万里石冲刺IPO 环保和主业风险门槛难迈

　　A股市场或将添石材业上市公司

　　根据环保部上市环保核查情况公示，石材综合服务商厦门万里石股份有限公司(下称万里石)拟在A股IPO，其上市环保核查公示日期为2011年11月10日至19日。

　　公示材料显示，万里石拟募投项目为大理石深加工及技术改造、湖南张家界矿山升级改造、营销网络建设和补充流动资金，拟募集资金合计21081万元。

　　值得注意的是，万里石的生产项目存在建设时间先于环评批复时间的未批先建问题，以及取得环评批复但尚未验收的久试不验问题。而其主营业务石材较为依赖房地产行业，目前房地产的低迷或会对其成长性造成影响。

　　环保疑问

　　万里石主营业务是各类石制品的开发设计和生产加工，成立于1996年12月18日，并于2010 年12月30日按净资产折股份整体变更为股份有限公司。

　　万里石上市环保核查范围包括兴山万里石、岳阳万里石、内蒙古万里石、张家界万里石4家下属企业及募投的张家界矿山升级改造项目。

　　而本次万里石的上市环境保护核查时段确定为2008年1月 2011年3月，共计39个月。

　　环保核查报告显示，万里石列入核查的企业均已在2002年到2010年间正常生产，但在数年的石矿开采和加工过程中，却未进行过任何的环保设备投入，只是在核查时段内，针对本次核查提出的问题，投入66.9万元进行整改。

　　如岳阳万里石采石场于2001年3月开始动工，2002年3月完工，年开采花岗岩块石为5000m3，但其项目却在7年多后的2008年8月7日才取得环评批复，并且核查中发现企业尚未验收，存在未批先建和久试不验问题，直至2010年10月26日才补办竣工验收手续。

　　而岳阳万里石采矿区还属于桃花山省级森林公园，在岳阳万里石动工4年多后的2005年11月17日，湖南省林业厅才出具批复为限制开采区，并且取得使用林地手续的时间迟至2009年。

　　属于未批先建还有兴山万里石，其从2010年9月开始建设，环评审批时间却是2010年10月。

　　不仅如此，岳阳万里石和内蒙古万里石，亦分别存在废土石场无挡土墙及无截洪沟、挡渣墙和挡土墙等问题，不符合《一般工业固体废物贮存、处置场污染控制标准》的要求，但万里石只承诺分别在2011年11月24日前和2012 年底补建完成。

　　此外，内蒙古万里石也尚未按照环评批复的要求制定年度生态保护与治理方案。

　　有市场人士据此指出，上市公司环保核查将是万里石的一道门槛，其存在的未批先建和久试不验问题，说明企业存在漠视环保法规的行为。

　　“从万里石的环保核查报告可以看出，有关部门监管措施并未到位，如果不是为了上市，企业存在的环保问题就不用整改了？”该人士质疑。

　　而来自福建省发改委资料表明，万里石已被列入2011年福建省重点上市后备企业之中。

　　主业依赖房地产

　　按万里石首次公开发行A股上市环保核查报告，其设立时注册资本为300万元，2010年底整体变更为股份有限公司后，注册资本达到15000万元。

　　本报记者从相关渠道了解到，2009年，万里石实现销售收入5.45亿元，净利润3844万元；2010年，其销售收入6.24亿元，净利润4578 万元。

　　以此计算，万里石2010年的每股收益为0.305元。

　　万里石现有股东分别是：Finstone、胡精沛、邹鹏、上海祥禾、连捷资本、高润投资、兰石启元、和顺达投资、年利达创投、福锐科技、海岸房地产和其他4个自然人股东，分别持28.7%、21.24%、18.20%、9.5%、7.38%、2.5%、2.28%、2.28%、1.5%、1%、0.75%和4.2%股权。

　　其中，胡精沛、邹鹏分别是万里石的董事长和总裁，两人系成都地质学院(现为成都理工大学)校友，意大利石材企业Finstone则于2006年9月万里石增资及吸收合并时进入，当时持股34%，位列第一大股东。

　　而万里石股东中的创投机构和财务投资者，除了高润投资、连捷资本与其他4个自然人股东分别在2007 年12月增资、2010 年6 月股权转让时入股外，其余皆在改制前的2010年7 月增资时进入。

　　据厦门一位接近万里石的人士透露，万里石脱胎于国企厦门中建进出口公司，是时任厦门中建进出口公司副总经理的胡精沛，采取租赁经营方式演变而来的，当时向中建缴纳的承包租赁费是每年150万元。

　　由此，历史沿革或将成为万里石IPO的另一个障碍。

　　据万里石网站介绍，该公司是中国最大、最专业、产业链最完整的石材企业集团之一，拥有5座石材矿山、9家石材加工厂、2家物流公司、25家下属公司、1500多名员工，形成了年产荒料10万M3，年产板材300万M2，异型材、环境材2万M3，雕塑和纪念碑1500个货柜的产能。

　　上述接近万里石人士表示，万里石的销售目前在国内外市场所占的比例大约各为一半，并且重点客户集中于房地产，约占总销售收入的70%。

　　“目前的房地产调控政策及市场状况，已对万里石的销售构成了冲击。”上述人士说，“尤其是石材外贸受人民币升值、油价上涨、人工成本提升、竞争激烈等因素的影响，利润已经大幅缩水。”