北岛岭无需播放器观看:美元的主导地位是否会瓦解？

美元的主导地位是否会瓦解？ 记者： 木风
华盛顿
2008年10月19日

金融风暴重创了美国的金融体系。这对长期疲软的美元意味着什么？人们一直关注的美元的主导地位问题在这轮危机之后将如何变化？美国之音记者在这篇系列报导里介绍了金融专家们的观点。下面是这篇报导的第一部分“欧元的挑战”。

谁都不否认，支持美元长期作为世界储备货币的后盾是美国强大的经济实力。但是，这个世界的头号经济体多年来也是风风雨雨，问题丛生。眼下出现的“百年不遇”的金融危机更是让人们怀疑美元的霸主地位是否终于到了“蚁穴”“溃堤”的时候了。

在华府智库彼得森国际经济研究所举行的专题研讨会上，与会专家大多认为，美元霸主地位的大堤虽然还没有发展到“溃堤”的程度，但严峻的挑战已然浮现。该研究所所长弗雷德.伯格斯滕(Fred Bergsten)表示，美元的世界主导货币地位百年不变的原因，就是没有竞争对手。没有任何一个经济体在规模上能够跟美国一较高下。也没有任何一个支撑货币的金融市场的规模能够跟美国市场相提并论。即使在70年代末和90年代初美国发生严重经济衰退的时候，尽管曾遇到德国马克和日本日元的挑战，但是美元的地位都没有动摇。无论是德国还是日本，它们的经济规模都不是美国的对手，马克的市场占有率最多的时候也不及美元的1/4。

*欧元是美元唯一竞争对手*

但是，伯格斯滕指出，欧元的发展改变了美元的处境。欧元是美元遇到的唯一有力的竞争对手。

他说：“美元的环境在欧元诞生以来发生了变化。我们现在确实有了一种货币，它背后的经济在规模上跟美国不分伯仲，它背后的金融市场按照许多标准来看都跟美国市场各有千秋。欧元的创立确实改变了国际货币的国际竞争环境。”

根据国际货币基金组织2007年的数据，欧元区跟美国在很多方面都非常接近。在人口方面，欧元区3.2亿人，美国3亿。在GDP方面，欧元区12万亿美元，美国13.8万亿美元。在人均GDP方面，欧元区3.8万美元，美国4.6万美元。进口方面，欧元区是2024亿美元，美国是2017亿美元；出口方面，欧元区是2064亿美元，而美国是1163亿美元。

*欧元使用范围日益扩大*

这些数据反映的是欧元区的情况，但实际上，欧元的使用范围远不只是局限在欧元区内。随着欧盟的扩大和欧洲贸易量的增长，欧元的使用范围和影响也越来越大。中欧大学教授捷尔吉.沙佩里(Gyorgy Szapary)在这个研讨会上介绍了中欧的情况。他指出，欧盟跟中欧地区国家的关系发展很快，欧元的影响覆盖几乎整个地区。

沙佩里说：“欧元作用的扩大可以从许多方面看得出来。比如当地货币跟欧元挂钩越来越多，外汇储备结构中占比的扩大，外债结构中欧元占比的增加，越来越多的银行使用欧元放贷和储蓄，国内商业合同中使用欧元的现象更加普遍......”

沙佩里说，保加利亚、捷克、匈牙利、罗马尼亚等12个国家都加入了欧盟，欧元也进入了这些国家的流通领域。巴尔干半岛五国和俄罗斯、乌克兰等也在不同程度上实行了本国货币跟欧元挂钩或者部分挂钩。欧元在这些国家外汇储备中的重要性在过去的几年中大大增加。

*去美元化进程聚集势头*

欧元在1999年诞生。在2001年的时候一欧元只能兑换89美分。但是九年来，特别是过去六年来，欧元步步走强，而美元跌跌不已，两种货币的币值已经发生了天翻地覆的变化。到今年7月，欧元对美元的汇率达到历史最高点，1比1.6，也就是一个欧元可以兑换1.6个美元。这是美元汇率自1973年布雷顿森林体系解体以来的最低点。

美元大幅度贬值动摇了世界对美元的信心，一些握有大量美国债券的外国中央银行开始考虑减少美元资产，一些跟美元挂钩的国家也开始另寻他途。科威特政府在今年5月宣布放弃与美元挂钩，转而跟欧元挂钩。一个去美元化的进程似乎正在聚集越来越大的势头。就在这个时候，起源于美国的金融危机突然恶化，美国和欧洲成为这次危机的重灾区。专家们都在关注美欧这两个世界最大的经济体在危机中的表现，关注美元和欧元这两大货币在危机过后谁会胜出。 金融风暴重创了美国的金融体系。这对长期疲软的美元意味着什么？人们一直关注的美元的主导地位问题在这轮危机之后将如何变化？美国之音记者在这篇系列报导里介绍了金融专家们的观点。下面请听这篇报导的第二部分，“撼美元难”。

