四大信号预示看多 今日上涨概率大

[编者按]数据显示,这是自9月初以来两市ETF连续第九周实现净申购,整体净申购额度达到148.59亿份，说明大量资金仍在涌向股市。另一方面，期指尾盘再度拉升，说明多头力量依然强劲，今日出现上涨的概率较大。

本文导读：

【消息面】

资金连续九周涌入ETF 机构布局信心再度回升

多头承接力度未减 期指尾盘快速上涨

市场情绪转向,美股周一收高

高盛、花旗唱多中国股票

【大势研判】

大盘缩量险守2500点 静待10月宏观数据

中信证券:股指震荡上行概率大

中投证券:"定向宽松"前景　支持股市乐观预期

安信证券:区域震荡 消化压力积累动力

国元证券:反弹仍未结束 关注次新ST板块

东吴证券：以反弹的思维去把握交易性投资机会

【主力动向及投资机会】

保险机构连续6季增仓 连续22季重仓金融

10月A股触底反弹 金融地产领涨掀起价值风

资金追逐补涨题材股

券商看好核电发展前景 设备制造商将长期受益

资金连续九周涌入ETF 机构布局信心再度回升

    2011-11-08       来源:上海证券报      作者:⊙记者 郭素 ○编辑 梁伟 张亦文

    在经历前一周试探性收缓入市脚步后,上周两市ETF整体再现20.21亿份的大额净申购。数据显示,这是自9月初以来两市ETF连续第九周实现净申购,整体净申购额度达到148.59亿份。伴随近期机构唱多声渐起,大额资金再度出手ETF布局后市,但与此同时,对短期市场反弹能否延续的分歧也正在加大。

    根据上海证券交易所及深圳证券交易所公示数据显示,上周,市场上运作的34只ETF基金净申购20.21亿份。其中,11只ETF基金净申购,23只ETF基金净赎回。具体来看,易方达深证100ETF净申购量最大,达到11.43亿份；紧随其后的是华安上证180ETF,净申购8.46亿份,其中申购17.43亿份,赎回8.97亿份；华夏上证50ETF净申购2.05亿份。净赎回方面,华宝兴业上证180成长ETF上周净赎回1.16亿份,净赎回量最大。

    事实上,这已经是两市ETF连续第九周实现净申购。伴随前期市场一路下跌,机构资金一直在低位持续大幅增持ETF基金,自今年8月29日截至上周,两市ETF净申购总量148.59亿份。

    值得注意的是,在10月24日至10月28日区间内,ETF净申购明显缩量,净申购总量环比大幅下降94%,仅为1.02亿份。这被业内人士普遍解释为或与机构短期内对后市的判断分歧有关,由于阶段性反弹过后,是延续反弹还是继续调整,机构也在谨慎观察,没有形成一致预期,所以没有贸然出手继续增持ETF。

    而从上周ETF再现大额净申购情况来看,机构的情绪似乎没有先前那么犹豫。事实上,上周A股市场继续回暖,上证综指周涨幅为2.22%,力度不及此前一周。但连续两周的上涨行情,刺激着市场敏感的神经,机构看多声音渐起。

    据莫尼塔近日对基金经理的调研显示,受调查的公募、私募基金经理在对本月市场走势的看法上,有69%的受访公募基金经理表示乐观,较上月上升10个百分点；而有80%的受访私募对本月市场表示乐观。消费、医药、金融板块成为公私募较为一致看好的行业。

    金鹰保本混合基金经理指出,上周A股市场并没受到外围市场太多影响依然升势不改,目前决定市场走向的还是流动性和盈利预期。在前期市场的下跌过程中,已经反映了市场对于上市公司盈利下降的预期。最近国务院明确下一阶段的货币政策注重"预调微调",在货币市场和信贷市场,政府开始采取定向宽松的政策。因此,流动性逐步放松的过程中,A股反弹行情仍将持续。

    不过,市场上的谨慎态度依然存在。银河银泰混合基金经理判断,11月份A股将呈现震荡筑底的走势。当前市场风险因素在于欧债危机升级和本轮经济下滑硬着陆,政府的经济对冲政策也多集中在布局新产业和保民生,因此,缺乏足够的外在力量使得市场走出整体趋势性行情。

    海通证券也表示,从仓位操作上判断,在前期市场反弹一定幅度后,基金对后市是否继续上涨观点存在分歧。海通数据显示,2011年10月21日至2011年11月3日期间内,市场处于上涨行情中,股混型基金股票仓位的简单平均由上期的78.23%提升至80.59%, 升至2006年以来的较高水平。但是,从前十大基金公司仓位操作来看,基金公司主动增减仓出现分歧,4家主动减仓,6家主动增仓。

    多头承接力度未减 期指尾盘快速上涨

    ⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

    7日期指主力合约下跌12.4点,跌幅为0.45%。值得注意的是,期指最后15分钟快速上涨,涨逾10点。盘面显示,从午盘2点之后,期现价差就不断拉大,显示期货多方承接力度较强。从持仓量来看,主力合约小幅增仓72手,持仓量仍在稳步攀升中。持仓排名显示,主力合约前20名多方减仓88手至2.35万手,前20名空方增仓272手至2.82万手,主力空方仍是以净空头为主。业内人士表示,此轮上涨以来期指多方入场积极性较高,显示期货市场对于后市的看法更为乐观。

    最后15分钟涨逾10个点

    股指期货11月7日收盘上涨,主力合约IF1111收报2755.6点,较上一交易日结算价下跌12.4,跌幅0.45%,最高至2773.6点,最低至2738.4点；下月合约IF1112收报2762.4点,跌13.2点,跌幅0.48%；季月合约IF1203收报2784.0点,跌15.2点,跌幅0.54%；隔季合约IF1206收报2795.6点,跌19点,跌幅0.68%。

