高层建筑地基规范:一周获益25%，小肥羊变身喜洋羊

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每日清算
2011-11-09
一周获益25%，小肥羊变身喜洋羊
欧洲困境：不缺钱的债务危机
美国超导（AMSC）适合做价值投资吗？现在价格很便宜吗？
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一周获益25%，小肥羊变身喜洋羊 Greg
商务部于7日批准了百胜集团(Yum!)收购小肥羊的计划。百胜集团今年5月提出私有化小肥羊的建议，依据该建议，百胜集团透过间接全资附属公司向小肥羊协议计划股东提出现金收购价每股港币6.50元。
预期该计划生效后，小肥羊股份将撤销及终止在香港联交所的上市地位，百胜集团将持有小肥羊已发行股本约93.2%，参与创办人则持有余下的6.8%。
上周二，我们曾经建议投资者购买小肥羊：
“百胜餐饮集团以每股6.5港币的价格收购小肥羊，目前这宗交易正在接受中国商务部的审查。上周，由于商务部将申报审查期延长两个月，小肥羊股价下跌20%。投资者开始恐慌，实际上商务部并没有驳回这次交易，仅仅是延长审查期而已。而这恰恰给了我们以5.11港币的价格买入小肥羊的机会。“
长期来看，投资小肥羊是个不错的选择。我本人并不了解餐饮行业，但是百胜了解。相信百胜是对中国的火锅市场和小肥羊做了深入细致的研究之后，才决定以5.73亿美元收购小肥羊的。
小肥羊20%的年收益增长率和16%的股权收益率对于长期持有的股东来说，是一笔非常划算的买卖。
小肥羊今日早盘强势高开15.73%后高位震荡，半日收涨15.19%，报6.37港元。如果您听从我们的建议的话，短短一周时间，您已经获益25%。
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轻松一刻
都市人通病，你占了几种？ 1、极度缺乏体育锻炼；2、有病不求医；3、缺乏主动体检；4、不吃早餐；5、与家人缺少交流；6、长时间处在空调环境中；7、久坐不动；8、不能保证睡眠时间；9、面对电脑过久；10、三餐无规律。
欧洲困境：不缺钱的债务危机 吴迪
我现在看着窗外的瓦伦西亚city of art and science。看上去就像是一艘美丽奇幻的星际战舰。西班牙真不愧是毕加索的故乡，一个财富和想象完美结合的地方，比起帝都北京来真是天上人间，没有灰尘沙石遮天蔽日，没有蚁族熙熙攘攘，没有雨后春笋般拔地而起的丑陋高楼和公路母路。真是想不出像西班牙这样的国家竟然要伸手向这样一个帝都乞讨救命钱财。
就像一个整天风餐露宿的叫花子要把舍命存来的钱去解救得了富贵病的员外老财。
富贵病下的欧洲狼狈到了令人叹为观止地步，报纸上电视上谈的都是中国如何可以成为去病除魔的白衣天使，对中国人权好为人师的言谈举止荡然无存。问题是中国能否对得起这种陡然而起的重望，解救欧洲于水深火热。
答案恐怕是否定的。因为欧洲实际不缺钱。相对于欠下天文数字外债的美国，欧元区整体对外保持着一个谦虚的贸易顺差（2011年6月是9亿欧元），公共债务占GDP比也远远低于美国（2009年是80%）。问题在于欧元区内部存在着严重的贸易失衡，2010年德国的出口是1.12万亿美元，占GDP的47%，出口的2/3发生在欧元区内。德国出口导向型的经济是以欧猪五国的债台高筑为代价的。
日子好过的时候，德国的贸易顺差以廉价资本的形式流入欧猪五国，支撑他们有今日没明天的借贷生活，日子不好过了，就问中国借钱，这是哭穷的逻辑。如果欧元区内部的贸易失衡得不到控制，德国不适当增加内需，中国就是倾外汇储备所有去救欧洲，也填不完这个黑洞。
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美国超导（AMSC）适合做价值投资吗？现在价格很便宜吗？ 赚钱靠耐力
美国超导(AMSC)是今年的知名股票，价格跌幅令人乍舌。自10月份以来，价格在$4元左右波动，最低$3.5, 最高时反弹升$4.4, 昨晚又跌破$4元（收盘于$4) 。我当时在想，这个股票是不是现在跌到底部，可以作为“捡便宜货”的标的进场了? 所以，就做个初步的分析和了解。
下面是我自己分析的过程：
1.静态竞争性数据对比。
我觉得研究一只股票的第一步是与它的竞争对手对比,这种方法比较节省时间，不用事先去仔细研究公司的产品，历史，竞争优势等细节（如果财务数据研究的结果感觉不错，再做仔细研究）。于是，把AMSC的静态数据与ABB的静态数据做个对比。如下结果马上让我冒一身冷汗：

还是看仔细点吧，再多看一些数据，于是，把其资产负债表及利润表的关键数据放一起对比。


嗨，看了上面的对比，又凉了一大截。 但是，再想想，这些数据也仅仅是最近的静态数据，或者最近一个财务期间的数据，也许正是低谷时期的股票正好可以是最便宜的时间买入，也许最近的不好表现不能反映长期的优势吧。所以，还是看看它的历史数据。对于一只久负盛名的知名公司来说，短期内的业绩不佳并不能完全说明什么。那就看看过去十年的历史盈利情况吧：
2.AMSC vs. ABB十年盈利数据对比


继续错愕，你会发现，这家有名的公司，在过去的十年中大部分时间内居然在赔钱！！只有2008，2009，和2010三年出现微弱正利润。但是资产回报率(ROA)和股东权益回报率(ROE)也仅仅只有2010年一年是正的（10年时间内只有一年是正的啊。。。汗！）当然，我们看到，从2006年到2010年这四年内盈利能力在不断改善。更严格的说，应该是赔钱的幅度在逐渐缩小。也许这就是很多人开始看好这只股票的原因吧？可能很多人认为这只股票就是Peter Lynch所说的“逆境翻转型”股票吧？ 的确如此！让我们来看下面的价格及市盈率变化。
3.五年的价格及10年的市盈率变化


正如我们上面的猜测，从2006年开始，随着这家公司赔钱的幅度缩小，很多人开始欢呼跳跃，2008年开始股价急速拉升，仅仅在2010年这一年，在公司转亏为盈的时候，公司的市盈率居然被推高到了145左右！！！ 而它的竞争对手ABB公司10年来一直在赚钱，然而它的市盈率，也维持在10-20之间。 然而，AMSC在2011年上半年的巨亏，让充满希望的投资者们赔的很惨，这是非常不幸的事情。
结论：
就上面的分析来看，我不知道现在AMSC的股价是不是到底了，是不是真的便宜了，我也不知道这家公司会不会再一次从巨亏中逐渐恢复回来（这需要更进一步深入的价值评估），我更无法预测这只股票在短期内的价格会不会大幅反弹。但我决定放弃关注这只股票，并从Watchlist中删除。我坚信，10年来从来没有给投资者带来ROE回报的公司绝对不是一个好的价值投资标的。著名的投资专家Pat Dorsey在《股市真规则》中说，适合做价值投资的标的，至少在10年内持续在为投资者带来ROE的回报（记得好像是10%以上），其它投资大师的价值投资标准中，这只股票也绝对不是理想目标。
同时，如果在2010年冲进去的投资者（P/E = 145!!! ) 绝不是一个明智的选择。
http://xueqiu.com/7096399426/20481302
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