偶看新闻2.5ml用勺子大概是多少:欧元区债券市场深陷困境
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/30 04:09:49
欧元区政府债券市场还存在吗？目前市场上的确还存在欧元区成员国发行的6万亿欧元债券，但投资者面对的是仅由相同计价货币联系在一起的不同国家的国债市场。欧元曾被看作是这些市场的优势所在，但现在却成了致命的缺陷。
欧元区各国的10年期国债收益率目前在1.7%-30.9%之间，区间的低端和高端分别是德国国债和希腊国债的收益率水平；国债评级也在“AAA”-“CC”之间。欧元区最大的四个经济体的借贷成本有着明显差别：德国的借贷成本最低，法国、西班牙和意大利则分别为3.2%、5.8%和7.3%。债务和借贷成本的情况意味着最重的负担落在了承受能力最弱的国家身上。
欧元曾经推动各国国债收益率趋同，如今却造成国债收益率出现分化。当意大利国债到期后，投资者可以将资金再次投向德国国债，不用承担任何汇率风险。这使欧元区债券与美国国债、日本国债和英国国债存在显著区别，这些国债没有同种货币的其他避险选择。
这正是这场危机带来的严峻考验。国债收益率可能再也无法像过去10年初期那样趋于同等水平。所有有关欧元区债券可转换、零风险特质的假设都受到了质疑。最初出现的希腊危机让投资者认识到国债存在流动性风险。欧盟(European Union)坚持要求希腊国债持有人自行承担损失体现了信用风险。而围绕希腊是否应当退出欧元区的公开讨论则引发了外汇风险将再度出现的担忧。
这就是欧洲央行(European Central Bank)为平息危机小规模购买外围国家国债的操作遭遇滑铁卢的原因。就算该央行大举购买外围国家国债，也不可能会减轻这些国家的债务负担，无法缩小经济发展差异或降低 政治风险。实际上，这样做可能会使情况变得更糟。投资者并不一定会重新对南欧国家国债产生兴趣。欧洲央行在一级市场购买债券的操作或许能起一定作用，但这并不在央行的职能范围内。
如此看来，欧元要想度过这场危机，迟早需要一个单一的债券市场。
欧元区各国的10年期国债收益率目前在1.7%-30.9%之间，区间的低端和高端分别是德国国债和希腊国债的收益率水平；国债评级也在“AAA”-“CC”之间。欧元区最大的四个经济体的借贷成本有着明显差别：德国的借贷成本最低，法国、西班牙和意大利则分别为3.2%、5.8%和7.3%。债务和借贷成本的情况意味着最重的负担落在了承受能力最弱的国家身上。
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