偶看新闻高速服务区归谁管:融资额与分红额挂钩 更有利于A股发展
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 14:37:23
融资额与分红额挂钩 更有利于A股发展 
标签： 分红 上市公司 a股 公积金 h股 分类： 股市评论 2011-11-14 08:22
新官上任三把火。当市场还在观望证监会新掌门人第一把火会烧向哪里时，日前证监会相关负责人解答四大市场热点问题为我们提供了答案。其中，监管部门拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报尤其受到投资者的关注。
A股市场盛产“铁公鸡”，也变成了上市公司的“提款机”，但“现金奶牛”的产量却不高。在目前挂牌的2000余家上市公司中，每年能够坚持分红并且持续回报股东的可谓少之又少。“重筹资轻回报”的股市“劣根性”，不仅表现在上市公司“圈钱”猛于虎上，同样表现在其回报股东时的吝啬上。
在回报股东问题上，证监会拟采取的四方面措施不乏亮点。比如要求上市公司完善分红政策及其决策机制、将强化对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管等，与原先的监管措施相比，均显示出不小的进步。特别是要求首发公司在招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度的举措，更是吸引了市场的眼球。
上市公司的分红，正呈现出一种离奇的“景观”。那些纯A股公司，有的数年、十数年扮演着“铁公鸡”的角色，对投资者一毛不拔；有的则时而分红，时而不分，是否分红完全要看上市公司的脸色；有的分红行为则表现出“暴涨暴跌”的特征，甚至于某一年度的分红会超过当年的净利润总额。相反，倒是那些A+H股公司，其历年的分红具有明显的规律性，当年净利润在提取了公积金后，剩余的按多大的比例进行分红，基本上“雷打不动”。于是乎，纯A股公司投资者的分红没有保障，A+H股公司的投资者以及境外投资者的分红反而有了保障，这显然并不正常。
之所以产生如此格局，与某些上市公司回报股东的意识淡漠有关，与当初招股说明书中是否作出了承诺分红的事项有关，与境外市场分红氛围浓厚有关，当然也与境外市场的监管到位有关。
事实上，在要求上市公司回报股东问题上，监管部门也为此出台了诸多的规章制度。如“国九条”要求重视资本市场的投资回报；《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》要求上市公司应实施积极的利润分配办法；《上市公司证券发行管理办法》中将上市公司的再融资与最近三年的现金分红挂钩等。但这些纲领性文件或规范性文件的出台，并没有从根本上解决A股市场“轻回报”的弊端。
打蛇就要打七寸。笔者以为，要使上市公司的分红真正积极起来，除了证监会拟采取的四方面措施以及将上市公司的再融资与最近三年的现金分红挂钩之外，还需要采取将上市公司的融资额与分红额挂钩的举措。具体方法为，上市公司在首发融资后，规定其累计分红总额须达到首发融资额的50%甚至更高的比例才具备再融资的资格。而对于已实施再融资的上市公司来讲，从其再融资之日算起，其后的累计分红总额同样须达到相同的比例才符合再融资的条件，以此类推。如此，不仅能提升上市公司回报股东的意识，使其分红积极起来，更重要的还在于，此举还能够防范像银行类上市公司等将股市当成自家“提款机”现象的频频发生。而且，上市公司的再融资行为也将不再多如“牛毛”，再融资行为对于市场抽血作用将大大缓解，对于中国资本市场的健康发展，对于中小投资者的利益保护，无疑都是大有裨益的。