偶看新闻飞机上机长广播的英文:读股笔记002
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/05 09:42:18
2011年2月21日星期一
交易为生
目录
导论
1.交易----最后的处女地―――――――――――――――― 4
2.关键在于心理层面―――――――――――――――― 5
3.不利的胜算――――――－―――――――――――――― 8
Ⅰ 个人心理―――――――――――――――――――――― 11
4.为什么从事交易？ ―――――――――――――――――― 11
5.幻想与现实――――――――――――――――――――― 12
6.市场大师－――――――――――――――――――――― 16
7.自我毁灭的倾向――――――――――――――――――― 21
8.交易心理―――――――――――――――――――――― 23
9.“戒酒互助会”所提供的启示――――――――――――――― 25
10.输家的互助会―――――――――――――――――――― 27
11.赢家与输家――――――――――――――――――――― 31
Ⅱ 群众心理―――――――――――――――――――――― 35
12.何谓“价格” ――――――――――――――――――――― 35
13.何谓“市场”？――――――――――――――――――――― 38
14.交易的舞台―――――――――――――――――――――― 41
15.市场群众与你――――――――――――――――――――― 45
16.趋势的心理学――――――――――――――――――――― 49
17.处理与预测的对照――――――――――――――――――― 52
Ⅲ 传统的图形分析―――――――――――――――――――― 53
18.走势图―――――――――――――――――――――――― 53
19.支撑与压力―――――――――――――――――――――― 59
20.趋势与交易区间―――――――――――――――――――― 63
21.趋势线―――――――――――――――――――――――― 69
22.跳空缺口――――――――――――――――――――――― 75
23.走势的形态―――――――――――――――――――――― 80
Ⅳ 电脑化技术分析―――――――――――――――――――― 89
24.电脑与交易―――――――――――――――――――――― 89
25.移动平均――――――――――――――――――――――― 93
26.MACD与MACD柱状图――――――――――――――――――― 98
27.趋向系统――――――――――――――――――――――― 104
28.动能、变动率与平滑变动率――――――――――――――― 108
29.威廉斯％R――――――――――――――――――――――― 116
30.随机指标―――――――――――――――――――――――― 119
31.相对强弱指数―――――――――――――――――――――― 123
Ⅴ 被忽略的精义―――――――――――――――――――――― 127
32.成交量――――――――――――――――――――――――― 127
33.成交量的相关指标―――――――――――――――――――― 131
34.未平仓量―――――――――――――――――――――――― 135
35.海利克精算指标――――――――――――――――――――― 138
36.时间―――――――――――――――――――――――――― 141
Ⅵ 股票市场的指标――――――――――――――――――――― 151
37.新高·新低指数――――――――――――――――――――― 151
38.交易者指数与其他的股票市场指标――――――――――――― 146
Ⅶ 心理指标―――――――――――――――――――――――― 156
39.共识指标―――――――――――――――――――――――― 156
40.承诺指标―――――――――――――――――――――――― 156
Ⅷ 新的指标―――――――――――――――――――――――― 164
41.艾达透视指标―――――――――――――――――――――― 164
42.劲道指数―――――――――――――――――――――――― 169
Ⅸ 交易系统―――――――――――――――――――――――― 174
43.三重滤网交易系统―――――――――――――――――――― 174
44.抛物线交易系统――――――――――――――――――――― 180
45.通道交易系统―――――――――――――――――――――― 183
Ⅹ 风险管理―――――――――――――――――――――――― 188
46.情绪与机率――――――――――――――――――――――― 188
47.资金管理―――――――――――――――――――――――― 190
48.出场―――――――――――――――――――――――――― 195
后记――――――――――――――――――――――――――― 199
谢辞――――――――――――――――――――――――――― 201
一流的精神诊疗与一流的交易，它们具有一项重要的共通点----
专注于事实，以事实看待一切。经营一个健全的生活，你必须睁开双眼。若希望成为一位优秀的交易者，你也必须睁开双眼。判断真正的趋势与转折，不要浪费时间与精力在懊悔或一厢情愿的想法中。
你可以在交易中获致成功，但必须把它当作一种严肃的心智活动。情绪是交易的致命之伤，为了确保成功，需要采用防御性的资金管理。一位优秀的交易者必须随时留意他的资本，就如同深海潜水专家必须留意他的氧气供给一样。
成功的交易需要仰赖三根支柱：心理、市场分析和交易系统，以及资金管理，
本书将探讨这三个层面。
睁大双眼进行交易
每一位赢家都需要精通交易的三个基本层面：健全的个人心理架构、符合逻辑
的交易系统与合理的资金管理计划。这三个基本层面就如同板凳的三支脚----缺一不可。三足俱全则可以让你安稳地坐在上面。输家试图以一支脚支撑板凳，顶多是两支脚，他们通常仅专注于交易系统。
交易必须奠定在明确的法则之上。进行交易时，你必须分析自己的感受，务必
确定交易决策在心智上非常健全。另外，你必须拟定适当的资金管理办法，不可以让连续的亏损迫使你出局。
交易是一场艰困的游戏，交易者若希望真正的成功，他必须严肃看待自己的所
