九月九广场舞16步对跳:不是央行货币超发，而是信用扩张过度

来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/25 18:28:29

不是央行货币超发，而是信用扩张过度

(2011-11-13 10:14:34) 转载标签：

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分类： 日志

全世界的资产价格泡沫，大多源自于风险管理的失控。

风险管理失控，其实不仅仅是央行的责任，整个信用过度扩张，实际上涉及到的是每一个人。

在资产泡沫甚至货币泡沫这根绳子上，拴住的蚂蚱是整个泡沫链条的参与者。

央行能够真正有效干预的，是基础货币的发行，对于货币传导机制的干预，有时有效，有时滞后，有时无效。

信用过度扩张，实际上是全社会的力量在行动。此时，哪怕是央行逆潮流而动，其调控力量往往被人民的力量所淹没。最关键的是，央行在调控信贷总量或者超额货币等货币中介时，需要瞻前顾后，平衡大局，在经济增长、控制通胀、增加就业和稳定汇率中，不得不权衡利弊。就像格林斯潘，眼睛只睁着物价和工资，结果忽略了资产价格上涨对金融系统稳定性的破坏，最终导致了百年一遇的金融危机的出现。

和央行基础货币的扩张速度相比，银行、居民和企业的货币扩张速度，是以几何的方式进行。在货币乘数加快的背景下，银行敢于大胆地放贷。而由于对未来预期的乐观，企业和居民敢于借贷，放自身的负债杠杆放大到极致。当然，企业杠杆的放大，不仅来自于借债规模的扩大，而在于经济持续增长带来直预期的利润，以及更容易获得的融资。

什么叫个人信用扩张？这不仅体现在你的房贷和车贷，你在刷信用卡消费之时，亦创造了信用；你在用天虹购物卡消费时，亦创造了信用；甚至你在用QQ币时，也在创造信用。

央行的基础货币扩张，只不过是社会信用扩张的一个链条。如果没有全民的参与，货币流通速度转不起来，就会陷入日本的流动性陷阱，资金窖藏的后果是，央行再印钞，亦无法提升国民消费、企业投资和银行放贷规模。因此，真正让信用扩张的，是所有人对未来的预期。而这种预期，建立对未来趋势的判断，这才是一个国家信用扩张和收缩的关键所在。

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