    从盘面上看,全天呈现震荡盘整走势。在股市收盘之后,期指在最后15分钟内走出了一波较为明显的上涨,涨逾10个点。这也说明空方的持仓过夜意愿较弱,而多方则敢于在尾盘博取次日开盘行情。这与股市较为低迷的走势形成了巨大反差。事实上,期指在午盘后半段就与股市的走势唱了反调。尤其是从下午2点20分,期现价差就不断拉大,整个上午期现价差平均为0.13%,而整个下午的期现价差则达到了0.29%。

    "股市下跌的时候,期现价差拉大,这种现象近来已经不止一次出现了。"东方证券分析师高子剑表示,从价差的表现可以看出期货市场与证券市场的分歧,当股市踌躇不前的时候,期市资金承接的意愿却很强烈,这就导致了弱市中期现价差不断加大。

    而从持仓量来看,期指主力合约持仓量小幅升高,截至目前期指持仓量22日平均线依然维持上扬走势。"今年从4月以来有过两次反弹,两次期指的表现并不一样。"高子剑表示,6月份的上涨过程中,期指的持仓量没有放大,资金没有入场继续；而本轮上涨过程中则是有多方资金明显进场的。因此虽然市场经历了短暂调整,但是期货市场的乐观情绪没有改变。

    多空主力态度模糊

    持仓排名显示,主力合约前20名多方减仓88手至2.35万手,前20名空方增仓272手至2.82万手,主力空方仍是以净空头为主。从国泰君安、中证期货等机构的表现来看,都没有出现太大的持仓结构调整。可见在反弹经历了两周之后,多空双方暂时都不敢轻举妄动。

    瑞达期货表示,技术面看,股指收出一根下影线极短的小阴线,短线均线指标均呈多头排列,MACD也显示看涨行情,显示股指中期向上趋势不变,但由于目前运行在BOLL通道的上轨处,短期可能有所回调。

    业内人士表示,整体上看国外方面虽然G20峰会没有达成像样的协议,但欧债危机短期内暂时得到了缓和,国内方面普遍预计市场10月CPI涨幅或明显回落,政策局部微调在所难免,随着国内外环境的企稳,股指有望走出一波上扬行情,虽然短期存在技术上的压力,但中期向上趋势不变。

    市场情绪转向,美股周一收高

    欧洲央行执委会委员斯塔克表示,欧洲债务危机将在两年内得到控制,市场得到支持,周一(11月7日)美国股市收高。

    道琼斯工业平均指数上涨85.15点,收于12,068.39点,涨幅0.71%；纳斯达克综合指数上涨9.10点,收于2,695.25点,涨幅0.34%；标准普尔500指数上涨7.89点,收于1,261.12点,涨幅0.63%。

    RidgeWorth Capital Management公司资深策略师艾伦-盖尔(Alan Gayle)表示,"市场似乎完全受到欧洲消息的摆布。他们需要像做香肠一样拿出解决方案。他们需要一步步的来。这具有很大的挑战性。在这种时候需要的就是耐心和谨慎。"

    欧洲央行理事尤尔根-斯塔克(Juergen Stark)周一称,他认为欧元区主权债务危机将在未来一到两年时间里得到解决,原因是各国领导人已经开始认识到采取行动的必要性。

    斯塔克还称,他对增长中的保护主义立场感到担心,其中也包括通过汇率干预措施而实施的保护主义。他指出,20国集团未能在足够的程度上解决保护主义的问题。斯塔克将在今年年底辞去欧洲央行理事职务。

    意大利国会将于周二(11月8日)举行有关财政预算改革的关键投票活动。贝卢斯科尼可能最快将在下周面临信任投票。

    高盛、花旗唱多中国股票

    在经济基本面和估值的双重支持下,外资机构纷纷开始唱好中国股市。高盛本周发布报告建议买入中国股票,花旗则表示中国股票很便宜。 "我们建议做多中国股票,"高盛的策略师在一份最新客户报告中写道,"市场本来就已消化了中国经济 硬着陆的风险,现在政策松动带来的担忧情绪减缓以及经济再度加速的可能性,正逐步反映在市场中,这种趋势看起来还将延续下去。"

    高盛认为,中国股票将受益于政策放松以及政府采取措施支持中小企业,未来几个季度中国经济增长将会接近趋势水平。

    高盛当前较为看好恒生中国企业指数的成份股,主要原因是这些股票相对于标普500指数表现落后。恒生国企指数今年迄今仍下跌约15%,而同期美国标普500指数仅跌0.4%。

    近期公布的官方PMI数据显示,10月份中国制造业增长放慢。该数据增强了市场的预期,即在通胀和经济增长减速的情况下,已持续了两年的紧缩周期可能有所松动。

    "正如最新的采购经理人指数所显示的那样,中国经济增长已经明显放慢,"高盛的策略师表示,"不过,放慢程度仍然很温和,我们预计经济增长在未来几个季度会恢复到接近长期趋势的水平。"

    从盈利来看,以朱悦为首的高盛中国策略师团队表示,该行认为MSCI中国指数的成份企业今年有望实现两位数偏中高端的盈利增长,但主要风险存在于明年。

    "发达市场动荡以及国内调控政策将导致经济增长放缓,应会在今年第四季度和2012年上半年进一步传导至企业盈利。"报告写道。高盛预计,今明两年中国企业盈利增幅将分别为15%和8%,低于市场预测的18%和14%。