做所为。他禁不起草率行事，也不可以在一些潜在的心理情绪刺激下进场交易。
不幸地，市场经常吸引一些不适任的人们：冲动的交易者、赌徒或认定世界积
欠他很多的报怨者。如果你是为了追求刺激而交易，可能会接受一些胜面不大的交易，或承担没有必要的风险。市场绝对不会手软，也不理会你耍脾气，情绪性的交易仅有一种后果----亏损。
你需要了解自我破坏的倾向，不要再把损失归咎于他人或运气。你必须承担所
有的责任，开始登录交易日志----记录每笔交易的过程，进场与出场的理由。评估成功与失败的重复性形态。如果不能由过去的经验中记取教训，势必重蹈覆辙。
获利可以让交易者感受权力的滋味，享有陶醉的激情，他们尝试再度捕捉这种
高潮的经验，于是进行草率的交易，将获利还给市场，大多数的交易者无法忍受连续的严重亏损，身为交易者，他们被卷入市场的洪流，陷入绝境之中。少数的残存者得以发现，问题的关键并不在于他们的方法，而是在于他们的想法。唯有体认这个事实，才可能是成功的交易者。
对于成功的交易者来说，亏损就如同社交场合中的饮酒----浅尝即止。如果发
生连续性的损失，他们知道出了差错：他们会立即停止交易，重新检讨交易或分析的方法。输家则欲罢不能----他们继续交易，因为他们已经沉迷在游戏的激情中，希望再度掌握胜利的滋味。
身为交易者，交易就是一门生意，你需要界定生意上的合理风险----任何单笔
交易所允许发生的最大风险。这在金额上没有一定的标准，可接受的合理风险，主要是取决于交易帐户的规模，其次是交易的方法，以及个人对于痛苦的忍受程度。
每位交易者在迈向成功的历程中，都有自己的心魔必须驱除。以下将列示一些
我认为适用的法则，它们让我由纯粹的门外汉成为半专业的交易者，最后又让我成为真正的专业交易者。你可以根据自己的个性，调整它们的顺序。
1.你必须决定自己将长期留在市场中----换言之，即使是在20年之后，你仍然
是活跃的交易者。
2.尽量学习。阅读与倾听专家们的看法与见解，但保持合理程序的怀疑。提出
问题，不可接受专家们的表面说法。
3.不可因为贪婪之心而急于交易----花费一点时间学习。即使是几个月或几年
之后，市场也不会跑掉，而且将充满更多的机会。
4.发展一套分析行情的方法----换言之，“如果A发生，则B很可能发生。”市场
有许多层面----运用数种分析方法彼此确认。每种方法都必须经过历史资料的测试，并且以实际的金钱在市场中进行测试。市场不断变化----你需要不同的交易工具以因应多头、空头与过渡的行情，而且还需要某种方法判断这些行情的差异（参考技术分析的章节）。
5.拟定一套资金管理的计划。第一个目标是长期的生存能力；第二个目标是资
本的稳定成长；第三个目标是高水准的获利。许多交易者本末倒置，把第三个目标摆在最前面，完全不知道还有第一与第二目标（参考第10章“风险管理”）。
6.请注意，在任何的交易系统中，交易者本身是最脆弱的一个环节。参加AA的
聚会，学习如何避开损失，或发展一套方法来降低冲动性的交易。
7.不论是思路、感觉或行为，赢家与输家都截然不同。你必须内省，排除幻想，
改变不当的思绪与行为。彻底改变自己是一件艰困的工程，但如果希望成为专业的交易者，你必须着手改变自己的个性。
在期货市场，内线交易是属于合法的行为，技术分析可以协助你辨识内线交易的买／卖动向。每位市场参与者的每一笔交易都会反映在走势图中----包括内线交易者在内。就如同每个人一样，他们的一举一动都会在走势图中留下痕迹----身为技术分析者，你的工作就是尾随他们，一起前往银行。
价格是市场群众的领导者。世界上每个角落的交易者都密切注意价格的一举一
动。价格似乎向我们说道：“追随我来，我将指引你致富之道。”许多交易者自认为很独立，但很少人了解我们多么留意群众领导者的行为。有利的趋势就像是坚强而和蔼的父母，他们招呼你享用一餐美食，你则深怕错
失机会，不利的趋势就像严厉而打算惩罚你的父母，笼罩在这类的感受中，当然会忽略那些招呼你出场的客观讯号。你或许还希望挣扎违抗，讨价还价或请求原谅，但忽略了唯一的理性行为----接受损失，认赔出场。
独立
你应该预先准备详细的交易计划，不要随着价格跳动起舞。书面的计划更有帮
助，你必须明确知道，在什么条件下进场与出场。不要在交易时段内拟定决策，因为当时最难以抗拒群众的诱惑。唯有当你从个人的角度思考与行为时，交易才有成功的机会。不论任何的交易系统，其中最脆弱的一环都是交易者本身，没有交易计划或背离交易计划，都将注定失败的命运。交易计划是由理性的个人所拟定，冲动性的交易则是群众成员的特色。
在交易这行中，你必须留意自己，观察自己的心态变化，写下你进场的理由与
出场的准则，包括资金管理法则在内。如果有任何的未平仓部位，便不可以修改计划。
你应该预先把自己绑在交易计划与资金管理法则的桅杆上。当群众向你挥手时，才不至于被卷入洪流之中。
每个价格都是全体市场参与者对于价值所达成的一种瞬间共识，它代表某交易
对象的最近价值投票结果。任何交易者都能够进场买进或卖出，藉以表达他的看法，或者拒绝在当时的价位进行交易。
技术分析者相信，价格将反映市场所知道的一切事物，包括基本面的因子在内。
每个价格都代表全部市场参与者----大型的商业玩家，小额的投机客、基本面的研究者、技术分析者与赌徒----对于价值的共识。
技术分析是一门群众心理学，同时具备科学与艺术的成份，技术分析者采用许
多科学的方法，包括：对局理论，或然率，周期分析、模拟与其他种种的数学概念，许多技术分析者还透过电脑处理复杂的指标。
技术分析也包含艺术的成份。价格走势图将发展为各种形态与排列。当价格与
指标发生变动，它们将呈现韵律与模式，张力与美感，帮助你判断市况与如何交易。个人的行为非常复杂，看法分歧而难以预测。群众的行为很单纯，技术分析者是研究市场群众的行为模式或形态。当察觉某种过去所曾经发生的形态时，他们进场交易。
主要的多头与空头市场，都是来自于供／需面的基本变化，基本分析者将研究
作物的收成报告，分析“联邦准备银行”的措施，追踪产业的设备使用率，以及其他等等。即使你可以完全掌握这些因子，交易还是可能发生亏损，因为你可能误判中期与短期的趋势。中期与短期的趋势，主要是取决于群众的情绪。
技术分析者相信，价格将反映市场所知道的一切事物，包括基本面的因子在内。
每个价格都代表全部市场参与者----大型的商业玩家，小额的投机客、基本面的研究者、技术分析者与赌徒----对于价值的共识。
技术分析是一门群众心理学，同时具备科学与艺术的成份，技术分析者采用许
