高阶数据什么意思:二级市场投资操作思路

二级市场投资操作思路(草稿)
作者: 老股民

※应一投资管理公司之邀，拟了一点二级市场投资思路，征得该朋友同意，让朋友们分享。

一、国际形势



目前来说，国际形势不容乐观，美国处于金融风暴以后的恢复期，按我的判断，这个恢复期将遥遥无期，美国的未来将进入长期低迷状态。

处于债务危机的欧洲，更是扑朔迷离。但有一点可以确定，不会转化为金融危机。因为美国雷曼兄弟倒闭导致百年一遇金融危机的教训历历在目，所以，欧洲会想方设法阻止金融危机的发生。但是，不可避免的是，欧洲经济将同样的陷入长期低迷，日本式的长期低迷。有所不同的是，或有可能更糟糕，欧美的未来可能会发生长期通货膨胀，也就是陷入我们平常说的“滞胀”。

同时，我们也可以预计到，欧美经济的低迷，不太可能导致我国进出口的极度低迷，其中的一个根本原因，就因为我们有着强大的成本竞争力及吃苦耐劳的华夏民族精神。当然，有关方面需要努力控制人民币大幅升值。当然，为了尽可能的避免贸易摩擦，其贸易顺差应该有必要逐渐降低。


总的来说，贸易增速保持在20%以上是不可持续的，回落至15%左右就比较正常，也是可以预见的。


二、国内形势


目前来说，处于高层换届的敏感时刻，不太可能出台特别政策，目前也没必要出台政策来刺激经济。按我个人观点，未来的五年，宏观经济将进入中速增长，也就是大概GDP增长率在7%左右，通货膨胀率在5%左右，名义GDP增长大概就在12%左右。这是对方方面面都比较理想的增长速度。



对于我国经济来说，应该没什么大问题。一旦欧洲假如发生经济的大幅衰退而影响我国经济的时候，我们可以再一次启动政府投资来刺激经济发展。虽然说我国经济问题一大堆，但相比以前来说好的多了，因为总量大了，城镇化还没有完成，还有很多的基础设施需要投资，所以，我们没必要去担心宏观经济。



在这里，我们需要关注几个经济的先行指标：一是国际航运指数，二是国内货物运输量趋势，三是电力消耗增长率趋势，四是工业企业产品销售率趋势。不仅仅是看年度同比，还要看月度同比，还要看月度环比。总的来说，经济增速的适当减缓是正常的，也是必要的。没必要看见GDP增速在突破8%以后大呼小叫的担心。其中的一个关键点是：只要GDP增速高于通货膨胀率就没事，一旦GDP增速接近或低于通货膨胀率就需要警惕。



唯一值得担心的是房地产价格，一旦房地产调控失控，引起大幅（30%以上）下跌，由于房地产业的产业链相当长，将会导致经济的衰退，包括茅台酒也不能例外。对于这一点，我相信中央政府的控制能力，不太可能会失控。


也就是说，对于国际国内的经济来说，虽然目前处于扑朔迷离的阶段，但也没必要担心这些东西。其中最重要的原因，就是我平常说的三个“今非昔比”：我们的宏观经济总量今非昔比；我们的国有企业今非昔比；我们的商业银行今非昔比。


同时，我们也可以预计到，目前紧缩的货币政策将进入尾声，未来的宽松货币将必然到来。


总的来说，我国经济的增长，未来主要将依赖投资与消费的增长。未来进出口贸易的增长，对GDP的增长贡献不大，但对宏观经济的健康运行意义重大。

三、 行业分析

目前来说，相对低估的有金融业，房地产业，其他大盘蓝筹股。目前应该重点介入金融行业，其中特别是银行业，还有保险行业，证券业。同时需观察房地产业四季度的销售情况及价格趋势。白酒行业需要观察房地产业的景气度。机械行业、发电行业也是值得观察的行业。对于新兴行业，限于专业能力有限，不作评论。


四、 大盘趋势

目前的大盘不温不火，上涨不易下跌也难，成交量处于低位，整个一索然无味的行情。意味着套牢的人们不愿卖出，微利的人们抛出等待，空仓的人们不愿进入，彼此处于观望状态之中，等待着某个契机的来临。我个人综合各方面情况判断，大盘目前处于底部区域或者说探明底部的过程中。


从市场估值的角度来看，目前各版块市场估值处于冰火两重天格局，按我 9月2日的数据整理：


上海市场加权平均动态市盈率为11.84倍，其中上证50成分股的加权平均动态市盈率为9.24倍，处于历史绝对低位。


深圳A股加权平均动态市盈率为29.62倍，处于历史中位区域。其中中小板加权平均动态市盈率35.74倍，处于历史中高位区域；创业板加权平均动态市盈率48.79倍，处于历史高位区域（未考虑创业板或许出现的高成长预期）。


尤其值得一提的是16家银行股，加权平均动态市盈率仅仅是6.35倍，处于历史绝对最低位。这是个绝对值得投资的区域，是历史上相当难得的投资机会。按我个人测算，银行股在未来的五年内，大概具有四倍以上的利润空间。


按我关心的银行股股东人数看，银行股已连续四个季度，股东人数处于不断减少的趋势之中，意味着银行股的流通股权在不断集中。这也是个将要见底的现象。


中登公司近期公布数据，目前有60%的有效账户空仓，且空仓数据处于不断扩大的趋势之中。这些数据意味着股票正处于集中的过程中，大量散户逐渐退出空仓等待，机构大户在逢低吸纳。80%的有效账户一个月不动，也就是说在一个月内有过交易记录的仅有20%的股民。从换手率的角度来看，8月份的换手率已经低于2005年上证指数998点的时候，创下历史新低。


同时， 9月15日，央行公布了每季度一次的问卷调查报告。其中，居民的投资意愿继续下滑，并创出2009年以来的新低，股票投资意愿比例只有9.20%，降至2009年以来最低水平。


以上种种，无不显示目前的大盘处于底部区域，属于历史上介入股市投资的最佳机会。


至于说什么时候上涨，这个无法判断也不敢妄言，我估计大家都在等待着某个契机。就目前冰火两重天的市场估值，寄希望有关方面推出救市政策的可能会落空。我估计等待着货币政策松动的可能性为大。一旦大盘启动，赚钱的羊群效应，资金自然会来。所以，我们要做好长期持股甚至套牢的心理准备。



五、 操作思路



1、操作原则，根据目前的大盘情况，应执行以价值投资、长期投资为主，适当波段操作为辅。适当介入股性活跃的标的品种，活跃股、题材股的仓位不宜高于15%。



2、仓位原则，针对近阶段，具体仓位应设定在50%-80%之间浮动。在获利不超过100%的情况下，仓位不宜低于50%。在大盘没有明确上涨趋势的情况下，仓位不宜高于80%。



3、目前建仓阶段，银行股仓位不宜高于70%，短线仓位不宜高于10%。



4、拟建仓标的，民生银行，兴业银行，深发展，方正证券……。



5、关注标的，平安保险，中国人寿，长江电力，三一重工，中联重科，深万科，福星股份，中信证券，东北证券。



6、股票池（见附件）。



7、本投资收益对标基准为上证指数，力争超越上证指数年均5%以上。



（提交沈总定稿）

2011年9月17日星期星期六