    但高盛指出,市场预测的下调已在预期之中,并且市场价格已消化了相关因素。鉴于此,"我们维持对中国企业股票表现将会领先的乐观看法,得益于基本面稳定以及估值存在重估空间"。

    花旗的分析师近日则表示,中国股票很便宜,特别看好中国的银行、保险股,以及包括IT、非必需消费、原材料和能源在内的周期性股票。

    花旗指出,中国股票的市盈率较长期均值低34%左右,业绩增长势头虽然放缓但依然强劲。该行认为,中国经济不会硬着陆。

    花旗还列出了未来一年业绩增幅可能超过25%的中国个股,其中包括海螺水泥、中材国际、金隅股份、龙源电力和恒大地产等。该行表示,在明年第二季度之前,中国的房地产市场不会得到政策支持。房地产市场增速放缓,有些地区出现回调,但不可能发生全局性的崩盘。(.上.证)

    大盘缩量险守2500点 静待10月宏观数据

    ⊙记者 钱潇隽 ○编辑 梁伟

    周一,A股缩量整理,上证综指回撤2500点一线,热点呈现收敛状态。分析人士认为,临近10月经济数据发布,市场谨慎情绪加重。具体来看,房地产及银行板块出现一定幅度回落拖累大盘,指数在2500点上方至前高2536点附近反复拉锯震荡,成交量明显萎缩。权重股乏力使得指数暂难以上攻,最终两市均收出缩量小阴线。

    截至收盘,上证指数收报2509.80点,下跌18.49点,跌幅0.73%；深证成指收报10591.66点,下跌107.83点,跌幅1.01%,两市合计成交1510亿元,比前一交易日萎缩近三成。

    从盘面看,股指上攻的动力主要来自于煤炭和有色金属等权重板块的盘中走强,鲁丰股份、安源股份盘中攻击涨停带动了市场对资源类板块的追捧,不过,这两大板块未能持续走强,同时其他权重和题材热点未涌现,股指冲高回落。

    至收盘,两市热点板块不突出,表现较好的主要为黄金、钢铁、教育传媒、造纸等板块的部分个股。整体来看,股指短线上攻动能有所减弱,市场做多热情有所降温。

    招商证券认为,就目前来看,指数的调整属正常范围,前期放量大涨后,积累了一定获利筹码,在此位置进行整固对后市行情有利。

    银河证券认为,目前支撑市场最有力的是两个方面。一是政策调整预期正在强化。基于未来经济增速和通胀的双降,政策调整恰逢其时,而力度有可能超过市场普遍预期。

    二是流动性改善迹象越来越明显,股市资金有望改善。有媒体报道,10 月下旬部分银行显著增加了信贷额度,有的银行还获得额度奖励, 高铁建设等部分企业资金周转得到改善。在银行及企业流动性改善的同时,民间信贷因风险暴露受到制约,房地产、古玩字画、邮票、部分农产品等过去受到资金热捧的商品降价趋势较为明显,这表明有资金正在从这些严重高估的领域流出,有可能成为股市资金的有力援军。

    短期市场的不确定因素有三个方面,一是即将公布的10月份经济数据,二是融资压力,三是海外局势。尽管市场将受到不确定因素影响,但震荡上行趋势基本确立。

    中信证券:股指震荡上行概率大

    ⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

    中信证券最新发布的A股策略报告认为,虽然大盘经过两周接近10%的反弹,并面临前期密集成交区域,但是引发此轮反弹的利好因素,即投资者信心恢复的趋势仍持续存在并将在本周得以继续兑现,因此股指出现震荡上行的走势将是大概率事件。

    报告分析,上周A股市场继续反弹,股指的走势符合前期策略报告的判断,即超跌板块反弹力度较大以及行业涨幅受政策等事件驱动性影响明显。本周在消息面应该关注CPI、信贷、工业增加值和美联储主席伯南克讲话以及美国最新经济数据(联邦预算、首次申领失业人数等)。

    政策层面,报告分析,8月以来政策经历了"继续稳定物价,关注中小企业、确立微调格局"的三步。同时水利建设、新医改等民生工程及政策预计也会随各产业"十二五"规划的制定而陆续出台。财政政策进一步松动是大概率事件。中小微型企业失血,民间借贷隐藏危机,货币政策也有望出现环比松动的情况。

    中信证券认为,近期食品价格走势进一步确认10月份CPI回落趋势。但未来输入性通胀压力值得关注。此外,冬春季节蔬菜的生产和销售很容易受到恶劣天气的负面影响,蔬菜价格走势仍存不确定性。

    对于未来经济增长回落的趋势判断,报告指出,市场现在的焦点在于房地产投资回落的速度。目前还未看到任何关于地产调控将要放松的信号,因此地产开发商的投资意愿仍然低迷,作为领先指标的地产开发商拿地数据在未来几个月预计也将处于较低的水平。这样一来,地产投资增速(非保障性住房投资)出现明显下滑将是大概率事件。

    中信证券预计本周对市场构成正面影响的因素包括:第一,CPI数据继续验证通胀见顶回落的趋势,导致政策放松预期加强；第二,10月份信贷数据出现环比增长是大概率事件并将引发后两个月信贷环比增长流动性改善的预期；第三,本周经济数据仍将显示增长面临继续下滑的趋势,导致政策放松预期增强；第四,一些产业振兴政策即将出台的预期也将给相关板块带来上涨动力。

    在配置建议上,中信证券认为应密切关注产业政策。由于经济环境并没有实质性转好,房地产、出口、地方投融资平台和中小企业借贷等风险还有没有完全释放,热点将还是集中于局部产业政策的推动。