多科学的方法，包括：对局理论，或然率，周期分析、模拟与其他种种的数学概念，
许多技术分析者还透过电脑处理复杂的指标。技术分析也包含艺术的成份。价格走势图将发展为各种形态与排列。当价格与指标发生变动，它们将呈现韵律与模式，张力与美感，帮助你判断市况与如何交易。
个人的行为非常复杂，看法分歧而难以预测。群众的行为很单纯，技术分析者
是研究市场群众的行为模式或形态。当察觉某种过去所曾经发生的形态时，他们进场交易。
当你分析行情时，不妨运用一些普通的常识。如果某种发展让你觉得困惑，不
妨对照市场以外的日常事件。举例来说，假定两个市场的技术指标同时出现买进讯号，买进讯号出现之前，某个市场发生重大的跌势，另一个市场仅小幅拉回。你愿意买进哪一个市场？你可以对照一种情况：某个人由高处跌下来，如果他是由几个
台阶的高度跌下来，顶多拍掉身上的灰尘，马上又可以往上跑。如果他是由三楼的窗口摔下来，短时间内恐怕不能活蹦乱跳；他需要修养。价格一旦发生大跌的走势，通常很难立即大涨。
成功的交易奠定于五根支柱。你需要分析多／空之间的力量差异，你需要采取理想的资金管理法则，你需要自律的规范。严格执行预定的交易计划。避免被卷入市场的激情中。
图形分析是用来研究市场的行为，试图辨识重复发生的价格形态。目标是由重
复发生的形态中交易获利。
价格形态是反映交易者贪婪与恐惧情绪的起伏更替。在本书中，我们专注于日
线图，但其原理也可以适用于其他时间单位的图形。研判周线图、日线图、小时图
或其他盘中走势图的方法都非常类似。
每个价格都是全体参与者以行动表示的瞬间价值共识，每支长条图都可以提供
多／空双方力量差异的数种资讯（请参考图18－1）。
阴阳线的最主要优点，是它专注于业余者（控制开盘价）与专业者（控制收盘
价）之间的斗争。不幸地，大多数的阴阳线著述，都没有充分运用我们所熟悉的西方分析工具。它们忽略成交量，没有趋势线，也没有技术指标。现在，某些美国的分析家填补这方面的空缺，例如Greg Morris在《强力阴阳线》中所设计的软体，结合了传统的阴阳线形态与西方的技术指标。
19.支撑与压力
一个皮球触及地板会反弹，触及天花板会落下，支撑与压力就像地板与天花板一样，价格夹在两者之间。当我们处理价格趋势与图形排列，支撑与压力是两个重要的概念。评估支撑与压力的强度，有助于判断趋势将持续或反转。
支撑是指某特定价格水准，该处的买进力量足以让下降趋势中断或反转。当下
降趋势触及支撑，价格将会向上反弹，在价格趋势图中，支撑是表示为数个谷底所衔接的水平状直线（参考图19－1）。
压力是指某特定价格水准，该处的卖出力量足以让上升趋势中断或反转。当上
升趋势触及压力，价格将会向下折返。在价格走势图中，压力是表示为数个头部所衔接的水平状直线。
最好是在价格密集交易区的上侧与下侧分别绘制压力与支撑，而不要取极端价位。两侧的位置是代表大多数交易者在此改变心意，极端价位仅代表情绪化交易者的恐慌性行为。
次要的支撑或压力会造成趋势的暂停顿，主要的支撑或压力会造成趋势的反转。如果交易者都在支撑买进而在压力卖出，这将形成自我实现的预言。
在密集交易区的上侧与下侧绘制水平状的直线。下侧的直线代表支撑----该水准的卖方力量大于买方，上侧的直线代表压力----该水准的买方力量大于卖方。支撑与压力区的角色经常互换。请留意，三月份的支撑在五月份成为压力。每当价格触及支撑或压力而无功折返，这会强化支撑或压力的劲道。
必须小心支撑与压力的假突破。在图形中，英文字母“F”代表假突破。乐观者经常顺着突破方向交易，专业者则采取逆向交易。在图形的最右侧，价格遭遇强劲的压力，这是寻找放空机会的理想时机。将停损点设定在压力线的稍上方。
支撑与压力的强度
一个价格的密集成交区，如果曾经阻挡数个趋势，它将是一个炮火猛烈的战场。
防御的一方有许多掩护，攻击的一方进展困难。价格在密集交易区内停留愈久，
／空双方在该区域内所投入的情绪愈强烈。如果价格是由上方逼近该区域，它是支撑。如果价格由下往上逼近该区域，它是压力。密集成交区的角色可以互换，它可以是支撑或压力。支撑或压力的强度取决于三个因子：交易区间的长度、高度与成交量。换言之，你可以观察密集成交区的长度、宽度与深度。
支撑或压力区愈长----时间的长度或价格折返的次数----它的力量愈大。
支撑与压力就如同上等的葡萄酒一样，愈陈愈香。2个星期的交易区间，它能提供些许的支撑与压力：2个月的区间足以让人们养成习惯而构成中等程度的支撑与压力：2年的区间将被视为是价值的标准，扮演主要支撑或压力的角色。当支撑或压力被突破之后，随着时间的经过，强度将愈来愈弱。输家不断出场，
接手的新进场者对于原先价格水准并没有投入类似的情绪承诺，新近发生的情绪才会印上鲜明的烙痕。他们或许仍然在市场中，仍然觉得痛苦与懊恼，期待第二次机会，那些在数年前犯错的人们，或许已经不在市场中了，他们的记忆没有太大的意义。支撑与压力被测试的次数愈多，它们的力量愈强。当交易者发觉价格不断在某特定的水准折返，一旦机会再度出现，他们比较愿意下注押反转。
支撑与压力的高度愈高，力量愈强劲。密集交易区的高度，就像堡垒四周的围
墙，如果密集交易区的高度仅有当时市场的1%（以S&P500为例，400点的1%是4点），这仅有些微的支撑或压力，如果密集交易区的高度是3%，它可以提供中等程度的支撑与__________压力；高度在7%或以上的密集交易区，它足以阻挡主要的趋势。
支撑与压力区的成交量愈大，力量愈强烈。密集交易区内的大成交量，代表交
易者积极介入----形成强烈的情绪承诺。偏低的成交量代表交易者不重视该价位，其支撑或压力的强度有限。
交易法则
1.每当顺势操作的走势逼近支撑或压力，调紧防护性停止价位。防护性停止单
是一种交易指令。当你做多时，设定在市价之下卖出，当你做空时，设定在市价之上回补。这种停止单可以保护你免受不利走势的严重伤害。当趋势触及支撑或压力，
其表现可以显示趋势的强度，如果趋势的强度足以穿越阻力而加速发展，你的停止单不会被引发。如果趋势触及支撑或压力而折返，这代表弱势。在这种情况下，调紧的停止价位可以让你保留大部分的获利。2.相对于短期图形来说，长期图形上的支撑与压力比较重要。周线图的重要性高于日线图，一位优秀的交易者应该同时观察数个不同的时间架构，而且强调长期的走势。如果周线图上呈现海阔天空的趋势，日线图上的压力比较不重要。反之，
当周线图的趋势逼近压力或支撑，你必须保持较高的戒心。
3.支撑与压力是设定停损单或防护性停止单的重要参考依据。密集交易区的底
