偶看新闻重见天日评价:欧元区能否止危
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欧元区能否止危
本文来源于财新《新世纪》 2011年第43期 出版日期2011年11月07日 订阅《新世纪》《中国改革》|注册财新网
若欧元区与国家的承诺取得了人们的信任，就足以结束这场危机
迪恩·贝克
欧元区国家近日宣布，就处理主权债务危机达成协议。全球股市随之大幅攀升。这可能是由于人们认为雷曼兄弟式的风险不会重演，欧元区不会陷入混乱无序的债务拖欠，继而彻底崩盘。
虽然这种观点不是没有根据，但质疑它的理由也很充分。应当承认，这一协议对于欧元区各国的民众来说几乎不算利好消息。
首先，欧元区尚未制定完整协议。虽然欧元区计划大幅提高欧洲金融稳定基金，但是，具体资金规模和强化机制的细节尚未敲定，需要经历多轮谈判，肯定还会碰到诸多问题。
其次，如果意大利和西班牙的国债遭受严重冲击，即使追加资金，也不足以为其提供担保。欧洲金融稳定基金的筹资目标为1万亿欧元，而仅仅意大利的国债就超过1.6万亿欧元。如果意大利与其他重债国家的国债同时遭受冲击，那么金融稳定基金肯定无法提供足够的支持。
无序违约的风险仍然很大，希腊尤为明显。希腊的经济实力已经比危机前萎缩了10%以上，几乎要历经十年才能恢复到2008年的GDP。希腊政府大幅削减全国的公共福利，例如退休人员的养老金，而这些人几乎不可能再就业。
欧元区国家达成协议，非但没有缓解希腊民众的压力，反而进一步加剧了其财政紧缩。失业率提升，工资降低，社会福利减少，令民众生活雪上加霜。现行政策使希腊政府失去民心。民选产生的下届希腊政府，有可能不再强行推进财政紧缩政策，正如2001年阿根廷所发生的情况一样。
推动财政紧缩的三驾马车——欧洲中央银行、欧盟委员会和国际货币基金组织——很有可能高估了自身的作用。因此，无序违约将会发生，欧元区将再度陷入危机。
但是，这一协议也有可能使欧元区主要国家像往常一样克服困难，解决问题。如果希腊和其他重债国家抑制社会骚乱，就能避免陷入无序违约。
即使各国累加的基金不足以为大国债务提供担保，欧元区国家也可以成功表明它们已经准备好采取一切必要手段，以确保希腊式违约不会重现。
如果欧元区国家的承诺取得了人们的信任，就足以结束这场危机。
如果将意大利和西班牙的国债利率维持在适当水平，就能控制两国的债务。西班牙的债务与GDP的比率仍然相对较低，意大利的主要预算（刨除付息预算）处于平衡状态，所以，如果两国的债务利率稳定在德国的水平左右，就不会天下大乱。这完全是个信心问题。如果投资者相信欧元区主要国家不会令上述债务违约，就不会看衰欧债。
尽管现在还无法确定最近达成的这项协议能否让人们获得充足的信心，但是胜算很大。
然而，即使这一协议勉强使欧元区国家团结一致，这些国家的民众也并不能为此感到庆幸。
欧洲中央银行正在推行不必要的紧缩政策。此举要么是盲目沉迷于反通胀的意识形态，要么就是有意迫使劳动者让步。欧洲各国陆续要求劳动者放弃从前的收入，推迟退休年龄，削减假期，接受减薪，理由是别无选择。
这当然不是真的。欧元区国家变富了，而非变穷了。从这一角度而言，这些国家无法为劳动者提供持续了20年或者30年的生活水平完全说不通。但是，失业率居高不下，欧洲央行故意让各国裁减国内预算，令各国预算紧张，导致各国似乎变穷了。
问题的核心在于，欧元区民众允许欧洲中央银行这个并非选举产生的小集团控制欧洲的货币政策，制定欧洲经济社会政策的基本决策。如果不对欧洲中央银行进行结构调整，大家就不得不接受财政紧缩的要求。
作者迪恩·贝克（Dean Baker）为经济和政策研究中心（CEPR）联席主任
dNhccnSdyPBQ5pgrMhenBgJIS4wGWQ6KgnGOe322pTWbf0SbNQ本文转自财新网(http://www.caixin.cn) ZVHmHYN9OYcivctqwAapM5K6a6E0XDnHr8f4v6uxI8raQCHpU7详文：http://magazine.caixin.cn/2011-11-05/100322636.html