    同时,上周市场对文化传媒、农业、高铁等领域关注较多,接下来通过对产业政策的梳理,中信证券判断新政策的出台将继续集中于农业、水利、高铁、清洁机制、物联网、电力等领域,可以提前布局与这些领域相关的农业、机械、建筑、环保、科技、电力等行业。

    中投证券:"定向宽松"前景　支持股市乐观预期

    ⊙陈波翀

    仅仅过了短短两个交易周,上证综指便突然一改颓势,10月24日才见2307点的低位,如今已站上2500点整数关口。对此,市场各方争论颇多。争论的主题当然是这轮行情到底是反弹还是反转、行情可能会上移到什么位置这样的老问题。

    过往的经验证明,A股市场会提前反映经济增长预期。譬如上一轮市场调整的低点在2008年10月,上证综指跌至1664点。当时GDP同比增速为9.7%(三季度),半年后的2009年一季度,GDP同比增速才见到低点6.6%。随后GDP同比增速逐季回升,直到2010年一季度11.9%的高点,A股市场也迎来了涨幅超过一倍的行情。

    今年以来,GDP增速在逐季下滑。眼下各界相对比较一致的预期,是四季度GDP增速可能跌破8.9%,明年一季度或将见到本轮调整的低点,到明年二季度则企稳回升。如果比照上一轮经济周期的规律,市场走势领先GDP的走向约半年,那么A股市场确实可能在2307点见底,即便不是最低点,也应处于短期的底部区域。

    据此,我们可以把本轮行情看成是反转,但前提是GDP同比增速要在半年后触底回升。这先得观察经济增幅有无可能在半年内触底。

    从外围市场来看,欧债危机正愈演愈烈,希腊债务救援方案几经波折。经过了欧盟峰会和二十国集团峰会,欧债前景依然叵测。依靠笔者的判断,最终会有妥善的解决方案,而这个解决方案对欧洲经济的影响是长远的。近期,欧元区意外降息,也部分反映了对经济增长的悲观预期。对中国经济来说,最担忧的恐怕还是出口。今年广交会上的订单就已不乐观,这从PMI指数中也可看出端倪。10月PMI指数为50.4,较9月份下滑0.8个百分点。其中,新订单指数回落0.8个百分点至50.5,出口订单指数回落1.3个百分点至48.6。海关数据也显示,9月我国出口1696.7亿美元,增长17.1%；进口1551.6亿美元,增长20.9%,均出现大幅下滑。

    从国内的情形看,经济增长确实面临较多困难,但也有了部分积极的信号。比如,临近年底,民生相关的投资将加快。从财政收支情况看,到年底尚有约2万亿元的财政支出,平均每月在6000亿元附近。还有,营业税转型成增值税将在上海试点,这确认了未来减税将成为积极财政政策的主要方式。

    现在唯一存在分歧的,是对货币政策取向的判断。前三季度人民币贷款增加5.68万亿元,同比少增5977亿元。9月末广义货币(M2)余额78.74万亿元,同比增长13.0%,狭义货币(M1)余额26.72万亿元,同比增长8.9%,似乎有略紧之嫌。特别是三季度社会融资规模比去年同期减少1.26万亿元,更让市场感觉银根偏紧,放松自在情理之中。

    再分细项来看,银行未贴现的承兑汇票少增9402亿元,多增的部分是外部贷款和委托贷款约7472亿元。前者与央行将银行承兑汇票纳入存款准备金缴存基数有关,后者表明资金还是流入了实体经济。这一点,可以从汇丰PMI与官方PMI数据之间的出入得到证实。由于统计对象的偏差,两者PMI指数的差异,正好表明以国企为代表的大中型企业经营企稳,而民营企业的经营正逐步好转,这对经济增长和就业是十分有利的。

    由此,笔者判断,货币政策并不存在过度紧缩之势,即使出现一定程度的宽松,也是为经济增长(主要是中小企业)的"定向宽松"。目前,房价已在一定程度上回调,调控还在继续,经济正在悄然转型。有理由相信,在以减税为基调的积极财政支持下,以定向宽松为基调的货币微调下,经济下滑趋势极有可能在明年一季度得到改善。从市场角度看,生产资料PPI可能显著低于非食品CPI,也会改变市场对企业盈利下滑的预期。以此来看当前的行情,不妨更乐观些。(作者单位:中投证券资产管理部)

    安信证券:区域震荡 消化压力积累动力

    ⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

    近期外围市场依然动荡安不安,但A股的稳定性持续显现。2307点启动以来,无论是热点的持续性还是投资思路的宽广度,都呈现出市场开始转入尝试建立新的上涨趋势的迹象,与此同时,A股独立性也预示A股有可能延续2008年10月以来的领导全球资本市场的格局。

    从宏观和微观背景上看现阶段的市场还是比较清晰的。引发本轮调整的两个根本因素,一是一直起主导作用的流通性(资金),其次是影响估值的业绩增长。两个因素正在发生变化,流通性整体由趋势缓和或局部放松,而后者(业绩增长)的影响开始逐步上升,还有与之平行的是房地产价格波动。但业绩增长所带来的估值预期,因股价充分调整而得到相当程度的消化。因此,现阶段由它们所引发的市场影响将会持续下降,至少会明显弱于前一段时期。换言之,现阶段的A股有望转入市场本身趋势的建立过程。

