仇敌当前评价:财务内部收益率计算方法?

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/03/28 19:51:49

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[雅典娜女神] 一、内部收益率的计算步骤

  (1)净现值和现值指数的计算

  净现值是指项目寿命期内各年所发生的资金流入量和流出量的差额,按照规定的折现率折算为项目实施初期的现值。因为货币存在时间价值,;争现值的计算就是要把投资折成终值与未来收入进行比较,可以运用银行计算终值的方法计算现值(也就是银行的贴现).得出其计算公式:NPV=F/(1+i)n(其中F为终值、NPV为现值、i为折现率、n为时期)。净现值计算的关键是确定折现率,一般而言,投资收益率最低就是银行利率,银行利率相当于货币的时间价值,也是进行投资的最低机会成本,  最初测试折现率时,宜采用当时一年期银行的存款利率。

  例如:某物业公司为适应辖区业主的需要以10万元投资一个新服务项目.在实际经营的过程中,第一年扣除各种费用后的纯利润为0.1万元,第二年扣除各种费用后的纯利润为0.2万元,2年后以11万卖出,求该项目的净现值?

  假如:一年期银行的存款利率为5%,设定为折现率,各年收益的现值和为:

 0.1×1/1+0.05+0.2×1/(1+0.05)2。+11×1/(1+0 05)2=10.2536万元。

  净现值为收益现值总额减投资现值,现值指数=收益现值总额/投资现值。

净现值,即:10.2536-10=O.2536万元;现值指数,即:

10.2536/10=1.025。

  我们可以得出这样的结论:

  净现值大于0,现值指数大于1,说明该项目投资可行。

  (2)内部收益率的计算

  由净现值和现值指数,大致可以确定该项目的投资收益率的范围,为了更加准确地了解该项投资实现的收益率,通过综合银行利率、投资风险率和通货膨胀率、同行业利润率比较等因素,确定该项投资预期收益率为10%,并且对投资的内部收益率进行计算验证。

  由直线内插法公式:IRR=i1+NPV1 (i2一i1)/NPV1+︱NPV2︱

  公式中,IRR-内部收益率:i1-净现值为接近于零的正值时的折现率;i2-净现值为接近于零的负值时的折现率;NPV1一采用低折现率i1时净现值的正值;NPV2-采用高折现率i2净现值的负值。

  设定5%为低折现率i1,设定8%为高折现率i2,折现率为8%时,上述投资项目中各年收益的现值总和为:

  0. 1×1/1+0 08+0.2×1/(1+0.08)2+11×1/(1+0.08) 2=9.691万元。

  净现值即为:9.691—10=-0.309万元。

  内部收益率=5%+(8%-5%)(10.2536-10)/(10.2536-9.691)=6.35%

如果该项目的期望收益率(基准收益率)是10%,实现收益率远远低于期望收益率,该项投资是不可行的。

  更直观、明了地理解内部收益率的方法,就是运用几何图解法进行计算:先在横坐标上绘出两个折现率i1=5%、i2=8%,然后在此两点画出垂直于横坐标的两条直线,分别等于相应折现率的正净现值(NPV1),负净现值(NPV2),然后再连接净现值的两端画一直线,此直线与横轴相交的一点表示净现值为零的折现率,即为内部收益率(IRR)。如图:

  由图中的两个相似三角形,可以推导出相似三角形的数学公式:

  NPV1/︱NPV2︱=IRR- i1/i2-IRR

  将等式两边的分母各自加上分子得:

  NPV1/NPV1︱NPV2︱=IRR- i1/i2- i1

  二、内部收益率计算中的要点

  1.要合理确定低折现率i1和高折现率i2,先设定一个折现率,如果所得净现值不是接近于零的正数,就要试用更高或更低的折现率,使求得的净现值为接近于零的正数,从而确定低折现率i1,在i1的基础上,继续增高折现率,直到找到一个接近于零的负数净现值,确定同折现率i2。

  2.为保证内部收益率计算的准确,低折现率i1和高折现率i2之差不应大于5%。

3.使用的数据如:银行利率、通货膨胀率、行业利润率、预期收益率等要通过多方调查论证,尽量使用最新的、准确的数据。