金融危机让人们看到了美元作为世界货币的基础已经松动，欧元的崛起对美元的地位构成了严肃的挑战。但是，这一切是否一定会导致美元垄断地位的解体，由欧元来取而代之呢？目前各方专家并不愿意做出如此推论。

*美元抗跌*

原因之一是，美元最近两年的持续贬值和金融危机发生以来的数据都显示，全球对美元的需求并没有明显减弱，美元具有相当的抗跌性。

根据美联储的数据，9月以来，美元兑26种货币的贸易加权汇率上涨了8%，基本保持了2007年2月的水平。另外，外国央行在最近的四个星期购买的美国国债不仅没有下降，反而增加了1000亿美元。

*美元比其它货币安全？*

为什么危机非但没有严重削弱美元的币值和需求，反而显著加强了呢？专家的分析是，美国的金融体系虽然遭到打击，但是欧洲和其它一些发达国家的金融体系也遭遇同样的困难，在大家都不好的时候，人们会发现美元相对其它货币来说更加安全。世界各国的银行不是抛售美元而是想办法得到更多的美元，以备急需。美国的投资者也纷纷抛掉海外资产，把资金撤回国内。财政部数据显示，7月和8月，美国投资者卖出的外国股票和债券比买进的多了570亿美元，资金回撤金额创历史之最。

*外资持续流入美国*

如果说金融危机是一个非常时期，情况特殊，没有太大的研究价值，那么，在此之前的数据呢？专家的研究也没有得出相反的结论。据美国麻省理工学院Sloan管理学院的研究，全球对美元的需求一直都非常强劲。该学院研究员克里斯亭.福布斯(Kristin Forbes)女士介绍她的研究成果时表示，世界对美元有着无法满足的需求。

她所：“过去两年来世界对美国资产的需求根本无法满足。快速流览一下数据就会让人感到非常吃惊。2007年，金融危机还正在发展的时候，流进美国的新的资本总额高达2万1千亿美元，弥补了美国经常账赤字的缺口。再往前看，从2003年到2007年，外国资本进入美国的总数达7万8千亿美元。”

福布斯女士还补充说，次贷危机发生以后，资本流入还在持续，2008年第一季度的流量为4110亿美元，虽然比不上2007年第一季度，但总数依然很大。从2003年到2007年，平均每天流入美国的外国资本数量为50个亿。

*福布斯：美金融市场有吸引力*

是什么因素吸引外资到美国来的呢？麻省理工学院的研究排除了利润的因素。几个分类研究显示，在2002年到2006年间，无论是直接投资，还是证券投资，或是债券投资，美国在海外的投资利润要远远高于外国在美国投资的利润。前者跟后者之间在直接投资方面的利润率为16：6，在证券投资方面是17：8，在债券方面的投资比例为7：5。

福布斯女士认为，外资看重美元的不是赢利，而是美国深厚的金融市场。

她说：“最基本的东西让我很意外。研究资料提供了坚实而明确的证据，显示美国金融市场相对发达是驱动全球各国资本流入美国的基本动力。各国希望利用美国发达程度较高，具有更高流动性、更高效率的金融市场。”

福布斯以中国为例说，到2007年年底，中国持有的美国国债多达8940亿美元。福布斯表示，从美元吸引外资的各种因素来看，美元对欧元具有明显的优势，虽然二者的差距有所缩小，但是，美元的优势在可以预见的将来都不会有太大的变化。

*亨宁：美元地位无可替代*

美利坚大学教授、彼得森国际经济研究所客座研究员兰德尔.亨宁(Randall Henning)对世界上持有外汇储备最多的国家的外汇储备进行的研究也得出了类似的结论，认为美元在世界外汇储备中的地位是无可替代的。

亨宁说：“从外汇储备来看，美元在全球外汇储备中，在价值上看，占比62.5%，在数量上占68%。在东亚，世界最大的三个外汇储备国是中国、日本和韩国。这三个国家再加上东盟，它们所拥有的美元资产占比估计在74%左右。”

在东亚的外汇市场上，亨宁教授指出，美元也同样居于无可挑战的地位。东盟加三的外汇市场规模为7156亿美元，美元占比超过欧元4倍多，超过日元两倍半。 金融风暴重创了美国的金融体系。这对长期疲软的美元意味着什么？人们一直关注的美元的主导地位问题在这轮危机之后将如何变化？美国之音记者在这篇系列报导里介绍了金融专家们的观点。下面请听这篇报导的第三部分，“未来格局”。