    就指数自身的趋势而言,各市场指数本轮低点都是今年4-5月间跌破重要形态颈线后的量度跌幅目标。如创业板综指,4月25日率先跌破横跨8个月的大型头肩顶形态颈线后快速下跌,目标是800点；中小板综指则是上涨25个月后的高位三角形破位下行,上证指数是过去一年左右所形成的大型对称三角形的破位下行,下跌目标分别是5000点、2300点左右。上述三指数实际下跌的结果依次为740点、5374点和2307点,与理论目标几乎一致。一叶知秋,股市也是这样,观察领先市场品种的走势,在另一侧面可以预判未来大盘趋向。像中国联通就很有代表性,属于领先下跌而领先上涨的大市值指标股之一,该股于8月中下旬率先跌破去年7月2319点的相对位置而创出新低,随后V形上攻,期间分别在30日、72日两条重要均线附近区域震荡,上周开始已突破250日均线。相对应的上证指数,落后于中国联通两个月,于10月底跌破2319点后触底V形上攻,目前已切入72日均线。从趋势上看,中短期内上证指数会有一个区域震荡的过程,大概区间为2420点-2620点(30日与120日均线之间),随后就有机会逐步向250日年线位置靠近(目前2760点)。

    投资热点已经越来越清晰,当前行情是对未来新一轮经济增长的一种预期。基于欧美经济前景微妙,未来出口难以乐观,事实上,过去30年长期依赖中低端产品出口拉动的经济增长模式已开始转变,从低端转向高端,从高耗能转向低耗环保,这就是我们一直强调的产业升级与转型,其核心就在于培育国内消费市场以及提升产业水平,培育高端制造业竞争力。因此,我们的投资思路也应该朝这这些方向转变。

    从消费市场角度看,今年上半年股市投资遵循传统消费的思路,对高端消费品展开了新一轮价值再挖掘,一批高端消费品类公司的估值数倍于市场平均水平。经过一轮快速调整之后,新一轮消费热点开始被市场所关注并认识,包括文化产业、信息服务(软件)等。需要强调的是,无论是传统消费服务行业,还是新型消费服务行业的成长,通常伴随着两个过程,一是产业整合购并重组的过程；二是由小型企业成长为大型企业的过程。具体目标可以重点关注医疗服务、快速消费品、奢侈品以及文化、信息服务(含物联网)等。

    与消费市场相对应的就是新一轮投资热点。可以肯定,投资依然是未来拉动经济增长的核心动力,过去一年左右投资增长趋缓,主要原因是经济结构调整,加上通胀压力持续。从目前通胀控制程度以及产业结构调整状态看,新一轮投资预期会在年末至明年初渐渐启动。从"十二五"规划以及新兴战略发展导向等相关政策看,未来投资热点包括水利建设、电网建设(特高压、智能电网)、新能源(新能源汽车、核电)、高铁、海工、通用航空等。从目前情况看,这些热点基本上同步于市场调整,特别是今年以来受投资增速减缓和其他因素冲击,整体估值水平处于相对低端位置,在成长拐点形成之前仍然能够保持稳定增长的公司来说,2-3倍的市净率都是低估的。

    国元证券:反弹仍未结束 关注次新ST板块

    ⊙国元证券 康洪涛 ○编辑 杨晓坤

    周一A股市场再次震荡,出现了上冲无力的局面。从技术形态上看,2550点附近压力不容小视,但总体来看,反弹行情得到了均线系统的保护,目前K线和5日均线紧紧粘合,与10日均线也相差不远。因此,本周震荡是为了后市反弹更好地持续。

    近期政策上的微妙变化使得市场预期好转,从以往经验来看,在放量创新高的走势上,只要量能萎缩不过分,后面都将再次出现创新高的行情。SHIBOR利率近期显著下降,市场资金量有所放松。在场外资金分批进入的助推下,市场还将向本轮反弹的第一目标位2750点进发。基于这样的预判,笔者认为目前应是换仓和选股的好时段。

    反弹不会这么快结束

    既然市场近期面临震荡,那么很多个股就面临分化的风险,这样就会影响股指反弹的动力和市场信心的凝聚。但市场向上趋势不会因为短线震荡而改变。

    首先,通胀压力可能超预期下调。9月份CPI与预期吻合,10月和11月的CPI数据可能加速走低。虽然通胀压力目前还远未完全消除,但通胀水平低于预期有助于缓解政府对通胀的担忧。因此政策基调不一定会显著改变,但具体实施可能会有所微调。这是行情的基础,也是维持行情的主要动力。

    其次,信贷局部放开有望激发热点轮动。目前在外汇占款较高、仍然处于负利率的情况下,没有调整存款准备金率和利率的必要。此外,财政政策可以更加积极,一方面对中小企业和个人减免税费,另一方面对民生、基础设施建设可能加大投资力度。这样,持续的预期热点会再次激活市场热点。

    最后,年底资金流动性有所放松。前9月财政预算盈余逾1.2万亿元,从理论上讲,若严格执行7000亿元预算赤字,那么10-12月财政净支出应达1.9万亿元。以往财政存款投放一般集中在年底,据中金公司估计,11-12月财政存款投放量将超过1万亿元。在这样的资金流动性预期下,市场震荡后必将再创新高。

    次新和ST板块或逆势走强

    既然认定目前的市场震荡是良性的,那么在整理中个股走势的不同步就会凸显战机。在寻找热点的过程中,我们更多从基本面发生变化和明显得到资金关注两个因素入手。从上周和本周初的资金进出来看,我们发现次新股和ST板块值得重点关注。

