偶看新闻乌药黄精的副作用:两大思路寻消费牛股：渠道加集约化
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/26 04:00:52
两大思路寻消费牛股：渠道加集约化
上海明河投资管理有限公司投资总监张翎：
张翎自称是个乐观主义者，在此前市场陷入悲观的时候，他将仓位一路加到八成，张翎擅长发现那些行业变革或者是新生需求中产生的机会。在他看来，“很多机会正在爆发，手上的钱有点来不及买股票。”
一只股票能拿三五年
《财商》：听说你一只股票能拿三五年？
从长期来看，股票市场最大的职能是资源配置：钱流向最优秀的公司。虽然短期来看，一些股票确实存在投机的机会，但回过头来看过去一二十年，涨得比较好的，都是我们身边耳熟能详的公司，像茅台(600519.SH)、张裕(000869.SZ)、云南白药(000538.SZ)等。这些股票的特点是短期表现并不非常抢眼，但耐力很强。所以我们选板块的立足点不是三个月，而是三年、五年。
聪明的人喜欢每三个月抓住那三个月最好的股票，然后叠加起来。资产管理行业集中了世界上最聪明和优秀的人，短期涨得快的股票都被他们抢走了，我这种反应比较慢的人只能做相对长期的投资。不过很多年投资做下来，感觉这种投资模式还是很适合我这种不聪明但是比较执着的投资者。
但是不是每只股票都能拿三到五年，要具体情况具体分析。一些因素也会导致我们抛出股票。对成长股我们都通过深入细致的研究有了价值预期，之后根据公司基本面发展进行调整。好公司也有估值很贵的时候，所以这个时候必须挥泪斩马谡，像2010年下半年和2007年底成长股估值很贵，当时我都是坚决降低仓位提前规避风险。还有一种情况就是通过跟踪研究下来觉得我们之前的判断是错的。我们不愿意回避投资错误，当市场走势和我们预期出现差异，我们在第一时间审视自己的投资逻辑和公司基本面，一旦确认错了我们会做出很干脆的调整。
消费行业很大很泛，我们有两个思路，我倾向于投资消费环节中的瓶颈产业，瓶颈产业总是在整个产业链中占据最大的市值，未来多年中国消费的瓶颈在于渠道，在于打通生产和消费的能力，渠道是真正的核心竞争力。
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张翎简介
15年国内A股市场投资管理经验，6年公募基金经理经历。现任上海明河投资管理有限公司投资总监。
曾在泰信、工银瑞信等基金任职。所管理的工银瑞信核心价值基金长