*欧元为何不能取代美元？*

从经济层面上看，欧元已经大体具备了跟美元一较高下的条件。但是，为什么欧元还不能够取代美元成为世界储备货币呢？在上次的报导里，我们介绍了一些专家的研究，发现美元虽然面临严峻挑战，但是世界对美元的需求依然相当强劲，那么还有什么因素阻碍了欧元的进一步崛起呢？

彼得森国际经济研究所的副所长亚当.罗森(Adam Rosen) 指出，最重要的因素是美国作为一个超级大国在外交政策、政治文化和国际安全方面对世界的巨大影响力。他表示，美元之所以在逆境中还能够拥有其巨大的世界需求和全球影响力，而没有出现众叛亲离的局面，主要原因是美国在全球安全、商业、外交甚至是文化方面的政治领导能力对于各国政府和个人的投资决定发挥相当的影响力。罗森说，投资美国、跟美元挂钩不只是一个经济决定，这个决定背后有安全和外交等因素的作用。正是在这一点上，欧元跟美元之间没有可比性。

罗森说：“在许多方面，欧元区都已经为使欧元跟美元并驾齐驱而尽了自己的力量。但是在这些经济因素之外，欧元的一大劣势就是欧洲内部的民族国家之间相互独立，缺乏统一的问题。这削弱了欧元区和欧盟外交政策的国际影响力。”

罗森还以台湾、巴拿马和沙特等为例说，这些经济体怎么可能在政治上和安全上严重依赖美国的同时而宣布自己的货币跟美国脱钩呢？他认为，只有在美国经济严重削弱，美国在国际安全和外交方面的影响力也大为削弱，同时欧盟内部又得到高度整合，经济实力大大超过美国的时候，美元的国际地位才会被欧元取代。不过，他也指出，这个可能性还相当遥远。

*伯格斯滕：美元和欧元必须合作*

美元式微论者看衰美元的一个重要原因是目前发生的金融危机势必重创美国的金融体系。如果欧洲在这次危机中应对得当，而美国应对失误，欧洲脱颖而出，美国则一蹶不振。不过，现在这只是一种猜测，美国经济真的会一蹶不振吗？专家们大多都不如此悲观。他们认为，美国经济虽然麻烦缠身但依然是世界最为活跃的经济体之一。

彼得森国际经济研究所所长弗雷德.伯格斯滕(Fred Bergsten)对这个问题的看法是，对于欧洲和美国来说，任何一方要想在这场危机中干净胜出，而另外一方表现一塌糊涂都不大可能，因为对危机的处置需要各方通力配合，一损俱损，一荣俱荣。伯格斯滕预测，危机后可能出现的局面依然可能是欧元与美元相互合作，和平共处。

他说：“我认为有意思的事情是，美元和欧元必须合作。不论是在国际货币基金组织会议上，还是在工业七国集团会议上，在今后的几个月里，甚至是几年里，各方都要共同努力摆脱危机。美元和欧元之间要密切配合才能够使世界解决问题。在合作的同时，也存在竞争。哪种货币表现好一些，在解决自身问题方面更成功一些，摆脱危机更早一些，自然会要考虑市场的反应和长期的走势。现在要说欧元会取代美元还为时尚早，但是在相当长的时间里，欧元可能会跟美元并存，这种可能性是很大的。”

*双币制的利弊*

伯格斯滕认为，如果欧元地位上升到跟美元等同的时候，世界出现了双币制也不是什么不好的事情。他表示，双币制引进了竞争，可能像其他存在竞争的地方一样，会给各方带来更多的好处，美国的货币政策也会因此而增加一点自我约束。

但是，前美国财政部长劳伦斯.萨莫斯(Larry Summers)对这种国际货币体系出现双币值的情形并不看好。他认为，双币制将会成为世界不稳定的来源。

萨莫斯说：“我的看法是，还是不要设想让美元跟欧元处于竞争关系最符合美国的利益。我们把自己的经济管理好，把自己的货币管好，人民生活过得不错就好了。如果让储备货币变来变去，由美国来积极鼓励货币竞争，从而达到自我约束的目的，这将会产生很多负面的后果。”

最大的负面后果，萨莫斯认为，就是货币市场的动荡，一方出现一些问题，大家都转到另一方。萨莫斯在卸任后担任哈佛大学校长，现在已经辞职。他再次强调，保持强势美元地位有助于世界金融市场的稳定。