部是支撑的底限。如果你在此买进，并在支撑之下设定停损，将有宽阔的上档获利空间，比较谨慎的交易者会在向上突破之后买进，并将停损设定在密集交易区之内。有效的向上突破，通常不会再拉回到交易区间内，就如同火药不应该再折返发射台。下降趋势的情况则恰好相反。
许多交易者避免在整数价位设定停止单。这种迷信是源自于爱德华与马吉“想当然尔”的建议，因为“每个人”都在整数价位设定停止单。举例来说，如果交易者在92买进铜，停损单应该设定在89.75而不是90。如果他们在76放空股票，停损单应该设定在80.25而不是80。现在，设定于整数价位的停止单反而比较少。总之，停止单应该设定在合理价位，不论整数与否。在明显趋势或交易区间之内进行交易，需要采用不同的战术。当你在上升趋势
中做多或下降趋势中做空，如果没有充分的证据，必须假定趋势继续存在，不要轻易被振荡出局。你应该系紧安全带，只要趋势持续发展，就应该继续坚持。可是，在交易区间之内，你必须非常敏感，只要有些许的反转征兆，就应该结束部位。明显趋势与交易区间的战术还有一个差别，这是对于强势与弱势的处理态度。在明显的趋势中，你必须投靠强势----在上升趋势中买进而在下降趋势中抛空，在交易区间里，情况恰好相反----在弱势中买进而在强势中卖出。
在交易区间内，价格没有明确的目标，交易大众基本上都只是白费力气。整体
来说，市场停留在交易区间内的时间多过于明显的趋势，因为在人们的行为中，无意义的举动原本就多过于意义明确的行动。可是，当群众被激起明确的情绪，这将塑造出趋势。但是，群众没有办法保持长久的激情；于是，一切又变得漫无目的，所以，区间交易有利于专业的玩家。
方法与技巧
如何辨识趋势或交易区间？这没有一种绝对有效的神奇方法。事实上，你应该
采用数种方法，结合运用，当它们相互确认时，讯息相对可靠，当它们相互冲突时，
你最好放弃。
1.分析走势中高点与低点的形态。如果上涨波持续创新高，下跌波的低点也持
续垫高，这代表上升趋势。如果走势的高点与低点都不断下滑，这是下降趋势。如
果走势的高点与低点呈现不规则的形态，这代表交易区间（参考图20－1）。
图20－2 趋势线：趋势线的最重要意义之一，是它的斜率方向。如果斜率向上，
由多方进行交易，如果斜率向下，由空方进行交易。
衔接谷底①和②的直线，代表上升趋势，它告诉你只能由多方交易热燃油。请
注意，价格有时候会跌破上升趋势线，稍后又向上进行尝试（③与④），这是代表
理想的放空机会。
当你跟着趋势线的方向进行交易，这相当于是顺着行情浪潮前进。在走势图的
最右端，你应该寻找放空的机会，因为趋势向下，但不要立即放空，因为当时的价
位距离下降趋势线太远，停损的距离太大，务必等待理想的风险／报酬比率，耐心
是交易必须具备的条件之一。
2.衔接最近的重要低点而绘制上升趋势线，衔接最近的重要高点而绘制下降趋
势线（参考第21节）。最近趋势线的斜率代表当时的价格趋势（参考图20－1、20－2与21－1）。
日线图上的重要高点或低点，它们至少是一星期内的盘中最高价位或最低价位。
经过长期的分析与研究之后，你可以慢慢培养出辨识这些价位的技巧，技术分析是科学与艺术的结合。
3.绘制13天或更长期的指数移动平均线（参考第25节）。均线斜率的方向代表
趋势，如果移动平均在一个月之内没有创新高或新低，则市场是处于横向的交易区间。
4.数种技术指标可以协助辨识趋势。例如：MACD（参考第26节）与趋向系统（参考第27节）。趋向系统尤其擅长于在早期阶段捕捉新趋势。
进场或等待
当你察觉某上升趋势而认定是买进机会，你必须决定立即进场或等待拉回。如
果立即采取行动，你可以马上进入趋势中，但停损单可能需要设定在很远的地方，这会增加风险。
如果等待拉回，虽然风险较小，但你必须面对四群竞争者：加码的多头、回补
的空头、新进场的买盘、以及过早卖出而希望重新进场的交易者。拉回的“等候区”将非常拥护！市场不是一个慈善机构，拉回很可能代表趋势反转的开始，这种情况
也适用于下降趋势。在趋势发展中等待拉回或折返，这是业余者的游戏。
当价格即将向上突破交易区间而你决定买进，进场的位置可以设定在突破即将
发生之前、突破走势之中或有效突破之后的拉回。如果你准备买进多口的契约，可以根据预期走势买进三分之一的部位，突破当时再买进三分之一，最后的三分之一部位设定在拉回的位置。
不论你采用哪一种方法，资金管理的法则都仅有一种，进场点与停损点之间的
距离，绝对不可以超过帐户净值的2%（参考第10章），不论交易机会多么理想，只要停损太宽，就必须放弃。
在相同的资金管理法则之下，明确趋势与交易区间可以采用不同的管理技巧。
当趋势明确时，适合建立金额较小而停损较宽的部位，如此一来，既可以有效控制风险，而且停损点也比较不容易被折返走势触发。在交易区间内，可以提高部位的资金规模，但采用比较紧密的停损。
区间的交易，进场点的掌握非常重要。价位的拿捏必须很精确，因为获利的潜
在空间甚为有限。在明确的趋势中，进场点可以稍微马虎一些，重点是顺着趋势方向进行交易。如果你不能分辨当时的行情是属于明显趋势或横向走势：请记住，还没有明确的证据之前，专业玩家是抱着交易区间的态度进行交易，如果实在难以判断，不妨考虑退场观望。
场内交易员偏爱交易区间，因为他们可以进进出出而不需承担重大的趋势风险，
他们的佣金成本很低，又可以控制滑移价差，适合在小幅波动的行情中进行交易。对于在场外交易的人们来说，最好尝试掌握趋势，在明确的趋势中，可以降低交易
的频率，佣金成本与滑移价差也比较不至于构成严重的问题。
特定市场在不同时间架构上产生的冲突讯号，这是行情分析上的最大难题之一。
日线图上显示的是明确趋势，周线图中可能是横向走势。同理，在日线图上所显示
的横向走势，在小时走势图中可能是令人跃跃欲试的上升或下降趋势。如果情况不
明朗，专业者是退一步以取得较宽的视野，业余者是进一步研究更短期的图形。
21.趋势线
走势图可以透露多／空双方的行动。跌势的底部，代表空头力量耗尽而多头重
新控制市场，涨势的峰位，代表多头放尽力气而空头取得主动权。衔接两个相邻底
部的直线，代表多头力量的最低公分母，衔接两个相邻头部的直线，代表空头力量
的最低公分母，这类的直线称为“趋势线”，交易者透过它们辨识趋势。
当价格处在涨势中，沿着底部绘制上升趋势线，当价格处在跌势中，沿着头部
绘制下降趋势线。这些趋势线向未来延伸的部分，可以协助判断买进与卖出的位置。
