 和 25.7%，而据我们估算 2010年中国的 GDP、全社会固定资产投资及出口增速将分别达到 10% 、24% 和 30% 以上。如果说金融危机使中国过热的经济在 2008-2009年出现了短暂的回调，今年中国经济无疑已经在新的高点上再次冲上了过热轨道； 如果我们承认 2007 年中国的劳动力市场已经出现了部分短缺状况，那么目前劳动力市场的供不应求状况应该是此次通货膨胀的基础性原因。值得一提的是，中国在过去十年劳动力连续大规模向城市转移之后，如今的农业生产状况到底发生了哪些变化，是一个需要认真审视的问题。 本文将更多的从供给层面分析一下 2011 年我们所面对的通货膨胀压力；它只是一个静态分析，在加入了其他变量特别是政策变量后，其结论可能会有所不同。 从供给因素来看，明年粮食价格、资源和要素成本以及国际大宗商品价格均面临较大上涨压力， 成为决定明年居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(EFPI)情况的最重要因素。 食品类和居住类在 CPI中权重约为 32.8%和 14.7%， 加上两者波动幅度相对较大，食品和居住价格变动基本左右了 CPI走势，尤其是食品价格波动起到决定性作用。 食品价格受粮食、 猪肉、蔬菜、水果价格影响最大，四类食品在食品价格中权重合计达到三分之一，而其价格波动也最为频繁.......
中银国际研究报告-2011年国内物价形势分析：中国目前的通货膨胀是经济运行过热的反映。虽然多种因素决定了明年中国经济增长将略有放缓，整体经济增速将从今年的10%进一步回落至 9%左右， 但是由于积累的流动性、劳动工资持续上涨以及部供给瓶颈制约，2011 年的通货膨胀水平可能超过人们的预期。 从供给因素来看，明年粮食价格、其他大宗农副产品，资源和要素成本以及国际大宗商品价格均面临一定上涨压力，而这些基础原材料价格的上涨可能进一步推动物价的全面上涨，在短期内有可能形成消费物价构成要素的全面上涨。 在政府强有力调控下，预计今年四季度粮价仍然可控，但明年粮价可能面临较大不确定性，短期风险因素主要来自天气、 国际粮价情况和粮食收购政策，长期推升因素则是劳动力和资源要素成本上涨。 由于人口结构变化、政府有意提高劳动收入以推动经济转型， 预计明年劳动力成本仍会延续较大涨幅，加上资源要素价格改革，农业生产资料成本可能进一步明显上升，推动食品价格明显上涨。 在粮食不大规模减产情形下，考虑到主要因素，预计明年粮价平均涨幅在10%-15%， 对应 CPI同比预计在 4.4%左右。如果全球粮食明显减产，国内粮价涨幅超过 15%甚至达到 20%，加上通胀预期带来非食品价格扩大，那么CPI同比可能超过5%。 在发达国家宽松货币政策和全球充裕流动性支撑下，国内外大宗商品价格可能延续温和上涨态势，而大部分工业制品价格也将呈现滞后性回升，但涨幅可能低于今年。 按照明年工业品出厂价格月均环比涨幅低于今年（今年约为 0.4%）的假设，明年全年工业品出厂价格同比上涨 4.5%左右。如果国际大宗商品价格上涨大幅超过预期，那么明年工业品出厂价格同比涨幅将达到 4.5%以上。 此轮中国通货膨胀的发生是多种因素综合作用的结果。 如果说 2007-2008 年的通胀主要是经济过热和部分产品（如猪肉）供给瓶颈相互作用下发生的， 那么此次通货膨胀背后的经济过热状况与 2007-2008年有惊人的相似之处。2007年中国 GDP、全社会固定资产投资及出口同比增长了11.4%、24.8% 和 25.7%，而据我们估算 2010年中国的 GDP、全社会固定资产投资及出口增速将分别达到 10% 、24% 和 30% 以上。如果说金融危机使中国过热的经济在 2008-2009年出现了短暂的回调，今年中国经济无疑已经在新的高点上再次冲上了过热轨道； 如果我们承认 2007 年中国的劳动力市场已经出现了部分短缺状况，那么目前劳动力市场的供不应求状况应该是此次通货膨胀的基础性原因。值得一提的是，中国在过去十年劳动力连续大规模向城市转移之后，如今的农业生产状况到底发生了哪些变化，是一个需要认真审视的问题。 本文将更多的从供给层面分析一下 2011 年我们所面对的通货膨胀压力；它只是一个静态分析，在加入了其他变量特别是政策变量后，其结论可能会有所不同。 从供给因素来看，明年粮食价格、资源和要素成本以及国际大宗商品价格均面临较大上涨压力， 成为决定明年居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(EFPI)情况的最重要因素。 食品类和居住类在 CPI中权重约为 32.8%和 14.7%， 加上两者波动幅度相对较大，食品和居住价格变动基本左右了 CPI走势，尤其是食品价格波动起到决定性作用。 食品价格受粮食、 猪肉、蔬菜、水果价格影响最大，四类食品在食品价格中权重合计达到三分之一，而其价格波动也最为频繁.......
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