    第一,次新股或成后市行情主力。数据显示,随着前期指数的不断调整以及投资者对中小市值股票高增长预期的降低,中小市值个股的发行市盈率逐步走低,已经回到历史底部区域,鉴于其整体相对较高的业绩增长预期,其投资价值正在逐渐显现。又因为次新股没有太多的套牢盘,上方解套的压力远远小于超跌的老股票,成为游资炒作的首选。去年底上市的天舟文化14个交易日大涨100%的牛气走势,显示次新股在震荡中成为资金最愿意追逐的热点,但市场对这类新股大涨后的分歧也开始加大,实战中还要加于研究和甄别,不要盲目追高。

    第二,大盘稍一喘息,ST板块又居于涨幅前列。在震荡和反复中ST板块还是表现出了它的抗跌性,一方面是其价格够低,另一方面是参与的机构本来就少,不易被砸盘。从过往的经验来看,股本在3亿股以下、市值低于30亿元、每股净资产为正、第一大股东持股比例在20%左右等,是衡量一家ST股是否好"壳"的标准。但参与ST股风险与收益对等,投资者需理性对待。

    东吴证券：以反弹的思维去把握交易性投资机会

    ■东吴证券研究所策略组

    继前一周的强劲反弹后,上周沪深两市再度收阳。随着反弹行情的深入,沪指相继突破30日与60日均线,深指也已经行至60日均线附近。从近期盘面看,连续的反弹已经消耗了市场做多的动能,前期领涨的文化传媒板块连续两个交易日的回调可能意味着市场短期内将要面对前期获利盘获利回吐的压力。这点也可以从周四与周五两市大盘的量能表现窥视:周五沪深两市均出现了量价背离的特征。另外,从技术上看,两市大盘收出的 "射击之星"可能意味着短期大盘阶段性整理概率较大,大盘继续上攻步伐将有所放缓。

    始于2009年的四万亿投资推动了经济增长,但是随着国外需求的下行,加上投资领域端的收缩,这部分中游行业供给的刚性与需求的弹性造成了当前部分产业(特别是钢铁、建材、铝)的产能过剩情形。由此也导致了当前宏观经济的去库存特征比较明显。这点可以从当前的PMI指数中找到验证:通胀预期的下行使得近期PMI原材料去库存呈加速态势,并且10月份新订单指数也逼近50的荣枯分界线。

    由于食品的易腐性以及需求的刚性,我们认为短期物价的波动主要受食品价格影响。近期商务部的公开数据显示,虽然牛羊肉价格出现了小幅上涨,但是猪肉、食用油、禽、蛋等价格均出现了不同程度的回落。另外,考虑到10月CPI翘尾因素仅有1.51,相比9月份的2.11显著下行,这将显著减轻10月CPI的上行压力。再者,从国际大宗商品近期的价格走势来看,美元指数的高位运行,实体经济需求的下滑,加之当前国际货币政策处于相对的真空期,都限制了大宗商品价格的趋势性走强。这会减轻上游PPI对于CPI的传导作用。

    从大类资产的角度来看,国内A股的投资者主要配置资产的方式有三种:股票、房地产与利率性产品(储蓄、债券)；而其中作为股票的替代品,房地产与利率性产品是其主要竞争对手。在宏观经济形势下,房地产投资环境不容乐观,而根据利率贴现理论,在当前高利率的背景下储蓄与债券是投资者的首要选择。DCF模型告诉我们,当利率下行时,股票等资产类产品的估值将会得到提升。因此,当前利率依然高企的背景下,A股市场趋势性机会依然需要等待。

    另外,从前几轮市场底部的特征来看,市场底往往与政策底(如M1、M2增速)同步,而且领先于经济底(两个季度左右)。并且整个筑底阶段市场将会有一定的反复,筑底过程往往会持续1个季度左右,纯粹单边的上行行情在以往的底部中难寻踪迹。

    整体来看,随着通胀的逐渐可控、前期紧缩政策对于实体经济效力的逐渐体现以及当前全球主要经济体面临的经济下行风险,后续的政策基调将会由"阴向多云"转向。从空间上看当前市场反弹有望延续,但是从时间上看,短期内有震荡整固的要求,市场的反转时点依然需要等待。具体到操作上,我们仍然坚持前期的观点:循迹政策,波段操作,以反弹的思维去把握交易性投资机会。重点板块上,建议关注农业类、教育传媒、铁路建设。

    保险机构连续6季增仓 连续22季重仓金融

    数据显示,保险机构在此前连续5个季度增仓之后,在2011年第三季度直接入市持股市值达到4472.32亿元,比2011年第二季度减少734.77亿元,减少幅度为14.11%。但若剔除中国人寿集团所持中国人寿和中国平安保险(集团)股份有限公司所持深发展A这两个因素,保险机构2011年第三季度持股市值为1497.40亿元,比第二季度增加46.89亿元,增加幅度为3.23%。相比第三季度大盘的累计跌幅14.59%,保险机构有大幅增仓迹象,持仓市值也创出历史最高水平。

    三季度保险机构通过定向增发方式所持中信证券市值很大,达到82.03亿元,比第二季度减少13.34亿元。若进一步剔除两个季度所持中信证券的影响,第三季度保险机构持股市值为1415.37亿元,比第二季度增加60.23亿元,增加幅度为4.44%,对比大盘表现为大幅增仓状态。剔除中国人寿、中信证券、深发展A后,保险机构第三季度共计持股2370936.93万股,比第二季度增加525224.37万股,增加幅度为28.47%。

    剔除中国人寿和深发展A,保险机构三季度所持股票只数达到574只,比二季度多26只,创历史最高值。其中,新进股票为132只,比二季度增加7只；被减持的股票数量为154只,与二季度持平,为历史最高水平；被增持股票数量为166只,比二季度少4只；持平的股票122只,比二季度增加23只,创历史最高水平。可见,第三季度保险机构进行了一定的增仓,锁仓的股票数量也显著增多。