角度是趋势线的最重要内涵之一，可以反映市场的主导力量。当趋势线向上时，
代表多头居于主导地位，在这种情况下，应该买进而停损点设定在趋势线的稍下方。
当趋势线向下时，代表空头居于主导地位，在这种情况下，应该放空而停损点设定
在趋势线的稍上方。
趋势线是最古老的分析工具之一，辨识趋势的现代化工具包括：移动平均、趋
向系统与MACD（参考第4章）。
如何绘制趋势线
很多技术分析者都是根据的最高价或最低价绘制趋势线，但最好还是延着密集
交易区的边缘绘制（参考图21－1）。这些边缘区域代表大多数的交易者在此反转方
向。技术分析是一种民意调查----调查者希望知道大多数群众的意见而不是少数偏
激者的看法。沿着密集交易区的边缘绘制趋势线，其中必然会涉及主观的立场。你
务必克制将量尺稍微倾斜一点的欲望。
图21－1 趋势线与尾部
趋势线应该沿着密集交易区的边缘绘制，不要理会极端价位。“尾部”是指前一
个趋势即将结束时，线形偏长的长条图----它们凸出密集交易区之外，行情是由尾
部开始反转，在相反方向提供理想的交易机会。
请留意上升趋势线所张开的仰角，它们似乎有特定的角度，这方面的数据可以
协助你绘制初步的趋势线。在走势图的最右侧，价格触及上升趋势线，稍后，当你
发现价格没有再创新低时，应该尽快买进。
极端价位是来自于多头在底部的恐慌性抛售与空头在峰位的恐慌性回补，形成
走势图中的“尾部”。趋势线应该反映交易大众在密集成交区边缘的行为，尾部仅代
表极端性的恐慌。
极端价位很重要，但不适用于绘制趋势线。行情通常都是由尾部开始反转，这
是理想的短线交易机会（参考图21－1）,史代梅尔曾经指出，由紧密价格形态中凸
出的长条图，它们就像手指一样，是短线交易者的重要参考点。
市场价格是处于不断的波动中，在某个区域爆出大成交量。尾部是代表市场所
拒绝接受的价位，它经常会演变为大幅度的反向摆动。一旦判定尾部之后，立即针
对它进行反向的交易，停损设定在尾部的后半段。当市场开始“吞噬尾部”时，应该
停损出场。
在《专业投机原理》一书中，Victor Sperandeo提出另一种绘制趋势线的方法，
他的技巧有助于辨识趋势反转（参考图21－2）。
线，连接最低之低点(C)前的某一次级高点(B)，而使这条直线在两个高点之间未穿
越任何价位。价格突破趋势线①，代表趋势发生变化的第一个讯号。对于最近低点
的测试，代表第二个讯号。这是开始买进的适当时机。当价格突破次要的高点时，
可以确认下降趋势已经反转，维克多所说明的这种方法，可以用来帮助判断主要趋
势的反转，但不适用于短线交易。
Sperandeo绘制上升趋势线方法是：在所考虑的期间内，以最低的低点为基准，
向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个次要低点，而使这条直线在两
个低点之间未穿越任何价位。当价格跌破趋势线时，这是趋势发生变化的第一个讯
号。当价格重新测试最近的高点而拉回时，代表第二个讯号，当价格跌破先前的次
要低点时，代表第三个讯号，并确认上升趋势已经反转。下降趋势的情况也是如此。
趋势线强度的评估
趋势线的最重要内涵之一是它的斜率。如果趋势向上倾斜，多头处于主控的地
位，应该寻找买进的机会。如果趋势向下倾斜，空头处于主控的地位，应该寻找放
空的机会。你可以根据五个因子评估趋势线的重要性或强度：趋势线的时间架构、
涵盖期间的长度、触及次数、角度与成交量。
时间架构愈长、趋势线愈重要。相对于日线图来说，周线图上的趋势线比较重
要。同理，相对于小时走势图来说，日线图上的趋势线比较重要。
趋势线所涵盖的期间愈长，其效力愈显著。趋势线可以反映其涵盖期间的群众
行为。趋势线涵盖的期间愈长，趋势的惯性也愈强。在主要的多头行情中，趋势线
可能维持数年的效力。
价格触及趋势线的次数愈多，趋势线愈重要。在上升趋势中，折返趋势线的走
势，代表空头的造反。在下降趋势中，折返趋势线的走势，代表多头的造反。当价
格折返趋势线而随后又弹开，代表市场的主导力量击溃造反者。
趋势线最初是由两点衔接而成，三点的接触，将使趋势线更为有效。四点或五
点的接触，代表市场的主导力量取得稳固的控制。
趋势线与横轴的夹角，可以反映市场主导群的情绪性强度。陡峭的趋势线，代
表市场主导群正在赶行情，平缓的趋势线则有缓步攻击的意味。平缓的趋势线就像
“龟兔赛跑”中的乌龟一样，它的后劲较足。
对于每条趋势线，你都应该衡量它的角度，并记录在走势图中（参考图21－1）。
这可以让电脑计算，或利用量角器来衡量，你可以比较趋势线的角度，藉以分析市
场主导群较为偏多或偏空。请注意，在任何特定的市场中，趋势线的角度经常相同，
这可能是主要的玩家都是相同的一群人。
价格有时候会加速发展而脱离原来的趋势线。你可以绘制一条比较陡峭的新趋
势线。它显示趋势正在加速发展，持续的能力将降低（参考图21－3）。当趋势加速
发展时，必须紧缩停损点，将它设定在新趋势线外侧的边缘。并根据每支新线形进
行调整。一旦价格突破新趋势线，通常会发生急速的反转。
在上升趋势中，价格与成交量的正常关系是“价涨量增／价跌量缩”。换言之，
涨势将吸引交易者，跌势将浇熄他们的热情。下降趋势的情况恰好相反----价跌量
增而价涨量缩，折返走势若夹着大量测试趋势线，代表叛军的人数正快速增加。
如果价格夹着大量朝趋势线顺向发展，这可以确认趋势线；如果价格夹着小量
朝趋势线折返，这也可以确认趋势线。如果价格夹着大量朝趋势线折返，代表潜在
的突破警讯；如果价格夹着小量朝趋势线顺向发展，代表既有的趋势转弱。
突破趋势线
当既有的趋势线被突破，显示市场主导群的力量减退。在这种情况下，必须谨
慎处理交易讯号----操之过急的代价往往是亏损。
趋势线并不是一座玻璃屏障----被突破之后就分崩离析。它比较像是围住兽群
的栅栏，在几只公牛或灰熊的冲撞下，栅栏不会倒塌。唯有收盘价穿越到趋势线的
另一边，这才是有效的突破。某些交易者认为，当价格穿越趋势线的幅度到达价位
的2～3%时，这才算突破（若以每盎司$400的黄金来说，相当于是$8~12的突破）。
当陡峭的上升趋势线被突破，价格经常会再出现涨势，重新测试原来的高价，
并由下往上触及原先的趋势线（参考图20－2与21－3）。这是一个最近于完美的放
空机会：双重顶与折返测试趋势线。其他技术指标或许还有背离的现象，下降趋势
也适用类似的推论。
交易法则
1.顺着趋势线的方向进行交易。如果趋势向上，寻找买进的机会而避免放空。
如果趋势向下，寻找放空的机会而避免买进。
