偶看新闻暴君刘璋.txt:◇300169 天晟新材
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/03 14:08:29
天晟新材发布 2010年报，公司2010年度实现营业收入35，103.32万元，同比增长38.59%；营业利润5，843.56万元，同比增长32.53%；归属于母公司净利润4，871.31万元，同比增长37.53%。公司业绩增长的主要原因是公司积极调整产品结构，提高高毛利产品的比重，加大市场开拓，并合理地控制成本和费用。公司拟以现有总股本9350万股为基数，按每10股派发现金股利人民币5元（含税），共计派发现金4675万元（含税）；拟以现有总股本9350万股为基数，以资本公积金转增股本，每10股转增5股，共计转增股本4675万股。
点评：
结构泡沫寡头垄断格局将继续维持
结构泡沫的研发与生产具有较高的技术壁垒，目前世界上仅有戴铂、阿瑞克斯和天晟新材等少数几家公司拥有此产品的生产技术，并且对技术进行封锁。因此，结构泡沫呈现出寡头垄断的格局，由于高技术壁垒这种寡头垄断的格局在未来几年内有望继续保持。
风电行业的发展增加结构泡沫需求
由于日本地gesep.com震引起人们对核电放射性泄漏的担忧，从而更倾向于发展如风电、太阳能等其他可再生能源的开发。其中，欧盟已于日本震后发表公报表示计划今后20年投资4000亿欧元，以实施风电工业计划。其他国家或地区虽然没有立刻出台相关政策，但我们认为随着人们对核能开发的担忧，必然会转而开发风能等其他可再生能源，风能的行业增速有望超出人们之前的预期，这将增加对结构泡沫的需求。另一方面，随着风电叶片大型化和海上风电的发展，结构泡沫在风机叶片中的用量随着发电功率www.gesep.com环保的提升呈几何级的增长，带来结构泡沫在风电设备制造过程中需求的大量增长，结构泡沫供不应求的局面将更加明显。
产能扩增提升公司盈利能力
未来2年将是公司产能快速扩增的时期，其中，1）将PVC 结构泡沫产能由目前的年产3，000吨扩至年产7，000吨，此扩产计划目标在2012年完成；2）将PVC 结构泡沫的加工能力由目前的年加工1，500吨扩至年加工6，500吨，此扩产计划目标在2011年完成；3）CR 橡胶发泡产能由目前1，500立方米扩产至4，500立方米，满足高端客户的需求，此扩产计划目标在2011年底完成；4）扩建无尘车间2，500平方米，提升后加工产品的加工能力，此扩产计划目标在2012年上半年实施完毕；5）新增无尘涂胶线己建成，全部达产后胶带自给率将提升至60%，2011年上半年力争全面达产。公司产能的扩增一方面将使公司相关产品的销量增加，另一方面，也将提升公司产品的毛利率水平。
储备项目将是公司长期增长的动力
公司的长期投资价值不仅仅局限于PVC 结构泡沫，而是公司丰富的技术储备和在多个新领域的潜在市场。公司一直将技术创新和新产品开发作为公司发展战略的核心，采取了“预研一代、开发一代、设计一代、生产一代”的产品和技术发展模式。这种运作模式使公司多次填补国内空白，被证明为一种非常有效的模式，我们认为公司仍将不断的推出新产品，创造利润新的增长点。同时公司拟推出股权激励计划，这将进一步激励包括公司核心技术人员在内的主要骨干成员。
维持“强烈推荐”投资评级
公司是寡头垄断的结构泡沫生产商，随着结构泡沫产能的增加、软质泡沫后加工品发展及新产品的不断推出，公司业绩有望持续高速的增长。我们预计公司11年、12年和13年EPS分别为0.89元、1.70元和2.32元，对应24日收盘价40.41元动态PE分别45倍、24倍和17倍，维持“强烈推荐”投资评级。