    从行业偏好上看,剔除中国人寿和深发展A,保险资金继续保持对金融行业较高的持仓比重,连续22个季度维持行业持仓市值第一名的位置。第三季度保险资金持有的金融业股票数量为15只,比二季度多2只。2011年第三季度持仓市值为620.49亿元,比二季度增加61.35亿元,增加幅度为10.97%,对比大盘跌幅有大幅增持迹象。

    食品饮料的持仓市值第三季度上升至第二名。被持股的上市公司有34家,比第二季度多1家；持仓市值为104.06亿元,比第二季度增加7.96亿元,增加幅度为8.28%,有大幅增仓迹象。

    2011年第三季度保险机构持股市值较大的前十家上市公司和二季度相比,中国银行、中国建筑、大秦铁路、贵州茅台、农业银行、工商银行被增持,建设银行、中兴通讯被减持,中信证券、民生银行持平。持股比例最高的是农业银行,比例为19.25%。

    2011年第三季度保险机构持股占流通A股比例最高的前十只股票控盘比例都在13%以上。其中,新时达、山煤国际、杭齿前进、青岛啤酒、华映科技、农业银行被增持,双星新材被新进建仓,建设银行被减持,宝光股份、精达股份持平。控盘比例最高的是农业银行。和2011年第二季度相比,农业银行、宝光股份、建设银行、精达股份、杭齿前进、华映科技、青岛啤酒共7只股票维持"前十"位置。(证券时报　西南证券 张刚)

    10月A股触底反弹 金融地产领涨掀起价值风

    2011-11-08       来源:上海证券报      作者:⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

    10月份 A股市场在外围股市上涨以及国内政策放松预期的双重利好下出现探底反弹。各大指数齐齐上扬,金融地产高居行业指数涨幅榜榜首,在市场上掀起一股价值风,价值风格指数因而连续战胜成长风格指数。

    大盘股指数引领反弹

    由中证指数有限公司和上海证券报联合推出的《中证指数10月份月度报告》(报告全文见B4版)显示,10月份各主要股指齐现反弹,上证综指与深证成指月涨幅分别为4.62%和1.83%。

    10月份沪市300指数波幅较大,期间再创新低,但月末反弹力度较大,最终收于2695.31点,上涨4.41%,成交额放大明显。沪市300指数的估值水平也有一定提升,近4个季度的滚动市盈率升至12.5倍。

    从风格特征来看,沪深300成长风格指数上涨2.56%、300价值指数上涨6.34%,价值风格指数优势明显,连续战胜成长风格指数。

    沪深300十大行业指数中,仅能源行业指数出现-1.14%的跌幅,其余行业悉数上涨。金融地产行业指数上涨8.42%,高居涨幅榜首,公用事业指数和主要消费指数紧随其后,分别上涨8.39%、5.43%。

    10月份金融、地产板块整体表现优异,沪深300金融地产行业指数高居涨幅榜首。货币政策微调、中小企业减税等利好影响提振了投资者对宏观经济的信心,减少了对银行资产质量的担忧,银行股估值水平有所提升。而地产板块在经历了9月份的下挫后开始止跌企稳并有较强反弹,市场上放松房地产调控政策的声音再起,成为股价上涨的催化剂。

    10月份煤炭板块表现较差,煤炭下游需求仍处于下滑之中,上市公司3季报也未给投资者带来惊喜,投资者的悲观预期开始在股价上显现。西山煤电、潞安环能等煤炭股全面下跌,这导致能源行业成为沪深300中唯一下跌的行业指数。

    债券延续牛市行情

    10月份沪深300成份股中有212只上涨,84只下跌,4只平盘。永辉超市、中国南车、中南传媒分列涨幅榜前3位,涨幅为22.55%、21.51%和20.52%；下跌最多的是一汽轿车、神火股份和江淮汽车,分别下跌14.07%、13.75%和13.73%。

    10月份对沪深300指数影响最大的3只股票是中国平安、民生银行、招商银行,贡献点数分别为9.20、7.16和6.91点。以中国平安为代表的沪深300权重股出现连续反弹,对指数正向贡献较大。沪深300指数前5大权重股的位次没有发生变化,招商银行仍居权重榜首位,最新权重为2.98%。

    自9月下旬以来,经济下行及通胀水平回落等因素推动债券市场连续上涨,进入10月份,通胀回落以及货币政策放松的预期使得债券牛市行情得以延续,高等级信用品种的收益率也经历了大幅下行,中证系列各主要债券指数均出现较大幅度上涨。

    具体来看,10月份中证全债指数上涨2.14点,涨幅1.60%；中证国债、中证金融债指数分别上涨1.24%、1.81%；中证企业债指数上涨1.99%。

    分期限看,中证1债指数上涨0.48%,中证3债、中证7债、中证10债指数分别涨1.09%、1.29%和1.82%。

    资金追逐补涨题材股

    ⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤

    昨日两市早盘低开高走,冲高回落,午后震荡走低,最终双双以小幅下跌报收,两市共成交1509.5亿元,量能相比上周五大幅萎缩,但资金流出趋势有一定程度加剧。据大智慧SuperView数据显示,昨日两市大盘资金净流出30.35亿元。

    这主要体现在建材、券商、机械、房地产、银行类板块。其中,建材板块居资金净流出首位,净流出3.80亿元,净流出最大个股为江西水泥、海螺水泥、南玻A,分别净流出0.55亿元、0.39亿元、0.34亿元。券商板块居资金净流出第二位,净流出3.64亿元,净流出最大个股为海通证券、方正证券、中信证券,分别净流出1.28亿元、0.72亿元、0.49亿元。机械板块净流出3.60亿元,净流出最大个股为中联重科、精功科技、中船股份,分别净流出0.53亿元、0.31亿元、0.27亿元。