2.趋势线代表支撑或压力。在涨势中，买单设定在趋势线，停损设定在趋势线
的下侧，下降趋势的情况恰好相反。
3.在价格发生重大反转之前，趋势线经常会变得陡峭。如果趋势线的斜率大于
45°，将停止单设定在趋势线，而且每天调整。
4.当价格突破陡峭的趋势线之后，经常会重新测试原先的极端价位。上升趋势
被突破之后的折返涨势，若夹着小量朝向原先的高点，而且技术指标发生背离的现
象，这是理想的放空机会。当下降趋势线被突破之后，价格重新拉回测试低点，这
是一种低风险的买进机会。
5.针对某趋势线绘制平等的通道线，以它做为获利了结的目标。
通道
“通道”是沿着密集交易区两侧边缘所绘制的两条平行直线构成（参考图21－4）。
如果你沿着折返谷底绘制上升趋势线，可以沿着涨势头部绘制平行的通道线。同理，
如果你沿着折返头部绘制下降趋势线，也可以沿着跌势底部绘制平行的通道线。
图21－4 趋势线与通道：沿着反弹峰位绘制下降趋势线①，这代表玉米的空头
行情。沿着波段低点绘制一条与下降趋势线平行的通道线②，这条通道线可以显示
空头在下降趋势中的力量极点。最佳的放空位置是在下降通道的上半部，而最佳的
买点是在上升通道的下半部。
当价格向上突破下降趋势线之后，通道可以帮助你绘制初步的上升趋势线。首
先，根据最近两个涨势的头部而绘制新的通道线③，其次，由最近的低点绘制一条
与通道线平行的直线④，这即是初步的上升趋势线。
在图形的最右端，玉米价格逐渐攀升。当时，它位于通道的上半部，如果你希
望买进，可以将价位设定在④的附近。
如同趋势线一样，通道线应该沿着密集交易区的边缘绘制，不要理会极端的高
价或低价。如果通道线很明确，这可以强化趋势线本身的效力。通道线的效力取决
于它被价格触及的次数。
通道线是代表多头在上升趋势中的力量极点，或空头在下降趋势中的力量极点。
通道愈宽、趋势愈强劲，应该顺着通道线的方向进行交易，在上升通道下侧的四分
之一或一半区域内寻找买进的机会，在下降通道上侧的四分之一或一半区域内寻找
放空的机会，然后在通道的另一端寻找获利了结的机会（参考第45节）。
初步的趋势线
在一般的情况下，趋势线至少是由两点衔接而成。但初步的趋势线可以根据一
点绘制（参考图21－4）。
当价格向上突破下降趋势线之后，你可以假定原先的下降趋势已经结束，并展
开新的上升趋势。首先，衔接最近两个涨势的头部而绘制上升趋势的通道线。其次，
由最近的低点绘制一条与通道线平行的直线，这条初步的上升趋势线可以让你判断
次一个折返低点的可能位置，它经常是理想的买进机会。这种方法比较适用于底部
（相对于头部而言）。
再论趋势线
当价格跌破上升趋势线，衡量趋势线与前一个头部之间的垂直距离，然后以突
破点为基准、向下投射这段距离，它代表下档的最低目标价位。在上升趋势中，如
果多头有足够的乐观激情将价格推高到趋势线上方的某一距离，则也应该有足够的
悲观激情将价格推到趋势线下方的相同距离。同理，当价格突破下降趋势线，目标
价格也是依此方法衡量。请注意，这仅是衡量最低的目标价位，实际的走势经常超
过这段距离。
趋势线的观念也适用于成交量与技术指标。成交量的趋势线斜率，可以显示市
场参与人员的多寡变化。成交量的上升趋势线可以确认当时的价格趋势。如果成交
量的趋势线向下，显示市场群众拒绝追随当时的价格趋势。在技术指标中，相对强
弱指数(RSI，请参考第31节)特别适用趋势线的分析。RSI的趋势线突破经常发生在
价格突破之前，这可以提供趋势变动的早期警讯。
23.走势的形态
你在图谱或电脑荧幕中所看见的走势形态，它们都是多／空双方所遗留下来的
交易活动。图形分析者就像猎犬一样，追踪最细微的气息。唯有受过严格训练的人
才知道观察什么征兆，走势形态可以协助你判断趋势将反转或持续发展。
走势形态可以分为两大类：连续形态与反转形态。连续形态包括：旗形与三角
旗形。它们显示行情将顺着既有的趋势方向继续发展。反转形态包括：头肩顶、头
肩底、双重顶与双重底。它们显示既有的部位应该获利了结。某些形态可能是连续
或反转的排列，三角形与矩形就是其中最恶名昭彰者。
如果数种讯号都呈现类似的结论，讯号可以彼此强化，举例来说，如果头肩顶
排列完成而价格同时跌破趋势线，这两种讯号都确认上升趋势已经结束。如果不同
的图形讯号相互冲突，将勾销彼此的效力，最好不要进场交易。
所谓“大成交量”与“小成交量”是就相对水准而言，IBM的小成交量，是“苹果电
脑”的大成交量；黄金的小成交量，是白金的大成交量。大体上来说，“大成交量”
是指成交量至少较最近两周的平均水准高出25%，“小成交量”是指成交量至少较最近
两周的平均水准低25%。
1.大成交量可以确认趋势。如果价格创新高，成交量也创新高，则随后的价格
走势可能重新测试或超越该高点。
2.如果价格创新低而成交量创新高，则随后的价格走势可能重新测试或超越该
低点，价格几乎总是会夹着小量重新测试“卖压高潮的底部”，这是很好的买进机会。
3.在某趋势的发展过程中，如果成交量缩小，该趋势可能反转。如果价格创新
高，但成交量小于前一波高点，应该寻找放空的机会。这不适用于市场底部，因为
跌势可以在持续性的小量中进行，华尔街有一种说法：“股价上涨需要靠买盘力量的
推升，但价格可以因为本身的重量而下跌。”
4.在逆势的修正走势中，必须留意成交量的变化。在上升趋势的折返走势中，
成交量会因为获利了结而放大。可是，当价格持续下跌而成交量缩小，代表多头不
再逃跑或卖压已经减缓。当成交量显著萎缩，代表修正走势已经接近尾声，即将恢
复原先的上升趋势，这是理想的买进时机，主要的下降趋势总是夹着反弹的修正走
势。最初的成交量相当大：可是，当立场不坚定的空头回补之后，成交量将缩小，
这是放空的机会。
第一层滤网----市场潮汐
“三重滤网”首先是分析长期走势图，较你所交易的时间架构高出一个层次。大
多数的交易者都仅注意日线图，每个人都观察这份涵盖数个月资料的图形。如果分
析周线图，你的视野将因此而扩大5倍。
“三重滤网”的第一层滤网是采用顺势指标辨识长期的趋势。最初的系统是采用
周线MACD柱状图的斜率（参考第26节）辨识潮汐的方向。斜率是由最近两支柱状图
的关系决定，如果斜率向上，代表多头居于主控地位，仅由多方进行交易。如果斜
率向下，代表空头居于主控地位，仅由空方进行交易（参考图43－1）。
在周线图中，MACD柱状图的每个跳动都代表趋势的变动。发生在零线下方的向
上跳动，它所提供的买进机会优于零线之上（参阅第36节“指标的季节性循环”）。
