“低碳经济”全面启动 LED上游企业面临机遇

2009年11月30日 06:17 来源：证券时报 作者: 陆勤

　　截至今年上半年，我国单位GDP能耗已经在2005年基础上累计降低了13%，“十一五”规划的单位GDP能耗降低20%约束性指标是有望实现的。在按照新目标的标准下，如果不考虑能源结构的改变，我国只需要在2010年至2020年的十年间单位GDP能耗降低20%-25%，因此这个排放目标仍属合理范围。

　　国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，研究部署应对气候变化工作，决定到2020年中国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%，并提出相应的政策措施和行动。

　　截至今年上半年，我国单位GDP能耗已经在2005年基础上累计降低了13%，“十一五”规划的单位GDP能耗降低20%约束性指标是有望实现的。在按照新目标的标准下，如果不考虑能源结构的改变，我国只需要在2010年至2020年的十年间单位GDP能耗降低20%-25%，因此这个排放目标仍属合理范围。我们认为有以下几个手段可以达到目标：1、我国目前能耗水平仍有较大下降空间，仍有潜力可挖；2、根据我国提出的规划，到2020年非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右，能直接减少排放；3、植树造林增加碳汇，我国提出到2020年森林面积比2005年增加4000万公顷。

　　随着“低碳经济”的全面推动，绿色照明也备受各国政府的重视。为了在照明领域实现低碳经济，各国政府都提出和实施绿色照明工程。各个国家和地区纷纷制定政策扶持LED照明产业的发展。我国政府从1996年开始组织实施绿色照明工程，将其列入“九五”、“十五”节能重点领域和“十一五”10大重点节能工程。今年10月，国家发改委等六部委发布了《半导体照明节能产业发展意见》，旨在推动我国半导体照明节能产业健康有序发展，培育新的经济增长点及促进节能减排。意见提出，将开发和推广替代白炽灯、卤钨灯等节能效果显著、性价比高的半导体照明定型产品；开发和推广停车场、隧道、道路等性能要求高、照明时间长的功能性半导体照明定型产品；发展中大尺寸液晶显示背光源、汽车照明等增长潜力大的半导体照明产品；发展医疗、农业等特殊用途的半导体照明产品。

　　我国先后启动了绿色照明工程、半导体照明工程，在十大重点节能工程、高技术产业化示范工程、企业技术升级和结构调整专项、863计划新材料领域中先后支持半导体照明技术的研发和产业化项目，具备了较好的研发基础，初步形成了完整的产业链，并在下游集成应用方面具有一定优势。2008年我国半导体照明总产值近700亿元，其中芯片产值19亿元，封装产值185亿元，应用产品产值450亿元。近几年，国内LED应用行业发展速度很快。2000年前的国内LED年增长率为30%以上。2000年-2006年，年增长率为15%左右，2007-2008年增幅超过40%。2008年全国LED显示应用市场销售再创新高，总额达100亿元。行业发展的产业化规模水平有了新的提高。2008年，LED显示应用行业内的规模化企业数量和业绩显著提升，行业内销售额达上亿元的企业有25家，其中有7家企业销售额超过2亿元。

　　总体来看，LED应用行业的产业发展达到了规模化水平，重点技术产品发展比较成熟，产品质量和可靠性总体上有了显著提升。

　　据《半导体照明节能产业发展意见》，到2015年，半导体照明节能产业产值年均增长率在30%左右；产品市场占有率逐年提高，功能性照明达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰等产品市场占有率达到70%以上；企业自主创新能力明显增强，大型MOCVD装备、关键原材料以及70%以上的芯片实现国产化，上游芯片规模化生产企业3-5家；产业集中度显著提高，拥有自主品牌、较大市场影响力的骨干龙头企业10家左右；初步建立半导体照明标准体系；实现年节电400亿千瓦时，相当于年减排二氧化碳4000万吨。

　　根据国家政策的倾向、发展目标以及LED行业利润的分配，我们认为，LED照明行业的投资主线在那些技术领先、具有规模优势、位于LED行业产业链上游的企业。因为LED产业行业利润集中在上游。LED产业链的上、中、下游的分别为外延材料与芯片加工、产业器件与模块封装、显示与照明应用。上游产业外延材料与芯片制造，属于技术和资金密集行业；中游产业器件与模块封装以及下游产业显示与照明应用，属于技术和劳动密集行业。LED产业上下游各环节差异很大。上游产品技术难度极高，具有高难度、高投入、高风险的特点，在某些环节技术难度极大、工艺精度要求极高、对技术和设备的依赖极强，而中、下游的应用进入壁垒很低，缺乏核心技术。由于技术和进入的壁垒导致LED外延片与芯片约占行业70%利润，LED封装约占10-20%，而LED应用大概也占10-20%。中国LED产业起步于上世纪80年代。先从下游封装做起，逐步进入上游外延片生产。2000开始加大了对高亮度四元芯片和GaN芯片的投资。因为位于LED上游的企业，享有行业70%的利润，可以最大程度地分享行业高成长。国内LED上游业务相关的上市公司有三安光电、联创光电、士兰微、同方股份、方大A和天富热电等。

　　需要注意的是，LED行业属于技术密集型行业。高科技造成了行业的垄断性较高，尤其是上游行业企业获取较高的利润。但是一旦技术进步造成行业进入壁垒下降，竞争力增强，盈利空间将大幅度下降。下游的需求和产品的价格受到全球经济发展状况的制约。全球经济的不景气将导致行业的不景气。