    不过,造纸印刷、外贸、农林牧渔、保险、仪电仪表等板块呈现资金净流入态势。其中,造纸印刷板块居资金净流入首位,净流入0.57亿元,净流入最大个股为盛通股份、福建南纸、松德股份,分别净流入0.30亿元、0.21亿元、0.11亿元。外贸板块居资金净流入第二位,净流入0.22亿元,净流入最大个股为弘业股份、如意集团、兰生股份,分别净流入0.40亿元、0.09亿元、0.05亿元。农林牧渔板块净流入0.17亿元,净流入最大个股为好当家、西部牧业、登海种业,分别净流入0.33亿元、0.11亿元、0.09亿元。

    由此可见,周一资金流向出现了两个新特征。一是资金对强周期性个股予以减持,关于房地产调控不放松的消息,极大挫伤了多头对地产股等强周期性个股的持股底气,还迅速波及与地产业密切相关的产业股,比如水泥等建材股。更为重要的是,关于调控不放松的信息其实也意味着短线A股市场仍面临一定的压力,所以,券商股也受到资金的减持。

    二是资金出现追逐补涨题材股的迹象。造纸印刷、外贸等品种在本轮反弹初期表现不佳,但由于它们拥有低价、题材多等优势,所以,在大盘反弹渐近尾声之际,有部分游资热钱介入其中寻找新的投资机会,这也是昨日此类个股出现在涨幅榜前列的原因之一。

    补涨股活跃也从一个侧面说明当前反弹已近尾声,这也得到了个股流向资金数据的佐证。个股方面,昨日两市有近1000只个股呈现资金净流入,资金净流入超千万的个股有48家,但资金净流出超千万的个股却达到147家,如此巨大的差异说明资金出多进少,反弹压力渐显。

    当然,个股补涨说明游资热钱仍在活跃,体现在盘面上,除了补涨股活跃外,部分概念股也是相当活跃。比如小盘、黄金股、电力设备、智能电网、武汉规划等板块资金净流入居前,其中,小盘板块净流入0.90亿元,净流入最大个股为盛通股份、蓝丰生化、西部牧业。智能电网板块净流入0.25亿元,净流入最大个股为国电南瑞、平高电气、智光电气。

    (大智慧咨询部提供数据)

    券商看好核电发展前景 设备制造商将长期受益

    ⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

    受福岛核电站事件影响,我国核电放缓发展节奏,但多家券商认为,中国可能继续核电发展规划,第三代自主化核电技术是我国核电事业发展的方向,这将对核电设备制造商和有开发重型机械装备能力的上市公司形成长期利好。

    有报道称,《压水堆核电厂核安全有关的钢结构设计要求》等101项能源行业核电标准的报批、编校和印刷工作已经在今年9月底完成,预计经国家能源局批准后发布实施。这标志着我国压水堆核电厂标准体系建设工作已迈出实质性步伐,为建立和完善我国核电标准体系奠定了基础。

    湘财证券指出,核电标准化是困扰我国核电发展多年的瓶颈,此次标准的发布对建立第三代核电标准意义重大。三代核电站标准的制定,将促进核电设备及原材料的国产化和国内业者自主化创新并助其取得市场份额,核电闸门即将打开,根据国内已运行和在建项目装机规模已逾4100万千瓦,另有1600万千瓦已开展前期工作。随着未来新建项目审批闸门的重启,这1600万千瓦将率先进入全面建设阶段。如果按一座百万千瓦级核电站按2万/千瓦的投资成本计算,1600万装机带来的市场规模将达3200亿元,同时,根据核电安全检查结果,未来新上核电项目要按照国际先进标准设计下一代核电站,在核电技术设备上要全面引进包括AP100和 ERP在内的第三代核电技术,将更加重视核电的安全,目前,国内一些龙头核电设备制造商普遍具备了AP1000三代技术的成套制造能力,诸如东方电气、上海电气这样的设备商将长期受益。

    高华证券也认为,中国可能将继续其核电发展规划,重申2015年和2020年核电装机容量分别达到40GW和75GW的预测。高华预计中国将于2012年中期前后重启新核电项目的审批,AP1000(第三代技术)是未来中国核电的发展方向。高华证券也认为中国一重将凭借其先发优势成为行业内主要的受益者。

    中原证券指出,9月份中核集团三门核电工程1号机组反应堆压力容器已吊装就位,这意味着我国第三代核电自主化依托项目、世界首台AP1000核电机组关键主设备开始陆续安装。

    其在报告中称,2013年世界第一座三代核电站将在我国并网运行,这将是核电安全标准的新纪元。第三代核电技术迈向成熟,将使部分国家放弃第二代核电站建设计划,选择更安全的三代核电技术。面对潜力巨大的世界核电建设市场,未来实现第三代先进核电技术完全自主化的中国,可能取代俄罗斯、法国、加拿大、韩国成为核电项目对外工程承包大国。

    第三代核电技术出口,需要连同大量先进的建筑施工工艺和高端装备一同走出国门。其中最重要的装备之一是为大吨位整体吊装而"生"的重型履带式起重机。作为高端装备代表的3000吨级重型履带式起重机迈出国门,无疑将提升我国工程机械在世界工程机械市场的影响力。此外,核电站建设需要用到大量土方机械、桩工机械和混凝土机械,拥有核心技术的三一重工和中联重科在销售方面将占得先机。