同理，发生在零线上方的向下跳动，它所提供的卖出机会优于零线之下。
最近两支柱状图的关系决定（参考插入方块）。在三重滤网的第一层滤网中，交易
者首先必须观察周线图，然后再分析日线图。如果周线图的趋势向上，我们仅可以
由多方进行交易或在场外观望。如果周线图的趋势向下，我们仅可以由空方进行交
易或在场外观望。
当周线的MACD柱状图斜率向上，代表买进的讯号。当指标在零线下方翻升，买
进讯号比较理想。当周线的MACD柱状图斜率向下，代表卖出的讯号，当指标在零线
上方回挫，卖出讯号比较理想（参阅第16节“指标的季节性循环”）。一旦判定周线
MACD柱状图的趋势之后，转到日线图上寻找相同方向的交易机会。
某些交易者运用其他的指标辨识主要的趋势。Steve Notis在《期货杂志》中发
表一篇文章，说明他如何利用“趋向系统”(Directional System)做为“三重滤网”的
第一层滤网。你甚至可以采用非常简单的指标，例如：13周价格EMA的斜率。基本的
原理都相同，大部分的顺势指标都可以做为“三重滤网”的第一层滤网。只要你先分
析周线图上的趋势，然后顺着趋势方向在日线图上进行交易。
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第一层滤网：利用顺势指标辨识周线图上的趋势，完全顺着趋势方向进行交易。
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交易者有三个选择：买进、放空或观望。“三重滤网”的第一层滤网剔除其中一
个选择。在主要的上升趋势中，仅可以买进或观望。在主要的下降趋势中，仅可以
放空或观望，你必须顺着趋势潮汐方向前进，否则不要下海。第二层滤网----市场波浪
第二层滤网是辨识逆着潮汐方向的波浪。如果周线的趋势向上，日线的跌势代
表买进的机会。如果周线的趋势向下，日线的涨势代表放空的机会。
第二层滤网是运用日线图上的摆荡指标，辨识偏离周线趋势的交易机会。摆荡
指标在跌势中提供买进讯号，在涨势中提供卖出讯号。根据“三重滤网”交易系统第
二层滤网的规范，你仅可以采用周线趋势方向的日线交易讯号。
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第二层滤网：运用日线图上的摆荡指标，在周线的上升趋势中，利用日线的跌
势寻找买进机会。在周线的下降趋势中，利用日线的涨势寻找放空机会。
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当周线趋势向上，“三重滤网”仅接受日线摆荡指标的买进讯号，忽略它们的卖
出讯号。同理，当周线趋势向下，“三重滤网”仅接受日线摆荡指标的放空讯号，忽
略它们的买进讯号。“劲道指数”与“艾达透视指标”都是“三重滤网”所适用的摆荡指
标，但“随机指标”与“威廉斯%R”也很不错。
假定周线的MACD柱状图上升，如果“劲道指数”的2天EMA跌破零线而未创数周以
来的新低，这就是买进讯号（参阅第8章）。同理，假定周线的MACD柱状图下降，如
果“劲道指数”的2天EMA向上穿越零线而未创数周以来的新高，这就是放空讯号（参
阅图43－2）。
滤网”的第二层滤网。劲道指数的2天期EMA是其中之一。当劲道指数跌破零线，代表
买进机会，当劲道指数向上穿越零线，代表放空机会。
如果周线趋势向上，仅适用日线摆荡指标的买进讯号建立多头部位。如果周线
趋势向下，仅适用日线摆荡指标的卖出讯号建立空头部位。在图形的最右侧，周线
趋势向下，等待劲道指数回升而放空。
假定周线的趋势向上，如果“空头力道”跌破零线之后而向上翻升，这就是“艾达
透视指标”在日线图上所提供的买进讯号（参考第41节）。同理，假定周线的趋势向
下，如果“多头力道”向上穿越零线之后而向下滑落，这就是“艾达透视指标”在日线
图上所提供的放空讯号。
随机指标（参考第30节）的交易讯号是以超买区与超卖区为基准。如果周线的
MACD柱状图上升而日线的随机指标跌破30的读数，这是超卖的买进机会。如果周线
的MACD柱状图下降而日线的随机指标上升超过70的读数，这是超买的放空机会。
在“三重滤网”中，威廉斯%R（参考第29节）需要采用4天或5天的期间，运用上
与随机指标相同。相对强弱指数(RSI)适用于市场的整体分析，但它对于价格变动的
反应比较缓慢，不适用于“三重滤网”。
第三层滤网----盘中突破
在“三重滤网”交易系统中，第一层滤网是辨认周线图中的潮汐。第二层滤网是
辨认日线图中逆着潮汐方向的波浪，第三层滤网是辨认顺着潮汐方向的涟漪。它根
据盘中的价格行为设定进场点。
第三层滤网不需采用走势图或指标，它是在第一层与第二层滤网发出买进或放
空讯号之后，用来设定进场点的技巧。在上升趋势中，第三层滤网是采用“追踪型买
进停止单”，下降趋势则采用“追踪型卖出停止单”（参考图43－3）。
如果周线的趋势向上，日线的趋势向下，利用追踪型买进停止单捕捉向上的突
破。如果周线的趋势向下，日线的趋势向上，利用追踪型卖出停止单捕捉向下的突
破。
三重滤网的摘要内容
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周线趋势日线趋势行动交易指令
上升向上观望无
上升向下做多追踪型停止买单
下降 向下观望无
下降 向上做空追踪型停止卖单
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如果周线的趋势向上，等待日线的摆荡指标下降而发出买进讯号，然后采用追
踪型的停止买单，价位设定在前一天高价上方一档处。如果价格上涨，停止买单将
被触及而建立多头部位。如果价格继续下跌，原先设定的停止买单未被触发，隔天
将价位调降到最近高价的上方一档。换言之，持续调降停止买进价位，直到停止单
被触发或周线指标反转而买进讯号无效为止。
第三层滤网：如果周线的趋势向上而日线摆荡指标向下，利用追踪型停止买单
捕捉盘中的向上突破。如果周线的趋势向下而日线摆荡指标向上，利用追踪型停止
卖单捕捉盘中的向下突破。
停损
适当的资金管理方法，是交易成功所不可或缺的一环。自律严格的交易者会迅
速认赔，绝不会像输家一样犹豫不决。“三重滤网”交易系统是采取非常紧密的停损。
一旦进场买进之后，将停损设定在交易当天或前一天的低价----以较低者为准
----下方一档处；一旦进场放空之后，将停损设定在交易当天或前一天的高价----以
较高者为准----上方一档处。如果行情朝有利方向发展，尽快将停损调整到损益两平
的价位。往后，设定停损的原则是保护50%的帐面获利（参阅第48节）。
由于“三重滤网”仅顺着潮汐方向进行交易，所以需要采用紧密的停损。如果一
笔交易不能立即获利，显示市场表面之下的根本情况已经发生变化，最好迅速出场。
第一个认赔的机会，往往是最明智的认赔----让你在场外重新检讨市况。
保守的交易者应该根据“三重滤网”交易系统的第一个讯号进场买进或放空，然
后继续持有部位，直到主要趋势发生反转或被停损出场。积极的交易者可以继续采
纳日线摆荡指标的每个新讯号，利用既有部位的获利部分进行加码。
在平仓方面，部位交易者应该以第一层滤网的讯号为准，继续持有部位，直到
周线趋势发生反转为止。短线交易者可以根据第二层滤网的讯号获利了结。举例来
说，假定交易者进场做多，如果劲道指数翻为正值或随机指标的读数超过70，他可
以获利了结而卖出，然后另外寻找买进机会。
总之，“三重滤网”交易系统同时采用数种的时间架构与不同形态的指标。它采
用长期走势图上的顺势指标，以及中期走势图上的短期摆荡指标，并运用特殊的进
场买进或放空技巧。另外，它还采用紧密的资金管理法则。
对于每一笔交易，你都必须预先知道自己可以承受多少损失----必须在什么情
况下认输。专业玩家只要嗅到一点危险的味道，立即壮士断腕，留得青山在，不怕
没柴烧。当情况合适时，他们又进场。业余的玩家则不是如此，他们割舍不得，抱
住亏损部位默默地祷告。
专注于品质----寻找合理的交易机会，严格遵守资金的管理法则，寻找理想的
进场点，避开赌博的心态，然后，钞票会自动地进帐。当交易完成之后，你可以慢
慢的计算。
一位优秀的交易者，他的工作是寻找与完成理想的交易。一位专业的玩家必须
持续研究行情，留意机会，调整资金管理的方法，以及其他等等。如果你问他目前
的一笔交易已经赚了多少钱，他仅知道自己是小赚或大赚，或者是小赔（他不可能
大赔，因为停损设得很紧）。就像其他的专业者一样，他把所有的精力投入工作之
中，忙着提升交易的技巧。他不会在交易之中计算钞票，他知道，只要自己按照交
易计划行事，一定可以赚钱。
设定停止点
态度严肃的交易者在进场的同时就会设定停损，如果行情发展顺利，停止点也
应该随之调整，降低部位所承担的风险，并保护既有的获利。停止点仅能够朝单一
的方向移动----交易的方向，我们都希望交易能够成功，停止单是防范梦想成空一
种现实工具。
当你做多时，停止点可以维持不动或调高，但绝对不可以调降。同理，当你做
空时，停止点可以维持不动或调低，但绝对不可以调升，对于亏损部位来说，“少输
为赢”是至高的原则。如果一笔交易发展不顺利，这代表你的分析有瑕疵或行情已经
发生变化。在这种情况下，应该尽快出场。
态度严肃的交易者会设定停止点，就像舵手会采用棘轮装置一样，输家也会调
整停止点，但方向是顺从幻想而违背现实。
学习如何设定停损，就如同学习如何驾车一样。我们所学习的技巧都相同，但
需要根据自己的风格进行调整。
1.停损单
在进场的同时就必须设定停损。一笔没有设定停损的交易，就像是没穿裤子在
曼哈顿的第五街闲逛，确实可以这么做，我也看过人们这么做，但似乎不太得体。
停损单可以让你免受错误交易讯号的严重伤害：至少可以降低损失的速度。
停损单可以控制你的风险，虽然它未必始终有效。价格偶尔会跳空穿越你的停
损，停损并不是一种完美的方法，但它是我们最佳的防御工具。
当你进场做多时，将停损设定在最近次要支撑的稍下方。当你进场做空时，将
停损设定在最近次要压力的稍上方（参阅第20节）。“抛物线”系统（参阅第44节）
将随着时间经过与价格变动而朝交易方向调整停止点。如果你采用“三重滤网”交易系统（参考第43节）。进场时将停损设定在最近两天的极端价位。
2.损益两平的交易指令
进场的最初几天最难过，你已经做了充分的准备，挑选理想的交易机会而下单。
部位建立之后，已经设定停损。然后，你基本上就无能为力了----就如同起飞之前的飞机驾驶员，引擎已经充分运转，但飞机的速度还很低，没有多少的操作空间----只有依赖你的系统。一旦价格朝有利方向发展，尽快把停止点调整到损益两平的价位。当飞机顺利起飞之后，你就进入比较安全的阶段。现在，你可以在保本与获利之间选择，而不再是亏损或获利。
一般来说，价格与进场点之间的距离，必须超过每天的平均价格区间，然后你
才可以把停止点移到损益两平的价位。至于确实应该如何操作，这需要仰赖经验与判断。
当你把停止点调整到损益两平的价位，这会提高振荡出局的风险。业余者在出
局之后，经常留下一大段行情，许多业余者仅给自己一次进场的机会。在停止出场之后，重新进场并没有什么错，只要进场讯号继续有效，专业玩家就会继续尝试，但仍然采用紧密的资金管理方法。
3.保护既有获利的交易指令
如果价格继续朝有利方向发展，你必须保护既有的帐面获利。帐面获利与荷包
里的钞票没什么两样，必须以相同的态度对待它们。你仅可以让它承担一部分的风险，这是继续进行交易的代价。
如果你的态度比较保守，可以针对帐面获利采用“2%的法则”。这种交易指令的目的是保护既有的获利，继续顺着交易方向调整停止点，不允许获利部分承担2%以上的风险。
态度比较积极的交易者，可以采用“50%的法则”。换言之，半数的帐面获利是你的，另外半数的获利还是属于市场，你可以标示多头部位建立以来的最高价，或空头部位建立以来的最低价，将停止点设定在该点与进场点的中间位置。举例来说，如果价格已经发生10点的有利走势，设定停损保护5点的获利。
如果心中有所存疑，可以采用“抛物线”系统（参阅第44节）设定停止点。如果你不确定是否应该继续持有获利的部位，最好还是出场重新评估。出场之后再进场，这并不代表你三心两意，当资金没有承担风险的时候，人们的思绪比较清晰。
永无止尽的磨练
市场永远处于变化之中，旧的机会消失了，新的机会又不断出现，优秀的交易
者必须保持谦卑————继续学习，交易是一项毕生的挑战。
我希望本书可以协助你在交易生涯中成长。如果你能够耐住性子读到这里，显
然对于交易相当认真。请您客观对待本书————这是一位交易者的心灵自白，描述他如何解决我们所面临的种种问题。不妨撷取你认为有用的部分，融入你自己的交易风格中。
如果你认为交易确实值得一试————就像我多年前的决定一样————祝你
好运。身为交易者，我继续学习，我有权利让自己变得更精明，明天胜过今天。
2011年2月24日星期四